统计与决策 !""#年 $月!下"
份的迁徙效应#
!!"!""% 年 # 月后$存在流动性从流通股份向非流通股
份的迁徙效应#
!$"尽管存在市场制度和交易规则差异$但是$无论中国
还是国际的市场参与者对流动性的偏好和市场反映是一致
的#
!&"股票市场股权结构的人为分割为流动性迁徙提供了
制度基础#
!’"非流通股份交易限制取消的时间点%交易限制取消
时点流通股份的价格依然是一个悬而未决的流动性迁徙之
源#
!#"市场参与者的心理预期和偏好是导致流动性迁徙的
重要因素#
!("流动性迁徙效应值得新兴市场的制度%规则%政策的
制定者关注和借鉴#
流动性迁徙效应的价值量化是本文的后续研究期望关
注的#
参考文献!
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家财政融资)^KL 经济研究!%RRb!"%"#L
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中国经济研究中心工作论文!!""&!"’$L
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研究!%RRR!%’$L
)%!K朱武祥!郭志江L 股票价格中的公司流通股本规模信息[[兼论
国有股上市流通策略)^KL 中国软科学!!""$!"!$L
"责任编辑 i亦 民#
摘 要! 本文以 %RR$[!""$ 年期间在上海深圳证券交易所上市的全部 J 股股票作为研究对象!
对价值投资进行了实证检验和研究!得出以下结论&我国证券市场价值投资的有效性与我国证券市场
的规范化程度和以证券投资基金为代表的机构投资者数量呈正向关系’ 表明我国股市及投资者日趋
成熟Q关注内在价值的投资理念正逐渐被市场选择’
关键词!价值投资(市盈率(风险改变(过度反应
中图分类号! Eb$"LR% 文献标识码!J 文章编号!%""
