ܼתഅ࿐ჽ࿐Б,,2008୍ֻ6௹(ሹֻ101௹) ௹ಃ܄ᄍࡎᆴಒק໙ี࣮陈美华(广东商学院会计学院,广东广州510320)ᅋ ေ:基于证券投资者的投资需要,借助于数理统计方法发展起来的期权定价模型,无法避免主观估计的影响,所确定的估价金额与会计计量中的公允价值在内在要求上存在一定差距b公允价值的基本特征可概括为/公允性0a/现时性0和/估计性0,从中可得出结论:期权的公允价值应该只包括相当于其内在价值的部分,对于因期权标的物未来价值不确定所带来的风险价值部分,可通过报表附注的形式予以充分披露bܱՍ:期权;公允价值;B-S定价模型;二叉树定价模型ᇏٳোݼ:F230 ໓ངѓ്:A ໓ᅣщݼ:1008-2506(2008)06-0057-06 ݓႿ2006୍ؿ֥҃CAS225ࣁವ۽ऎ֥ಒಪބ࠹ਈ6ֻ52่ܿק:ࣁವ۽ऎ҂թᄝࠃᄁ൧ӆ֥,ఒြႋ֒ҐႨܙࡎඌಒקః܄ᄍࡎᆴbطགྷႵ֥ሧӁܙࡎඌࠇܙࡎଆն؟൞ࠎႿᆣಊሧᆀ֥ሧླေ,ࢹᇹႿൎࣜဒބඔ࠹ٚمؿᅚఏট,֥၇Վ࠹ෘ֤֥֞ྐ༏ࠧՖሧᆀ֥࢘؇টुၧໃсᆇᆞႵႨ,۷ඪ൞ژކ߶࠹ྐ༏ᇉਈေ֥܄ᄍࡎᆴྐ༏b1995୍֥ႇݓϘਟၿྛ֚оσࣼ൞धࡄ֥২ᆣ,ھၿྛሁྍࡆ௹ಃࢌၞჴNickRisonܒࡹਔ၂۱વག֥௹ಃቆކ,οᅶ௹ಃܙࡎଆࣉྛҩ൫,ھሧቆކႋھ൞Ⴕ০ॖ֥,/ರЧፘപնֹᆑ0֩၂ུ҂ॖҩၹ֥ؿള,Ӟָ׀ڭਔ၇ऌھଆ෮ቔԛ֥ࢲંbၹՎ,ग़ֹܴؓ௹ಃܙࡎଆ֥ൡႨྟࠣႵིྟࣉྛࡎٳ༅,ѩᄝՎࠎԤഈฐ࿙௹ಃ܄ᄍࡎᆴಒק֥ࠎЧනਫ਼ބٚم,ऎႵᇗေ֥ંࠣགྷൌၩၬb၂a௹ಃ֥ࡎ۬ܒӮࠣ႕ཙၹ௹ಃ൞ᆷο൙༵ჿק֥ࡎ۬ᄝࡼটଖ၂หקൈರࠇᄝھൈರᆭభܓઙࠇԛ൲ଖѓ֥֥࿊ᄴಃb௹ಃॖοၛ༯ࠫᇕѓሙٳো:(1)οᆳྛൈࡗ֥҂ٳູൔ௹ಃބૅൔ௹ಃbൔ௹ಃᆺᄍྸ௹ಃ֥ܓઙᆀᄝ֞௹ರࣉྛઙછ,طૅൔ௹ಃᄵᄍྸ௹ಃܓઙᆀᄝ֞௹ರࠇ֞௹ರᆭభ֥ޅ၂฿ࣉྛࢌၞb(2)οѓ֥҂ٳູܢௐ௹ಃaຓ߸௹ಃaᆷඔ௹ಃࠣ௹ࠊ௹ಃ֩b(3)οྟᇉ҂ٳູुᅨ௹ಃބुי௹ಃbुᅨ௹ಃ൞ᆷ௹ಃ֥ઙٚཟછٚᆦڱ၂קඔح֥௹ಃٮ,ުࠧႚႵᄝ௹ಃކჿႵི௹ଽ,οჿקࡎ۬ཟ௹ಃછٚઙೆ၂קඔਈ௹ಃѓ֥֥ಃ০,҂ڵႵсྶઙࣉ֥ၬༀ;ुי௹ಃ൞ᆷ௹ಃછٚཟઙٚᆦڱ၂קඔح֥௹ಃٮު,ࠧႚႵᄝ௹ಃކჿႵི௹ଽ,οჿקࡎ۬ཟ௹ಃઙٚછԛ၂קඔਈ֥௹ಃѓ֥֥ಃ০,҂ڵႵсྶછԛ֥ၬༀb(၂)௹ಃ֥ࡎᆴܒӮՖંഈඪ,௹ಃ֥ࡎᆴႮଽᄝࡎᆴބڄགࡎᆴਆ҆ٳܒӮbఃᇏଽᄝࡎᆴ൞௹ಃઙٚྛ௹ಃൈॖၛࠆ֤֥൬ၭགྷᆴ,ऎุط,ؓႿൔुᅨ௹ಃটඪ,ఃଽᄝࡎu൬۠ರ௹:2008-10-18uቔᆀࡥࢺ:ӧૅ(1962-),ଳ,༆ჰದ,ܼתഅ࿐ჽ߶࠹࿐ჽ࢝൱,Ѱൖb57
