w财经纵览U财政金融基于博弈论的银行挤兑行为分析回浩摘要:本文基于博弈论的简单模型，对商业银行面临挤兑危机进行了分类分析。在假设两位存款人的前提下，分析了挤兑可能发生的情况，银行与两位存款人之间的相互博弈过程，并在不同条件下，得到纳什均衡。关键诩:银行危机;挤兑;博弈论-、喜|蓄在t=1 时期，存款人A和存款人B同时可以选择是否提前取款。银行的挤兑危机，也称为挤提，是指大量的存款人由于对银行丧失假定，在t= 1时期，银行通过出售贷款来提前回收贷款的款额，只能了信心而提前到银行集中提取存款，并最终造成银行的流动性严重不足满足一个存款人的提款要求，而不能同时满足两个提款人的提款要求，以及清偿能力出现问题的一种现象。而导致存款人对银行丧失信心的原 ( 1 + Rl1 即有也亏.I\..1)< a"Y <在(1+ Rl) ，如果存款人A选择提前取款，则存因主要分为以下几个:一是受到谣言的影响，银行会遭到挤提，例如1960年代代香港银行危机和1980年代的香港银行业危机;二是政治、款人A获得的收益为豆立土!Ql存款人B获得的收益为叫2 经济形势变动，会引起存款人恐慌，也会使银行遭到挤提，例如民国时期政治动荡，经济形势异常，经常引起银钱业挤兑风潮:三是银行经营也尹且，银行收益为0。而若存款人A和存款人B均决定和=1时不善，银行经营策略冒进，具有大量不良资产并且银行贷款多投放于高风险行业。纵观历次挤兑历史，被挤兑银行基本都存在着以上三个原因期提前取款，则每位存款人获得的支付为旦卫，银行收益为0。如果存2 中至少两个。款人A与存款人B均不选择提前取款，则博弈进入t=2时期。然而，任何→家银行，不论其如何经营，由于存款保证金率并非在t=2时期，银行投资贷款组合可能取得成功，也可能取得失败。1∞%，一旦遭受挤提，贷款无法及时收回，流动性会变得异常紧张，如果银行选择高风险贷款投资组合句，若t=2时期时该投资成功，不仅会使得银行声誉受到很大影响，严重会导致银行寻求收购甚至破产清算。在这样的情况下银行不得不求助于其他银行的拆借资金来满足存则存款人A与存款人B分别得到收益也尹λ银行得到收益阳款人的提前提款要求，这使得银行面临更大的成本和困难。而单个的银-ß(l+R2);若该投资组合失败，则存款人A、存款人B与银行得到行挤兑很容易演变成存款人对于金融体系的不信任进而引起挤兑风潮的收益均为0。由此可以得到，如果在t=O时期银行选择高风险投资组合蔓延，对整个社会政治经济的发展带来严重的负面影响。句，且t= 1时期存款人均不选择提前取款，则t=2时期银行的收益期在2001年加入世界贸易组织之后，中国金融市场将会全方位地对外开望为P高(R离'Y-ß(I+R2))，存款人A和存款人B在t=2时期得到放，国内外的金融竞争将会变得越来越激烈，而这也改变了国内金融业结p商β(1+尼)构。国内商业银行不再缺乏竞争对手，这也使得国内商业银行随时会面临银收益的期望为2 行挤兑危机。现在，实力雄厚经验丰富的老牌外资银行可以随时进入中国金如果银行选择低风险贷款投资组合缸，若t=2时期该投资组合成融市场，这会在相当程度上使得我国商业制亏原有的储蓄资金外流，造成资 ( 1 + R2) 本金下降进而导致流动性不足，很容易引起银行危机。功，则存款人A与存款人B分别得到收益均为巳亏旦L而银行得到本文通过对银行挤兑危机的分析中，存款人与银行之间的决策行为的收益为R低γ-ß(I+R2);若该投资组合失败，则存款人A、存款建立博弈模型，来推断存款人挤兑的行为策略以及银行的应对策略，并人B与银行得到收益均为0。由此可以得到，如果在t"O时期银行选择讨论存款保险制度对保护银行流动性的作用与其运行机制。高风险投资组合。恤'且t= 1时期存款人均不选择提前取款，则t=2时本文讨论了在没有存款保险机制下的银行挤兑博弈模型，进行了纳期银行的收益期望为P低(R低γ峙。(l+R2))，存款人A和存款人B什均衡的求解，得不同条件下，存款人与银行的策略行为过程与结论。P低β(l+ R2) 二、银行挤兑的博弈模型在t=2时期得到收益的期望为2 1、问题描述以上描述为整个简单银行挤兑搏弈模型的假设条件及策略执行可能在假定没有存款保险制度的情况下，银行与存款人之间的博弈模型性集。