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电予商务网站如何融资 一
对资金短缺的电子商务网站来说，证券市场融资、风险投资、银行贷
款三种融资方式 ，哪个更适合自己呢?
随着互联 网的飞速发展 ，电子商务
网站如雨后春笋般蓬勃而生 ，但发展一
段时间后 ，都不约而同地碰到了同一个
问题 ：资金短缺。
很多网站不缺好的发展思路 ，不缺
有脑子的人才．但就是没钱。于是整个电
子商务网站都出现同样的情况 ，网站建
设到一定时期 ．负责人就不管内容了．而
是到处想办法去找钱 ，从银行贷款 ，或者
吸引风险投资，或者直接上市融资。
没有硬性的指标说某些公司就该选
择怎样的融资渠道 ．每个经营者对此都
有着自己的理解和选择。那么．作为网站
经营者 ．怎么去选择适合 自己网站发展
的融资渠道呢7也许 ．看看先行者 ．再对
比自己，我们会发现一些门道。
证券市场融资
通过证券市场进行融资 ．属于直接
融资活动。它是指企业直接向投资者发
行企业债券或股票．以筹集资金用于扩
大规模。下面就亚马逊上市融资为例进
行分析 。
亚 马逊于 1997年 5月 上市 。1998
年初期．每股不到 10美元 ，到 了 1998
年12月的某天 ．开盘价格 已经是243美
元了．并曾一度冲破300美元。1999年
1月 1 1日 ．股 票刚经 过 一分 为三 分割 后
70 电子商务世界 2006．1
不久 ．亚马逊股价开盘就是 1 58．875美
元 ，然后在160．25美元价位上收盘 ，其
间还碰到了股票分割后的历史高点199．
125美元。也正是股票持续上扬 ．使得
亚马逊的市值在 1999年2月初被评估到
价值 250亿美元。有趣的是 ，这个时候
亚马逊还是一家亏损的公司 ．而贝索斯
对此也从不隐瞒 ．甚至还提醒短线和小
本投资者注意。这到底是什么原 因呢7
王峻涛说 ．当时很多人认为，像亚马逊
这样的公司就该死 ，它亏得那么多肯定
有泡沫 ，但就是在人家说它的时候 ．它
开始赚钱了。”它要没有前面的所谓 泡
沫 积 累，就不会有今天的盈利 !但我
想不出它泡沫何在 7不管何种产业都需
要一 些 时间发 展成 熟 ．而且 投 资越 大 的
产业 、前途越光明的产业 ．它的成长期
越长。如果摆一个烟摊 ，那当然马上就
可以赚钱了。但是如果所有人都去干这
类 摆烟摊 的生意 ，那产业的事情谁
来管 7”
与亚马逊不同的是 ．百度公 司上演
的则是纳斯达克神话。2005年8月5日有
”今年最值得期待的中国概念”之称的百
度公司正式登陆美国纳斯达克 ．按照百度
公司此前 向美国证监会提交的相关材料 ．
此次 上市共融 资 1．09亿 美元 ．刷 新 了 目
前中国互联网企业海外上市融资纪录。
文 ／叶晶
由此可见 ．通
过证券市场融资
已经在 电子商务
业界相当盛行．并
且已有成功案例。
但是 ．对高新技术
型电子商务公司而言 融资并非越早、越
多越好。企业的融资要付出相应的成本和
代价 ．要体现有所得和有所失的原则，更
要体现双赢甚至是多赢的原则。具体包
括：企业经营风险能够得到有效地分散 ：
人力资本投资价值的充分索取．有限的企
业控制权：企业的生存和可持续发展等。
风险投资
风 险投 资源 于英 文 ”V e n t u r e
Capital”
． 含义是具有风险性的投资。其
实不然．风险投资既是融资与投资，又涉
及经营管理 ，有人将它称之为 ”冒险创新
资本运营”．也称创业投资 ．是集金融、创
新、科技、管理与市场于一体的一种新型
资金运作模式。完善的风险投资应具有三
个功能：(1)改造公司管理：(2)根据全
球市场技术发展潮流修订公司战略：(3)
提供资金。风险投资的介入可以提高创业
公 司从开拓市 场到产 业链形成 的成功率 。
谈到电子商务公司的风险投资．自
然会联想到还没有上市却通过融资积累了
