第九章第九章
经济周期理论经济周期理论
第一节 经济周期的内涵与分类
第二节 古典经济周期理论
第三节 现代经济周期理论
宏观经济学 1
第一节 经济周期的内涵与分类
经济周期是指宏观经济环绕长期增长趋势
周期性出现的经济扩张与经济紧缩交替更迭、
循环往复的一种现象。
宏观经济学 2
经济周期的阶段
繁荣
萧条
衰退
复苏
t
Y
顶峰
谷底
宏观经济学 3
繁荣与衰退
繁荣是指经济周期的波峰和接近波峰的阶段。繁
荣时期的一般特征是社会需求旺盛，生产迅速扩大，
失业人数减少，商业投机活跃，信用不断扩张，国
民产出达到最高水平。当繁荣达到顶峰，经济失去
了内在平衡，便进入了衰退阶段。
在衰退阶段，经济活动锐减，由于社会需求下降，
生产相对过剩，产品严重积压，价格与利润跌落，
工厂和银行纷纷倒闭，造成工人大量失业，生产水
平大幅度下降。
宏观经济学 4
萧条阶段是经济在衰退之后达到的低水平相对稳
定阶段，这个阶段的一般特征是工厂和银行不再继
续倒闭，生产水平不再下降，但是存在大量闲置生
产能力，经济处于低水平停滞状态。萧条持续了一
段时期之后，经济内部的失衡状态逐渐消失，随着
市场情况的好转，萧条便让位于复苏。
在复苏阶段，生产开始恢复。社会需求逐渐增加，
物价上升，利润增加，刺激企业增加投资、扩大生
产、增雇工人，从而引起信用扩大，商品市场和金
融市场渐趋活跃。随着经济活动不断增加，经济将
进入周期波动的下一个繁荣阶段。
萧条与复苏
宏观经济学 5
经济周期的内涵
第一，经济周期的核心是国民收入的波动，由于这
种波动而引起了失业率、物价水平、利率、对外贸易
等活动的波动。所以，研究经济周期的关键是研究国
民收入波动的规律与根源。
第二，经济周期是经济中不可避免的波动。
第三，虽然每次经济周期并不完全相同，但它们却
有共同之处，即每个周期都是繁荣与萧条的交替。
宏观经济学 6
经济周期与季节性波动的区别
首先，季节波动的周期长度是相对稳定的，周期
每个阶段的出现在时间上通常有严格的规律性。经济
周期的周期长度从几年到十几年不等，因此经济周期
的规律性主要不是指在时间上的定期性，而是指周期
波动的各个阶段按一定次序重复出现。
其次，季节波动幅度较小，经济周期由于持续时
间长，波动幅度要大得多。
宏观经济学 7
第三，工业、农业、商业、金融等各类经济活动的
季节波动有很大差异，而经济周期则具有较强的使
各类经济活动发生同步波动的趋向。
第四，季节波动基本上是经济系统的外部因素作用
的结果，经济周期虽然对外因变动也很敏感，但它
基本上决定于经济系统内部因素的相互作用。
宏观经济学 8
二、经济周期的相关概念
1、商业危机与商业周期
资本主义早期和平时期发生了商业危机，产品价
格暴跌、企业倒闭、工人失业。
商业危机的出现具有重复性规律，不同于灾难性
事件导致的经济波动。
商业危机是商业周期波动的一个阶段。整个商业
周期的阶段为繁荣、危机、不景气和复兴四个时期。
宏观经济学 9
2、古典周期与增长周期
古典周期：在经济周期的衰退过程中，总产出
水平下降。
增长周期：在经济周期的衰退过程中，经济增
长速度的下降，而不是总产出的下降。
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t
Y
古典周期
宏观经济学 11
t
Y
增长周期
宏观经济学 12
三、经济周期的分类
短周期
基钦周期：英国经济学家基钦研究了1890-1922年间英
美的经济指标，发现存在一个40个月（约3-4年）的短
周期。
基钦在研究了1890-1922年英国和美国银行信贷和存
货波动情况的基础上，把经济周期划分为两类：主要
周期(major cycles）和次要周期(minoe cycles)。
他发现主要周期的平均长度是8年；次要周期的平均长
度是40个月。这种次要周期主要描述企业存货投资的
周期波动。因此，他把这种存货周期称作短波周期。
宏观经济学 13
中周期
朱格拉周期：法国经济学家朱格拉最早（1860年）提
出经济周期的思想，指出资本主义经济存在一个9-10