我们假设挤兑可能发生在t= 1时期，而银行的应对策略一一提可以简单描述为以下情形:前收回贷款，也只有发生在挤兑行为发生的前提下，也只能在t= 1时存在三个时期即t"O时期、t= 1时期和t=2时期;存在三个博弈期。而如果存款人A与存款人B在t= 1时期都决定提前提款，银行则参与者:银行、存款人A和存款人B。不得不面临资不抵债的情况，也就是银行必将破产清算。在t=O时期，银行吸收资本金血和存款日，存款到期时间为t=22、银行挤兑博弈模型的扩展时期。银行在t=O时期将这些资金投入贷款组合γ，即γ=α+白。此时通过上一节的问题描述，我们可以绘制出上述博弈模型的树阁t=O时期结束。在该阶段中，只有银行的行为策略。银行可以选择贷款如下:组合y为离风险贷款组合归与低风险贷款组合。低，两个不同风险贷款组合到期时间均为t=o2时期，且成功概率分别为P商与P低，有P低很苦了选择贷歌投费项目1品。>P高，到期收益率为R商与R低，有R高>R慨。并且有P高R高二P低R低l-x > 1，即两个不同风险贷款投资组合的期望收益率相等且均大于1。而两种放贷策略失败的收益均为00在t=1时期，存款人A与存款人B的可以选择是否提前取款，银t" 1 行可以选择是否提前收回贷款。如果存款人在t=1 时期选择提前取款，则银行支付其利率为Rl;若不选择提前取款，则银行支付其利率为mt:::.2 (即在t=2时期到期取款)，且R2> RI >0。如果银行选择提前收回贷款，则银行可以收回的贷款比率为a，并且有R高>R低>1 +R2 > 1 + Rl > 1 > a > 0，亦即低风险贷款投资组合成功率要大于高风险贷款投资组合成功率;高风险贷款投资组合成功的收益率要大于低风险贷款投资组合成功的收益率，旦大于存款人到期取款的收益率，大于存款人选择回1扩展的博弈模型提前取款的收益率，并且大于银行在t=1 时期回收贷款的收益率a(银上图中，x代表银行选择高风险贷款投资项目的概率，1 -x则代表行可以选择出售贷款以在t=l时期提前回收贷款)。作者简介:回浩(1989-)，男，宁夏银川人，中央财经大学，金融学院，硕士研究生，研究方向:金融学。 Business . 186. I甫
财政金融，，财经纵览'银行选择低风险贷款投资项目的概率。T代表一位存款人选择提前提行为。存款人A与存款人B的博弈如下图所示:款，NT代表不提前取款。①到⑩个节点分别表示存款人A、存款人B存款人A和银行的选择可能性集。T NT 第一个节点表示银行选择高风险贷款投资项目，而两位存款人均选存款人A收益:择提前提款，则银行得到收益为0，存款人A与存款人B都得到收益β(1 + R1) 存款人A收益:宇旦卫2 2。T 存款人B收益8'(-存款人B收益:宇第二个节点表示存款人A选择提前提款而存款人B不选择提前提β(1 + R1) 款，在银行选择高风险贷款投资项目的前提下，银行收益为0，存款人2 β(l + Rl)β(1 + Rl) 存款人B存款人A期望收益:A收益为也气~存款人B收益为a'(-巴巳~亏言二z立工工(xP商+(1 -x) P低)存款人A收益8'(-β(1 + Rl) 第三个节点表示在银行选择高风险贷款投资项臼的前提下，存款人β(1 + R2) 存款人B期2 NT 2 B选择提前提款，而存款人A不选择提前提款，贝。银行收益为0，存款存款人B收益:β(1;RI)望收益(xP商+(I-人A收益为a'(-也尹丘，存款人B收益为也尹丘。x) P低)ELI;ml第四个节点表示在银行选择低风险贷款投资项目的前提下，存款人圄2存款人A与存款人B在t=1时期的博弈矩阵A与存款人B均选择提前提款，则银行收益为0，而存款人A与存款人当PAß(γm)〈也尹旦时，存款人A与存款人B均会选择B的收益均为字。(T, T)策略，即所有存款人均会选择提前提款。