JOURNALOFGUANGDONGUNVERSITYOFBUSINESSSTUDIES,,,, ᆴࣼ൞௹ಃѓ֥֥൧ӆࡎ۬ۚႿఃᆳྛࡎ۬෮ᅨ௹ಃটඪ,ѓ֥֥൧ӆࡎ۬ᄀۚ,ఃࡎᆴࣼᄀջট֥൬ၭགྷᆴbၛൔ௴๙ܢुᅨ௹ಃູ২,ն;ؓुי௹ಃটඪ,൧ӆࡎ۬ᄀ,ۚఃࡎᆴࣼᄀᄝܢௐᆳྛರ,ܢௐ൧ӆࡎ۬(S)նႿᆳྛࡎ۬ཬb(2)ᆳྛࡎ۬bؓुᅨ௹ಃটඪ,ѓ֥֥ᆳ(X),ᄵܢௐ௹ಃࡎᆴ(V)ູؽᆀᆭҵ(S-X);ྛࡎ۬ᄀ,ۚ௹ಃ֥ࡎᆴࣼᄀཬ;ؓुי௹ಃটܢௐ൧ӆࡎ۬ཬႿࠇ֩Ⴟᆳྛࡎ,۬ᄵܢௐ௹ಃඪ,౦ঃᆞݺཌྷّb(3)ڄག০ੱbڄག০ੱࡎᆴູਬ,ၹູՎൈ,ႚႵुᅨ௹ಃ֥ӻႵᆀીႵൌ࠽ഈ൞௹ಃሧ֥ࠏ߶ӮЧb၂Ϯط,֒сေၛۚႿ൧ӆࡎ֥۬ᆳྛࡎ۬ܓೆܢௐbࡼڄག০ੱഈശൈ,ሧႿ௹ಃ֥ࠏ߶ӮЧᄹն,ཌྷൔुᅨ௹ಃᄝᆳྛರ֥ଽᄝࡎᆴᅼགྷ,ުॖ֤֞ႋֹ௹ಃࡎ۬߶ࢆ֮;ط֒ڄག০ੱ༯ࢆൈ,ఃᄝ࠹ਈರ֥ࡎᆴ(Vt):ሧႿ௹ಃ֥ࠏ߶ӮЧࢆ,֮௹ಃ֥ࡎ۬ᄵ߶ശۚbV=max(S-X-r(T-t)e,0)t(4)௹ಃѓ֥֥གྷࣁ൬ၭbؓुᅨ௹ಃটඪ,௹ൔᇏ,tູ௹ಃ࠹ਈರ,Tູ௹ಃᆳྛರ-r(T-t),Xeಃѓ֥֥གྷࣁ൬ၭᄀ؟,௹ಃ֥ࡎᆴࣼᄀཬ;ູؓXᄝ࠹ਈರ֥৵࿃گ০གྷᆴbुי௹ಃটඪ,ᄵᆞݺཌྷّbఃؽ,႕ཙ௹ಃڄགؓൔुי௹ಃটඪ,ః࠹ਈರ֥ଽᄝࡎᆴࡎᆴ֥ၹႵ:(1)ഺჅൈࡗ,ࠧ࠹ਈರ֞ᆳྛರॖႨ༯ൔіൕ:ᆭࡗ֥ൈࡗӉ؋bഺჅൈࡗᄀӉ,௹ಃѓ֥൧V=mr(T-t)ax(X-e-S,0)tӆࡎ۬э߄֥ॖିྟࣼᄀն,௹ಃ֥ࡎᆴࣼཌྷႋૅൔ௹ಃაൔ௹ಃ֥ቋնљᄝႿఃॖิࢠۚb(2)൧ӆѯੱ,ࠧ௹ಃѓ֥൧ӆࡎ֥۬భᆳྛbؓႿૅൔुᅨ௹ಃটඪ,ೂݔѓ֥ሧӁэੱބږ؇b൧ӆѯੱ๙ӈॖႨ௹ಃѓ֥ીႵགྷࣁ൬ၭ,ิభᆳྛھुᅨ௹ಃࡼ൞҂ૼᇆ൧ӆࡎ۬э֥नٚҵࠇѓሙҵটіൕb൧ӆ֥,ၹՎ,൬ၭૅൔुᅨ௹ಃ֥ࡎ۬֩Ⴟൔुѯੱؓ௹ಃࡎ֥۬႕ཙ൞:൧ӆѯੱᄀ఼,௹ᅨ௹ಃ֥ࡎ,۬ࠧ:ಃࡎᆴࣼᄀۚbV=m-r(T-t)ax(S-Xe,0)tؓႿૅൔुי௹ಃটඪ,ႮႿิభᆳྛॖିؽa௹ಃקࡎଆ֥ൡႋྟࠣႵིྟٳ༅൞ކሱՖ௹ಃࢌၞӁളၛট,ದૌ၂ᆰᇁ৯ႿՖ,֥ၹطఃଽᄝࡎᆴࣼႋھ֩Ⴟఃࠧൈᆳྛ൬ၭ,طླؓXࣉྛ์གྷ,Ⴈ܄ൔॖіൕູ॓࿐קਈ֥࢘؇ࢳथ௹ಃ֥קࡎ໙ีb1973୍,:V=max(X-S,0)ૅݓᆤࡆۢն࿐࢝൱FischerBlackބMyrontླေඪૼ֥൞,ഈඍٳ༅൞ࠎႿ௹ಃႚႵᆀScholesؿі5௹ಃקࡎა܄ඳڵᅏ6၂໓,ิԛਔࠇܓઙᆀ֥৫ӆഈࣉྛ֥,ھ௹ಃࡎ۬ໃॉ੮௹Фუູࣁವંׅࣜᆭ၂֥B-S௹ಃקࡎଆbಃѓ֥֥གྷࣁ൬ၭ(D)bॉ੮௹