10 矿产品市场供需分析
矿产品市场概述
矿产品市场供需调查
矿产品市场供应与需求分析
矿产品市场供需预测
矿产品市场预测结果与综合分析
矿产品市场概述
矿产品市场概念
矿产品市场可理解为专指矿产资源经过开采或者采选后，脱离自然状态的矿物产品的整个流通领域或供需关系的总和。
市场是生产力发展到一定阶段的产物，它既是生产发展的结果，又是生产发展的条件。
矿产品市场是现代市场经济运行过程中物资交易的其中一种，它是根据矿产品提取阶段或质量的不同而划分的，比如铜市场可分为铜矿石（仅限于富矿石）、铜精矿市场、粗铜市场（铜的冶炼产品）和电解铜市场四类。
矿产品市场具有的特点
矿产品市场主要是指脱离自然状态的矿物产品交易市场，它与一般的产品市场相比有着自己的特点。
⑴从矿产品供应来看，矿产品的短期供应能力受矿山和选厂的生产能力所制约，矿产品的中期供应能力受新建和扩建矿山和选厂的生产设计能力和开采远景储量所制约，矿产品的长期供应能力则多受新矿床的发现和矿石技术加工水平的提高等因素所制约。
⑵从现实矿产品需求来看，矿产品的消费量主要取决于在某特定时期内实际用于最终产品的数量，因此在一定程度上它是社会经济发展总趋势的函数。
⑶从经营特点和购买对象来看，买方大多是企业集团或大的制造商，这就造成矿产品市场经营和购买方式多以长期贸易活动为主，现货交易为辅。
⑷从矿产品的市场销售价格来看，矿产资源的价值一般取决于其自身的自然丰度和外部建设条件的影响。由于矿产资源千差万别，其勘查和开采成本高低不一，相差悬殊，故矿产资源价格一般是以供销双方协商定价的形式进行确定的。
当矿产品进行现货交易时，一般根据当时市场的供需状况定价，在短期内缺乏灵活性；当矿产品进行长期订货时，则根据开采投入产出的经济效益和市场供需预测定价，并根据 “规模经济效益” 原则，确定未来总供货量的供货价格，以后则根据市场变化情况再逐年确定矿产品价格。
矿产品市场的影响因素
1. 长期变化的影响因素
1) 新大型矿产资源的发现和采掘；2) 矿产资源现有储量耗减；3) 采掘、开采、加工生产工艺科学技术的进步；4) 环境污染、环境保护法律法规等因素；5) 新型材料和替代品的开发与生产；6) 新矿产品市场的开发。
2. 短期变化的影响因素
1)社会动荡、政治不稳等因素(如工人罢工、政治动乱) ；2)生产库存和消费库存的变化；3) 矿山的增产或减产；4) 政府对矿山企业或矿产品市场的政策方针；5）经济发展速度和更新的周期；6）国际贸易情况及其他影响因素。
影响矿产品市场的因素很多，在某一特定时期可能是单独的因素影响矿产品市场，但大多数时期都是多种因素同时交合、重叠影响矿产品市场的变化。
矿产品市场的种类
1. 矿产资源市场
矿产资源市场可以分为二种：
⑴当探采分离时的专门的勘查部门或单位，在已寻找到或探明矿产资源（甚至已经过综合分析和整理的）资料，均可以通过矿产资源市场将其出售给有关的开发部门或以股权形式与矿业公司合作开发矿产资源。
⑵一些探采一体的矿业公司，对探得的一部分因某种原因而不能自行开采的矿产资源，经矿产市场卖给其他矿业公司开采。
2. 矿产品市场是矿产市场的主体
这些市场根据矿产品种类的不同，进行细分。
⑴金属矿产品市场
中国已探明储量的金属矿产共有54种，即：铁矿、锰矿、铬矿、钛矿、钒矿、铜矿、铅矿、锌矿、铝土矿、镁矿、镍矿、钴矿、钨矿、锡矿、铋矿、钼矿、汞矿、锑矿、铂族金属（铂矿、钯矿、铱矿、铑矿、锇矿、钌矿）、金矿、银矿、铌矿、钽矿、铍矿、锂矿、锆矿、锶矿、铷矿、铯矿、稀土元素（钇矿、钆矿、铽矿、镝矿、铈矿、镧矿、镨矿、钕矿、钐矿、铕矿）、锗矿、镓矿、铟矿、铊矿、铪矿、铼矿、镉矿、钪矿、硒矿、蹄矿。
这些矿产品有的以单质形式交换构成单矿种市场，有的以化合物形式交换，可以参加到总的矿产品市场或其它综合性交易市场中去参加交换或出售。
⑵能源矿产品市场
能源矿产是中国矿产资源的重要组成部分，截止到 2009 年年初，已建成能源矿山、油田共10613 处。
主要为石油、天然气和煤炭。
随着核电技术的发展，目前核燃料也逐步进入能源市场，这些能源矿产品有的常常单独形成统一的单矿种市场，如世界石油市场的 “欧佩克”集团就几乎垄断了整个石油的出口市场。
⑶建筑材料市场
包括大理岩、花岗岩等建筑石料，膨润土、硅藻土、砾石、细砂、粘土、建筑材料市场。
⑷化工和非金属矿产品市场
如石英砂、长石、石灰岩、石墨、珍珠岩、石棉等建筑原料矿产品，它们常构成庞大的包括硫、磷、钾、食盐、碱、明矾石、芒硝、硼矿、镁盐等矿产品，对一些主要的矿产品或其加工产品，常形成单独的矿产品市场，但大多数化工矿产品是在化工原料公司或化工商店中进行交换的。
⑸其它矿产品市场
如宝石、玉石、彩石、玛瑙、水晶等特种非金属矿物原料，它们大多数是珠宝市场中的矿产品。
我国矿产品市场发展展望
面对全球矿业发展的新形势，需要我们在以下几个方面积极采取行动，稳定矿产品市场，推动矿业可持续发展。
第一，稳定全球矿产品市场。
近年来，石油、铁矿石等重要矿产资源价格处于高位，除供求关系影响外，也存在一些非经济因素的干扰。
这既不利于消费者，也不符合生产者的长期利益。
目前，大多数矿产资源已探明储量相当丰富，开采和加工能力也在增加，过高的价格是非理性的。
国际矿业界应共同努力，进一步加强地质勘查，继续增加矿产品供给，积极改善贸易方式，包括以投资带动贸易、建立长期供货关系、发展期货市场等，促进矿产品市场价格稳定。
中国既是矿产品消费大国，也是生产大国。
我们坚持节约优先、立足国内，主要依靠自身力量增加矿产资源供给。
同时积极发展矿产品贸易，规范矿业市场秩序，建立健全石油等期货市场，为完善价格形成机制，稳定全球矿产品市场做出应有贡献。
第二，建立和完善国际矿业经济新秩序。
随着全球经济发展和产业结构调整，世界矿产品供给和需求格局发生了新的变化，一些地区矿产品需求迅速增长，还有一些地区加入了资源供给的行列，一批新的企业正在成长，但原有的矿业经济秩序还不能适应这种变化。
我们主张，资源生产者与消费者之间，应进一步加强协商对话，反对价格垄断，促进公平贸易，满足消费需求；合理分配矿业收益，促进资源开发地区的经济发展。
无论是资源生产者还是资源消费者，都应当有平等的话语权。
中国政府和企业愿与世界各国同行共同努力，处理好资源生产与消费的关系，促进国际矿业贸易的健康发展。
第三，推动矿业可持续发展。
合理开发资源，保护生态环境，是国际矿业界的共同责任。
为了促进矿业的可持续发展，我们应鼓励企业加大地质勘探力度，增加资源储量；加强技术开发，改进生产管理，提高资源利用率；扩大资金投入，建立资源开发、环境保护和生态恢复的补偿机制。
合理规划资源开发范围和次序，加强对勘查、开采、加工、运输等各个环节的监管，防止出现资源破坏和环境污染。
中国高度重视矿业节约发展、清洁发展、安全发展和可持续发展，愿与各国政府和企业加强交流，共同促进矿业经济、矿区社会和资源环境协调发展。
第四，加强矿业领域国际合作。
矿产资源全球分布的不均衡性，决定了世界上没有一个国家可以完全依靠本国的资源满足发展需要，加强国际合作是我们的必然选择。
各国应进一步发展矿产品贸易，扩大相互投资，方便矿产品运输，保持全球矿业经济繁荣的良好势头。
中国将坚持实施互利共赢的开放战略，大力发展矿业商品贸易和服务贸易，鼓励外商投资矿产资源开发，积极引进国外资本、先进技术和管理经验，支持国内有条件的企业到境外开展矿产资源的勘查开采和工程服务，广泛开展地球科学和地质勘查领域的国际交流与合作，努力实现互利互惠，共同发展。
矿产品市场供需调查
矿产品市场调查是获取矿产品市场信息的一种重要手段，是进行矿产品市场分析和预测的基础。
它通过收集和整理反映矿产品市场状况的过去的、现在的以及未来发展变化的资料，为可行性分析与研究和进行矿产品市场预测以及矿产品营销方针等方面提供了可靠的科学依据。
矿产品市场调查的类型
矿产品市场调查的类型根据不同的分类方法可以分为不同的类型，一般情况下可以按调查的性质、目的以及调查的内容不同进行分类。
1. 根据矿产品市场调查性质和目的不同，可分为：
⑴发现问题调查。主要目的是为了发现问题，查明问题产生的原因，探讨解决问题的方法。如某种矿产品的销售突然发生变化，要通过调查矿产品潜在市场和未知新市场的可能性。找出问题的关键，弄清原因，探索矿产品的潜在市场和开拓新市场的可能性。
⑵资料数据调查。主要是收集和整理矿产品市场的事实资料，如矿产品市场的潜在需求、市场占有率、消费行为、竞争、产品方案等。
⑶关系调查。是指当某种矿产品销售情况发生变化，而引起另一种矿产品销售的变化，或者当矿产品市场政策发生变化，而引起某些矿产品产销的变化。例如职工工资收入增加，会引起全国金银、玉器等首饰的需求量增加等。
2. 根据矿产品市场调查内容的不同。可分为：
⑴需求和供给调查。需求方面包括矿产品消费者、潜在需要和其它方面，供给方面包括矿产品可供量、销售渠道、销售组织及促销活动等。
⑵数量和质量调查，包括矿产品产量、产值、利润、销售量和销售额和销售利润以及矿产品的质量指标、均匀性及其它商用性能等。
⑶国内和国外矿产品市场调查。
⑷静态和动态矿产品市场调查。静态市场调查是现实矿产品市场的真实写照，服务于短期预测；动态市场调查是研究矿产品市场的发展动向和趋势，服务于长期预测。
矿产品市场调查的内容
1. 环境调查
包括社会、经济、政治、文化、自然地理环境等方面。
⑴社会、经济环境。包括工农业生产水平、科学技术发展水平、自然资源和能源、国民生产总值和国民收入净增值、基本建设投资规模、人口数量、构成及分布、收入和消费结构、对外贸易发展状况和市场物价等。
⑵自然地理环境。包括地理位置、气候等其它重要的自然条件以及交通运输状况等。
⑶政治、文化环境。包括政府的有关经济政策，加工业生产政策、外贸政策、银行信贷与税收政策等；政府的有关法令和规章制度，工商法规、环境保护法、矿产品检验法等各种法令和条例等；涉外项目还包括国际间的关系等；居民的受教育程度、文化素质和水平有时也很重要。
2. 专题调研
根据矿山建设可行性研究的需要，为了达到某一特定的目的而选定专题进行调查研究。
⑴矿产品生产供应调查。过去几年生产和销售情况、新技术新工艺、矿产品发展趋势、进出口情况、影响因素等。
⑵矿产品消费需求调查。矿产品市场需求总量和潜在需求，矿产品用户的数量、规模、地理分布，消费者购买力大小及对口供应户等。
⑶矿产品价格调查。影响矿产品价格变动的因素，供求情况的变化，价格变动对销售的影响，各种矿产品的差价，比价等专题研究。
⑷矿产品市场竞争调查。生产同类矿产品矿山企业规模、数量，各主要矿山企业的市场占有率及其发展变化趋向，各矿山企业生产出来的矿产品的类型与售价，消费者对各种矿产品的偏爱、价格水平、意见和要求等。
⑸替代产品的研制、性能及价格等问题。
⑹销售渠道和推销策略的研究和制定。
矿产品市场调查的方法
一般常用的方法有直接调查法和间接调查法两种：
⑴直接调查法。这种调查方法就是将调查的内容，通过走访、电话、函件、通讯等形式向被调查者询问，以获得所需要的资料。
⑵间接调查法。这是一种通过分析矿产品与用户之间的内在联系，了解矿产品市场需求及发展趋势的方法。要做好间接调查，必须注意对有关信息和资料的系统收集，如政府公布的国民经济或地方经济的发展计划、统计资料、政策、法令、条例、规定等；公开刊物刊载的新闻报道、市场信息、调查报告等；情报机构提供的市场情报信息等，以及已建立的矿山企业的资料。
矿产品市场调查的其他方法还有抽样调查方法、实验调查法等，但这些方法在矿产品市场调查中使用较少。
矿产品市场供应与需求分析
矿产品市场状况实际就是指矿产品供应、需求和价格诸因素之间的关系。
分析和预测它们之间的关系，可为政府制定矿产品贸易和国际商品协议提供依据，同时也可用于矿业公司制定矿产品销售策略。
矿产品市场供应分析
矿产品供应过程亦即矿业生产过程，就是把矿产从地质资源转变为可销售矿产品的一系列多阶段活动。
如果矿产资源的自然赋存条件较好，市场需求条件又有利，则可循序渐进地从地质勘查，到矿山设计建设，到矿山开采选矿等，从而生产出矿产品以满足矿产品市场的需要。
矿产品市场需求的变化，矿产储量耗减，采选加工技术的进步等都会使矿产品的供应具有动态性。
通常 “现在供应量” 是指现有矿山企业的现有产量，“潜在供应量” 是指对现有矿山企业进行挖掘、 革新和改造后所能增加的最大产量，以及新建矿山项目的生产能力等；现在和潜在供应量之和即为社会最大供应量。
矿产品供应过程具有以下特点。
⑴从普查找矿发现矿床开始，到矿山企业生产出矿产品，是一项多阶段性、长周期性和不确定性、风险性的生产过程。
⑵矿山企业属资金密集型企业，矿山开发利用所需投资大，而且要有较好的地区经济基础（如交通、通讯和其它福利设施等）。
⑶矿产伴生组分的综合开发利用，以及再生资源和补充资源的利用具有重要意义，矿山企业往往实行纵向联合，即组成联合企业，这样不仅可以满足后续生产所需的矿产品且还可使矿产品供应少受市场价格的影响。
⑷由于矿产资源的不可再生性，矿床开发利用时，要处理好矿产开发利用经济效益极大化与充分利用矿产资源之间的矛盾，以及矿产开发与环境保护之间的关系等。
⑸由于矿产品国际贸易及政治社会影响逐步扩大，各国政府常以法律、税收、储备和价格等手段鼓励或限制矿业生产，并且积极制定有关矿业政策，以确保投资活动最大限度地满足经济和社会需求。
1. 供给函数和供给曲线
供给函数就是供给量与影响这一数量的诸因素之间的一种表达式。可用下式表示：
Qs = f (P，C，E) （10-1）
式中 Qs—供给量；
P—价格；
C—成本；
E—生产者对产品的期望价格。
在影响供给量的诸因素中，价格是最灵敏、重重要的因素。供给量对价格的依赖关系可用曲线来表示，称为供给曲线。供给曲线一般以横坐标表示供给量，以纵坐标表示价格。供给曲线通常是一条自左到右向上倾斜（斜率为正）的曲线。
商品或者劳务的供给量除了受市场价格这一重要因素的影响，还与下列因素有关：
⑴生产技术状况。生产技术状况能够影响产量变化的速度与幅度，因而影响供给量。生产技术进步能够提高生产率，使得厂商在一定价格水平上提供较多的商品。
⑵生产要素价格。生产要素，诸如劳动、土地等的价格决定生产成本与供给价格（即厂商为提供一定数量商品所愿意接受的最低价格），因而影响供给量。
⑶有关商品的价格。如某商品互补品价格上升，则互补品与该商品的需求量减少，该商品的价格下降，供给量亦减少。
⑷生产者对商品未来价格的预期。预期价格的上升或者下降，趋于导致商品供给量的减少或者增多。
上述一个或者几个影响因素的变化，会使商品在自身价格不变的情况下，供给水平发生变化。在供给曲线图上，这种变化表现为供给曲线的右移或者左移，即供给水平的上升或者下降。
2. 供给弹性
供给量因价格变动而变化的程度称为供给价格弹性，简称供给弹性。供给弹性的度量是供给弹性系数，即供给量的相对变化与引起该变化的价格的相对变化的比值。用下式表示：
（10-2）
式中 ES—供给弹性系数；
P—价格；
△P—价格的变化量；
QS—供给量；
△QS—供给量的变化量。
若ES的绝对值大于 1，则称供给富于弹性；若ES 的绝对值等于1，则称供给单一弹性；若ES的绝对值小于1，则称供给缺乏弹性。供给弹性的大小，取决于生产要素增减的难易程度。若某商品的生产要素的增减成本较低，则该商品的供给弹性较大；反之，供给弹性较小。
供给弹性还受所考察期限长短的影响。一般而言，由于生产要素投入难以在短期内发生大的变化，商品的短期供给弹性小；而在长期范围内，生产要素能够发生大的变化，亦可能发生新生产者的进入或者原生产者的退出。因此，商品的长期供给弹性比短期供给弹性大。
3. 矿产供给理论
矿产资源有限性，使得矿产供给理论在矿业经济学中占有重要地位，亦使其比一般商品供给理论具有更为广泛的内涵。它不仅考察矿产供给与价格之间的关系，而且研究矿产资源量与矿产资源可用性评估等矿产供给的独特方面。
⑴矿产供给规律
矿产供给是矿业对矿产需求的响应引起的。可供矿业公司实现这种响应的时间长短，对矿产供给有较大的影响。在短期内（如3年内），矿业的采选冶能力不会超过已有的生产能力。在中期内（如3~10年内），矿业的生产能力可以通过对已知矿床建设新矿山而得到提高。在长期内 (如10年以上)，矿业的生产能力还可以通过投资新的勘查项目所发现的矿床而得到扩大。在长期内，矿产供给是累计产量的函数。随着累计产量的增大，资源可能变得稀缺，由此导致矿产供给减少，矿产价格上升。
另一方面，地质勘查与技术进步对长期矿产供给的影响作用却正好相反。矿产价格的上升，趋于使地质勘查工作加强，资源存量得到补充，产量增加；技术的进步，会使矿产利用率提高，矿产替代增多，对矿产的需求量减少。
所以，矿产地质勘查工作与技术进步，趋于使矿产价格下降。
表 10-1 世界各国储量分级对照表
⑵矿产资源分析
矿产资源分级是矿产资源量评估的基础，是矿产供给研究的重要内容之一。但是，迄今为止，尚无普遍可以遵循的矿产资源分级标准。资源分级往往依矿产资源评估目的与范围的不同而异。所以，在地质勘查、采矿工程、经济分析、管理决策等阶段，对矿产资源的分级常常有不同的概念。
表10-1列出了各国矿石储量分级情况。
一般来说，矿产资源是指在当前或将来更有利的技术经济条件下，可以生产的那部分矿产赋存经济资源是指在当前技术经济条件下可以生产的那部分矿产资源，包括尚未发现的经济资源。更详细的介绍可参阅有关方面。
⑶矿产资源评估
矿产资源评估一般是指矿产资源的定量描述。但其具体内涵则因评估的目的、采用的方法以及所考虑的因素不同而异。通常分为三类：宏观评估、中观评估和微观评估。
A 宏观评估。随着世界政治经济形势的发展与变化，各国政府不时需要对本国的矿产资源进行全面的评估和预测，目的在于考虑未来的资源充足程度，进而制定长期的矿产资源开发与利用政策。此类评估称为矿产资源的宏观评估或远景评估，亦即矿产资源形势分析。如，美国总统材料委员会于1952年完成的全美矿产资源评估。矿产资源的宏观评估是一种十分复杂的工作。它既要明确矿产资源的信息结构，也要分析未来的经济形势，还要考虑国家安全等政治问题，以及科学技术的变化对矿产资源需求的影响等因素。
B 中观评估。矿产资源的开发与其它非矿产自然资源的利用或基础工业设施的建设密切相关，为使资源开发或者建设项目取得理想的社会效益，国家或地方政府部分也需对有关区域的矿产资源进行评估，称为中观评估。如，加拿大能源、矿山与资源部为规划铁路建设于1970年完成的西北地区矿产资源评估就是一个中观评估实例。
C 微观评估。矿产资源所有者、矿山经营者、金融机构经常需要对矿业投资或生产矿山进行评估，以此进行投资决策及融资、课税、生产规划等经济管理活动。此矿产资源评估称为微观评估或项目评价。
上述三类矿产资源评估包括矿产资源的技术、经济和社会经济评价等三个基本方面技术评价是对矿产资源质量和数量的描述，经济评价是对矿产资源价值的描述，而社会经济评价则是对矿产资源开发的社会制约因素，诸如法律、环境、国防等因素的描述。
宏观和中观评价强调矿产资源技术和社会经济方面，其主要方法是各种评估模型。
微观经济评估则强调矿产资源经济价值，其主要方法是以社会经济制约因素为制约条件、以矿产资源技术评估为基础的资源开发现金流分析。
矿产品市场需求分析
矿产品消费量是指特定时间内实际用于最终产品的数量。矿产品的消费量在量上是国民生产总值、人口数、人均国民生产总值、经济周期等总经济趋势的函数，常是以复利率增长，故用平均年增长率表示。
预测矿产品消费量常常使用“最终使用分析方法”，该法首先是根据有关经济指标预测某种矿产品现有的和可能的各种最终产品使用的增长情况。
然后，根据增长情况及其在未来原料市场中所处的地位，预测该种矿产品在每种矿产品使用中的消费量及其总和。
如果预测的周期较长，还应该考虑代用品的作用以及新的最终使用的可能性等因素。当然，在这些方面的预测是比较困难的。
为了制定矿产品供应计划，除了把预测出来的矿产品消费量看作是直接（原始）需求之外，还必须考虑对外贸易、再生（一次）资源利用、政府储备和必要的库存量等方面的需求情况。
此外，根据消费者的实际需求量和有待开发的未来需求量也可分为现在需求和潜在需求，它们的总和即为社会总需求量。
在矿山建设可行性研究过程中，根据国内外市场供需情况的调查研究和预测的矿产品未来社会需求量，与项目可能满足的供给量，通过综合分析以便对整体市场的结构和趋势，做出科学的估量和判断，为项目投资决策提供可靠的依据。
影响矿产品需求的因素很多，除矿山企业本身的营销因素外，主要是市场环境方面因素，包括社会经济、政治、法律和文化思想因素等。总的来说，随着生产和科学技术的发展，人类对矿产品的需求一直在不断地增加。比如，近百年来，铁、煤、铜等重要矿产的产量大约增加了100倍；近 35 年来，矿物原料的产量竟超过了人类过去整个历史的产量。
因此，社会对矿产品需求量的增加，扩大了矿产品市场，而矿产品市场的需求对矿产开发起着决定性的作用。
根据有效需求，研究矿产品在市场上的占有份额，制定销售方案，生产计划，确定合理的生产规模，是进行矿山建设可行性研究和矿山编制生产计划和修改、调整计划的主要依据。
上世纪八九十年代以来，世界主要矿产资源需求形势持点可概括如下：
对能源矿产需求今后仍将继续增加，但能源结构在近期内不会有重大改变；农业矿产需求主要在发展中国家，非传统农业矿产资源的开发急待开拓；铁矿石和某些合金钢元素需求下降，特殊钢和不锈钢元素前途乐观；多数有色金属需求停滞或下降，轻金属前途光明；贵金属需求量将继续有较大增长，但资源仍然比较紧张；某些稀散元素是发展高技术工业战略资源，需求增长迅速；建材原料发展迅速，应特别重视再生资源和新材料应用；非金属矿产开发利用的深度和广度有了很大发展，特种非金属尤应重视。
1. 矿产需求函数与需求曲线
需求函数是指需求量与影响这一数量的诸因素之间关系一种数学表达式，可用下式表示：
Q = f ( Px，Ps，t，i，e，a) （10-3）
式中 Q—商品的需求量；
Px—商品的价格；
Ps—替代品价格；
t—消费者的爱好；
i—消费者的收入；
e—对价格的期望；
a—广告费。
在其他因素保持不变的条件下，需求量对价格的依赖关系可用曲线来表示，称此曲线为需求曲线。需求曲线通常以横坐标表示需求量，以纵坐标表示价格。需求曲线通常是一条自左到右向下倾斜（斜率为负）的曲线。
当商品自身的价格不变，而其他因素发生变动时，该商品的需求水平则发生变化。在图上，这种变化表现为需求曲线的右移或者左移，即需求量的增加或者减少。如收入的增加、替代品价格的上升等都能导致需求曲线右移。
2. 矿产消费理论
消费者在商品市场上的购买决策和购买活动，称为消费行为。消费行为决定商品的需求规律。在西方经济学中，消费行为对需求的影响是通过边际效用分析方法来研究的。所谓商品的效用，是指消费者从该商品的消费中获得的满足程度，而边际效用是指消费者每增加一个单位消费品所引起的总效用的变化。