在这种情况下，不论第五个节点表示在银行选择低风险贷款投资项目的前提下，存款人存款人是否知道银行选择的是高风险贷款投资项目还是低风险贷款投资A选择提前提款，存款人B不选择提前提款，则银行的收益为0，存款项目，存款人都会选择提前提款(T)，所以，在这种情况下，纳什均人A的收益为且τrill存款人B得到的收益为a'(-且严之衡策略为(T，T)。对于银行来说，选择高风险贷款投资项目还是低风第六个节点表示在银行选择低风险贷款投资项目的前提下，存款人险贷款投资项目是没有差别的，因为银行的收益总是0。所以总的均衡B选择提前提款而存款人A不选择提前提款，则银行的收益为0，存款为(句，(T, T))或者(句，(T, T))。人A的收益为a'(-也尹丘，存款人B的收益为也尹丑。当pd(;咱)〉也尹旦时，存款人A与存款人B均会选择第七个节点到第十个节点均为存款人A与存款人B在t= 1时期不(NT, NT)，即两个存款人均不会选择提前提款。因为不论银行在t=O选择提前提款，而使得存款人、银行间博弈进入1=2时期。时期是选择高风险贷款投资项目还是选择低风险贷款投资项目，存款人第七个节点表示在银行选择高风险贷款投资项目的前提下，存款人A与存款人B的选择都是(NT，NT)。而给定存款人的选择集(NT，A与存款人B均不选择提前提款，如果该离风险贷款投资项目成功，则NT) ，银行会在t=O时期选择高风险贷款投资项目，所以在这种情况(1 + R21 下，总的纳什均衡为(句，(NT, NT))。存款人A与存款人B的收益均为巳L二二三L银行的收益为R高Y币。2陶当pd(;+血~<也尹且〈pd(;+尼)时，存款人A、存(1 + R2)。第八个节点表示在银行选择高风险贷款投资项目的前提下，存款人款人B与银行之间的悖弈需要区分为两个情况，即存款人知道银行会选A与存款人B均不选择提前提款，如果该高风险贷款投资项目失败，则择高风险贷款投资项目还是选择低风险贷款投资行业，我们称之为信息银行、存款人A与存款人B的收益均为0。公开;和存款人不知道银行会做何选择的情形，我们称之为信息不第九个节点表示在银行选择低高风险贷款投资项目的前提下，存款公开。人A与存款人B均不选择提前提款，如果该低风险贷款投资项目成功，存款人A与存款人B在知道银行选择高风险贷款投资项目的前提8(1 + R21 下，会选择策略行为(NT，NT) I而在知道银行选择低风险贷款投资项则存款人A与存款人B的收益均为巳亏~银行的收益为RfI!;'(-目的前提下，存款人会选择策略行为(T，T)，即提前取款，而此时，β(1 + R2)。银行的收益将会为0。综上所述，当P值β(;+m~<但尹h第十个表示在银行选择低风险贷款投资项目的前提下，存款人A与存款人B均不选择提前提款，如果该低风险贷款投资项目失败，则银p高β(1+血)2 时，在信息公开的前提下，银行会选择高风险贷款投资行、存款人A与存款人B的收益均为0。这里依旧强调，若银行选择高风险贷款投资项目，则成功的概率为项目。即策略组合(归，(NT, NT))。p高，失败的概率为1-P;若银行选择低风险贷款投资项目，则成功A而如果存款人不知道银行会选择何种风险贷款投资项目，即信息不的概率为P缸，失败的概率为1-PfI!;o 透明的情况下，则要根据银行选择高风险贷款投资项目的概率x来讨论3、纳什均衡解银行与存款人之间策略博弈。我们已经详细描述了银行与存款人之间的博弈模型。在陈述了我们如此，我们令存款人提前提款时的收益与不提前提款时的期望收益所需要的假设条件之后，分析了所有可能出现的博弈策略行为。现在，相等，就有下列等式:我们需要对以上所述的银行与存款人之间的博弈模型求纳什均衡解。(内+(1-x)PfI!;)也俨1=且尹且(1) 这里使用逆向归纳的方法来求如上所述的博弈模型的纳什均衡解。在t=2时期，存在两个决策节点，即(1)银行选择高风险贷款投1 -RI ~-r低资组合且存款人A与存款人B均不选择提前提款的情况;和(2)银行解上列等式(1)中的X，得到一个解u-L二二丘一一一选择低风险贷款投资组合且存款人A与存款人B均不选择提前提款的情11 -(P商-P低)。况。=句时，存款人A与存款人B选择提前提款与不选择提前提款时的收在(1)情形下，银行的期望收益为P高(R高'(-~(1+R2))，存益是一样的，即两个选择是我们可以认为是无差异的。