国际金融
国际金融中心
国际金融
主要全球性国际金融中心的演变过程
在19世纪，由于欧洲及北美国际贸易和
国际投资的发展，对金融服务的跨国需
求开始大大增加。国际性的融资、保险、
外汇交易活动规模在欧洲的一些大城市
如巴黎、柏林及美国一些城市日趋扩大，
尤其集中于占地平方公里的伦敦城，
由此即形成最早与最主要的国际金融中
心———伦敦金融城。
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主要全球性国际金融中心的演变过程
从20世纪开始，随着国际分工的深化和世界大市
场的形成，国际贸易与投资在世界许多地方渗透。
国际金融活动也在世界一些主要地区相对集中，
这导致一批地区性和全球性国际金融中心的出现。
1945年以前，地区性国际金融中心已达数10个，
二次大战结束后充当过国际金融中心（包括地区
性）的城市有：纽约、伦敦、法兰克福、巴黎、
卢森堡、苏黎世、阿姆斯特丹、米兰、东京、香
港、新加坡、悉尼、巴林、巴哈马、开曼群岛、
巴拿马等等，其中相当大的部分是在70年代后开
始建立或重新发展起来的。
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主要全球性国际金融中心的演变过程
20世纪70年代之前，只有少数国家如美
国、瑞士，对外放开其金融市场，欧洲
许多国家金融对外开放度并不大。虽然
欧洲一些金融城市如伦敦正在慢慢复苏
其国际金融运作，但总体上跨国融资活
动规模增加有限，国际金融中心此时处
于缓慢发展阶段。
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主要全球性国际金融中心的演变过程
70年代以后，随着许多发达国家开放资本帐户
和金融创新的日新月异，跨国投、融资规模迅
速扩大。在这一时期，除了原有的、自然发展
起来的国际金融中心，如伦敦、纽约、巴黎、
苏黎世、法兰克福等开始迅速扩张外，在政府
推动下又新建了一批国际金融中心，如新加坡、
巴林、巴哈马、开曼群岛等；同时在较为自发
的状态下，东京、香港等国际金融中心也开始
崛起。因此，到20世纪80年代，国际上已开始
形成多元化、多层次的国际金融中心格局。
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主要全球性国际金融中心的演变过程
进入90年代，一些亚洲国家城市如曼谷、马尼拉、吉
隆坡等也开始致力于成为地区性国际金融中心。
在主要全球性国际金融中心的演变过程中，一国经济
实力起着决定性的作用。二次大战后，美国经济的绝
对优势地位“迫使”伦敦让出第一金融中心的地位。
日本经济二、三十年的持续增长使东京迅速超越其它
国际金融中心，在80年代成为仅次于纽约和伦敦的国
际金融中心。随着日本泡沫经济的破灭和经济的持续
衰退，东京国际金融中心的地位开始衰落；而纽约则
以美国新经济为基础，牢牢地占据着全球国际金融中
心“龙头老大”的地位。
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建立国际金融中心的条件和指标体系
国际金融中心的现状与发展
建立金融中心的必备条件
评价金融中心的指标体系
建立国际金融中心是一项重大的国家战
略。它需要具备严格的条件和系列指标
体系的考核。中国目前尚不具备建立国
际金融中心的能力，但并不妨碍某些地
区对建立国际金融中心目标的追求。
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国际金融中心的形成和发展
国际金融市场形成和发展有两种形式。一种是随着
资本主义生产的发展和贸易的扩大，首先在某一城
市或地区形成一个区域性的金融中心，然后逐步成
长为全国性的金融市场。随着经济国际化的发展，
那些能够为各种金融业务活动提供最大便利的国内
金融市场就逐渐成为国际金融市场，像纽约、伦敦
等世界最大的国际金融市场就是这样发展起来的。
另一种方式是某一国家或地区，利用优越的地理位
置和经济环境，实行优惠政策，在较短的时间内形
成和发展的国际金融市场，如新加坡的国际金融市
场的形成和发展就是恰当的例子。
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第二次世界大战后，国际金融市场经历了重大的
演变和发展过程，大体划分为三个阶段。第一阶
段，纽约、苏黎世的崛起与伦敦并列成为世界三
大国际金融市场。由于战后英国经济的衰退，美
国成为世界上最大的资金供应者，美元成为各国
储备货币和重要的国际结算货币，国际资本的糯