年的周期；以两次商业危机出现的时间间隔衡量周期
长度，即波动幅度较大的相邻两次波峰（或波谷）的
时间间隔。
朱格拉周期往往包合着2或3个基钦周期。从对经济和
社会的影响看，朱格拉周期更为重要，这类周期的大
幅度波动对生产、就业、价格、社会各阶层之间的收
入分配等产生重大影响。
宏观经济学 14
库兹涅茨周期：库兹涅茨研究了英、美、法、德、比
利时等国19世纪初叶到20世纪初叶的统计资料，指出
存在一种与建筑业相关的经济周期，长度在15-25年
之间，平均长度20年左右，这种长周期称为库兹涅茨
周期或建筑业周期。
中长周期
宏观经济学 15
长周期
康德拉季耶夫周期：俄国经济学家康德拉季耶夫研究
了英、美、法和其他一些国家的统计资料，认为资本
主义有一种50-60年，平均长度为54年的长周期（长波）
。
宏观经济学 16
熊彼特周期
熊彼特提出在资本主义的历史发展过程中，同时存在
着长、中、短“三种周期”的理论。沿袭了康德拉季耶
夫的说法，把近百余年来资本主义的经济发展过程进一
步分为三个“长波”，而且用“创新理论”作为基础，
以各个时期的主要技术发明和它们的应用，作为各个“
长波”的标志。
第一个长周期从18世纪80年代到1842年，是“产业革命时期”
；
第二个长周期从1842年到1897年，是“蒸汽和钢铁时期”；
第三个长周期从1897年以后，是“电气、化学和汽车时期”。
宏观经济学 17
对于长周期，多数人认为，周期太长，与人们所关
注的经济活动直接联系不大，因此较少有人重视它。
中周期是大多数经济学家关注的对象，经济周期理
论主要是研究中周期的。由于中周期和设备投资关系
密切，也有人把它叫做设备投资周期。
关于短周期，经济学家主要把它看作与存货调整关
系密切的周期波动，因而，他们有时也称它为库存周
期或存货调整周期。短周期在实际经济短期决策的微
观层次上，比起中周期受到更多的重视。
宏观经济学 18
第二节 古典经济周期理论
古典经济周期理论系指凯恩斯理论出现之前的经济
周期理论。经济出现的危机、衰退或萧条被认为是偏离
充分就业均衡状态的暂时现象，通过市场调节，即价格
和工资的灵活变动，可以使经济自动回复到正常状态。
一、农业收获理论
二、技术创新理论
三、货币理论
四、投资过度理论
五、消费不足理论
宏观经济学 19
一、农业收获理论
“太阳黑点理论” 和 “雨量理论” 。
.杰文斯研究了英国从1721年到1878年的商
业记录。他得出商业危机出现的平均时间间隔是
年，这个周期长度与当时测定的太阳黑点出现
的平均周期长度年几乎完全吻合。由此他提出
了“太阳黑点理论”，把经济的周期波动归因于太阳
黑点有规律的活动。
宏观经济学 20
美国的.穆尔通过对美国某些地区雨量资料的
分析得出的结论是，受雨量所代表的气候周期变动的
影响，经济周期的平均长度为8年。
他还从天文学上找到了根据，这种根据是金星每
8年一次运行到太阳与地球之间，受它的磁场影响，
太阳光不能充分射到地面，从而引起的雨量变化影响
到农业生产。
宏观经济学 21
经济周期的农业收获理论对于现代经济学家来说虽
然荒诞离奇，但其产生却有着特定的历史背景。
在资本主义国家的发展初期，农业在整个经济中占
有较大比重，农业生产的波动对整个经济影响很大。
因此，那时对经济周期的研究自然要从农业生产的被
动中寻求原因，而农业收获的好坏主要受气候变化的
影响，这就必然会产生根据自然条件变动解释经济周
期的理论。
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二、技术创新理论
创新”概念是熊彼特周期理论的核心，它包括：技术
发明和革新的实际应用，新产品的推广，新生产方法的
采用，新市场的开辟，新资源的获得，以及新型企业组
织的实行。
因此，“创新”是一个经济概念，而不是一个技术概
念。
宏观经济学 23
●
熊彼特把创新作为社会进步的原动力，用创新
来解释经济和社会的发展，解释经济周期。
（1）创新导致了经济的繁荣。
创新为创新者带来超额利润。
受利益的驱动，其他企业纷
纷仿效，社会投资增加，生
