第三课
几乎所有人都听说了通用汽车公司试着在拉丁美洲卖出他们的新车型，但却发现“ no va ”
用西班牙语解释的话意思是“不能启动”，可口可乐在中国的第一次尝试时，这种可乐汽水被
译为“蝌蚪啃蜡”
但 是在营销中文化意识不仅仅是谨慎翻译。对于每种文化而言都有很多的微妙之处而且有
很多单纯的宗教禁忌。尽管很多人不能够列出他们所属的文化发的规则，但是 当这些规则
被打破时他们是知道的。对于我们本身，我们自己的文化石“不可见”的，同时当我们进入一
些与平时不同德文化时我们会发现很奇怪，或很好笑很异乎 寻常。那么去辨别那些没有被
明文规定出来的规则对于我们究竟有多难呢？
除 了到目标市场实地考察，我们没有别的选择。当你身处在异国他乡，你好无疑问会意识
到审美学层面上的不同。在那里什么样的品味，什么样的颜色能够用来吸引顾 客呢？那些
你认为难吃的事物和可笑的装饰，却在当地人的身上起着别样的效果。你住处的主人有可能
会很粗鲁地问你“你几岁了”或者“你赚多少钱”吃饭，安排 表，交通工具和个人便利都不要
考虑在内。就连购买最简单的东西也需要价格上的协商。你还没有熟悉那些一分两分的钱，
也不知道任何人的名字。那里只是简单的 没有家的味道。
一 起考察是了解当地现代文化的绝佳机会。每一个与你平时的生活习惯不同的细节都是你
了解当地生活习性的线索。但是，即使了解一些其他文化所涉及与客户商谈的 基本行为准
则很重要，但对于市场营销这还是远远不够的。一些简单的文化细节上的不同很有可能使一
次很重要的谈判陷入僵局。
例 如，在日本有家主要生产家用品的美国公司花费了上百万美元将自己的衣物洗涤机投放
到市场上去营销。然而，当产品真正被放入市场后，销售却不容乐观。实际 上，很少的商
店讲洗涤剂放到货架上。是非关税贸易壁垒所造成的吗？不是，是更简单的原因。美国典型
的“大的，经济包装”盒子对于日本的小巧的零售制度而言 太大了。而且，日本的家庭妇女
很少有车，他们必须步行去购物然后将买来的物品带回家，那个拥有较小空间的地方。
文化因素影响购买行为。其中包括宗教，迷信，家庭组成，烹饪，语言和当地历史，而且延
伸至更广的范围像是政府，工作，权限，年龄，环境，空间和时间，男女关系。最后，还有
难以定义的民族幽默，它是很难用语言直接翻译的。
目标语言一般来说是很容易定义的，但是对于其普遍性要特别小心。西班牙所讲的西班牙语
有别于拉丁美洲那里的西班牙语。而我们也都知道中国有将近 10000 种方言，而且所要注
意的是繁体字在台湾。新加坡和其他地区的国家还在使用中。繁体字在很多地区已经被简体
字替代，香港回归后也开始普及简体字。一般 40 岁以下的中国人不怎么认得繁体字。有些
语言中有八种说“表兄弟”的词，和六种说“祖母”的词，你用对了吗？
将迷信与语言结合起来便能增强作用。在中国和日本数字“ 4 ”跟“死”有相同的读音。结果
就是如果你公司的名字或者联系方式中有 4 的话会产生负面的影响。数字“ 8 ”是幸运的象
征因此很多的产品都命名为 ”88” 或者“ 888 ”。那些含 8 的电话号码意味着好运气，地址
中有 8 的房地产更易被售出特别是如果他们的价格以“ 888 ”结尾。这些信仰是那么的普遍
以至于 1988 年 8 月 8 日香港的各大医院挤满了待产的孕妇，有些为了是自己的孩子有幸
运的生日甚至要求引产或剖腹产。而且恰逢 1988 年在中国农历中是预示着成功的“龙年”。
作 为美国人我们将自己，我们的公司，我们的产品置于一个充满竞争的环境中。但是在欧
洲和亚洲的大部分地区，在广告中相互比较是不被允许和接受的。如果在广告 中宣称这个
饮料的味道较另一个饮料更好，或者这辆汽车比起另外一辆更值得信赖会引起反感和厌恶
（甚至会因此而触犯法律）。对于欧洲的商业活动而言，吹嘘自 己的产品如何好是可以的，
但是如果像是在美国的商业活动中那样普遍地使用比较和竞争的方式是不可以的。在某些地
区，人们比起“信口开河”的美国人显得更加 卑微。很多文化更加注重长久和名誉。
如 果你是在设计视觉广告，那么就必须将地区差异像是非语言性的行为举止，眼神交流，
个人空间，男女关系都考虑进去。很多年前，在中国的银幕上首次发行了有接 吻镜头的电
影。那对情侣双唇碰触的瞬间，可以听到满堂的屏息声，基于很多不同因素，这样具有轰动
性价值的公共接吻可以有助于或者毁掉你的广告。去估计和假 想泛亚市场或者一位“拉丁美
洲”或“欧洲”购买者。邻近的文化并不比美国消费者和墨西哥消费者多拥有相同的销售喜好。
此外，国界线并不能勾勒出购买喜好的 轮廓线，区域格局会更加起作用。文化的每一个方
面都像是往游泳池里扔的石头。烹饪习惯不仅影响着食品公司而且还影响到设备公司，烹调
用具公司，储藏公司， 服务公司，包装公司等等。
如 果拥有一个对目标市场有本身了解的人来给予你建议那是最好不过的了。预算过小？为
得到有效的帮助你可以向两国商业部寻求咨询。但是在向市场投放商业活动时 请先让目标
市场主要城市的代表性人口做一下市场调查。通常城市的人口比较开化并且是最具有开放的
态度，而且他们具有最高的收入因此更有能力去购买生活消费 品和休闲商品。
一个美国行李生产商发现文化还影响着思想和感觉。该公司设计了一个投放到中东的广告，
广告中他们的行李被魔毯托着。讨论组中很大一部分的阿拉伯人都认为该广告是用来宣传该
公司的毯子。
七 电子商务
这是一个充满着信息和商业的电子时代。电脑应用已经渗透到了人们生活得方方面面。由
于 Internet 网络促使强有力的沟通，电子商务正快速成长着。什么是电子商务呢？什么是基
于网络的商业呢？。。。人们脑海中时常浮现这种问题。下面的文章将让你对其让人吃惊的发
展有种整体的认识。
电子商务就是使用电子通信技术完成商业事务，这种手段并不新奇。毕竟，每当我们从自动
取款机种取钱或者通过在加油站旁边的磁卡扫描器种刷卡为所加的油付款时，我们都是在参
加电子商务活动。
但是由于迅速发展的电子技术可以使得一个普通的电话线变成一条数字信息河流，全球的公