ಃѓ֥֥ᄝૌᆭ,ުః۲ᇕ௹ಃקࡎଆ္ٴٴФิགྷࣁ൬ၭ,ᄵၛഈ۲ൔᇏ֥Sႋטᆜູ(S-D)bԛ,ఃᇏቋᇷ֥൞1979୍Ⴎބ௹ಃ֥ڄགࡎᆴӫູ௹ಃ֥ൈࡗࡎᆴದิԛ֥ؽҭඎଆbၛ༯ؓਆ,൞ᆷᄝ௹ಃႵི௹ଽၹఃѓ֥ሧӁࡎᆴऎႵ҂ಒקྟᇕଆ֥ൡႋྟࠣႵིྟࣉྛࡎٳ༅b෮ջট֥ӑح൬ၭbߐطᆭ,௹ಃ֥ڄགࡎᆴൌ(၂)B-Sקࡎଆ࠽ഈ൞ႮႿ௹ಃሧᆀવڄགࣉྛሧطࠆ౼֥ޅ၂۱ંଆ၂ဢ,B-Sଆླေࡹڄག൬ၭbᄝགྷൌᇏ,۲ᇕ௹ಃᆭ෮ၛିၛۚႿ௹৫ᄝ၂༢ਙࡌഡ่ࡱࠎԤᆭഈ,ఃᇶေࡌഡ่ࡱಃଽᄝࡎᆴ֥ࡎ۬ࢌၞ,ࣼ൞ၹູ௹ಃऎႵڄགࡎೂ༯:(1)௹ಃູൔुᅨ௹ಃ,௹ಃѓູ֥ܢᆴ,ᆃ၂ׄؓႿࡎ௹ಃࠇྴᆴ௹ಃႭఃૼཁ,ᆃௐ;(2)ܢࡎэӯؓඔᆞٳ҃,ః௹ຬᆴაٚਆো௹ಃ֥ଽᄝࡎᆴෙູਬ,ႮႿڄགࡎᆴ֥թҵ၂ק;(3)ࢌၞӮЧࠣඥੱູਬ,෮Ⴕᆣಊॖᄝ,ఃሹ൞ିၛۚႿਬ֥ࡎ۬ࣉྛઙછbཋٳ۩;(4)௹ಃႵི௹ଽܢ༏ٳ;(5)ᆣಊ(ؽ)௹ಃࡎᆴ֥႕ཙၹࢌၞູ৵࿃ྟ,֥҂թᄝڄགส০ࠏ߶;(6)ႮႿ௹ಃ֥ࡎᆴႮਆ҆ٳܒӮ,ၹط႕ཙఃሧᆀॖၛڄག০ੱࣉྛࢹվ;(7)ڄག০ੱ൞ࡎᆴ֥ၹ္ᇶေႵਆোbః၂,႕ཙ௹ಃଽᄝޚק֥bᄝᆃུࡌഡ่ࡱ֥ࠎԤഈ,Blackބࡎᆴ֥ၹႵ:(1)௹ಃѓ֥֥൧ӆࡎ۬bؓुScholes֤֞ਔೂ༯ൡႨႿ൬ၭሧӁ֥ൔ௹ಃ58
ܼתഅ࿐ჽ࿐Б,,2008୍ֻ6௹(ሹֻ101௹) ֥၂۱ັٳٚӱ:ಒ,္مх૧ᇶܴܙ࠹֥ࢲݔb(5)௹ಃࡎᆴႮ9V9V1V rV=+rS+R2S292௹ಃଽᄝࡎᆴބ௹ಃڄགࡎᆴਆ҆ٳቆӮ,௹ಃ9t9s29S2֥ڄགࡎᆴটሱႿఃໃট҂ಒק,ྟοᅶࣈരྟࢳՎٚӱ,ॖ֤֞ൔुᅨ௹ಃބुי௹ಃ֥קࡎ܄ൔჰᄵ,߶࠹࠹ਈൈႋ࣐ਈх૧ۚܙऎႵ҂ಒקྟ:֥ሧӁ֥ࡎᆴ,ၹՎ,၇ऌໃট҂ಒקྟ෮֤ԛ֥Vh=SN-r(T-t)N(d1-Xe)(d2)ࡎ۬ܙ࠹ѩ҂ژކ߶࠹ྐ༏֥ᇉਈေbV=X-r(T-t)eN-SNt(-d2)(-d1)ഈൔᇏՖၘႵ֥ൌᆣࢲݔটु,B-Sܙࡎଆ෮ቔ,d1ࠣd2ॖο༯ൔ࠹ෘ֤ԛ:ԛ֥ࢲݔෙಖॖၛࢠݺֹࢳ௹ಃࡎ۬ҵၳ,d1=[LnS/X+(r+R2/2)(T-t)]/RT-tಯթᄝ၂קொҵ,๙ӈ֥ࢳ൞:(1)࠹ෘհ༂;d2=[LnS/X+(r-R2/2)(T-t)]/RT-t=d1-RT-t(2)௹ಃ൧ӆࡎ۬ொनޙ;(3)Ⴈհ༂֥ҕൔᇏ֥Nd1aNd2൞ᆷࠒ֥ᆞٳ֥҃ۀੱ,္ࣼඔ;(4)B-S௹ಃקࡎ܄ൔࡹ৫ᄝᇙ؟