企业征信调查实务
——客户信用分析与信用评级
主讲人：上海理工大学会计研究所
陈玉菁 副主任
上海明鸿中小银行培训中心
使用教材
陈玉菁：《客户信用分析技巧》
立信会计出版社，出版
定价：元/本
上课主要内容
征信调查的主要方式和内容
征信调查的流程和步骤
征信调查与分析技巧
（1）利用财务报表分析及真假识别
（2）利用税收资料分析
（3）征信资金用途分析
（4）非财务因素分析
（5）担保分析
征信调查与信用评级
征信调查报告的撰写
征信调查的概念
征信调查，是指金融机构针对客户的信用状况予以详细的调查与分析，了解其将来履行债务的能力及意愿，以确保贷款资产的安全。
征信调查的目的和作用
让该借钱的企业借到钱，不该借钱的企业借不到钱。
这样，不但可以争取到业务，而且可以降低征信风险。
征信调查的主要方式
查阅客户资料
实地调查
其他调查
征信调查的主要内容
5C原则：品格、能力、资本、担保品、企业状况
3F原则：个人因素、财务因素、经济因素
5P原则：征信户个人因素、资金用途因素、
还款来源因素、债权保障因素、借款人展望因素
征信调查的流程和步骤
调查
分析
报告
拟订调查计划
收集征信资料
进行调查分析
进行实地调查
综合评估并
撰写调查报告
征信调查与分析技巧
利用财务信息进行征信调查与分析
从我国目前银行对企业征信过程的实践来看，银行需要了解企业的财务信息主要包括反映偿债能力、获利能力、资产运用效率、获现能力、财务结构等五个方面内容。
要想获得上述五个方面财务信息，必须对企业进行财务分析。
利用财务信息进行征信调查与分析
财务分析是指对企业财务报表有关数据资料进行确认、比较、研究和分析的过程。
银行运用财务分析手段，可以掌握企业的财务状况，评估企业的偿债能力，预测企业的未来发展趋势，为做出正确的征信决策提供依据。
财务分析的资料
1、企业连续三年以上的财务报表，包括:
（1）资产负债表、利润表、现金流量表、股东权益变动表；
（2）财务报表附注；
（3）注册会计师查账验证报告；
2、其他资料，如证券交易所、行业协会、投资咨询机构提供的有关资料等均可成为财务报表分析的补充资料。
财务报表分析的对象
企业的基本活动
1、筹资活动
2、投资活动
3、经营活动
企业基本活动在财务报表中的反映
1、在资产负债表中的反映
右方反映——筹资活动的结果
左方反映——投资活动的结果
——经营活动占用的资源
·
2、在利润表中的反映
一部分反映——运用资产进行经营活动和投资活动产生的收益
另一部分反映——履行义务需要支付的利息和分配的股利
3、在现金流量表中的反映
具体反映三项基本活动的过程
第一部分：经营活动产生的现金净流量
第二部分：投资活动产生的现金净流量
第三部分：筹资活动产生的现金净流量
财务报表分析要解决的三个基本问题
问题1：公司所面临的
风险是什么？
问题2：公司是如何创
造利润的？
问题3：公司是否有充
足的现金？
资产负债表分析的主要内容
分析企业经营资源配置与经营风险的状况
分析企业资金来源与财务风险的状况
分析企业资产与资本结合与偿债能力的状况
利润表分析的主要内容
分析企业的经营成果和盈利能力
分析企业收入情况与增长能力
分析企业成本与费用的消耗状况
现金流量表分析的主要内容
分析企业现金流动的总体状况（获取现金的渠道和数额）
分析企业经营成果的质量
分析企业的偿债能力与对外筹资能力
分析企业动态财务状况及企业未来的发 展趋势
分析重大投资和筹资活动的状况
现金流量表的概念
现金流量表是反映企业某一特定会计期间内经营活动、投资活动和筹资活动等对现金及现金等价物产生影响的会计报表。
现金流量表以现金流入和现金流出等方式来反映企业在某一会计期间现金的变化，成为连接和沟通期末和期初资产负债表与当期利润表的桥梁。
时期报表，以收付实现制为基础