司就如同站在一条充满着信息的十字口。从现在开始，集体生活可以被分为两部分：电子商
务发展之前的和之后的。
产生所有这种改变的媒介是 Internet ，并且它正快速成长，以及打开了全球商业的大门，这
使得那些它的支持者都大为震惊。“每三个月产业分析者不得不重新修订他们对电子商务成
长的评估”Cisco 通讯主管 Chris Sinton 坦言道。“他们总是过低评估。经过数据分析，我们将
提醒人们这样一个事实：收音机的使用者超过五千万用了 38 年，但是个人电脑却仅仅用了
16 年时间。电视机用了 13 年时间。然而 Internet 仅仅用了 4 年时间就完成了这段路程。”
“公司不得不面对这样一个事实：步入商业和信息的电子时代是不可避免的”电子商务的执行
董事这样说道，“这只是时间问题而已。”
或许在 20 世纪末，公司领导们所面临的一个基本战略问题就是如何选择适合自己公司的内
部和外部通信系统。这个问题广泛存在于公司中以至于有些咨询公司甚至没有吧电子商务视
为任何一个商业计划的分开存在部分。
“我们认为电子商务是我们业务的一部分，”PwC Berryman 说到。“组建一个部门专门负责这
项事务将会和我们所做的背道而驰。让员工为各项商业事务开发电子商务是由于它对于产业
格局的巨大吸引力。”
我们把电子商务看做我们工作地一部分，”普华永道的 BERRYMAN 说。“单独把电子商务划
为独立的内容是和我们工作相违背的。鉴于电子商务在地域和行业方面都有很强的吸引力，
我们公司的每一工作流程里都有人负责电子商务的推广。
普华永道是这么说的，也是这么做的。当普华和永道合并时，两个公司分布广泛的商业活动
本可能会使合并过程中出现电子信息的阻塞。普华在全球有 65000 名员工，现在合并后的
公司有 140000 名员工，但是尽管合并工作规模巨大，整合工作却很有序平静的进行。
很幸运的是两家老式公司都以相同的态度看待电子商务，所以整合它们就很简单。合并仅仅
是加快了这一进程，并且给了我们两倍的资源来使用。
现在的公司已经不能被简单用一种功能，或者是金融服务或者是软件生产或者是制造来定性
了。“一个公司就可以把这些工作全部做完，”Berryman 说。公司突破原有的框架的经典案例
中有一个是思科。它们原来是生产业的，后来又在强大网络支持下进入了研发和设计业。
思科的 . 提出了一些关于电子商务改造他公司的细节之处。我们在 1996 年 8 月开始应
用网络电子商务来整合供应链和简化与思科合作的过程。那时，我们的订单只有 4% 是通
过因特网来实现的，现在，网上订单达到了每天$21500000 ，即每年 77 亿美元，占总订单
的 70% 。
这种客户关系向因特网的巨大转变给思科和他的客户，绝大多数购买的是特制的软件系统，
都带来了经济利益。思科的网上有订购系统中有 13000 家公司注册并有 10400 用户。我们
的订单名册容量是电话簿的两倍。以前思科的客户需要训练和保留工作人员来填写和发送订
单给思科，这些订单的 30% 存在错误，而现在，通过网络下的订单正确率达到 99% 。下
订单一项能为客户节省 40% 的时间，我们还能节省 2-3 天的邮递时间
总之，互联网集成一体化将为思科节约五亿美元一年, 辛顿如是说道说。这些经济节约的一
部分来源于能够控制软件包的出货量，因为客户已经可以从网上下载这些软件。
辛顿说：“运送每个软件包要花费一百美元，如果客户在十一月通过网络下载 250,000 份图
片，那么我们就可以节约 25,000,000 美金，仅仅因为节省了运输费用。”这些改变正使思科
变得异常高效。辛顿说道：“我们每个员工可以完成 650,000 的销售额，相比在公司里通过
电话系统的销售额只有$200,000-$300,000 ，有很大的提高。”
对于所有网络上潜在的像这样的商业交易，它们依然仅代表了美国 5% 的商业活动。对于
大多数人而言，他们对于网络的应用仅仅限于在自己的电脑商与同事发送邮件。现在通过电
脑、调试解调器和网络服务供应商全世界的人们都和网络相连。
据普华永道的贝瑞曼所说，某些行业，如金融服务、旅游以及出版行业很适合利用电子渠道
来发展业务。在这些行业，信息本身就是被商业化的管件商品。贝瑞曼说道：“现在银行里
正发生什么，就是在其他行业里将要发生的预兆。”
当今世界，在致力于促进电邮和通讯革命的公司中，Lotus 是其中之一。它的产品已经为一
些银行和通讯密集型的公司所接受。Lotus 的金融服务部经理 Jae 说：“100% 的货
币 中 心 银 行 和 80% 的 地 区 银 行 已 经 应 用 我 们 的 产 品 来 进 行 通 讯 和 协 作 。 我 们 有
29,000,000,000 的席位供客户使用我们的 Lotus 软件，用来分享信息与数据。这些数据将帮
助他们获取知识和完成工作。”
那个简单的前提加上使用莲花系统来远程学习的能力，使得 PNC 银行公司在银行历史上能
够在短短的几个月里就实行了这最大的系统转变， PNC 公司的资深副总裁兼全银行的企业
银行业务技术首席信息官 James P. Mikula 这么说道。这个银行办公室的测试平台——前沿
办公室一体化是 PNC 全体银行的分享，目标定在 35000 委托人和对公司创造出 10 至 500
百万美元年销售额部分的期盼。
“我们在 1996 年 6 月白手起家，那时我被命名为企业银行业务部分的高级信息经理，” Mikula
说道，“在 1997 年 3 月我们学习了所有能接触到的系统，并深信莲花是适合的管理方式。
1997 年 5 月开始了发展。仅仅在企业银行，截止到 1998 年 12 月我们从 0 用户发展到
了 13000 人。
Mikula 说，对于那些与中小型公司打交道的银行家来说，这一系统可以完全地自动处理诸
如贷款申请和认可等程序。
Corepoint, 就像莲花系统一样，它是 IBM 的另一个分拆，也是专门研究客户关系管理的。