ࡌഡ֥ࠎ൞၂۱ӯགྷѓሙᆞ֥эਈཬႿd1ࠣd2֥ۀ,ੱԤᆭഈ[1]b၂Ϯॖၛ๙ݖҰіࠆ;֤VhaVtٳљսіൔुᅨ(ؽ)ؽҭඎקࡎଆ௹ಃაुי௹ಃ֥ࡎᆴ,ఃژݼభbؽҭඎଆ൮༵Ϝ௹ಃ֥Ⴕི௹ٳູۄޓՖၛഈ܄ൔॖၛुԛ,భඍ႕ཙ௹ಃקࡎ֥ཬ֥ൈࡗࡗۯ,ѩࡌഡᄝૄ၂۱ൈࡗࡗۯ⛆tଽ,ਆնোၹ,Ԣ௹ಃѓ֥֥གྷࣁ൬ၭၹ൙༵๙ᆣಊࡎ۬ᆺႵਆᇕᄎ֥ॖି,ࠧՖष֥SഈݖࡌקФஆԢᆭຓ,ః۱ၹಆุ҆གྷᄝശ֞ჰ༵֥uП,ࠧSu;ࠇ༯ࢆ֞ჰ༵֥dП,ࠧھקࡎଆᆭᇏ,ቔႨٚཟაభඍᆰܴٳ༅၂Sd,ఃᇏ,u>1,d<1bࡎ۬ഈശ֥ۀੱࡌഡູp,ᇁ,ၹط൞၂۱ࢠູކ֥ܙࡎଆbھଆ༯ࢆ֥ۀੱູ1-pb۴ऌᆣಊࡎ֥۬ਆᇕᄎࠣ൞ڎൡކቔູ௹ಃ܄ᄍࡎᆴ֥ಒק၇ऌ,ಏႵྸཌྷႋ֥ۀੱ,ࠧॖಒק௹ಃ֥ࡎᆴbࠧ:V=max؟ᆴ֤അ֥໙:ี(1)ࣼܙࡎଢ֥ط,B-Sଆ(X-Su,0)(Վԩၛुי௹ಃູ২,༯)bᄎႨᇶေ൞ࠎႿሧᆀ֥थҦླေطӁള,֥൞௹ڄགᇏྟקࡎჰ,ॖο༯ൔಒקؽҭඎଆ֥ಃٮಒק֥ᇶေ၇ऌ,ط௹ಃ֥܄ᄍࡎᆴᄵุགྷཌྷܱҕඔ:ਔЇওሧᆀᄝଽ֥߶࠹ྐ༏Ⴈᆀ֥܋ླr$t-detေ p= u=R$e d=-R$teu-d,ᄝ۲႕ཙҕඔ֥ऎุഡᇂഈؽᆀཁಖႵ҂֥ॉ੮b(2)ھଆᇶေ൞ᆌؓ௹ಃູൔܢௐ۴ऌഈඍҕඔॖಒקܢௐᄝ(i,j)֥ׄࡎູ۬௹ಃطࡹ৫ji-j,֥ၹطఃൡႨٓຶ൳֞ޓնཋᇅbSud,ఃᇏ,i=0,1,,,i,j=0,1,,jb(3)ھଆࡹ৫ᄝ၂༢ਙ֥۬ࡌഡࠎԤᆭഈ,ೂࣉطಒק௹ಃᄝ(i,j)֥ׄࡎᆴູ:Vij=maxປС൧ӆࡌഡaڄགᇏྟࡌഡaࢌၞӮЧູਬࡌ(Xji-j-Sud,0),۴ऌቋު၂ਙ(ֻiਙ)۲ࢲ֥ׄഡaܢௐॖཋٳ۩ࡌഡ,֩ᄝགྷൌᇏໃсژކ่௹ಃࡎᆴ,ॖᆩ௹ಃᄝభ၂ਙ(ֻi-1ਙ)۲ࢲࡱ,ᄝᆃဢ֥భิ༯֤ԛ֥ࡎ۬ܙ࠹ޓඪᆞಒ֥ׄ௹ಃࡎᆴ,ࠧ-r$t:Vi-1,j-1=e[pVi,j+(1-p)ॖौb(4)ᄝB-Sଆᇏ֥۱႕ཙၹᇏ,SaVi,j-1]bඨభ,ॖ֤֞؟҄ुי௹ಃᄝ(0,0)XaraT-t൞ಒק,֥൧ӆѯੱ(R)ಏླေ֥ׄࡎᆴbؽҭඎଆ๙ӈေൈࡗࡗ֥߃ٳದູܙ࠹b၂Ϯط,൧ӆѯੱ֥ܙ࠹ᇶေႵቀܔն,۴ऌൌࣜဒ,ٳູ30۱ൈࡗࡗॖ֤ਆᇕ࠹ෘٚم,ࠧൎѯੱمބႅݣѯੱمb֞ࢠູམ֥ࢲݔbႨൎѯੱყҩໃট,ఃಌཊཁطၞ,ೂᄻФؽҭඎଆ֥Ⴊׄ൞ࡥֆᆰ,ܴ҂ླေ؟ದૌಪູ൞նࣁܢ֥ڍᅶૼ,2008୍1࠱؇֥ඔ࿐ᆩ്ࣼॖၛႋႨbൈႋႨٓຶܼٗ,࠻ࣨಖԛགྷყ,ࣼ൞၂۱۴ऌޅൎඔऌყҩॖၛູൔ௹ಃקࡎ,္ॖၛູૅൔ௹ಃקࡎ;࠻م֤ԛ֥ࢲݔbႅݣѯੱ൞ᄝ௹ಃࡎ۬ࠣॖၛູ൬ၭሧӁקࡎ,္ॖၛູႵ൬ၭሧӁקఃҕඔၘᆩ֥౦ঃ༯֚ࠪԛট,֥ఃࢲݔაࡎ,ଢభၘӮູࣁವࢸቋࠎЧ֥௹ಃקࡎٚمᆭൎѯੱཌྷරbാᆭݸ,ଂၛత,ၹՎ,ೂ၂bაB-Sקࡎଆཌྷර,ؽҭඎקࡎଆၧݔ൧ӆѯੱܙ࠹հ༂֥߅,ࠧܙࡎଆᄜࣚࡹ৫ᄝ၂༢ਙ֥ࡌഡᆭഈ,ೂ҂թᄝڄགส০59