表 10-2 效用无差异表
消费行为理论的基本假设有：
①效用最大假设，即消费者的目标是以有限的资源，通过搜集、选择，购买的商品能使其获得最大的满足；
②有理性行为假设，即消费者总是做出使效用最大的抉择；
③无饱和状态假设，即消费者对获得所需商品的欲望是无止境的。
消费理论认为，随着消费者购买的某商品数量的增大，其从每一单位商品所得到的追加效用减小。简言之，随着某种商品消费数量的增加，该商品的边际效用趋于减小，这被称为边际效用递减规律。
运用此规律，可以解释需求量随价格呈相反方向变化这一现象。
具体地说，消费者购买和消费某种商品的数量越大，所得到的追加效用越小。
依据效用最大假设，该消费者对多购买此商品所愿意付出的价格也就越低。
所以，价格越高，需求量越小；价格越低，需求量越大。
消费理论进一步采用无差异曲线分析方法，研究消费者同时消费二种以上商品的消费行为。
所谓无差异曲线，是指能够为消费者提供同等效用的两种商品的数量组合点的连线。
如表10-2所示的商品X与商品Y的各种组合，并且每一组合能够为某消费者提供同等的效用，则分别将商品X和商品Y的数量作为横坐标与纵坐标，并将相应于各组合的点连线，便可得到无差异曲线，亦称为效用等值线，如图10-1所示。
图 10-1 效用无差异曲线
无差异曲线上任一点的斜率，称为该点处商品的边际替代率。边际替代率表示消费者在维持同等满足的条件下，为获得一单位的某种商品而必须另一种商品减少的数量。
一般地说，无差异曲线为凸向坐标原点的曲线。
换言之，离坐标原点越远，无差异曲线离坐标轴越近。
这表明，在同等满足的条件下，消费者所获得的一种商品的数量越多，其为增加单位商品所愿意减少的另一种商品的数量减少，此规律称为边际替代率递减规律。
无差异曲线是对一定的效用而言，若效用或者消费者的满足水平不同，便可以得到不同的无差异曲线。
与消费者各个满足水平相应的无差异曲线系列，称为无差异曲线群或者无差异曲线图。
消费者所能够达到的满足水平与其收入水平及物价水平有关。
若令消费者的收入为I，某一种商品的购买量为X，价格为Px；另一种商品的购买量为Y，价格为Py。则有：
X·Px + Y·Py = I （10-4）
此式称为预算方程或者预算线，表示消费者全部收入的可行消费组合。按照效用最大假设，消费者将会如此分配其全部收入来购买商品，以使其获得的效用最大。这个使效用最大的最佳购买量即是与预算线和无差异曲线的切点相对应的商品量，称此切点为消费均衡点。
3. 矿产需求与中间需求
以上讨论了最终产品或者非生产过程消费品需求的一般规律性。可是，矿产一般不属于最终产品，而是用于生产最终产品的投入（也称资本商品）。这类产品的需求作为中间需求或者导出需求。
中间需求与最终需求之间的联系是显而易见的。但是，最终需求的一般规律并不足以解释中间需求，因为中间需求不仅受最终需求的影响因素制约，而且在很大程度上依赖于生产工艺技术以及互补投入要素的可用性。
中间需求与生产有密切关系，产出与投入间的关系称为生产函数，它表示在一定的技术水平下，从投入要素的各种可能组合所获得的最大产量。单位投入要素所引起的产量的变化，称为边际产量。边际产量与产品价格的乘积称为边际产值，它表示单位可变要素的变化所引起的总收入的变化。表10-3给出了竞争条件下，某生产者的单位可变要素生产函数、边际产量、产品价格和边际产值，相应的生产函数曲线、边际产量曲线和边际产值曲线分别如图10-2、图10-3和图10-4所示。
表 10-3 生产函数、产量与产值
图10-2 生产函数曲线
从表 10-3和图10-3中可以看出，在技术水平与其它生产要素的投入量不变的情况下，随着可变要素投入量的增加，单位可变要素所引起的产量变化趋于减小。这种边际产量随可变要素投入量增大而减小的现象，称为收益递减规律。
图10-3 边际产量曲线
图 10-4 边际产值曲线
生产者为使净收入最大，将会如此使用投入要素，以致要素边际成本等于所获取的边际收入。这是因为，若要素成本低于所获得，生产者会继续投入要素以获得收入；若要素成本高于边际收入，生产者会减少投入要素避免损失。在竞争条件下，投入要素的边际成本等于要素的价格，因为在此种条件下投入要素的增加并不改变要素价格。进一步，边际收入即是表10-3中的边际产值。所以，表10-3与图10-4中的要素投入量与边际产值间的关系，也就是投入要素需求量与要素价格的关系，即中间产品的需求函数。
中间需求不仅受最终需求的各种影响因素的制约，而且受下列因素的影响：
⑴最终需求。与某中间产品有关的最终产品需求增减，会相应地引起该中间产品需求的增减。
⑵生产技术。技术的变化，对中间产品的需求有较大的影响，当生产技术使某投入要素或其互补品要素的生产率得到改善时，该要素的需求增加；而当生产技术使某投入要素的替代要素生产率得到提高时，该要素的需求则减小。
⑶投入要素比例。当某要素对其它投入要素的比例增加或者减小时，则该要素的需求会减小或者增大。
⑷其它要素的价格。某投入要素的互补要素价格涨落，会引起该要素需求的减小或者增大；而某投入要素的替代要素价格的升降，会引起该要素需求的增减。另一方面，替代要素价格的涨落，同时会使生产成本相应地升降，并使产量降低或者提高。所以，该要素的需求亦会相应地减小或者增大。因此，某要素的替代要素价格的变化，对该要素的需求产生作用相反的两种影响，其合成效果难以一般而论。
4. 矿产需求弹性
需求弹性是指某商品的需求量因其影响因素变化而变化的程度，它以需求弹性系数来度量。需求弹性包括需求的价格弹性、需求的收入弹性和需求的交叉弹性。
但是，在没有特别指明的情况下，需求弹性通常是指需求的价格弹性，需求弹性系数是指需求的价格弹性系数。需求的价格弹性系数定义为商品需求量的相对变化与引起该变化的该商品价格的相对变化之比。价格弹性系数 (Ep)，Ep＞1, 弹性大, 反应灵敏，Ep≤1, 弹性小，反应不灵敏。
⑴矿产需求的价格弹性
矿产作为中间产品，其需求弹性受矿产占最终产品成本的比例、最终产品的需求弹性以及矿产的可替代程度等因素的影响。若某矿产占最终产品总成本的比例大，则该矿产的需求趋向富于弹性；反之，若某矿产占最终产品总成本的比例小，则该矿产的需求趋于缺乏弹性。
中间产品的价格变化，对最终产品的价格有着直接的影响，而最终产品的价格又影响最终产品的需求，进而影响中间产品的需求，所以，最终产品的弹性越大，有关的中间产品的需求弹性也越大。但是，最终产品的需求弹性对中间产品的需求弹性的影响程度取决于中间产品占最终产品总成本的比例。
中间产品的可替代性对其需求弹性亦有较大的影响。某中间产品的替代品越多，则该中间产品需求弹性越大；反之，某中间产品的替代品越少，则该中间产品的需求弹性越小。中间产品可替代性又取决于生产工艺技术、生产成本、技术规程、政策等诸多因素。
矿产需求弹性还与所论时间期限的长短有关。短期是指在此期间内，某些市场条件诸如生产能力、地租契约、劳工合同等可以视为不变；而长期则是指期间内，经济与技术条件都可能发生变化。
就短期而言，矿产的需求弹性由二个主要因素决定，即矿产成本占最终产品总成本的比例和矿产替代的可能性。一般地说，作为初级产品，矿产的成本占最终产品总成本的比例较小。例如，镍占喷气发动机总成本的比例和铜占电机总成本的比例皆较小。矿产的替代一般比较困难，因为它们常常要求特定的加工工艺。所以，替代某种矿产意味着有关的最终产品的生产系统的改变，而这中改变在短期内一般不易实现。所以，在短期内，矿产的需求趋于缺乏弹性。
就长期而言，生产设施、经济合同以及工艺技术等皆可能发生变化。所以，矿产在长时期内需求弹性要比其在短期内的需求弹性大。然而，研究矿产长期需求弹性的目的不仅仅在于其大小，更重要的是矿产需求随长期价格趋势的调整方式，以及这种调整能够满足人类社会对不可再生资源需求的程度。为此，首先需要考察矿产资源保护问题。
矿产资源保护是一个典型的规范经济学问题。由于对矿产资源开发与利用的价值判断准则不同，可以对矿产资源保护赋予各种不同的意义，诸如矿产资源使用水平的绝对降低、永恒使用、浪费量最小、有效地利用等。
西方矿产经济学认为，矿产的价值在于其能够使最终产品具有消费者所期望的某些特性。所以，从经济学的角度看，人类社会将试图从其所拥有的矿产资源中获取最大的价值。为此，矿产资源保护的主要目标应该是人类社会从矿产资源的利用中，获得最大的社会经济效益，即有效地利用矿产资源，而不是矿产资源的自身可供使用性。由于矿产资源使用水平的绝对降低、永恒使用、浪费最小等皆不能反映社会需求与经济条件的变化，故不适于作为矿产资源保护的准则。
实现矿产资源有效利用的可能方式之一是通过市场调节。在此，一个重要的假设是市场价格能够准确地反映供求的实际状况。这种条件下，长期价格趋势会导致原料替代和技术变化，以使需求适应供给成本的变化。具体地说，当矿产价格上升时，表明需求大于供给，该矿产的消费者将寻求廉价替代品，以抑制生产成本的升高。替代方式主要有：
①以不同的原料生产现有产品。如，在高压传输线中以廉价的铝替代价格较贵的铜；
②以不同的产品替代现有产品。如，以通讯卫星替代远程有线电话；
③减少现有产品中矿产的使用量。如，通过改变合金结构来减少永久磁铁中镍的使用量。
替代使某矿产的需求减少，从而使该矿产得以更多地用于满足难以替代、高价格的需求。所以，若价格信号准确，市场调节将导致矿产的有效利用。若价格继续上升，该矿产最终将被完全替代，没有需求，如同资源耗尽，此种状况称为经济耗竭。
在市场调节的情况下，矿产资源保护得以自动实现，人们不必担心资源耗竭。若社会用尽某种矿产，则是因为社会已经从该矿产的使用中获得了最大效益，而有效的可用替代品出现了。但是，市场价格并非总能准确地反映矿产供求状况。所以，在市场失灵的情况下，需要靠政府政策的调控来保证矿产资源的有效利用。
矿产市场失灵的主要原因是由价格机制造成的成本与效益信息的扭曲，常见情况有：
①价格过低。管制价格无法响应市场状况，造成资源利用与可供使用情况的扭曲，进而浪费资源；
②价格过高。垄断价格使矿产的利用趋于偏离最佳，社会效益下降；
③信息不准。有关未来市场供求、技术变化、社会经济等方面信息的不确定性也可能造成市场失灵。此外，外部成本，例如，环境侵害对社会造成的成本，也难以通过市场价格得到反映。可能导致矿产价格偏低，社会需求趋高。
⑵矿产需求的交叉价格弹性
矿产需求的交叉价格弹性是指另一矿产价格的变化对某一矿产需求量的影响，简称为需求的交叉弹性。需求交叉弹性可用交叉弹性系数来表示。交叉弹性系数可用下式表示：
（10-5）
式中 E(X，Y)—需求的交叉弹性系数；
PY —矿产Y的价格；
△PY —矿产Y的价格变化；
QX—矿产X的需求量；
△QX—矿产X的需求量的变化。
若矿产X对矿产Y的需求交叉弹性系数为正值时，表明X的需求与Y的价格呈同方向变化或者与Y的需求量呈反方向变化。所以，此二种矿产互为替代品。
例如，铜和铝互为替代品。当矿产X对矿产Y的需求交叉弹性系数为负值时，表明X的需求量与Y的价格呈反方向变化或者与Y的需求量呈同方向变化。所以 , 此二种矿产为互补品。
例如，汽油与汽车为互补品。若交叉弹性系数为零，则所论二种矿产在消费中互不相关。
⑶矿产需求的收入弹性
经济活动水平的升降交替称为经济周期，它对矿产的需求有着重要的影响。矿产需求对经济活动变化的响应称为矿产需求的收入弹性。之所以如此定义，是因为经济活动依赖于消费水平，而消费水平又取决于收入水平。
矿产需求的收入弹性可用收入弹性系数表示。计算公式如下：
= （10-6）
式中 EY—收入弹性系数；
Y—收入；
△Y—收入的变化；
Q—需求量；
△Q—需求量的变化。
由于需求与收入一般呈同方向变化，需求的收入弹性系数通常为正值。
一般地说，生活必需品的收入弹性比较小，而奢侈品的收入弹性比较大。所以，随着人们收入的增加，用于购买生活必需品的支出比重下降，而用于购买奢侈品的支出比重上升。
在矿业经济中，收入弹性大的矿产，其需求随经济周期波动大；而收入弹性小的矿产，其需求随经济周期波动小。
矿产需求的收入弹性还与所考察的时间范围有关。在短期内，决定矿产需求收入弹性的主要因素是使用矿产的产业类型。矿产需求与某些特定产业及产品有关。当这些产业部门的生产随消费水平的变化而变化时，便对作为其生产资料的矿产的需求产生直接影响。所以，矿产，特别是金属矿产作为生产资料的产业部门主要有运输业、建筑业、耐用消费品以及生产工具与设备制造业。这些产业部门的共同特点是，其需求的收入弹性大，这是由其最终产品的性质决定的。这些产品，诸如汽车、房地产、电冰箱、电视机等多为高档消费品。当经济萧条时，它们的需求趋于下降，消费者收入的大部分会用于购买生活必需品，没有能力将收入用于高档消费品的需求。这种周期效应会传递到有关产品所需求的矿产上，使这些矿产的需求亦表现出较高的收入弹性。
当然，并非所有矿产对经济活动的响应皆表现如此。某些矿产，特别是工业矿物，主要用于经济活动相对平稳的产业部门，其需求的收入弹性则相对较小。典型的例子是农用化肥原料。由于农产品的需求相对稳定，相应的化肥原料矿产的需求收入弹性亦趋低。
矿产的长期需求收入弹性是一个引人注意的问题。所以如此，是因为它与矿产需求预测密切相关。人们担心，由于矿产资源的不可再生性，其不断消耗会导致矿产稀缺，最终妨碍预期的经济增长。因此，需要对矿产需求进行长期预测，以研究人类社会发展所需矿产的充足程度。
影响矿产需求的主要因素之一是国民生产总值，即一国经济在一定时期内所生产的最终产品与劳务价值的总和。
为了合理地利用国民生产总值这一指标进行矿产需求的长期预测，需要研究矿产长期需求与收入的定量关系。
这一关系有时被称为矿产需求规律，以有别于一般商品的需求规律，即需求量与价格间的关系。
在进行自然资源可用性研究时，通常假设矿产需求随收入成比例增长。
在1972年美国麻省理工学院梅多斯 (Dennis L. Meadows) 发表一篇学术研究报告《增长的极限》中Meadows假设矿产需求随收入呈指数增长。
考虑到矿产供给的有限性，Meadows得出矿产资源最终耗竭，进而妨碍社会经济增长的结论。
所以，需要采取矿产资源保护措施，降低其开发与利用水平，以防止因矿产资源稀缺而造成经济灾难。
但是，此类研究没有考虑价格与市场的调节作用，也忽略了替代的可能性。
Meadows引入矿产使用强度的概念，以解释矿产长期需求对收入变化的响应行为。Meadows认为社会的矿产需求量（如每年人均使用矿产重量）与人均收入呈∩型变化。理论上说，导致矿产需求与收入间这种作用规律的主要原因有三个：
①国民经济的性质随人均收入的增加而发生变化。不发达的经济主体从农业向制造业发展，因而矿产的使用强度在人均收入较低的情况下，随人均收入提高而增大；当人均收入达到某一水平时，工业增长减缓，矿产需求相对平稳；之后，当人均收入较高、社会富裕时，国民经济主体便从制造业向服务业发展，此时的矿产需求随人均收入增加而减小。
②由于价差的相对变化，其它材料对矿产的替代增加，可能导致矿产需求在人均收入高时，随人均收入增加而减小。
③生产工艺技术的变化亦可以促进矿产需求与收入的这种关系的形成。此假说还表明，随着人均收入的增加，矿产资源保护会自动得以实现。当然，服务型经济对矿产的需求少于制造型经济对矿产的需求这一假说未必真实。此外，需求与技术的变化还可能导致这种∩型关系的循环出现。
矿产品价格分析
1. 矿产品价格形成的原因
矿产资源价格是矿产资源经济价值（交换价值）的货币表现，矿产资源经济价值及矿产资源价格的形成，是矿产资源的有用性、矿产资源的相对稀少性及其他因素三者相互作用的结果。一是矿产资源的有用性。任何商品，要想有价值，首先必须有用，矿产资源同样如此。经济越发展，对矿产资源的需求就越多。二是矿产资源的相对稀缺性。矿产资源是耗竭性资源，不可再生，其区域分布极不平衡，这使矿产资源的战略地位较高，价格易形成垄断。三是其他因素，比如对矿产资源是否形成现实购买力和有效需求也是矿产资源价格形成的一个主要因素，由于购买力所形成的需求称为有效需求；又如矿山地租和矿产品的可替代性也是矿产品价格形成的不可忽视的因素。
矿产品价格反映着特定时期需求和供应状况的综合影响，在市场经济条件下，矿产品长期价格趋势是矿石长期成本的函数，矿石的长期成本取决于采出矿石的品位和吨矿石的生产成本，由于采矿和矿物加工技术的进步，矿石的生产成本呈下降趋势；但同时，由于矿山不断开采，矿产储量不断耗减，因此，采出的矿石的品位也在不断下降，两者相抵消，又会使长期成本提高。
故在近20年来，从货币面值上来看，世界上大多数矿产品的实际价格仍呈上升趋势，但如减去通货膨胀等因素的影响，从总体上看还是下降的。
此外，还有个重要原因就是随着社会经济的发展对矿产品需求猛增，增加了人们从事矿业开发的热情。
另外，因为矿产品属初级工业品，世界工业发展国家都力图压制初级矿产品价格以获取超额利润。
矿产品的市场价格除了整体上呈下降趋势以外，也受市场的供应能力和需求程度的影响，由于供需状况在短期内呈无规律变化。故矿产品的短期价格具有波动的特点（其波动周期通常持续一年以上时间）。这是因为：
⑴矿山建设投资决策时预测的市场条件与矿产品销售时的实际市场条件往往都大不相同，因此，最初的投资决策可能与长达十年或更长一些时间以后的实际需求量不一致，这种市场的不确定性是导致矿产品价格长期无规律变化的重要因素。
⑵由于消费者常受不确定性条件下的市场心理所驱使，往往在价格下跌、需求减少时，不是建立库存，而是用完库存。相反，在价格上涨、供应紧缺时却建立库存，这样做的结果不仅是用低于长期价格趋势所显示的价格购买原料，同时，还会增加短期价格的不稳定性，使市场状况更加趋于波动。
⑶通常对矿产品的需求 , 起初是呈上升趋势 , 但当与其密切相关的某些消费品的需求，从一个水平上升到另一水平的时候，对矿产品的需求有时却下降了，这就是矿产品投资需求的波动性，往往会超过某些消费品销售情况的波动。这种现象在生铁、贱金属和烟煤等矿产方面，由于它们与工业市场的关系极为密切，所以表现得极为明显，对于石油和水泥原料的影响就比较轻微。
2. 矿产品价格的影响因素
矿产资源的价格水平是由众多因素交互影响汇聚而成的。各种影响矿产资源价格的因素对矿产资源价格的影响程度、影响方向是不尽相同的，至于对矿产资源价格究竟有多大程度的影响，主要靠估价人员长期积累的丰富经验来判断。可将影响矿产资源价格的因素分为如下四类：
一是矿产品的供求状况。供给和需求是矿产资源价格水平形成的两个最终因素，其它一切因素，要么通过影响供给，要么通过影响需求，来影响价格。矿产资源的价格，是该种矿产资源的需求价格与供给价格相一致的均衡价格。在完全竞争市场，矿产资源价格是由供给和需求决定，与需求成正向关系，与供给成反向关系。
二是矿业技术水平。矿产资源价格与矿业开采技术水平和选冶技术水平的发展密切相关。影响矿产资源价格的开采条件比较多，如矿体埋藏深度、矿体形态的复杂程度、矿体的走向、倾向、倾角、矿体的厚度、矿石与围岩的稳固性、地质构造的复杂程度、工程地质水文地质状况等，开采条件好，矿产资源价格高。影响矿产资源价格的选冶条件主要有矿石类型、矿物组成、技术品级、矿石结构、主元素和共生伴生元素等，选冶条件好，矿产资源价格高。
三是储量品位和区位条件。储量大品位高的矿床，开采的经济价值大，矿产资源的经济价值就高。影响矿产资源价格的区位条件有自然地理区位、经济地理区位和交通地理区位。自然地理区位包括矿区地形、地貌和矿区气候；经济地理区位和交通地理区位包括水、电、原材料、劳动力供应状况、矿区及周围经济文化发达程度、交通状况。区位条件优越，矿产资源价格就高；反之，区位条件差，矿产资源价格就低。
四是政治和经济政策因素。政治安定程度、军事冲突、社会治安程度影响矿产资源的价格；矿业法律、规章、制度也会影响矿产资源的价格。影响矿产资源价格的经济因素主要包括经济发展状况、通货膨胀和政府的经济政策、国际经济状况。这些因素对矿产资源价格的影响比较复杂。
矿产价格是矿产在市场上交换时确定的。矿产定价的基本形式有：
①市场竞争定价，即根据市场供求情况，达成买卖双方皆满意的价格，或者由生产者与消费者双方通过谈判制定价格；
②生产者定价，即由矿产生产的垄断者或者寡头按照其自己的效益目标制定价格。无论哪种形式的定价，都受矿产市场供求关系的制约，只是影响程度的不同而已。因此，要分析矿产价格，首先要分析矿产需求与供给的变动规律。
⑴矿产需求的影响因素
矿产品多为生产资料，对其需求与工业生产密切相关。因此人们常以国民生产总值或者工业生产总值预测矿产需求。此外，矿产需求的变动还有如下规律性：
①矿产新应用领域的研究成果，例如，新合金的研制，趋于增加对有关矿产的需求。
②加工工艺的改进，趋于降低有关矿产的消耗。如电镀热镀减少锡的消耗。因此，技术变化减少对有关矿产的需求。
③替代品影响矿产的消费。
④消费者的消费习惯对某些矿产的需求有影响。如随着化妆品消费量的增加，对铋的需求会相应地增长。
⑤法律、政策影响对某些矿产的需求。如环境保护政策要求使用无铅汽油，因而减少对铅的需求。
矿产作为中间产品，缺乏短期需求弹性。原因是：
①矿产占与其有在的最终产品生产成本的比例小；
②由于工艺技术等方面的原因则使矿产缺乏可替代性。
就长期而言，上述约束不存在。矿产可替代性增强和技术的进步，趋于使矿产的长期需求弹性较短期需求弹性有所提高。
替代方式主要有：
①以成本低的矿产替代成本高的矿产。例如，在高压输电工程中，以铝线替代铜线。
②用新的最终产品替代矿产消耗量大的最终产品。例如，以卫星通讯替代有线通讯。
③减少矿产用量。例如，通过改变永久磁铁的构成，可以降低钴的使用量。
⑵矿产供给的影响因素
影响矿产供给的重要因素是生产成本，而矿产成本又受地质、技术和经济等因素制约。地质因素有储量、矿床产状、赋存深度、规模、地质构造、矿岩力学性能、矿石品位及选冶特性、矿产共生情况等。技术因素包括采选技术水平、效率、技术密集程度、生产能力等。经济因素包括资金来源、矿区基础设施、法律政策以及政治经济形势等。
影响矿产供给的另一个重要因素是矿产储备，包括商业储备和战略储备。商业储备可以处于生产与交换的各个阶段。例如，在采选企业，常有精矿储备；在冶炼厂，可能储备精矿亦可能储备金属，或者兼而有之；在加工制造工厂，一般有一定量的金属储备。
商业储备的原因，或者是生产需要稳定的原料供给，或者是动力不足，或者是为了等待有利的市场行情。
另一种重要的商业储备场所是矿产交易市场，这样的储备对矿产市场起着重要的调节与稳定作用。矿产储备量也会受货币利率的影响，高利率趋于养活矿产储备。当然，对于特定的矿产生产与销售环节，常有一个技术要求的最小储备量。只有超过这个最小量的储备，才对矿产市场及价格产生影响。
战略储备是国家政府出于政治，例如，国防因素的考虑而实施的储备。
主要战备储备矿产有铬、锰、镁、锡、钨、锑、石油等。