公司需要有能力来鉴别他们最有利可图的客户群部分。 Corepoint 的营销总监 Richard
Cunningham 说道。“这变得很紧急，比如说，当两个银行要合并，他们就不得不减少储户和
客户至他们拥有超过 50% 的市场。”
银行都有精密的评分计算程序去估计客户身上的收益性， Corepoint 的 业务部门执行的金
融部门的 Tom Robinson 说。但是他们使用 Corepoint 的软件来使得银行在合并后能与别的
银行融合起来。
利用这种技术的好处就在于它不仅使一个公司可以大规模的数字处理，而且可以使其人际关
系得以迅速发展。 Corepoint’s Cunningham 认为：“当人们谈起使用因特网作为他们产品的
一种销售渠道时，他们应当谨记顾客仍然是商业重点。他们应当获知他们的顾客希望在什么
地方，什么时间，通过什么样的方式来接受服务。然后他们就可以集中精力在这些需求上下
功夫。”
普华永道的 Berryman 认为，这一现象已经影响着普华永道的始终如一的金融服务。据他所
言，“越来越多的银行正按照一天 24 小时和一星期七天的制度来为他们的客户提供服务。我
们也应当这么做。”
假如所有这些服务都需要一个通信骨干和一种加密设置，使得电子信息能够安全可靠的流通。
这是公司的领域，如中国互联网 , 把网络接入和网页寄存服务售予企业和机构，而且正在
建立一个新的光学纤维网络。 Vaughn Harring 说道：“中国互联网是公共事务的导向。”
安全批准系统是公司金融部分的一种产品。 Harring 说道：“德意志电信与意大利电信使用
这种“公钥基础设施安全系统” , 因为他们发放安全证书，如在因特网上卖的存单。该系统
确保采购信息的完整性 , 提供了一个不可否认特征 , 以便订单是不会有争议的。” M
MasterCard 和 Visa 最近购买了这个系统，而且正在美国推广。
法国也许因其 15 年前引进的国内的 MINITEL 而成为了世界上最大胆的非网络电子商务
的先驱者 , 现在它正转向于网络电子商务。
“我们设计，安装，并且完全拥有 MINITEL 系统”法国电信的电信商务总经理 DOMINIQUE
PASQUIER 那样说道。“如今 MINITEL 已经拥有 650 终端和 1500 万用户，给那些网购公
司每年生成１５亿美元的收入。
这个系统基本上还是针对零售的，它拥有 600 家通过网络销售的店来提供产品，和 8000
家提供各种信息的公司。 PAQUIER 说接下来，就是 MINITEL 和网络的结合，从而面对
面的商务谈判也将成为他们公司的服务内容。法国电信已经在 1998 年开始提供商务网站，
50 个商人已经注册。他希望到 1999 年底可以有 500 个。
PASQUIER 说，法国电信已经着眼于一个很广泛的欧洲市场，这样一个市场在一月份
会因为一个区域只有一种通用的媒介的到来而变得更简单。“根据一些报道的提供，法国因特
网服务 1997 年到 1998 年的增长率是 500% 。 ”PASQUIER 补充道。
像网络服务那样的行业增长率在其他行业是无前例的，这从世界范围来看也是这样的，
但同时他会造成很多之前没有遇到过的管理上的难题。 PWC’S BERRYMAN, 引 用了很多
能使欧洲市场和美国市场的管理变得更有约束力的方法，他说：＂现在我们还是能够看到在
网络政策方面政府自由放任的情况，但是我不认未来还会这样继 续。税收，交易，和法律
的执行组织对这方面是有兴趣的。但是这些有能会威胁到网络作为一个自由的信息平台。最
终你们所要的毕竟是一个能够保护每一个个人的 系统。
11 人力资本
人力资本是那种可以为教育、工作培训和健康做早期投资的个人生产力的一部分。这项对资
本的概念认识不仅应用于人类本身而且应用于有形资本。近些年来，经济学家就像早期他们
探讨“在机器上投资“一样”开始探讨“在人自身上投资”。
人 类拥有不同程度的生产性资本。一个好的生产者，他不仅依靠自身天生的智慧能力和社
会经济背景，而且很大程度上也依靠他自身有形的资本、精神健康、一定量的 教育程度和
他接受的培训。投资人力资本，可以使人本身更健康、教育程度更高，或者有着更好的培养，
这些都可以被认为是资本创造。在所有的资本创造中，这种 形式的投资利用了经济的资源。
为了使人民大众更健康，需要药厂、医师的服务、有营养的食物和卫生的生活工作的环境。
为了教育人民大众，需要建造学校、受训 练的教师、书本和人们去上学学习的时间。最后，
在职培训需要教导者和花费员工们不去工作的时间。是否要为投资人力资本分配这些稀缺的
资源——还有，即时投 资，是什么东西——可以使人们做出投资人力资本投资的决定。
有关人力资本投资的决定和有形资本投资的决定是很相似的。也就是说，当个人、公司或者
政府预期从投资中或得的回报要超过成本的时候，他们应该投资人力资本。
正如在人力资本的案例中，相对来说成本是很容易确定和衡量的。比如：考虑是否去上大学
的问题。根据琳达的计算，她大学四年教育的实付费用为： 8000 美元学费，再加 4000 美
元住校的生活开支，另外还需要花费 1000 美元用于买书和日常用品。再区分琳达如果不去
上大学所能挣到的和她在校期间做兼职以及暑期所能挣到的钱的不同，这将会在其可预计的
成本上再加上 40000 美元。所以总成本将达到 53000 美元。而回报的一边相对来说要难衡
量得多。在我们的例子中，琳达估计她如果有大学文凭每年会比没有大学文凭多挣 5000 美
元，同时，她期望大学毕业后的工作生涯是 30 年。拿出我们的现有价值方程，假设一个利
息率为 6% ，我们可以算出现有价值的回报是 68740 美元。参考下来，这个数字将高于现
有成本 53000 美元。在这个基础上，琳达会希望做出这项投资。
即时现有价值的货币回报低于 53000 美 元，琳达仍然可能会决定做出这项投资。毕竟，大
