（市场分析）2020年市场
分析
古玩艺术品投资分析
一、中心成立的起因和目的：
一个国家艺术品市场的形成、发展与繁荣，基本取决于经济的发展和国民文化素
质的提高。随着改革开放的深入发展，我国的艺术品市场正在不断发展完善的过
程中，但就总体而言还比较原始，或者说正处于发展的初级阶段。一个完整、成
熟的艺术品市场，应该是生产者、中介者、消费者能够相互作用、相互促进、相
互协调发展的市场。目前的现状是，国内的艺术品消费从观念到运作，以及经济
承受能力都没有形成态势。加上艺术品市场的重要环节——艺术品中介机构的
相对落后、缺乏足够的政府扶持和监管，因而出现了形形色色甚至是畸形发展的
问题。
二、艺术品市场存在的问题
（一）赝品泛滥是我国艺术品市场存在的最大问题
近 20年来，中国书画的造假之势远盛于以往历朝历代，假冒伪劣充斥，鱼龙混
杂、良莠并存，涉及书画家之多、领域之广是前所未有的。可以说，只要一个书
画家的作品畅销，市场价格容易被人接受，马上就有赝品紧随其后。而且今人作
伪手段可谓越来越高明，大大增加了真伪鉴定的难度。这不仅损害了作者的著作
权和消费者的合法权益，让艺术品经营单位无所适从，而且严重影响了我国当代
书画的信誉，挫伤了收藏者和投资者的信心，使我国的艺术品在国际市场上的价
位普遍偏低。2002年，浙江一家拍卖公司为拍卖会展出 298件拍品，最后经画
家到现场自我鉴定和浙江省版权局确认，其中赝品就有 52件。造假行为不被制
止，规范经营的机制就不可能建立，艺术品市场也很难得到发展。
（二）艺术品市场法律法规相对落后，市场监管乏力
要消除人们对艺术品市场的信任危机，关键是世界艺术品网国家要通过立法建立
公平有序的市场环境。可现在大家所期盼的艺术立法迟迟不能出台。现在国家对
书籍、电子出版物盗版现象的打击力度在不断加大，而对书画市场的假冒现象仍
未引起足够重视。由于艺术品造假不像造假药、假酒那样伤人害命，要冒较大风
险，因而造假者纷纷进入这一行业，赝品越来越猖獗。
（三）艺术品中介机构发展落后，参差不齐
由于艺术品中介机构的资质鉴定机制不够健全，无法保证艺术品交易市场的正常
有序发展，从而导致艺术品交易渠道不顺畅甚至严重缺失。改革开放以来，我国
艺术品市场日益扩大，但由于赝品的大量入市，艺术中介的发展举步维艰。苏州
久负盛名的专门经营古玩、名人字画的十全街，因为有的业户做假画生意，自己
砸了自己的招牌。前些年，港台和日本的游客在光临这座江南名城时，被人反复
告诫——“买画别上十全街”。另外，鉴定作伪，也是一桩令人恶心的事。对一
些古旧作品的赝品，售假者通常会在假画上加盖伪造的著名鉴赏家的鉴定专用图
章，甚至专为鉴定此画所作的题跋。个别鉴定者也为利益所驱动，不负责任地为
赝品题签，大大损害了消费者的利益。还有，如今拍卖业日渐盛行，逐步取代了
画廊一级市场的地位，成为艺术品交易中最为重要的环节。据不完全统计，全国
拍卖公司有 1000多家，其中艺术品拍卖公司 100多家。但一份抽样统计表明，
目前中国艺术品拍卖中，有１/３是赝品。凡此种种均表明，国内的艺术品中介
市场缺乏规范，使得交易渠道严重受阻，大大制约了艺术品市场的发展。
三、艺术品登记中心的认证概述
（一）作者本人的认证
艺术品的价值随着时间推移不断累积，艺术品所有权的唯一性是艺术品价值的维
护需要解决的一个基本问题，同时，在价值发现或价值挖掘的过程中，还需要解
决使用权的合法授权问题。上述问题的解决手段随着科技进步而不断更新。在以
信息化、网络化为代表的社会里，艺术品登记中心提供了一个艺术家本人参与的
信息服务平台，依靠在艺术界、现代艺术品版权机构、各种协会组织的资源，通
过不断努力，建立了完善的信息搜集模式和搜集团队。信息服务平台设计个人的
基本元素时，必须经作者本人认证。
（二）提供权威的版权认证
上海艺术品登记中心利用自身的资源，建立了一套有公信力的艺术品原作登记制
度。同时，积极配合艺术家申请艺术品的版权，配合相关的政府机构、协会组织，
为消费者、中介机构、艺术家本人提供最权威的认证。
（三）终生唯一配套的鉴定认证书
建立现代艺术品登记制度符合我国当今艺术品市场发展的客观需求，也是当今国
际上流行的有效的管理方法。登记中心配备完整的管理体系，向购买者提供迅速
核查艺术品真伪的便利，从而防止伪品买卖。任何艺术品，无论是过去的还是现
在的，只要有原作者亲自鉴定都可以编目登记。登记的方法包括：艺术家对真品
的识别标志、真品证明书、作品照片和第一位购买者的情况等。艺术品所有人可
向登记中心提供一份该作品真实性证明书的副本，并确保终生只有唯一配套的鉴
定认证书。这对于各个画廊、拍卖会、艺术品展览会中的艺术品交易都十分有益，
有利于打造诚信体系。
（四）严格保管的细节鉴定存档
我们建立了完善的鉴定系统，由专业人员对艺术品的价值进行鉴定，包括对到期
档案制证前本人的鉴定,以及相关档案的密级进行鉴定。同时，我们还建立了完
善的档案管理制度，运用先进的档案管理设施，确保信息的准确、公正、机密、
安全。
图１艺术品登记及管理流程图各个环节基本设置如下：
a)艺术品首次办理，艺术家本人办理并提供艺术品、本人身份证复印件、本人履
历等材料；
b)工作人员现场办理（利用科技手段采集艺术品原件信息）；
c)登记中心提供统一表格，登记前进行排他性验证，完成后发放《登记证》；
d)艺术品的鉴赏可以提供原著或原著复印件，提交检索表格给检索中心；
e)按照关键字（如作者、作品名称等）；艺术品拍卖
f)艺术品交易（转移）后的重新登记，提供交易或转移的相关证明，进行艺术品
所有权登记。
艺术品《登记证》的应用范围：
艺术品登记中心的登记、认证和征信服务将服务于各级拍卖市场、画廊市场、艺
术品交易市场。
四、目前我国艺术品市场的现状
我国艺术品交易市场日新月异。据统计，2004年全国拍卖市场、画廊市场、艺
术品交易市场三足鼎立，共同繁荣，整个书画市场成交额高达 96亿元。
（一）拍卖市场
2004年中国书画拍卖市场的火爆是历史上任何时期都无法比拟的（见下表）。
全年拍卖成交额近 48亿元，而 2003年仅为 15亿，增幅为 200%多。上半年嘉德
春拍成交 亿元，创 10年来中国画成交最高纪录；下半年，秋拍又成交
亿，全年累积 亿元，列 2004年中国书画拍卖成交总额之首。中国书画各专
场总成交额 亿元，其中近现代专场成交额 亿元、成交率 85%，古代专场
成交额 亿元、成交率 %，中国油画及雕塑成交 3700余万元、成交率
高达 90%，刷新了国内油画市场的最高纪录。
2004年中国艺术品拍卖市场成交情况一览表(略)
（二）画廊市场
作为一级市场的画廊市场与拍卖市场有着紧密联系，拍卖市场的轰动效应直接促
进了画廊业的兴旺。2004年，当代中国画首次被以秋拍专场的形式推出并取得
丰硕成果。以经营当代艺术品为主的画廊，是最广泛的艺术品流通渠道和市场，
估计年成交额可达 40亿～60亿元。2004年，一些全国连锁性质画廊不断建立，
经纪人运作方式的画廊越来越多，中国的画廊开始逐渐与国际接轨。主要表现在
不仅有固定的客户群，同时能够引导客户群的收藏方向和收藏水准。画廊市场正
向规模化、规范化的方向快速发展。
北京的画廊业逐渐呈现出较为成熟的行业状态，主要体现在许多画廊投资上千万，
画廊木雕艺术品经营者素质比较高。如今典花园、至高美术馆等已成为现代城市
艺术与地产成功结合的范例，既树立了企业的文化品牌，又借助企业的雄厚实力
促进了美术产业发展。山东作为全国书画产业大省，艺术市场十分活跃，像烟台、
潍坊、淄博等地画廊画店竟多达二三百家。烟台中国文化艺术城还建成了 100多
户的全国最大的画家村。山东每年书画交易成交额估计在 8亿元左右。
（三）艺术品交易市场
2004年，全国大大小小的艺术品交易市场，各种艺术博览会、交易会空前活跃，
尽管良莠不齐，但因其与大众较为贴近，交易对象小到几元钱的小件，大至几十
万的大件，民间交易场面热闹非凡。据不完全统计，全年交易额可达到 60亿～80
亿元，其中书画约占 60%。
作为交易中心的北京几大艺术品市场的发展趋势令人关注。北京古玩城全年销售
已达 7亿多元，同比增长 20%，其中书画约占 4成。潘家园市场交易额预计近 5
亿元。另外，上海、西安、广州的市场均稳中有升，高端作品市场接受能力越来
越高。今年尤其引人注目的是深圳大芬油画村市场，作为深圳国际文化产业博览
会的分会场，已成为全国媒体关注的焦点。这个以复制世界名画出口国外为主要
形式的市场，2003年出口额是 3000万元，2006年估计出口额在 1个亿左右，令
人叹服。大芬油画村已发展成继北京、上海、广州等地之后较大的书画交易市场，
并成为国内油画市场的龙头。
被称为艺术品第四种交易模式的“中国艺术投资交易市场”试点成功，令人欣慰。
以“中艺指数”为投资导向，以国际互联网为主要载体，以连锁交易所现场交易
为主要特点，集一级市场批售、二级市场网络竞买于一体，类似证券交易体系的
“中投”模式在烟台试点取得成功。目前，“中投”烟台交易所已成为全国当代
艺术品交易最为繁忙、规模最大的艺术品经营机构。试点获得成功的“中投”模
式正计划向全国推广，它标志着全国艺术品市场将逐渐进入规范发展和产业化发
展的新时代，艺术品将正式进入投资领域。2004年，中国艺术品收藏艺术品市
场大盘指数——“中艺指数”涨幅高达 33%；2004年，全国书画市场成交金额约
为 96亿元人民币。
图 22004年全国艺术品“中艺指数”和书画市场月交易额通过两年多的实践，我
们越发感到，建立艺术品登记中心对中国艺术品市场的意义所在。艺术品登记中
心的成立，有利于艺术品交易市场的健康有序发展，有利于解决文化产业发展过
程中所遇到的关键——知识产权归属与保护问题，完全符合政府支持、企业化运
作的市场经济规律。通过艺术品登记制度的日益完善，可以增强艺术品交易的信
任度，推动艺术品市场的繁荣与发展。2006年，上海市政府与国家知识产权局
签署了《都市合作会商制度议定书》，双方将在知识产权管理体制和工作机制创
新、知识产权创新体系建设，以及知识产权创造、运用、管理和保护能力提高等
方面开展合作。这标志着上海市在“推进知识产权事业，建设创新型城市”方面
的工作进入了一个新阶段。作为市级知识产权公共服务平台的上海知识产权园，
有望升级为国家级的知识产权公共服务平台，这样就可以调动更多的资源来推进
知识产权的保护工作。我们相信，随着艺术品市场规模的不断扩大和知识产权保
护工作的逐步深入，上海艺术品登记中心一定能够担负起为艺术品市场交易“保
驾护航”的历史重任，为中国艺术市场的健康有序发展尽一份微薄的力量。
“艺术品投资计划”1号产品———“中国当代书画板块”是中国民生银行
在广泛了解市场需求的基础上，在合理控制风险的前提下，自主研发推出的国内
第一只参与艺术品市场交易的资产管理产品。本产品将面向私人高端客户限量发
售，募集资金将按照科学比例投资于中国传统书画和中国当代书画作品。本投资
价值分析报告将从产品设计理念、投资市场分析、产品风险和特点四方面对此款
产品的投资价值进行详细剖析。
一、产品设计理念
在人们的物质需求到达一定程度后，精神文化需求就成了必需品！
当前中国已经出现一个数目堪称庞大的高收入阶层，据统计中国金融资产
（不含房地产及收藏品）在一百万美元以上的人群大约有 30万人。最近的富豪
榜显示，中国最富裕的 500人最低都拥有超过 1亿美元以上的身家，高则达到 270
亿。根据历史资料统计，高收入阶层中有超过 20%的人群有收藏艺术品的习惯。
其中收藏品价值大约平均相当于其全部资产的 5%。这意味着整个高收入阶层大
约可以支付超过其财产 1%的部分投入到艺术品收藏。假设全国个人储蓄总额其
中 16万亿元中有 50%属于高收入阶层，则意味着，至少每年 800亿元资金在理
论上是可以用于投资艺术品的。但从现在的层次而论，市场吸纳的资金应该在
100至 200亿之间。
以当代艺术品市场为例，这一板块目前至少占有20%的全部艺术品市场份额。
目前国内市场年度公开拍卖市场交易量应在 10亿人民币以内，海外部分应不会
超过 15亿，不公开的部分交易量应在 30亿至 50亿之间，从而可以计算出目前
整个艺术市场的大致规模在 55亿至 75亿之间，拥有相当多的投资机会。不过艺
术品投资有相当的技术难度，因此借助专家的力量进行集合投资是一种行之有效
的方式。
二、投资市场分析
纵观艺术品市场，当代艺术，尤其是中国当代艺术独领风骚，前景无限！
（一）中国当代艺术品市场演进历史介绍
从中国当代艺术的发展来看，实际上在初期经历了较长时间的低估过程。
自 2003年夏开始，中国当代艺术拍卖进入一个跳跃发展的时期。以最早在中国
大陆开设油画雕塑拍卖业务的中国嘉德为例，2003年之前一般每场拍卖成交额
不超过千万，2003年度春、秋两场则分别达到 1,940万和 1,458万元。接下来
更是以每场 40％、%、105％的增长率高速攀升，并于 2005年秋首次突破亿
元大关，达到高点。
中国当代艺术市场迎来了它的盈利时期，而市场的高速成长，又带来了新情
况、新问题，拍品数量的剧增导致整个市场迅速于 2006年秋进入调整期。2006
年，其成交额便在亿元徘徊不前，成交额分别比上一场下降 ％和 ％。
三、中国当代艺术品市场发展趋势分析
经历了 2003年至 2004年的行情喷涌、人气爆棚，到 2005年底至 2006年的
平淡冷清，2007年中国当代艺术品呈现出明显的回温迹象，这一点可以从即将
结束的春拍中发现。
迹象一：拍品成交情况大为好转
到目前为止，中国嘉德、匡时国际、北京保利、北京诚轩四家拍卖公司 2007
春拍已经落槌，在这四场拍卖会中，一共成交了 亿元。其中，于 6月 2日
结束的北京保利 2007春拍，10个专场中共成交了 亿元，创下今年内地已
经举办的春拍最好成绩；而 5月 25日结束的中国嘉德 2007春拍，15个专场中
成交了 亿元；同样匡时国际和北京诚轩落槌的 2007春拍则分别以 亿元
和 亿元紧随其后。
尤其值得关注的是，今年这 4家拍卖公司的春季艺术品拍卖会无论是成交额
还是成交率，与去年相比，均有较大幅度的提高，特别是北京保利和匡时国际今
年的春拍成绩增幅最大。据了解，2006年春季拍卖会上，这四家拍卖公司的总
成交额仅为 亿元，今年这四家拍卖公司的总成交额与 2006年相比，增加
了 亿元，增幅达到了近 33%。同时，在今年春季中，各大拍卖专场的成交
率有了大幅度的提高，而且各个板块亮点也是层出不穷。特别是 2006年表现最
为疲弱的中国书画专场回暖迹象十分明显。据了解，今年春拍，中国书画专场的
成交率达到了 80%左右，甚至个别专场还达到了 100%，与去年、前年 60%的成交
率相比，已经高出了很多。可见，以中国书画为代表，今年整个艺术品市场都有
了启动的迹象。
迹象二：拍品成交价格普遍提高，连创天价
在今年已经结束的春拍中，很多拍品都拍出各自门类的成交天价，而且已有
12件艺术品的成交价格超过了 1000万元。如北京保利 2007春拍在油画专场中，
推出的吴冠中 1981年作的《交河故城》以 4070万元的高价成交，一举成为本次
拍卖会的“标王”，同时创造了今年内地春拍单件作品最高价，而且这一价格还
创造了画家作品的新高和中国内地油画作品的最高纪录。在中国当代艺术史上具
有重要影响力的石冲《今日景观》以及毛焰的《记忆或舞蹈的黑玫瑰》，几经争
夺，最终分别以 1650万和 1001万的价格创造了画家新的纪录。大师李可染的《漓
江胜境图》以 1518万的价格也创造了李可染同题材境内拍卖最高价。
在中国嘉德 2007年春拍中，也是佳绩频传。油画专场中推出的陈逸飞 1972
年作《黄河颂》，最终以 4032万元的天价成交，创造了陈逸飞本人油画作品的最
高价；泰斗级艺术大师靳尚谊的《画僧髡残》油画同样以 1600多万元的高价成
交，创下了其本人作品拍卖的最高纪录。在古代书画专场中推出的钱维城《雁荡
图》也以 2408万元的天价成交，创造了钱维城作品的最高价。
迹象三：市场更加理性，强劲势头有望延续
首先是收藏投资者水平越来越高，不仅真伪的辨别能力增强了，而且买家更
看重艺术家的成就，对前一段时间有意识地进行市场炒作的那部分作品，收藏投
资者多采取了观望、摒弃、看热闹的态度。其次是拍卖公司也在不断提升自己的
形象。纵观今年各大拍卖公司推出的拍品，可以明显地感觉到今年春拍推出的拍
品质量和档次有了明显的提高，拍卖方式上也不断创造。
因此，在目前买家逐渐变得理性与成熟、资金充裕、市场逐渐健康、拍品质
量不断提升等因素的共同作用下，艺术品市场的强劲势头会得到延续。相信，今
年秋拍会比春拍更好！
四、产品风险分析
客户投资“艺术品投资计划”产品将会面临到一些风险，具体的包括：信用
风险，即项目操作期间，艺术顾问公司发生违约事件时即挪用或滥用理财本金造