现金流量的概念
现金流入
现金流出
现金流入量-现金流出量=现金净流量
现金流入>现金流出 现金流量净额>0
现金流入<现金流出 现金流量净额<0
为什么要分析现金流量
企业征信调查的核心是判断贷款的风险程度，即借款人偿还贷款的可能性有多大，还款能力如何。
一般来说，盈利企业比亏损企业偿还银行贷款的可能性大。但是事实上，一家盈利企业可能因不能偿还到期贷款面临清算，而一家亏损企业却能偿还到期贷款继续维持经营。因为前者虽然赚了钱但没有现金，而后者虽然没有赚钱但有现金。
现金流量产生于企业的
现金需求和现金供给
经营循环：
现金——存货、应收账款——现金
资本循环：
现金——固定资产、专利技术——现金
现金流量表的基本模型
现金流量净额＝经营活动的现金流量净额
＋投资活动的现金流量净额
＋筹资活动的现金流量净额
现金流量表
一、经营活动产生的现金流量
现金流入（收入明细项目）
现金流出（支出明细项目）
经营活动产生的现金净流量
二、投资活动产生的现金流量
现金流入（收入明细项目）
现金流出（支出明细项目）
投资活动产生的现金净流量
三、筹资活动产生的现金流量
现金流入（收入明细项目）
现金流出（支出明细项目）
筹资活动产生的现金净流量
四、现金净流量
销售收入
出售长期投资
取得贷款
收回应收账款
偿还应付账款
购买存货
偿还贷款
购置固定资产
缴纳税金
现金流量图
经营活动
现金流入
经营活动
现金支出
筹资活动
现金流入
筹资活动
现金支出
投资活动
现金支出
如何计算现金流量
以利润表为基础，根据资产负债表有关科目期初期末的变动数调整后编制。
变动数=期末余额-期初余额
资产、负债和所有者权益与现金流入、现金流出的关系
现金流出
现金流入
负债和所有者权益
现金流入
现金流出
资产
减少
增加
变动
项目
收入-资产增加额＝现金流入
成本-负债增加额＝现金流出
间接法下需要调整的项目
1、实际没有支付现金的费用
2、实际没有收到现金的收益
3、不属于经营活动的损益
4、经营性应收应付项目的增减变动
间接法计算经营活动现金流量
＝ 经营活动产生的现金流量净额
减：投资收益
处置固定资产、无形资产和其他长期资产的收益
△应收账款
△存货
加：固定资产折旧
无形资产摊销
计提的坏账准备或转销的坏账
财务费用（利息）
△应付账款
△应付税金
净利润
现金流量分析
根据借款人的现金流量，如何进行贷款前的分析呢？我们要回答三个问题：
1、借款人能否还款？
2、如果能，他的钱是从哪儿来的？其来源是否稳定？
3、如果不能，哪一种活动产生的现金少？借款人经营管理中存在什么问题？
从总量上分析，得出初步结论
1、借款人未来的现金净流量为正数
2、借款人未来的现金净流量为负数
财务比率分析
为什么要使用财务比率？
1、可以消除规模的影响，用来比较不同企业的收益与风险，从而帮助投资者和债权人作出理智的决策。
2、可以评价某项投资在各年之间收益的变化，也可以在某一时点比较某一行业的不同企业的收益。
财务比率的分类
1、反映盈利能力的财务比率
2、反映偿债能力的财务比率
3、反映营运能力的财务比率
4、反映现金流量的财务指标
财务报表附注
在分析财务报表之前，我们应当先分析财务报表附注。财务报表附注是为了帮助理解财务报表的内容而对报表的有关项目等所作的解释。
财务报表附注解释企业所采用的主要会计处理方法，列示财务报表重要项目的明细资料等。
根据相同的原始凭证，使用不同的会计处理方法，编制出的财务报表数据是不同的。了解企业所采用的主要会计处理方法，会计处理方法的变更情况、变更的原因，以及对财务状况和经营成果的影响，这对于识别真假是非常重要的。
财务报表附注
财务报表附注列示财务报表中有关重要项目的明细资料，是判断财务报表反映其财务状况及经营成果和现金流量情况真实程度的重要依据。