学的经历在产生货币收入的同时产生精神收入。精神收入是一项人们感到从一种情境或一项
投资中获益的非货币化 收益。例子包括社会地位的提高、吸引一个更加渴望的婚姻伴侣、
使自己的家庭愉悦、自我的满足，以及或得更满意工作的能力。此外，做这个决定还有一个
消费方 面的因素。例如：大学时光是有趣开心的，因此值得去投入。把精神收入换算为货
币收入是颇有些困难的。然而不容置疑的是，在做出人力资本投资决策时，人们常 把精神
收入当作一个重要的因素加以考虑。一个高中毕业生也许会很想成为一名教师，去结交那些
同样志愿去上大学的人，会去期待快乐的大学时光。像这样的一个 人就可能会去投资在接
受大学教育上，即使现有价值的货币回报低于去大学的成本。
不 仅仅是个人会在人力资本上做投资。公司为了获得更高的利润也会把投资人力资本作为
一种战略。公司有时让它们的雇员享受免费体检，还为他们提供营养午餐以及 各种安全设
施。尽管这些措施经常被误认为是公司家长式管理作风的产物，但也许确实是对雇员健康的
一项颇有远见的投资。相似地，公司为他们的员工提供培训项 目，因为他们相信这些人是
好的投资。比如说，从一项对年期各管理者培训价值 100000 美元的投资中获得的现有价值
回报降远高于 100000 美 元，这取决于那些受过培训的管理者可以多产出多少，还取决于
受培训者在公司会待多久。后者对人力资本投资决定是唯一的。当一家公司为人力资本投资
时，它对 于机器、楼房是有清晰产权的。而公司对于人是不具有产权的——就是公司不能
确定雇员在花公司钱培训后多久会辞职。军队会为那些志愿为军队服务数年的个人提 供特
殊训练，这样来解决这个问题。
到 此我们只解决了对人力资本投资的私人投资回报率的问题——对于个人的货币和精神回
报以及公司的回报。另外，投资人力资本，也可以带来社会投资回报率，使整 个社会受益。
比如，教育不仅仅为那些接受教育的人们带来一个更高的潜在收入，而且带来了那些更高素
质的贡品，这一点对于一个让人满意的民主国家来说似乎更 重要。此外，通过教育我们可
以拓展我们的知识面。我们依靠那些受教育的人们去搞研究和发展可以提高我们生活质量的
新产品和新方法。最后，既然投资人力资本 可以影响人们的产出和人们所能挣的钞票多少，
它就既能影响收入贡献，也能影响失业率。
世 界上大部分的国家，政府对于人力资本的投资显得相当重要有其突出作用。因为人力资
本投资的回报是相当深远的。如果投资的决议完完全全留给一些私营部门则一 个严重的人
力资源投资不足将会发生。就好比假象现在美国的学校不在被政府所支助，那么事实上是否
所有的孩子都会去上小学，大部分的人们读完高中以及一半的 人们进入大学呢？我们人口
的健康是否会遭受食品券，热腾腾的学校午餐，司机教育等方面的缺失所带来的问题呢？对
于这些问题很难给予一个精确的答案。但是从 某种程度上而言，对于人力资本投资的回报
是社会化的而非仅仅只针对于个人，一些经济学家预测一些单一的自由市场将会投入更少的
资源在这项投资上。
一些经济学家研究过人力资本的一些经济效益并且尝试去计算它的回报率。这些研究但
都收到了传统教育的限制。例如，、 TheoreW Schultz 在这个领域的一个先驱者，计算对于
1939 年率在百分之十六，在 1949 年则为百分之二十， 1956 年百分之二十五， 1958 年
百分之二十八。他发现对于大学教育的回报率对个人而言要更低，但是较之于其他的投资回
报来说还是较高的。准确的说，从 1939 到 1961 年大学教育的回报率从百分之十二到百分
之十五。同时在这个阶段他发现，白人，男性，城市居住者的回报率要高于非白种人，女性
及住在农村地区的人们。经计算最低的回报率是研究生教育。 Orley Ashenfelter 和 Joseph D
Mooney faxian 发现在 1960 年对于文学学士学位的回报率低于百分之八，而理科博士学位
的回报率在百分之七到百分之十一之间，依靠于个人对于想完成这项学位所需要的年数。
一些近期的发现近年来对于较高教育的回报率正在大幅度下降。例如， Richard Freeman
比较 1969 年至 1974 年这五年里大学毕业生的平均工资（根据通货膨胀调整过的）已经从
13 ， 361 美元跌至 12 ， 194 美元。与之相反，他发现一些男性高中毕业生的工资已从
8 ， 750 美元上升至 9 ， 004 美元。对于那些读人文学和社会科学的大学毕业生的起初
工资已经从 1969 年的 7 ， 284 美元跌至 1975 年的 5 ， 928 美元。如果我们比较这些
收入发现，我们会发现大学教育的实际成本在这阶段已经大幅上升，我们能够相信对于这个
国家的大学毕业生的货币回报已经下降。
在 大学生们准备认输之时，然而我们必须认清两点。首先，这可能是“婴儿潮”所引起的一
个阶段性现象。在这阶段大学毕业生的供给量远大于适合他们岗位的需求 量。其次，这些
数据是完全忽视了大学生们的一些心理上的获得，这也许也是进入大学及完成大学的一个非
常重要的因素和理由。
13 货币
笼统地说，货币即购买力。人们普遍认为货币是对商品和服务的一种经济上的偿付方式，尤
其是为销售商所接受的货币，销售商希望自己也能用它来购物。
随 着时代的变迁，货币的形式有了很大程度上的改变。原始经济通常使用具有直接使用价
值的实物货币，比如牛，烟草，工具，河狸皮，可可豆，或干鱼。贵金属是稍 微高级一些
的实物货币形式——尤其是黄金和白银——通常被铸造成有标准尺寸和重量的硬币。然而，
这两种货币的可承兑性很大程度上是由其内在价值所决定的。
在 18 世 纪的欧洲和美洲，不兑现货币的使用开始变得很普遍。这种形式的货币没有与其
面值相等的内在价值，但是是被发行机构支持的（一个政府，或者有时是一家银 行）。因此，
一枚由金属铸造的硬币的内在价值可能比其本身的面值要小得多。（一个最好的例子是美元
硬币【上印有艾森豪威尔头像】，它是由价值约 3 美分的钢材和铜镍合金铸造而成的）。纸
币是不兑现货币的最终形式，因为它不再拥有内在价值，并且美国印刷雕刻局大约用一美分
就可以制造一张一美元的纸币了。
一 种更为高级的形式是存款货币，没有什么是比一个有记帐条目的银行帐户更实在的了。
然而，通过写一张支票来支付一个人的洗衣凭单，这与他用现金、金币、或者 一罐熏鲱鱼
来付款的方式是一样有效的。就今日美国经济而言，活期存款（仅凭存单银行即支付现金的
存款）大约占了美国货币总供给量的四分之三。
是什么把这些东西都变成了货币？从硬币和纸币来看，它们是由美国政府支持的。 50 年前，
这种支持是以愿意用纸币交换商品——金或银的形式展现的。携带一张最终可以被兑现的价
值约 100 美元的黄金券或银元券比携带大条的贵金属要轻松得多。然而，政府最终几乎要
耗尽贵金属来维持这种支持。政府在 1934 年停止了用黄金去支付纸币，并且在 1968 年停
止了用银来支付。如今，政府对货币的支持仅仅是通过宣布“法定货币”的形式。这意味着法
院将把用它来支付任何私人金融债务或义务视为适当的，而政府也将接受用它来支付税款。
相 比之下，活期存款不是“法定货币”。因为只有在商品或劳务的销售者接受支票作为他们
付款方式的情况下才能称其为货币。他必须相信支票是由某人签发的且那人 在银行中有足
够的存款来支付，并且同时银行可以兑换支票——用现金或是其他银行可以接受的支票。如
果那个写支票的人令人感觉是不可信的（比如，他不能出示 相应的证明），又或者写在支票
上的那家银行可信度不高（比如它的总出纳延期了三个星期从巴西度假回来），那么销售者
可能不愿意接受用支票来作为付款方式。
总的来说，我们可以说销售者能够接受把一种货币的特定形式作为商品的支付方式是因为他
预计这种方式也会被其他人所接受。虽然自相矛盾，但一种货币形式的可承兑性是来自他本
身的可接受程度，这种说法是正确的。在 19 世纪，数百个不同的商业银行在实践发行自己
的“钞票”。有些销售者不愿意接受任何银行票据作为商品的付款方式。而其他一些销售者则
拒收他们认为信用特别差或可信度不强的银行发行的钞票。这被证实了是一种不能令人满意
的货币形式，所以银行票据最终被禁止发行了。
资产或财富的要素可以根据它们从本身的特殊形式转换为货币的速度和简易度——也就是
我们所说的变现能力来分类。成熟的货币具有百分之百的流通性，即被普遍接受可以换取可
能的最广泛的资产。
在 另一个极端，考虑到固定资产，如工厂、农场、或办公楼。虽然这样一个资产的价值可
能是很大的，但是这一价值是很难被准确地确定的。要找到一个愿意支付一座 特别的工厂
或农场并觉得值得这样做的买主可能需要花费数月甚至数年之久。其他有形资产，如汽车或
立体声音响器材，相对来说变现能力稍微强一些。因为他们是 可以移动的，买方没有必要
像销售者一样在同一个物理位置使用它们，而且它们可以被运送到中央市场去。他们还可能
有更标准化的规格，这样他们可以更容易被描 述和宣传。
金融资产的变现能力通常要比有形资产来得更强，尽管在这其中会有有大量的变数。对高度
个人的金融资产来说可能没有一个持续的有秩序的市场，比如发行回报率为 3 个百分点的
1000 美元的债券用来支付在肯诺夏，威斯康星州的污水管，然后在 1993 年赎回面值。然
而，如果资产廉价出售（例如，如果中间人的费用低），或是交易时间很短，又或是其货币
价值有很高的确定性，那么它的变现能力将变得更强。因此，美国政府的 “ 证券 ” （短期
债务工具），其汇报率为百分之五，并几乎是立即的能够在两周内转换为现金，且这一价格
与其货币价值不会有很大的出入。这类资产有时被称为准货币，这表明它的变现能力几乎和
货币本身一样。
除了硬币，纸币，以及活期存款，变现能力最强的金融资产可能就是银行、信用社、储蓄贷
款社的定期储蓄（有时被称为 “ 定期存款 ” ） 了。法律上来讲，银行或协会会要求储蓄
帐户持有者在把他的帐户转换为现金之前等待三十天或更长的时间。然而，在现实生活中通
常是在银行营业时间内通过出示 个人存折来把帐户转换为现金的。虽然这很方便，但可以
在不论白天或晚上的任何时间只要通过活期存款而写一张支票并使用它来付款还是更为便
捷和迅速的。因 此，今天的经济学家几乎总是把支票账户定义为货币的一个组成部分。而
储蓄账户因为其流动性较差，有时则被排除在货币范围之外。经济学家仅把它们当做近似货
币。
资产的变现能力是人们想要的，但它通常有一个“价格”——更低的资产收益率。硬币，货币
和活期存款是没有回报的，储蓄账户的利息通常都低于长期或是风险较高的金融资产的收益，
其中包括公司发行的股票和债券。
经济学家认为在经济体系中货币有四个不同的角色：（ 1 ）交易媒介，（ 2 ）财富积
累，（ 3 ）价值标准，以及（ 4 ）价值尺度。
能 够作为交易媒介或支付手段是货币的显著特征。这一功能对于现代经济来说是至关重要
的。如果没有一个普遍的交易媒介，则经济必须保持非专门化（每个家庭生产 以满足自己
食物，衣着，住房，娱乐的需要），或必须进行实物交易（商品之间的直接交换），从而交易
这些由家庭专门生产的商品。例如，一个农民会养鸡但不会 生产衬衫；在缺乏货币的情况
下，他必须走出去并寻找一些生产衬衫的并特别爱吃鸡的人。这在一个初步专业化的乡村社
会是可能发生的。但是，这对于一个在安装 别克汽车挡泥板的装配线上的工人来说，要用
他的劳务来与他家庭所需的商品和服务来进行实物交易是相当困难的。通用汽车公司可能可
以每 3 个月给他提供一辆别克银河，但很难想象他可以将那辆车正好与他家庭所需要的住
房，大学教育，汉堡包，和干净的尿布来进行交换。一辆别克可以交易换来 10000 个汉堡
包——比他的家庭能够吃得下的多得多。除此之外，卖汉堡包的小摊可能已经有一辆车了并
正想通过交易另 10000 个汉堡包来为他的房子添置一个新的卧室。如果没有一个能被普遍
接受的交易媒介，那么是不可能创造出基于当前的、复杂的工业文明下的良好的劳动分工的。
