富邦基金、台北银行、并购
一、公司簡介
二、合併過程
三、動機與策略
四、評價
五、結論
公司簡介 合併過程 動機與策略 評價 結論
公司簡介 合併過程 動機與策略 評價 結論
富邦金控成立過程
富邦集團以旗下富邦產物保險、富邦綜合證券、富邦商業銀行，以及富邦人壽保險等四家公司為主，採用營業讓與及股份轉換併同辦理的方式，成立富邦金融控股股份有限公司。
由原富邦產物保險將主要資產及負債讓與新成立之富邦產物保險公司，再變更營業項目及公司名稱，轉換成為「富邦金融控股股份有限公司」，並和富邦綜合證券、富邦商業銀行及富邦人壽保險辦理股份轉換，共同組成「富邦金融控股股份有限公司」。
公司簡介 合併過程 動機與策略 評價 結論
富邦金控
大事紀:
2001年‧富邦金融控股公司正式掛牌上市，成為台
灣首家成立的金融控股公司之一
2002年‧選出兩名外部董事，成為首家實施外部董事
制度的上市公司，創下公司治理的新典範
‧募集億美元海外可轉換公司債，成為台
灣有史以來最大發行金額的海外可轉債，也
是第一家發行海外可轉債的金融企業
‧併購富邦投信，成為旗下第五家子公司
‧併購台北銀行，富邦金控銀行規模躍升台
灣第一大民營銀行
公司簡介 合併過程 動機與策略 評價 結論
富邦金控(續)
億元
換股比例採浮動制()
2002/12/23
台北銀行
億元
2001/12/19
富邦銀行
億元
2001/12/19
富邦人壽
億元
2001/12/19
富邦證券
億元
採營業讓與方式轉換成立(1:1)
2001/12/19
富邦產險
億
富邦金
股本
與富邦金換股比例
納入金控日期
子公司
目前股本
公司
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北銀
成立背景：
台北銀行在民國73年成立，86年股票上市，88年民營化，台北市政府是其最大股東，有4成以上股權，截至去年為止，資本額223億元，資產6587億元。
經營現況：
台北銀行有82家分行，其中70家在台北市
台北銀行是僅次於中國信託會賺錢的銀行
2002年上半年稅前盈餘每股元
資產品質良好，逾放比率為3%
台北銀行還有最大「陪嫁品」: 公益彩券五年的專賣權
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北銀(續)
公益彩券所帶來的潛在效益
五年的專賣權
8200 銷售據點
增加北銀的知名度
每年可帶來大約10億的毛利貢獻
資金調度更方便，且資金成本較低
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北銀(續)
2
1
2
1
排名
放款市佔率%
存款市佔率 %
ATM
分行數
大台北地區的市場地位
NT$
NT$
家戶平居所得
家戶數
人口數
台灣
大台北地區
公司簡介 合併過程 動機與策略 評價 結論
富邦與北銀的比較
80
39
分行數目
11
21
排名
%
%
市佔率
4,
2,
存款規模
12
27
排名
%
%
市佔率
3,
1,
放款規模
11
21
排名
%
%
市佔率
6,
2,
資產總額
北銀
富邦銀
公司簡介 合併過程 動機與策略 評價 結論
富邦與北銀的比較(續)
123
11
168
171
997
1,471
富邦銀
18
0
194
371
2,211
2,794
北銀
其他營業收入
出售證券利益--銀行
買賣債票券利益
手續費及佣金收入--銀行
利息收入
營收總計
公司
單位：百萬元
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富邦與北銀的比較(續)
公司簡介 合併過程 動機與策略 評價 結論
公司簡介 合併過程 動機與策略 評價 結論
合併過程
一、併購背景
二、併購過程
三、富邦出線之優勢分析
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購併背景
2001年七月，金融控股公司法通過，各大金融集團籌組金控公司，並進行同業或異業整合
各大金控展開併購動作
世華銀行 --- 國泰 . 富邦
台北銀行 --- 中信 . 富邦
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購併背景(續)
台北銀行委託美商所羅門美邦進行未來走向評估，並於2002年四月提出報告
-面對WTO的挑戰未來金融機構將朝大型化發展
-北銀本身業務範圍不夠廣，通路和客戶基礎均薄弱，缺乏自組金控公司之條件
台北銀行未來與別家金融機構合併將是趨勢
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併購背景(續)
2001年全國經濟發展會議亦決定五年內所有政府之持股降到二十%以下，因此北銀第二次民營化勢在必行
市場上已有金控公司開始收購北銀股票，為了避免日後被強迫合併，最大股東北市府提出了「員工接受、股東滿意、市府獲利、議會不反對、圈內人叫好」等五項併購基本原則。北銀董事會遂決議未來將主動尋求適合之金控公司進行「友善合併」，以爭取有利之競爭地位
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併購過程
2001年十一月，北銀高階主管成立專案小組
2001年十二月公開遴選美商高盛證券擔任財務顧問
-維持現況
-自行成立金融控股公司(及/或併購小型公司)
-與中型金融機構合併
-與大型金控公司結盟