JOURNALOFGUANGDONGUNVERSITYOFBUSINESSSTUDIES,,,, ࠏ߶aᆣಊࡎ۬ᄎྛ࿖ࠫޅ҃ᄎ,֩Վো/ᄝ܄ᄍࡎᆴקၬᇏႅݣሢ၂ཛࡌק,ࠧఒြ൞ӻ֥۬ࡌഡ,ສສఃܙࡎࢲݔാಀթᄝ֥ࠎԤb࿃ࣜႏ֥,҂յෘࠇ҂ླေౢෘ,҂߶նږ؇෪ࡨՖഈඍקࡎଆߎॖၛुԛ,ھଆᇏႵਆ۱ླఃࣜႏܿଆ,ࠇο҂০่ࡱࣉྛࢌၞbၹՎ,܄ᄍေದູܙ࠹֥ҕඔ,ࠧ൧ӆѯੱ(R)ބൈࡗࡎᆴ҂൞ఒြᄝ఼ᇅྟࢌၞa٤ሱ჻ౢෘࠇЧࡗඔ(t),ఃᇏ,൧ӆѯੱಒקൈթᄝ֥ಌཊაཧ൲ᇏ൬֞ࠇᆦڱ֥ࣁح0bೂభ෮ඍ,JWG۳భඍB-Sଆཌྷ,طൈࡗࡗ֥߃ٳ҂ࣇ၇ঠ܄ᄍࡎᆴ༯֥קၬหљ఼ט:܄ᄍࡎᆴ൞ႮᆞӈႿࣜဒ؎,طߎေቀܔ؟,ᆃུᇶܴၹ֥֥അြॉ੮֥܄ࢌၞ֥ࢌၞࡎ۬bႮՎթᄝສສܙࡎࢲݔ֥ॖौྟնյᅼ२bૌॖၛϜ܄ࢌၞ֥ࠎЧ่ࡱۀওೂ༯:(1)ઙછa௹ಃ܄ᄍࡎᆴಒק֥ࠎЧනਫ਼චູٚ֩ሱᇶ֥ࢌߐᇶ;ุ(2)ࢌၞචٚՖ൙აҍӁሇ၍ࠇসༀิ܂Ⴕܱ֥ࠃൈ,ႋοᅶࡎᆴ(၂)܄ᄍࡎᆴ֥ࠎЧหᆘݓႿܿੰ֥ग़ܴေࣉྛ֩ࡎࢌߐ;(3)ࢌၞ֥ଢ֥൞2006୍2ᄅϯ֥҃CAS22ҕᅶݓ࠽߶࠹ሙᄵ۳܄ᄍࡎᆴ༯ਔ၂۱קၬ,ࠧ/܄ᄍࡎԛႿᆞӈ֥അြॉ੮,ܱ৳ٚᆭࡗ֥ሇ၍ࡎ۬֩ᆴ҂Їওᄝଽ;(4)ࢌၞචٚनඃ༑൧ӆྛ౦,ሱ,ᆷᄝ܄ࢌၞᇏ,ඃ༑౦ঃ֥ࢌၞචٚ,ሱ჻჻ֹط٤Ф௧ֹࣉྛഅࢌߐbࣉྛሧӁࢌߐބᅏༀౢӊ֥ࣁح0bᆃ၂קၬु2.གྷൈྟරࡥࣚт,ൌᄵթᄝᇗնಌཊbၹູοᅶᆃ၂܄ᄍࡎᆴ࠹ਈ֥ଢ֥ᄝႿડቀఒြᇙ؟০ၭקၬ,ૌࡼمٳݖಀ֥܄ࢌၞࡎ۬აགྷཌྷܱᆀ֥थҦླေbିܔડቀथҦླေ֥ྐ༏сᄝ֥܄ࢌၞࡎ۬ଧ۱Ҍ൞ྏଢᇏ֥܄ᄍࡎᆴ,ྶ൞აथҦཌྷܱ֥aࠣൈ֥ྐ༏bೂభ෮ඍ,ં္م୫ౢ܄ᄍࡎᆴָ֞൞ᆷ/ӮЧ0ߎ൞ᆷ/ࡎ൞JWGߎ൞SFAS157෮༯֥קၬหљ఼ט:܄ᆴ0,ၹູઙ֥ٚҐܓӮЧაછ֥ٚཧ൲ࡎ۬҂ݖᄍࡎᆴ൞/࠹ਈರ0෮ؿള֥၂ᇕࡎ۬ܙ࠹bॖ൞၂ࢌၞࡎ֥۬ਆᇕ҂іགྷྙൔb2000୍,৫ቀགྷൈ൞܄ᄍࡎᆴაൎӮЧaໃটӮЧࠇ12ᄅࣁವ۽ऎݓ࠽৳ކ۽ቔቆ(JWG)ؿ֥҃5ሙໃট൧ࡎቋ۴Ч֥љbᄝݖಀଖ၂ൈׄؿള֥ᄵҤσაࢲં၇ऌ)))ࣁವ۽ऎࠣোරཛଢ֥߶܄ࢌၞࡎ۬ᆺିӫᆭູ/ൎӮЧ0,ط҂ିӫ࠹ԩ6ᆘၩ۠۳܄ᄍࡎᆴ༯֥קၬູ:/܄ᆭູ/܄ᄍࡎᆴ0;ဢ,ᄝࡼটଖ၂ൈׄؿള֥܄ᄍࡎᆴ൞ᆷᄝ࠹ਈರ,Ⴎᆞӈ֥അြॉ੮,֥ࢌၞࡎ,۬ᄵᆺିӫᆭູ/ໃটӮЧ0ࠇ/ໃট൧οᅶ܄ࢌၞԛ൲၂ཛሧӁൈఒြ൬֥֞ࠇࢳԢࡎ0bᄝԚ࠹ਈൈ,ႮႿࢌၞರა࠹ਈರᇗן,၂ཛڵᅏൈఒြႋڱԛ֥ࡎ۬ܙ࠹0b2006୍9ൎӮЧა܄ᄍࡎᆴສສ൞ཌྷ;֥ᄝު࿃࠹ਈᄅFASBᄝఃؿ֥҃SFAS157/܄ᄍࡎᆴ࠹ਈሙൈ,ൎӮЧၘൈݖథ,҂ᄜսіགྷൈ֥܄ࢌᄵ0ᇏ,ࡼ܄ᄍࡎᆴקၬູ/࠹ਈರ൧ӆҕაᆀᆭၞࡎ,۬ၹط҂ᄜ൞܄ᄍࡎᆴb֒ಖ,ᄝࡎэࡗ֥Ⴕࢌၞᇏԛ൲ሧӁ൬֥֞ࠇሇಞڵᅏᆦڱ҂ն,ఃཌྷܱၹၧໃؿളૼཁэ֥౦ঃ༯,֥ࡎ۬0bՖഈඍקၬ֥ࣜ࠶ଽݤࠣൎဆࣉൎӮЧა܄ᄍࡎᆴᄝඔਈഈॖି߶ປಆ֩,൝,ुෛሢ܄ᄍࡎᆴ࠹ਈႋႨٓຶ֥҂؎ঔն,ದᆃѩ҂ିဃۂؽᆀᄝൈࡗࠎԤഈ֥Чᇉљbૌؓ܄ᄍࡎᆴ֥ಪ്ᄀটᄀౢ༉,ؓఃЧᇉหᆘ3.ܙ࠹ྟ֥Ϝᄀটᄀሙಒbۀওఏট,ᇶေіགྷᄝၛ༯ܙ࠹ྟ൞ᆷᄝԚ࠹ਈطمࠆ౼ൎӮЧ۱ٚ૫:ൈ,ࠇᄝؓሧӁڵᅏཛଢࣉྛު࿃࠹ਈൈ,܄ᄍࡎ1.܄ᄍྟᆴन҂൞ൌ࠽ؿള֥ࢌၞ࠺,ط൞࠹ਈᇶุࠎ܄ᄍࡎᆴ൞ࠎႿఒြ۲০ݝܱ༢ದ֥܋ླႿ൧ӆྐ༏ؓ࠹ਈग़ุ֥ࡎᆴቓԛ֥ᇶܴಪקbေطӁള֥࠹ਈඋྟ,ၹՎ,/܄ᄍྟ0൞܄ᄍࡎᆴ၂Ϯط,Ԣ٤࠹ਈರაൌ࠽ࢌၞರᇗן,܄ᄍࡎ෮ႋऎС֥ቋࠎЧ֥หᆘb܄ᄍྟหᆘေ܄ᄍᆴ၂Ϯ҂൞ൌ࠽ؿള֥ࢌၞࡎ,۬ط൞۴ऌࡎᆴсྶࡹ৫Ⴟ၂۱ᇗေభิ)))܄ࢌၞ֥ࠎোሧӁ֥൧ӆࡎ۬ࠇҐႨଖᇕܙࡎඌܙ࠹֤ԛԤᆭഈbܱႿહ൞܄ࢌၞ,5ݓ࠽߶࠹ሙᄵֻ֥bᆞೂࣝᝦྦൖ෮ඪ:/܄ᄍࡎᆴ๙ӈႮ൧ࡎथ39ݼ)))ࣁವ۽ऎ:ಒಪބ࠹ਈ6ֻ98؍ᆷԛ:ק,ᄝ༯ඍၩၬഈ,܄ᄍࡎᆴ֥ݣၬб൧ࡎ۷ॺ60
ܼתഅ࿐ჽ࿐Б,,2008୍ֻ6௹(ሹֻ101௹) ܼ,֒ሧჷӈӈ҂ᄝ൧ӆഈࢌၞൈ,܄ᄍࡎᆴЇওொ҂ၗֹіඍࣜ࠶ࠃ֥ݖӱބࢲݔ,х૧ౠཟ၂۱ࡌഡ֥൧ࡎb[2]0္ࣼ൞ඪ,܄ᄍࡎᆴॖၛ൞Ⴟყק֥ࢲݔࠇଖ၂หק০ၭ֥ࠢླေbႇݓࡹ৫ᄝൌ࠽ࢌၞࠎԤഈ֥ൌ࠽ࢌၞࡎ,္۬ॖၛ߶࠹ሙᄵჴ߶(ASB)ಪ:ູ၂Ϯটඪ,ᆺေିܔ൞ࡹ৫ᄝࡌקؿള֥ࢌၞࠎԤഈ֥ܙ࠹ࡎ۬b൙൯ASBؿ҃ࠇಪॖ֥߶࠹ሙᄵ,ࣼିܔิ܂/ᆇൌഈ,Ֆ߶࠹Бۡರᆃ၂หק࠹ਈರট,ुն؟ඔൌა܄ᄍ֥ܴׄ[4]0b1963୍,AICPAᄝ5ബ࠹ӱሧӁaڵᅏ֥܄ᄍࡎᆴ൞ौܙ࠹֤ԛ֥,ၹՎ,ܙඪૼֻ33ݼ6(StatemonAuditingProcedureNo.࠹ྟສສФಪູ൞܄ᄍࡎᆴ֥၂۱ᇗေหᆘb33)ᇏࣼ/ӧБ֥܄ᄍ0෮ቓ֥ࢳ൞:(1)ᅶ܄(ؽ)௹ಃ܄ᄍࡎᆴ֥ಒקಪ߶࠹ჰᄵ;(2)܄षࢣൕ;(3)၂ܺྟ;(4)ॖб௹ಃ܄ᄍࡎᆴ֥ಒקԢਔିܔّ႘ఃଽᄝЧྟbᆃ൞ၹູ߶࠹ሙᄵ൞ࠎႿ߶࠹ྐ༏Ⴈᆀ֥ᇉຓ,ߎႋԉٳุགྷ܄ᄍࡎᆴ֥ࠎЧหᆘb܋ླေطᇅק,֥ၹՎ,ᆺေᄝ෮Ⴕᇗնٚ૫ಪ1.