只 要在货币没有被腐坏期间——无论是在表面上还是在价值上——一个通用的交易媒介也
可以被用作是十分有效的财富积累。少数人愿意在即时就能收到回报的货物和 服务上花费。
事实上，一些人想要保留他们的购买力，几个月、几年、甚至是几代。黄金和白银的耐久性
就有助于他们用这种极具吸引力的商品形式来赚钱。纸币和 支票帐户也都是很耐久的——
至少只要纸币不被烧毁或是被白蚁吃掉，只要银行还有偿付能力。然而回想起来这些商品货
币和不兑现纸币作为财富积累的一个形式有 一个主要的缺点，那就是它们没有收益。（在所
有人们所知道的商品货币的形式中，或许家畜是最有可能为它们的拥有者取得收益，虽然他
们的耐久性是不确定 的。）此外，在严重的通货膨胀期间，纸币和活期存款都会变得高度易
腐坏，不是说物理意义上的，而是因为它们失去了其真正的价值。严重的通货膨胀的一个主
要 损失就是它与作为财富积累的货币功能相冲突。
货币的第三个功能就是在经济中作为商品在流通中的价值的衡量标准。如果把国民生产总值
被看做是别克汽车，小鸡，衬衫和织补服务等的大杂烩，那么无论是将所有的项目有效地加
在一起或是比较两个项目之间的价值都是我们没有办法做到的。比如，假设同一个工人在一
年内能够生产 4 辆别克汽车或是 400 件衬衫。如果没有货币，他将不得不不断地研究调查
别克汽车和衬衫的互换比率，从而得知他付出的劳动力在做哪一件工作时更有成效。然而，
在货币经济中，他就可以用共同单位来衡量工资——美元 / 小时或美元 / 年——并且决定
那一种工作形式他更偏好。
货币的第四个功能就是可以充当价值尺度。当家庭，企业或是政府想要知道他们的财务状况
或是评估他们的债务时，货币是一个不可缺少的比较基础。只有将账册保存在一个水平面额
比如说美元上才有可能比较资产与负债从而确定一个净财务状况。
一 个人拥有的货币量显然是他个人财富的一部分，因为它们使他能够直接支配真实的商品
和服务。但是对个人来说如此并非意味着对整个国家也是如此。国民财富就其 本身而言使
不包括货币的。它只包括直接为消费者提供满足的或是有能力去生产其他经济商品或服务的
真实的商品。食品，衣服，住房，工厂，机器，汽车和器械都 是国民财富的一部分。未被
使用的自然资源也应该包括在内，很多经济学家也会将劳动力的产出技能（学习的和未学习
的）算入其中。我们应该将所有形式的商品货 币和不兑现纸币的商品内容（比如便士的铜
值）包括进去。不过大多数的货币供应量——活期存款和大多数不兑现纸币的价值——不是
整个国民财富中的一部分。认 为花了一些美分去印刷一张面额为 10000 美元的钞票从而国
民财富会因此增长近 10000 美元的想法是荒唐的。印刷纸币只是政府对国家现存财富提出
新的所有权的一种手段。
17 商品协议
据说这个世界变的越来越小，有是时候甚至被称为“村子”。然而它仍然需要所有国家为经济
和社会发展互相合作。一些国际性的协议通过政策，贸易，经济等方面的合作而签署。你将
从下面的文章中学到一些这方面的知识。
时 常变动的必需品的价格对于北方和南方都有不好的影响。在北方的工厂需要用铜作为主
要的生产原料但是发现在原料价格不定的情况下更难确定商品的售价。如果他 们相信铜的
价格会跌，那么商品的最终定价将会低——但是铜的价格可能涨，使工厂遭受损失。又或者
他们将制成品定一个高价并相信铜的价格会涨但是这个价格在 没有竞争力。经常变动的物
价也通常具有通货膨胀倾向。在 1975 年中到 1988 年初咖啡的价格猛涨同时商店售价也猛
涨，但是当售价跌的时候商店的价格却很缓慢的跟随它的下跌，消费者付的更多，对他们来
说，这个反复无常的物价就是通货膨胀。
为了保持物价的稳定和对于消费和生产国家的共同利益，从 1950 年起，大量的国际性协议
和合同被签署。但是到 1992 年为止，只有一条协议起了作用（对于橡胶的）是在一些年里
去的适度成功的。农业上最成功的商品协议是 1951 年签署并实行到 1974 年的联邦蔗糖协
议（CSA ），在这条协议下，英国同意从奥达拉西亚，洪都拉斯，加勒比诸岛，东非诸国，
斐济和毛里求斯买 174 万吨的蔗糖。这个协议保证了 CSA 生产国可以以 50 英镑每吨的价
格向英国售出 174 万吨的蔗糖（这是每三年被重新签订的）它确保生产国有一个稳定的收
益。知道了本国的蔗糖出口大致有多少盈利，他们就可以指定相应的经济计划。这个协定使
种植者更有可能获得一个稳定的收入，也保证了英国的蔗糖供应。英国所需的蔗糖 2/3 是通
过该协定进口的。
然而当世界蔗糖价格跌倒一定水平低于 20 英镑每吨的时候，这个协定就终止了。但是在
1974 年，世界蔗糖的价格猛增到 250 英镑每吨，就只因为预报说会有一场蔗糖短缺。这使
生产国陷入了进退两难的境地，作为低收入国家他们需要足够的外资来促进他们的经济发展。
在 CSA 协定下，英国每次以￡50 购买而市场价是￡250 每吨。当英国拒绝提高价格购买
而要求以 CSA 的价格延续合同，生产者则选择卖到世界其他国家，于是这个协议破裂。
CSA 在同时符合生产者和消费者利益的时候实行的很好。但是它显示了国际商品协定是如
何被施加压力的。当价格低时，消费者想要打破协定，当价格高了生产者不干了。固定的商
品价格协定例如 CSA 是很少见的。大多数阒然国际商品协定都采用配额制或者缓冲存货制。
国际咖啡协定（ICA ）在 1963 年 成立试图阻止咖啡价格下降并且“使价格高于自由市场价
格”。它通过限制全球市场的咖啡豆供应来实现这个目的。每个生产国都同意出口一定配额，
即一定数量的 咖啡，这一配额稍低于毫无控制的情况下他们的出口量。通过减少原来的出
口量，生产国的没带咖啡可以卖出更高的价格，这样一来，他们的总体收入就增加了。当
咖啡价格上升，生产国被允许多增加他们的配额，当价格低了的时候，配额嫌少。ICA 的
配额系统从 1963 年存在到 1972 年并且从 1980 年到 1989 年再次实行，此协议包括 50 个
生产国和 25 个消费国。