审计报告的类型
1、无保留意见审计报告（无解释）
2、无保留意见审计报告（有解释）
3、保留意见审计报告
4、拒绝发表意见审计报告
5、否定意见审计报告
如果企业被出具后三种审计报告，那末企业的财务报表肯定会有问题，如果中途更改会计师事务所，那就更能说明企业存在舞弊现象。
报税资料的利用
征信人员在办理企业征信时，通常会要求企业提供财务报表或会计师财务报表查核签证以供参考，但许多中小企业因本身会计制度不健全，根本无法提供有参考价值的财务报表，或既使是有会计师查核签证也往往因为会计师良莠不齐，签证质量不一或无法调阅工作底稿等因素，无法确定财务报表的参考价值。
事实上，企业征信最直接有价值的参考数据应该是报税数据，因为绝大部份企业应依规定申报缴纳营业税、增值税、所得税等。而企业缴税多寡可以反映企业营运获利状况的好坏，因此征信人员可以要求客户提供报税资料进行分析，由此就可较准确的评估企业实际的营业收入与获利能力。
不实税收申报资料识别
1、对开发票制造假业绩
当企业申请营运周转资金贷款时，银行都会考虑企业营运规模，并往往依照企业销售额来决定额度，有的企业间会互相开立发票来制造业绩。
不实税收申报资料识别
2、注销发票
金融机构在办理汇票融资时，常要求客户提供发票存根作为交易凭证，殊不知在营业税申报程序上，通常是要等到当期申报截止日前，企业才会填报税单，因此在此以前，已融资的发票亦可办理注销作废，甚至是即使已申报了，还是可以办理销货退回。
利用报表勾稽关系识别真假
1、税金与利润、收入之间的关系
（1）流转税与营业收入之间的比例。
（2）所得税与税前会计利润、应纳税所得额之间比较。
2、货币资金与财务费用之间的关系
3、现金流量表与资产负债表、利润表相关科目之间的关系
利用财务信息应注意的问题
1．会计政策和方法的可选择性，决定了财务报表的数据具有一定弹性。
2．人为因素会影响财务报表的客观性。
3．通货膨胀是影响财务分析准确性的重要原因。
4．财务报表的表列项目不能完全反映企业的风险因素
利用财务信息应注意的问题
因此，信贷人员在财务分析过程中应注意：
(1)尽可能保证财务报表资料的真实性和准确性，如要求借款人的财务报表须经注册会计师验证；
(2)尽可能取得较多的会计资料及其它相关分析资料；
(3)尽可能取得同行业的有关资料；
(4)应特别注意指标的可比性，剔除非正常的、不可比的因素；
(5)尽可能考虑通货膨胀的影响，将货币的时间价值观念有机地融入分析过程；
(6)对借款人进行实地考察，多了解一些财务报表上难以看到的情况。
短期征信用途分析
传统征信5P 观念中，用途（Purpose）位居第二，因此征信人员针对客户借款用途的说明一定要仔细的查证，评估其合理性。因为如果无法了解企业借款的真正用途，征信人员就无法做好征信后的经常管理工作，征信风险就会因而大增。
企业资金用途，主要可分为两大类，其一为中长期的资金用途，包括购买土地、厂房、办公场所、机器设备及永久性的营运资金，其二是为营运周转需要，所需投入的流动资产的购买、产销费用的支出及流动性负债偿还等资金用途，就期限来分类，前者可称为中长期资金用途，后者为短期资金用途。
营运资金与流动比率
一个企业正常营业活动所需资金即可称为其营运周转，可以用流动资产减流动负债的差额来表达，即
营运周转金＝流动资产－流动负债
而流动比率的定义为流动资产除以流动负债，通常要求流动比率大于1，而就资金用途概念而言，流动比率大于1是什么意义呢？可以简单算式分析如后：
流动资产÷流动负债 ＞ 1
可进一步推得：流动资产－流动负债＞0
因此流动比率大于1，即表示企业当时之营运周转金为正数（流动资产－流动负债大于0），进一步分析，依会计资产负债表恒等式：
流动资产+固定资产=流动负债+长期负债+股东权益