统锎氪多集中在纽约，使其成为西方最大的国
际金融市场。苏黎世的自由外汇交易和黄金交易
也非常活跃，以至成为当时世界三大国际金融市
场之一。第二阶段，欧洲货币市场的产生和扩展。
国际金融中心的形成和发展
国际金融
60年代以后，美国国际收支出现了持续的巨额逆差，
美元信用动摇，结果欧洲美元、亚洲美元市场相继出
现，并且迅速发展起来。其中伦敦成为规模最大的欧
洲美元市场，并实现了信贷交易的国际化，为金融中
心国际化扩散创造了重要条件。此后，国际金融市场
广泛扩散到巴黎、法兰克福、布鲁塞尔、东京、米兰、
卢森堡、新加坡、香港。第三阶段，发展中国家金融
中心建立，并且向国际金融市场方向发展。拉丁美洲、
非洲等发展中国家的金融市场逐步兴起，拥有丰富资
源的发展中国家在国际金融市场中具有举足轻重的地
位，这些国家的金融市场正在逐步发展成为国际性金
融市场。
国际金融中心的形成和发展
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建立金融中心的必备条件
(1)健全的金融体制和健全的金融市场。
所谓健全的金融体制指： 一、具有完善
的法律体系。即根据国际规则，尤其是
国际金融市场的规则，参考本地、本国
的实际情况，制定和实施体现国际化、
公正化的金融法律、法规、制度，并使
之与发达的金融中心接轨。
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二、建立系统、严明、高效并符合国际惯例的
金融及经济监督机制。金融中心即使有了健全
的金融法令，也会因没有相应的监督机制与之
相配合而漏洞百出，甚至衰败失落。东京金融
中心虽然80年代发展势头非常凶猛，一度成为
仅次于伦敦的世界第二大金融中心。但是，由
于其监督机制不完善，90年代初期以来，金融
丑闻屡屡曝光，从而严重损坏了其世界顶尖金
融中心的形象，迫使资金大量外流，国际地位
迅速下降。
建立金融中心的必备条件
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三、形成灵活、高效的货币调控体系。对于形
成什么样的货币调控体系，各国货币当局看法
不一。但总的看来，成功的做法是依据市场供
求关系而不是依据政府的行政目标建立相应的
货币调控体系。东亚各国金融当局货币调控体
系过于硬化，关键时期效率不显，而欧美国家
货币当局货币调控体系较为通灵。四、建立能
够充分、合理、公平竞争的商业银行体系和证
券公司体系。
建立金融中心的必备条件
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(2)币值稳定。金融中心作为区域乃至世界的
资金集散地，虽然外部流入和向外流出的资金
所占比重很大，但是本国资金要占有相当的比
重。这主要有三条原因：第一，树立良好的金
融信誉；第二，资金运筹需要；第三，应付风
险必需。而本国资金实力的大小取决于两个方
面，一是资金总量，二是汇率的变化。金融中
心要扮演规模巨大的国际流动资金的中介角色。
各种外币经常大量汇集或者流出金融中心，并
且必然与本币发生联系。
建立金融中心的必备条件
国际金融
本币的币值不稳定会带来几种不良的后果：一、
被国际投机商利用，损失大量汇差。东亚金融
危机深刻说明这一点。二、降低国际信誉，迫
使较多的资金逃离本地。自1997年以来，曾经
一向被人们看好的日元汇率不断下滑，日元汇
率的不稳定导致东京外汇市场资金大量外流。
到1998年6月底，日本已将2650多亿美元资金
用于购置美国国债，进而成为美国最大的债主。
如果加上其他外流资金，东京可以称之为当今
世界逃离资金规模最大的金融市场。
建立金融中心的必备条件
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(3)一定规模的金融市场。金融市场的规模由两个方面
所构成，其一为资金来源规模；其二为资金使用规模，
相比之下，前者更为重要。金融市场的资金来源规模
决定因素大体上有两种，一是本国的总储蓄规模，一
是吸收外国资金的能力。它不仅取决于本市场运作资
金规模大小，而且取决于政府的相关金融政策如何。
如长期以来新加坡的无准备金政策、香港的“不对利
息征税”政策，较大程度动员了海外资金进入本地金
融市场。但值得注意的是，任何宽松的金融政策均是
有条件的，均需符合本金融市场及本国经济实力允许
的范畴。过度宽松的金融政策势必挫伤国内金融机构
发展活力，甚至会给国际投机资本搞垮本国金融体系
创造条件。
建立金融中心的必备条件