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难厚资金的阿里巴巴。
阿里 巴巴的四轮融资都是通过私募
来完成 ．而没有选择融资途径中最为吸引
人的 IPO (Initial Public Offering．投资
对象上市)。1999年 1O月 ．阿里巴巴引
入了包括高盛 、富达投 资 (FidelitY
．3apita1)和新加坡政府科技发展基金、
nvestAB等在内的首期500万美元天使
金 。2000年 1月 ．SBCVC向阿里 巴巴
殳资2000万美元。这是阿里巴巴的第二
I仑融资。2002年2月．日本软银亚洲投资
公司注资500万美元。此时互联网业界一
低迷、纳斯达克股价狂跌 ．马云顺利完
戎第三轮私募。2004年2月 17日．阿里
巴宣布从软银亚洲、富达 (Fidelity)创
业投资部、G ranite GIobal Ventu res和
FDF风险投资有限公司私募8200万美元
j勺战略投资资金．这是中国互联网业最大
j勺一笔私募基金。
对于阿里 巴巴到底具有什 么魅力能
侈吸引到如此多的风险投资我们不得而
∈口。但是．阿里巴巴的成功融资．无疑向
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各电子商务公司展示了一条风险融资的可
行之路。而技术型电子商务公司虽然有一
定的技术风险和市场开拓风险 ．但往往由
于高新技术产 品性能的优异、生产工艺的
先进 、生产成本的低廉、产品竞争力较高
等优势 ．而使得资本收益比一般产业更
内外投资方接受等特点 ．其投资顺序、运
作模式、项目风险、利润回报的评估方法
和标准均与风险投资不同，概念投资的
项 目一旦得到投资人的认可和注资 ，成
功率极高．这对于信用体系不健全的中
国而言 ．不失为在投资领域中又一新的
低风险高回报 投资方式 。它回避 了风
险投资在技术成形过程的高风险 ．而立
足于有机整合和经营各种资源 ，使 以往
投资对技术的依赖变成 了对整体资源的
相互依赖。概念投资相对于具有4％成功
率 的风险投 资而言 ，其成 功率应该在
9O％ 以上 。
银行贷款
银行贷款是企业最常募集资金使用
的方式。现在．通过银行贷款的方式来
融资已经相当成熟 ．无论是政府、银行
还是企业 自身．都有一套相 当可靠的保
障机制。
技术支持型电子商务公司除了可 以
向商业银行 申请流动资金贷款外 ，还可
以通过有关科技主管部 门向银行申请固
定资产贷款 。通过各地方科委或 中央有
关部委科技司 (局)．按国家科委各类科
任何产业都需要一些时间发展成熟，而且投资越大的产
业、前途越光明的产业，它的成长期越长。
高．因此风险投资家必将更青睐于技术型
电子商务公司。
除了风险投资之外 ，还有常见的两
种投资：天使投资和概念投资。前者是指
在开发阶段介入的投资．与风险投资大
多针对中期项 目投资不同。后者相对于
风险投资而言 ．又称为无风险投资。它不
针对正在开发和正在创意的技术和项 目．
而是针对应用创新的项 目投资，即在资金
注入之前 ，概念具有相 当程度的可操作
性 ．具有投资回收期短 、风险低、易为国
技贷款项 目计划 ．向国家科委申报火炬
计划等各类科技计划 ，同时申请银行科
技开发贷款 ；通过各地方经贸委向国家
经贸委申报国家企业技术开发计划、技
改计划和产学研工程等 ，同时向银行申
请技术开发贷款、技改贷款等：通过各地
方计委向国家计委申报 《重大科技成果
产业化计划》项 目，同时可向国家开发银
行申请贷款支持。■
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2006．1 电子商务世界 71
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