产资料价格上升，信贷扩张，
国民收入增长，经济走向繁
荣，从而形成“创新的第一
次浪潮”。
宏观经济学 24
（2）创新结束时，经济就会衰退。随着某种创新在
全社会的普及，新产品大量增加，价格下降，该创新
带来的经济利润也随之消失。此时社会投资不仅不再
增加，反而减少。投资的减少必然导致经济衰退。原
因在于：
第一，创新在引起投资增加的同时，也使投资品的价格提高，
未进行创新的企业将因此减少投资，甚至被淘汰出局。
第二，创新结束后，在新的创新方向确立之前，由于找不到
新的投资方向和场所，企业投资减少。
宏观经济学 25
所谓第二次浪潮是指建立在创新引起的第一次浪潮
基础之上的其他非创新生产部门的扩张。
• 在创新普及过程中，经济逐渐高涨，非创新部门厂
商在乐观情绪的支配下，高估社会对产品的需求，大量
地增加投资。
• 消费者的乐观情绪也使得消费者高估未来的收入，
过度消费。
• 产品需求的增加导致物价普遍上涨，必然引起非创
新生产部门的扩张。
（3）第二次浪潮
宏观经济学 26
第二次浪潮中的新投资大多与创新无直接的关系，是
由第一次浪潮引起的，存在失误和过度的可能。当第一
次创新浪潮消退经济走向衰退时，第二次浪潮也必然随
之消退，那些失误和过度的投资大量减少，使经济走向
萧条。
在萧条阶段，当第二次浪潮的不良影响被消除以后，
经济便进入复苏阶段。当新的创新产生时，经济又逐渐
进入高涨，开始新一轮的波动。
（4）创新的第二次浪潮导致了萧条与复苏
宏观经济学 27
三、货币理论
经济周期是一种纯货币现象，经济活动之所以会出
现繁荣与萧条更迭起伏的变化，完全起因于货币信用
的变动。
非货币因素等等也许会引起个别行业中的局部萧条，
但却不能形成带有经济周期意义的普遍萧条。
宏观经济学 28
当以货币表示的商品需求增加时，商业即趋于活跃，
生产增加，价格上升；反之，则商业趋于呆滞，生产
减缩，价格下跌。
货币表示的商品需求是由消费者的总货币支出决定
的， 而消费者支出的变动又取决于货币量的变动。
通过中央银行对货币信用的控制，可以避免经济波
动。
宏观经济学 29
四、投资过度理论
1．货币投资过度理论
货币投资过度理论的基本特点是认为货币信用的膨
胀是破坏经济体系的均衡引起经济扩张并由此导致危
机和萧条的根本原因。
但是，也不把危机解释为纯货币现象，而是认为危
机之所以出现仍是由于货币因素所引起的两大物质生
产部门之间的配合比率的失调，即相对消费品生产部
门而言，投资品生产部门过度扩张了。
投资品生产部门过度扩张是因为市场利率低于均衡
利率，货币信用膨胀带来投资过度，货币的供给低于
货币的需求。
宏观经济学 30
2．非货币投资过度理论
非货币投资过度理论则强调非货币因素在经济周
期形成中的作用。该理论并不否认货币因素对引起
投资过度的作用，但认为这种影响是次要的。
投资过度的主要因素是新发明、新发现、新市场
的开辟、以及农产品的丰收等。许多学者认为，十
九世纪的周期现象，就是由种种新发现和新发明酿
成的。在种种新发现和新发明等外生因素刺激下，
经济进入繁荣阶段，如果没有新发现和新发明，则
经济就逐渐走向衰退。
宏观经济学 31
五、消费不足理论
收入中储蓄增多，消费支出就要减少，从而导致消
费品需求下降。另一方面，储蓄一般用于生产性投资，
消费品生产能力的提高使得消费品供给增加，加剧了
消费需求不足现象。因此，根据这种理论，繁荣之所
以会走向崩溃，是由于在消费品生产迅速增长情况下
的需求不足。
在扩张时期工资和其他收入的增长落后于价格的上
涨，由此产生的超额利润会引起信用膨胀和储蓄过度，
最终会因生产结构失调而导致经济衰退。
宏观经济学 32
第三节 现代经济周期理论
一、凯恩斯主义经济周期理论
凯恩斯主义认为，经济发展必然会出现一种始向上，
继向下，再重新向上的周期性运动，并具有明显的规
则性，即经济周期。
在繁荣、恐慌、萧条、复苏四阶段中，“繁荣”和
“恐慌”是经济周期中两个最重要的阶段。
宏观经济学 33
在繁荣后期。由于资本家对未来收益作乐观的预期。
因而使生产成本逐渐加大或利率上涨，投资增加。