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(4)经济稳定增长，文化和地理条件适宜。经
济稳定增长不仅指本地区，而且指整个国家经
济长期稳定增长，甚至指周边国家，即该金融
中心所辐射的广泛的经济区域，也相应的达到
较高的、较长期的经济增长目标。这是因为金
融资本是产业资本的结合性资本，金融资本的
运营如同经济的血液循环，没有产业和整个经
济长期稳定发展作基础，它就会成为无源之水，
不可能有发展前景。
建立金融中心的必备条件
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一般说来，文化因素包括域内人口受教育的程度、道
德修养程度、宗教信仰、行为习惯、人才结构——特
别是国际化人才所占比重等。这些方面的水平越高，
与海外文化的融合性越强，开展国际金融业务的范畴
越大。
综上所述，建立金融中心并非易事，需要具备比较完
善的经济、政治、文化、信息、人才等条件。事实上，
除上述条件以外，还应当包括：政治局势稳定、交通
便利、良好的通讯设施、经济交流的核心场所、高层
次金融人才、便于沟通的语言、货币当局具有干预国
际金融市场的能力等。建立国际金融市场，既需要自
身具备条件，也需要国际环境的配合。
建立金融中心的必备条件
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评价金融中心的指标体系
近些年来，国际金融事业蓬勃发展，由
此评价国际金融中心的指标体系也在不
断进步，逐渐高级化。自1997年开始的
东亚金融危机从另一个侧面告诫人们，
东方国家以往评价金融中心的指标体系，
更应改造。今天评价金融中心的指标体
系应为：
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(1)金融规模、效率、安全指标。评价金
融中心最主要的是看当地的金融情况如
何。80年代中期以来，国际金融市场风
起云涌，变化剧烈。为此，能否维持一
定的交易规模达到较高的效率，保证交
易的安全，就成了评价金融中心的根本
性指标。
评价金融中心的指标体系
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金融规模。它可以分解为许多具体指标。但其中
最重要是金融机构资产负债额，参考指标为金融
中心所在国家金融机构整体资产负债额。一般的
情况下，这两项指标的数额越大，证明该金融中
心的实力越强。然而，不可忽视的是，这两项指
标有形式和实质之分。形式系指金融机构资产负
债表上所记载数额；实质系指金额机构实际可以
运转的数额。这是因为，有些资产负债仅仅存于
资产负债表上，如不能返还资产，不仅不是金融
机构的有利条件，相反却是其包袱。
评价金融中心的指标体系
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金融规模还应包括金融机构自有资本额及其比
率和金融业国民总产值及其占GDP的比率。金
融机构自有资本额及其比率涉及其经营能力和
抗风险能力。在金融风险较多的当今世界，这
两项指标变得越来越重要。金融业国民总产值
及其占国民总产值的比率反映一个国家或一个
区域金融业发达程度。欲成为国际金融中心，
金融业的国民总产值就应达到较大的规模，占
有较大的比重。否则，难以驾御国内经济形势，
更难于大量吸收海内外资金。
评价金融中心的指标体系
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金融规模按以往的经验做法，还将金融
机构数量及金融业从业人员数量纳入其
中。通常的情况下，金融机构和其从业
人员的数量越多，金融实力越强，但这
是建立在单个金融机构实力较大，平均
每个从业人员工作效率较高的条件之上
的。许多发展中国家中小银行数量众多，
从业人员队伍庞大，但效率不高，因此，
使用这两项指标时必须慎重。
评价金融中心的指标体系
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金融效率。它是决定金融中心是否有生命力的关
键性因素之一。金融效率涉及的指标很多，诸如，
金融业自有资产收益率，金融总资产收益率，金
融业人均资产、负债、收益额、金融资产周转率
等。这些指标直接反映金融机构及金融产业的效
率，决定其发展前途。在以往的金融实践中，金
融中心是否有活力，金融机构能否倒闭，金融危
机会不会出现，均与金融效率指标密切相关。对
于金融中心的评价，无论过去、现在还是将来，
都应当高度重视这一指标。
评价金融中心的指标体系