（CA） （NCA） （CL） （NCL） （OE）
→（CA－CL）=【（NCL+OE）－NCA】＞ 0
其中（NCL+OE）可视为长期资金来源，NCA代表长期资金用途，（CA－CL）=【（NCL+OE）－NCA】＞ 0代表长期资金来源大于长期资金用途，因而有剩余，可以支持短期资金用途，同时CA代表短期资金用途，CL代表短期资金来源，（CA－CL）＞0代表短期资金来源不足以支持短期资金用途，所缺的资金可依赖前述长期资金来支付。因此，流动比率大于1（即营运周转金为正数），就资金来源运用而言，符合资金运用保守原则，即：
“长期资金长期用，短期资金短期用，长期可以用于短期，短期不可以用于长期”
相反的，若流动比率小于1（即营运周转金为负），则代表在当时，有短期资金来源流用到中长期资金用途上，因而有较高之流动性风险。
营业循环与短期资金需求原因
1、营业循环
（1）商业企业
（2）制造业
2、反营业循环
有些特殊行业，基于行业的特性，营业时并不需要立刻付现金，甚至先从代销货物获取现金，一段时间后再支付现金，例如采用专柜式经营的百货公司，顾客在百货公司购买化妆品时，现金或刷卡付现系由百货公司收取，但是货品及销售人员等薪资费用却由化妆品公司支付，而百货公司系采用月结及开立期票方式付款，因此一段时间后，化妆品公司才收到货款，从而百货公司的营业循环流程与前述营业循环是相反的，可定义为反营业循环。这些行业还包括大型量贩店、国际级餐旅业等，而它们原则上是不需要短期融资的，而且它们的绩效有相当一部份要看它们运用资金的效益而定，在碰到利率低迷时期，因为资金运用效率较低，这些行业的获利能力就会受到相当不利的影响。
短期资金需求的原因
了解了营业循环及反营业循环后，就可进一步研究短期资金需求原因：
1、永久性营运资金需求：就资金来源运用保守原则而言，永久性营运资金仍应以长期资金来源支应，但正如前面所述，许多企业仍习惯以短期资金支应此一需求。
2、季节性营运资金需求：某些行业营业活动具有季节性，例如饮料业、圣诞灯饰业、甚至个人计算机业，都有明显的淡旺季，但是值得注意的是这里所谓的旺季，不是指销售旺季，而是指资金需求旺季。例如服装业，冬装的资金需求旺季应是夏季，到了冬季就应该是销售及资金回收的旺季了。
3、临时性营运资金需求：企业有时会因为接到大量订单或是预测原料价格即将上涨，而有增加存货的临时性需求，此时所需增加投入的资金为临时性资金需求。
短期资金需求的原因
4、期末资金需求：企业营业年度结束时，需要缴纳税款，发放董监事酬劳、员工红利或现金股利，而当年度的盈余尚未现金化或虽已现金化但暂时被流用到其它营运活动上，因此暂时需要短期融资来支应资金需求，尤其近年来许多企业已转型为控股公司，主要获利来源为权益法认列之投资收益，每年支付现金股利时点与被投资公司发放现金股利都有时间落后现象，因而每年都必需先依赖短期融资来发放当期现金股利。
5、其它非规则性资金需求：前述四点可视为企业正常营运活动或常见的资金需求状况，但是有时候企业会因为某项产品滞销、预定销售期间延长或应收帐款无法顺利收回而有短期融资之需求，这时候征信人员应特别注意这种不规则的需求是否频仍并评估是否对该企业正常营运活动有重大不利影响。
中长期征信资金用途分析
金融机构通常以期间来区分短中长期征信，征信期间一年以内为短期征信，一年以上的为中长期征信，其实就征信本质而言，期间并不是那么重要，就如同看不出来13个月期的征信与一年期的征信有何差别？重点应该是企业融资的资金用途，前面已针对短期征信资金用途做过详细分析，现在则专注于中长期征信资金用途分析。
中长期征信资金用途
1、有形资本性支出之资金需求
2、无形资本性支出之资金需求
3、永久性营运资金之资金需求
4、借长还短，改善财务结构
5、借长还长，重整债务