协 议成功的使市场在一个适合的轨道发展但是最大的问题是一个叫做“国度生产”的定时炸
弹，持续的在滴答计时，最终爆炸。咖啡生产国限制他们的出口并非他们的 产出。这就导
致大量的存货。很明显，当这份协议结束的时候一定会有大量的存货一下子被释放到整个世
界市场而售价也会跳水。在 1989 年的七月 ICA 协议破裂，就像 1972 年那次一样因为国度
配额和国际咖啡供给的压力。就好像拥有世界 30% 咖啡的国际市场占有率的巴西就不愿意
减少自己的份额来使其他国家获得更多的配额。
美 国希望给高质量的阿拉伯咖啡更多的配额，而像其他的进口国则更希望采取行动结束国
际市场上的咖啡黑市。借此，国家非官方的交易他们的剩余产品通常以官方价 格的一半的
价格出售。半价出售总比让咖啡豆全倒进海里或者腐烂掉的好。这种两级市场体制加快了国
际咖啡协定的崩溃。所谓两级市场体制是指内部和外部各有一 个市场存在，并且后者的价
格比前者低很多。消费者不愿出高价从协定控制的内部购买咖啡，因为从外部市场买更便宜。
国际锡矿协议，在 1956 年成立由 22 个政府组成，致力于缓冲寄存系统并且成功在 25 年
内维持了稳定的市场价格。20000 顿锡的库存量被协议参与国保持着国际锡矿委员会
（ITC ）作为一个“缓冲”阻止价格波动。当价格低的时候，库存经理购买，帮助提高价格，
当价格高了他们就卖出，这使他们达到一个可实现的水平。但是在协议的刚开始实行的一段
时间内，存货量达到了 23 ，700 吨，价格上扬，并且在 1961 年到 1966 年，存货又几经
竭尽。虽然在 1972 年的时候库存又达到了 12400 吨，但是 1974 年的时候库存又几乎没有
了。
成功了一段时间，ITC 试图想要刺激锡矿产业通过以一种从未有过的效率来建立库存。在
1985 年，协议的后期，ITC 通过元气交货，有他们并没有的钱来购买锡矿。在 1985 年末，
库存达到了 85 ，000 吨而锡的价格也涨到了历史最高点一些达到￡9 ，000 每吨。使出口
国持续获利——主要是马来西亚，玻利维亚，泰国和印度尼西亚这些国家占了世界锡出口的
将近 80% 的市场份额。
当人们意识到锡矿出口国政府在鼓励鼓励国际锡矿委员会大量收购锡，并且已经产生了约 4
万英镑的债务时，一切就像泡沫一样破灭了。伦敦金属交易所终止了对锡的教育，锡的价格
在几个月内下降了一半。想要稳定市场价格的愿望没有其效果，除非需求跟的上供给的提升，
否则物价可能在一段时间内通过正常的或者泡沫经济的管理停留在高的价位上，但是最终都
会下跌。
协议的崩溃有一个不可预见和毁灭性的副作用。很多锡矿在￡9 ，000 的时候都是有利可图
的，而在￡4000 的 时候就没什么利润了并且会被迫关门。这也造成了在玻利维亚的特殊问
题。在那里很多刚做锡矿采矿工的矿工都投身于种植古柯这些工人提供古柯去满足市场对可
卡 因的日益增长的需求，而这似乎是矿工们相比于前者的一个较好的选择。因为锡矿协议
的崩溃反而帮助了国际毒品行业的泛滥，增加了可卡因的供给，使其价格在一 个较低的是
偶并且使潜在吸毒者容易得到。
国际可可协议也通过缓冲存货制起作用有 18 个国家参与，从 1973 年成立到 1987 年因为
缓冲存货制的终止而终止。其实这项协议同时运用了配额制和缓冲存货制，但是 1980 年是
时候配额制就因为美国的反对结束了。可可的价格从 1991 年就因为对这个价格稳定协议的
期望而上升；马来西亚政府和一个叫 Merkuria-Sucden 的法国商人实行了一个计划来组织可
可豆的大量扩张种植直到它价格上涨；建立了国家供应网络，由一个仅由生产商组成的核心
专业团队管理, 并且创造了一种消费者和生产者系统。如果成产过赞成他这个计划有很大的
潜力。非洲的可可生产国已经在出口配额的基础上在新协议上实行了一些新的理念，但是因
为消费国的不赞成，它似乎不可能继续下去。
国际热带木材洗衣在 1984 年 建立并且在热带木材交易上发展。和其他的商品协议不同，
它不是纯粹的商业条款也不是为了保证物价而制定的协议。事实上，它的定义是目标在于促
进热带木材交 易的进程和多样性，增进热带木材在成产国的发展，促进市场和再分配，并
且鼓励种植森林和森林管理，这项协议——由以日本横滨市为基地的国际热带木材组织建
立——在他成立的前 8 年基本没有成效来减缓不持续发展的自然情况和森林破话境况。
在 ITTO1990 年五月的会议上提出了热带木材可持续发展的建议，但是没有对于这些条款的
监控机制，于是还是有很多伐木的人。这个会议将 2000 年定为最终的目标日期，在那天全
球的国际性热带木材交易将会从“可持续资源”中获利。地球的朋友，英国，声称很多热带木
材出口商说和 ITTO 的研究相矛盾的是木材从类似的资源中获得。非政府组织要求从这项协
议中拜托出来因为他们相信这项协议鼓励人民破坏森林。
到 1992 年唯一的伴有经济条款的商品协定并且真正起到作用的就只有国际橡胶协议了。在
1979 年 签订，这项协议依靠缓冲存货来定价，通过当世界价格低的时候买进存货，和高价
时卖出存货来保证价格稳定并试图减少价格波动。这一协定可能在减少价格方面起 了一定
的作用但并未能组织世界橡胶价格整体稳步下降的趋势。它的失败使人民对传统的国际商品
协定在提高生产者收益方面所起的作用产生了极大的怀疑。
18 资金流入问题
发 展中国家需要大量的资金来满足其发展需求。缺少资金会引起发展中国家经济发展停滞
不前，甚至会导致贫困。但是资金流入会对发展中国家引起严重的问题。资金 流入会引起
怎么样的问题呢？有没有可能我们采取邮箱的方法来避免或解决这些问题呢？下文将帮助
你寻求这些问题的合适答案。
在过去的 20 年中，许多发展中国家，包括一些具有完善的资本控制的体系的发展中国家，
都经历过资本流动量的剧烈变化。这一变化对名义汇率以及实际汇率普遍都造成了很大的压
力。1982 年中旬，发展中国家于十九世纪八十年代和九十年代早期建立的外债成为了人们