美国是实施战略储备政策最早、储备矿产品种最多、数量最大的国家。
战略储备对矿产市场及价格亦有一定程度的影响。
矿产废旧利用水平也是影响矿产市场及价格的因素。
废旧利用主要有以下效应：增加矿产供给；削减世界贸易量（因为废旧利用主要在矿产消费国进行）；保护矿产资源；减轻环境污染；节约能源消耗。
废旧利用源包括矿浆、炉渣、粉尘、加工碎料、废旧包装、废旧车辆、设备与器械等。废旧利用水平依赖于所论矿产的应用领域和消费增量。例如，铅可以方便地从蓄电池中得到回收，而镀锡则较难以回收。再如，铝的需求量日益增长，所以其回收量占总消费量的比例相对较小。
矿产品价格与市场的关系
价格包括生产成本、销售费用、税金和利润等四个要素，这表明在商品定价销售时不仅要使生产成本得到补偿，企业得到盈利，而且国家也能有一定的积累。
1. 矿产品价格的功能
⑴可以用来保护先进，鞭策后进，调节国民经济各部门和各矿业生产部门的比例，促进矿业生产和采选技术的发展。
⑵可以影响矿产品的供需关系，变动社会财富的比例，以调整部门、地区、国家、集体和个人之间的经济关系。
⑶可以引导矿山企业生产活动的发展方向。
2. 矿产品价格的分类
在国际上，不同的市场形式形成不同的价格，矿产品价格一般可分为以下四种：
⑴交易所价格。是在交易所根据当时供需数量形成的价格。如伦敦、纽约等地交易所的价格，又称自由价格（LME等）。
⑵议定价格。是由买卖双方协商的价格。
⑶垄断价格。是由垄断生产者单方面规定的价格。
⑷调节价格。是受卡特尔组织或矿产品协定所调节的价格。
⑸其它价格。主要是矿山的出厂价格和长期贸易合同的期货价格。
在国内，目前有国家统一规定的国家调拨价格，最高限制（定）价格，一些地方集体企业和个体采矿者销售矿产品的议定价格。一些大中型联合企业内部实行的内部结算价格等等。
3. 矿产品定价策略
矿山企业在确定矿产品价格时，必须考虑本企业的生产经营特点、市场对矿产品的需求情况、同行之间的竞争情况、货币价格的变动情况、本企业矿产品在市场上的地位、矿产品的性质和质量、矿产品销售费用的高低，以及国家的政策、法律、法规等因素，使所定价格比较合理，既能使矿产品尽快销售出去，不出现积压，又能获得比较多的收益，提高本企业的矿产品在市场上的占有率。
当本企业矿产品的质量高、信誉好，而产量又不多，且供不应求时，可采取提高价格的办法，来保证供应提高效益。
矿产品定价常采取以下策略：
⑴薄利定价策略（低价策略）
当矿山开发出新产品时，虽然市场需求量大，而自己生产量又很小，生产过程不很复杂时，企业在开始定价时，应采用薄利多销的原则，使其它矿山企业看到虽然市场销路好，但利润少，而且还需投资与试制，因而不愿参加这种矿产品的生产，借以达到防止潜在竞争对手的目的。
对某些矿产资源丰富的矿产品采取低价策略，能使销售量迅速增加，从而使矿山企业扩大生产，降低成本、获得较多利润，如从当前我国硫精矿市场来看，由于国内进口化肥和硫磺，造成了硫精矿严重积压，各企业在国内市场竞争激烈。
因此，对硫精矿实行薄利多销，以打开产品销路，在分摊硫精矿成本中尽可能减少附加额，使得产品价格较低。
相反，若采取高价策略，虽然能一时获利较多，但所有矿山企业都争相进行生产，则很快会出现生产过剩，使矿产品降价，使矿山企业亏损，甚至倒闭。
⑵高价策略
对于具有垄断性的矿产品可将价格定得高些，对于新开发出来的社会需求量较小，而且短时间不具备大规模生产和大量需求的矿产品，开始可以将价格定得高些，以期获得较好的经济效益，但在销售量不断增长的情况下，应相应地逐步降价，以此来促销，保证获得的利润和市场占有率不断增加。
对于市场容量小，用户少，需求量不多的矿产品定价可以高些，这样既不会影响市场的需求量，又可增加矿山企业的收益。
此外，对一些价格变化很少影响市场销售量和供不应求且与国计民生关系不大的矿产品，其定价可以偏高一些。
⑶全国统一价格策略
为了使矿山企业远离企业的市场，保持企业信誉，在全国范围内实行统一价格。
⑷心理定价策略（炫耀价格策略）
根据各企业不同的心理因素，实行不同的定价。如稀有的矿石（如宝石等）稀贵矿产品，为了显示其质量和购买者的身份，常将价格定得较高或非常高，这样做有时非但不会减少销售量，反而会增加销售量和盈利。
需求和供应关系决定了某些矿产品的竞争市场价格。均衡价格（即产品唯一价格）是供应量和需求量相等的价格。竞争均衡点必然是供应曲线和需求曲线的交点。实际上，很难准确绘出供应曲线和需求曲线，因为在不确定性条件下，它们是随时间而变化的，市场调查人员的任务就是设法估计出上述关系，预测它们未来的变化情况，用以指导生产与销售，为国家和企业谋取最佳经济效益。因此，这些曲线还受到下列因素影响：
1）新的大型矿床的发现；
2）储量耗减；
3）加工技术的进步；
4）环境控制因素；
5）代用材料的开发；
6）新产品市场的开发等。
矿产品供应、需求和价格的关系
矿产品的供应、需求和价格有着内在的联系，它们之间相互影响、相互制约，从理论上讲，当某种矿产品的价格上涨时，则对其需求量会减少。
因此需求曲线下降，从而刺激用户设法寻求其它材料代替这种矿产品。
当某种矿产品的价格上涨时，则其供应量会增加，导致供应曲线上升，此时，会刺激生产者充分开发利用品位较低、规模小、埋藏深或地处边缘地区的矿床。
供应与需求相交点为供需平衡时的价格，又称均衡价格。
当市场供大于求时，市场价格将低于均衡价格；当市场需求大于供应时，市场价格就会高于均衡价格。
价格(元/吨)
商品X
供应
P
需求
q 数量(吨)
图10-5 供应和需求与价格关系图
矿产品市场供需预测
矿产品市场供需预测就是对拟建矿山生产的矿产品的未来供应和需求情况以及发展趋势进行预测。
目的是使矿山建成投产后所生产的矿产品能适销对路。
只有当矿产品市场供需分析结果确认矿产品在市场上有销路，而且在未来相当长的时期内，矿产品市场需求量大于供应能力的情况下，才值得考虑矿山投资建设和进行其它各项可行性研究。
矿产经济学特别关注矿产的市场条件—供应、需求和价格诸因素之间的关系，矿产供应过程（图10-6）是把矿产从地质资源转变成可销产品的一系列多阶段过程。自然界中矿床的天然赋存以及经济上对矿产品的需求是两个基本的刺激因素。
如果发现矿产赋存和市场需求之间的关系有利，则可循序进行下列程序：初步勘探、圈定矿体、矿山开发、建设有关选矿设施。这些程序的结果是生产出矿产品来满足市场需求。
需求的变化、储量耗减以及选矿技术的进步都使得矿产供应过程具有动态性。每个活动阶段内部以及每个活动阶段之间所需要的投资政策是以评价进一步投资的报酬为依据的。
这些决策以及可以用来评价这些决策的经济评价方法乃是矿产品经济研究的主要对象。
图10-6 矿产供应过程
如果某种矿产品目前的供应能力已经超过需求，而且在一定时期内需求量也不会有较大的增长，或者该种矿产品目前需求量虽然超过供应量，但生产该种矿产品的现有矿山企业增产潜力较大，在建和拟建矿山所能增加的供应能力较大，能够满足未来对矿产品的需求。无论属于以上哪种情况，生产这种矿产品的矿山，暂时都不能考虑投资建设。
在矿产品市场需求和供需预测中，供应情况可通过生产该种矿产品的矿山企业现有生产能力和新建拟建中的生产能力大体估算出来。因此，一般的矿产品市场预测主要是对矿产品的需求量（包括可销售量和价格）进行预测。
矿产品市场需求预测的一般程序和分类
矿产品市场需求预测是根据现在和过去市场需求规律性，推断未来市场需求情况和发展趋势。
一般预测程序：首先是确定预测目标，制定工作计划；其后是通过矿产品市场调查，收集信息资料并建立起反映市场运动规律的模型；然后，根据数学模型测算未来一定时期内矿产品需求量的变化情况和发展趋势；最后，对预测结果进行误差分析和评价，选择最佳的预测方案，从而为制定国民经济和有关部门长远规划和矿山建设投资决策、矿山企业经营决策、地质勘查工作部署提供可靠的依据。
矿产品市场需求预测的分类包括：
（1）按经济活动范围，可分为宏观预测和微观预测；
（2）按空间层次不同，可分为国际市场预测和国内市场预测；
（3）按预测时间长短不同，可分为近期预测和长期预测。
但在矿山建设项目可行性研究中，经常使用的是潜在需求量预测（即近期内可能的最大需求量）和发展趋势预测（即今后一定时期内需求量变化趋势）。
矿产品市场需求的预测方法
矿产品市场潜在需求量预测是对近期内矿产品市场最大需求量的推测。进行市场消耗量预测，需要对社会购买力、生产规模以及矿产品储备情况等进行必要的调查研究。矿产品市场需求的预测方法一般有以下几种预测方法：
1. 近似值法
此法是调查分析矿产品当前实际需求量的近似值，可从调查过去和现在的市场情况入手，预测某一年的消耗量。按下式计算：
Y = P +（I－E）－（SV－SC） （10-7）
式中 Y—近似的年消耗量（即需求量近似值）；
P—当年的生产量（或实际销售量）；
I—当年的进口量；
E—当年的出口量；
SV—年初库存量；
SC—年末库存量。
运用该公式测算时，还应分析进出口限制因素，因素对需求量的影响。
2. 收入消费比重法
对某种矿产品在国际市场上的潜在需求量预测，常采用这种方法。该法是按一个国家（或地区）的人口总数和人均国民收人中用于消费某种矿产品的比重，来预测矿产品的市场需求量。据此即可估算出各国（或地区）该种矿产品市场的大小，计算公式如下：
某国（或地区）矿产品潜在需求量=人口总数× 人均国民收入×消费比重 （10-8）
3. 弹性系数法（相关产品需求量预测）
设某一经济预测模型为y=f(x1，x2，x3，…，xn)，可定义为两种变量之间存在着密切的正或负相关关系，因此，可以根据相关自变量的需求量来预测某种因变量的潜在需求量。
所谓弹性系数就是两个相关变量的变化率之比，可按下式计算弹性系数
（10-9）
（i=1，2，3，4，……，n）
比如，决定矿产品消费水平的自变量是矿产品价格，当某种矿产品价格变化时需求量会相应发生变化，首先确定需求价格弹性系数（Ep），Ep＞1，弹性大，反应灵敏，Ep≤1，弹性小，反应不灵敏。
（10-10）
式中 Pt，P0—分别为预测期和基准期的价格；
Qt，Q0—分别为预测期和基准期的需求量。
由于需求量与价格因素成反比关系，因此在已知矿产品价格变化的条件下。乘上需求价格弹性系数的倒数，即可预测矿产品的潜在需求量，如果知道两个有内在联系因素之间的弹性系数，就可以由—个因素的未来发展状况来预测另一因素的未来发展状况。
4. 产品消耗（费）系数法
矿山建成后向矿产品市场提供矿产品，国民经济各个部门耗用该矿产品的定额指标，称为消耗 (费) 系数（C）
（10-11）
式中 Ct—t年某种矿产品的消耗（费）系数；
St —t年某种矿产品国民经济各个部门的消耗 (费)量（需求量）；
GNPt—t年国民经济各个生产部门规划的产量。
上式可见，Ct随时间而变化，如果有较多的历史资料，可以建立以时间为自变量求Ct的回归方程，再用该方程式预测未来某年的Ct值，再进一步通过Ct值预测某年该矿产品的需求量。
因此，国民经济各个部门的未来生产规划产量乘上消耗系数品的需求量，汇总各部门的需求量，即为预测矿产品的总需求量。
（10-12）
式中 i—国民经济的 i 部门。
市场发展趋势预测方法
市场发展趋势就是对某种矿产品今后一定时期内需求是变化趋势的预测，由于矿山生产寿命一般长达10年，有的甚至20年以上，因此在预测矿产品市场发展趋势时，一般都要进行10~20年的长期预测。
预测的基本步骤有：
1）收集当前该矿产品的实际需求量和价格；
2）调查以往影响需求的主要因素及变化规律等）；
3）预测这些影响需求量的因素和今后的发展趋势；
4）运用合适的预测方法对今后矿产品的需求量和价格进行科学预测，由此决定矿产品长期的经营方向和发展规模。
下面介绍两种主要并常见的预测方法。
1. 经验判断法
此法主要根据熟悉未来市场需求情况的人的判断和推测，即靠人的经验和综合分析能力进行预测。使用较多的是用户需要直接调查法，就是直接调查和分析用户对矿产品需求情况，参照市场的未来变化趋势，预测矿产品在某一时期的销售量。另一种方法是专家意见法（或称德尔菲法）。这种方法不是以专家会议的方式，而是组成专家调查组来进行预测，经过反复征求意见以后，所要预测的问题即渐趋一致，这种意见或判断即可作为预测的基础。
德尔菲法具有匿名性、多次反馈、小组的统计回答等特点。由于在矿产品市场发展趋势预测中，既有定量因素，又有难以定量因素，特别是对后者，通过专家打分等办法，使之能进行定量统计。因此，德尔菲法是一种可供选择的手段，采用德尔菲法可进行：
⑴时间预测。即预测某事件将发生的时间，比如根据科学发展和采选加工技术水平的提高，如预测我国宁乡式铁矿，何时方能开发利用。
⑵比例预测。即对行业结构、产品产量和品种构成比例等问题的预测，比如在一定矿产勘查条件下，可能获得的各矿种探明储量比例的预测，如果结果表明某些矿种储量比例失调则应对勘查规划和投资比例进行调整。
⑶择优选择。即在若干可供选择的方案中选择最佳方案。比如对不同勘察设计方案的选优。
⑷排序预测。比如某地区有几个矿床都可供开采，但目前资金有限，那么究竟先开采哪个矿床，对今后该地区经济发展有利。
2. 时间序列分析法
时间序列分析法（或历史引伸法、称外推法）是利用需求量的历史资料和数据，按时间顺序排列来预测未来矿产品的需求量。使用这种方法的前题是假设未来的趋势和过去的趋势相类似，鉴于这类方法常用的有以下 6 种。
⑴移动平均数法
其具体作法是用前期（三或四年）预测时间每往后推移一年的实际销售量的平均值，作为下期的销售量。接着就要舍弃上次求平均数时所用的最早一年的资料，这种方法不仅可以平滑资料中各年销售量的随机被动，而且可以从平均数的变化中看出销售量增减的趋势。
⑵指数平滑法（又称加权移动平均法）
当用于销售预测时，其形式为：
（10-13）
式中 FT—下一年销售预测值；
DT－1—本年的实际销售量；
DT－2—前一年的实际销售量；
a—平滑系数，0＜a＜1。
a 值可通过过去各年的实际数，用 n 个不同 a 进行测算（如a =，，，…），选择各年预测数与实际数的平均误差最小的。
在计算时，实际是分别以a 、 a (1－a )、 a (1－a )2 、 …，对过去各年的实际销售量进行了加权、权数反映了各期销售量的不同影响，近年因影响较大，故权数也较大，反之，远年权数较小，正是由于权数呈指数形式，故名为指数平滑法。
3. 经济指标预测法
经济指标是经济状况的反映，各种有关经济现象的变化，在时间顺序上往往是有一定规律的，这种规律可从各种经济指标体现出来。例如，石油价格的提高先于化工材料的上涨、棉花的生产先于棉布产量的提高等等。经济指标可以分为先导指标、同步指标和滞后指标。经济指标预测法就是通过分析这些经济指标的变化，预测经济的发展。
例如，某矿山企业1996到1999年矿山基建投资与矿产品产值如表所示，试预测该矿山企业2000年矿产品产值。
表 10-4 某矿山企业1996~1999年基建投资与矿产品产值
从表 10-4 中可以看出， 1996 ~ 1997 年基建投资降低，1997~1998 年矿产品产值也降低；以此类推，说明基建投资是矿产品产值的先导指标。进一步分析，可知基建投资的最低点，恰是矿产品产值的峰值，其先导期为 t 年，以 t+1 期的矿产品产值与t期的基建投资相比，可分别求出以下比值：2500/4000=，2400/3000=，2800/5000 = ；上述比值的算术平均值为 ，即矿产品产值大约是上一年基建投资的 倍， 于是得出2000年的矿产品产值为5500×=3641万元。
4. 回归分析法
回归分析法（或称为趋势预测法）适用于长期预测，该法是分析过去各年实际资料的数据，从中寻求这些数据演变规律的一种数理统计方法。如果研究的是一个变量对另一个变量所产生的影响称为—“无线性回归分析法”；如果研究两个或两个以上变量对另—个变量所产生的影响则称为一元或多元回归分析法。据此测定今后各年的数据。
⑴一元线性回归预测。如果过去各年数据的增减量符合等差级数，则按直线方程式（y = a+bx）来预测其基本趋势。
首先，用最小二乘法从过去若干年实际需求量中找出一条有倾向性的趋势直线（回归直线），该线最能代表实际资料的变动趋势，故可作预测之用，延长此回归直线，即可预测出未来时期的需求量。
用最小二乘法推导出来的这条直线的标准方程式如下
（10-14）
式中 n—已掌握数据的年数；
xi—各年的代号（如－2年， －1年，0年，+1年，+2年，+3年等）；
yi—各年需求量；
∑xi—各年代号的总和；
∑yi—各年需求量的总和。
设已掌握资料的各年的中间年份定为0年，则∑x=0；代入公式；求得
（10-15）
参数a，b一经确定，回归方程的形式也就完全确定，只要知道 x 的未来值，即可求 y 的预测值，见图10-7。
图 10-7 一元线性回归预测图
多元回归预测。如果过去各年的增减量符合等比级数，则其基本趋势可用二次曲线方程式（10- 16）表示。
y = a+bx +cx2 （10-16）
使用此法时，必须掌握过去较长时期的数据。用最小二乘法推导出的这条曲线的标准方程式为（10-16） ，式中各符号与前公式中含义一致，见图10-8。
（10-17）
图 10-8 多元二次非线性回归预测图
5. 产品寿命周期分析法
市场上任何产品的需求，都经历发展和衰亡的过程，这个过程称为产品寿命周期。对产品寿命周期内的产品销售量的发展趋势进行预测，是研究市场发展趋势（长期预测）的重要方法。
大多数产品的寿命周期，可分为投产期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段。可按过去各年的销售量或企业获得的利润，按时间顺序排列成图（见图10-9），根据图上的曲线观察其发展趋势，判断这一产品处在哪一阶段？确定应否再安排生产项目，这种方法称为销售或利润趋势分析法。
从理论上讲，各个阶段的特点为：投入期，新产品试销，销售量不大，增长缓慢，利润少甚至亏损。成长期，成批生产，销售迅速增长，利润亦随之上升。成熟期，大批生产，销售量和利润达最高峰，后期由于需求饱和，销售量和利润开始下降。衰退期，产品老化，消费者转向购买其它产品，销售量和利润急剧下降并出现亏损。
图 10-9 产品寿命周期示意图
判断产品所处寿命周期的阶段，可采用销售增长率法（销售增加量/时间增加量）设 ∆y 表示纵坐标上商品销售量变化的增量， ∆t 表示横坐标时间变化的增量（年为单位），则 ∆y/∆t 就是销售增长率。有以下几种情况：
当0 < ∆y/∆t < 10%属于投入期；
当∆y/∆t > 10%属于成长期；
当∆y/∆t < 10%，∆y/∆t > －10%属于成熟期；
当∆y/∆t < －10%属于衰退期。
另一种判断产品所处寿命周期阶段的方法是人口平均产品普及率法（即社会拥有量法），即：（历年生产累计量+历年进口累计量—历年出口累计量）÷人口总数，普及率越高，需求量越低。
6. 矿产资源总量类比法
它的基本思路是，地质条件类似的区域，就会埋藏有相近数量的矿产资源，其单位区域内的矿产资源的潜在价值也是相似的。这样，如果已知某个调查区域内各种矿产资源的单区域矿产数量或价值，就可用以预测类似地质条件的各种矿产资源总量或其潜在价值。由于地球上各个地区间不可能有地质条件完全相同的区域，所以这种方法预测精度很低。但只要注意结合其他实际勘查资料分析，并借助其他预测手段，对于估计总体资源潜力和确定勘查方向，进行长远区域规划有一定的参考价值。
7. 投入产出分析法
投入产出法又名部门联系平衡法．或产业关连分析。它是利用数学方法、借助于电子计算机研究各种经济活动的投入与产出之间的数量关系，并用来进行经济分析和预测的一种科学方法。它是由美籍俄侨列昂节夫教授在1936年首先提出的，随后，在美国、西欧、日本、苏联等国得以运用，现在已在近百个国家中广泛应用。
早在60年代初，我国一些经济、数学工作者就开始宣传和应用投入产出法。进入80年代又进一步得到推广，现在，除了编制有全国性的投入产出表以外，山西、广东、黑龙江、河南、上海、天津、北京等省市也均在编制自身的投入产出表，同时其它省市和部门也还在积极推行之中。
投入产出表，是一种棋盘式的经济流量平衡表。它是以报告期的统计资料为基础采用矩阵形式编制出来的一张综合性的专用表。如果表中数据反映的是全国性的数据，则称其为全国投入产出表；如果表中数据反映的是地区或部门的数据，就称地区或部门的投入产出表，如果反映的是企业的数据，就叫它为企业投入产出表。根据表中数据所采用的不同计量单位，投入产出表还可以分为实物形态的投入产出表和价值形态的投入产出表。这两种表都可以表明各部门之间的经济数量关系，但由于计量单位的不同，其所起的作用也不完全相同。
我们矿业、钢铁、煤炭行业在这方面的应用起步较晚，但近几年投入产出表已经成为矿业企业常用的经济管理分析工具。投入产出分析法在矿业中的应用请参考相关书籍。
上面介绍的几类矿产品市场发展趋势预测方法，其中回归预测法和投入产出法较为精确，但计算量一般较大；而矿产资源总量类比法虽较简便，但精度不高，且受到用途不广的限制（只能用于矿产品需求预测）；目前在实际工作中矿产品寿命周期分析法、德尔菲法和时间序列分析法使用比较广泛。因此建议应该根据实际需要，可选择不同的有效方法，同时，可以采用多种方法的联合使用。最后，应该注意的是预测的精度，往往在很大程度上不是取决方法的选择，而是预测者的实践经验和知识水平。
矿产品市场预测结果与综合分析
矿产品市场预测结论
矿产品市场经过一系列的计算和分析预测一般得出以下结论：
⑴对矿山建设项目在生产经营期内国内市场和国际市场上竞争能力的分析与评价。
⑵对矿产品寿命周期进行分析。
⑶根据预测的数据计算下列需求量：
1）国内需求量=国内总消费量（指直接需求）+未满足的需求量（包括贮备、库存、再生资源等）；
2）市场总需求量=国内需求量+向国外的出口量；
3）市场总供应量=国内现有生产能力+在建生产能力+拟开工项目生产能力+进口量；
4）总需求不足额=市场总需求量－市场总供应量。
根据总需求不足额（即潜在需求量）论述矿山建设项目生产规模的选择与矿产品市场需求的适应程度。
⑷将矿产品调查和预测结果的数据资料汇总并制定相应的矿产品需求量与供应量预测表。
如果不同时期预测的总需求量都超过总供应量，则说明矿产品长期处于供不应求，该项目有较可靠的市场；如果两者大致相等，则需要进一步调查预测，查明该项目的矿产品是否确有市场，在肯定确有市场以后，还需要进一步分析是否还有生产同类矿产品的矿山准备上马，内外销的可能性和比重如何，有出口任务的项目，还要调查有无潜在竞争对手，出口对象国的限制性措施等。
矿产品市场预测结果的综合评价与分析
矿产品市场活动的现在和未来、主体和环境（客体）等都是一个运动着的整体，因此，必须用系统观点、整体现点、综合观点来认识矿产品市场在时间上、空间上的变化发展规律。为了得出规律性的认识，通常采用回归分析法、统计图表法和指标分析法等多种方法分析。