成客户损失；市场风险，即中国当代艺术品市场的波动将直接影响到本理财产品
的收益乃至本金，中国民生银行对未来表现不提供任何担保或承诺；延期风险，
遇项目投资标的延期交易而造成理财产品不能按时还本付息，理财期限有可能延
长。
针对以上风险，中国民生银行已经在项目操作模式中做了相应安排，比如：
设立投资决策委员会严格投资程序，引入信托公司对项目进行第三方监管，要求
艺术顾问公司提交保证金，在投资交易规程中加入到期特别处理条款等。这些机
制是中国民生银行在对私募基金、国际艺术品基金和信托理财等成功模式进行长
期深入研究后，为此产品量身设计的，相信可以有效充分的保护投资者利益。
五、产品特点列举
非凡理财“艺术品投资计划”1号产品———“中国当代书画板块”，具有
以下六大特点。
（一）前沿的投资领域
为客户提供参与艺术品投资的机会，使客户感受高品位生活模式。
（二）较高的理财收益
参与中国当代艺术板块投资，目前最具成长潜力，分享高价值投资回报。
（三）合理的收益结构
引入艺术顾问公司，进行专业性投资安排，客户优先年收益率高达 18％。
（四）理想的投资期限
期限短于常规的艺术品私募基金，2年后客户可以收回本金，获得回报。
（五）较低的投资风险
银行、信托、投资顾问参与项目，操作模式完备，并实现三方监管。
（六）人民币投资，人民币收益
在人民币升值环境下，实现人民币投资收益最大化。
记者：香港苏富比秋拍结果近日出炉后，人们的普遍反映是“拍疯了”。您认为
出现这种疯狂局面的原因是什么？
西沐：我一直在强调，中国艺术品市场是一个新兴的市场形态，拍卖市场虽
然存在不少的问题，甚至有些问题还是致命性的问题，但这并不影响中国拍卖市
场是目前最为规范、最为透明、最“靠谱”的一个市场形式，所以，拍卖市场普
遍受到关注度就是理所应当的了。特别是今年秋拍市场的走势，为明年艺术品市
场定了调，这就是人们格外关注香港苏富比秋拍的重要原因。香港苏富比出现“疯
狂”局面的原因我认为至少有四个方面：一是中国艺术品拍卖市场进入了一个新
的进程。从当下中国艺术品市场的发展状况来看，在资本的推动下，中国艺术品
市场正在经历一场重要的转型，我们愿意将今年称之为“中国艺术品资本市场之
年”。从去年春拍所形成的回暖意愿与期望来看，似乎到了今年春拍才被正式地
确定起来，从目前的情况来看，在一个新的市场基础上，中国艺术品市场正在进
入新一轮的市场行情。从今年的春拍开始，中国艺术品拍卖市场就进入了新一轮
的进程。二是中国艺术品拍卖市场的基础发生了变化，特别是进场资金的构成发
生了根本变化。机构及资本投资的快速成长，使传统的藏家投资迅速被边缘化。
特别是中国艺术品资本市场不断发育并形成，中国艺术品资本要发挥其追求利益
最大化的效能，艺术品资本要有所作为，这是市场行为，既有看得见的手，也有
看不见的手。三是随着国力的增强，在世界范围内随着中国经济的崛起，在中国
概念的带动下中国文化与艺术在不断被关注，其价值不断被认知，文化自觉与价
值发现不断受到重视，艺术消费能力不断被发掘与释放，艺术品市场规模迅速拓
展，稀有艺术资源首先被争抢，价格抬升迅猛。四是通胀预期的国内外经济宏观
环境，使大量的流动性进入了艺术品市场，从而使艺术品市场成为了一个新兴的
投资市场。当前经济大环境使然，过多的流动性增强了人们对通涨的预期，股市、
楼市在博弈，正是这个时候，艺市的介入就像又多了一棵稻草。所以，无论是香
港苏富比秋拍还是大陆艺术品秋拍，还是那句话，这是大势决定的，而以上四点，
就是大势形成的动力与源泉。国内资金的流向与拍品高价的互动问题。资金的流
向问题虽然与某个板块的天价追高的示范有一定的带动关系，但这仅仅是一个非
常表面化的现象，问题的关键是我们必须看到，站立在中国艺术品资本市场之上
的中国艺术品拍卖市场，在世界艺术品拍卖市场会占有越来越大的份额，地位也
会日显其隆，这是不争的事实。
记者：内地即将举行的秋拍又会出现什么样的出人意料的惊喜？
西沐：谈惊喜有两个层面，一个是宏观层面，一个是微观层面。宏观上讲，
惊喜主要有：
1.拍卖市场的世界性格局正在形成。在新的格局形成过程中，中国艺术品拍
卖市场增长迅速，不断打破世界艺术品拍卖市场的格局，并在新一轮的整合中，
无论是从市场份额还是拍卖企业的成长等诸多方面，都会成为一个新的关注点。
(1)中国艺术品拍卖市场所占世界艺术品拍卖市场的份额迅速上升。 2009年中
国艺术品拍卖市场的全球市场占有率上升到了 %，并与英国的 %和美国
的 %迅速拉近了距离。从今年 ARTPRICE公布的“全球艺术品市场指数”来
看，去年以来，全球艺术品市场走出“W”型的态势，只是震荡的幅度逐渐收窄，
自今年一季度以来全球艺术品市场价格指数逐步走高，复苏行情日益明朗。(2)
世界新兴艺术品市场出现了强劲反弹。中国央行发布的“2009年年报”认为，“全
球新兴经济体相对于发达经济体呈现较快的经济复苏态势”，而新兴艺术市场是
2009年以来全球艺术品市场中最早出现复苏的部分。特别是 2009年下半年，随
着中国艺术品市场率先实现“V”型复苏，市场表现明显优于全球艺术品市场。
一年一度的《全球艺术品市场监测报告》显示：2009年，全球艺术品市场交易
总额为 313亿欧元，比 2008年下降了 26%，但这一数字仍高于 2006年水平。这
其中，美国和英国分别占全球交易总额的 30%和 29%，位列前两位。中国在 2009
年的全球艺术品市场交易总额达 42亿欧元，占全球份额的 14%，同比增长 12%，
位列全球第三。据文化部《中国艺术品市场白皮书》估计，这一数据，今年会被
较大规模地改写，中国在 2010年的全球艺术品市场交易总额将达近 90亿欧元，
占全球艺术品市场份额不会低于 20%。
2.中国艺术品拍卖市场的结构正在发生着深刻的变迁。这种变迁最为突出的
就是由于中国资本市场的不断发育壮大，艺术品资本的不断介入，已经使传统的
拍卖市场的藏家不断被边缘化。从世界艺术品市场入场的资金来看，机构化趋势
明显，投资资金的机构化也成为了当下中国艺术品投资市场的一个重要特征之一。
这一趋势最主要的表现在三个方面： 首先，机构的资金的不断进入，主要是机
构或企业等法人的投资购买行为;其次，艺术品投资基金的资金不断聚集与参与，
在现阶段，艺术品投资基金包括私募和公募的不同类型与种类，资金来源北京较
为复杂;第三，中国艺术品资本市场发育并壮大不断从根本上推动着这种结构的
变迁。中国艺术品市场投资的机构化趋势，除了反映在资金规模化的优势之外，
更为重要的是其运作的理念与战略的出现，这意味着规模化的竞拍出价不断将个
人购买行为迅速地“边缘化”，并会不断形成有效的“区隔”，这势必造成有明确
文化、历史价值的稀缺性艺术资源的价格飙升，从而价格纪录也会被一二再地被
超越。
3.中国艺术品拍卖市场正在成为艺术品资本的角力平台。据美林银行和法国
凯捷咨询公司发布的《2009年全球财富报告》，中国百万富翁的人数达到了
万人，全球占比 %，名列全球第四，年增幅达 31%，名列全球第一，并引领
亚洲在财富总量上超越欧洲。最为重要的是新兴市场资本投资的意愿已经得到恢
复，今年 6月英国巴克莱银行的一份研究报告指出，“新兴市场富裕人士的投资
态度较全球水平更为乐观，51%的新兴市场富裕人士表示较危机前更愿避开高风
险的投资，而转向稳定收益或成长性明确的市场及其产品。” 可以看出 人们
对于艺术品市场的参与意愿并没有减弱。应特别给予关注的是新兴市场的艺术品
市场，艺术品已经成为了投资“新宠”。进入 2010年后，中国国内投资资金的动
向出现了明显变化，房地产的投资已得到抑制。有迹象表明，当下投资资金更关
注规模相对狭小的市场类型，如艺术品市场等。我们不排除国内艺术品市场的价
格暴涨是源于房地产、股票市场流出资金的入场。据我们测算今年上半年国内艺
术品拍卖市场相较 2009年下半年的资金增量为 120亿元，预计全年中国艺术品
拍卖市场的资金增量为 200-300亿元，接近或超过 2009年中国艺术品拍卖市场
的成交总额。这也从一个侧面印证了国内艺术品市场成为资金流入方向的结论。
4.中国艺术品拍卖市场将会在资本的推动下改变。这种改变将最主要地体现
在资本的创新能力与行规的博弈上。当然这种博弈的最终成果会体现在机制及相
关法则的变化与改变中。首先是全球艺术品资本投资的信心在不断恢复。立足于
全球经济复苏的大背景，全球艺术品市场也呈现了明显的复苏迹象，但从目前来，
还远未到高歌猛进的时候，复苏的基础可谓是单薄与脆弱，全球艺术品市场的震
荡行情及后市发展的不确定性，人们，特别是资本对市场复苏的力度与可持续性
还有很大的疑虑。ARTPRICE网站公布的“2009年全球艺术品市场信心指数”在+40
至-20之间大幅波动。 其次世界艺术品市场投资不断向“经典”化方向发展。
普遍出现了全球艺术品市场 “经典化”的走势。在 ARTPRICE“2009年全球艺术
家拍卖成交金额前 100位”的榜单中，74%的艺术家属于古代、19世纪和现代艺
术的范畴，战后及当代的艺术家仅占比 26%，其中当代艺术家的占比从 2008年
的 18%下降到了 6%;在 ARTPRICE “2009年全球艺术品拍卖成交单价前 100位”
中，72%的拍卖高价属于古代、19世纪和现代艺术的范畴，战后及当代的部分占
比 28%，其中当代艺术的占比从 2008年的 24%下降到了 6%;同样，根据 ARTPRICE
公布的 2009年拍卖市场成交额，古代、19世纪及现代艺术占 %，战后及当
代艺术占 %，其中古代艺术增长明显，从 2008年的 %上升到了 2009年
的 %，而当代艺术则从 2008年的 %下降到了 %。这显露出了世界艺
术品市场正在走向“经典化”发展的一种态势，也从另一个方面反映了世界艺术
品市场避险情绪的蔓延。第三，投资行为的偏好正在形成。除了投资股市、楼市
等比较常见的方式外，投资收藏品也是一条渠道。
微观上讲，惊喜主要有：
1.今年秋拍中，我们会看到价值的发现与重构会成为一个新的趋势与看点。
一些艺术家及其作品的价值会被重新研究与发现，一些文物艺术品的价值会在新
的体系中得到重新认知，非理性的跟风与追高虽然还会存在，但更多的投资者与
藏家会将目光投向美术史的探寻与价值发现之旅，在理性的研究与分析中发现价
值、重构价值，并在拍卖过程中展现价值。
2.今年秋拍中国书画板块还会继续春拍的强势，并进入一个新的发展阶段。
中国书画板块在秋拍中走高是肯定的，因为这是一个市场的过程，特别是古代及
近现代书画板块，尚处于上升通道，还未进入平台期。原因虽然很复杂，但主要
的有：一是，拍卖企业本身有业绩压力，因为竞争不断加剧，有压力就有动力，
动力是出业绩的保障;二是，拍品的质量在征集力度及藏家意愿的双重作用下，
会有好东西面世，当然就会不断有亮点;三是，新资本的进入推波助澜;四是，大
环境的挤压效果不断呈现，也会推高秋拍的成交额。
3.今年秋拍的新的亮点可能会出现在市场递阶交替的过程之中。拍卖市场虽
然会不断出现一些偶然性的事件，但它还是有规律可寻的，可以预计的是古代书
画还会有惊人之举，近现代书画会有新的、上好的表现，书画板块的当代艺术家
板块会有所表现，但聚集度会很强，可谓是有人欢乐有人忧。要特别注意陶瓷及
文物杂件板块，随着时间的推移，会有“黑马”出现。
4.今年秋拍的成交额会创新高，并实现大幅度的增长。今年秋拍的成交额会
突破 200亿大关，并向 300亿以冲刺。也就是说，中国艺术品拍卖市场全年成交
额首次突破 400亿大关，可能会向 500亿的目标迈进。这对中国艺术品市场来说，
无疑是一个新的开始。在这个新的平台上，中国艺术品拍卖市场的竞争已经进入
了分层阶段。
5.在中国书画拍卖屡创天价的情况下，我们应该更多地关注风险的积累，其
核心不是来自大势，而是来自对作品与项目的选择，这是由中国拍卖市场的理性
程度所决定的。中国书画屡创天价可以说既有合理的成分，也不排除人为因素的
操作。但人们对中国书画艺术的价值发现、认知与预期是这种行情的支柱。
记者：作为中国艺术品市场的主体板块，书画板块、陶瓷杂项板块、油画板
块和当代艺术板块一直是相互消长，而书画板块多年来保持了如虹的气势。但是，
在日前结束的香港苏富比拍卖中，乾隆浇黄地洋彩锦上添花“万寿连延”图长颈
葫芦瓶和乾隆御制珐琅彩“祥云瑞蝠”开光式“四季花卉”图纸捶瓶分别以
亿港元和 亿港元的天价成交，可见陶瓷杂项板块势头迅猛。那么，在内
地即将举行的秋拍中，这几大板块将出现什么样的格局呢？
西沐：可以这样说，在 2003年以前，在中国艺术品市场发展的格局中，中
国书画板块一直是处于一马当先的位置，当代艺术板块的发展，则是在中国书画
板块的拉动下缓慢预热的，而瓷器与文物杂件板块稳步成长。2003年春拍之后，
中国书画市场的价格率先出现“暴涨”的势头，并开启了中国艺术品市场前一波
的“大行情”之门。当中国艺术品市场历经了 2004、2005两年的高速发展后，
由于前期价格上涨过于迅速，中国书画板块出现了一定程度的泡沫，于 2006年
年内也率先进入了盘整期，其调整幅度一度达到 35%左右，拍卖市场交易规模也
一度缩水近40亿元人民币;而此时的中国当代艺术板块却积聚了力量，不断发力，
于 2007、2008年进入了快速发展期，作品价格也迅速攀升，并迎来了一个新的
发展高峰。随着中国艺术品市场的不断调整，特别是 2008年以后，全球性的金
融危机对人们介入中国艺术品市场的信心造成了巨大的影响，中国艺术品当代艺
术板块也旋即进入调整期，市场不景气，成交额迅速下滑;而经过不断调整的中
国书画市场板块自 2009年秋拍以来，其市场的信心又在进一步上升，从而带动
了中国艺术品市场的不断复苏。我国拍卖市场的发展历程虽然不是很长，但也经
历了多次市场涨跌循环的过程，在这些过程之中，我们似乎能够隐约地看到了中
国艺术品市场是一个逻辑性的进程，三段式的价值重构进程：中国书画板块市场
进程(具体过程为古代书画—--近现代书画—--当代书画);中国瓷器与文物杂件
板块进程;中国当代艺术板块市场进程。这三个进程相互推动、相互衔接，构成
了一个相对封闭的市场进程，每一轮行情的到来与退去，都无一例外地演绎这一
市场过程。我们可以预期，中国艺术品拍卖市场除了有天价书画以外，肯定还会
出现其他天价类品种。根据中国艺术品市场发展的递阶规律，我们认为除了天价
书画外，下一个天价类可能就是瓷器与古玩文物杂项。在这两类中，除了审美因
素之外，人们可能会更多地关注文化、历史及文物的稀有价值，当个人的偏好或
者是特别的偏好与资本实力相结合时，新的天价就可能就会产生。
记者：有人说：当代艺术可以不遵守价格渐进的市场规律，它可以“一夜天
价”。对此我一直持怀疑态度。经历了屡创天价的疯狂后，中国的当代艺术于去
年出现了大滑坡——2009年拍卖市场成交额自 2008年的 %下降到了 %。
那么，您认为它今年的命运将如何呢？原因何在？
西沐：中国当代艺术进入调整期后，人们一直都在关注其市场表现，关于中
国当代艺术市场能否在春拍的回暖后复苏，这的确是一个需要智慧的问题。拍卖
市场的递阶进程与规律，决定了当代艺术市场复苏的进程，但对当代艺术板块来
说，复苏尚处于“水暖鸭先知”的阶段，成为热点尚待观察，更尚待时日。与中
国传统书画市场不同的是，中国当代艺术与拍卖市场的关联更加密切，拍卖对中
国当代艺术价格及其走向的标示更具导向性。中国当代艺术在拍卖市场中的波动，
其实是反映了一种市场投资结构的状态取向。我们知道，与中国传统书画板块不
同的是，中国当代艺术在收藏人群、投资构成、作品走向及文化认知等几个方面
有着自己的特点：首先是收藏人群，它面对的大多是年轻的成功人士，具有对时
尚化的审美趣向;其次是投资资金而非礼品市场资金为主体;第三是作品大多在
美术馆所、机构甚或是个人空间中收藏，而不是大量地悬浮于市场的中间环节;
第四就是文化的认同缺乏大众性，认知面较为狭窄;第五，国际化程度高，由于
艺术理念等关系，作品易于被西方市场认可。中国当代艺术板块市场的这些特点，
决定了市场波动的内在逻辑，其中最为根本的是投入资本的认知偏好与价值判断，
所以中国当代艺术板块市场波动的表面，隐含着的是在积极寻找一种可以用来支
撑的市场支点，而这种支撑与支点不是别的，是资本的一种信心。而信心的背后
却是对于收益的评判，这种收益除了经济利益外，当然也不乏精神与社会的，其
核心不外乎是我们反复强调的所谓价值判断。中国当代艺术品市场是中国艺术品
市场最具活力与发展潜力的市场形态，是中国艺术生态的重要组成部分。随着中
国艺术品市场规模的拓展与艺术品资本市场的壮大，中国当代艺术品市场必然要
经历一场文化与市场维度的整合与转型，其核心是中国当代艺术品市场价值的重
新架构。这种架构不仅将拓展中国当代艺术发展的视野，更能释放中国当代艺术
市场已经聚集创造能量，从而带领中国当代艺术品市场进入新的发展阶段。随着
市场的调整，当代艺术板块出现了迅速分化的倾向。特别是中国艺术品市场进入