ࠎႿ܄ᄍࡎᆴགྷൈྟหᆘ֥ॉ੮ᆇֹ࿖ਔ߶࠹ሙᄵ,ࣼॖၛಪູ෮ิ܂֥ྐ༏ࣼ܄ᄍࡎᆴ֥གྷൈྟط,௹ಃ֥܄ᄍࡎᆴژކ܄ᄍྟหᆘ֥ࠎЧေbࣼ௹ಃط,ః܄ႋ൞აᆭཌྷܱ֥གྷྛ൧ӆྐ༏֥ࠢᇏุགྷ,ᆃ൞ᄍࡎᆴ֥ಒקᇀഒႋડቀၛ༯ᇉਈေ:ၹ,ູࣁವ൧ӆିܔ་൬֒భ൧ӆഈႵܱໃট֥ః၂,ཌྷܱྟbཌྷܱྟေ߶࠹ྐ༏აఒြಆ҆ྐ༏,ѩࡼᆃུྐ༏Ⴕֹّི႘֞௹ಃѓ֥؟ٚ০ݝದ֥थҦཌྷܱ,ေቓ֞ᆃ၂ׄ,ԉٳ֥གྷྛ൧ӆࡎ۬bࠎႿᆃ၂ಪ്,௹ಃ֥܄ᄍ൞၂۱ᇗေ֥൭؍bᆞೂAICPAщཿ֥5ҍༀБࡎᆴ֥ಒקႋٳູਆᇕ౦ঃ:ؓႿᄝӆଽ܄षі֥ଢѓ6(ObjectiveofFinancialStatements)෮ᆷࢌၞ֥௹ಃটඪ,ః܄ᄍࡎᆴႋ൞টሱ௹ಃࢌၞԛ֥:/ҍༀБі֥၂۱ଢѓ൞൮༵ڛༀႿପུࠆӆ෮֥܄षБࡎ;ؓႿ҂ᄝӆଽ܄षࢌၞ֥٤ѓ౼ྐ༏֥ಃ৯aି৯ࠇሧჷႵཋ֥ದ,طҍༀБሙ௹ಃটඪ,ః܄ᄍࡎᆴႋၛ௹ಃѓ֥֥གྷྛіႻ൞ᆃུದᆩ֡ఒြࣜ࠶ࠃᆭྐ༏֥ᇶေট൧ӆࡎູ۬ࠎԤࡆၛಒק,ط҂ିݖ؟ֹ၇ঠႿჷb0๙ݖԉٳॖၛડቀఒြ֥ຓ҆Ⴈᆀ,ؓໃট֥ܙ࠹bೂᅏಃದaమᄝሧದaᆟکܵ҆a৫ബ࠹2.ࠎႿ܄ᄍࡎᆴܙ࠹ྟหᆘ֥ॉ੮ದჴaഠ߶০ၭࠢࠣ၂Ϯ܄ᇙაቐႷఒြ߶࠹ࣼ܄ᄍࡎᆴ֥ܙ࠹ྟط,ંૌܒࡹ؟ᆟҦ֥նܢתaఒြܵ֒अႚႵ֥֩ᆩ౦ಃ,હگᄖ֥ܙࡎଆ,҂ିሙಒҩקᆺႵᄝໃটၛཨԢ߶࠹ྐ༏֥҂ؓӫbၹՎ,ᄝؓ௹ಃࡎᆴҌିൌ࠽ࢌ۩֥௹ಃ֥གྷྛࡎᆴ,ၹՎ,߶࠹෮ླࣉྛܙࡎൈ,ؓႿିܔ၇ऌ൧ӆྐ༏ॖौܙ࠹,აቓ֥ࣼ൞࣐ॖିֹิ܂ᆰࢤটሱࠃᄁ൧ӆ֥܄ष؟ඔྐ༏ႨᆀथҦཌྷܱ֥ଽᄝࡎᆴ҆ٳ,ॖᄝБࡎࠇ႕ཙགྷྛࡎ۬ྙӮ֥ཌྷܱྐ༏bᄝمࠆіଽಒಪ,طؓႿၛॖौܙ࠹,ᇶေაሧᆀބ֤টሱࠃᄁ൧ӆഈ֥܄षБࡎ֥౦ঃ༯,ᆺႵᄝఒြܵᆀथҦཌྷܱ֥ڄགࡎᆴ҆ٳ,ᄵ٢ఙіႵಒᄧᆣऌିܔᆣૼ၇ऌܙࡎඌ෮ಒק֥ࡎᆴଽಒಪ,ط๙ݖ߶࠹Біڸᇿ֥ྙൔჍၛԉٳྐ༏ژކॖौྟᇉਈေ֥భิ༯,߶࠹Ҍླေbᆰࢤิ܂๙ݖܙ࠹ྙӮ֥܄ᄍࡎᆴྐ༏,ڎᄵ,߶ఃؽ,ॖौྟbॖौྟေᄝಒק௹ಃ֥܄࠹ದჴᆺླ๙ݖ߶࠹Біڸᇿ֩ྙൔ,ཟ߶࠹Бᄍࡎᆴൈ,҂ႋݖ؟һೆದູܙ࠹֥ၹbೂభۡႨᆀิ܂ԉٳ֥aؓࡎ۬ྙӮႵ႕ཙ֥۲ᇕ෮ඍ,ં൞B-Sקࡎଆߎ൞ؽҭඎקࡎଆࠎԤྐ༏,ၛьႿ߶࠹БіႨᆀؓ࠹ਈؓའ֥,҂षؓ൧ӆѯੱ֥ದູܙ࠹,ᆃᇕದູ܄ᄍࡎᆴቓԛᆞಒ؎bᆞೂ෬ห(GeogeSor-tܙ࠹҂ॖх૧ֹջႵሧᆀ֥ᇶܴ؎,Ֆطer)෮ᇶᅦ֥,߶࠹ᆺିડቀն؟ඔႨᆀ֥܋ఃॖौྟն൳႕ཙbູਔࢳथᆃ၂໙,ี๙ӈ֥ླေ,҂ႨᆀᄵॖၛՖሱ࠭ۋྖ౿֥൙ཛᇏቓم൞:ିܔॖौܙ࠹ఃཌྷܱҕඔ֥,ॖᄝіଽᆰ౼֤ႵႨ֥ྐ༏bࡆೆਔնਈᇶܴ؎ބࡆሹ࠹ࢤಒಪ;҂ିॖौܙ࠹,ᄵ๙ݖԉٳ֥ྙෘ֥ྐ༏,ّط߶ննࢆ֮ఃथҦཌྷܱྟ[3]bൔ,ಞ߶࠹БіႨᆀሱ࠭ቓԛ؎b၂Ϯط,3.ࠎႿ܄ᄍࡎᆴ܄ᄍྟหᆘ֥ॉ੮ᆰࢤ၇ऌ௹ಃѓ֥൧ӆࡎ۬࠹ෘԛট֥௹ಃଽ܄ᄍࡎᆴ֥܄ᄍྟหᆘေ߶࠹ྐ༏ିܔ҂ᄝࡎᆴ҆ٳऎႵࢠ఼֥ॖौ,ྟط၇ऌൎ൧ӆ61