矿产品市场调查和预测系统是属于整个社会经济系统中的一个子系统、它是一个发展变化的动态系统，其核心是矿产品的市场需求量和生产能力（供应量）的预测，并分析供需平衡关系，矿产品需求量和生产能力（供应量）预测是相互制约、相互影响的，二者组成结构紧密的系统，如图10-10所示。
（1）当矿产品需求量（A）等于矿产品供应量（B）时，表明生产能力 (供应量) 能满足需求，两者平衡，不需投资新建或扩建生产规模；
（2）当矿产品需求量（A）大于矿产品供应量（B）时，表明需求量大于生产能力（供应量），矿产品供不应求，需要投资新建和扩建项目，以扩大矿产品的生产规模；
（3）当矿产品需求量（A）小于矿产品供应量（B）时，表明需求量小于生产能力（供应量），矿产品供大于求，将出现滞销，因此不需要新建这类项目。
图 10-10 矿产品市场调查和预测系统
应该提到的是，对于复杂的预测课题，有时要采用不同的方法和模型进行对比。如果结论比较接近，说明结论是可靠准确的, 否则, 还必须进一步的分析与论证, 找出原因，并确定哪种结论更可靠，有时还必须把不同（如供应和需求、宏观和微观、当前和长远等）的结论联系在一起、进行综合论证分析。
思考题：
1.简述矿产品市场的概念？
2.简述矿产品市场的特点？
3.矿产品市场的分类？
4.如何稳定我国矿产品市场，推动矿业可持续发展？
5.利用矿产品市场需求的预测方法，预测某种矿产品的市场需求？
6.试用最小二乘法求矿产品的预测回归曲线？
7.什么是矿产资源总量类比法？
8.简述矿产品市场的预测结论？
9.某公司在决定扩建前，对它的产品需求进行了分析。初步的分析结果表明，每天需求量Q是价格P的函数，其方程式为：Q=1000－3P。
①若公司计划销售400吨，价格应定多少？
②若公司按每吨250元出售，每天能销售多少？
③按什么价格出售，销售量为零？
④若价格为200元，求价格弹性？
10.某公司产品与居民收入之间关系为：Q=100＋。式中Q为需求量，I为每一人口的收入。
①求收入水平分别为5000元、6000元时的需求量？
②求收入水平在4000元和6000元时的收入弹性？
11.公司甲和公司乙是两个竞争对手。这两家公司产品的需求曲线分别为：P甲=1000－5Q甲。
F乙=1600－4Q乙。这两家公司的销售分别为100吨和250吨。
①求这两家公司的当间价格弹性。
②若公司乙降价，使销售量增加到300吨，这一行动导致公司甲的销量下降到75吨，问甲公司产品的交叉价格弹性是多少？
③若乙公司的目标是谋求销售收入最大，你认为它降价在经济上是否合理？
12.某企业近几年产品年推销费与年销售收入如表 1 所示。试求：①预测销售收入的线性归方程；②推销费为5万元时的销售收入预测量？
表 1 年推销费与年销售收入
13.某产品1～5月实际销售价如表2所示，设a=，试用简单指数平滑法作下月销售格预测？
表 2 达式1～5月实际销售价
14.某产品的历年库存量统计见表3，设a=，试用简单指数平滑法求第9年库存量预值。计算时，以前6年库存量的平均值作初始预测值。
表 3 产品的历年库存量
第11章 矿业权及其评估
矿业权概述
矿业权评估概述
探矿权评估的方法
采矿权评估方法
矿业权评估的实物期权方法
矿业权流转
我国矿业权主要评估方法及应用
矿业权概述
矿业权定义
矿业权价值概念
矿业权的特征
矿业权定义
●矿业权是指在依法有偿获得勘查许可证或采矿许可证规定的范围内勘查或开采矿产资源和获得所开采矿产品的权利，其内涵是由探矿权和采矿权组成的，简称为矿权。
●探矿权是指享有法定主体资格的地勘单位向法定主管部门申请登记，取得勘查许可证，在规定的区域范围和期限内，对规定的矿产资源进行地质勘查的权利，探矿权又可细分为普查权、详查权和勘探权三种；
●采矿权是指在依法取得采矿许可证规定的范围和期限内，对矿产资源进行开采等一系列生产经营活动的权利，是一种特许经营国家所有的矿产资源的权利。
矿业权价值概念
矿业权价值是指矿业权人在一定期限内通过对矿产资源客体的活劳动和物化劳动的投入而可能产出的投资收益额。
矿业权价格是指矿业权价值的货币表现。在矿业权市场中，矿业权价格是矿业权人买卖矿业权的交易额。一般而言，应由交易双方议定。
矿业权价款，即探矿权价款或采矿权价款。
矿业权价款的实质是国家勘查投资的收益，特指国家将其出资勘查形成的矿产地的矿业权出让给他人，或者矿业权人将国家出资勘查形成的矿产地的矿业权转让给他人，按国家规定向矿业权人或受让人收取的款项。
矿业权市场是因矿业权流转、交易所产生和形成的经济关系和行为的总和。
市场的产生和形成源于商品。矿业权市场的商品就是矿业权。
矿业权市场所包含的主要经济关系可概括为：
矿产资源所有者与矿业权人的关系；地矿行政管理机关与矿业权人的关系；
矿业投资人与矿业权人的关系；
中介组织与矿业权市场主体（地矿行政机关、矿业权人、矿业投资人）的关系。
这些经济关系表现为管理与被管理、服务与被服务、平等交易的相互关系。
矿业权市场这些经济关系是通过申请、审批、授予、买卖、合作、合资、委托等行为建立起来的。
矿业权的特征
矿业权是矿产资源所有权派生出来的一种权利，其特征有：
第一，按物权理论，矿业权是他物权，准物权。
物权是权利人在依法规定的范围内按照自己的意志支配自己所有的物或者依照授权支配他人的物，直接享受物的效益的排他性财产权，其中，支配自有物的为自物权，即所有权；
支配他人的物的为他物权。
矿业权评估的客体是国家所有的矿产资源，但矿业权又不是一般意义上的他物权，因为矿产资源不同于一般的物，一般意义上的物是能够被人支配的现实的实体或自然物，而作为探矿权客体的矿产资源却不一定具有现实性或可支配性，另外，矿产资源本属于国家，但采矿权人对于自己采出的矿产品拥有所有权，可以自主、自行销售和出卖，因此，民法上一般将矿业权“视为物权”，准用物权的有关法规，因此是一种“准物权”。
第二，矿业权又被称为不动产权，即权利人应占有和支配特定的不动产而直接享有利益的权利。
第三，矿业权具有排他性或称独占性属性。
矿业权是一种物权，具有物权“一物一权”的特性，亦即具有排他性。
第四，矿业权具有商品属性，即它是有偿取得的，而且可以转让，具有流转性。
修改后的《矿产资源法》规定矿业权可以转让，国家投入可以从矿业权的流转中得到回报。
矿业权的流转可分为两级：即一级市场和二级市场。
一级市场的转让方是国家，国家通过出让矿业权获得矿业权出让金；二级市场是矿业权人之间的交易。
第五，矿业权具有法律依据，矿业权的获得、转让、出租等都是依法进行的。
第六，矿业权能的逐渐消失性。
由于矿产资源是一次性的不可再生的资源，随着开采的进行，矿产资源将被逐渐消耗，其派生的矿业权的权能也随之缩小，直至最终消失。也就是说，矿业权是有一定的服务年限的，在服务年限内，矿业权的权能将不断地缩小，但矿业权人的权利和义务将保持不变。
第七，矿业权主体资格的特定性。矿业权并非所有的单位和个人都能取得，只有有能力从事矿产资源勘查和开发的法人，经过国家严格审查批准后，方可取得矿业权。国家对矿业权主体资格的审查贯穿于矿业权流转的全过程，包括转让、出租、抵押环节，即受让人、承租人、抵押权人取得矿业权并不是无条件的，仍然要在国家对其审查资格后，才能进行矿业权的交易。
矿业权评估概述
矿业权评估的意义
矿业权评估内涵
矿业权评估的原则
矿业权评估的主要操作程序
不同的地质勘查阶段矿业权评估方法
矿业权评估的意义
一是为国家有偿出让矿业权提供价值依据，为矿业权转让方与受让方提供矿业权转让的价格参考。
二是评估的矿业权价值可作为资本入股、发行股票或公司债券、向银行筹集资金的依据。
三是矿业权评估可以为矿业企业的发展规划、投资决策和经营管理提供依据。
四是建立健全矿业权市场体系的需要。
五是矿业权人掌握矿业权价值有利于核算矿产资源的收益，可更好地对矿山开发投资作可行性分析。
六是处理矿产资源纠纷的需要，为社会仲裁、司法公正提供依据。
七是为加快矿业权评估，探索出适合我国评估实践的理论和方法提供借鉴。
矿业权评估内涵
矿业权估价（Mineral Property Valuation）理论的定义是：指矿业权专业估价人员和评估机构根据估价目的，遵循估价原则，按照估价程序，采用科学的估价方法，根据估价经验和对影响矿业权价格因素的分析，对矿业权的客观、真实、合理的价格做出估计推测和判断。
矿业权评估是从企业角度出发考虑企业投资风险收益和成本来确定矿业权的价值，是对矿业权资产某一基准时间的价格进行估算，是以动态模拟矿业权市场的经济活动中对矿业权资产用货币形式进行科学评定与估计。评估时应考虑矿产资源的特性和矿业权市场的所有潜在因素。
矿业权估价比其它资产的估价更加复杂，而且难度也更大，往往需要专业人士提供估价服务。矿业权评估可分为探矿权和采矿权评估两种（二分法）。适应采矿权评估的方法有贴现现金流量法和可比销售法；适应探矿权评估方法有：
约当—贴现现金流量法、重置成本法、地勘加和法、地质要素评序法、粗估法、联合风险勘查协议法等。
矿业权评估的原则
矿业权评估除了遵循一般的资产评估原则外，还应遵循矿业权评估的特有原则：
⑴维护国家利益的原则
矿产资源的所有权属于国家，我国通过将矿产资源的所有权和使用权分离的方法, 使使用权在市场上流通，促进矿产资源按市场规律来配置，更好地利用有限的矿产资源，但无论使用权如何流转，矿产资源的所有权始终属于国家，在对矿业权进行评估时，必须维护国家的利益，不应使国有资产流失。
⑵遵循经济规律和地质科学规律的原则
首先应遵循以最小的投入，获得最大的经济效益的经济规律，其次在对参数的选取、评估方法的选择、评估条件的假设等方面要充分尊重地质科学规律，充分考虑利率、通货膨胀、投资政策等经济因素和社会因素的影响。
⑶公平、公正的原则
在矿产资源所有权人（国家）、采矿权人（矿主）、投资经营人（业主）三者分配矿业开发所得的利润时，应力求做到公平、公正和合理。利润分配时，应先满足国家的利益，超额利润再在矿主和业主之间合理分配。
⑷经济评估应以技术评估为基础的原则
因为随着开采的进行，对矿产资源的质和量的认识会有变化，不同的质和量会有不同的评估结果，因此经济评估应以技术评估为基础。
⑸客观性和预测性相结合的原则
对矿业权的评估应对未来的收益做出预测，预测带有主观性，但矿业权价值的确定离不开矿产资源的实际情况，评估者应力求使预测和客观之间的误差最小。
⑹最有效利用原则
即矿业权评估不仅要在矿产资源合法开采的条件下进行，而且要以矿产资源的最有效利用为前提。
矿业权评估的主要操作程序
按照现行法规和部门规章的规定，矿业权评估操作程序主要有评估委托，评定估算，评估结果确认三个主要步骤：
1. 评估委托
⑴确认委托方
⑵项目接洽与业务受理
⑴确认委托方
探矿权的评估，除了以登记机关出让国家出资勘查形成的探矿权或以收取探矿权价款为目的的探矿权评估由登记机关委托评估机构评估外；以探矿权转让为目的的评估，必须由探矿权人来委托。非国家出资形成的矿业权评估，具体由谁来委托并不受上述限制。探矿权申请人可以委托评估机构进行评估，但政府确认部门并不受理其评估结果的确认申请，评估结果也不作为登记机关出让矿业权收取矿业权价款的依据。
采矿权的评估，可以是采矿权人，也可以是采矿权转让的受让人来委托；国家出让采矿权的，委托方就是政府部门的采矿权登记机关。
⑵项目接洽与业务受理
1) 项目接洽。委托方通过各种途径，找到自己信赖的矿业权评估机构后，双方进行初步的相互了解。在这一阶段，评估委托方应向评估机构介绍项目的大体情况，告知自己的评估目的及各项具体要求；评估机构则应向委托方介绍本评估机构的以往业绩、评估收费标难和对本项目的相关建议等情况。
2) 风险判断。了解了项目的大体情况后，评估机构应及时地对项目的固有风险情况进行分析判断，以确定是否接受委托方的评估委托。
3) 项目委托。确定接受评估委托后，委托方可以以书面形式给评估机构下一评估委托书。委托书的内容主要包括：评估对象、评估目的、要求事项、单位电话、地址及联系人、评估背景材料、委托单位及委托时间等。但内容应简明扼要。
4）起草项目建议书。评估项目小组成立后，项目负责人应根据委托方介绍的项目情况，起草相应的项目建议书，以明确委托方应进行的评估项目前期准备工作。
5）签署评估合同。矿业权评估合同是矿业权评估工作的一项十分重要的具有法律效力的文件，是委托方与评估机构双方在平等互利、协商一致的基础上就评估内容、期限、费用、违约责任等内容达成的书面协议。其主要条款包括评估项目名称、评估目的、评估对象、评估范围、评估基准日、评估期限、评估资料提交时间、收费金额和付款方式、违约责任、合同生效日期等。
需要注意的是，评估合同的签字人一定是双方的法定代表人，如果是非法定代表人签字，则必须有法定代表人的授权委托书。否则，确认部门将不予确认。矿业权评估合同具有经济合同的性质，一经双方签字盖章，便产生法律效力，合同双方均应认真履行。
2. 评定估算
⑴前期工作
1）确定评估基准日。
2）拟定评估工作方案。
3）收集、整理资料。
4）实地核查。
5）资料验收。
1）确定评估基准日。
由于矿业权资产的评估价格与其它资产的评估价格一样都是一个时点价格，因而确定评估基准日便成为一项十分重要的工作。
确定评估基准日的意义也正在于：
评估基准日是责任划分的界限和确定矿业权资产时点价格的界限。
只有确定了评估基准日，委托方才能根据该日期来准备资料、填写表格，评估机构才能根据该日期搜集资料、评定估算。
评估项目小组应按合同委托方，根据企业改制、合资及上市等目的的不同要求，合理选定评估基准日。
2）拟定评估工作方案。
评估工作方案是项目负责人为全面履行评估合同而拟定的评估工作思路和具体实施步骤。
其主要内容应包括：
评估项目名称、评估目的、评估基准日、评估工作阶段划分及各阶段的主要内容及时间安排、评估小组成员间的分工、企业配合评估的人员和分工、评估报告提出日期等。
评估工作方案应该涵盖评估工作的全过程，评估小组全体成员从接受评估任务至评估项目完成的整个过程中，都应执行评估工作方案。
3）收集、整理资料。
探矿权评估应收集的资料有：
综合类—包括矿产资源勘查许可证（复印件）；
地勘成果登记证；矿产发现获奖证明；
其他有关产权证明；
探矿权（地质勘查成果）转让协议书（或合同书）；
探矿权（地质勘查成果）转让批准文件；
中外合资（合作）企业章程；
项目可行性研究报告；
资产占有方、委托方企业简介及营业执照；
委托单位或资产占有单位声明书（声明书格式由评估机构提供）。
地质类—地质勘查全过程所取得各类地质勘查报告意见书，或交易双方的储量审核意见书；
填报下列登记表：包括机械岩心钻探登记表；取样钻孔登记表；槽探登记表，浅井登记表；坑探登记表；地质勘查成果其他实物工作量登记表；
重要图件：包括矿业权区块图；矿区（勘查区）地质图；工程布置平面图（实际材料图）；重要的、有代表性的勘探线剖面图；高精度勘查阶段探矿权评估所填报表的格式与采矿权评估所填报表相同；
财务类—包括地质勘查期间的历年财务决算报告；地质勘查期间的历年统计年报；历年完成的勘查实物工作量及投入的地勘费。
采矿权评估应提供的资料：
综合类—包括采矿许可证，标明采矿许可证范围的地质和工程图件；
采矿权无争议证明，由省级地矿厅出正式文件；
委托单位声明；
委托单位、资产占有单位简介；
企业合资、合作、联合经营协议书；
资产评估委托书；
企业法人营业执照，采矿权转让协议书。
地质类—包括委托评估的采矿权所涉及的全部地质勘查报告（原件）；矿床储量计算（核查）汇总表；矿产资源储量评审认定意见书或认定意见书（原件）。
采矿、选矿类—矿山建设项目可行性研究报告（原件）；矿山建设初步设计、矿山设计概算（原件）；前五年采选回收率、贫化率；矿山采巷分布图；选矿工艺流程，已消耗的储量详细说明；现保有储量；地质品位、原矿品位、入选品位；伴生、共生矿回收情况。
财务类—包括企业概况表；
生产规模及经济技术效益分析表；
矿产品历年产量及销售量，固定资产投资计算表；
采、选材料消耗计算表；
采、选燃料及动力消耗计算表，采、选单位成本计算表；
总成本计算表；
管理和销售费用计算表；剥离后的企业销售成本；
评估基准日前五年企业财务决算报告（资产负债表、损益表、财务状况变动表或现金流量表）；
评估基准日当月或上月的企业财务报表；
企业交纳的税种及免税事项；
评估基准日前五年产品销售价格。
此外，还需提供评估机构及评估结果确认部门要求提供的与评估有关的其他资料（特殊矿种采矿权评估时有一些特殊要求）。
4）实地核查。
虽然在项目接洽阶段，评估人员已经从委托方那里了解到一些有关评估对象的情况，但这种情况还是肤浅的、片面的，要想深入了解评估对象的全面情况，就必须亲临实地进行核查、拍照。
同时，根据现行有关规章规定，到现场实地核查是矿业评估工作的一个重要环节，评估项目小组尤其是专业技术人员必须到勘查作业区或矿山企业进行实地核查。
现场实地核查的内容主要包括勘查作业区现状、勘探工程、矿区范围、现状，井巷工程等。
5）资料验收。
从一般意义上讲，矿业权评估工作是建立在委托方提供资料的基础之上的。
许多资料诸如矿业权证书、地质报告及其审批意见书、有关图件、矿山建设的可行性研究报告及初步设计、会计报表、各种评估用表等，是评估报告的法定附件，为保证这些资料的真实可靠、妥善保管和及时提供，评估机构应加强资料的验收工作，并和委托方对重要资料办理签收手续。
办理资料签收手续的目的在于：
保证重要资料的正常交接，避免丢失、重复提供造成的损失；避免委托方与评估机构因重大协议“空口无凭”而造成的理解偏差；重要资料要求保密。
⑵确定评估方法、进行评定估算
对收集的资料归纳、整理后，评估小组就可依据矿业权无形资产的类型及掌握的评估资料程度来确定该项目使用的评估方法、并进行评估测算，逐步形成评估报告初稿。评估方法确定后，评估的过程是：评估参数的选取；中间过程计算；评估结果汇总。
确定评估方法，按照现行部门规章的规定，矿业权的评估方法主要有收益现值法（贴现现金流量法、现行市价法、可比销售法）、重置成本法、地质要素评序法、联合勘查风险协议法、地勘加和法等。采矿权评估可选用的方法有收益现值法（贴现现金流量法）与现行市价法（可比销售法）等，但由于我国的矿业权评估工作开展的时间不长，市场不够完善，可作比较的实例少。
现阶段采矿权的评估方法：一般采用收益现值法（贴现现金流量法）。
现阶段探矿权的评估方法：根据勘探程度的高低，可分别选取收益现值法（贴现现金流量法）、重置成本法、地勘加和法及联合勘查风险协议法等。
评定估算：
①评估参数选取。
由于评估方法不同，所需用的参数不尽相同，参数的多寡也不一样。
选取参数时应注意的问题是：所选参数值必须是在评估基准日现行有效的数值，若要使用以往的数值时，也必须首先换算或调整到评估基准日期；所选重要参数诸如边界品位、工业品位、采矿回收率、选矿回收率、贫化率、行业平均利润率、贴现率、风险利率、风险系数等等均应在评估报告里注明其依据或出处。
②中间过程计算。
矿业权资产价格的计算过程一般是通过一些相互关联的表格来完成的，不同的评估方法所采用的表格各不相同。具体的计算表格可以参照其他教材或者资料。
③评估结果汇总，一般主要是通过表格进行汇总，并对评估的结果进行比较得出理由充分和可靠的结论。
3. 评估结果确认
矿业权评估结果汇总一般用一张表来表示。
按照《探矿权采矿权评估管理暂行办法》第14条、第15条和第17条的规定进行审核。
审核各项资料后，负责审核的人员应提出准予确认或不准予确认的结论，并在“评估结果确认审批表”审核人员一栏签署意见，签字后呈请领导批示。
对确认申请人具备《探矿权采矿权评估管理暂行办法》所规定各项条件、提交资料完备、有效的，准予确认。
申请人的确认条件之一不具备的，或申请人提交的资料经核实存在问题的，不予确认。
对经审查、复查认为需请示专家会会审或部内会审的重大问题、难点问题或复杂技术问题，负责审核的人员应进行审核并提出相关意见。
不同的地质勘查阶段矿业权评估方法
矿产勘查工作划分为普查、详查、勘查三个阶段。
普查阶段之前，为区域地质调查工作，勘探阶段之后，为矿山开发地质工作。
⑴普查阶段之前
主要为矿点检查，物化探异常查证的成果。
这一阶段为探矿权资产评估，主要采用重置成本法和联合风险勘探协议法。
⑵普查阶段
普查阶段目的和任务是对已发现的矿点和地质、物化探等异常进行普查工作，查明是否有进一步工作的价值，提交普查报告，一般探求Ｄ+Ｅ级储量，为是否进行详查工作提供依据，这一阶段为探矿权资产评估，主要采用重置成本法和贴现现金流量法，但采用贴现现金流量法时应注意降低储量级别，因此时的储量不能作为矿山设计的依据。
⑶详查阶段
详查阶段目的和任务是对经过普查阶段工作证实具有进一步工作价值的矿体，做出是否具有工业价值的评价，提交详查报告，一般探求C+D级储量，其中C级储量，一般金属矿10%~20%，非金属矿20%~50%，为是否进行勘探阶段工作提供依据，并可提供矿山总体规划和作矿山项目建议书使用。
这一阶段为探矿权资产评估，主要采用重置成本法、贴现现金流量法和市场比较法。
⑷勘探阶段
勘探阶段目的和任务是经过详查阶段工作证实具有工业价值，并对拟近期开采利用的矿床进行勘探，按全国矿产储量委员会制定的有关规范探求各级储量，一般探求B+C+D级储量，提交勘探报告，作为矿山建设可行性或采矿权的评估，一般采用贴现金流量法和市场比较法。
⑸开发后矿床的采矿权评估
主要采用贴现现金流量法，但应注意矿山保有储量的多少以及矿床的工业品位等技术指标是否有变化。
探矿权评估的方法
地学排序法
勘查费用倍数法
重置成本法
联合风险勘查协议法
粗估法
我国对矿业权评估的研究起步较晚。
原因主要是由于我国长期的计划经济时代对矿产资源采取的封闭式的管理、非流转方式转让矿产资源等经济模式；
其次是我国没有切合实际的符合市场经济理论的完善的矿业权估价理论和方法，可以供评估使用。
西方国家矿产资源及其矿业权评估起步较早，其基本理论是建立在地租理论的基础上，认为矿产资源是一种资产，作为一种生产要素参与生产，应该获取报酬—矿山地租。
根据地质勘探程度和评估对象的不同，目前常用的传统的矿业权评估方法包括地学排序法、勘查费用倍数法、重置成本法、联合风险勘查协议法、粗估法、可比销售法、贴现现金流量法/收益现值法（净现值法、内部收益率法、投资回收期法）。
这些矿业权评估方法可以归纳为三类：
①成本类方法，包括地学排序法、重置成本法、勘查费用倍数法、联合风险勘查协议法等，主要用于对探矿权的价值评估；
②市价类方法，包括可比销售法、以单位国土面积价值为基础的粗估法等，可用于探矿权和采矿权的价值评估；
③收益类方法，包括贴现现金流量法（净现值法、内部收益率法、投资回收期法等）以及模拟净现值粗估法，主要针对采矿权的价值评估。
地学排序法
1992年澳大利亚学者将1990年加拿大的学者L．C．Kilburn提出的地质工程法修改成地学排序法。