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金融效率与整个国民经济运行情况息息相关。
为此，在考察这一方面指标时，还必须分析：
GDP增长率、人均GDP增长率、投资增长率及
投资比率、消费增长率、通货增长率、通货膨
胀率、失业率、出口增长率、出口比率、经常
收支及贸易收支顺差和逆差规模和比率、外汇
储备额、长期外债额和比率、短期外债和比率
等。这些指标，基本上反映了该国、该地区经
济发展绩效。如果经济发展绩效不佳，金融中
心就难以建立，即便建立了也支撑不下去。
评价金融中心的指标体系
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金融效率所涉及的国民经济绩效指标之间，相
互连带，考察时应进行综合分析。最好的办法
是，根据重要程度将这些指标进行分类，设定
分数段并加权，然后再根据金融中心的实际情
况分类打分，最后将各类加权得分加总。按总
得分情况，评金融中心的级次。在分析国民经
济绩效指标时，还有必要深入分析形成如此绩
效的原因。在一些个别因素的作用下，也可以
造成短时期内国民经济运行良好的迹象。
评价金融中心的指标体系
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金融效率指标是较为复杂、较难考察的
指标体系。随着金融事业的迅猛发展，
国际化的快步进行，以上的指标体系也
在以较快的速度进一步丰富和发展。所
以，原有的指标，无论是数量，还是高
级化程度，都远远满足不了需要。
评价金融中心的指标体系
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稳定性，也称安全性。目前，该指标已经成为评价金融
中心的前提性指标。它由政治稳定性、经济稳定性和金
融稳定性三类指标所组成。
政治稳定性包括政治体制稳定程度、政治组织变更频率、
党派冲突、宗教冲突、种族冲突、反当局运动等。这些
情况的变化可以在相当大的程度上影响金融中心的稳定
性。经济稳定性主要指经济增长波动幅度，爆发经济危
机的频度，企业倒闭的数量和比率。金融稳定性是指金
融风潮发生周期、危害率、金融机构倒闭数量和比率，
单位金融机构金融风波平均损失率，外资逃离事件发生
次数和比率，金融机构不良资产总量和比率，证券、期
货暴涨暴跌周期及其影响程度，汇率风潮发生频度和深
度。
评价金融中心的指标体系
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金融规模、效率和稳定性三者之间相互
关联，相互影响，相互作用。规模越大，
效率应当越高，稳定性也应越强；无效
率或低效率的扩大规模，势必要增加风
险，带来不稳定性；稳定性越高，可以
为提高效率提供保证，为扩大规模准备
坚实的条件。分析规模、效率、稳定性
指标时，必须把握这三者之间的内在关
系。
评价金融中心的指标体系
国际金融
(2)金融国际化。国际金融中心主要针对
国际经济活动开展金融业务。为此，金
融国际化指标体系对于分析、评价、考
察金融中心，具有特别重要的意义。在
金融国际化指标体系中，最重要的是金
融业务国际化，金融组织国际化，金融
人员国际化，金融制度、法令国际化。
评价金融中心的指标体系
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金融业务国际化衡量标准应当为该项业务的国际交易
占全部交易的比率。如果一个金融集中地国际业务达
不到一定的比率，则不可能成立金融中心。金融业务
国际化要通过两种金融机构来完成。一是本国金融机
构从事国际金融业务，二是外国金融机构在本国从事
国际金融业务。具体指从事外币存放、国际证券交易。
一般的情况下，金融中心都以本国的金融机构开展国
际金融业务为重点，以外国在本国的金融机构开展的
国际金融业务为辅助，目的在于保证本国金融机构的
主动性，获取更多的国际金融收益。但是，90年代以
来，这种局面越来越难以维持，国际化浪潮使本国金
融机构业务的比重越来越小。
评价金融中心的指标体系
国际金融
金融组织国际化，主要指本国金融机构开展国
际金融业务的比重，以及在本国的外国金融机
构数量及其在本国全部金融机构数量、业务中
所占的比率。日本长期限制金融组织国际化，
最后终于吃到了苦果。
以上所述的金融中心指标体系是根据近几年来
国际金融发展情况而设计的，它将随着国际国
内金融形势的发展变化而变化。
评价金融中心的指标体系