新一轮行情后，将更多地关照生存状态，发现价值与关注经典，体验与理性的分
析将成为一种重要的价值认知。中国当代艺术从开始到壮大，就面对西方买家与
关注高喊狼来了，到在一个平台上与狼共舞，再到称为来自东方的一匹狼这样一
个过程，其变迁可供人玩味。从目前来看，中国当代艺术品市场要进入回暖的轨
道，有三个标志：一是诚信治理找到了有效方式与方法，并取得了初步成效。诚
信危机不能得到有效的抑制，中国当代艺术品市场的回暖就只能是“小阳春”，
而永远都无法迎来艳阳天，无论用多么艳丽的词藻，都无法改变这一现实。目前
艺术品行业信用制度的缺失已成为制约中国当代艺术品市场发展的重要因素之
一，健康的市场秩序和完善的市场机制是任何一个市场成熟的标志所在。二是艺
术品资本市场不断发育壮大。一个没有资本市场支撑的现代经济市场，是没有前
途和出路的市场。如果中国艺术品资本市场得不到切实的发育与发展，中国当代
艺术品市场的所谓回暖就只是昙花一现。流动性是资产的生命线，而拍卖市场的
表现好于画廊市场及私下交易市场是一事实。全球金融危机的持续将会在很大程
度上深刻地决定并影响当代艺术品市场，尤其是其未来的发展方向。三是中国当
代艺术品市场体系及其市场机制的发育，一个体系不健全、机制未建立的市场我
们不可预测，同样，一个体系不健全、机制未建立的市场很难渴求其健康与快速
的发展，除非我们有足够的信息共享与经验的支撑。我们只能说中国当代艺术品
市场尚处在原发性的成长初期，由于发展的基础存在缺失，随机性与偶然性大量
存在，规律性的东西需要深入挖掘。从中国拍卖市场的发展历程我们可以看到，
中国当代艺术成长的历程从发轫到不断壮大，最后逐步成长为中国拍卖市场的五
大主力板块之一。
记者：稳定性不高、发展无序等短期不可改变的现状，致使中国艺术品市场
屡屡被诱导与操控——这是多年来存在的不争事实。而这种违背市场规律的操作，
让热衷于艺术品的藏家不知所措。您认为这种不正常的现象在即将举行的秋拍中
会有所改变吗？
西沐：要正确看待偶然与不可重复因素在拍卖过程中起到了什么样的作用。
中国艺术品市场稳定性不高，易被诱导与操控。虽然市场的核心仍是供需关系的
矛盾与平衡，但更多的是受非经济因素偏好的影响与支配，特别是艺术品市场对
环境变化的敏感度很高，波动及随机性因素对供需关系、甚或是市场状态的影响
较大。但即便如此，在市场大势面前，我们不必过分关注某一机构或某一个人的
作用。针对某一场拍卖会或者是某一件拍品，虽然机构与个体的影响是重要的，
甚至是决定性的，但他们决对不是大势的全部，特别是随着中国艺术品拍卖市场
规模的扩张，这种个体化的影响力也会在不断地下降。但是，我们不能忽视这种
影响，特别是这些人或机构在关键时空间点上所做出的积极贡献。
中国艺术品拍卖市场的这种状况将会在艺术资本的推动下改变。这种改变将
最主要地体现在资本的创新能力与行规的博弈上。当然这种博弈的最终成果会体
现在机制及相关法则的变化与改变中。但是这种改变首先要受全球艺术品资本投
资的信心的影响。从目前来看，复苏的基础可谓是单薄与脆弱，资本对市场复苏
的力度与可持续性还有很大的疑虑。ARTPRICE网站公布的“2009年全球艺术品
市场信心指数”在+40至-20之间大幅波动。 另外，世界艺术品市场投资不断向
“经典”化方向发展，普遍出现了全球艺术品市场 “经典化”的走势。在
ARTPRICE“2009年全球艺术家拍卖成交金额前 100位”的榜单中，74%的艺术家
属于古代、19世纪和现代艺术的范畴，战后及当代的艺术家仅占比 26%，其中当
代艺术家的占比从 2008年的 18%下降到了 6%;在 ARTPRICE “2009年全球艺术品
拍卖成交单价前 100位”中，72%的拍卖高价属于古代、19世纪和现代艺术的范
畴，战后及当代的部分占比28%，其中当代艺术的占比从2008年的24%下降到了 6%;
同样，根据 ARTPRICE公布的 2009年拍卖市场成交额，古代、19世纪及现代艺
术占 %，战后及当代艺术占 %，其中古代艺术增长明显，从 2008年的
%上升到了 2009年的 %，而当代艺术则从 2008年的 %下降到了
%。这显露出了世界艺术品市场正在走向“经典化”发展的一种态势，也从
另一个方面反映了世界艺术品市场避险情绪的蔓延。这增加了资本的创新能力与
行规博弈的复杂与艰巨程度。也就是说，违背市场规律的不正常的现象会在即将
举行的秋拍中有所改变，但不会立竿见影，这将是一个培育的漫长过程。
记者：其实，信誉和品牌竞争应是未来拍卖市场的大势所趋，只是不少拍卖
公司鼠目寸光、急功近利，意识不到这点。这样一来，藏家又应该如何应对秋拍
中的诱导与操控？或者说藏家应如何在今年的秋拍中理性地选择自己的拍品？
西沐：我们应看到，随着中国艺术品市场的发展，拍卖市场也在进步，拍卖
公司也进一步将市场细分为综合、专业、特色等方向，来面对不同细分的市场。
应该十分注意的是，我们要防止新的投机因素通过包装与运作，左右这种预期，
从而导致拍卖市场的风险积累与非理性行为的漫延。但对藏家来说：1.要更加理
性地分析中国艺术品拍卖市场的强劲上扬，以及由此造成的结果。文化部《中国
艺术品市场白皮书》数据显示，中国艺术品市场上半年的拍卖数据约为 205亿元
人民币，这一数据占到了去年全年 228亿元人民币的近 93%，其发展势头可见一
斑;与此相对应，世界艺术品拍卖市场的两大巨头也都交出了不错的答卷：苏富
比公布其 2010年上半年总成交额为 22亿美元，比去年同期增长了 116%，收益
为 8410万美元，这是该公司发展史上同期拍卖的第二个好记录。但即便这样，
仍落后佳士得今年上半年总成交额为 亿美元的数据，这一数字使佳士得比
去年同期增长 46%。2010年上半年，佳士得在全球各地区的拍卖均取得了不俗的
成绩，并在全球高端艺术品市场保持领导地位。全球成交价超过 5000万美元的
艺术品中，有 75%由佳士得拍出，其中包括以 亿美元创下全球艺术品拍卖
最高成交价纪录的毕加索名画《裸体、绿叶和半身像》。事实上，自 2006年以来，
伴随全球化进程的深入，艺术品市场就已经在艺术资本的牵引下开始了跨国性的
转递。佳士得国际首席执行官 EdwardDolman表示：“我们的斐然成绩反映出亚
洲区域在市场中日渐重要的角色。”苏富比早就承认称亚洲买家的日趋活跃是该
拍卖行今年财源滚滚的关键因素。全球艺术品市场投资和消费的重心由发达国家
的传统市场向发展中国家的新兴市场转移。英国《经济学人》杂志的丹尼尔·富
兰克林称：“按照购买力计算，全球几乎一半的经济活动来自于新兴经济体，它
代表着国际贸易中最为活跃的组成部分。对于世界经济体来讲，美国一直担当着
全球增长火车头的作用，而新兴经济体的发展与壮大使得全球经济愈加多元化。”
今年春拍，京津塘和港澳台地区的成交总额均有增加，其中北京的发展最为引人
注目，进一步拉大了与其他地区的差距，成交总额已经超过中国艺术品市场的一
半还多，成为处于垄断地位的中国艺术品交易中心。
2.要把握好收藏的门类。具体说就是： 一是投资书画古玩收藏品。但投资
书画古玩收藏品需要相当高的鉴别能力，门槛较高，风险比较大。二是投资现当
代艺术品。近十年来，随着当代艺术品市场完善，收藏者也越来越多。三是投资
工艺艺术品及杂项，如邮票、玉器、瓷器、贵金属及其相关产品。但有一点要注
意，高收益总是伴随着高风险，这时，眼光与心态都很重要。
3.要注意 3大纪律 8项注意。三大纪律是指：第一要本着虚心的态度多请教，多
听专家的意见，不要狂妄钻牛角尖;第二要坚持真精新的收藏理念，不要捡到篮
子都是菜;第三是确立自己的收藏目的，制定系统规划不要三心二意，半途而废。
八项注意是指：第一注意不要听故事，收藏中对事对人要做全面的理性判断;第
二注意不要以检漏的心态去收藏，漏往往也是大陷阱;第三注意收藏趋于热爱止
于投机，有恒心才会有恒值，搞好梯度组合才能庭信步;第四注意不要靠耳朵收
藏，要认准艺价比，艺术价值比抄作更靠得住;第五注意不搞小圈子收藏，谨防
设套，杀熟等高成本支出;第六注意多看、多听、多思考、少动手、慢动手、看
准了再动手，避免盲与冲动;第七注意不要跟风追风，确保收藏周期的可控性及
资金的延续性;第八注意培养良好的平和的心态，看大势把节奏从看应对，亨受
修身养性的乐趣。
作者：西沐 2010-11-03 15:14:54 来源 ： 雅昌艺术网专稿
观察中国艺术品拍卖市场的规模可以基本摸清中国艺术品拍卖市场的脉搏，
在分析中我们发现，中国艺术品拍卖市场在 2010年上半年的成交额就几乎与去
年全年成交额相持平，可以这样说，今年全年的拍卖成交额是去年的两倍也几乎
是无悬念的。也就是在这几乎是突来，并且又在不断加码的行情面前，人们的判
断往往会产生一些不自信，甚至是迟疑。今年的艺术品秋拍的行情与走势，似乎
成了不少人的一个问题。在这里，我们在分析的基础上，进一步理出 2010年中
国艺术品秋拍市场的一些看点，与大家共享。
一、从中国艺术品市场发展的轨迹看拍卖市场的进程
1982年以后，随着改革开放，中国艺术品市场的发展迅猛，但无秩序。当
人们的衣食住行等物质需求得到满足时,进一步需要的就是在精神和文化层面上
的满足了。那时，社会上对中国艺术作品的需求急剧增长，中国艺术品市场出现
了严重的供不应求，一年比一年火爆起来。中国艺术品经营的魅力，吸引了大量
的人挤向中国艺术品领域，使中国艺术品生产者和经营者人数不断剧增。一时间，
各行各业的艺术爱好者创作开来。由于参与中国艺术品市场的群体良莠不齐，加
之中国艺术品市场的迅速发展和管理机制与措施又一时跟不上去，造成了中国艺
术品市场的无序发展、鱼龙混杂、真伪难辨。
到了 1992年，北京拍卖市场举办了一场国际文物艺术品拍卖会。这场拍卖
会是 20世纪 50年代以来中国进行的首次文物艺术品拍卖。从此，中国的艺术品
市场便得到了飞跃式的发展，全国各地的拍卖公司如雨后春笋般地出现。据统计，
到 2006年为止，全国的拍卖公司超过了 4000多家，艺术品拍卖的成交额在逐年
增加，成交纪录不断刷新。
1995-1996年，是我国艺术品市场在改革开放后的第一个高潮期。经过 10
余年的飞速发展，中国艺术品队伍已经是改革开放初期的几十倍。到了 1996年，
中国艺术品制作者和经营者队伍已经从原来的严重不足变为供求平衡，并向供大
于求发展，迎来了中国新时期艺术品市场的第一个高潮，形成了全面开花的大好
局面。这个期间出现的中国艺术品投资热潮，称得上是百余年来中国艺术品市场
化的真正起点。首次有港台艺术机构大规模投入。此外，市场开始了有系统和有
计划的推广。中国艺术品市场价格不仅没有因经济起伏而下降,相反却随着中国
经济的上升而稳步上扬,尤其是艺术精品，其价格更是节节攀升，这也意味着中
国艺术品开始恢复其应有的市场价值。
1996年后，中国艺术品市场进入了过剩及无序竞争阶段，市场出现了大幅
度下滑的局面。当时，由于生产力过剩，而中国艺术品制作者和经营者队伍却还
在继续迅速发展，使得各类中国艺术品经营者把收购的低档艺术作品以批发的形
式争相压价，大批量出售，就如普通商品一样多中取利;各级画院及艺术院校的
画家们、职业化的中国艺术家们竞相攀比价格，以艺价比身价，使作品的价格越
攀越高，脱离了市场的接受能力，形成了“有价无市”的状况。严重混乱的局面
给中国艺术品市场增添了一抹挥之不去的阴影。因而，1997年后的中国艺术品
市场处于供大于求的尴尬局面，大大放慢了中国艺术品市场发展的步伐，使之进
入了低谷阶段。
可以这样说，在 2003年以前，在中国艺术品市场发展的格局中，中国书画
板块一直是处于一马当先的位置，当代艺术板块的发展，则是在中国书画板块的
拉动下缓慢预热的。2003年春拍之后，中国书画市场的价格率先出现“暴涨”
的势头，并开启了中国艺术品市场前一波的“大行情”之门。当中国艺术品市场
历经了 2004、2005两年的高速发展后，由于前期价格上涨过于迅速，中国书画
板块出现了一定程度的泡沫，于 2006年年内也率先进入了盘整期，其调整幅度
一度达到 35%左右，拍卖市场交易规模也一度缩水近 40亿元人民币;而此时的中
国当代艺术板块却积聚了力量，不断发力，于 2007、2008年进入了快速发展期，
作品价格也迅速攀升，并迎来了一个新的发展高峰。随着中国艺术品市场的不断
调整，特别是 2008年以后，全球性的金融危机对人们介入中国艺术品市场的信
心造成了巨大的影响，中国艺术品当代艺术板块也旋即进入调整期，市场不景气，
成交额迅速下滑;而经过不断调整的中国书画市场板块自 2009年秋拍以来，其市
场的信心又在进一步上升，从而带动了中国艺术品市场的不断复苏。
我国拍卖市场的发展历程虽然不是很长，但也经历了多次市场涨跌循环的过程，
在这些过程之中，我们似乎能够隐约地看到了中国艺术品市场是一个逻辑性的进
程，三段式的价值重构进程(也有人将其称为西沐进程)：中国书画板块市场进程
(具体过程为古代书画—--近现代书画—--当代书画);中国瓷器与文物杂件板块
进程;中国当代艺术板块市场进程。这三个进程相互推动、相互衔接，构成了一
个相对封闭的市场进程，每一轮行情的到来与退去，都无一例外地演绎这一市场
过程。有了这个基础，我们就可以分析当下的秋拍市场，特别是今年的秋拍市场
了。从当下中国艺术品市场的发展状况来看，在资本的推动下，中国艺术品市场
正在经历一场重要的转型，我们愿意将今年称之为“中国艺术品资本市场之年”。
从去年春拍所形成的回暖意愿与期望来看，似乎到了今年春拍才被正式地确定起
来，从目前的情况来看，在一个新的市场基础上，中国艺术品市场正在进入新一
轮的市场行情。从今年的春拍开始，中国艺术品拍卖市场就进入了新一轮的进程。
二、2010年秋拍可能会出现的格局
1.拍卖市场的世界性格局正在形成。在新的格局形成过程中，中国艺术品拍
卖市场增长迅速，不断打破世界艺术品拍卖市场的格局，并在新一轮的整合中，
无论是从市场份额还是拍卖企业的成长等诸多方面，都会成为一个新的关注点。
(1)中国艺术品拍卖市场所占世界艺术品拍卖市场的份额迅速上升。 2009年中
国艺术品拍卖市场的全球市场占有率上升到了 %，并与英国的 %和美国
的 %迅速拉近了距离。从今年 ARTPRICE公布的“全球艺术品市场指数”来
看，去年以来，全球艺术品市场走出“W”型的态势，只是震荡的幅度逐渐收窄，
自今年一季度以来全球艺术品市场价格指数逐步走高，复苏行情日益明朗。(2)
世界新兴艺术品市场出现了强劲反弹。中国央行发布的“2009年年报”认为，“全
球新兴经济体相对于发达经济体呈现较快的经济复苏态势”，而新兴艺术市场是
2009年以来全球艺术品市场中最早出现复苏的部分。特别是 2009年下半年，随
着中国艺术品市场率先实现“V”型复苏，市场表现明显优于全球艺术品市场。
一年一度的《全球艺术品市场监测报告》显示：2009年，全球艺术品市场交易
总额为 313亿欧元，比 2008年下降了 26%，但这一数字仍高于 2006年水平。这
其中，美国和英国分别占全球交易总额的 30%和 29%，位列前两位。中国在 2009
年的全球艺术品市场交易总额达 42亿欧元，占全球份额的 14%，同比增长 12%，
位列全球第三。据我们估计，这一数据，今年会被较大规模地改写，中国在 2010
年的全球艺术品市场交易总额将达近 90亿欧元，占全球艺术品市场份额不会低
于 20%。
2.中国艺术品拍卖市场的结构正在发生着深刻的变迁。这种变迁最为突出的
就是由于中国资本市场的不断发育壮大，艺术品资本的不断介入，已经使传统的
拍卖市场的藏家不断被边缘化。从世界艺术品市场入场的资金来看，机构化趋势
明显，投资资金的机构化也成为了当下中国艺术品投资市场的一个重要特征之一。
这一趋势最主要的表现在三个方面： 首先，机构的资金的不断进入，主要是机
构或企业等法人的投资购买行为;其次，艺术品投资基金的资金不断聚集与参与，
在现阶段，艺术品投资基金包括私募和公募的不同类型与种类，资金来源北京较
为复杂;第三，中国艺术品资本市场发育并壮大不断从根本上推动着这种结构的
变迁。中国艺术品市场投资的机构化趋势，除了反映在资金规模化的优势之外，
更为重要的是其运作的理念与战略的出现，这意味着规模化的竞拍出价不断将个
人购买行为迅速地“边缘化”，并会不断形成有效的“区隔”，这势必造成有明确
文化、历史价值的稀缺性艺术资源的价格飙升，从而价格纪录也会被一二再地被
超越。
3.中国艺术品拍卖市场正在成为艺术品资本的角力平台。据美林银行和法国
凯捷咨询公司发布的《2009年全球财富报告》，中国百万富翁的人数达到了
万人，全球占比 %，名列全球第四，年增幅达 31%，名列全球第一，并引领
亚洲在财富总量上超越欧洲。最为重要的是新兴市场资本投资的意愿已经得到恢
复，今年 6月英国巴克莱银行的一份研究报告指出，“新兴市场富裕人士的投资