地学排序法的基本原理是：根据勘查区的具体资料，对影响探矿权价值的6个基本地质要素，即区域成矿地影响探矿权价值的地质条件、物化探异常显示、矿化强度及蕴藏规模显示、矿石加工技术性能显示、矿产品及矿业权市场条件和基础设施条件等，主观评价其预示勘查区进一步找矿潜力和资源利用前景的“价值指数”，并对勘查投入重置成本的实际价值进行修正，达到对该探矿权价值的评估。
该方法可以根据以下公式进行计算：
（11-1)
式中 P——探矿权评估价值；
CR——基础购置成本；
ri ——价值系数；
r ——调整系数，其中
该公式通过价值指数来反映投资（基础购置成本）的未来增值潜力。
1. 基础成本的确定
2. 地质要素及其价值指数的确定
3. 价值指数的评判赋值──价值指数的专家评判
4. 调整系数的确定
1. 基础成本的确定
基础成本是指经效用系数调整过的勘查重置成本，计算公式如下：
(11-2)
式中 Ubi ——各类地质勘查实物工作量；
Pui——各类地质勘查实物工作量相对应的现行市价；
F——加权平均效用系数；
ε——其他地质工作、综合研究及编写报告、岩矿实 验、工地建筑等四项费用分摊系数；
n——地质勘查实物工作量项数 (i=1，2，3，…..，n)
2. 地质要素及其价值指数的确定
⑴地质要素的构成
地质要素分为以下六类（详表11-1）
第Ⅰ类：区域成矿地质条件：
是指在待评估的勘查区块外，是否存在与目标矿种有关联的成矿远景区（带）和已知或已开采的矿点、矿床等，显示探矿权勘查区所处的区域成矿环境是否有利。
按具体显示特征分为三级。
第Ⅱ类：物化探异常显示：
待评估的勘查区块内，除已勘查的异常区外，是否还有目标矿种的物、化探异常靶区，按异常靶区多少，分为三级。
第Ⅲ类：矿化强度及蕴藏规模显示：
待评估的勘查区块内，是否存在显示矿产资源潜力的矿化、矿体、矿床，根据勘查控制的矿化情况或资源量规模大小，分为七级。
第Ⅳ类：矿石加工技术性能显示：
根据勘查区有关矿石选冶性能的资料或类比资料，评价资源回收利用的可能性及性能的优劣，分为三级。
第Ⅴ类：矿产品及矿业权市场条件显示：
根据目前矿产品市场情况及供需趋势，矿业权被申请的频度和竞争程度，推测开发前景，分为三级。
第Ⅵ类：基础设施条件显示：
对影响未来开发利用的基础设施条件，如配套能源、供水、道路交通等进行评判，按条件好坏分为三级。
表 11-1 地质要素分类及价值指数表
⑵价值指数的确定
一般应采用专家评判的方法确定价值指数。六类地质要素共22个级别，对应包括22个价值指数值。对一个具体的探矿权，应全面评判其在六类地质要素中的级别，赋予相应的六个价值指数值。
3. 价值指数的评判赋值—价值指数的专家评判
参加地质要素价值指数评判的专家，应是实践经验丰富的具有高级工程师及以上技术职称的地质专业人员，人数应为 6 人左右。其中至少应有三分之二以上的专家，从事过待评估探矿权目标矿种的矿产勘查工作，熟悉该矿种的成矿规律、勘查技术规范、勘查方案设计和施工。评判价值指数的专家不得包括委托方的专家。根据待评估探矿权的勘查工作程度和所采用的勘查技术方法，确定专家组成的专业技术结构。一般以地质矿产专业为主，根据需要兼顾其它有关专业的专家。
专家评判程序及方法：
1）评估人员详尽收集有关地质报告、图件等资料；
2）评估人员向专家介绍评估对象的情况，讲明地质要素评判赋值的规则和注意事项；
3）专家查阅、分析、研究待评估探矿权的地质报告和地质资料，必要时可以由评估机构组织专家到勘查区进行实地调查；
4）专家归纳、提取待评估探矿权勘查成果中显示的各类地质要素定性及定量信息，对照“地质要素分类及价值指数表”评判价值指数；
5）评估人员汇总、计算专家评判的各类价值指数平均值（按四舍五入取至小数点后一位），并填写“探矿权地质要素价值指数评判结果表”。
4. 调整系数的确定
评估机构对专家的评判赋值进行审核、分析。
当认为评判的依据充分、结果合理时，即可将根据多位专家评判的价值指数所计算的平均值，作为被评估探矿权的调整系数；
当发现评判结果中存在明显不合理的问题时，评估机构可以根据被评估探矿权地质要素的具体特征，对价值指数平均值进行调整，但应写明调整的理由。
平衡后的价值指数对调整系数的影响，一般应控制在 20%以内。
调整系数确定后，按计算方法所给出的公式计算探矿权评估价值。
地学排序法主要适用于预查及普查工作阶段的探矿权评估业务。
在初期勘查阶段，使用地学排序法评估探矿权价值，地学排序法可作为发现经济矿床的基础工作。
在只有少量地质矿产资料数据和技术经济参数的条件下，对反映探矿权找矿潜力的地质要素进行综合评判，具有一定的主观性。
选聘的专家应具有丰富的经验，能够胜任此项工作。
专家的数量应达到规定要求，以降低主观风险；
被评估探矿权的面积较大，且成矿地质条件差异较大时，应根据地质矿产差异情况将其划分适当的评判单元，分别确定价值指数和调整系数，然后加权平均求出勘查区总体调整系数，参与探矿权价值评估计算。
勘查费用倍数法
勘查费用倍数法是指用所发生的勘查费用和或未来承诺将发生的勘查费用乘上某一个主观倍数的结果作为探矿权基础价值，再使用市场溢价或贴现、勘查队伍质量等，得出探矿权的公平市场价值的一种方法。
这种方法常用于评估处于最早期的勘查阶段矿权地，在澳大利亚、美国和加拿大等国家使用较为广泛。
该方法有两个基本因素，一是勘查费用，这是客观数据；另一个是倍数，也称 “前景提高倍数” 或称 “前景倍数”，是主观选定的。
大于 1 表示已有的勘查支出显示出良好的勘查成果从而提高了此矿权地的价值及潜力，小于 1 表示勘查支出显示的勘查成果没有吸引力。
1. 确定有效的勘查费用
2. 确定前景提高倍数
3. 溢价或折旧
4. 方法的局限性
1. 确定有效的勘查费用
使用这种方法进行探矿权评估，关键的问题之一是确定勘查支出是多少，这种支出必须是相关的和有效的，才可以计算在内。需要注意以下几个问题：
第一，以前的其他矿业权人在此矿权地上发生的支出是可以计算在内。对此问题的看法有不同意见。一些人认为若当前矿业权人是从以前矿业权人手里购买的矿业权，则前矿业权人的勘查支出已经反映在矿业权的购买价格中；若现矿业权人是重新申请前矿业权人放弃的矿业权，则过去的勘查支出所形成的勘查成果(地质资料/报告)是存在于政府部门的，可以免费查询，所以也不应该将过去的勘查支出计算在内。另有些人认为，出于以下一些原因，前矿业权人可能未充分认识到其矿权地的价值，例如新的勘查思路；矿产品价格的上升；冶炼技术进步提高了回收率或采矿技术进步降低了开采成本；开辟新的市场；未识别出过去勘查成果的意义。
在计算相关勘查支出时，还需要考虑勘查业的一般标准问题。
一般来说，勘查费用包括直接费用和间接费用。
直接费用由购置费用、第三方进行的合同工作和由公司人员进行的工作费用组成。
间接费用包括法律方面的费用、勘查的维护费、行政管理费用和一般费用等。
这些费用通常反映勘查业的一般标准，超量部分一般在估算时是要剔除的。
第二，采用重置成本法换算以前的勘查支出。
一旦确定过去的勘查支出是相关而且有效的，则需将其换算成现值。
不少估算师在换算时是采用消费者价格指数或其他通货膨胀指数进行调整的，但这未必合适。
因为勘查工作的成本变化除了与通货膨胀率有关外，更重要的还取决于勘查技术进步、勘查观念发展等因素。
因此建议采用重置成本法即用目前的价格测算过去的那些实物工作量所需要费用。
第三，与资产的账面价值的关系。
根据过去勘查费用得出的基础勘查费用与项目的目前账面价值之间并不是必然相关的。
账面价值一般是根据购置成本以及其后的资本化费用和摊销或折旧得出的。
如果过去所有的勘查费用都已经被资本化，而且评估师已经把过去的勘查费用作为不相关的因素未给予考虑的话，其账面价值可能高于基础勘查费用。
相反，拥有矿业权的公司已经购销了过去勘查费用。
而评估师认为这笔费用为一笔相关费用，则账面价值会低于基础勘查费用。
2. 确定前景提高倍数
前景提高倍数是根据以前的勘查结果和目前对进一步勘查发现经济矿床的概率的理解来确定的。
M．J．Lawrence（1993）提出，前景提高倍数一般在~3之间，但最低可以是0，最高可以是5。
前景倍数小于1表示迄今为止，相关的勘查工作没有能够提高此探矿权的远景和潜力，而当潜力耗尽时，潜力下降为0，该值甚至可以是负数，比如投入了大量的勘查费用，不仅什么也没发现，还留下一大堆的责任，比如环境恢复、植被再造等。
但是当前景和潜力提高，也就是前景倍数大于1时，如何确定前景提高倍数是一个非常复杂的问题。
一般认为，若符合以下3个条件，前景提高倍数可以选其上限：
1）迄今为止的工作或历史数据证明值得进行下一步的高级勘查工作或可行性研究工作；
2）查明了潜在经济矿化的强显示；
3）有指示经济资源存在的“钻石级品位”的岩心或露头。同时，不少评估师还认为，所选择的前景倍数不应该大于3（也有人说5）。
3. 溢价或折旧
原则上，对于用勘查费用法得出的探矿权内在价值，利用适当的市场溢价或折旧进行调整与使用其他方法评估探矿权时进行市场溢价或折旧进行调整没有什么区别。
但是实际上，大多数评估师都把市场溢价或折旧与前景倍数结合起来。
4. 方法的局限性
以勘查费用为基础进行探矿权评估有很多局限性，其中最重要的是判断有效的勘查费用和前景提高倍数时具有很大程度上的主观性。
从理论上讲，探矿权的价值与在该矿权地上投入的勘查费用并没有内在的直接关系，勘查费用对矿权地的价值的贡献可能仅仅在于勘查费用提高了，矿权地风险水平就会降低，因此探矿权的价值也就提高了。
但是勘查费用和勘查工作量是两个不同的概念。
同样的实物工作量，不同的公司其所花费的勘查费用往往也是不同的，同样的勘查费用取得的勘查结果也会因为公司的勘查效率差异而不同。
而勘查费用倍数方法没有对这类异常因素进行校正。
另外，在所投入的勘查费用中，只有产生效果的勘查费用才应该计入。
而实际上，人们可以根据经验判断一个勘查队伍是否是高质量、高效率的，但是一项勘查工作到底是不是有效是很难判断的。
总的看来，在探矿权评估时，尤其是处于初级勘查阶段的探矿权。
勘查费用倍数法用得比较多，包括上市公司招股说明书中也广泛地试用了该方法。
此外，在双方谈判联合风险经营合同时，用这种方法求出的评估价值往往是谈判的出发点。
但是，勘查费用倍数法由于其主观性比较强，因此，当数据比较多，比较可靠时，可以便用更可靠的探矿权评估方法的情况下，一般是不适用该方法进行评估的。
重置成本法
重置成本法是指在评估矿业权时按被评估矿业权资产的现时重置成本扣除其各项损耗价值来确定被评估矿业权价值的方法。其计算公式如下：
P = C (1+F) (1－ε) （11-3）
式中 P—矿业权的评估净值；
C —重置成本；
F —风险系数；
ε —贬值系数。
C的估算方法一般有：1）直接法，也称重置核算法，是指按资产成本的构成，根据实际投入的工作量按资本市场价格计算重置成本的一种方法；2）特价指数法，这种方法是在矿业权资产原始成本基础上，通过现时物价指数确定其重要成本。计算公式为：
矿业权资产重置成本=矿业权原始成本×（矿业权资产评估时物价指数/矿业权资产购建时物价指数）
风险系数（F），通过对风险的认识、评估、评价，然后得出的风险值称为风险系数。其计算公式：
风险系数=（全部项目耗费的地勘费总额/有成果项目耗费的地勘费总额）－1
贬值系数（ε），是指由于矿床处的位置交通、自然地理和经济地理条件以及矿床的开采条件、水文地质条件不同而引起矿床的经济性贬值。
技术性贬值是指在地质勘查技术上，造成探矿权所依托的地勘成果质量出现问题，或者探明的矿产储量，由于某种原因造成损失，而影响探矿权持续使用，降低获利能力，因此需作技术性贬值处理，它主要包括：
1）勘探工程质量差，影响确定矿体的精度。应根据影响的幅度来确定贬值系数。一般采用地质专家评判的方法来确定；
2）控制精度不够。在该勘查阶段中，应使用的勘查手段而没有使用，造成对矿体的评价不够确切，影响使用；
3）在勘查过程中或者在转让前已被开采了部分储量降低了探矿权的获利能力，影响使用，降低了开采过程中的采矿权的使用年限；
4）技术性贬值系数的确定非常困难，评估过程中很多定性问题无法量化，但又不能不考虑其贬值，最终只能由地质专家和评估师凭实际经验来确定。
应用重置成本法应注意的问题：
1）在计算重置成本时应严格界定是否属于该矿区投入的实际工作量和实际成本，并剔除那些未达到地质目的的工作量和实际成本；
2）原始成本要求真实、准确；
3）物价指数应采用矿业权资产的个别和同类物价指数。
这种方法显然完全没有考虑资源的数量因素，更没有考虑资源的未来价值变化（只考虑现在的重置全价, 连基本的投资收益都没有考虑）,即完全没有考虑矿业投资项目的期权价值。
此外，如果这个探矿权的购买者是国外企业，这种方法也不能反映国内外重置成本的差异。
联合风险勘查协议法
目前，矿产资源勘查逐渐向联合勘查发展，在联合勘查协议中体现了双方共同投资、共担风险、共享收益的权利和义务关系。
联合风险勘查协议是根据该勘查区已签订的经营协议条款，或者根据附近类似的勘查区所签订的经营协议条款，按照合作公司所承诺的勘查投资所获得相应的股权，评估探矿权价值。
应用此方法应注意的问题：会计核算要真实、准确；严格界定是否属于该项目发生的实际成本。
粗估法
评估人员根据长期积累的信息和数据，对勘查区的探矿权粗估计一个近似值，称为粗估法。这是国外经纪公司常用的一种简单评估方法。
这种方法适合于各种情形的矿业权转让，这种方法很简单，所需要的参数不多，只要满足其设定的参数就可以采用。
这种方法可以分为两类：
资源品级价值粗估方法；
以单位国土面积资源价值为基础的粗估法。
1. 粗估法计算方法
⑴资源品级价值粗估法
对于金属矿产资源而言，总是可以了解到勘查区内资源的品位和质级数据, 与已知矿产地的品位质级价值进行比较，凭经验判断出待评估探矿权的勘查区内资源品级价值。由于地下资源变化叵测，必须主观地确定一个取得比例，后得出评估结果，国外称“原始价值粗估法”，在此称它为“资源品级价值粗估法”。
⑵以单位国土面积资源价值为基础的粗估法
目前国际上许多国家都在进行矿产资源核算，其中也作了净价值核算。在我国虽然没有正式开展这项工作，但在各省并不难获得单位国土面积资源净价值量。那么，勘查区的探矿权的价值，就可以以此来进行评估。这种评估方法缺点是：面积越大，价值也就越大，可能使人难以接受，但是在急需的时候，如果运用得好，也不失为一种有效的方法。
2. 粗估法使用条件和适用范围
粗估法适合于只有少量并且不全的勘查资料的勘查区探矿权评估。
因为方法简单，所需要的参数少，只要满足其设定的参数，均可采用。
对于那些具有一定勘查精度的矿区进行探矿权评估，都不宜采用此法。
这种方法的适合条件：
⑴资源品级价值粗估法是建立在资源本身丰度基础上的估价方法，原矿产品含有用组分越高，售价越高，获得净收益越高，探矿权转让价格越高。
能够利用资源品级确定价值的矿产，首先是金属矿产。
为此，该方法主要适合于以金属矿产为勘查目的的探矿权评估。
⑵以单位国土面积资源价值为基础的粗估法，适合于各类矿产资源勘查的探矿权评估。
从勘查程度而言，更适合于对早期勘查阶段，即地质信息量（地质资料）很少的勘查区进行探矿权评估。
⑶两种粗估法虽简单，但取得所需的参数数据很难。
矿产品价格在不断变化，资源品级价值也随之发生变化；
资源量受开发利用程度的影响，也在发生变化，也就是说单位国土资源价值与单位资源品级价值都是动态参数，为此，采用此方法需要一个十分有效的市场信息系统支撑，否则难以取得较好的评估效果。
该方法既可以用于探矿权的价值评估，也可以用于采矿权的价值评估。
采矿权评估方法
采矿权评估发生在探矿权人放弃优先采矿权并依法转让采矿权之时，此时一般都探明了矿产储量，获得的地质、技术和经济信息也比较充分，其评估方法也比较固定，采矿权的评估主要有可比销售法和贴现现金流法。
可比销售法
随着市场经济的发展，现代企业制度的健全，矿业权二级市场的日趋活跃，为可比销售法的应用提供了条件。
在西方国家的矿业权评估实践中，比较广泛地使用了这种方法。
1. 可比销售法基本原理
可比销售法的原理是在评估某一矿业权的价值时，根据替代原则，将待评估的矿业权与在近期完成交易的、类似环境和类似地质特征的矿业权的地质、采矿、选矿等各项技术、经济参数进行对照比较，分析其差异，对参照矿业权价值进行调整，调整后的价值作为待评估矿业权的价值。根据可比销售法的原理，只要符合方法所要求的条件，它既可适用于采矿权的评估，也可适用于探矿权的评估。
2. 可比销售法应用的前提条件
应用可比销售法进行矿业权评估，必须具备以下前提条件。
1）要有一个发育的活跃的矿业权市场
矿业权市场虽不会像一般商品市场的交易那样频繁，但其频数相对增多，就会使寻找相似样本的机会增多。对于一项买卖双方在无任何第三方干预下所完成的市场交易，我们可以认为其交易价格是公平的，可被用于类比定价。
2）类似参照物是可以找到的
虽然有了矿业权市场，假如从市场上找不到一个近期的、相邻的、可比的参照物，同样是无法运用可比销售法进行矿业权评估的。所谓近期，是指距评估基准日1~2年内交易或评估的矿业权，在这个期间社会和行业内经济条件变化不大。在现时矿业权市场不发育的情况下，如果物价波动不大，时间可以在2~3年内。所谓相邻，是区位条件不能有大的差异，地理位置不能相距过远。所谓可比，是应该在地质条件、类型、规模、建设条件、交易条件等各方面都具有可比性。
3）参照物与待评估矿业权可比较的指标、技术参数等资料是可以搜集到的，运用可比销售法，重要的是能够找到与待评估矿业权相类似的可比参数。客观上与待评估矿业权完全相同的参照物是很难找到的，这就要求对待评估矿业权与类似的参照矿业权可比参数必须是存在的、可以搜集到的，这是决定可比销售法成功运用的关键。
3. 可比销售法的计算公式
可比销售法是利用已知采矿权转让中的市场成交价，来评估未知采矿权转让价的评估方法。前者称为“参照的采矿权”，后者称为“被评估的采矿权”。评估时将被评估的采矿权所具备的经济的、地质的以及采选矿的各类经济技术信息差异要素，与参照的采矿权的上述经济技术信息差异要素进行对比，由专家评判，得出差异要素评判值，再将评判值进行加权平均，最后得出差异要素调整系数，然后利用调整系数计算被评估的采矿权的转让价格。
该方法的计算公式为：
（11-4）
式中 Ps—被评估的采矿权价值；
Px—参照的采矿权价值；
μ—规模调整系数，
其中，Qgb为被评估采矿权探明储量，
Qgs为参照的采矿权探明储量；
ζ—品位调整系数
—价格调整系数
θ—差异要素调整系数
在确立规模调整系数时，对单一矿床而言，以其探明储量进行计算；如果是共生、伴生多金属矿床，则要以共生矿种的探明储量进行计算；如果是伴生多金属矿床，则以主矿种探明储量进行计算。
ζ—品位调整系数，
其中，Cpb为被评估采矿权精矿平均品位，
Cps为参照的采矿权精矿平均品位；
矿产开发中的矿石品位有四种，即地质品位、入选品位、精矿品位和原矿品位，应采用哪个品位作为计算的参数，则要根据评估的要求和所获得的资源信息情况而定，原则上采用地质品位和精矿品位为好。
—价格调整系数，
其中，Ba为被评估采矿权采用的矿产品价格，
Bs为参照的采矿权采用的矿产品价格；
要将两个不同时期、不同评估基准日时点上的矿产品价格进行对比，找出影响评估价格的系数，借以调整被评估矿业权的价格，该系数大于 1 ，说明被评估采矿权的当期矿产品价格高于早期交易的参照采矿权产品价格。
θ—差异要素调整系数，
其中，Ab为被评估采矿权差异要素评判总值，
As 为参照的采矿权差异要素评判总值。
差异要素为表11-2中的四类 20 项，每项都作为影响转让价值的参数，但是每项参数影响的幅度不是相同的，四项中地质采选条件权重为最高，在此强调了专家评判，目的是用资源经济专家的智慧和经验，来对每项参数进行评判，被评估的采矿权与参照的采矿权的各项指数，都是相对的，当给出一项判断值时，则必须考虑同项的判断值，专家专业结构越合理，给出的判断值就越趋于实际区域值。
该方法既可以用于探矿权的价值评估，也可以用于采矿权的价值评估。
使用该种方法的关键是确定各调整系数。
4. 应用可比销售法需要注意的问题
应用可比销售法进行矿业权评估，评估对象与参照物的相似程度越高，评估的准确性越好。如果差异较大，则不宜使用这种方法。因此应注意以下几个问题。
1）参照物与待评估矿业权必须是同矿种和相同或相似成因类型。否则，不能选用该方法；
2）参照矿业权与待评估矿业权之间必须存在可比因素，若要素相差悬殊，调整系数可能无法调整，此时，要寻求其他调整途径；
3）由于矿业权的未来收益具有高风险性，不同形式的交易其表现出的价值是不同的，在我国矿业权市场尚不发育时期，有些矿业权交易并不一定表现出其真实价值。所以，选择参照矿业权必须注意交易形式及交易背景的附加条件；
4）所选择参照矿业权的信息和待评估矿业权的信息应是丰富的，在有关资料信息不详时，无法采用该方法；
5）应用该方法时，对每个差异要素的调整要给予充分的说明；
6）成本调整系数和差异调整系数不能在同一个公式中使用；差异调整系数中的每项差异要素，除待评估采矿权和参照的采矿权都不存在的要素外，都必须赋值，如果待评估采矿权和参照的采矿权一方缺项，该项要素赋值为0。
5. 应用可比销售法评估矿业权的程序
1）明确评估对象，考察评估对象的特征；
2）进行市场调查，选择可比参照物；
3）对可比要素充分对比与分析，收集相关资料，利用科学方法将两者的差异进行量化；
4）对评估结果进行分析，在确认评估的矿业权价值具有一定可靠性、准确性的情况下，做出结论，撰写资产评估报告。
表 11-2 差异调整系数差异要素评判表
贴现现金流法
贴现现金流法最根本的基础原理就是现金的时间价值（Time Value of Money）。
贴现现金流法是一个被全球投资界广泛认同的一个重要的投资分析工具。
在进行实际投资决策的时候，我们可以通过评估未来的现金流和其风险，并把风险评估纳入分析，然后找到现金流的现存价值，来完成现金流贴现法。
投资价值直接取决于被期望产出的资产的现金流（也称现金流量，Cash Flow）。
这个对未来的现金流的评估过程被称为现金流贴现法（DCF，Discounted cash flow）分析。
一些普通的应用包括了评估公司的资金成本、新投资项目的价值、收购对象的价值、甚至乎股票的投资价值等等。
1. 贴现现金流法方法的原理
折现现金流法是资产评估中广泛使用的基本方法之一，是通过估算被评估资产的未来预期收益，并折现成现值，借以确定被评估资产价值的一种资产评估方法。
这种方法是基于：无论谁占有该项资产，都能获得一定的期望收益，而且在产权交易中，无论是买者还是卖者，所获得或支付的货币量都不会超过该项资产的期望收益折现值。