广泛热议的问题。
二十世纪早期，在发展中国家从国外吸引了很少的资金将近十年后，资金的转移趋势回到了
“正规的模式”，大量的资金从工业国家流入的到那些“在其他条件一样的情况下，边际产量
最高”的发展中国家。流入拉丁美洲的净资本翻了四倍，从 1985~94 年间的年平均价格不到
11 亿增长到了 1992~94 年的 60 亿美元。于此同时，流入亚洲的净资本从平均每年不到 20
亿美元增长到平均每年超过 50 亿美元。这样的国家中很大一部分，净资本的流入超过了
GDP 的 % ，期中至少一半的国家资本流入超过了 GDP 的 5% 。如此大的资金流入对
经济政策产生了问题。到 1994 年底，投资者们观念的转变使国际流动资金从墨西哥撤离，
使墨西哥比索迅速贬值，并且对墨西哥经济造成了重大危机，并对其他国家和货币造成了影
响。
所谓的“资金流入问题”分析是人们明白了制定有助于外汇汇率稳定的困难。同时也提出了稳
定汇率是否明治这样的问题。
这 种分析的第一步是了解资金流入问题和一些变量有关，一部分和不同的随机因素有关。
在某些情况下，资金的大量流入可能不尽是因为本国因素，比如一些外部经济 衰退减少了
其他对其他国家投资的回报率，或者一些外部事件刺激了全球对一个国家主要出口产品的需
求。另外，资本流入可能是对本国随机因素的反应，利润主要 政治势力平衡点的转移，通
货紧缩引起的国内利润里上升，一项有吸引力、信用稳定的项目，资本所得税税率的下降，
或者国内财政政策的巨大的放宽和自由化。
不同诱发因素所隐含的资本注入问题的性质也各不相同、如果资本注入问题是由周期性或可
逆转因素造成的，它的影响则可能是短期的。如果诱发因素被认为暗示着国内投资气候的永
久性改变，资本注入问题就可能具有长远的影响。
同 样的，不同的随机因素，伴随着不同的原始宏观经济条件和资金流向的国家的政策回应，
可以导致宏观经济因素的不同。当随机因素，原始宏观经济环境和政策回应 都对大部流入
金融多产投资的资金提供刺激时，资金流入可以非常有利，同时也可以抑制经济过热。显然，
当流入的资金被用在金融衍生消费品而不是扩大产能时， 会导致未来债务偿还困难，当政
策回应不恰当时，资金流入会使经济过热，会导致使财政混乱的投资意向转移以及宏观经济
的不稳定。
总 而言之，回应大量资金流入的适当的财政政策需要大量的考虑；一向最近经六个经历的
研究表明，不同的国家选择了非常不同的财政政策回应。在理论上，一项对资 金流入的评
估——尤其是流入期限是短期还是长期——应该在设计财政回应时扮演很重要的角色。然而
实际上，可能这样的评估是很难判断确定性的。
除了采取那些，可能会适当提高经济吸收力，不然就是通过激励使得资金流入到生产性投资
的措施，政府当局还必须在四个领域做出决策：1 ）是否要让汇率有所调整，若要，又该调
整多少；2 ）用什么工具，如何才会完全使得那些建立起的外汇储备无用；3 ）是否要结合
有财政或贸易调整政策在货币和汇率的政策反应；5 ）到什么程度才适合加强对国内金融体
系的仔细长远监管。
通 过选择自由浮动汇率，没有了任何官方的干预，当局可以消除、抑制资金的流入和任何
在国内货币供给或国内信贷储存上的影响。然而，除了抑制资本和信贷的膨 胀，官方的这
一举措（汇率的自由浮动）将会使早期的资本注入导致国内货币增值，从而降低本国出口商
品的竞争力，对商品贸易部门造成不利影响。
到 底是使得汇率固定不变还是限制本国货币单位增值的处理决议，都会导致官方外汇储备
的堆积。对应的在货币当局资产负债表上的改变可以包括央行债务（本金）增 长，或者是
央行持有的国内资产（尤其政府有价证券）减少。后果包括本金的供给增长会变得一致，按
定义说，会增强外汇储备的购买力度；结果包括不变的货币基 础，到冻结干预。
一个想要削弱至少部分已建立起来的外汇储备的决议可以从通过增加银行存款或者是卖国
内证券的方法来贯彻执行。大量依靠准备金缺点的要求强加了调解人这一特殊群体（例如，
在百分之百的准备金要求的极端情况下，增加银行存款），这群体往往鼓励建立其他中介来
聪明避开准备金要求，并有效地慢慢减弱冻结的努力。 通过发售政府证券来冻结（外汇储
备）的缺点在于它往往会抬高国内利率。其他情况也会相应地发生变化：利率提高会增加政
府的债务，同时会进一步刺激资本的输入。
一 个不去冻结建立起来的外汇储备的决定会有不同的缺点。货币和信贷的扩张会增加经济
过热的危险。另外，通过银行系统允许资金流入的干预会很冒险，使得银行无 法对他们新
的存款余额找到良好的投资，或者以资金（票据等的）到期日与债务到期日不匹配而告终。
稍后的问题尤其麻烦，如果资金流入的起因是短暂的现象，那 么建立起的存款余额有可能
会很快被保留。
尽 管没有一个货币和外汇政策的选择会回应流入资金的激增——浮动、冻结的干预或者是
强化的干预（那是没有缺点的），资金流入的积极投资可一般被看做是祝福。 而且，国家可
以寻找方法通过财政政策、贸易政策调整，或者是加强银行监管力度来缓和货币和汇率政策
的缺点。在短期内，尽管财政政策常常难以调整，而可行的 财政约束，才能帮助平衡货币
扩张在总需求上的影响力。于此相类似，贸易政策的调整被认为是缓解资本输入对贸易部门
产生负面影响的一种手段。最后，通过加快 强化银行业管理的步伐，国家可以减少控制资
本输入对财政机构造成巨大压力的可能性。
随着对维持汇率稳定的尊重，有充分的理由相信许多发展中国家将会在未来继续经历偶
尔的强烈的资本流动量和方向的变化，来 反 映他们的持续暴露于各种国内和外部冲击。事
实上，对于大多数发展中国家来说，这个政策议程包括国内主要结构改革，如果成功，有可
能会较大的增强他们对资金 流入的吸引力。在此背景下，从中期观点来看，一般不适宜去
寻找政策以致来避免事实上的和名义上的汇率调整。而且，即使在短期，鉴于每个货币和汇
率政策有缺 陷，允许汇率适当变动的政策可能会比维持高度的汇率稳定性对于一些国家更
合适。