但实际上这时已出现了两种情况，一是劳动力和资
源渐趋稀缺，价格上涨，使资本品的生产成本不断增
大；另一种情况是，随着生产成本增大，资本边际效
率下降，利润逐渐降低。
由于资本家过于乐观，仍大量投资，而投机分子也
不能对资本的未来收益作出合理的估计，乐观过度，
购买过多，使资本边际效率突然崩溃。
宏观经济学 34
随即资本家对未来失去信心，使投资大幅度下降，
于是，经济危机就来临了。经济危机后，紧随着经济
萧条阶段，此阶段资本家对未来信心不足，资本边际
效率难以恢复，银行家和工商界也无力控制市场，因
而投资不振，生产萎缩，就业不足，商品存货积压，
经济处于不景气状态。
随资本边际效率逐渐恢复，存货逐渐被吸收，投资
逐渐增加，经济发展就进入复苏阶段。
形成周期性波动的原因主要是资本边际效率的循环
性变动。
宏观经济学 35
凯恩斯经济周期理论是以投资分析为中心的。
消费在长期中是相当稳定的。消费中的短期变动，
尤其是耐用品的消费变动，对经济周期有一定的影响，
但并不是主要原因。
政府支出是一种认为控制的因素，净出口所占的比
例很小。
这样，经济周期的原因就在于投资的变动。也就是
说，经济周期形成的主要原因还在于投资的变动
宏观经济学 36
凯恩斯主义把宏观经济分为长期与短期。他们认为，
在长期中决定一个国家经济状况的是长期总供给，即
长期中的生产能力，长期总供给取决于一个国家的制
度、资源和技术，长期中的经济增长是一个稳定的趋
势，称为潜在的国内生产总值或充分就业的国内生产
总值。
短期中的经济状况取决于总需求。
经济周期是短期经济围绕这种长期趋势的变动，或
者说短期经济与长期趋势的背离。
宏观经济学 37
凯恩斯主义经济周期理论认为经济周期表明市场调
节的不完善性。这就是说，在短期中如果仅仅依靠市
场调节，出现周期性波动就是必然的。
因此，经济周期是市场经济本来所固有的，依靠市
场机制不可能消除或减缓。或者说，经济周期源于市
场机制的不完善性。
宏观经济学 38
二、实际经济周期理论(RBC)
经济周期源于经济体系之外的一些真实因素的冲
击，这种冲击称为“外部冲击”。引起这种冲击的
是一些实实在在的真实因素，因此这种理论称为真
实经济周期理论。
实际经济周期理论否定了把经济分为长期与短期
的说法，经济周期本身就是经济趋势或者潜在的国
内生产总值的变动，并不存在与长期趋势不同的短
期经济背离。
宏观经济学 39
实际经济周期理论认为，市场机制本身是完善的，
在长期或短期中都可以自发地使经济实现充分就业的
均衡；
市场经济无法预测外部冲击因素的变动与出现，也
无法自发地迅速作出反应，故而经济中发生周期性波
动。这些冲击经济的因素不产生于经济体系之内，与
市场机制无关。
宏观经济学 40
实际经济周期理论把引起经济周期的外部冲击分为
引起总供给变动的“供给冲击”和引起总需求变动的
“需求冲击”。
这两种冲击又有引起有利作用、刺激经济繁荣的“
正冲击”(或称“有利冲击”)，以及引起不利作用、
导致经济衰退的“负冲击”(或称“不利冲击”)。
有利的冲击比如技术进步，这种冲击刺激了投资需
求；不利的冲击比如上世纪70年代的石油危机，对供
给有不利影响，类似“9·11” 事件也可以归入不利冲
击。
宏观经济学 41
外部冲击如何引起经济周期呢？以技术进步来说明。
假定一个经济处于正常的运行之中，这时出现了重
大的技术突破(如网络的出现)。这种技术突破引起对
新技术的投资迅速增加，这就带动了整个经济迅速发
展，引起经济繁荣，技术是决定经济的重要因素之一，
所以，这种繁荣并不是对经济长期趋势的背离，而经
济能力本身的提高。
但新技术突破不会一个接一个，当这次新技术突破
引起的投资过热过去之后，经济又趋于平静。这种平
静也不是低于长期趋势，而是一种新的长期趋势。上
世纪90年代美国经济繁荣与以后的衰退证明了这种理
论。
宏观经济学 42
习题
经济周期包括哪几个阶段，各阶段的主
要特征是什么？
简述长周期、中周期、短周期又何联系
和区别。
简述凯恩斯经济周期理论的基本思想。
简述实际经济周期理论的基本思想。
宏观经济学 43