JOURNALOFGUANGDONGUNVERSITYOFBUSINESSSTUDIES,,,, ѯੱ֩ᇶܴܙ࠹ҕඔҩෘԛট֥௹ಃڄགࡎᆴѓሙ;གྷൈྟหᆘေၛିܔ་൬֒భࣁವ൧ӆ҆ٳ,ఃॖौྟၛЌᆣbഈႵܱໃট֥ಆ҆ྐ༏֥གྷྛ൧ࡎູࠎԤಒק௹ః,ࣈരྟbοᅶࣈരྟჰᄵ,ఒြႋھхಃ֥܄ᄍࡎᆴ;ܙ࠹ྟหᆘᄵіૼ,ંૌܒࡹ૧ۚܙऎႵ҂ಒקྟ֥ሧӁࠇ൬ၭbCAS135ࠇႵ؟હگᄖ֥ܙࡎଆ,ၛሙಒֹҩק௹ಃ֥൙ཛ6ܿק,/ఒြ҂ႋ֒ಒಪࠇႵڵᅏބࠇႵሧགྷྛࡎᆴ,ၹՎ,߶࠹෮ླቓ֥ࣼ൞࣐ॖିֹิ܂Ӂ0;/ࠇႵሧӁ൞ᆷݖಀ֥ࢌၞࠇᆀ൙ཛྙӮ֥۲ᇕьႿؓ௹ಃࡎᆴࣉྛܙ࠹֥۲ᇕࠎԤྐ༏,మᄝሧӁ,ఃթᄝླ๙ݖໃট֥҂ಒק൙ཛ֥ؿᇀႿೂޅႨᆃུྐ༏ѩऌၛࣉྛथҦ,ᄵປಆളࠇ҂ؿളჍၛᆣൌ0;/ఒြ๙ӈ҂ႋࠇႵ൞थҦᆀሱ֥࠭൙bՖᆃ۱ࠎЧหᆘૌॖၛሧӁbࠇႵሧӁޓॖି߶۳ఒြջটࣜ࠶০ၭ֤ԛࢲં:௹ಃ֥܄ᄍࡎᆴႋھᆺЇওཌྷ֒Ⴟఃൈ,ႋ֒ఃྙӮ֥ჰၹaყ࠹Ӂള֥ҍༀ႕ཙଽᄝࡎᆴ֥҆ٳ,ؓႿႮႿ௹ಃѓ֥ࡎᆴ҂ಒ֩0b௹ಃࡎᆴႵଽᄝࡎᆴބڄགࡎᆴਆ҆ٳቆקྟ෮ջট֥ڄགࡎᆴ҆ٳ,ၹ҂ژކіଽಒಪӮ,ఃڄགࡎᆴ൞ႮႿѓ֥ሧӁ֥ࡎᆴ҂ಒקྟ֥ࠎЧჰᄵ,ॖ๙ݖіຓ֥ྙൔჍၛԉٳջট֥ӑح൬ၭ,ཁಖႋඋࠇႵሧӁࠇࡎᆴ҂ಒࢣൕbק֥ሧӁ,ၹՎ,௹ಃ֥ᆃ҆ٳࡎᆴ٤҂ژކіଽಒಪ֥ࠎЧ่ࡱ,ࠧᄝіຓ္ླေ۴ऌఃջটໃটࣜ࠶০ၭ֥ॖିྟնཬটथקbႮՎ[1]ᆢᆒ.စളӁ[M].ݱ:ݱն࿐ԛϱഠ,2005:219.ॖၛ؎,௹ಃ֥܄ᄍࡎᆴࣇᆺЇওఃଽᄝࡎ[2][R].StudiesinAc-ᆴ҆ٳcountingResearch,1975,10(AAA):90.,ؓႿఃڄགࡎᆴ҆ٳᄵ۷ൡၒ๙ݖБі[3]۫ࡅ,ਾڂ.߶࠹նֻׅ၂ज#߶࠹ં[M].Кࣘ:ᇏݓҍڸᇿ֥ྙൔჍၛbᆟࣜ࠶ԛϱഠ,1998:86. ሹ֥টඪ,܄ᄍࡎᆴ֥܄ᄍྟหᆘေ܄ᄍ[4]ລབဲ.ႇݓ߶࠹ሙᄵ࣮აбࢠ[M].ഈݚ:৫ྐ߶࠹ԛϱࡎᆴ֥ಒקႋژކࠎႿఒြཌྷܱ০ݝܱ༢ದ֥܋ഠ,2002:14-15.ླေطྙӮ֥ཌྷܱྟaॖौྟࠣࣈരྟ֩ᇉਈ(ᄳщࠠ ณ٣)-ihua(AccountingSchoo,lGuangdongUniversityofBusinessStudies,Guangzhou510320,China)Abstract:-tics:fairness,:options;fairvalue;black-scholesmode;lbinomialmodel62