态度较全球水平更为乐观，51%的新兴市场富裕人士表示较危机前更愿避开高风
险的投资，而转向稳定收益或成长性明确的市场及其产品。” 可以看出 人们
对于艺术品市场的参与意愿并没有减弱。应特别给予关注的是新兴市场的艺术品
市场，艺术品已经成为了投资“新宠”。进入 2010年后，中国国内投资资金的动
向出现了明显变化，房地产的投资已得到抑制。有迹象表明，当下投资资金更关
注规模相对狭小的市场类型，如艺术品市场等。我们不排除国内艺术品市场的价
格暴涨是源于房地产、股票市场流出资金的入场。据我们测算今年上半年国内艺
术品拍卖市场相较 2009年下半年的资金增量为 120亿元，预计全年中国艺术品
拍卖市场的资金增量为 200-300亿元，接近或超过 2009年中国艺术品拍卖市场
的成交总额。这也从一个侧面印证了国内艺术品市场成为资金流入方向的结论。
4.中国艺术品拍卖市场将会在资本的推动下改变。这种改变将最主要地体现在资
本的创新能力与行规的博弈上。当然这种博弈的最终成果会体现在机制及相关法
则的变化与改变中。首先是全球艺术品资本投资的信心在不断恢复。立足于全球
经济复苏的大背景，全球艺术品市场也呈现了明显的复苏迹象，但从目前来，还
远未到高歌猛进的时候，复苏的基础可谓是单薄与脆弱，全球艺术品市场的震荡
行情及后市发展的不确定性，人们，特别是资本对市场复苏的力度与可持续性还
有很大的疑虑。ARTPRICE网站公布的“2009年全球艺术品市场信心指数”在+40
至-20之间大幅波动。 其次世界艺术品市场投资不断向“经典”化方向发展。
普遍出现了全球艺术品市场 “经典化”的走势。在 ARTPRICE“2009年全球艺术
家拍卖成交金额前 100位”的榜单中，74%的艺术家属于古代、19世纪和现代艺
术的范畴，战后及当代的艺术家仅占比 26%，其中当代艺术家的占比从 2008年
的 18%下降到了 6%;在 ARTPRICE “2009年全球艺术品拍卖成交单价前 100位”
中，72%的拍卖高价属于古代、19世纪和现代艺术的范畴，战后及当代的部分占
比 28%，其中当代艺术的占比从 2008年的 24%下降到了 6%;同样，根据 ARTPRICE
公布的 2009年拍卖市场成交额，古代、19世纪及现代艺术占 %，战后及当
代艺术占 %，其中古代艺术增长明显，从 2008年的 %上升到了 2009年
的 %，而当代艺术则从 2008年的 %下降到了 %。这显露出了世界艺
术品市场正在走向“经典化”发展的一种态势，也从另一个方面反映了世界艺术
品市场避险情绪的蔓延。第三，投资行为的偏好正在形成。除了投资股市、楼市
等比较常见的方式外，投资收藏品也是一条渠道。一是投资书画古玩收藏品。但
投资书画古玩收藏品需要相当高的鉴别能力，门槛较高，风险比较大。二是投资
现当代艺术品。近十年来，随着当代艺术品市场完善，收藏者也越来越多。三是
投资工艺艺术品及杂项，如邮票、玉器、瓷器、贵金属及其相关产品。但有一点
要注意，高收益总是伴随着高风险，这时，眼光与心态都很重要。
三、2010年秋拍的一些看点
关于秋拍的市场及其走势问题，其中，最为核心的问题就是秋拍市场会不会
回头的问题。其实，我一直在强调，中国艺术品市场是一个新兴的市场形态，拍
卖市场虽然存在不少的问题，甚至有些问题还是致命性的问题，但有一点是可以
肯定的，那就是中国拍卖市场是目前最为规范、最为透明、最“靠谱”的一个市
场形式，市场的关注度高是理所应当的。于是，准确地预测与分析今年秋拍市场
的走势，不仅可以稳定今年后半年的市场态势，更为重要的是为明年艺术品市场
定了调，所以秋拍就显得格外引人注目。
我国拍卖市场的发展历程虽然不是很长，但也经历了多次市场涨跌循环的过
程，在这些过程之中，我们似乎隐约地看到了中国艺术品市场是一个逻辑性的进
程，三段式的价值重构进程(西沐进程)：中国书画板块市场进程(具体过程为古
代书画—--近现代书画—--当代书画);中国瓷器与文物杂件板块进程;中国当代
艺术板块市场进程。这三个进程相互推动、相互衔接，构成了一个相对封闭的市
场进程，每一轮行情的到来与退去，都无一例外地演绎这一市场过程。有了这个
基础，我们就可以分析当下的秋拍市场，特别是今年的秋拍市场了。从当下中国
艺术品市场的发展状况来看，在资本的推动下，中国艺术品市场正在经历一场重
要的转型，我们愿意将今年称之为“中国艺术品资本市场之年”。从去年春拍所
形成的回暖意愿与期望，似乎到了今年春拍才被正式地确定起来，从目前的情况
来看，在一个新的市场基础上，中国艺术品市场正在进入新一轮的市场行情。从
今年的春拍开始，中国艺术品拍卖市场就进入了新一轮的进程。于是，在这种情
况下，向上是中国艺术品市场的一个大的趋势。在这个基础之上，我们做一些具
体的分析与预测，主要有以下七个方面：
1.今年秋拍中，我们会看到价值的发现与重构会成为一个新的趋势与看点。
一些艺术家及其作品的价值会被重新研究与发现，一些文物艺术品的价值会在新
的体系中得到重新认知，非理性的跟风与追高虽然还会存在，但更多的投资者与
藏家会将目光投向美术史的探寻与价值发现之旅，在理性的研究与分析中发现价
值、重构价值，并在拍卖过程中展现价值。
2.今年秋拍中国书画板块还会继续春拍的强势，并进入一个新的发展阶段。
中国书画板块在秋拍中走高是肯定的，因为这是一个市场的过程，特别是古代及
近现代书画板块，尚处于上升通道，还未进入平台期。原因虽然很复杂，但主要
的有：一是，拍卖企业本身有业绩压力，因为竞争不断加剧，有压力就有动力，
动力是出业绩的保障;二是，拍品的质量在征集力度及藏家意愿的双重作用下，
会有好东西面世，当然就会不断有亮点;三是，新资本的进入推波助澜;四是，大
环境的挤压效果不断呈现，也会推高秋拍的成交额。
3.今年秋拍的新的亮点可能会出现在市场递阶交替的过程之中。拍卖市场虽
然会不断出现一些偶然性的事件，但它还是有规律可寻的，可以预计的是古代书
画还会有惊人之举，近现代书画会有新的、上好的表现，书画板块的当代艺术家
板块会有所表现，但聚集度会很强，可谓是有人欢乐有人忧。要特别注意陶瓷及
文物杂件板块，随着时间的推移，会有“黑马”出现。
4.我们可以预期，中国艺术品拍卖市场除了有天价书画以外，肯定还会出现
其他天价类品种。根据中国艺术品市场发展的递阶规律，我们认为除了天价书画
外，下一个天价类可能就是瓷器与古玩文物杂项。在这两类中，除了审美因素之
外，人们可能会更多地关注文化、历史及文物的稀有价值，当个人的偏好或者是
特别的偏好与资本实力相结合时，新的天价就可能就会产生。
5.中国当代艺术进入调整期后，人们一直都在关注其市场表现，关于中国当
代艺术市场能否在春拍的回暖后复苏，这的确是一个需要智慧的问题。拍卖市场
的递阶进程与规律，决定了当代艺术市场复苏的进程，但对当代艺术板块来说，
复苏尚处于“水暖鸭先知”的阶段，成为热点尚待观察，更尚待时日。
6.今年秋拍的成交额会创新高，并实现大幅度的增长。今年秋拍的成交额会
突破 200亿大关，并向 300亿以冲刺。也就是说，中国艺术品拍卖市场全年成交
额首次突破 400亿大关，可能会向 500亿的目标迈进。这对中国艺术品市场来说，
无疑是一个新的开始。在这个新的平台上，中国艺术品拍卖市场的竞争已经进入
了分层阶段。拍卖公司也进一步将市场细分为综合、专业、特色等方向，来面对
不同细分的市场。
7.在中国书画拍卖屡创天价的情况下，我们应该更多地关注风险的积累，其核心
不是来自大势，而是来自对作品与项目的选择，这是由中国拍卖市场的理性程度
所决定的。中国书画屡创天价可以说既有合理的成分，也不排除人为因素的操作。
但人们对中国书画艺术的价值发现、认知与预期是这种行情的支柱。应该十分注
意的是，我们要防止新的投机因素通过包装与运作，左右这种预期，从而导致拍
卖市场的风险积累与非理性行为的漫延。
四、关于 2010年秋拍的一些思考
最近苏富比秋拍结果出炉了，有人说拍疯了。除了中国书画板块气势如虹之
外，一件清乾隆浇黄地洋彩锦上添花“万寿连延”图长颈葫芦瓶，以 2亿 5266
万港元天价成交，创明清瓷器拍卖世界纪录，成为当日拍卖焦点。另一件重点拍
品清乾隆御制珐琅彩“祥云瑞蝠”开光式“四季花卉”图纸捶瓶，则以 1亿 4066
万港元成交，远超最高估价。最近苏富比秋拍透露出的信息，应该引起我们的一
些思考。
1.最近苏富比秋拍结果出来了，根据这个成交结果，从一个相对长的阶段来
看，拍卖市场中瓷杂板块一定会受到重视，出现天价拍品也是在情理之中。我在
8月份的文章之中已再三阐述这一观点：除了中国书画板块继续领跑中国艺术品
拍卖市场之外，特别是古代及近现代书画板块还会有“抢眼”的表现，下一个天
价可能出自陶瓷与文物杂项板块。这一判断不是凭空而来的，而是源自对拍卖市
场的一种规律性进程的认识——西沐进程。可以说苏富比的拍卖结果是对这规律
的一个初步的验证，我相信随着秋拍的不断进行，更多的事实与趋势会对这一进
程做出更为有力的注解。因为中国拍卖市场进入了一个新的进程阶段，如果不是
有大的灾难性事件的影响，这一进程很难扭转或拐弯。具体深层次的原因，我已
在别的文章中阐述，在此不再展开。
2.要正确看待偶然与不可重复因素在拍卖过程中起到了什么样的作用。中国
艺术品市场稳定性不高，易被诱导与操控。虽然市场的核心仍是供需关系的矛盾
与平衡，但更多的是受非经济因素偏好的影响与支配，特别是艺术品市场对环境
变化的敏感度很高，波动及随机性因素对供需关系、甚或是市场状态的影响较大。
但即便如此，在市场大势面前，我们不必过分关注某一机构或某一个人的作用。
针对某一场拍卖会或者是某一件拍品，虽然机构与个体的影响是重要的，甚至是
决定性的，但他们决对不是大势的全部，特别是随着中国艺术品拍卖市场规模的
扩张，这种个体化的影响力也会在不断地下降。但是，我们不能忽视这种影响，
特别是这些人或机构在关键时空间点上所做出的积极贡献。
3.国内资金的流向与拍品高价的互动问题。资金的流向问题虽然与某个板块
的天价追高的示范有一定的带动关系，但这仅仅是一个非常表面化的现象，问题
的关键或者是实质主要是源自三个大的背景：一是在世界范围内随着中国经济的
崛起，在中国概念的带动下中国文化与艺术在不断被关注，其价值不断被认知;
二是中国艺术品资本市场不断发育并形成，中国艺术品资本要发挥其追求利益最
大化的效能，艺术品资本要有所作为，这是市场行为，既有看得见的手，也有看
不见的手。三是当前经济大环境使然，过多的流动性增强了人们对通涨的预期，
股市、楼市在博弈，正是这个时候，艺市的介入就像又多了一棵稻草。所以，还
是那句话，这是大势决定的，而以上三点，就是大势形成的动力与源泉。还有一
点我们必须看到，那就是站立在中国艺术品资本市场之上的中国艺术品拍卖市场，
在世界艺术品拍卖市场会占有越来越大的份额，地位也会日显其隆。
4.更加理性地分析中国艺术品拍卖市场的强劲上扬，以及由此造成的结果。
中国画廊联盟数据研究中心数据显示，中国艺术品市场上半年的拍卖数据约为
205亿元人民币，这一数据占到了去年全年 228亿元人民币的近 93%，其发展势
头可见一斑;与此相对应，世界艺术品拍卖市场的两大巨头也都交出了不错的答
卷：苏富比公布其 2010年上半年总成交额为 22亿美元，比去年同期增长了
116%，收益为 8410万美元，这是该公司发展史上同期拍卖的第二个好记录。但
即便这样，仍落后佳士得今年上半年总成交额为 亿美元的数据，这一数字
使佳士得比去年同期增长 46%。2010年上半年，佳士得在全球各地区的拍卖均取
得了不俗的成绩，并在全球高端艺术品市场保持领导地位。全球成交价超过 5000
万美元的艺术品中，有 75%由佳士得拍出，其中包括以 亿美元创下全球艺
术品拍卖最高成交价纪录的毕加索名画《裸体、绿叶和半身像》。事实上，自 2006
年以来，伴随全球化进程的深入，艺术品市场就已经在艺术资本的牵引下开始了
跨国性的转递。佳士得国际首席执行官 EdwardDolman表示：“我们的斐然成绩
反映出亚洲区域在市场中日渐重要的角色。”苏富比早就承认称亚洲买家的日趋
活跃是该拍卖行今年财源滚滚的关键因素。全球艺术品市场投资和消费的重心由
发达国家的传统市场向发展中国家的新兴市场转移。英国《经济学人》杂志的丹
尼尔·富兰克林称：“按照购买力计算，全球几乎一半的经济活动来自于新兴经
济体，它代表着国际贸易中最为活跃的组成部分。对于世界经济体来讲，美国一
直担当着全球增长火车头的作用，而新兴经济体的发展与壮大使得全球经济愈加
多元化。”今年春拍，京津塘和港澳台地区的成交总额均有增加，其中北京的发
展最为引人注目，进一步拉大了与其他地区的差距，成交总额已经超过中国艺术
品市场的一半还多，成为处于垄断地位的中国艺术品交易中心。
参考文献 [1]丹纳《艺术哲学》人民文学出版社，1963。[2]西沐《中
国艺术品市场概论》(上、下卷)中国书店出版社，。[3]西沐《艺术板砖》
中国书店出版社，。[4]西沐《中国艺术品市场白皮书(2009)》中国书店
出版社，。[5]西沐《中国艺术品市场批评概论》中国书店出版社，
。 [6]西沐《中国艺术品资本市场》中国书店出版社，。
作者：西沐 2010-10-22 08:57:31 来源 ： 雅昌艺术网专稿
中国艺术品市场在悄然中不断地发展与壮大，作为一个新兴的市场形态，不断地
吸引着人们的关注。越来越多的国内外研究者将研究的触角伸向这一陌生的领域，
特别是，近来已开始正视中国艺术品市场金融化的问题。随着中国投资市场的不
断壮大，新兴的艺术品投资也不断得到预热。投资艺术品不仅是一种文化现象，
更是一条世界范围内行之有效的治富之路。据世界有关艺术品投资权威机构统计，
过去 10年，艺术品投资的回报率大大超过了股票，这不仅对于艺术品投资是一
种利好，也对刚刚起步的中国艺术品市场起到了增强信心的教育与示范作用。但
这仅仅是一个开始，当中国艺术品市场的发展驶上快车道后，艺术品的金融化运
作就成为了极其重要的一步，而中国艺术品资本市场就特别值得我们去认真研究
并逐步在实践中拓展。中国艺术品资本市场的形成与不断发展，标志着中国艺术
品市场已进入一个新的历史阶段，从此，中国艺术品市场多元化、多层次的生态
格局已经形成。中国艺术品市场从远古到现在，从来没有像今天这样引人注目，
也从来没有像今天这样有如此巨大的规模与参与者。可以说，在资本条件下，中
国艺术品市场正在从传统形态向现代形态进行着美丽的转身。对艺术品资本市场
的认知与其推动作用，我们可以将其归纳如下：(1)中国艺术品市场做大、做强
的第一推手是中国艺术品资本市场;(2)中国艺术品资本市场的发育与发展是中
国艺术品市场金融化的核心;(3)中国艺术品资本市场发展的关键是艺术品的资
产化，难点是艺术品产权的交易流转，突破口则是艺术品投资基金的多元化、多
层次地发展;(4)中国艺术品资本市场要突其行业特性，但更为重要的是体现资本
市场的自由市场性质，以及社会化、大众化的参与发展模式;(5)中国艺术品资本
市场的发展不断催生新生态的艺术品投资文化的发展，这为中国艺术品市场的转
型提供了非体制性条件。
1、中国艺术品资本市场发育的现状
中国艺术品市场伴随着金融危机的深化与化解，面临着前所未有的冲击与机
遇，这也正是中国艺术品资本市场发展的一个契机。随着中国艺术品市场的发育
与壮大及中国资本市场的迅速发展，中国艺术品资本在不断地壮大与积累着发展
的力量，中国艺术品资本市场也在此基础上不断地生发。中国艺术品资本市场的
发育状况，主要表现在：(1)中国艺术品市场投资结构的分化加剧，二元结构市
场正在形成。在刚刚过去的市场调整与金融风暴的双重压力下，使原本脆弱的中
国艺术品市场出现了“击鼓传花”式的恐慌，理性的投资市场在艰难中固守，并
由此产生了中国艺术品市场二元结构。在这种结构与双重压力的共同作用下，致
使艺术品市场中礼品市场的份额持续壮大，投资市场成长规模受阻的趋势还未根
本改变，导致市场结构的优化无法顺利进行。(2)中国艺术品市场金融化主体发
育面临新的困难，市场体系与机制的发育形成面临着巨大挑战。如果市场主体不
能持续、有效地发育，就意味着市场体制与机制无法形成，作为中国艺术品市场
金融化主体的公司机构，将会出现增速下降、数量减少、经营状况恶化的局面。
(3)艺术品资产化正在提速。在世界金融危机的冲击下，资产的迅猛缩水使更多
的人们关注中国艺术品及其市场，在资本的逐渐聚集中，中国艺术品市场资产化、
产权化、资本化的势头已经呈现，并成为中国艺术品市场的一个新的发展方向。
(4)中国艺术品市场及支撑体系建设与公共艺术政策备受关注，为艺术品市场金
融化发展作了重要铺垫。随着国家文化战略的不断落实，艺术品市场体系及支撑
体系的建设步入人们的视野，并成为中国艺术品市场发展与深入前行的一个重要
前提。文化部门也在酝酿成立艺术品监督监管机构，设立相应的监管制度，解决
