?会计教育럖毒、뷢商年짌商튵业.탅信用폃j돉裁놾悉与폫标뇪准ힼ离샫j닮盖싊率?李몣海쇡玲?摘햪要튪:ꎺ퓚在닆财컱务맜管샭理뿎课돌程톧学쾰习中훐，ꎬ믡会짦涉벰及떽到튻一킩些릫公쪽式뗄的볆计쯣算ꆣ。죧如맻果떥单纯뒿的뗄볇记忆틤公릫式쪽，ꎬ믲或탭许횻只쓜能싺满ퟣ足퓝暂쪱时的뗄탨需要튪。ꆣ对뛔?폚于릫公式쪽进뷸行탐分럖解뷢，ꎬ뷡结뫏合쿠相맘关샭理论싛，ꎬ쮼思뾼考웤其뷧界뚨定뗄的풭原샭理，ꎬ늻不뷶仅뿉可틔以뛔对릫公쪽式샎牢만固헆掌컕握，ꎬ뮹还뿉可틔以뛔对쿠相맘关샭理싛论샭理뷢解뗃得룼更볓加透춸?彻뎹。ꆣ本놾文컄对뛔商짌业튵信탅用폃成돉本놾与폫标뇪准ힼ离샫差닮率싊进뷸行탐公릫式쪽分럖解뷢，ꎬ旨횼在퓚提쳡供릩一튻个룶深짮层닣次듎理샭解뷢公릫式쪽的뗄角뷇度뛈。ꆣ?关맘键볼词듊:ꎺ짌商튵业탅信用폃成돉本놾;ꎻ뇪标ힼ准离샫差닮率싊;ꎻ릫公쪽式럖分뷢解?튻一、ꆢ짌商튵业탅信폃用돉戚놾本뗄的릫公쪽式럖分解뷢?춼图2?表뇭쪾示폀永恒뫣릫公司쮾폐有两솽훖种方랽案낸可뿉供릩选톡择퓱。ꆣ在퓚资金뷰短뛌?퓚在짌商业튵信탅用폃折헛扣뿛中훐，ꎬ탅信用폃条쳵件볾包냼括삨信탅用폃期웚限쿞、ꆢ现쿖金뷰?缺좱不늻予폨考뾼虑싇的뗄情쟩况뿶下쿂，ꎬ永폀'뫣恒릫公쮾司面쏦临쇙两솽种훖方랽案낸的뗄选톡择퓱:ꎺ?折헛扣뿛与폫折헛扣뿛期웚限쿞。ꆣ如죧:ꎺ"ꆰ2?ꎯ1?1?0，ꎬ?的ꎯ?。?"ꆱꆣ。웤其中훐，ꎬ?2뇭表示쪾现쿖金뷰折헛扣뿛?第뗚一튻种훖方랽案낸是쫇在퓚第뗚?1?0쳬天뢶付款뿮，ꎬ享쿭受쫜2?ꎥ%헛折扣뿛优폅惠믝后뫳付뢶款뿮?率싊为캪?2ꎥ%，ꎬ튻一냣般퓚在뇭表示쪾时쪱省쪡去좥%ꎥ，ꎬ?1?0是쫇折헛扣뿛期웚限쿞，ꎬ웚期쿞限튻一냣般?1??0∞???0?(1?-??2ꎥ%)?ꎬ，?即??98?∞??元풪;ꎻ뗚第뛾二훖种랽方낸案쫇是퓚在第뗚3??0天쳬付뢶款뿮，ꎬ?默쒬认죏为캪天쳬数쫽。ꆣn?是쫇现쿖金뷰折헛扣뿛为캪0?ꎬ，3?0?是쫇信탅用폃期웚限쿞。ꆣ웳企튵业죴若在퓚?不늻享쿭受쫜折헛扣뿛并늢支횧付뢶全좫额뛮款뿮项쿮1?∞??∞??元풪。ꆣ从듓永폀恒뫣公릫司쮾的뗄角뷇??1?0쳬天之횮内쓚付뢶款뿮，ꎬ쿭享受쫜?2ꎥ%的뗄折헛뿛扣;ꎻ뛸而쟒且ퟮ最동迟펦应떱当퓚在?到?쳬天之횮?度뛈出돶发랢，ꎬ죧如맻果뗚第1?0天쳬付뢶款뿮只횻需탨?9?8?ω?元풪，ꎬ떽到了쇋뗚第?3?0天쳬就뻍成돉?内쓚뢶付款뿮。ꆣ可뿉以틔对뛔放럅弃웺信탅用폃折헛扣뿛戚돉本놾进뷸行탐以틔下쿂分럖解뷢:ꎺ?캪为1?∞??∞??元풪。ꆣ对뛔照헕图춼1?的뗄含몬义틥，ꎬ폀永뫣恒릫公쮾司쪹使폃用헢这?98??0?0元풪2볓0??1ꎮ쇙.临뷧界뗣点뗄的톡选퓱择?쳬天所쯹需탨付뢶出돶的뗄成돉本놾率싊是쫇c?1?∞??∞?ꆪ-9?8??∞?)?ꎯ/?9?8?0?0。ꆣ?룹根据뻝上짏述쫶条쳵件볾，ꎬ?1?0쳬天횮之内쓚付뢶款뿮均뻹享쿭受쫜?2ꎥ%的뗄折헛扣뿛。ꆣ?1?0?3?利ꎮ샻率싊的뗄折헛算쯣?天쳬之횮内쓚，ꎬ헢这샯里냼包삨括第뗚?1?0天쳬，ꎬ쓇那쎴么뻍就듦存퓚在多뛠种훖情쟩况뿶，ꎬ킡小于폚뗈等?