那么究竟获得多少货币量又基于一个基本的原则，即在未来经营中谁都应获得风险以外的超额收益，也就是说，除获得折现率水平收益外，还能获得一定的超额收益，但都不能获得全部风险外的超额收益。
在矿业权评估中，折现现金流法是指通过估算被评估矿业权的未来收益并折现成现值，借以确定被估价的矿业权价格的一种资产评估方法，同时根据与成本比较得出的差值来决定是否投资。
矿业权所有者在开采某一矿产资源时，获得的预期现金流与成本之差的现值，就是矿业权的实质价值，它也就是适当的客观的交换价值。
由于矿产资源开采具备独立的连续获得预期收入的能力，且满足未来的预期收入能够用货币衡量，其所有者所承担的风险也能够用货币来衡量，因此可以用折现现金流法来评估矿业权。
这种方法是静态评估，该公式实际上是折现现金流法基本原理的公式化，但该公式只有理论分析上的意义，在实际估价中是无法操作的。在实际评估中我们可采用年本金化价格法、预期收益能力法和剩余法。
年本金化价格法的基本思想是根据矿山企业以往的生产经营状况和企业的外部条件，预测出企业每年的平均收益额然后扣除净资产收益的收益额折现以确定矿业权价值；
预期收益能力法的基本思想是充分了解委托评估对象矿业权主体的内部经营管理情况及外部环境的基础上，根据矿山企业的前几年的经营状况以及产品在市场上的销售情况，预测企业在未来 5 年的收益，净资产收益和超额收益，并假设从第六年开始到开采期结束，企业将保持等额的超额收益，分别将两部分收益进行折现处理,最后计算矿业权的评估价格；
剩余法的基本思路是将全部投资（包括矿业权价款、勘探、开发投资）投入矿山的开发生产活动，用折现现金流法评估矿山的服务年限内的总收益，然后从总收益中扣除勘探、开发投资应分配的部分，即得到矿业权价格。
采用贴现现金流量法评估矿业权有三个重要步骤和一个关键参数。三个重要步骤：一为核实储量，计算可采储量；二是合理确定假设条件，拟定开发方案；三是建立财务模型，列出现金流量表。一个关键参数，即贴现率。
2. 贴现现金流法的计算方法
⑴贴现现金流法的计算公式
贴现现金流法在矿业权评估中的最一般的计算公式同前。
⑵贴现现金流法的计算步骤
使用现金流贴现分析的实际流程可以被分为四步：
1）评估未来的现金流。为一些资产评估未来的现金流，比如相对比较容易做到的债券（bond）。在这种情况下，由于资产的现金流有固定合同保证，除非出现债券发行者拖欠的意外，否则现金流动一定会实现。但是预测其他类别资产的现金流是非常困难的，这是因为其他类别资产的现金流量很难被精确评估。
矿业活动是从地质预查开始，经普查、详查、勘探评价，到矿山设计，进入矿山建设、生产、直至闭坑结束。
矿业权交易活动可以发生在各个阶段，用贴现现金流量法进行矿业权评估，既适用于采矿权各个时期，也适用于达到详查以上的探矿权。
适用范围较大。因此，矿业权所处矿业活动阶段的不同，现金流量的内容会有一定变化。
地质详查、勘探阶段的探矿权，其地质工作程度还达不到开采的要求，需要进一步做地质工作，现金流量表要考虑评估基准日之后的地勘投入和适当的地质工作期限，这时在表中建设期内有地勘投资流出，参与建设期和正常生产期各年的现金流入与流出计算。
完成勘探工作的探矿权和矿山拟建阶段的采矿权，其矿床地质勘探已结束，有完整的地质报告资料和符合地质规范要求的矿产储量，具备了开发建设的条件，此时现金流量表中应有建设期和生产期。
2）评估现金流的风险。由于现金流天生的不确定性，只用单一的情况来评估现金流通常是不充分的。因此我们在评估现金流时还需要去量化风险的数目。
3）把风险评估纳入分析。资产价值的风险影响可以从这样两个方法来进行分析：
确定性等值（Certainty Equivalent，简称CE）法、风险调整贴现率 (Risk－Adjusted Discount Rate，简称RADR) 法。
4）在确定性等值法中，预期现金流量被削弱或项目现金流的风险越高，风险调整越低。在风险调整贴现率中，项目风险越高，贴现率越高。在具体事件中，风险贴现率将会从两个来源对风险产生影响：项目现金流的风险（经营风险，Business risk）和项目融资方式产生的财务风险（Financial risk）。
5）找到现金流的现存价值。即最后一步就是计算现金流的现存价值。这个步骤告诉我们未来现金流在今天值多少钱。
3. 贴现现金流法方法在采矿权评估中应用
由于采矿权是企业法人财产权，属于企业资产，它具备独立的能够连续获得预期收益的能力，并且资产未来的收益能够用货币来计算，资产未来的收益中包含风险收益等前提条件，所以可以用贴现现金流法来评估采矿权。
用贴现现金流法对采矿权评估时首先要计算两类参数：
一是矿山经营过程中的技术参数：包括矿山生产规模、矿石的品位、矿石的回收利用率、矿床地质特征、矿石的贫化率等指标；二是矿山经营过程中的经济参数：包括矿产品价格、国家的通货膨胀率、固定资产投资、利率、资源使用税、生产指数（PPI）和消费物价指数（CPI）、国际矿产品价格和消费趋势等等。
具体来说，运用贴现现金流法对采矿权进行评估时，对以下指标必须进行动态分析：
①边际品位；②工业品位；③综合工业品位；④矿石品级；⑤伴生有用和有害组分；⑥矿区（矿床）平均品位；⑦有害物质允许含量；⑧精矿质量要求；⑨矿石或矿物物理技术性能方面的要求。
上述参数中最关键的是边际品位和工业品位，在用贴现现金流法评估采矿权时，要对工业指标进行认真分析，特别是边际品位指标要进行动态分析，要选择最优的边际品位，确定在当前技术经济条件下最佳的经济效益的资源储量。
在应用贴现现金流法评估采矿权时，其收益能力受矿产品市场、资本市场、国际矿产品市场和金融、期货和股票市场等影响，所以要合理地选择社会经济技术参数指标进行评估。
包括：国内和国际矿产品市场价格、银行贴现率、风险溢价和行业的各类利润率、安全利率、行业平均投资回报率、国家各种税率（特别是资源使用税等）、资源补偿费率、采矿的固定和流动资本投资、选矿的固定和流动资本投资、采矿显性成本和隐性成本、选矿显性成本和隐性成本。
其中，银行贴现率、风险溢价、资源补偿费率和国家各种税率等比较稳定，可以查阅国家相关文件直接引用过来；而矿产品价格、投资额和成本等参数受时间和地区以及技术影响比较大，需要评估人员综合考虑；
另外，贴现率的选取要反映资金的时间价值，不能低于银行的存款利息率和风险溢价之和，同时考虑通货膨胀率的影响综合考虑。
表 11-3 矿山合理服务年限
注：数据表来自国土资源部编写的《探矿权、采矿权评估方法》
最后，计算公式中的合理的服务年限的确定也是非常重要的。
矿山生产合理服务年限是指一个矿山企业以最佳经济效益确定的矿山建设规模及保有的工业储量求得的服务年限，合理服务年限可以按经验公式确定，也可以按建设周期确定，还可以按固定资产折旧年限进行确定。
结合矿床可开采储量处于所属规模的上、中、下限来确定，一般可以按表11-3来参考选取。
4. 应用该方法的程序
（1）确定评估基准日；
（2）核实矿产储量；
（3）确定生产规模和生产年限；
（4）确定合理的评估参数；
（5）确定贴现率；
（6）评估计算的程序是：①固定资产投资计算；②流动资金计算；③销售收入计算；④固定资产折旧计算；⑤生产成本计算；⑥税费计算；⑦矿业权价值计算。
矿业权评估的实物期权方法
国内外矿业权评估的实物期权方法
实物期权的兴起源于学术界和实务界对传统投资评价的净现值技术的置疑。
企业的投资决策一般伴有三个主要特征：投资的不可逆性、投资收益的未来不确定性以及投资时机的选择。
这三者间的相互关系是传统的以边际收益、边际成本为基准的净现值法所忽略的。
净现值（NPV）规则是讲授给经济学本科生和研究生的新古典投资理论的基础，从中可以发现利用标准增量或经济学家的边际方法所表达的规则：直到增加的单位资本的价值正好等于其成本就进行投资。
在投资经济学中的理论与实证中，无论是从乔根森（Jorgenson，1963）的理论派生的还是出自于托宾（Tobin，1969）理论，背后的基本规则都是净现值法（NPV）。
然而NPV法隐含的一些假设被忽略了，麻省理工学院的迈尔斯（Myers，1977）教授首先指出，当投资对象是高度不确定的项目时，传统净现值理论低估了实际投资。
迈尔斯认为不确定性下的组织资源投资可以运用金融期权的定价技术。
组织资源投资虽然不存在正式的期权合约，但高度不确定下的实物资源投资仍然拥有类似金融期权的特性，这使得金融期权定价技术可能被应用到这个领域。
我国基本上是采用上述传统的评估方法来评估矿业权的，但随着期权方法及其应用的升温，我国目前也有学者热衷于用实物期权方法来研究矿业投资。
国内的学者从1998年前后开始进行实物期权的研究工作，起初主要是通过对发达国家公司估价思想和方法的研究，进行有关实物期权概念的导入工作，随后一些学者开展了更多的研究工作。
在矿业投资决策中实物期权应用方面也取得了一定的成果。
国内用期权研究矿业投资的学者有：
刘朝马研究了存在市场风险和非市场风险的情况下的矿业投资决策，即在矿产品价格和矿床地质和储量不确定的条件下，遵循期权定价过程，建立预查、普查、详查和勘探阶段的矿产资源投资评估模型，目前已完成了以下三方面的研究：
一是采用几何布朗运动或均值回归过程（Mean Reverting Process）模拟矿产品价格风险；采用漂移率为零的维纳过程模拟地质风险与储量风险；
二是建立了生产阶段矿山价值评估模型（Value of a Developed Mine）：将期权理论引入到矿山价值评估，遵循期权定价过程，建立一个包含矿山价值及其矿产品期货合约的证券组合，得到矿山价值的微分方程。
三是建立了开发阶段矿产资源投资价值评估模型（Value of an Undeveloped Mine）：遵循期权定价过程，建立包含投资价值，矿产品期货合约和项目开发投资成本远期合约组成的证券组合，得到矿产资源投资价值微分方程。
谢英亮教授提出了一个基于期权定价理论的矿山资产评估简化模型，该模型既考虑了风险条件下经济主体的主动性，同时又在计算方法比现有的模型大为简化；
彭红枫等利用期权方法分析了矿产资源开采时机的选择问题；
沈洪等研究了煤炭开采权的期权评价方法；
廖作鸿博士研究了矿产品价格的随机波动以及不确定条件下的矿业权的评估问题。
在国外用期权方法研究矿业投资的学者比较多，也较成熟。
国外早期实物期权理论都是应用于石油天然气等矿产资源的开发方面。
因为矿产资源价格波动性比较大而且投资存续期间比较长，因而产生了价值较高的期权。
Brennan和Schwartz（1985）Brannan和Schwartz应用对生产、停产和封存矿山的经营建立了评估矿业工程的一种新方法；
Paddock，Siegel和Swith(1988)探讨了沿海石油矿藏的评价，建立了美式买权定价模型，并与传统的投资决策等理论进行了比较, 指出未来不确定性因素越多, 实物期权的价值越大。
Trigeorgis（1996）针对跨国石油公司矿产开采计划，提出了开发方案中含有多种期权，比如开发阶段的放弃期权，提出了开发阶段的放弃期权，营运阶段的扩张期权和中止期权等等，并针对这些期权提出了评价模型。
1990年，在Mkinsey公司从事咨询工作时，Copeland（1990）等人研究了期权定价，在研究石油开采和租赁时，其客户有推迟开采和扩大生产规模的选择权；
Bjerksund和Ekern对未来开发的挪威北海油田的研究表明，优化投资时间可增加63万美元的现金流量，占DCF法计算的期望现金流量的%；
1992年，Cavender应用期权定价理论对一个美国小型金矿的研究表明，关闭矿山和恢复生产的管理当局选择权的应用，可增加万美元的现金流量，占DCF法计算的期望现金流量的%。
据1996年10月25日采矿杂志（Mining Journal）25期报道，南非黄金采矿公司JCI应用期权定价理论研究了一个深部黄金矿开采的案例，结果是在当前的市场条件下（即金价）和开采冶金技术条件下，开采该矿床是不经济的。
1996年，Moyen等人应用期权定价理论建立了一个评估金属市场价格和生产技术所决定的价值模型，并利用一个加拿大铜矿进行了验证。
实物期权及其定价
期权（Option）是以约定价格在约定时期内买入或卖出某种标的资产的权利。
期权合约是一种赋予权利而不是义务的标准化契约，即在某一特定时间内，以期权合约成交时双方同意的期权费，买卖特定价格，特定数量与质量的相关产品。
期权合约是给投资者一种权利（而非义务），在一定的时期内以双方约定的行权价格（Exercise Price）买进或者卖出某种商品或者金融资产 (含股票、股票指数、债券等) 。
约定价格也叫执行价格，即期权买方据以向期权出售方买进或者卖出一定数量的某种资产的价格，这一价格是在期权合约买卖时就已经确定的，在期权的行权有效期内，无论相应物品上涨或者下跌到什么水平，只要期权购买者要求执行该期权，期权出售者都必须以此价格履行其义务。
期权到期日即是指期权合约所规定的，期权购买者可以实际执行该期权的最后日期。
根据不同的标准可以将期权做如下分类。
根据期权合约持有者有权进行的行为可以分为看涨期权和看跌期权。
看涨期权：在规定期限内以约定的价格和数量购买某种交易标的资产的权利，在期权规定的有效期限内，期权卖方有义务应期权买方要求，以期权合约预先规定的执行价格卖出相关的期货合约。
看跌期权：指在规定期限内按约定的价格和数量卖出某种标的资产的权利，在期权规定的有效期限内，期权卖方有义务应期权买方要求，以期权合约预先规定的执行价格买进相关的期货合约。
根据是否提前执行可将期权分为：美式期权：指能在有效期内的任何一天提前执行的期权；欧式期权：指只能在到期日才能执行的期权。全球交易的期权大多是美式期权。美式期权比欧式期权更灵活，赋予买方更多的选择，而卖方则时刻面临着履约的风险，因此，美式期权的权利金则相对较高。
根据期权合约的标的物的不同, 可以分为：商品期权(粮食、金属、钢铁等)、外汇期权、股票期权、利率期权和股指期权等。
根据期权履约价格与标的物市价的关系来划分，可以将期权分为实值期权（in the Money，ITM）、平值期权（at the Money，ATM）和虚值期权（out of the Money，OTM）。
实值期权是看涨期权（看跌期权）的履约价格低于（高于）标的物价格，买方立即执行就可获利的期权；
平值期权是看涨期权（看跌期权）的履约价格等于或近似等于标的物价格，买方立即执行不赢不亏的期权；
虚值期权是看涨期权（看跌期权）的履约价格高于（低于）标的物价格，买方立即执行会亏损的期权。
执行价格与期货市场价格相差越大，实值额或虚值额越大，称之为深度实值期权或深度虚值期权。
期权交易过程中，实值期权、平值期权和虚值期权随期货价格变化而发生变化。
期权的全部价值分为内在价值和时间价值，期权的约定价格和现货价格之间的关系用内在价值来表示，而与未来标的物价格的关系则用时间价值来表示。
期权的内在价值是指期权立即执行产生的经济价值。
内在价值的大小，取决于期权标的资产的现行市价与期权执行价格的高低。
对看涨期权而言，内在价值=标的物市价－合约执行价格；
对看跌期权而言，内在价值=合约执行价格－标的物市价。
内在价值不同于到期日价值。
期权的到期日的价值取决于“到期日”标的股票市价与执行价格的高低。
如果是目前到期，则内在价值与到期日的价值相同。
我们可以将期权分为金融期权和实物期权两个大类，将金融期权的基本思想应用到现实的市场上就是实物期权。
实物期权的概念是麻省理工大学的Stewart Myers教授在1977年提出的。
他提出，一个投资项目产生的现金所创造的利润，乃是来自于对目前所拥有资产的使用，再加上一个对未来以一定的价格取得或者出售一项实物资产或者投资计划，而取得此项权利的价格则可以使用期权定价公式计算出来，所以实物资产的投资可以应用类似于评估一般金融期权的处理方式来进行评估。
因为其标的物为实物，所以他把这种性质的期权称之为实物期权。
实物期权（Real Option）是指以实物投资为标的资产的期权，具体表现为在经营、管理、投资等经济活动中，以各种形式获得的进行或有决策的权利，它是金融期权理论在实物投资领域的发展和应用。
它的标的资产是复杂的实物资产，其定价方法可以类似于金融期权的估值，计算过程融入了“最优决策”的思想，使投资者对于不确定性的评价更为科学可靠。
与金融期权的概念类似，实物期权(Real Option)指期权持有人持有在未来一段时间内进行某项经济活动的权利而不是义务。
这类权利包括等待一段时间后进行项目投资、放弃项目投资、增加项目投资或改进项目投资等等。
特点是期权持有人可以根据各种条件的变化情况，等到最适当的时机才做出取舍该权利的重大决策，从而长期保持其增长能力。
实物期权在战略、决策及投资中的应用越来越深入，特别是在航空航天研发、石油化工生产、矿山能源开发、风险投资等高风险领域尤为突出。
根据实物期权所带来的不同的经营灵活性，实物期权的种类主要有：推迟期权、放弃期权、悬置期权、分段期权、规模期权、变换期权、成长期权和组合期权等。
推迟期权：在现实投资中，投资机会不会马上失去，投资机会的选择具有一定的灵活性，我们把这种可以推迟的可能性称为推迟期权。
延迟投资的期权类似于一个美式看涨期权，过早地投资意味着牺牲延迟投资期权的价值，而这个期权价值的损失就相当于额外的投资机会成本。
在为资源开采、农业、不动产开发等项目确定价值时，延迟投资期权特别有用，因为这类项目都有不确定性程度高和长程投资的特点。
尽管在现实生活中出于战略考虑，有时不得不迅速投资，但多数情况下推迟是可行的，但推迟也会有代价的，如对手的进入或现金流的损失，但这种代价会由等待获得新信息的报酬而平衡。
这种等待的价值在具有高度不确定性、投资周期长的项目（如矿产资源的开发、房地产等项目）中更大。
像其他实物期权一样，可能的结果不确定性越大，推迟期权的价值就越大。
例如，1986年McDonald和Siegel分析了不确定条件下的投资时机的选择问题。
他们认为，在进行投资决策时，如果投资者可以推迟投资以等待更多的信息的话，那么推迟项目的等待将创造“等待价值”（waiting value），由于该价值的存在，使得NPV为负值的项目加上推迟期权价值成为正值。
因此，他们建议投资者应以扩充的NPV方法做决策（即用实物期权的观点修正贴现现金流方法）。
又如，1993年Smith和Ankum也曾分析了投资时机问题。
他们得出结论认为：在完全竞争市场中，由于竞争者的不断加入，即使存在推迟期权，投资者也应尽早投资抢占先机。
在垄断市场下，由于垄断者拥有独占能力，在推迟期权有效期间内不会因为竞争者的加入而减少投资项目的价值。
如果投资项目的价值低，投资者将选择等待，如果投资项目的价值高，投资将会提早投资。
放弃期权：如果项目的市场状况变化，严重衰退，并且预测未来不会有好的转机，导致运营成本过高，利润受到损害，管理者可以选择永远放弃的选择，即永久性地放弃该项目以交换它的残余价值的期权。
在民航、铁路、还有金融服务业和在不确定的市场上推广新产品经常会有放弃期权的例子出现。
当然，若非考虑了所有的成本、企业在本行业的竞争能力、成长的机会以及损失是否最终无法挽回等因素，放弃并不应轻率而为。
面对永久放弃型的期权，投资者就好比手中拥有了一个美式卖权，标的物是该投资项目，执行价格是变卖资产的价值。
1990年Myers和Majd利用美式卖权的观念衡量具有放弃项目执行权利的投资项目的价值时发现，投资项目残值增加、波动率变大及项目执行时间延长均会提高放弃期权的价值。
悬置期权：由于投资具有不可逆性，项目一旦放弃，要再启动需要很高的重启成本。
所以当市场状况不好，前景不够明朗时，投资者会尽可能地选择延缓项目的进程，甚至冻结该项目，这种延缓或冻结的可能性就叫悬置期权。
比如临时关闭或者暂停经营，特别是经营和闲置之间的相互转换的成本相对比较小时可以选择这种经营的柔性。
分段期权：又称为分期建设期权，在大多数的实际工程项目中，投资的实际支出并不是一次完成的，而是按时间顺序分成若干相互联系的部分。
在每一个节点上都可以根据获得的新信息决定是否放弃还是继续，只有进行了前一阶段的投资才可以考虑是否进行下一阶段的投资，而是否继续下一阶段的投资决策取决于投资可能产生的结果，这种分阶段进行投资规划的管理灵活性具有期权价值。
这种期权经常出现在以下行业中：研发密集型如高科技行业、资本密集型、不确定性程度高和风险投资业等。
规模期权：在项目设计规划时，设计规模变化的灵活性和柔性便赋予了项目一个规模期权，即在未来的项目经营过程之中拥有扩大或者缩小规模的可能性。
因为任何生产规模不可能一成不变，如果市场条件和前景变好，公司可以扩大生产规模以利用市场条件创造最优的利润；相反，如果市场条件比预期的糟糕，则可以缩小生产规模，以减少损失。
变换期权：原材料组合和产品组合具有变换的灵活性所带来的期权价值称为变换期权。
一般说来，这种生产流程的灵活性不仅可以通过诸如在技术上保持对不同能源的可转换性，还可以通过与许多供应商之间保持业务关系，根据相对价格的变化在其中进行转换而获得。
成长期权：一项战略性的早期投资，也许本身并不直接产生现金流，但是却开创了未来的赢利机会，是一系列后续相关项目的前提，这类投资具有成长期权，具体是指一个项目与其他有价值的项目之间构成了一个价值链，因此该项目的实施可能为企业今后的发展创造更加广阔的空间和机会。
一切基础建设或者战略性投资都具有成长期权。
更一般地说，企业的许多先行投资项目 , 如R&D、租赁尚未开发的或可能蕴藏石油资源的土地、战略性兼并等都包含着企业增长期权，最典型的就是R&D投资了。
这些项目具有以下共同点：对这些项目的投资都可以看作是其他投资的必要前提，这些项目的价值并不取决于其本身所产生的净现金流的大小而是表现在其所提供的未来价值增长机会，如提供新一代的产品、充足的资源储量、进入新市场的通道、企业核心能力的增强、战略地位的提高等。
从实物期权角度看，企业成长期权属于复合期权（即期权的期权）。
组合期权：现实生活中的投资项目一般都不止一种期权，往往包含多种期权在内，它们的组合价值不是所有组分价值的简单求和，而要考虑它们之间的相互强化或者削弱的作用，其实就是一个组合期权。
实物期权的定价充分借鉴了期权定价的原理，其基本思想就是通过将实物资产在金融市场中的演变情况与企业最优决策规则相结合，而实现对企业拥有的各种或有决策的回报方式的模拟，最终计算得出其价值。
期权定价模型更全面地考虑了影响投资机会价值的多方面因素，但它并不排斥传统的贴现现金流方法，而是对其具有兼容性。
实物期权不像金融期权，没有明确标明期权的执行价、期权到期日、决策模式等，因此，对实物期权定价，首先要对其按金融期权的形式进行分析，找出并定量估计影响实物期权价格的主要因素。
如标的资产价值、波动率、执行价格和风险溢价等，在上述因素确定之后，再由期权定价公式估算出实物期权的价值。