当前艺术品市场中存在的拍假、假拍等问题。但要解决这个问题，应重点解决艺
术品鉴定问题、艺术品评估问题及艺术品监督监管问题。另外，艺术品民事担保
制度的设计已被提上议事日程，国家也将推动对评估师、鉴定师的资格认定相应
的标准，以规范市场。(5)中国艺术品市场的国际化、区域化发展。在国家文化
战略的推动下，中国艺术品市场的国际化、区域化发展将成为文化创意产业发展
中的一个亮点，国家及地方的规模化投入将为这一趋势提供源源不断的动力。同
时，在世界范围内，中国艺术品市场发展的两大趋势在金融危机的深入发展中受
到了深刻的遏制，区域艺术品市场国际化与国际艺术品市场区域化这一双向的战
略互动虽然是大势所趋，但在资本进入的众多不确定性中，即便有太多的战略意
图，也会收缩其既定的扩张战线。(6)中国艺术品市场金融化的宏伟蓝图已经开
始描绘。中国艺术品市场金融化的道路总体上会经历以下几个阶段：单纯意义上
的艺术品形态、艺术商品形态、艺术品资产化形态、艺术品产权化形态及艺术品
证券化形态等几种市场化发展形态。可以这样说，中国艺术品市场已经进入了体
制构建与市场秩序建设的攻坚阶段。
2、中国艺术品资本市场表现出的基本特征
(1)中国艺术品资本市场将成为中国艺术品价值建构及市场价值体系培育的重要
平台。首先，以艺术资产及资产化为核心的中国艺术品资本市场的发育与发展已
不断有所突破;其次，以征信体系为核心的中国艺术品市场诚信体系的建设已引
起了广泛的重视与关注;第三，以市场主体的发育与发展为核心的市场体系的建
设与发展已逐步地纳入到各级政府的议事视野，其中，推动文化产业的发展是一
个重要的突破口;第四，以审美文化重建为核心的中国艺术品市场环境建设也日
益引起了学界、政府及藏界的关注。
(2)中国艺术品资本市场的关键是艺术品市场的资产化进程，其核心是中国艺术
品的产权问题。中国艺术品资本市场的发展是中国艺术品市场转型的分水岭，中
国艺术品资本市场将中国艺术品市场带入新的发展时期。但中国艺术品资本市场
是建立在艺术资源资产化进程基础之上的，其中艺术产权是核心。
(3)中国艺术品资本市场在中国艺术品市场的不断调整与发展中，已进入培育发
展期。中国艺术品市场在经历结构性的调整后，投资者的理性思维显现，从而使
艺术品资本市场的发育进入了适宜的投资期。
(4)中国艺术品资本市场的理念与产品出新与中国艺术品资本市场业态的多元化、
多层次的发展会是一个长期的生态发展过程。
(5)中国艺术品资本市场是目前唯一还没有被完全垄断和控制的资本市场，对社
会资本的推动作用巨大。中国的艺术品市场表面上看来是一种收藏行为，而背后
隐含的却是资本运作过程。作为资源稀缺的艺术品是最佳的投资物。更为重要的
是，中国的艺术品资本市场也是目前唯一还没有被政府完全垄断和控制的资本市
场，因此它也就成了各种资金最为安全的避风港。
(6)中国艺术品资本市场具有增值性、安全性、运动性和主体性的一般资本市场
的基本特征。其一般目的就是追求价值增值，增值性是中国艺术品资本资本的最
基本职能;艺术品资本还是牟取利益的工具，它要求保障自身的安全性;艺术品资
本增值的实现必须通过运动来实现，这种运动性表现在资本循环和资本周转;同
时，艺术品资本在市场经济中是一类特殊的主体，是艺术品市场竞争力的源泉，
从总体上规定了人们再分配的相互关系和具体形式。
(7)中国艺术品资本是一种精神消费资本，中国艺术品资本市场具有特殊的经济
效应。具体说就是：一是经济扩展效应;二是消费聚拢效应;三是资本沉淀效应;;
四是社会资本效应;五是市场压力效应。
(8)中国艺术品资本市场是经济带动文艺复兴的必然产物，是分享中国经济增长
的最佳工具之一。中国的崛起对于国际社会的影响会从经济领域不断向文化艺术
领域延伸，经济腾飞正引领中国进入文艺复兴的时代。由于流动性充足，艺术品
成为继股票、房地产之后的又一投资工具。在投资者看来，除了中国的股票与房
地产，中国艺术品一样是分享中国经济增长的最佳工具。
(9)中国艺术品资本市场推动中国艺术品的价值发现过程，回报稳定且回报率
高。实体经济环境不佳，民间大量资金由股市和楼市中进入了艺术品市场。在当
前社会投资的三大热点中，金融业的平均投资回报率约为15%，房地产业约为20%，
艺术品投资的回报率保守估计在 30%以上。在经济稳定发展，其他资本市场出现
问题的时候，中国艺术品市场就会成为投资首选进入的领域。
(10)中国艺术品资本市场在资本市场国际化进程的推动下不断与国际艺术品资
本对接，推动了中国艺术品市场国际化进程。中国优秀的艺术品将真正走入国际
化视野，中国艺术品市场的国际地位将进一步获得提升，中国艺术品资本市场将
会获得前所未有的发展机遇。
(11)中国艺术品资本市场的文化建设在市场培育与发展过程中具有重要意义。藏
界一直把“高、精、新”作为收藏投资的一个重要法则。实际上，艺术品资本文
化的核心内涵来自“资本”的概念——能够用来生产剩余价值的价值，或者能够
借以增值的价值。同时，艺术品投资也是提升企业形象的重要手段，文化艺术给
人们的交流带来了新的形式，也为其赋予了深层次的内涵与品位。
3、中国艺术品资本市场发展中存在的问题
中国艺术品市场是一个新生的市场形态，中国艺术品资本市场更是一个新的资本
市场，在其发育与发展过程中，面临着问题多且艰巨是不言而喻的。中国艺术品
资本市场存在的主要问题表现在：首先，中国艺术品资本市场发育的环境问题。
中国艺术品资本市场是在由计划经济体制向市场经济体制转型过程中形成的，由
于掺入了大量的政府意志，资本市场的发展过程在某种意义上带有强制性。在中
国的制度变迁和经济改革中，非正式制度的变迁和制约作用最为突出。中国的所
有改革里面实质上都包含着非正式制度的制约，因而不可能仅仅从正式制度与西
方典型的市场经济理论中得到说明。其问题主要表现为：制度缺失，资本文化缺
失，信用制度建设滞后，国家本位主义的影响及体制外经济的“规则”滞后的影
响等。其次，中国艺术品资本市场发育的体系问题。由于全国经济发展水平与经
济结构存在明显的差异，因此，为适应经济发展的实际需要，艺术品资本市场在
全国统一的大框架内，还应当有适当的特色，即：(1)中国艺术品股票市场发育
虽然还是一个愿景，但应开展预研究。(2)中国艺术品债券市场发育尚未启动，
但应积极跟踪。(3)中国艺术品产权市场处于启蒙阶段，但需要进一步探索。(4)
信贷市场应当加大力度突破。第三，中国艺术品资本市场发育的主体还处于萌生
阶段，力量单薄，抗风险能力差。第四，中国艺术品资本市场发育的运作要重视：
(1)提高艺术品交易市场运作的有效性。(2)债券市场的探索。(3)艺术品产权交
易市场新突破。(4)要完善投资基金市场的进入与退出机制。(5)中国艺术品资本
市场，走“政府民间相结合”之路。(6)民间中国艺术品市场，进一步降低市场“准
入门槛”;第五，中国艺术品资本市场发育的支撑体系主要解决立法环境的缺失，
人才的缺失，监管的缺失及政府角色的正确定位等问题，借鉴西方国家经验，培
育适应我国艺术品投资发展的社会环境。
4、中国艺术品资本市场的发展战略
中国艺术品进入了金融投资领域，并在资产化及金融化的过程中不断地开启
着中国艺术品资本市场发展的大门。人民币将成为全球三大国际储备货币之一，
以发达的资本市场为核心的中国金融体系必然会成为世界金融体系的重要一极。
而中国艺术品资本市场作为中国这样一个大国资本市场的组成部分，无论从文化
还是经济安全来讲，都极具战略意义。在这种背景下，我们研究中国艺术品资本
市场的战略定位、目标及其切入点，就显得尤为迫切。
(1)中国艺术品资本市场的战略定位。中国在未来将实现由艺术资源大国转
变成艺术经济强国，在竞争中如何维护本国艺术经济的优势地位，优化配置我国
艺术资源，最大限度地利用外来艺术资源发展我国艺术经济，这是中国艺术品资
本市场发展政策实施与制度设计的基点。中国艺术品资本市场能够有效促进中国
艺术资本形成和优化艺术资源配置，已经成为推动我国艺术经济发展与结构形成
的重要平台。保持今后中国艺术经济的较快发展，着力提高艺术经济发展的质量
与效益，这都需要大力推进和不断深化中国艺术品资本市场的发育与拓展。在现
代经济体系中，金融体系是资源配置的主导机制，因而架构好中国艺术品市场金
融体系并使其在艺术资源的配置竞争中处于优势地位，就成为一个核心问题。
(2)中国艺术品资本市场的战略目标。中国艺术品资本市场的发展有一个不
可忽略的背景，那就是人民币将成为全球最重要的三大国际储备货币之一。在这
一背景下，中国艺术品资本市场的发展是一项影响深远的制度创新。我国艺术品
资本市场主要是由政府主导的、自上而下的改革与培育，其整体战略的设计要满
足两个基本的目标：最大限度地利用对外开放的利益来促进中国艺术品资本市场
和整个中国艺术品市场的发展，弘扬民族文化精神，增强国家软实力;最大限度
地降低中国艺术品资本市场对金融稳定带来的不利影响。未来中国艺术品金融结
构应该是一个以资本市场为平台的体系，所有的金融中介都在这个平台上运作。
如果没有艺术品资本市场这个大平台，很难说艺术品市场的金融体系会发展成为
一个现代意义上的金融体系。
(3)中国艺术品资本市场的战略任务。第一，在当前状况下，要培育中国艺
术品市场体系。中国艺术品市场的兴起、发展与高潮是具有一定的社会政治与文
化经济背景的;当下，中国艺术品市场体系的培育也同样有其自身的背景环境，
即中国艺术品市场处于深度的调整期。在这一期间，繁荣与低迷并存、犹豫与果
断交织、迷茫与敏感互现、欢乐与忧伤并举。可以说，中国艺术品市场在经历了
大起大落之后，走到了历史发展的十字路口。第二，促进中国艺术品市场体系要
重视运作能力建设。首先，重视运作能力建设要强化国家意志与市场力量相结合。
其次，重视运作能力建设要促进市场发育与机制设计相结合。第三，重视运作能
力建设要推动宏观政策与微观运营相结合。在金融风暴的冲击下，中国艺术品市
场的发展同样是面临着危机，因而对宏观经济政策运用应该更加谨慎。第四，重
视运作能力建设要重视投资拉动与需求的培养、挖掘相结合。第五，重视运作能
力建设要建立在系统研究与人才培养相结合的基础上。
(4)中国艺术品资本市场的战略切入点。中国艺术品资本市场管理体制与体
系的建立均可引发的制度性的变革，使中国艺术品资本市场的运行平台发生根本
变化，从而使中国艺术品资本市场进入了一个新的发展阶段。寻找中国艺术品资
本市场战略的切入点，应重点关注以下几个方面：①中国艺术品资本市场要建成
一个易于流通的市场结构形式。易于流通的中国艺术品资本市场结构，既可以稳
定艺术市场预期，又能使中国艺术品资本市场发展具有持续的以利益为导向的推
力。②要形成一个体现中国艺术品资本市场中国艺术品资本市场的核心理念的运
行规则。这其中包括交易、信息披露、公司治理结构和退出机制等要以市场定价
为基础、以创新工具为手段的市场化机制形成等。③要不断培育中国艺术品资本
市场的核心功能。中国艺术品资本市场的核心功能是指艺术品市场的估值与定价
的功能。④要建立中国艺术品资本市场投资的收益——风险匹配机制，以及在收
益——风险相匹配基础上的艺术品资产价格体系的结构性调整。⑤要解决中国艺
术品资本市场从追求增量融资到关注艺术资源配置的转型问题。⑥中国艺术品资
本市场的资金管理体制和资金运行体系要有根本变化。首先要建立的客户保证金
第三方存托管制度，使中国艺术品资本市场的风险源和风险结构得以改善;其次，
中国艺术资本市场还是一个新兴的转轨市场，发育得还非常不成熟，必须把风险
控制和稳定第一的原则置于各种考虑的首位，保证中国艺术品资本市场开放进程
中艺术金融体系的稳定。
(5)推动中国艺术品资本市场的战略实施的基本条件。除了中国艺术品市场必须
保持稳健增长、不断扩大规模及优化结构带来的竞争力外，以下三个外部变量或
环境应不断得到关注与改善：①以人民币国际化进程为发育环境的推动。随着中
国经济实力的不断增长和经济的不断开放，人民币的国际化进程正在加快，人民
币将成为国际金融市场上完全可自由兑换的国际性货币，这种国际化变动趋势为
中国艺术品资本市场的发展和中国艺术品市场金融化提供了良好的外部金融环
境，是成就中国艺术品资本市场成为全球艺术品金融多极中心之一最重要基础条
件。②促进构造以提高中国艺术品资本市场透明度为核心的艺术品资本市场法律
制度和规则的体系建设。法律制度和法制环境对中国艺术品资本市场的战略转型
和战略目标的实现至关重要，而最为核心是资本市场法律制度和以此为基础的规
则体系的完善。③北京正在成为世界艺术品市场的中心的实际推动。这主要表现
在以下几个方面：一是世界艺术品市场的格局发生了变化。二是全球金融危机后，
在中国崛起因素的带动下，以北京为中心的市场整合能力不断地加强;逐步形成
以中国香港为前沿、以北京为中心的世界艺术品市场新的增长极。三是巨大的艺
术品消费前景与市场潜力，为提升以北京为中心的中国艺术品市场的发展前景提
供了支撑与保证。最后，我们应当以战略眼光，树立建设一个强大的中国艺术品
资本市场的目标，面对发展中国艺术品资本市场战略期，制定与完善与中国艺术
品资本市场的战略目标、法律制度及相应的规则体系，推动中国艺术品资本市场
成为一个既强大又和谐的资本市场体系。
5、中国艺术品资本市场的主体与体系建设
从目前来看，中国艺术品资本市场的主体及其体系发育所面临的主要问题是：
(1)艺术品证券化市场发展及其预研。我国现在的股票市场存在诸多问题，如上
市公司没有存在真正建立规范的法人治理结构、证券价格形成机制影响资本的有
效运行、资本市场不尽合理等等，都是制约资本市场有效运行与成长的主要因素。
针对这些问题的预研，既可提高我国艺术品资本市场运行的有效性与针对性，又
可为艺术品市场证券化发展打下基础。(2)艺术品债券市场主体形成的探索。我
国艺术品资本市场存在多层次的结构失衡，要改变现存的现象，就必须大力发展
艺术品债券市场，这是调整艺术品资本市场结构、推动我国艺术品资本市场健康
发展、降低我国金融体系风险的必然选择。(3)艺术品产权交易市场的新突破。
中国艺术品市场从地方产权交易市场的规则着手，针对我国区域性艺术品市场产
权交易市场发展滞后的现状，加大培育，以新思路、新举措促进市场的繁荣与规
范。(4)艺术品投资基金市场：完善市场的进入与退出机制。艺术品投资基金是
一种直接融资与间接融资相结合的金融创新形式。它对于促进投资机制的改革和
资本市场的发育、加快现代中国艺术品市场机制建立的步伐、改善投资环境都具
有很重要的作用。(5)艺术品资本市场：走“政府民间相结合”之路。中国艺术
品资本市场是与艺术品资本运作相适应的资本市场，是资本市场中一个具有较大
风险的子市场。在新经济的浪潮面前，中国艺术品资本市场如何才能实现更大、
更快的发展，为创造中国的“硅谷奇迹”发挥应有的作用，是摆在我们面前的一
个重大的课题。发展艺术品资本市场应走“政府与民间相结合”之路是一个正确
而又明智的选择。(6)进一步降低民间中国艺术品资本市场的“准入门槛”。中国
艺术品资本市场有一个层级结构问题：国际资本市场、全国资本市场、地区资本
市场和小范围民间资本市场。计划经济体制残留的所有制观念，却使这一最有活
力的艺术品资本市场举步维艰。从艺术品资本市场准入到艺术品资本市场行为，
“非公有”性质的艺术品资本市场主体面临着一系列的障碍和严格管制。
六、中国艺术品资本市场政策与建议研究
我国艺术品资本市场当下所存在的种种问题，可以说已经严重制约了其健康
发展，有必要采取有效的对策促进其进一步发展。因此，如何从我国艺术品资本
市场的实际情况出发，借鉴国外艺术品资本市场发展的一些成功经验，针对我国
艺术品资本资本市场在诸如结构、制度和环境等方面存在的问题，采取有效的对
策来不断培育、健全和规范我国的艺术品资本市场，就成为一个迫切而又重要的
课题。
1、把我国艺术品资本市场的发展纳入到国家经济发展规划体系之中，统一规划。
2、强化中国艺术品资本市场的支撑体系研究，特别是要重视艺术品资本市场政
策支持体系的作用。
3、培育中国艺术品资本市场的机构投资者，不断优化完善艺术品资本市场投资
主体结构。
4、优化中国艺术品资本市场的资源配置，不断完善多层次艺术品资本市场体系。
5、建立中国艺术品资本市场的金融产品创新机制，不断完善艺术资本市场的金
融产品结构。
6、真正实现中国艺术品资本市场非垄断性质，不断建立和完善资本市场的竞争
机制、激励机制和约束机制。
7、循序渐进地推进中国艺术品资本市场国际化步伐。
8、完善中国艺术品资本市场要素市场的规则和资本市场法制建设。
9、完善相关政策措施，优化我国艺术品资本市场生态环境。
10、进一步强化中国艺术品资本市场支撑体系地建设。
当前，中国艺术品资本市场在发展中存在很多深层次问题与困境，这些困境的解
决需要我们市场管理者能突破习惯的思维定势，正确面对现实的矛盾和问题，以
发展的眼光、开拓的思路来寻求管理对策，这就需要制度创新.