6、分期付款销货融资之资金需求
7、各项中长期保证需求
中长期征信风险评估分析
1、经营者风险
2、企业营运管理风险
3、企业财务管理风险
4、总体经济风险
5、个别产业风险
6、产销技术风险
中长期征信还款来源分析
资产负债表恒等式：
流动资产＋固定资产＝流动负债＋长期负债＋股东权益
(CA) (NCA) (CL) (NCL) (OE)
以上为企业资金的来源及用途，因而（1）流动资产的减少，（2）固定资产减少，或是（3）流动负债的增加，（4）长期负债的增加及（5）股东权益的增加可以视为资金来源的增加，但是中长期征信都是以税后净利加折旧摊提做为主要还款来源。其它资金来源的增加不能做为还款来源
中长期征信计划评估分析
金融机构中长期征信通常又称为计划性融资，主要是因为企业投入中长期资金购买固定资产或专利权、技术等无形资产，在短期间无法收回，而且万一投资计划失败将可能立即面临经营困境与资金调度压力，因而为求慎重，企业本身都会拟具中长期投资计划并提供金融机构做为审核贷款之依据，既使只是借长还长，重整债务，也会提供债务重整计划，因而金融机构对企业所提出的计划应作详细的征信调查，以评估该计划的可行性。
至于评估的重点应该是：
（1）先确定资金用途；
（2）衡量计划风险；
（3）掌握计划还款来源。
中长期征信计划评估分析
1、申请案件的资金来源与运用
2、风险评估
3、计划还款来源评估
营业收入的调查评估
营业成本的调查评估
管销费用的调查评估
营业外收支的调查评估
折旧及摊销的调查评估
所得税的调查评估
税后净利的调查评估
非财务因素分析
（一）征信风险防范的左膀与右臂
财务分析主要采用定量分析的手段，非财务因素分析主要采用定性分析的手段。
非财务因素分析的重点分析是影响征信风险未来变化的各种非数据化信息。
我国目前会计环境不规范，借款人的会计报表资料不完整和会计信息不真实的现象较为普遍，财务报表无法真实地反映企业的真实经营状况。而非财务因素可以不受会计数据局限性的影响，可以用来评价借款人的各种经营行为。
非财务因素分析的内容
在征信实务调查分析中，需要分析客户的哪些非财务因素呢？
对贷款偿还可能性的判断分析
行业风险分析
经营风险分析
管理风险分析
还款意愿分析
分析借款人的还款能力
确定借款人偿还贷款的主动性
确定借款人所在行业的风险程度
确定借款人管理中的风险程度
银行信贷管理分析
确定借款人经营中的风险程度
确定贷款的管理风险
非财务因素分析的内容
传统信用分析中的非财务因素分析
在传统的借款人信用分析中，考察了多种非财务因素。
传统信用分析的内容
主要分析借款人的行业、法律 、发展等方面的环境等
前景(Prospects)
环境(Conditions)
主要分析贷款的担保抵押情况和借款人的财务实力等
保障(Protection)
担保(Collateral)
主要分析贷款的用途，评价借款人的举债情况等
目的(Purpose)
资本(Capital)
主要衡量借款人的还款能力
偿付(payment)
能力(Capacity)
主要衡量借款人的还款意愿等
个人(People)
品德(Character)
意义
5P’s
5C’s
非财务因素分析的作用
非财务因素分析是征信风险的预警信号——
非财务因素分析的作用
1、可以判断借款人的还款能力
2、可以判断贷款偿还的可能性
3、有利于促进银行的信贷管理工作
非财务因素分析的作用
还款能力是决定贷款偿还的根本性因素，但并不是唯一的因素。所以，在贷款风险分析中，我们不仅要关注借款人的还款能力，而且要对借款人还款意愿、银行信贷管理等其他影响贷款偿还可能性的诸多非财务因素进行分析，只有这样，才能全面评估贷款偿还的可能性，得出正确的分析结果。
2、可以判断贷款偿还的可能性