基于期权的定价方法体现了在经营和决策中的柔性，以及不确定事件在逐渐明朗的时候相机决策的可能性，使得管理者在估计投资机会价值时能够正确地反映各种实物期权的价值。
实物期权的定价可分为以下两个方面：
1. Black－Scholes定价模型
连续条件下实物期权定价方法，最广泛使用的方法是Black－Scholes定价模型。
1973年，Black 和 Scholes 在完全市场和股票价格对数正态分布的假定条件下，通过建立一个包含期权和股票的无风险利率，得到基于股票的期权价格的微分方程，他们成功地求解了该微分方程，得到欧式看涨期权和看跌期权的精确公式，即著名的 Black－Scholes 模型，该模型业己成为期权交易的标准工具。
两个月后，Merton独立完成了类似的工作。
鉴于期权定价理论与方法在金融投资领域长达二十多年的广泛应用和取得的巨大成功，瑞典皇家科学院将1997年诺贝尔经济学奖授于了两位美国学者Scholes和Merton，以表彰他们对这一理论的建立及应用所做出的开创性贡献。
布莱克—斯科尔斯模型的推导建立在6个假设基础上：
①期权的基础资产为有风险的资产，可以被自由地买进和卖出，没有交易成本和税收；②无风险收益率是常量；③在期权到期日前，基础资产无任何收益 (如股息、利息等) 支出；④基础资产价格的变动符合几何布朗运动；⑤交易市场是连续开放的；⑥期权是欧式期权。
这 6 个假设条件使布莱克—斯科尔斯模型建立在与真实市场相差较大的“理想市场”基础上，近20多年来，经济学家们试图在“放松”这些假设条件情况下，寻求更贴近实际市场的期权定价模型，取得了许多优秀成果，极大地丰富和发展了期权定价理论。
正确使用布莱克－斯科尔斯公式必须注意几个参数的选择：
⑴该模型中无风险利率必须是连续复利形式；
⑵期权有效期Ｔ应折合成年数来表示，即期权有效天数与一年365天的比值；
⑶对波动率的计算。通常通过标的资产历史价格的波动情况进行估算。
对所建立的微分方程，可以采取有限差分法和Monte Carlo模拟来求其数值解。
有限差分法的基本思想是利用网格线将定解区域化为离散点集，在此基础上，通过适当的途径将微分方程离散化为差分方程，并将定解条件离散化，这样将微分方程定解问题化为代数方程组，通过求解得出离散解，再利用插值方法便可以离散解得到定解问题在整个定解区域上的近似解；
Monte Carlo模拟法的基本思想是首先建立一个概率模型或随机过程，使它的参数等于问题的解，然后通过对模型或过程的观察和抽样实验来计算所求参数的统计特征，最后得出所求解的近似值，而解的精度可用估计值的标准误差表示。
运用Black－Scholes定价模型进行估价时需要的几个数据：①约定价格X；②到期期限T，一般以年为单位；③年无风险的复合利率r；④一年股票复合汇报率的标准差σ；⑤股票的当前价格S。
运用Black－Scholes定价模型进行估价时计算步骤：
第一步，计算
和
第二步，计算出N(d1)和N(d2)。
第三步，计算买权或者卖权的价格。
2. 二叉树定价模型
离散条件下实物期权的定价方法，通常是采用二叉树期权定价方法，二叉树定价模型是Cox，Ross，Rubinstein（CRR）1979年在Journal of Financial Economics上发表的一篇文章中提出的，后来Cox和Rubinstein在1985年对它精细化，使它广泛应用于期权估价。
其方法是在每一期将出现两种可能性的假设下构筑的现金流或某种价格波动的模型，它从期权有效期的末尾倒推回到开始位置获得期权的当前价值。
由三位教授提出的二叉树模型是一个重要的概率模型定价理论，它同B－S模型在很多方面都十分相似，运用这两个模型对期权定价的结果基本上一致。
从逻辑原理来看，二叉树定价模型可以说是B－S模型的逻辑基础，虽然B－S模型是被较早提出。
但B—S模型过于抽象，且其中包括Pindyck所提出的项目未来受益的不确定性服从几何布朗运动的假设，导致模型复杂求解困难，成为实物期权推广中的最大障碍。
而二叉树定价模型直观易懂，优点有：
1）适用范围广；
2）应用方便，仍保留NPV法分析的外观形式；
3）易于理解，易列出不确定性和有决策的各种结果。
二叉树方法是由Cox、Ross和Robinstein提出，其基本概念是先求得风险中立假设下未来现金流量的期望值，再以无风险利率折现而得到期权的现值。CRR模型的基本假设有：
1）标的资产的未来价格只有上涨或下跌两种情况；
2）标的资产的未来价格上涨或下跌的报酬率已知，且投资人能利用现货市场及资金借贷市场，建立与期权报酬变动完全相同的对冲资产组合；
3）无摩擦之市场，亦即无交易成本、税负等，且证券可以无限分割；
4）借贷利率均相等，皆为无风险利率；
5）每一期的借贷利率（r）、上涨报酬率（u）及下跌报酬率（d）均为己知，且存在以下关系，否则将出现无风险套利机会。
u>1且d<1
u>R>d，其中R=l+r
二叉树定价模型估值方法具有风险中性假设，即假定管理者对不确定性持有风险中性态度，其核心环节是构造出风险中性概率。
以二步二叉树图为例，如图11-1所示：
图 11-1 一般的两步二叉树图中的股票价格和期权价格
股票的初始价为S，其上升和下降的倍数分别是u、d，P为上升的概率（伪概率），1－P为下降的概率，节点上，下的数据分别是股票的价格和期权的价值 ，直线上或下的数据为股票的价格变化的概率。r为无风险利率，△t为每个单步二叉树图的时间长度，则用下列式子可计算出期权的价值：
fu=e－r△t[Pfud+（1－P）fdd]
fd=e－r△t[Pfd +（1－P）fd ]
f =e－r△t [Pfu +（1－P）fd ]
二叉树法推广到多步时同样可用上述公式类似地计算出期权价值。
但用二叉树图法为美式期权估价时要在每个节点处检验提前执行是否最佳，在最后节点的美式期权与欧式期权价值相同，在较早的一些节点，期权的价值是取以下两者之中的较大者：1）用公式求出的期权的价值；2）提前执行所得的收益。
实物期权理论在矿业权评估中的应用
1. 实物期权定价理论在矿业权价值评估中的应用介绍
在矿业经营中，管理当局有一定程度的选择权。
取一个极端的情况，管理当局对停产有一定的选择权。
如果矿产品价格下降到足够低而 R 持续时间比较长的话，管理当局就可选择停产。
Brennan和Schwartz应用对生产、停产和封存矿山的经营选择权的评估建立了评估矿业工程的一种新方法。
他们应用B1ack—Scholes 模型确定产品的现货价格，遵循标的报价的期权定价过程，建立了一个矿山多头及其产品期货合约空头的虚拟证券组合。
根据不存在套利的论点，其直接回报率等于无风险的利率。
也就是说他们遵循了经典的期权定价过程，即应用给定了边界条件的一系列偏微分方程，能求出产品限价的显解或数值解，使企业能够做出从停产到永久放弃等决策。
他们通过一个假想的铜矿案例来表达他们的思想。
按照Brennan和Schwartz的步骤，Plam等人提出了一个应用期权定价评估一个高成本铜矿的例子。
1988年， Palddock 等人应用期权定价理论研究了海上石油租赁开采的问题。
1990年，在Mkinsey公司从事咨询工作时，Copeland等人研究了期权定价。
在研究石油开采和矿山租赁时、他们的客户对推迟开采和扩大规模有选择权。
另一个例子是一个正在生产的矿山，该矿山可根据金属的现货交易价格来确定停产或生产，而金属的现货交易价格变动性很大。
他们的应用只包括停产、生产、封存矿山。
Bjerksund和Ekern对未开发的挪威北海油田的研究表明，优化投资时间可增加63万美元的现金流量，占DCF法计算的期望现金流量的％。
1992年，Cavender应用期权定价理论对一个美国小型金矿的研究表明，关闭矿山和恢复生产的管理当局的选择权的应用，可增加万美元的现金流量，占DCF法计算的期望现金流量的％。
Dixit和Pindyck的著作给出了好几个案例。
一个涉及到评估一个尚未开发的海上油田，另一个调查了火力电厂降硫问题。
空气净化法规要求降低SO2的排量，火力电厂可选用化学方法除硫，但需昂贵的除硫设备投资，或者接受处罚，但可以继续污染空气。
问题是允许排放的费用是未知的。
据1996年10月25日采矿杂志25期报道，南非黄金采矿公司JCI应用期权定价理论研究了一个黄金开采的案例，结果是在当前的市场条件（即金价）和开采冶金技术条件下，开采该矿床是不经济的。
1996年，Moyen等人应用期权定价理论建立了一个评估金属市场价格和生产技术所作决策选择的价值模型，并利用一个加拿大铜矿进行了验证，但其本质上是一个以DCF法为基础的决策树法。
目前该方法在我国还只是停留在理论研究的阶段，该方法要真正投入到实际的矿业权评估中应该还有一段很长的距离。
⑴矿业权开发投资项目的特殊性。
矿业权，主要包括探矿权和采矿权两种。矿产的开发投资项目风险大，不确定性高，具体表现在四个方面：①前期需要大量的投资和固定费用，回收期长；②投资的收益受到资源丰度和品位的限制，差别很大；③储量难以准确可靠地加以预测；④矿产品的价格波动很大，市场周期性非常强。
另外，矿业权开发投资涉及勘查—采选—冶炼—加工等产业链各个环节，如图 11 -2 所示。
它通过向整个产业链上各环节延伸投资，以规避矿产品价格波动风险，提高矿山投资价值；因此，此种投资往往涉及到实物期权的多阶段投资，并且是一个包含数种实物期权类型的复合型实物期权。
文中，为简要阐述实物期权理论，并没有考虑到这种复杂情形，只考虑单一实物期权。
图 11-2 有色金属产业链图
⑵应用的合理性和可能性。
首先，实物期权法主要用于解决风险大、不确定性大的项目经济评价和投资决策，而矿业权开发投资项目最大的特点恰恰就是风险大、不确定性大，且实物期权法可以把矿业权投资项目各个增值阶段分别作为一个分阶段期权来考虑，在每个增值阶段结束时，企业都可以决定是否继续进行延伸投资。
其次，实物期权法评价矿业投资项目时，要求的信息少，只有波动率σ需要估算，其它参数标的资产的价格S、执行价格X、无风险利率r、距到期日的时限都可以直接获得。由于净现值法须对一系列的参数做出假设，产生的结果就随不同的设定而产生差异，相比之下，实物期权计算结果要比净现值法可靠。
最后，在净现值法中，高的价格波动率会导致低的净现值，因为一般要提高贴现率。
而矿业权投资项目的不确定性对项目价值会产生正面影响。
传统的观点认为矿业项目投资收益的多少随着不确定性的增加而降低，但实物期权法则认为不确定性越大，可能得到的投资收益也就越多，这主要取决于管理者利用不确定性来创造价值的能力。
换句话说，传统的观点是将不确定性作为一种消极的因素来考虑，而实物期权法的观点则是将不确定性作为积极的因素加以考虑。
2. 应用实例分析
甘家巷矿区位于南京市北东17km，栖霞镇西，与南京铅锌银矿正在开采的虎爪山铅锌矿段同属栖霞山矿田，是虎爪山矿段向西延伸之一部分。
经华东有色地质矿产勘查开发院对甘家巷矿区的普查和详查工作，基本查明探矿权范围内总的资源储量：铅锌矿石资源量万吨，金属量铅万吨；硫矿资源量万吨，硫量万吨。
另外，伴生元素量为千克，千克，吨，吨，吨，吨。
该铅锌矿区为在建项目，建设期为两年，设计生产年限为25年，以目前有色金属价格（铜3万/吨、锌万/吨、铅万/吨）计算，生产各年的财务现金流量如表6-4所示。
表 11-4 铅锌矿投资项目财务现金流量表
由此得出，利用传统净现值法得到此铅锌矿储量价值为4334万元。
虽然此项目NPV为正，但相对投资来讲，回报率偏低。
目前，铅锌价格不稳定，价格走势处于下降通道，针对这种情况，可以推迟建设开采时间，等铅锌价格回升并稳定后获得更多的现金流。
因此，在此项目中存在一个推迟实施的期权。
而矿业投资一个完整周期大约为10年，2005年有色金属价格开始加速上涨，在2008年上半年达到牛市顶点后，受全球金融危机影响了二年，之后，大宗有色金属价格逐步回升；
因此，考虑到价格下跌、盘整到稳定所需的时间，可以采取3～5年左右的推迟开采时间以规避市场风险。
参考铅、锌近五年来的价格波动情况（如图11-3、图11-4所示），获得铅锌矿年波动率为75%。
从而得到各项指标值如下：
标的资产的价值（S）=矿区目前开采获得的现金流入量的现值=万元；
执行价格（X）=实施开采项目所需的原始投资的现值=万元；
无风险利率（r）=5%；
期限（t）=5年；
波动率（σ）=75%。
运用期权定价模型计算如下：
=
=
查正态概率分布表，得到N（d1）=，N（d2）=，则推迟项目的看涨期权价值为：
C=××5×=万元；
基于期权理论的净现值为：
NPV=4334+=万元。
从甘家巷铅锌矿的案例分析来看，推迟开采所产生的价值大于直接开采所带来的收益，从而体现了推迟看涨期权的额外价值。
而根据目前华东有色地勘局在市场上的询价结果情况，接近于实物期权计算值。因此，实物期权有其存在的合理性，它弥补了净现值法的缺陷，使矿业投资项目的最佳时机选择更为科学，这有利于投资者做出恰当的投资决策；
另外，实物期权法在华东有色地勘局的房地产开发、大型工勘岩土项目中也得到应用，基于期权理论的项目净现值与市场中的报价也相当接近，理论与实际较贴近。
矿业权流转
影响矿业权价格的因素
矿业权价格水平是由许多影响矿业权价格因素交互而成的。
各种因素的影响程度、影响方向都不尽相同，有的因素对矿业权价格的影响较大，有的影响较小。
其影响因素可归纳为以下几种：
供求状况、技术水平、储量品位、开采条件、选冶条件、区位条件、政策因素、经济因素、社会因素和其他因素十类。
1. 供求状况
供给和需求是矿业权价格水平影响形成两个最终决定因素，其他一切因素要么通过影响供给，要么通过影响需求来影响价格。
矿业权价格是通过矿产品价格来体现的，矿产品在某个特定时刻的价格取决于供给和需求状况之间的相互关系。
需求曲线代表任一时刻在其他条件相等时矿产品的市场价格和对该种矿产品需求数量之间的关系；
供给曲线表示在其他条件相等时，该矿产品的市场价格与生产者愿意生产和销售数量之间的关系。
矿产品的价格是供应量和需求量相一致时的均衡价格。
竞争均衡点必然是供应曲线和需求曲线的交点，在完全竞争市场上，矿产品价格由供应和需求决定，与需求成正比关系，与供给成反比关系。
供给一定，需求增加，则价格上升，需求减少，则价格下降；
需求一定，供给增加，则价格下跌，供给减少，则价格上升。
矿业权的价格也随着矿产品价格的波动而波动，因为矿业权的价值是由其产品的价值决定的。
2. 矿业技术水平
矿业权价格与矿业开采技术水平和选冶技术水平的发展密切相关。
近百年来，矿产品价格趋势是稳中有降，其下降是由于开采技术和加工技术的进步大幅度提高了劳动生产率，技术的进步大大抵消了因储量耗减及采出矿产品位降低所造成的成本提高。
另外由于我国矿产资源综合利用整体水平不高，矿业技术水平相对落后，使矿山二次资源中的各种有用组分含量较高，这是我国矿山二次资源物质成分总的特点，这也会影响矿产品的成本，进而影响矿产品和矿业权的价格。
3. 储量品位
储量是矿床中矿石或有用组分的埋藏量，我们一般指矿产资源中具有经济意义的未开采部分，即表内储量。
矿床规模大，矿产储量多，采矿成本就低，开采的经济价值大，采矿权价格就高。
品位是指矿石中有用元素组分或矿物的含量。
品位高，不仅有用含量多，而且市场价格高，开采的经济价值大，开采权价格就高。
在露天境界内，改变边界品位意味着开采矿岩量增减，即是说，所定边界品位高，则可采储量减少，剥离岩量增大；
反之，所定边界品位低，则可采储量增大，剥离岩石量便相应减少，这种矿岩储量的变化，必将影响矿山的生产能力和开采的经济效果。
4. 开采条件
影响开采权价格的开采条件主要为三类：一是矿床的赋存条件；二是矿石及围岩性质；三是矿床水文地质条件。具体为：
（1）矿体的埋藏深度及其覆盖层厚度。矿体的埋藏深度越深，覆盖层厚度越厚，则开采成本就越高，开采的经济价值就低，采矿权价格就低。
（2）矿体的形态。矿体的形态越简单，则越可以使用低成本的采矿方法，采矿权的价格就高，反之亦然；
（3）矿体的产状（走向、倾向和倾角）。矿体的产状对矿床开拓，采矿方法和矿石运输具有重要影响，必然影响采矿权价格；
（4）矿石及围岩性质。主要为矿岩的物理性质，包括岩石、矿石的穿爆性和稳固性：如果矿石围岩稳固性，穿爆性好，开采时支护和爆破费用低，开采成本就可适量降低，开采的经济价值就大，采矿权价格就高；
（5）矿床水文地质条件。矿床水文地质条件越复杂，则开采时所需排水和治水工程费用就高，开采成本就高，采矿权价格就低。
5. 加工条件
加工条件是指选矿和冶炼条件，影响采矿权价格的加工条件有：
（1）矿石类型。矿石类型不同，加工技术条件不同，所以成本不同，开采权价格也因此不同。
（2）矿物组分及其结构构造。如果矿物的组成简单，结晶粗大，则选冶性能比较好，生产成本低，采矿权价格高。
（3）共生、伴生和有害元素。主元素、次元素、共生、伴生和有害元素存在形式及其含量等直接关系到原始矿石和矿产品的去向、元素综合利用可能性、选矿成本、冶炼成本、产品价格等，因此对采矿权价格影响较大。
6. 区位条件
人类活动所占有的场所是我们通常所说的区位，区位条件是区位（场所）所持有的属性或资质。区位因子或称区位因素是指影响区位主体分布的原因，韦伯称之为区位因子，就区位因子而言，对区位主体的区位给予大的影响因子是主要因子，相对影响比较小的为次要因子。就工业区位而言，米勒将劳动力、资本、原料、能源、运输、市场作为主要因子，而将用水、研究开发、经营、税制、自然条件以及其它要素归结为次要区位因子。影响采矿权价格的区位条件有：
（1）自然地理区位。主要是矿区地形、地貌和矿区天气。
（2）经济地理区位。主要有水、电、劳动力、原材料供应状况、矿区及周围经济发达程度、交通状况。
（3）交通地理区位。包括地理位置和交通状况。
总之，区位条件越优越，采矿权价格就越高，反之，区位条件越差，采矿权价格就越低。
7. 政策因素
影响矿业权价格的政策因素主要有：
⑴矿业制度。影响采矿权价格的矿业法律，规章制度等主要有《中华人民共和国矿产资源法》、《矿产资源勘查区块资源办法》、《矿产资源开采登记管理办法》、《探矿权、采矿权转让管理办法》和《外商投资勘探开采矿产资源管理规定》等法律法规。矿业制度对矿业权价格的影响也是最大的。
⑵税收政策。矿业发展对每一个国家的方法发展有着重大的影响，所以每个国家都很重视矿业税收制度，以适应矿业投资的需要。我国的矿业税收主要有资源税、资源补偿费、增值税和企业所得税等。矿业税收制度影响矿产资源的投资、开发，对其生产经营有重大的影响。
⑶环境保护政策。矿业开发不仅破坏环境，而且也严重污染生态环境, 不符合环保要求的矿产资源, 其采矿权价格就会很低，环境保护的严格要求，必然影响投资者的收益，降低矿业权的价格。
8. 经济因素
影响矿业权价格的经济因素有经济发展状况、通货膨胀和政府的经济政策。
⑴经济发展速度和经济发展波动对矿业权价格有极大的影响。这种影响最先影响矿山企业的销售额，增大收益不确定性，使矿业权投资者的风险增大，矿业权价格减低。
⑵通货膨胀给矿山企业生产经营带来很大的困难。不可预期的通货膨胀将会对矿山企业造成很大的影响。
⑶另外，国民经济的发展规划、国家的经济政策，政府的行政法规，对矿业企业的经济活动都有重大的影响。
9. 社会因素
影响矿业权价格的社会因素有政治安定状况和社会治安程度。
例如，如果矿业秩序混乱，滥采滥挖现象严重，都会对矿产品的价格产生重大的影响，所以要对重要矿产资源实行战略性保护。
我国大多数矿产资源人均占有量不到世界平均水平的一半，在资源短缺的同时，资源破坏和浪费又非常突出。
滥采、滥垦、滥伐屡禁不止，资源的产出率、回收率和综合利用率低，生产、流通和生活消费方面的浪费惊人，这一切都会在不同程度上影响矿产品的价格。
10.其他因素
影响矿业权价格的其他因素有国际经济状况、军事冲突、国际垄断和竞争等。
总之，影响矿业权价格的因素很多，但供给和需求是矿业权价格水平形成的两个最终决定因素，其他一切因素，要么影响供给，要么影响需求来影响价格。
矿业权在某个特定时刻的价格取决于矿产资源需求者之间的竞争，取决于矿产品的价格。
当然其他因素也不容忽视，即便是同种矿产，由于其产地不同，其价值上也会有很大差距。
同样，矿业权的交易价格也会由于地域不同而产生差距，甚至有可能东部一个沙石矿的矿业权价格要比西部的一个金属矿床的矿业权价格还要高出许多。
矿业权的流转
1. 一级市场（出让市场）
拟勘查区或矿产地尚未设置矿业权或无人申请矿业权，矿业权登记管理机关以批准申请、招标、拍卖、挂牌等方式，向申请人授予矿业权。
以下几方面可以进行出让：
1）尚未做过任何地质工作的处女地；
2）已做过地质工作，但原勘查许可证已过期，又未延续或保留的勘查区；或探矿权人申请注销，或者被吊销勘查许可证的勘查区；
3）原探矿权人放弃优先权的矿产地；
4）原采矿权许可证已到期又未申请延续，或申请注销，或被吊销采矿许可证的矿产地。
我国出让矿业权的方式主要有申请授予、协议、招标、拍卖等。
申请授予是矿业权申请人直接向代表国家进行矿产资源管理的地矿行政管理部门提出有偿使用矿业权的申请，由地矿行政主管部门按照申请优先的原则，将矿业权出让给受让人的一种出让方式，一般适用于公益性地质工作和矿产资源不清的地区的勘查工作。
协议（委托）出让是指矿业权的申请人直接向地矿行政主管部门提出有偿使用矿业权的申请，由地矿主管部门与申请人进行一对一的谈判和协商出让矿业权有关事宜的一种出让方式，一般适用于只有一个矿业权申请人申请国家已投资进行过勘查且有远景的找矿区或已找到矿床的地段的情形。
招标出让是指在规定的期限内，由符合条件的单位或个人以书面投标形式，竞投某一地区探矿权或采矿权，由招标人根据一定的要求择优确定矿业权使用者的出让方式。
拍卖又称竞投，是指地矿行政主管部门在指定的时间、地点，组织符合条件的矿业权申请人到场，就所出让的矿业权的公开叫价进行竞标，按“价高者得”的原则确定受让人的一种出让方式。
拍卖与招标都是公平公开竞争性的出让方式，但两者在程序上有一定区别。
2. 二级市场（转让市场）
已设置矿业权，矿业权人拟以出售、作价出资、合作、重组改制、上市、赠与和继承等方式，实现矿业权流转。其中出售和作价出资是主要的两种方式：
（1）出售。按照我国民法的一般理论，出售即是买卖。矿业权的买卖是指矿业权人在符合国家规定的条件下，把矿业权转移给他人的行为，这种出售贯彻平等、自愿、等价、有偿的原则，由双方当事人通过协商、招标或拍卖成交。但应该指出的是，这种转让只是矿产资源的使用权即矿业权的转让，矿产资源的所有权主体仍然是国家，而且永远是国家。因此，矿业权的出售要经过国家矿业权管理部门审批，这是矿业权“非融通物”的性质决定的。矿业权的转让是一种要式法律行为，即必须经过一定的程序并且有一定的形式要件才能实施的法律行为。