近几年，随着经济的发展及社会的进步，“贷款”一词逐步走进了百姓的生
活，从助学贷款到房屋贷款、汽车贷款，甚至新近很多装饰公司与银行共同推出
的装修贷款，“贷款”可谓无处不在。此时，文化产业也不甘落后，迫切想点燃
银行的热情。在这种背景之下，中国艺术品市场质押贷款服务项目也应运而生。
近日，深圳市同源南岭文化创意园有限公司以公司收藏的中国苏绣艺术大师任慧
闲的一批艺术珍品作为担保，建行深圳市分行向其发放了 3000万元人民币的贷
款，企业发展面临的资金瓶颈被一举打通。可以说，这项全国首创的融资模式，
不仅为为数众多的文化企业带来了福音，更是解决中国艺术品市场资金流与融资
难问题迈出的实质性的关健一步，突破了中国艺术品资本市场的坚冰。
质押贷款的风险分析
艺术品质押贷款在目前来说，还属于一种新生事物，在为企业及市场带来利
益的同时，也伴有一定的风险：1.真伪风险。如今，市场中赝品太多，滥竽充数
现象比比皆是，稍有不慎，银行放出去的贷款所换取的不过是几件毫无价值的赝
品，若如此，整个金融业的安危就会受到很大的冲击。2.估值风险。一件艺术品，
即便它是真品，其价值的评估也不是单一的，而是受该艺术品的物理价值、艺术
价值、市场价值、学术价值、文化价值等综合因素的制约，如此一来，艺术品价
值的评估就变得非常复杂。3.法律风险。艺术品质押贷款是一个新项目产品，还
没有清楚确切的明规条文，就是中国艺术品市场本身的发展也没有完善的法律法
规作为后盾。在这种情况下，艺术品质押贷款必然面临着许多法律风险，主要包
括：①艺术品在质押之前应经省、自治区、直辖市人民政府艺术行政管理部门审
核，对允许质押的合法艺术品，省、自治区、直辖市人民政府艺术行政管理部门
应当做出标识，因为有些国家级文物艺术品是不允许质押的，还有的出质方通过
非法渠道取得艺术品，这样将面临质押无效的法律风险。②当艺术品质押后，出
质方又未经质权方的同意而转让或许可他人使用已被质押的艺术品的权利，尤其
是使用书画作品的电子扫描品，会对质权方造成法律风险。③艺术品权属不清导
致发生争议、纠纷或者诉讼，以致质物被冻结、被查封或者无法变现，也可能直
接造成出质方不还款。4.处置风险。艺术品质押的处置风险主要包括质押变现与
托管保藏。在质押变现方面，由于我国尚未形成规范的、有序的艺术品交易市场，
艺术品的转让性差，一旦出质方出现还款危机，银行将难以将手中的艺术品质押
物及时流通变现。在托管保藏方面，艺术品的收藏保管对于温度、湿度、光线、
尘埃、搬运方式等外部环境和措施要求很高，银行显然无法提供这种周密的保藏
环境设施，如果在收藏保管过程中出现损毁，则容易引发纠纷。因此，银行一方
面应要求出质方预存一定数额的保证金。此外，还应与博物馆合作以解决托管保
藏问题，因为博物馆保存艺术品的保险系数是能够被各方认可的。
质押贷款运营实务的基本点
中国艺术品质押贷款是金融机构精心设计的适应中国艺术品市场在新形式
下运营特点的金融产品，主要具备如下特点：
1.建立第三方权威鉴定评估机构。第三方权威的鉴定评估机构要对被质押的艺术
品进行严格的审查、鉴定、评估、把关、核定，不仅会解决艺术品的真假、价值、
水平等问题，增强艺术品的公信力，而且会建立银行与出质方诚信、规范、平等
的交易理念。
2.艺术品质押担保灵活多样。艺术品质押担保主要以出质方自身拥有的艺术品作
为质物，艺术品质押与出质方连带责任担保，或第三方担保，或专业担保公司担
保等多种担保方式进行组合担保。此外还有必要采取额外措施增强其担保功能：
①要求出质方签订保证协议，即除要求质押外，要求出质方对贷款负无限责任，
以减少银行的忧虑，保证贷款的收回。②以出质方的商誉增强质押的担保功能，
即商誉的价值与艺术品的价值相结合。③以出质方的信用增强质押的担保功能。
3.专项授信工具的应用。在艺术品质押贷款中，银行可以采用专项授信工具，突
出对出质方的资信评价、贷款担保评价、所处的经济金融环境评价，质押的合法
性、充分性和可实现性评价，第二还款来源分析评价，这样能更真实、合理地反
映出质方的资信状况和偿债能力，降低了出质方的申请门槛。
4.个人独立签批制的实施。艺术品质押贷款相较于传统贷款烦琐的程序，其更方
便、快捷之处在于，银行可以针对出质方资金需求“急、频、少”的特点，建立
绿色通道，即精心设计出一套个人独立签批审贷模式，条件成熟的出质方在 1个
月内即可得到放款，这就大大简化了出质方申请和银行审批的手续，优化了审批
的流程，提高了审批的效率。
5.实行专业化的运作模式。为避免由于艺术品质押贷款发展得不成熟所带来的风
险，激发艺术品质押贷款服务项目的活力，使质押贷款走向规范化、规模化的发
展道路是一种必然趋势。专业化的运作模式除了要聘请与艺术品质押贷款相关的
专业人才之外，还要建立金融服务专业支行，打造专业的服务团队，特别要设立
艺术品质押贷款业务的管理团队和客户服务团队。
6.建立科学的风险定价机制。银行要针对出质方所存在的不同风险度、业务运作
模式以及综合贡献度，进行贷款的差异化定价，具体要坚持防范风险在先，需要
考虑不同出质方的违约风险，然后建立一套切实可行的风险评级体系，以统一的
风险量化标准，对所有授信出质方进行信用评级。
艺术品质押贷款运作的建议
鉴于中国艺术品质押贷款所存在的风险及其本身的基本特点，我们有必要提出合
理化的建议，以推动中国艺术品质押贷款走得更长远。
创新产品是核心。首先，银行要建立创新文化、创新体系，强化创新意识，提供
有效的创新授权，真正激励产品创新。其次，构建完善的金融创新传导体系，根
据实践需要提供多向的金融产品创新的传导模式和传播途径。第三，强化艺术品
市场在金融资源配置中的基础主导作用。此外，还要经过专业人士的反复研发与
论证，尝试性设计与研发以艺术品作为担保物的创新金融产品。
服务为先是基础。欲行天下，服务为先。服务有三大内容：前期服务、中期服务
和后期服务。在前期服务中，银行的重点服务可以放在柜台，柜台的工作人员要
实实在在地介绍产品的特性，认真解答用户提出的各种问题;在中期服务中，向
质押艺术品的用户提供顺利、快捷、周到、有条不紊的办理流程，免费技术咨询，
现场技术指导等;在后期服务中，银行要通过微机等先进手段与用户保持联系，
看用户是否有新的需求、疑难问题及时解决，并定期针对质押艺术品的用户举行
优惠活动，馈赠礼品，让用户不仅体会到服务的优质性，更感觉到服务的超值性，
以保证客户资源的稳定性。
着眼未来是根本。艺术品质押贷款业务的发展既要立足现在，做到产品的创新与
服务的优质，更要着眼未来，做到业务的长远、成熟与可持续发展。积极挖掘和
培育具有良好成长性和可持续经营能力的客户资源作为业务发展重点，是银行推
行艺术品质押贷款业务应把握的关键所在。同时，银行还应高度重视与政府有关
部门的合作，携手搭建金融平台，从源头上拓展艺术品质押贷款的客户受众范围，
并且紧贴中国艺术品市场，紧贴客户的需求，尽量推行中长期贷款。此外，着眼
未来的另一个关键点是要争取双赢。最后，在注重银行内部经济效果的同时，还
要注重社会经济效果。
中国艺术品质押贷款对于中国艺术品市场的长远发展来说，是一种重大的“利好”，
但利好往往伴随风险，机遇往往伴随挑战，对于中国艺术品质押贷款的进一步走
向，我们还需做严谨、审慎的研究与分析，促使其走规范化、科学化发展道路。
其中，政府部门的参与、市场资本的推动与评论家、美术馆等学术层面的参与是
关键点，有了这三方面的大力支持，中国艺术品质押贷款就有望从星星之火发展
成燎原之势。
艺术典当问题是中国艺术品市场金融化的一个不可忽视的环节，在中国艺术品资
本市场发展过程中占有重要的位置，特别是在资本市场的发育初期，起着重要的
启蒙作用。所以，对中国艺术品的典当问题展开讨论，举要一定的具有一定的可
操作性与现实意义。
1.艺术品典当是如何运作的
西沐：艺术品的典当虽然形式多样，但总的运作流程是基本一致的，概括地说，
艺术品典当的运作流程可分为五步：一是鉴定。鉴定的难度不仅在于真伪的判别，
还要对其艺术价值、文物价值做出判断;二是评估。不仅要对艺术品本身的优劣
高下心中有数，还要熟知市场行情，尤其是当市场波动很大时，必须对行情的变
化了然于胸;三是价格协商。典当行的估价和委托人的心理价位如果有很大的落
差，就会有一个讨价还价的过程;四是封样。将艺术品用骑缝签字封存于金库，
实地录像;最后是支付当金。
2.艺术品典当的价格界定以及鉴定方面存在什么样的问题
西沐：艺术品的典当可以以拍卖价格为基础，但如果一件艺术品承保前的估值和
实际拍卖价格相去甚远，那么典当公司就很难兑现。由于目前国内的拍卖市场比
较混乱，实际的拍卖价格水分很大，这让保险公司不得不谨慎行事。即使典当公
司与送典人在价格上达成一致，也很难控制道德风险的发生。特别是目前艺术品
市场造假的情况比较严重，有些赝品甚至可以瞒过专业人士的眼睛。比如有人拿
价值几百元的赝品到典当公司典当，说是价值很高，但典当成功后又不赎回，典
当公司的损失就会很大。
3.艺术品典当的未来发展会怎么样，面临着什么样的问题
西沐：艺术品作为投资工具有明显的不足：①流通性差。艺术品的流通性比之证
券远远不如;而股票除节假日外，其他时间都能交易，进出十分便利;但艺术品主
要通过拍卖会、画廊、艺博会或私下交易。藏家如果在缺钱时想兑现自己收藏的
艺术品，常常是高价进、低价出。②真伪难辨。随着市场的不断发展，造假手段
从以前拙劣的低仿变为如今欺骗性极强的高仿，令投资者大伤脑筋。③潮流易变。
供求关系及人们审美观念的不断改变致使艺术品价格难以预测，寻找稳赚不赔或
“四两拨千斤”的艺术品难上加难。④品相难以保持，发黄、折皱、破碎都会降
低艺术品的价值。此外，艺术品没有防御风险的工具，且优秀大师凤毛麟角。因
此，艺术品投资巨大收益的背后存在相当大的风险。
要将现代金融业的经营理念与技术引入艺术品投资，摒弃不规范的做法，重
建艺术品投资的运作流程和价值链，为艺术品金融化打下良好基础。具体来说，①
在市场体系建设上，要建立艺术品的保真体系，确保进入交易流程的艺术品的真
实性;出台有关艺术品投资的法律法规，从制度层面完善政策体系的配套;建立与
艺术品市场体系、国家经济发展战略及文化产业政策相结合，不断翻新的艺术品
投资和理财的方式，为艺术品投资提供更正规的艺术金融服务体系;建立畅通的
艺术品流通体系，促使艺术品资本化过程中出现的担保、抵押和变现得以实现;
加大艺术品市场整治力度，建立风险监管体系。②在优化环境上，虽然艺术品投
资的回报率在过去 10年超过了股市，但是，严格来说，针对艺术品投资的工具
还很少，加之交易不透明、拍卖不保真、缺乏权威的指数体系，艺术品市场并不
具备进行投资的支撑条件。所以，优化投资环境对于艺术品金融化十分重要，这
主要有赖于政府因势利导，规范市场行为，鼓励大众参与，优化环境，强化投资
氛围。③在建立标准上，要完成艺术品市场标准，特别是准入的标准设计，既可
从数量、质量和品种上对进入交易市场的艺术品进行有效控制，又可对艺术品的
产权真实性、流传的有序性进行控制。④在评估体系的完善方面，要使各种艺术
品都有一定的价格判定标准，让艺术品的价值量化、资产化。评估的权威性与真
实性是银行、保险及投资者介入的前提，也能改变目前艺术品评估无法可依的混
乱局面。⑤在交易渠道及平台建立方面，可以进行系列指数的发布，也可以进行
艺术品交易市场的微观结构理论及交易制度设计研究，以研究成果来避免艺术品
市场中的黑幕交易，更可以充分利用高科技手段，解决艺术品网上交易和远程支
付，搭建一个公正、科学、现代化的交易平台。更应强调的是，要建立相应的退
出机制及便于资本进出的渠道，使艺术品市场发展成为一个活跃的投资产业。⑥
在信息共享方面，要加强相关机制建设，可以将市场中重大信息尤其是相关指数
的发布迅速、准确地提供给买卖双方，实现买卖双方信息的公开、透明与对称。
外资银行涉足中国书画古董等艺术品典当市场短期内不大可能，一是政策的制
约，二是中国艺术品市场的配套机制缺失，最主要的是藏品的真伪没有权威机构
鉴定和把握。把中国书画抵押到银行贷款更不大可能，目前用书画艺术品抵押筹
资只能在典当领域中才能实现。
4.艺术品典当与艺术品拍卖相比有什么优势
西沐：与艺术品拍卖相比，艺术品典当业务是相当吸引人的：一方面是可观的
费率——按行业规定，艺术品典当的费率按月结算，要支付 %的费用和 2%的
银行利息;另一方面，其最大的特点是手续简便，当期灵活。
5.国家政策方面应该对艺术品典当有什么样的约束
西沐：当前，中国艺术品资本市场的发展，主要涉及的不是股票市场，而是刚刚
建立的一点点资产与信托市场。而艺术品典当这一块虽然无大的政策限制，但发
展很慢，现在还很弱，需要政策扶持和配套。如果说有约束的话，就是越来越难
以设立及按准金融机构监管。但就眼前来看，艺术品典当是一个突破口，可以初
步地将艺术品资本化，让更多的资金流向艺术品市场，使艺术品市场做大做强。
近年来，各大艺术品聚散地都几乎成了国内外保险界、证券界和银行界等金融领
域人士以及民营资本的聚会地，艺术品典当也一步步逐渐上演与资本共舞的局面。
6.典当行与拍卖行之间的合作未来会怎么样
西沐：典当与拍卖有着天然的联系。一方面，典当品很多时候需要借助拍卖
进行变现，而拍卖也可以借助典当这一平台为客户提供更增值的服务。基于这个
理由，全球艺术品拍卖的两大巨头之一的苏富比为其客户提供一种过渡融资服务
——以客户的艺术品作抵押，给予其投标拍卖会上推出的新拍品的权利;甚至有
一种以物易物的服务——用抵押的那件艺术品换取新拍到的艺术品。不过，苏富
比的这类业务其活跃期也是和拍卖季节有关，由此可见，无论是在新兴市场上还
是在成熟市场上，满足艺术品拍卖带来的资金需求是艺术品融资业务的基本功能
之一。
7.国外的艺术品典当行业的发展是什么样的?对国内的典当行发展有什么启
示
西沐：比照境外成熟市场的经验，利用艺术品进行融资还是比较基本和原始
的功能。在西方，艺术品增值税高达 28%，采用艺术品担保融资的方式，能产生
一个衍生功能——避税。由此可见，艺术品典当在我国只是艺术品市场当前发展
阶段的一种融资服务，随着艺术品市场的日趋成熟，其会升级为新的业务。外国
银行令人眼花缭乱的理财产品和极为丰富的理财经验近乎贪婪地蚕食着国人的
富裕资金，国内银行的介入也势必会挤占画廊与拍卖的生存空间。事实上，艺术
品市场金融化如果没有很好的体系保证，诸如拍卖不保真、交易不透明、信息不
对称等风险也就很难排除。因此，风险监管体系不可或缺。可以与有经验的艺术
品典当行合作，组建投资顾问团队，开辟出口渠道，引入典当咨询机构，实行组
合投资等来摊薄风险，并加大艺术品市场整治力度，在控制风险的同时实现投资
资金运转效率与收益的最大化。
8.经济危机是否加快了艺术品典当的发展
西沐：从理财的角度看，艺术品典当业务的生命力与近年来艺术品市场的繁
荣有关，因为这带来了人们对艺术品投资价值的再认识：一方面，近年来艺术品
身价扶摇直上凸现其投资价值;另一方面，因为艺术品在变现时存在许多不确定
因素而显得流动性较差。在经济形势不确定的情况下，投资者往往会寻找新的投
资组合，以最大限度地规避投资风险。由于政治和经济因素对艺术品投资市场的
影响低于其他的投资活动，如股票投资等，因此，艺术品投资的市场需求应运而
生。
艺术品典当在日益壮大的典当业里是一块小业务，尤其是近年来充斥于艺术
品市场的赝品使这项业务风险骤增，不少典当行都取消了这项业务。不过，这却
是有胆有识的“行家”的机会，2007年上海开张的一家典当行，其艺术品典当
业务当年秋拍期间迅速扩张，书画典当占到总业务量的 20%，虽然 2008年市场
大幅萎缩，但仍占到 15%。很显然，伴随着每年春秋两次的艺术品拍卖旺季，艺
术品典当业务也呈现出季节性的繁荣。
9.艺术品典当是否会发展成为洗钱的工具
西沐：艺术典当会不会成为洗钱的工具，不是艺术本身可以解决的问题。就
像不能因为有原子弹，就不要发展核技术一样，关键的问题是如何发展。要解决
中国艺术品典当中存在的问题，需要权威的国家职能机构实现对艺术品市场进行
监管，重点解决艺术品鉴定问题、艺术品评估问题及艺术品监督监管问题，当然
这需要一个过程。另外，艺术品资产化的过程也要不断加速，资产评估的问题不
解决、不尽快进入国家法定序列，艺术品与资本的结合就无法落实。艺术品民事
担保制度的设计已提上议事日程，艺术品民事担保制度规定在艺术品拍卖中，消
费者有权了解艺术品的证明和来源，卖家必须将拍品的传承脉络清晰地告知消费
者，这有利于建立诚信体系制度，制约拍假、卖假的画廊和拍卖公司。另外，国
家要强化体制创新的力度，推动对评估师、鉴定师的资格认定制定相应的标准，
以规范市场。
10.艺术品典当与艺术品金融化的关联
西沐：进入新的时期以来，中国艺术品市场的发展可以说是历经从无到有，
从单纯的艺术品形态到艺术的商品形态，这一惊人的一跃彻底地打开了艺术品市
场化的大门，在这一过程中，我们欣喜地看到中国艺术品市场正在努力地找寻新
的突破口：艺术品资产化之路。无疑，艺术品典当开了一个先风，具有重要的标
识作用。然而这一步的跨越似乎并不那样的顺利与自然，似乎太多的障碍密布在
行进的道路之上，特别是来自认识观念、体制及政策方面的不谐调已深刻地影响
着艺术品市场的纵深发展，可以这样说，中国艺术品市场已经进入了体制改良与
市场体系建设的攻坚阶段。艺术品是资产，我想大家都已接受。问题的关键是如
何“化”的问题。这涉及到中国艺术品资本市场发育最急需、最关键的一步。因
为没有中国艺术品的资本市场就没有中国艺术品市场的金融化。未来中国艺术品
金融结构应该是一个以资本市场为平台的体系：所有的金融中介都在这个平台上
运作。如果没有资本市场这个大平台，很难说艺术品的金融体系是一个现代的金
融体系，也很难说艺术品金融化能够达到应有目标。
2010年艺术品投资市场分析：收藏永不言迟
中华古玩网 http:// 发布时间：2009-12-28 来源：广州日报
日前，在广州日报主办的“招商银行特约——2010年艺术品投资市场分
析会”上，来自广州艺术品市场最前沿的顶尖专家对 2009年秋季艺术品拍卖会
的井喷现状进行了分析，对艺术品投资者们关心的未来市场走势和收藏投资策略
作出详尽分析。
中国嘉德广州国际拍卖有限公司副总裁许习文表示，今年的书画市场已经迈
进了“亿元时代”(多件拍品单价破亿元大关)，可能在 2020年可以跨入“10亿
元大关”，投资者现在进入市场还远远未迟。
广州市文物总店总经理曾波强认为，艺术品是优质小盘股，虽然古董的价格
在每个历史时期都是高不可攀的，但是收藏永不言迟。
中国嘉德广州国际拍卖有限公司副总裁许习文：
2020年可能迎来 10亿元时代
“1994年时，中国第一件天价拍品是 209万元的张大千书画，当时全国 10
余场拍卖会共成交 亿元;而仅在 15年后的本季拍卖会，北京大型拍卖行一场
成交就可以高达 10亿~15亿元，单件拍品价格屡破亿元，”许习文列举了近 15
年中国艺术品拍卖市场的变化，提出中国书画进入“亿元时代”的观点。他预测
在 2020年左右书画市场有可能突破 10亿元大关。
许习文说，能获得最高回报的是“守得住”的投资者。张五常也是书画收藏
者，他提出“书画藏品一卖就亏”。意思是谁都无法用原来价格买回自己卖出的
艺术品。
在现场，许习文带来的明代董其昌长达 10米的书法手卷引起了轰动效应。
这件珍品是一名广东买家在 50年前在外地文物店以 10元购买的，至今仍保留了
当时交易发票;而在目前行情下，其拍卖估价最低也要 100万元!