公司簡介 合併過程 動機與策略 評價 結論
併購過程(續)
2002年五月初，北銀挑選五家可能合作對象，包括中信金、富邦金、元京證券、國泰金、開發金等五大金融集團。北銀主動向五家金融集團提供資訊說明書，並要求對方提交初次建議書，雙方均簽訂「保密承諾書」，整個「招親」活動正式起跑。
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併購過程(續)
中信金控
富邦金控
國泰金控
中華開發
元大京華
總資產(仟元)
892,148,457
493,323,359
1,402,753,907
256,087,690
89,716,605
成員
中信銀、中信銀證券、中信票券、中信保代
富邦銀、富邦人壽、富邦產險、富邦證券
國泰銀、國泰世紀產險、國壽
開發工銀、菁英證券、大華證券
元大京華投顧、元大京華期貨
股本
485億元
546億元
584億元
1,044億元
203億
據點
57
261
518
22
69
業界地位
最大消費金融銀行
擁有最大產險公司
擁有最大人壽保險公司
最大投資銀行
華人最大證券商
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併購過程(續)
2002年六月中旬，北銀總經理分別向五家擬合作對象進行北銀業務簡報
委任眾信協合法律事務所為法律顧問，並於六月底提供五家擬合作對象股份轉換合約之草稿
七月初，五家擬合作對象提出第二份建議書，並向北銀專案小組進行簡報；之後雙方進行書面資料審閱
公司簡介 合併過程 動機與策略 評價 結論
北銀審查併購案之六大指標:
-為股東創造價值
-保障員工權益
-確保市府持續參與
-加強北銀策略定位
-提升台北銀行營運實力
-未來合併是否能有效整合
併購過程(續)
公司簡介 合併過程 動機與策略 評價 結論
八月七日，北銀決定與富邦金控進行股份轉換，並於隔日召開臨時董事會通過股份轉換案
八月八日下午三點，富邦金和台北銀行舉行聯合記者會，共同宣佈北銀將併入富邦金控
八月八日上午，爆發內線交易疑雲
併購過程(續)
公司簡介 合併過程 動機與策略 評價 結論
併購過程(續)
市場開始進行套利，並爆發內線交易疑雲
公司簡介 合併過程 動機與策略 評價 結論
北銀與富邦簽約後，才將全案送交議會查照，引起議員反彈
雙方對購併案之看法不同
市議會 適用「北市府投資事業管理監督辦法」
市政府 適用八十九年修訂之公營事業移轉民營事業條例，以及去年七月通過的金融控股法規定
八月底，台北市長帶領北銀官員向議會作專案報告，合併契約確保北市府在北銀及富邦金擁有董事席位，官股代表仍可依「台北市政府投資事業管理監督辦法」規定至市議會備詢，全案依備查方式處理
併購過程(續)
公司簡介 合併過程 動機與策略 評價 結論
十月四日，雙方各自召開臨時股東會，通過合併契約。富邦金控確定以每股36元之價格與北銀進行百分之百的股權轉換，暫定轉換比例為股，即每股北銀股票可轉換股之富邦金股票
十二月初，財政部正式核准此購併案。
十二月二日，雙方同時召開董事會，以12月23日作為合併換股基準日，並按先前簽定之「股份轉換契約」，以除權除息後之北銀每股價格元，除以2002年12月23日為股份轉換基準日所計算出之「富邦金控均價」每股元，其計算出之換股比例為北銀1股轉換富邦金股，正式確定換股比例
併購過程(續)
公司簡介 合併過程 動機與策略 評價 結論
富邦出線之優勢分析
提出價格最高
富邦金出價達溢價三成
北銀策略運用得宜
採用浮動換股比例
按照國際資本市場可轉換公司債之訂價
固定北銀價格為36元，富邦金價格取上下15%之區間
公司簡介 合併過程 動機與策略 評價 結論
富邦出線之優勢分析
北銀轉換股價固定36元
富邦金8/8日股價 元
元
元
股
股
股
+15%
-15%
公司簡介 合併過程 動機與策略 評價 結論
富邦金30日均價(元)
換股比例
北銀轉換價格(元)
26
28
30
34
36
38
公司簡介 合併過程 動機與策略 評價 結論
富邦出線之優勢分析
富邦出線之優勢分析
維持市府控制權
一定條件下，市府可確保對北銀及富邦金的參與程度
富邦金控保證在五年之內北銀不變更名稱
保障北銀員工權益
自股份轉換基準日起二年內，富邦金控應保障北銀員工之工作權益
公司簡介 合併過程 動機與策略 評價 結論
公司簡介 合併過程 動機與策略 評價 結論
為何選擇北銀？
北銀優點：
逾放比低：% (91/6/30)
老銀行資金成本低
大台北地區據點多，約70家
五年公益彩券經營權
是捷運清算銀行
公司簡介 合併過程 動機與策略 評價 結論
為何選擇北銀？(續)
可能的疑慮：
公營轉民營，仍有公務員心態？ (雖然北銀是公營銀行起家，但是民國88年已民營化，並發予員工民營化補償金。北銀總經理也是出身於外商花旗銀行，為北銀注入新的刺激與活力，所以北銀應不至於有舊式官僚之不良習氣。在整合的過程中應不致有太大困難。)
公司簡介 合併過程 動機與策略 評價 結論
為何選擇北銀？(續)
可能的疑慮(續)：
北銀據點太過集中於大台北地區？ (大台北地區的金融資產佔全台灣的50%以上，而富邦銀加北銀在台北的分行就有77處)
公司簡介 合併過程 動機與策略 評價 結論
為何選擇北銀？(續)
公司簡介 合併過程 動機與策略 評價 結論
為何不選擇世華？
兩者結合之利基
富邦金控產品線完整，最能發揮「交叉銷售」的綜效。
北銀加富邦銀總計 119 個分行，是台灣據點最多的民營金融機構。且其覆蓋面主要在北部地區，客戶及資產品質都較高。