借款人的经营、财务状况受其行业风险、经营风险和管理水平等各种因素的影响和作用，始终处于不断变化之中。当前的经营、财务状况是在过去财务状况的基础上，由非财务因素影响作用的结果。未来的经营、财务状况则是过去、目前和将来种种因素影响和作用的结果。因此当前的非财务因素可能就是未来贷款风险的预警信号。
1、可以判断借款人的还款能力
原 因
作用
非财务因素分析的作用
在贷款中对非财务因素的分析，不仅客观上要求商业银行在日常信贷管理中，建立完善的信贷管理信息系统，重视对非财务因素的收集、监测、分析和利用，保证银行能获取、掌握影响贷款偿还的充分信息，实现对贷款的动态管理，深入分析不良贷款成因，而且有助于银行未雨绸缪，在威胁来临时处于较有力的防御状态，提出和落实化解信贷风险的措施，确保贷款安全或减少贷款损失。同时，也可以帮助银行及时发现贷款经营管理中存在的问题，从而健全内部控制，堵塞漏洞，防患于未然，进而对健康的信贷文化和信贷管理制度的形成产生深远影响。
3、有利于促进银行的信贷管理工作
原因
作用
银 行
银行信贷管理信息系统
期刊杂志
中介机构
第三方
(2)
(1)
(3)
(4)
（四）非财务因素信息的来源
银行在征信过程中运用到的一些非财务信息
担保分析
担保是银行为自己买保险
贷款担保，是指为保障银行债权实现的法律措施，是为提高贷款偿还的可能性，降低银行资金损失风险，由借款人或第三人对贷款本息的偿还提供的一种保障手段。
贷款担保的主要方式:抵押、质押、保证。
在进行征信风险分析时，离不开对担保的分析和评价，贷款担保是影响贷款安全的一个重要因素。银行在贷款前，应当要求借款人尽可能提供担保，以分散和补偿风险。正如人们所说，担保是银行为自己买保险。
贷款担保的作用
贷款担保所形成的虽然是一种潜在还款来源或次要还款来源，但是在借款人失去还款能力或缺乏还款意愿时，它就会变成现实或直接的还款来源。
贷款担保对借款人和担保人具有提示和督促作用。
贷款担保的局限性
有了担保，贷款收回是否就没有问题了？
1、贷款担保不能取代借款人的信用状况
2、贷款担保并不一定能确保贷款得以偿还
3、贷款担保在我国的特殊情况
征信调查与信用评级
资信评级是一套以相关指标体系为考察基础，标示出个人和经济体偿付其债务能力和意愿的值；
资信评级是对各类企业所各种债务能否如约还本付息的能力和可信任程度的评估，是对债务偿还风险的评价。
资信评级工作程序
前期
准备
尽职
调查
信息
处理
初步
评估
确定
等级
公布
等级
跟踪
评级
资信评级一般程序图
资信评级指标体系
资信评级指标体系是衡量企业资信状况好坏的标准，由定性及定量两部分组成。指标体系的基本内容包括以下：
企业素质、 经营能力
获利能力、 偿债能力
信用状况、 发展前景
宏观环境行业状态
财务状况经营状况
股东背景外部支持企业素质
现金流期限结构负债期限结构
未来信用风险预测未来经营风险预测
确定资信等级
定量分析 定性分析
静态分析 动态分析
微观分析 宏观分析
图 资信分析框架
资信评级等级划分
没有信用，完全丧失支付能力
0—19
C
信用极差，偿债能力基本丧失
20—29
CC
信用很差，偿债能力极不可靠
30—39
CCC
三等
信用较差，近期支付能力不稳定，有很大风险
40—49
B
信用欠佳，支付能力不稳定，有较大风险
50—59
BB
信用一般，具备支付能力，稍有风险
60—69
BBB
二等
信用较好，风险较小
70—79
A
信用优良，基本无风险
80—89
AA
信用极好，几乎无风险
90—100
AAA
一等
含 义
计分标准
等 级
可以作微调，如AA+、BBB-等
征信调查报告的撰写
调查报告内容应包括：
调查情况
分析内容
调查结论
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