p离β(1+ R2) 那么，当x>切时，存款人A与存款人B不会选择提前提款，因款人A与存款人B的期望收益均为-2--;在(2)情形下，为此时不提前提款的期望收益要大于提前提款的收益，则存款人行为策银行的期望收益为PfI!;(R低'(-ß(I+R2))，存款人A与存款人B的略为(NT，NT)。而给定存款人行为策略(闸，NT)，银行会选择低p低β(1+血)风险贷款投资项目，因为此时对于银行来说，低风险贷款投资项目所获期望收益均为侃2 得的收益要大于高风险贷款投资项目。而当银行选择低风险贷款投资项在1=1 时期，存款人A与存款人B决定是否提前提款，存在博弈目时，存款人的行为策略会变成(T，T)，于是，得到银行与存款人的Busi叫.187
'财经纵览U财政金融策略行为纳什均衡解为(句，(T, T))。下，银行是元法通过自主选择来避免挤兑危机的发生。目前国际上运用当x< x解时，存款人A与存款人B将选择提前提款，原因同上。的做法是引人存款保险制度。但是存款保险制度也是一把双刃剑，不仅而若给定存款人策略行为(T，T)，银行选择高风险贷款投资项目或是存在成本过高等问题，也存在道德风险等问题。低风险贷款投资项目的收益都是一样的，因为银行的收益都是0。所以本文只是分析了在其他信息完全透明的情况下，银行投资决策与存得到纳什均衡解为(句，(T，T))或者(句，(T, T))。款人之间的博弈过程，并得到一些条件下的纳什均衡解，为银行通过自三、结论身决策防止挤兑危机的发生提供了一些理论依据。(作者单位:中央财通过上述讨论发生银行挤兑的博弈模型，我们可以得到以下结论:经大学)当银行选择低风险贷款投资项目时，如果存款人不选择提前提款的收益小于提前提款的收益，存款人会选择提前提款。而如果给定存款人参考文献:提前提款，银行选择高风险投资还是低风险投资是无差别的。所以银行[ 1 ] 乔海曙，李远航.银行挤兑危机的博弈分析[J]，财经理论与实挤兑是无法通过银行自主选择避免。践(双月刊)，2∞6，第三期当银行选择高风险贷款投资项目时，如果存款人不选择提前提款的[2] Chari, V. V and R. Jaganatt酬，Bank Panics, Infonnation, and Ra›收益大于提前提款的收益，则存款人不会选择提前提款。在这种情况tional Expectations, lournal of Finance, 1988, XLII 下，银行当然会选择高风险贷款投资项目来增加收益，且不会发生银行[3] Jacklin, C. J., Market Rate versus Fixed Rate Demand Deposits, 挤兑。}ournal of Monetary Economics, 1993, 32 而如果存款人提前提款的收益小于银行选择高风险投资且客户不提[ 4 ] Femando Vega -Redondo, Economics and the Theory of Games, 2006 前提款的收益，大于银行选择低风险投资且客户不提前提款的收益，则[5] 韩冰，凤凰涅磐一一问题银行救助机制研究[M]，北京:中国存款人对于提前提款的选择基于客户对于银行的投资选择的了解程度，金融出版社，2007 即信息是否透明。银行挤兑是否发生也就依据信息是否透明而决定。在[6] 李义奇.银行挤兑对各利益主体行为的博弈分析[J]，经济经这种情况下，银行可以通过是否选择信息透明以及判断存款人的行为策纬，2∞0， 6 略下来进行博弈，进而避免挤兑的发生。[7] HD. Morris. Probability and 目st曲alJ阻s时 Ed也iE业t综上所述，银行挤兑是在存款人A与存款人B均选择提前提款的情Add也1四s盹on Wesley 阴pu且b血li丽sh卫i丑m鸣1唱gCompany, Inc. 1975 况下发生，而经过讨论，不会出现只有一个存款人提前提款的现象，因[8] 张维迎.博弈论与信息经济学[M].上海:上海人民出版为只要一位存款人提前提款，另-位存款人也会提前提款来保证自己的#土，1996 收益最大化。