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兩者結合之利基(續)
富邦銀與北銀的客戶重疊率只有一成，因此未來的交叉銷售可有很大的發揮。
公司簡介 合併過程 動機與策略 評價 結論
整合策略
前台進行交叉銷售
後台作業：分工處理企金
與消金
北銀：企業金融
富邦銀：消費金融
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整合策略(續)
信用卡整合
未來信用卡的卡面將一致掛上「富邦金控」的名稱。
富邦金已有200萬張金卡客戶()，北銀僅有30萬金卡，北銀除了維持既有的客戶外，將不另外發行白金卡，而將火力集中在代銷富邦金的白金卡。
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整合策略(續)
調整營業據點，開設聯合分行
富邦證將有40個據點交由北銀做為交割分行。
富邦金與台北銀行除了調整原有營業據點外，也將開設聯合分行，第一批六家聯合分行在今年初成立 。
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整合策略(續)
調整營業據點，開設聯合分行(續)
北銀亦選定民生、北投、延平、忠孝、和平等五家營業據點，設置「白金理財中心」，分享富邦銀七年有成的財富管理模式。預計至92年底將有 30 家、93 年底將有 60 家北銀分行設置白金理財中心。
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整合策略(續)
調整營業據點，開設聯合分行(續)
目前不打算進行積極的拓點計劃，一則因財政部有設定拓點條件，另一方面是目前業務的重心放在大台北地區。
公司簡介 合併過程 動機與策略 評價 結論
整合策略(續)
北銀員工兩年不變
根據富邦金控與北銀簽署的股份轉換契約，規定自股份轉換基準日起二年內，富邦金控應確保北銀員工權益。因此到目前為止，北銀並未傳出意外的人事震動。
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公司簡介 合併過程 動機與策略 評價 結論
市場比較法-北銀
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DCFE法-假設(1/2)
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DCFE法-假設(2/2)
情境分析-樂觀
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情境分析-最可能
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情境分析-悲觀
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併購後營業績效(91/12)
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併購後營業績效(92/03)
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併購後之營運績效-員工
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併購後放款品質(91/12)
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併購後放款品質(92/03)
公司簡介 合併過程 動機與策略 評價 結論
股價分析-股價
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宣告合併
實際合併
股價分析-CAR
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宣布合併
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比較
北銀為何選富邦？
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北銀為何選富邦？(續)
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北銀為何選富邦？(續)
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富邦股權變化
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領導人是舵手
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伯仲差異
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股友認同嗎？
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組織與合併效應
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組織與合併效應(續)
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