⑵作价出资，即矿业权人将自己的矿业权或者作为注册资本金或者作为股份投入到一个新的经济实体中，从而获得矿业权人的利益。这将是一种非常普遍的形式，特别在对外合资或合作情形下，此时矿业权将作为注册资本投入到合资企业之中，即发生了矿业权的转让。在建立合作企业时，有两种情况：设立法人的，矿业权可以作为注册资本进行投入，此时矿业权也由原矿业权人转让给合作企业；不设立企业法人的，原矿业权人可以将矿业权作为股份投入，矿业权仍由原矿业权人持有，但此时的矿业权要受合作合同的限制。
矿业权的出让和转让都必须订立合同，矿业权的转让是以矿业权的出让为前提的，因此转让合同也必然以出让合同为前提，国家与原矿业权人的关系，随之转移成国家与新矿业权人之间的关系，即出让合同的权利义务随转让合同而转移，如果新的矿业权人要改变出让合同的规定，则要向矿业权管理机构提出申请，经审批同意后，重新签订新的出让合同，不管转让经过多少次，均应如此。
3. 矿业权流转过程中应注意的问题
1996年修改的《矿产资源法》确定了矿业权的财产权属性，并规定其可以依法流转。
其目的就是建立新型的矿业经济，改变原来的单一投资主体并实现向多元投资主体的转变，促进矿业权市场发展和矿业权交易，带动资本流动，从而使矿产资源得到合理的配置。
由此可见，矿业权流转制度的建立是我国矿业体制改革的中心环节，也是改革中的一大难点。
在矿业权的流转过程中，有以下几方面的问题，需要引起我们的注意：
（1）在矿业权流转过程中，对地质成果的转让。
由于过去我国没有明确矿业权概念，因此就商业地质而言，在某种程度上，地质成果的转让（买卖）就代替了矿业权的流转。
而实质上地质成果是依附于矿业权存在的，其只是对矿业权的一种说明。
如果地质成果反映出来的矿藏开采的价值越高，则说明矿业权的价值越大。
但地质成果是不能离开矿业权而单独存在的，正如产品说明书不能离开产品而单独存在一样。
所以，矿业权人在转让矿业权的同时，必须将地质成果交付给受让人。
（2）按照国务院发布的《探矿权采矿权转让管理办法》第九条的规定：“转让国家出资勘查所形成的探矿权、采矿权的，必须进行评估。探矿权、采矿权转让的评估工作，由国务院地质矿产主管部门会同国务院国有资产管理部门认定的评估机构进行，评估结果由国务院地质矿产主管部门确认。”
之所以对国家出资勘查所形成的探矿权和采矿权的转让实行特别规定，主要是为了防止国有资产的流失。
其实，无论对国家出资勘查所形成的探矿权、采矿权的转让，还是对非国家出 资的探矿权、采矿权的转让，以及将矿业权出让、出租、抵押等都需要对矿业权进行评估，只有在确定矿业权的价值后，才能进行矿业权的流转。
这就需要建立、健全对矿业权科学的评估方式，以准确地确定其价值，保障矿业权流转市场的正常运行。
（3）矿业权的受让人必须按照法律的规定缴纳相应的费用。
依照国务院发布的《探矿权采矿权转让管理办法》第10条的规定，转让人和受让人应当自收到批准转让通知之日起60日内，到原发证机关办理变更登记手续；
受让人按照国家规定缴纳有关费用后，领取勘查许可证或者采矿许可证，成为探矿权人或者采矿权人。
由此可见，在受让人取得勘查许可证和采矿许可证之前，必须向国家交纳相关的费用，否则不能受让矿业权。
我国矿业权主要评估方法及应用
现金流量法及其应用研究
1. 现金流量法计算方法
《矿业权评估指南》（2006年修订）统一了贴现现金流量法和折现现金流量法，称之为折现现金流量法，简称现金流量法，统一用全投资现金流量表进行评估，采矿权评估中不再扣除年净现金流量贡献额或投资回报额。
⑴方法原理
现金流量法的基本原理是：将矿业权所指向的矿产资源勘查、开发作为一个现金流量项目系统，从项目系统角度看，凡是项目系统对外流入、流出的货币称为现金流量，同一时段（年期）现金流入量与现金流出量的差额称为净现金流量，项目系统的净现金流量现值之和，即为矿业权评估价值。
⑵计算公式
（11-5）
式中: Wp——矿业权评估价值；
CI——现金流入量；
CO——现金流出量；
——折现系数；
r——折现率；
i——年序号（i=1，2，3，…，n）；
n——计算年限。
⑶财务模型
现金流入量（+）
销售收入
回收固定资产残（余）值
回收流动资金
现金流出量（－）
后续地质勘查投资（指评估基准日后需补充地投资）
固定资产投资
更新改造资金
流动资金
经营成本
销售税金及附加
企业所得税
净现金流量（即现金流入量－现金流出量）
折现系数
净现金流量现值（净现金流量×折现系数）
矿业权评估价值
现金流量法矿业权评估价值估算表见表11-5。
表 11-5 现金流量法矿业权评估价值估算表
摘自：《矿业权评估指南》（2006年修订）
⑷参数构成
现金流量法涉及的主要参数：资源储量、可采储量、生产能力和矿山服务年限、评估计算年限、后续勘查投资、固定资产投资、更新改造资金、流动资金、总成本费用和经营成本、采选（冶）技术指标、产品销售收入、销售税金及附加、企业所得税、折现率等。
⑸参数选取
A 资源储量
保有资源储量是评估基准日保有的基础储量和资源量，对于生产矿山而言：评估基准日保有资源储量＝储量核实基准日保有资源储量－储量核实基准日至评估基准日动用资源储量。评估利用的资源储量＝∑（参与评估计算的基础储量+参与评估计算的资源量×该类型资源量的可信度系数）。
B 产品方案与采选（冶）技术指标
产品方案包括矿石开采方案、产品类别和品种构成、产品质量、销售方式以及主要流向等。矿业权评估中涉及的采选（冶）技术指标主要包括采矿损失率或采矿回采率、矿石贫化率、选矿回收率、冶炼回收率等。
C 可采储量
可采储量是指评估利用的资源储量扣除各种损失后可采出的储量。
D 生产能力与矿山服务年限
矿山企业的生产能力，是矿山企业正常生产时期，单位时间内能够采出的矿石量。一般以年采出矿石量计算，叫做矿山企业年产量。矿山的服务年限是在正常的生产能力下可以服务的时间。金属与非金属矿等具有不同的计算公式。
E 评估计算年限
评估计算年限包括后续勘查期（对评估基准日后需要补充地质勘查的探矿权）、基本建设期（对新建、在建矿山）以及评估计算的服务年限。
F 后续勘查投资
后续勘查投资指评估基准日后的地质勘查投资。当矿床勘查程度尚不能满足矿山开发要求，探矿权流转之后需要进一步做地质勘查工作时，需要考虑后续勘查投资。后续勘查投资只是在探矿权评估时考虑。
G 固定资产投资
固定资产投资由工程费用、其它费用和预备费用构成。矿业权评估中不考虑固定资产投资借款，全部固定资产投资统一按自有资金处理。拟建（新建）、在建项目的矿业权评估，其固定资产投资额可以采用经审批的矿产资源开发利用方案或（预）可行性研究报告或矿山初步设计等资料中设计的固定资产投资剔除预备费用、征地费用、基建期贷款利息等之后的工程费用和其他费用之和。生产矿山采矿权可以用评估基准日企业已形成的固定资产账面净值及在建工程账面值，剔除矿山企业办社会资产和不良资产，作为评估采矿权采用的固定资产投资。
H 更新改造资金
房屋建筑物和设备采用不变价原则考虑其更新资金投入，即设备、房屋建筑物在其计提完折旧后的下一时点（下一年或下一月）投入等额初始投资（基建期初始投资）。
I 固定资产残（余）值
固定资产净残值是指预计固定资产清理报废时可以收回的残值扣除预计清理费用。固定资产净残值率按照固定资产原值的3%～5%确定，固定资产的残值应在各类固定资产折旧年限结束年回收。固定资产余值为评估计算期末固定资产净值。
J 流动资金
流动资金是企业维持生产正常运营所需的周转资金，是企业进行生产和经营活动的必要条件。企业流动资金在企业停止生产经营时可以全部收回，所以流动资金放在现金流量表中最后一年回收。流动资金一般根据固定资产投资、销售收入或总成本费用选取。
K 总成本费用和经营成本
总成本费用是指项目在一定时期（通常为一年）为生产和销售产品而花费的全部成本和费用。矿业权评估中，经营成本为总成本费用扣除折旧费、摊销费、折旧性质的维简费、井巷工程基金，以及财务费用（或利息支出）后的余额。
L 产品销售收入
产品销售收入=产品产量×产品价格。
M 销售税金及附加
销售税金及附加包括城市维护建设税、教育费附加和资源税。城市维护建设税和教育费附加以应缴增值税税额为税基。城市维护建设税＝纳税人实际缴纳的增值税税额×适用税率（纳税人所在地在市区的，税率为 7%； 纳税人所在地在县城、镇的，税率为5%；纳税人所在地不在市区、县城或者镇的，税率为1%）。教育费附加＝纳税人实际缴纳的增值税税额×教育费附加率（3%）。资源税＝课税数量×单位税额。
N 企业所得税
企业所得税=应纳税所得额×税率（33%）。
O 折现率
矿业权评估中折现率一般计算公式为：
折现率＝无风险报酬率＋风险报酬率＋通货膨胀率，现阶段折现率推荐采用区间指标8%～10%。
2. 现金流量法及其应用研究
⑴方法研究
现金流量法的计算过程是把整个矿业权所指向的矿产资源勘查、开发作为一个现金流系统，凡是向系统流入的现金流为现金流入，如销售收入、回收固定资产残余值、回收流动资金，凡是向系统外流出的现金流为现金流出，如固定资产投资、经营成本、销售税金及附加、流动资金等，矿山服务年限中的每一年的现金流入减去每一年的现金流出为每一年的净现金流量，每年的净现金流量反映了矿业权所指向的矿产资源未来每年的预期收益。
固定资产投资按以下原则参与计算：探矿权或拟建、在建矿山，固定资产投资在基建期投资完成；生产矿山，固定资产投资在评估基准日后的第一个计算期投资完成。
流动资金一般在生产期按生产负荷分段投入。
例如：某矿评估设定2007年7月生产达产，则评估时应在2007年（7月）投入全部流动资金（达产负荷100%）而不是50%；
又例如：某矿评估设定2008年开始进入试生产，2008年生产负荷 50%、2009 年生产负荷 75%，2010 年开始达产，则评估时应在2008年投入50%的流动资金，2009年投入25%的流动资金（追加25%的流动资金、2009年占用75%流动资金），2010年再投入25%的流动资金（追加余下的25%流动资金、2010年占用全部流动资金）；
其他的各参数按照服务年限逐年计算，这样净现金流量符合矿山成产实际。
每年的净现金流量再经过折现系数折现，得到的每年的净现金流量调整值，每年的调整值之和即为矿业权评估价值。
折现系数中的折现率为无风险报酬率、风险报酬率和通货膨胀率的和，即折现率中包含了投资人的投资收益，所以经过折现系数调整的净现金流量不仅仅是净现金流量的折现值，而且其中扣除了投资人的投资收益，所以这个评估值比较容易被接受，而且可信度较高。
⑵应用研究
现金流量法是我国矿业权评估以及国外矿业权评估中发展较完善的评估方法，是国外矿业权评估的首选方法，同样是我国矿业权评估的首选方法。
现金流量法适用范围广泛，凡是能够确定资源储量的矿业权均可应用现金流量法进行评估。
详查及以上勘查阶段的探矿权评估和赋存稳定的沉积型矿种的大、中型矿床中普查勘查区的探矿权评估、拟建（新建）和在建矿山的采矿权评估以及具备现金流量法适用条件的（具备或可类比确定评估参数的）生产矿山采矿权评估都可应用现金流量法。
详查及以上勘查阶段的探矿权评估和赋存稳定的沉积型矿种的大、中型矿床中普查勘查区的探矿权，评估执业人员可以根据社会平均生产水平模拟现金流系统，进行评估，一般不会出现失真现象。
拟建、在建矿山采矿权，（预）可行性研究、矿山设计或开发利用方案是评估的重要依据。
按照储量规模、生产能力、服务年限相匹配的原则，储量规模、生产能力和服务年限三者能够较好的相互适应；固定资产投资、更新改造资金、流动资金可以参照（预）可行性研究、矿山设计或开发利用方案等资料以及《矿业权评估指南》—矿业权评估收益途径评估方法和参数；总成本费用和经营成本、采选（冶）技术指标可以参照（预）可行性研究、矿山设计或开发利用方案等资料；产品销售收入可以依据产量和矿产品的价格；税金及附加可以依据国家的财税政策；折现率依据《矿业权评估指南》—矿业权评估收益途径评估方法和参数确定。
根据（预）可行性研究、矿山设计或开发利用方案等资料以及《矿业权评估指南》—矿业权评估收益途径评估方法和参数，评估人员根据社会平均生产水平可以合理模拟现金流系统。
所以对于拟建、在建矿山，应用现金流量法的计算的评估结果可靠程度较高，一般不会出现失真现象。
对于生产矿山采矿权，模拟往往与实际相差较大，参数调整后往往与实际不符，一般按照尊重矿山生产实际的原则进行评估。
早期生产矿山采矿权，储量规模、生产能力根据实际生产确定；服务年限可以依据储量规模、生产能力确定；固定资产投资、总成本费用和经营成本可以依据矿山实际生产的财务资料确定；更新改造资金、流动资金可以根据实际情况结合《矿业权评估指南》—矿业权评估收益途径评估方法和参数合理确定；采选（冶）技术指标可以根据矿山的实际生产指标确定；产品销售收入可以根据产量和矿产品的价格较合理的确定；税金及附加可以依据国家的财税政策确定；折现率依据《矿业权评估指南》—矿业权评估收益途径评估方法和参数确定。
所以对于早期生产矿山采矿权，应用现金流量法的计算的评估结果可靠程度也较高，一般也不会出现失真现象。
中晚期生产矿山采矿权，其参数的确定类似于早期生产矿山采矿权。
与早期生产矿山采矿权情况相同的是：
已经建成投产，已经形成一定的生产能力及与之对应的房屋建筑物、机器设备、井巷工程等固定资产，在以后的剩余服务年限内，矿山已经不可能改变生产能力及固定资产投资情况（不包括改扩建情况），以及相应的开拓、采矿、选矿、冶炼方案；
不同的是：中晚期生产矿山的储量规模相对较小，剩余服务年限就较短。
由于中晚期生产矿山生产年限较长，这样就可能出现固定资产投资账面净值偏大的现象（账面存在报废的固定资产），而固定资产投资账面净值是生产矿山采矿权评估中的固定资产投资取值的重要依据。
对于生产矿山采矿权，在现金流量法的计算过程中，固定资产投资在评估基准日后的第一个计算期投资完成，而第一个计算期的折现系数为1，所以固定资产投资对净现金流量的影响是较大的，以后由于折现系数逐年减小，在回收固定资产残余值时，折现系数小于1，所以固定资产残余值对净现金流量的影响较小。
同时，固定资产投资会影响流动资金等其他现金流出参数的选取，流动资金同样是流出时对净现金流量的影响较大，回收时对净现金流量的影响较小。
若出现固定资产投资账面净值偏大，就会导致固定资产投资取值偏大，应用现金流量法评估就会导致评估值相对偏小，甚至出现负值。
所以在应用现金流量法对中晚期生产矿山采矿权评估时，对固定资产投资取值一定要进行详细研究分析，不然可能会出现失真，甚至出现负值。
出现负值的情况可以引起评估人员的注意，若不出现负值，出现的评估失真可能不至评估人员的注意，这样就可能会导致非公平正义的矿业权交易，使国家或矿业权人蒙受损失。
收益法及其应用研究
1. 收益法计算方法
收益法是我国学者根据收益途径评估思路本土化而来的一种评估方法。收益法评估资产价值的原理是根据预期收益原则和贡献原则。资产之所以有价值，是因为它能为资产所有者或占有者带来未来收益，未来收益的大小决定了资产价值的高低。
⑴方法原理
收益法是按照将利求本的思路，通过估算评估对象的未来预期收益—净利润现值之和，即为采矿权评估价值。
⑵计算公式
（11-6）
式中 Wp——采矿权评估价值；
Wai——年净利润；
r、i、n同前。
⑶财务模型
销售收入（+）
总成本费用（－）
销售税金及附加（－）
企业所得税（－）
净利润
折现系数
净利润现值（净利润×折现系数）
采矿权评估价值
收益法采矿权评估价值估算表式参见表6-6。
表 11-6 收益法采矿权评估价值估算表
⑷参数构成
收益法涉及的主要参数包括：资源储量、可采储量、生产能力和矿山服务年限、评估计算年限、采选（冶）技术指标、固定资产、更新改造资金、流动资金、产品销售收入、总成本费用、销售税金及附加、企业所得税、折现率等。
⑸参数选取
现金流量法中的参数选取和类似于现金流量法，只是参数较少。
2. 收益法及其应用研究
⑴方法研究
收益法的计算过程是生产矿山每年的收入（销售收入），减去生产矿山每年的支出（总成本费用、销售税金及附加、企业所得税），得到生产矿山的每年的净利润，每年的净利润代表了生产矿山矿产资源未来每年的预期收益，生产矿山每年的净利润经过折现系数调整后的值为每年的净利润现值，每年净利润现值之和即为采矿权评估价值。
收益法中的折现率和现金流量法中的折现率含义相同，所以其中也已经扣除了投资人的投资收益。
收益法计算每年净利润方法与一般的会计原理一致，其计算结果比较容易被人们理解。
收益法并没有像现金流量法那样把固定资产投资和更新改造资金在评估计算的第一个时期和更新改造当期一次性参与计算，而是以等折旧的形式列入总成本费用分配到了每一个计算期，所以没有考虑到固定资产投资和更新改造资金的时间价值，当折旧时间越长时，采用该方法计算的矿业权评估值的偏差越大；而且收益法流动资金并不直接参与计算，即没有考虑矿山生产的流动资金情况，在计算过程中仅仅用流动资金计算财务费用，这样不符合实际情况。
以上是收益法的固有缺陷，所以应用收益法进行矿业权评估会出现评估值不合理，甚至失真，所以收益法一般作为现金流量法的补充，有限制地使用。
收益法适用于正常生产矿山的采矿权评估，由于矿山经营管理等原因导致矿山亏损，其矿山实际生产技术和经济参数常常难以反映行业平均技术和管理水平，因此，原则上，经营性亏损矿山的采矿权评估不能采用本矿山企业的技术经济参数采用收益法评估，而应采用代表设定的生产力水平的技术经济参数采用现金流量法评估。
基于收益法本身的特点，收益法在计算矿业权未来收益时，未考虑流动资金投入，将固定资产投资等以折旧形式进入总成本，实际上未能真正反映现金流的时间价值，当折旧时间越长、折现率越高时，采用该方法计算的矿业权价值的偏差越大。这也是该方法存在的主要问题，因此，收益途径评估中应谨慎采用收益法。
由于收益法和现金流量法评估经济参数基本类同，收益途径评估时应首选现金流量法，只有在特殊情况下选择收益法。
⑵应用研究
收益法适用于生产矿山的采矿权评估，评估参数的来源和依据主要是生产矿山基于评估基准日的地质储量核实报告、生产和财务报表或其他统计数据。
但是由于收益法的固有缺陷，所以在生产矿山采矿权评估中，要选择性使用收益法。
对于储量规模较小、生产服务年限较短的生产矿山采矿权，相应的其折旧年限就较短，应用收益法进行评估其固有缺陷表现的就不是很明显。
所以在某些情况下一些服务年限较短的采矿权评估可以应用收益法。
收益权益法及其应用研究
1. 收益权益法计算方法
收益权益法是针对我国的具体矿山企业情况设计的一种采矿权评估方法。
⑴方法原理
收益权益法是在收益途径评估原理基础上，通过计算生产矿山的销售收入现值，再通过采矿权权益系数调整，计算采矿权价值的一种评估方法。
⑵计算公式
（11-7）
式中 Wp——采矿权评估价值；
Epi——年销售收入；
——采矿权权益系数；
r、i、n同前。
⑶财务模型
销售收入
折现系数
销售收入现值（销售收入×折现系数）
销售收入现值累计（上年销售收入现值累计+本年销售收入现值）
采矿权权益系数
采矿权评估价值（销售收入现值累计×采矿权权益系数）
收益权益法采矿权评估价值估算表式参见表11-7。
表 11-7 收益权益法采矿权评估价值估算表
摘自：《矿业权评估指南》（2006年修订）
⑷方法参数
收益权益法的主要参数包括：资源储量、可采储量、生产能力、矿山服务年限和评估计算年限、采选（冶）技术指标、产品方案、销售收入、折现率及采矿权权益系数。
⑸参数选取
收益权益法的参数选取和现金流量法以及收益法类似，不同的是参数较少而且采矿权权益系数是收益权益法所特有的，采矿权权益系数的取值见表11-8。
2. 收益权益法及其应用研究
⑴方法研究
收益权益法通过计算生产矿山每年的销售收入，再通过每年的折现系数调整后得到每年的销售收入现值，每年的销售收入现值再经过采矿权权益系数调整，即为采矿权评估价值。折现率和现金流量以及收益法的折现率含义相同，所以经折现系数调整后，也已经扣除了投资人的投资收益。
收益权益法计算方法较简单，采矿权权益系数是一个关键的参数，是通过统计一些现金流量法和收益法评估的采矿权评估结果而测算的，实质是评估价值与销售收入现值之比，它包含着收益途径的全部内涵。
在销售收入一定的情况下，采矿权权益系数与净利润或净现金流量呈正相关关系，与矿山总成本费用呈负相关关系。
也就是说生产总成本高的矿山，其净利润或净现金流量少，采矿权权益系数低；反之，生产总成本低的矿山，其净利润或净现金流量多，采矿权权益系数高。
由于采矿权权益系数是通过统计现金流量法和收益法评估的采矿权评估结果而测算出来的，另外目前在我国的矿业权评估中，采矿权权益系数是评估人员对评估对象的矿体埋藏深度、地质构造复杂程度、矿石选冶性能、开采方式、水文工程地质条件及其他开采技术条件进行判断，然后根据自己的经验按照采矿权权益系数一览表（表11-8）在采矿权权益系数的取值范围内进行选取。
这些依据主要是用来反映生产成本的高低，进而依据生产总成本高的矿山，其净利润或净现金流量少，采矿权权益系数低, 生产总成本低的矿山, 其净利润或净现金流量多，采矿权权益系数高的原则选取采矿权权益系数。
实际上，采矿权权益系数的最终取值是用来反映采矿权价值，而采矿权的价值不能仅仅依靠成本进行反映，其他因素对采矿权价值的影响也很大。
这样就存在对评估对象个体的差异性考虑不足、对评估对象的自身价值影响因素考虑不周全、评估人员人为因素对采矿权评估值影响较大的弊端，不能做到真正的客观。
以上为收益权益法的固有缺陷，由于采矿权权益系数对采矿权评估值的影响较大，这样就会在评估中出现由于方法本身缺陷和评估人员人为因素共同导致的失真现象。
表 11-8 收益权益法采矿权评估价值估算表
⑵应用研究
我国矿山企业的现状是大中型矿山企业少、小型矿山企业多，小型矿山企业具有开采方法比较落后，技术和财务管理不规范，占用资源储量小，产品初级化的特点。
采矿权评估中，某些小型矿山企业所能披露或提供的技术和财务经济资料不够充分也不规范，也难以类比或模拟确定评估参数，不具备采用现金流量法和收益法的条件。
因此，在收益途径评估原理基础上设计的收益权益法，可以作为一种估算某些采矿权价值的方法，但是由于收益权益法的固有缺陷，收益权益法较现金流量法和收益法准确性差，所以收益法要限制性的使用。
收益权益法适用于估算矿产资源储量规模和矿山生产建设规模均为小型的采矿权价值，剩余服务年限小于 5 年资源接近枯竭的矿山的采矿权评估，但是前提是不具备现金流量法和收益法的应用条件。
思考题：
1.简述矿业权的定义、特征及其具体体现形式？
2.简述矿业权评估的意义、原则及其主要的操作程序？
3.探矿权评估方法有哪些类型及其各自的主要适用情况是什么？
4.采矿权评估方法有哪些类型？简述各种方法的基本原理？
5.简述实物期权的定义及其主要类型？
6.矿业权流转的定义是什么？影响矿业权价格的因素有哪些？
7.对比我国与国外的矿业权及其评估现状，说说我国矿业权评估工作存在的问题？