[9] 朱中云，银行挤兑与存款保险的博弈分析[J]，中国学术期刊银行挤兑是由于各方面原因而共同造成的危机。在上述第一种情况电子杂志，1994 (下接第195页)因此，领导干部在面对媒体时要摆清自己的位置，处对新媒体的认识、培养政府领导在新媒体环境下的媒介素养等途径来塑理好与媒体之间的关系，和新媒体建立友好的合作关系，把网络舆论与造政府领导形象，随着政治的进步和社会的发展领导干部形象会不断发媒体的报道结合起来，用更规范、更有说服力的报道吸引网民的注意展、更新和完善。(作者单位:浙江师范大学)力，让受众获得启示，接受引导，也有益于政府对社会舆论的正确导向的把握。[刊第三，加强教育培训工作。对各级政府官员进行专业培训，参考文献:是各级政府官员应对新媒体舆论传播的重要办法[5J改变政府官员在面[ 1] 张向鸿.论网络环绕下领导干部媒介素养的培养和提升[J]对媒体舆论时避而不见、拒绝采访、敷衍了事等无知表现，从而提高政青岛行政学院学报2009(12): 91 -93. 府官员应对新媒体舆论的能力。在媒体丽前把自己最好的一丽展现在公[2] [3]李庆丽.关于提高领导干部应对新媒体能力的思考[J]. 众面前，树立良好的政府领导者公共形象。学理论，2012 (3): 19. 结语[4] 彭昌苹.网络舆情下领导干部形象塑造研究[DJ.湖南师范大随着新媒体形态不断的推陈出新，如何塑造政府领导形象是当今每学，2013 (9): 40. 位政府领导商临的一个重要挑战。本文结合当下的媒介环境，分析了在[5] 郭赫男.从"雷人语录"看政府官员的媒介素养教育[J)传新媒体环境下，政府领导塑造的必要性，并在此基础上，探讨了新媒体媒观察，2010(5): 64-65. 环境下政府领导形象塑造面临的问题，并针对问题提出以提升政府领导(下接第219页)若代表人违反该规定将会承担怎样的法律后果。法律合理有效。此外，我国还应当坚持司法独立，排除政治对法律的干扰，也没有对代表人不当行使权利侵害其他当事人权益时所需承担的责任作不能因为担心社会震动、群体性上访等现象的发生，就对代表人诉讼弃出规定。我认为，法律在对上述责任作出补充规定的同时，还可以赋予而不用。只有这样双管齐下，内外兼治，才能够真正有效地椎动我国群法院或其他当事人适当的监督权，以监督代表人善意行使自己的权利。体诉讼的发展，实现其价值。(作者单位:华东政法大学)(四)有条件地赋予代表人实体处分权根据目前我国民事诉讼法的规定，代表人在诉讼过程中并不具备实体处分权，当涉及实体权利处分时，仍然需要当事人的同意。这样在人数众多且分布广泛的案件中，就很容易因为集体意见不一致而拖延诉讼，无法达到诉讼经济的目的。但就我国目前的法制水平及国民的法律注解:素养而言，我国的确还不适合对所有的代表人都赋予实体处分权。所① 杨峰《美国集团诉讼及其对完善我国证券侵权群体诉讼制度的借鉴以，我认为，针对一些存在特殊情况的案件，如当事人入数众多旦较分意义}，载《福建政法管理干部学院学报}2∞2年10月第4期，散，无法取得所有人一致间意的案件，可考虑赋予代表人实体处分权，第14页。这也是为了更好地实现诉讼经济的目的。此外，若能成功建立上述相关② [美]杰弗里C.哈i辛德、米歇尔·塔鲁伊著，张茂译<美国民制度，对诉讼代表人的行为进行监督和规制，也可以为有条件地赋予代事诉讼法导论}，中国政法大学出版社，1999年版，第166页O表人实体处分权创造更有利的环境。③ 刘新生《群体诉讼制度模式1t理论分析}，第11页。诚然，我国的代表人诉讼制度存在着不少问题，我国的群体诉讼发④ 陈莹莹《浅议我国代表人诉讼制度的完善}，吉林省教育学院学报展缓慢。我们应该坦然接受这个事实并努力改变此现状。在研究和借鉴2013年第01期，第73页。⑤ 王晓利、牛玉洲:<从比较法的角度谈集团诉讼的引进}，载《湖他国经验肘，一定要牢记因地制宜的道理，不能照抄照搬，而是应当结合自身情况，学习可取之处，从而将现有的代表人诉讼制度设计得更加南科技学院学报}2011年第1期。 Business . 188. I甫