“倒爷已经赚不了大钱”，许习文认为，在价格信息透明的市场中，已经少
有价差空间进行短线炒作，只有时间性能够给投资者带来高回报。艺术品市场最
后的赢家就是收藏家。
广州市文物总店总经理曾波强：
广东市场整体价格水平还在低谷
一件王步达摩图瓷板，2003年为 8万元，2009年已经高达 100万元，6年
间价格翻了 10余倍。
1997年在中国澳门开价 万元的玉牌，2002年市场行情价为 20万元，之
后以 2~3年升值 10万元的幅度增长，目前价格至少 100万元……
一个个具体又生动的例子、一个个惊人的数字令分析会现场的听众们咋舌。
曾波强表示，投资不外乎两个机会，一是价值被低估，一个是有成长性和增
长性，而艺术品两个机会兼具。
曾波强认为，在所有的投资品种中，艺术品具有很大的优势，一是可以零散
投入，零散转手;二是整体风险低，回报率高;三是娱乐性强，收藏与赏玩两得益;
四是流通区域更广;五是变现容易;六是可控性强;七是没有折旧。
更重要的是，艺术品市场与房地产、股票相比具有盘子小的特点。“如果拿
出 10个亿，可能就足以掌控艺术品的某个种类了”，曾波强认为，目前市场中涌
现不少大资金以横扫之势入市，很可能就是资金做大盘子、掌握稀有资源的迹象。
对于投资者来说，现在入市还有很大机会。
“特别是广东市场与北方市场相比，整体价格水平还在低谷，对于行家、专
家们来说还有‘捡漏’机会，”曾波强举例，在广东拍卖会上，一件估价 3万元
的香炉难以拍出，后来拿到北京市场立即以 15万元价格拍出。不过，他强调，
不是所有人都有捡漏机会。没有专业的知识，不被忽悠已经不可思议。
书画估价要点
尺寸品相。一般尺寸越大、价格越高，但也不绝对。
作品题材。如果是画家的“招牌题材”，则价格一般较高。如徐悲鸿的马、
齐白石的虾、关山月的红梅。
作品的附加值。谁曾收藏、谁是卖家、谁曾题跋、谁是买家都影响了作品的
价格。名人效应对价格影响巨大。
创作年份。画家在不同年龄段所创作的作品价格差距很大。
新手上路 TIPS
近期市场中有南水北调发掘官窑的传闻，完全不可相信。官窑少为出土物。
决定艺术品的要素：一是工艺美术水平;二是稀有程度;三是是否市场热门品
种;四是使用者是谁;五是是否具有研究价值。
投资最重要是选择合格的领路人，最好是在买卖实践中摸爬滚打成长起来的
行家，并获得同行普遍认可。
有问有答
古董在任何时期都是最贵的
林琳：您说收藏永不言迟，但是今年的艺术品行情如此惊人，收藏者还有机
会吗?
曾波强：古董在任何时期都是最贵的东西。我们店一位老同志退休了，我问
他几十年收藏了几件官窑，他说一件也没有。因为官窑在任何时候都很贵，上世
纪 50年代时，就算一件才 15元，但是当时的月工资也不过 20元左右。如今不
少人月薪都上万元了，官窑动辄数十万元。
林琳：近几年，艺术品市场经历了两个高峰，我担忧这一次高峰过后，是不
是也要跟 2007年一样迎来一个冷冬?
曾波强：其实无论行情怎么走，古玩这一块并没有出现价格的下跌，仅仅是
成交量萎缩了。从多年的行情看，艺术品市场一直在走上涨、平稳、上涨、平稳
的台阶式上升行情。
林琳：您认为如果这一波行情后，市场又出现调整，是不是就是入市的机会?
曾波强：在市场不好时，的确容易买到好东西。并不是价格掉了，而是与你
争夺的人少了，那就等同于买到便宜货了。
林琳：那您怎么预测明年的行情?具体看好什么品种?
曾波强：相对今年还是一个平稳年。对于市场大方向，收藏者要有把握。瓷
杂市场一开始启动的是青花类，其后粉彩被国人推到一个新的高度;玉器在 2005
年还很低迷，之后却屡创新高，过去两三万元能买到的东西，现在至少翻 10倍;
此前的杂项也是偶有高价，近 2年却出现普涨，如象牙笔筒过去最高不过 50万
元，现在可以达 200多万元。我相信杂项明年还会有更高的行情。
林琳：我个人看到青花和砚台。因为青花经过开始的大涨后，随着市场热点
的转移而没有成为重点;而砚台价格还很低。
曾波强：的确，青花的整体价格还停留在 2003年的水平，还有上涨机会。
而砚台目前价格偏低。日本在上世纪 80年代时曾经大量购买端砚，但是随着他
们经济的低迷，停止了大量的收藏，这在某些程度上影响了砚台价格的继续上涨。
目前最贵的砚台价格不过一两百万元，还有机会。特别是古代名人、皇帝使用过
的砚台更有升值空间。
健康市场：三成投资七成收藏
林琳：该怎么看待书画的投资回报率?
许习文：如果只看回报率就成了收藏品的奴隶，在市场出现波动时就容易产
生不安心态。如果不过分看重回报率，结果反而时常带来惊喜。我还是建议收藏
者从喜欢出发收藏。这就是我们提倡的“无为收藏”。而把回报率、止跌、止损
等股票的概念引入艺术品市场是一种走极端的做法。
林琳：今年市场出现了井喷，您觉得明年是否能延续今年的行情?
许习文：这个难以确切回答。在今年下半年的拍卖之前，我们其实已经做了
最坏的打算，没想到结果却出乎所有人意料的好。明年上半年艺术品市场应该还
能延续今年的行情，但是下半年还未能确定。
林琳：您觉得现在市场中收藏者的心态如何?
许习文：一个艺术品市场，如果 30%是投资者，70%是收藏者，就是一个健
康稳定的市场状态。经历了之前的市场低谷期后，书画市场的一些泡沫逐渐被挤
掉，市场的心态趋向健康。收藏者就要自己学会判断，你所看到的市场现象，到
底是投机者制造出来的现象，还是市场本原的表现?
林琳：投资者该如何判断是不是人为炒作?
许习文：不要过分跟风。虽然市场自然有其热点，但是新手很难判断热点的
真实程度。所以入门之前要走对路，选好入门的师傅。一定要多学习、多上手。
一开始可以收藏二线名家精品，我们身在岭南，可收藏近现代的小名家作品，其
资源较丰富，而且鉴别难度相对较小。
现场花絮
在周六举行的“招商银行特约——广州日报 2010年艺术品投资市场分析会”
上，来自广东各地的听众表现出极大的热情，有的读者表示近 3小时的分析会令
他们受益良多。
长达 3个小时的讲座里，听众们都认真地坐在座位上静听，有的读者紧张记
录着。当许习文把一件珍贵的、长达 10米的明代董其昌书法手卷摊开给读者们
观赏时，现场气氛热烈。而曾波强在演讲中举出亲身经历的收藏故事时，时时引
起读者的欢笑声。
熟悉艺术品拍卖市场的投资者陆先生专门从外地赶回，就是为了能与这两位
广东地区的最高端专家有面对面接触的机会。他坦言，自己一开始没有找对进入
收藏行业的门道，走了很多弯路。如果其他收藏者们能找到好的师傅领进门，虽
然修行靠个人，但起码不会南辕北辙。
一名投资艺术品市场多年的行家表示，自己端坐了 3个小时，完全不敢离开
座位一分钟，唯恐少听半句。他提出，如果广州日报还能再举办类似的讲座就好
了，最好是各种艺术品投资品种轮番上台，这样能给收藏者更多的正确引导。
在楼市、股市行情扑朔迷离时，收藏或许是一个更稳妥的途径。有媒体报道称，
金融业的平均投资回报率约为 15%，房地产业约为 20%，而艺术品收藏投资的回
报率保守估计也在 30%以上。
艺术品投资的收益率真有如此大的魅力吗？
“这幅画我看了三年，终于可以买下来了。”在国外工作的杜先生领取第一
份薪水的同时，也到画廊按揭买下了自己人生的第一份藏品。
“中国目前拥有大规模的中产阶级，这一群体的特征是工作稳定、收入不菲，
没有温饱压力，他们都在尝试利用空余资金投资那些风险相对可控、利润率更高
的艺术品行业。”王昱东认为这是非常明智的选择，不仅有机会获得额外的收益，
对个人修养来说，也是一份不错的精神投资。
在楼市、股市行情扑朔迷离时，收藏或许是一个更稳妥的途径。有媒体报道
称，金融业的平均投资回报率约为 15%，房地产业约为 20%，而艺术品收藏投资
的回报率保守估计也在 30%以上。
一幅油画 10年增值 70倍
任珊是北京某户外广告公司的业务部总监，而今摆在她面前的困惑是如何购
买一件喜爱的艺术品来装点自己的新家。“很早以前我就注意到国内艺术品拍卖
市场的火爆，上亿元的成交不断涌出，确实应了那句‘盛世收藏’的老话。但是
我只是一个普通的消费者，不可能和那些‘款爷’竞逐。我和身边很多朋友又都
喜欢艺术品，现在自己有了新家，也考虑是不是买些物美价廉的艺术品来装点一
下，当然未来能增值最好。”
对于任珊来说，选择购买艺术品不仅是为了回家后能多一份心灵的休憩，还
希望通过自己的选择，寻找到更具增值潜力的投资方向。而像她这样拥有几十万
元空闲资金的人，在一线城市的白领群体中随处可见。
“如今大众*死工资生存发展根本不现实，大家都在寻求更多的投资渠道，
现在政策性房价波动失稳，投资周期不确定、投入资金量大的缺点一目了然；车
市除了高端收藏级的之外，其他的都和电脑一样，降价有如速降滑雪一般，而且
一般人没事也不会买好几辆车放家里‘供’着；珠宝、奢侈品的价格目前也已被
中国人的全球消费力快速推高，投资价值骤减。”从任珊的分析当中我们不难看
到，对比这些理财渠道来说，艺术品的增值能力确实更具亮点。
但艺术品投资的收益率真有如此大的魅力吗？据北京中艺博有限公司总裁
王一涵回忆说，他曾购买一幅画作，当时花了 8000元，3年后他将这幅画作拍
卖出去时价格已经达到了 12万元之多。而武汉画院院长、画家冷军也曾感慨道，
“我在 90年代画了一幅《世纪风景》，当时获得金奖，奖金是 8万元，主办方当
时就拿去拍卖，价值 38万元。到了 2007年，一个藏家拿到嘉德拍，大概拍了 600
多万元。”
10年时间，一幅油画竟增值了 70多倍。而这些增值的利润，全都装进了当
初投资者的腰包，这在艺术品投资市场中司空见惯。
艺术品“超市” 便利投资
高额的投资回报率，让艺术品市场备受普通大众的关注。投资艺术品一定要
有的放矢，怎样才能购买到价格适中、有品质保障、有增值空间的艺术作品是所
有消费者共有的困惑。而对于大众需求的专业支持，也许歌华集团的尝试能为我
们开启一个全新的渠道。
王昱东告诉记者，去年底成立的歌华文化艺术交易中心(以下简称交易中心)
将致力于普及艺术知识、倡导艺术的生活方式和消费理念。“希望通过我们这个
平台的努力，最大程度地树立人们正常的艺术消费习惯。”
王昱东认为，当人们的收入达到一定水平之后，适当的艺术消费应该提倡。
现在艺术品市场虽然很热，但要真正达到普遍参与，就必须像股票和房产一样建
立一种更多人群能够进入的机制。今年 6月份，交易中心实物交易的线上平台()
推出后，普通投资者可以在这里挑选从几千元到 20万元左右价格不等的艺术作
品，王昱东告诉记者，“除网络平台之外，我们还提供了一年 4次的艺术沙龙和
一年一度的艺术博览会这两种交易渠道。”
事实上，交易中心所做的事情并不只是为买卖双方提供平台这么简单。“目
前市场上的买方、卖方、中介机构都不够成熟。我们要对这三方进行组织和培育，
比如我们现在在做一个基于全国的艺术品供销体系，在许多艺术品生产和交易比
较活跃的城市，发展我们的合作伙伴，把大家组织成一个统一、规范的系统。”
这种供销体系实际上就是形成一种全国画廊、艺术品购销机构的大联盟，成
员可在各自的平台销售体系内几乎所有的艺术作品，同时，这种规模化的艺术品
展示平台也为其增值提供了巨大的助力。在实物交易的平台培育已经初见规模后，
王昱东还将在交易中心建立两大业务形态：建立版权交易渠道、拓展艺术项目投
融资渠道。
针对交易中心的第三大业务，王昱东说：“交易中心将适时推出多种艺术基
金。通过基金的发行，把艺术品份额化，给普通投资人提供了一个便利的、小额
的投资艺术品的渠道。同时，也会起到对投资人的培养作用。投资艺术基金的人
会越来越关注自己所购买的艺术作品、艺术家，逐渐也就喜欢上艺术，向收藏家
的队伍*拢了。”在国内，目前深圳、天津都有类似的艺术品交易平台，未来也
许会有更多的平台产生。
目前国际性的艺术基金，如美国艺术基金(American Art Fund)、中国投资
基金(China Investment Fund)等大多以 10年为购买单位，自第 3年起开始回收
获利。英国铁路养老基金会 1974年在苏富比的建议下，用占总额 %的资产买
下了当时价值约 1亿美元的印象派名画、瓷器和中世纪古董等艺术品，至 1999
年将全部藏品出售完毕，运作周期为 20年左右。
中国的艺术发展同样需要时间，等待着每个艺术品爱好者、投资者的支持。
“当初美国人很难想像纽约会拥有巴黎那样的艺术中心地位。那时美国新兴
的中产阶级希望在文化、艺术领域拥有自己的话语权，就购入了很多本土艺术作
品，而非文艺复兴时期的作品。随着时间的推移，美国特有的艺术品热就此呈现。
为此有人评价：美国艺术的发展，中产阶级的推动功不可没，而中国目前正处于
这一阶段。” 王昱东说，他们希望通过艺术基金的推出，能够为中国艺术走向
国际助一臂之力，帮助一些真正有才华的中国艺术家们成长。这种良性的循环、
规模庞大的宣传推动，也必将给予每个投资者更大回报。
艺术品投资的背景与本质
艺术品投资是世界上效益最好的三大投资产业项目 ( 金融、房地产、艺术
品投资 ) 之一，这已经是世界投资者的共识。1997年，美国《财富》杂志曾刊
登了一篇文章就最近五十年对股票、房地产与艺术品三者的投资作了比较，它用
线性系数来表现它们的增值率，人们发现前二者均有较大起伏跌宕，惟有艺术品
投资几乎一直保持平稳或直线上升走势。在全球经济危机动荡下，资产因股票、
经济、政治等变化而贬值，经济学专家分析，艺术品作为最抗跌的投资产品，有
其极具“长久性”的一面。艺术品投资属中长线投资，由于艺术精品具有超地域
的征服性和流通性，且具有不可取代之唯一性和限量性，随着社会经济上升和推
广持续，需求将会远超所供，价格必然上升，其增值的功能最终超过金融及地产
投资收益。
仅举几例就可以说明这个现象：比如，纽约的艺术巨商里奥卡斯蒂里(Leo
Castelli 1908-1999)一生中曾发现并推出了数十位艺术家，后来均成为西方现
代艺术史上的巨匠。50年代他们作品的收购价格一般均在 1000美元左右，至 80
年代末，价格都翻了 1000倍，个别的甚至到了几千倍。而印象派与后印象派的
作品更是创造了石破天惊的奇迹：如梵高的作品在 1987年纽约的一次拍卖中，
《鸢尾花》以 5390万美元、《向日葵》以 3990万美元售出，而在此半个多世纪
以前甚至连 500法郎一张也卖不出去。在中国也有相似的情况，50年代的文物
店或文物摊上几十元、一百元便可以买到齐白石、吴昌硕的书画作品，到了今天
也需要几千倍、一万倍的价钱才能买到。
艺术市场目前处于正在规范化的运作期，艺术品就像房产、证券一样，自然
而然的成为全球都想拥有的资产。目前，在国内外的投资家、收藏家、艺术品服
务机构无不希望金融机构介入艺术市场。一方面，艺术品体积小、易携带、投入
少、回报高，没有房屋那般受场地及周边环境的限制和投资资金量大的担忧。另