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总之，建立国际金融中心是一项重大的国家战略，
以我国的实际情况看，目前还不具备条件。它受
约束于国家的整体的政策制度和其他地区的金融
发展水平。但是，这并不影响某些地区对建立国
际金融中心目标的追求。加入WTO后，金融国际
化是必然趋势，这将为我国建立国际金融中心创
造条件。目前，国内的一些发达城市如上海、深
圳都在进行建立国际金融中心的探讨。我们应扎
扎实实创造好一切条件，选择某地区逐步试点，
逐步开放，逐步完善，早日建立起我国的国际金
融中心。
评价金融中心的指标体系
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上海成为地区性金融中心的争论
上海确立四大目标 打造国际金融中心
2002-08-06
金融业增加值占全市GDP20%
形成较完整的中外金融机构和中介服务
体系
成为资本营运中心和资金调度中心
全面实现金融市场的有序运行和依法监
管
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上海市市长陈良宇在8月5日举行的上海市金融工作会议上
表示，上海力争到2005年基本建成国际金融中心。
据悉，本次会议是上海市政府改革开放以来召开的首次金
融工作会议，陈良宇在会上指出，上海力争到2005年实现
“四个基本确立”的目标，基本建成国际金融中心：基本
确立金融在上海经济发展和城市功能运作中的核心作用，
金融业增加值占上海市GDP的比重力争达到20%左右；基
本确立国内外金融机构主要集聚地的地位，形成较为完整
的中外金融机构和金融中介服务机构体系；基本确立国内
体系完善，辐射力强的金融市场中心的功能，成为资本营
运中心和资金调度中心；基本确立公开、公平、公正的金
融环境，全面实现金融市场的有序运行和依法监管。
上海成为地区性金融中心的目标
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一位著名金融专家接受记者采访时表示，“ 四个基本
确立”的实现取决于现有金融机构规模的进一步扩张
及外资外地金融机构的进入，通过金融业务份量的增
加达到量化指标。
这位专家认为，上海建设国际金融中心有三大优势，
第一，上海经济发展速度较快，金融机构来沪营业都
有可观的回报，上海的投资环境对金融机构具有吸引
力。第二，上海的信用环境良好，信贷质量和借贷人
的信用状况均较好，因此银行出现不良资产的比例也
低下，企业和个人征信系统的开设促进金融业完善发
展。第三，国内A股的交易量已逐步从深圳向上海转移，
上海证券业发展表现出良好势头。
上海成为地区性金融中心的目标
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金融领域的许多改革探索都放在上海：1990年12月中
国第一家证券交易所“上海证券交易所”开业，1994
年中国外汇交易中心在上海开业，1996年全国同业拆
借市场在上海建立。这些“中国第一”，大大加快了
上海金融市场的发展。数据表明，2001年上海证券交
易额比1995年增加了倍，保费收入增加了6倍多，外
汇交易额达到亿美元，上海已经成为中国最大的
证券、保险和外汇交易市场。由证券市场、同业拆借
市场、外汇市场、保险市场、商品期货市场等构成的
比较健全的全国性金融市场体系，在上海已经初步建
成。
上海成为地区性金融中心的目标
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外资金融机构集聚上海的速度明显加快。上海已成为
中国引进外资金融机构数量最多的金融开放城市，目
前上海外资银行的存款、贷款、总资产占全国的比重
均超过50％，世界前50位的大银行中，80％在上海设
立了分支机构。在沪外资证券机构代表处42家，外资
保险公司16家，占全国总数的比重都超过了一半。随
着银联公司在上海的成立，今年年底，持有银联标志
银行卡的上海市民，将可在中国40个城市实现跨行通
用，到明年年底，这个数字将扩大至300个。
上海成为地区性金融中心的目标
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何新的观点
全国政协委员何新认为，人民币在资本
项目下的开放应该审慎。
应该建立以香港为中心的人民币离岸金
融中心。
上海金融的开放应该审慎。
上海目前只能是在岸金融中心。
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思考
911对纽约金融中心的打击