一方面，艺术品历来被投资人称为墙上的股票，属于中长期投资品，较股票的短
期投机具有更大安全性，尤其是投资当代艺术品。需要强调的是，选择艺术品必
须是高质的、过硬的，有历史永久性的、独一无二、不可复制的，而不是那些表
面华丽然而昙花一现的东西。这无疑是对投资家及其艺术顾问们的眼光与胆识的
最大考验。
艺术品投资在中国的可行性分析
要准确判断艺术品市场的发展前景，必须先了解社会的发展规律和未来趋势。
可以肯定的说，当一个国家的政治、经济、文化发展到一个高度，我们提早买这
个国家的文化艺术品准没错。纵观欧美或东南亚的发达国家艺术品投资市场的发
展过程，几乎无不走过此历程。中国艺术市场是一个值得持续发展的高回报率市
场。近年来，中国当代艺术市场不断引起世人的关注，像张晓刚、刘晓东、周春
芽等人的作品价格已远远超过 100万美元。我们要让关注这个市场的人成为受益
者，在过去几年里，中国艺术品消费中的受益者主要是国外的买家、香港，台湾
地区的人，而在未来，当人们发现这个市场的投资价值时，关注艺术市场的受益
者将是中国大陆的买家。
至今为止，中国对外国资本的吸收主要是围绕着技术（包括高科技）产业以
及相关服务业的引进与开发。中国的强大必将导致境外金融资金，股市资金、保
险业资金的逐步进入，这将强烈地刺激中国向真正市场经济的方向发展，同时创
造了一种可能与国内资本集团一起来重创中国的艺术品投资市场。现存的所谓
“艺术品市场”必将整改、转型，资金将重新组合，原先的投资家们手中的“藏
品”将经受新市场的考验，同时，一批新的艺术品投资家与收藏家将会出现。如
果今天能清醒地估计到这一点并跨出勇敢而自信的一步，是十分明智的抉择。
那么，作为投资者应怎么来分析这个艺术市场，其实，方法与分析证券市场
很相似。
进一步的理由如下：
1、当社会经济发展到一定程度，物质生活和消费获得了相对的满足，必然
会引发精神文化领域的繁荣，艺术品消费亦兴旺起来。西方社会的历史经验已经
如此，中国的经历亦将如此。
2、中国的艺术珍品，尤其是绘画艺术，早在古代就达到崇高的地位，中国
优秀的字画从未走出国门，一直为历代帝皇、官贾及老百姓高度重视并收藏。
至 2000年要吸纳中国画百年精华大概已需要十亿元，亦仅是购买三架波音飞机
的代价。 2004-2005年以中国画为主的中国艺术品价格以倍数大幅攀升，有其
必然性的社会需求和内在原因。至 2008年起，“当代艺术”已进入大幅度调整
周期，已成为中国艺术品市场微妙的转折点，一个更健康而理性的中国艺术品市
场即将开始。
3、综观今日中国，人民的生活方式向高质量方向发展的趋势持续加速，这
是中国艺术品市场前景亮丽的重要基础。现在，中国有能力消费艺术品的阶层
90%以上尚未起步，日后每增长 5-10%涉足艺术品消费，都会对优质艺术作品产
生巨大的需求。
4、自从 2000年起，在中国各省各级政府的大力推动促成下，数以千计的美
术馆、博物馆、文化中心、群众艺术馆等等硬件建设在全国大中小城市纷纷上马，
现在大多数已相继落成，其中建设规模宏大的更不在少数，这种气派和数量相信
在世界历史上都是罕见和叹为观止的。
5、2008北京奥运会的成功举办， 2010年上海世界博览会和 2012年广州亚
运会即将来临，我们要让世界了解的不仅仅是现代化的建设，更重要的是让世界
更深入地了解深厚的中华文化。
可以预料未来数年，中国优秀的文化艺术将真正走进国际视野，中国艺术品
的国际地位将进一步获得提升已只日可待。中国艺术品市场将会呈现前所未有的
兴旺已属必然。
中国的当代艺术市场在经过一次结构性的调整后实现了，买家与投资者的理
性思维显现；拍卖会的作品价格逐渐以合理性为标准，精品意识抬头。市场秩序
得到了改善，风险逐步降低；艺术品经营创新融合了金融理财的方式。艺术品理
财手段的金融化使艺术品市场逐渐由以礼品、收藏、投机为目的向投资方向转变，
从而进入适宜的投资期。
艺术品投资是提升企业形象的重要组成部分
文化作为意识形态从来都是与商业经济互动的。商业活动是与人交往的行为，
在有深厚文化底蕴的社会之中，文化给人之间的交流带来新的形式并赋予深层的
内容。
在西方成熟市场，艺术品收藏和金融资本的有机结合是比较普遍的情况。如
德意志银行等提供的相关服务，就是企业介入艺术品市场的成功范例。他们不仅
为企业提供了多样化的资产组合令其资金增值保值，还大大提升了企业文化，有
助于企业吸引高端客户。
企业收藏艺术品可以发挥的作用不胜枚举，它是公司的企业形象和社会形象
的非常重要的组成部分，并以看不见的无形资产积聚但十分巨大的力量推动其本
身业务的发展。因为艺术品的收藏与社会展示（包括捐赠）不但是公司的文化品
位与社会档次的显示，也是一种社会慈善与人文关怀的姿态。目前国内许多房地
产商开始在项目社区中配套艺术馆和文化艺术教育项目，这将给未来中国房地产
业的实际环境带来深远的影响。而文化设施的建立，艺术馆的建设作用于商业项
目，人文环境营造提高了境界档次，在政府和社会面前，确立了企业形象，项目
具体操作也顺利顺理，所谓“得道者多助也”。艺术品投资增加了企业经营项目
的内含和层次感。
后一点，我要谈到的是艺术本身的升值潜力，收藏这一商业行为本身应该具
备的巨大经济效力。
借助艺术品投资来提高企业知名度、美誉度已经是国外大企业常用的经营手
段。1994年 11月，佳士得拍卖了一本达芬奇的科技插图手稿，微软公司以 3080
万美元击败对手意大利卡里布罗银行，成为这份手稿继哈默博士之后的新主人。
这似乎还不算真正的“大手笔”早在 1983年，日本安田海上火灾保险公司就以
4000万美元购买了梵高的作品《向日葵》。1990年日本纸业公司分别以 8250万
美元和 7810万美元，买下了梵高名画《加歇医生》和雷诺阿名画《红磨坊街的
舞会》。IBM（美国商用机器公司）在全球 79个国家和地区举办了 艺术作品
展览，艺术品收藏投资被纳入了公司的日常业务经营之中。
艺术品收藏与投资的三大要素
艺术家
收藏家
艺术顾问机构
中国目前有很多艺术家，但哪些是好的、有潜质的，要由非常熟悉艺术史并
有较高艺术策划能力的艺术机构来发现、包装与推出，只有进入艺术史的艺术家
才有资格成为财富增长的载体，才能充当资金运作与社会财富运作的筹码。
提高收藏家对艺术品价值的认识，艺术品走向市场后，应充分认识到其价值
不仅体现在观赏性、娱乐性和商品性上，更重要的是其历史、艺术和民族文化价
值。艺术品收藏投资市场健康规范发展的关键是“正本清源”与“良性互动”。
此外，中国目前真正的收藏家相对较少，它的好处是：正因为如此，您能
先行一步，也容易以较低的价格收到好作品，目前的竞争力尚不大。日本的收藏
家俱乐部就是一个小型的收藏联谊会开始的。随着艺术市场规模的不断扩大，投
资的收益将是可观的回报。
艺术投资方向的分析
①古代艺术: （经过历史考验，是可靠的价值载体，而且已构成较为成熟的
价格体系。）
然而由于真伪问题的风险以及投资数额巨大而利润空间相对较小，所以主张
采取较为谨慎的态度为宜。近来拍卖市场十分火爆，赝品比例也大大提高，而买
家的盲目与冲动却有增无减，这是非常需要警惕的。
②当代艺术:（这是中国艺术的未来）
现在整个市场对当代艺术非常关注。这几年增长也很快。上个世纪八十年代，
随着国运的好转，中国艺术的现代化才有了良好起步的条件。他们是希望的一代，
从长远投资的角度看也是最为看好的一代。而且目前他们在国内尚未被充分关注，
有的虽已在国际上初露头角，总的说来还是价格较低，是很有潜力的“原始股”，
今后在国内、国际市场上必将最有卖点。
艺术投资要点
投资画作只要掌握如下要点，则不仅没有风险值，而且必有意想不到的回报。
以下三项要点经过多年反复考证实践，证实符合客观的规律，并获得了中外收藏
界人士的广泛认同，成为投资艺术品的最重要准则。
①艺术家的作品无论哪种艺术形式，必须有鲜明而独特的风格，即无须看
名字便知是谁家的作品，真正的艺术品必须具有独创性，才能进入艺术史；(
如周春芽的绿狗、桃花， 张晓刚、罗中立的作品都具有鲜明的特色 )
②作品必须有高难度并独创的技巧 。难度越高，无法取代的唯一性则越高；
( 如赵无极的抽象作品，应天齐的西递村、田流沙的作品都具有独创技巧的特
色 )
③投资画作须有精品意识，宁付高价选择画家认真而严谨的作品，亦不要
因价格便宜而取泛泛之作，因两者的含金量和投资价值有天渊之别。
总结语
时尚的东西不一定是文化的，文化的东西一定是时尚的。
艺术就是一种内涵、是一种本质，中邦艺术酒店通过艺术生活理念方式的结
合，体现时尚潮流与趋势，让我们感受艺术与生活的魅力……
中邦从联洋的罗丹《思想者》雕塑广场到中邦 MOHO的艺术中心，从中邦风
雅颂的文化会所到中邦城市的康桥文化中心、艺术画廊，从社区中阿曼《运动中
的爱》、米丘《天使》等作品的收藏到陈逸飞艺术基金的运作，中邦与格丰艺术
机构同样用艺术引导着人们的生活消费观。藏家俱乐部就是一个小型的收藏联谊
会开始，随着艺术市场规模的不断扩大，投资的收益将是可观的回报。并以更健
康成熟的面貌掀开新的一页， 2010年中国艺术品市场将会进入另一良性新局
面。
一幅油画价格动辄数百万美元，艺术展如商品展销会般遍地开花，不起眼的艺术
品被媒体炒成天价……当代艺术品市场曾经火爆如此，却鲜有人关注艺术价值。
如今，面对全球金融危机，艺术品价格下降，投资者热情消减，人们的目光终于
重回艺术本身。
艺术市场的幕后推手
去年 9月 15日，就在美国雷曼兄弟宣布破产的数小时后，苏富比(Sotheby)拍卖
行在其伦敦总部进行了该行历史上最为挥霍的一场拍卖会。英国本土的艺术家达
明安·赫斯特(Damien Hirst)的 223幅新作总共拍得了 2亿美元，这个数字是历
史上单个艺术家、单次拍卖所得最大数额的 10倍以上。这场拍卖会的成果对于
穆格拉比斯家族的父子三人(父亲何塞、大儿子阿尔伯特以及小儿子大卫)并不是
一个让人咋舌的历史时刻，而只是他们日常工作中具有高度投资风险的一天。
在25年的时间里，他们共收藏有超过 3000件艺术作品，同一时期最大收藏量达200
多件。穆格拉比斯家族最重要的收藏品就是 800余件安迪·沃霍尔(Andy Warhol)
的作品，仅次于匹茨堡安迪·沃霍尔博物馆的收藏数量。何塞主要对与“波普艺术”
运动有关的艺术家感兴趣，而阿尔伯特和大卫则主要投拍年轻的、仍在世的艺术
家的作品，在他俩的操作下，这个家族已经收藏有近 150幅赫斯特的作品。
在这场拍卖会上，虽然穆格拉比斯家族没有任何收藏品参加拍卖，但他们的财富
与他们所收藏的艺术家(如赫斯特、沃霍尔)的身价息息相关。他们到场的目的与
其说是看热闹，不如说是为抬高这些艺术家的身价煽风点火。大卫解释道：“我
们可能会顺手买点东西，但我们希望看到其他的竞投者投出高价。”以赫斯特的
一幅鲨鱼作品为例：拍卖以 200万美元起价，很快就卡在了 320万美元的关口，
而这距离拍卖行 400-600万的最低估价还有一定距离。
就在拍卖槌就要落下的一刻，何塞看见有一个人还在和电话另一头的竞拍人通话，
于是举手出了 330万美元。在这个戏剧性的场面出现之后，各路竞投者又纷纷开
始竞逐，这幅画最后以 850万美元成交，现场掌声雷动。在父子三人看来，他们
不惧怕锋芒逼人的竞投者，只怕出手谨慎的竞投者。用阿尔伯特的话说就是：“如
果苏富比高兴、佳士得高兴，那我们肯定也高兴。”
穆格拉比斯的经营之道
穆格拉比斯家族的艺术品味与他们的移民身份有关。老穆格拉比斯是出生在叙利
亚的犹太人，后来辗转哥伦比亚，最后落户于美国，家族生意从染布起家，直到
近年才专攻艺术品市场。他们所欣赏的艺术品基本上出自一个类型的艺术家，他
们对艺术品交易的理念既包含了移民的审美角度也夹杂了移民特有的那种进取
精神。老穆格拉比斯说他们所青睐的艺术家都“代表着真正的美国商业文化”，
从巴斯奎亚特、普林斯到库恩斯，甚至英国人赫斯特也包括在内。
穆格拉比斯家族拥有约 3000件艺术收藏品，它们大多被存放在私人仓库里，而
不出现在公众视线中。作为私人交易商，他们没有画廊，也不是任何画家的代理。
他们每年出入大约 100场艺术品拍卖会，剩下的时间则通过画廊和其他交易商进
行买卖。在阿尔伯特看来，如果只买每个画家一两幅作品，作为卖家，他们对市
场是没有影响力的。他说：“我们不会像有的人那样把艺术品买回来挂在墙上欣
赏，我们买来是要做成一个艺术家作品的目录。”用阿尔伯特的话说，目录就相
当于是流动资产，“让你可以掌控市场”。然而，在接下来的一段时间里，穆格拉
比斯家族可能会失去这种对市场的掌控能力，因为艺术品市场明显地进入了不景
气。
金融危机挑战艺术市场
美国老牌投资公司雷曼兄弟破产后宣布拿出价值 2000万美元的 16幅战后和当代
艺术收藏品在佳士得拍卖会上拍卖。这一信息让许多人捕捉到金融危机与艺术市
场的微妙关系。美国艺术资本集团首席执行官伊恩·派克表示：“很多曾踊跃购
买当代艺术品的华尔街人士现在都在担心失去工作和奖金，而当你的财务状况受
到威胁时，你要停止做的第一件事就是购买昂贵的艺术品。”在谈到当天金融市
场消息(雷曼兄弟破产)和拍卖场狂热的场面之间的差异时，何塞·穆格拉比斯是
如此分析的：“当希腊和罗马帝国灭亡的时候，剩下唯一值钱的就是艺术了。”
艺术品市场是一个以信心为基座的体系，金融风暴彻底动摇了大多数投资者的信
心。当投资市场整体出现问题的时候，这些投资性的资金就会从艺术市场中撤离。
苏富比去年秋拍的不佳表现，很快被认为是全球艺术市场“转熊”的一个重要标
志。但也有专家认为，有珍藏价值的艺术品因为存世量有限，所以并不会因为一
次金融危机就贬值，而只是让它的价格回归合理。
尽管如此，穆格拉比斯家族坚持认为，不管艺术品市场如何发展，他们还是可以
用现有的方式继续买卖。有研究资料证明：金融环境不好的时期反而成了艺术品
交易旺盛期，很多人会在经济危机后购买艺术品，如上世纪 20年代末的大萧条
和 70年代的石油危机中，艺术品市场表现并不差。这样看来，艺术市场受金融
和宏观经济影响并不是特别明显，艺术市场并没有想象中那么糟，危机的背后往
往隐藏着转机。在 2月的伦敦拍卖会前，老穆格拉比斯就曾表示：“艺术品的保
值性比房地产、基金等其他东西都要好。”
穆格拉比斯家族的经营策略在于，他们不是把“品味”作为是否收藏的依据，而
是把是否能影响某个艺术家作品的稀缺度作为是否收藏的依据。艺术品交易专家
德奇认为，这在上升的市场环境中是好的策略，但在下滑的市场环境下是否还能
奏效就还有待观察。很多艺术品以往被认为稀缺，但现在很有可能会一起出现在
市场上，穆格拉比斯家族人为制造的稀缺度将很难奏效。艺术品交易就是这样一
个奇怪的行当，它是对品味、对真品、对稀罕的物品、对有创造性的物品的买卖，
即使在“牛市”的时候也让人捉摸不透。没有人能准确预测未来艺术市场的走向
如何。