不늻同춬的뗄信탅用폃条쳵件볾，ꎬ折헛扣뿛期웚和뫍信탅用폃期웚可뿉能쓜是쫇不늻同춬的뗄。ꆣ?于폚1??0天쳬均뻹可뿉，ꎬ죧如第뗚?2天쳬，ꎬ뗚第6?天쳬，ꎬ쯼它쏇们짌商튵业탅信폃用돉成놾本一튻样퇹?如죧图춼1?表뇭示쪾的뗄是쫇1?年쓪的뗄资金뷰成돉本놾率싊，ꎬ?2则??表뇭示쪾?2?0天쳬(?뗚第?1?0天쳬?吗싰?这헢里샯需탨要튪注힢意틢一튻点뗣，ꎬ作ퟷ为캪购릺货믵方랽，ꎬ需탨要튪支횧付뢶资金뷰，ꎬ퓚在?떽到第뗚?30?天쳬，ꎬ쿠相닮差2??0天쳬)?뗄的资뷰金돉成놾本싊率。ꆣ캪为쇋了퓶增볓加资뷰金돉成本놾?不늻펰影响쿬信탅用폃或믲同춬等뗈优폅惠믝条쳵件볾下쿂，ꎬ肯뿏定뚨会믡选톡择퓱最ퟮ后뫳一튻天쳬。ꆣ?率싊的뗄可뿉比뇈性탔，ꎬ춳统-튻化뮯为캪年쓪利샻率싊。ꆣ对뛔于폚永폀恒뫣公릫司쮾，ꎬ2??0天쳬的뗄资?第뗚1??0天쳬和뫍第뗚1?天쳬付뢶款뿮，ꎬ뛔对폚于릺购싲买方랽来살说쮵，ꎬ뚼都쫇是쿭享受쫜2?ꎥ%뗄的헛折?뷰金戚돉本놾率싊是쫇(?1??0?∞??0-ꆪ9?8?∞???)ꎯ/?9?8∞??，ꎬ쎿每쳬天뗄的资뷰金돉成놾本率싊为캪?뿛扣，ꎬ튻一냣般믡会퇓延동迟떽到第뗚1??0天쳬付뢶款뿮;ꎻ죧如맻果放럅弃웺折헛扣뿛，ꎬ뗚第2?3?天쳬，ꎬ믲或?该룃式쪽除돽以틔?2?0，ꎬ1?쓪年的뗄资金뷰成돉本놾则퓲在퓚每쎿天쳬的뗄资金뷰戚돉本놾率싊的뗄?第뗚2?9?天쳬是쫇不늻影펰响쿬商짌业튵信탅用폃的뗄，ꎬ튻一냣般믡会第뗚?3?0天쳬付뢶款뿮，ꎬ所쯹以틔，ꎬ?믹基础뒡上짏再퓙乘돋以틔?3?60?(?1?年쓪默쒬认죏为캪?3?6?0天쳬)?，ꎬ쯹所틔以ꎬ，뮯化돉成쓪年资金뷰?我컒们쏇在퓚计볆算쯣商짌业튵信탅用폃折헛扣뿛成돉本놾时쪱，ꎬ只횻需탨考뾼虑싇临쇙界뷧点뗣成돉本놾。ꆣ?돉成本놾率싊为캪:ꎺ?ꎮ?2?.ꎮ折헛扣뿛成돉本놾的뗄计볆算쯣?斗却ꆣ?叫ꎮ?튻?ꆿ?????????????ꎺꎥ?????. .....J中10000-98∞360 210’ 360 手刊11可utf'J口比φ>-------xꇁ?럅웺헛뿛뗄돉놾?웷ꇁ???一一一一一--=:::;←一一一一x-一一一一←????????????튻???????折扣率9800 30-10 1-23毛30-10放弃折扣的成本=一一一一一×1【折扣率?4.ꎮ决뻶策닟的뗄依틀据뻝?对뛔于폚这헢个룶公릫式쪽，ꎬ캪为了쇋뇣便于폚理샭解뷢，ꎬ컒我쏇们틔以쫽数ퟖ字쪵实샽例살来?뛔对于폚放럅弃웺折헛扣뿛的뗄成돉本놾，ꎬퟷ作캪为릺购믵货랽方톡选퓱择쿭享쫜受뮹还쫇是放럅?说쮵明쏷。ꆣ假볙如죧永폀恒뫣公릫司쮾向쿲某쒳供릩应펦商짌除짞购릺某쒳批엺货믵物컯，ꎬ货믵款뿮?웺弃，ꎬ뿉可틔以틸银탐行듻贷뿮款샻利싊率ퟷ作캪为닎参헕照틀依뻝据ꆣ。죧如맻果럅放弃웺헛折뿛扣的뗄?1?∞??∞??元?，ꎬ릩供펦应商짌提쳡供릩的뗄信탅用폃条쳵件볾是쫇:ꎺ"ꆰ2?/ꎯ1?O，ꎬn?/ꎯ?30?"ꆱ。ꆣ?돉成本놾高룟于폚银틸行탐贷듻款뿮利샻率싊，ꎬ퓲则不늻能쓜放럅弃웺，ꎬ벴即릫公쮾司럅放웺弃쿖现金뷰?o?? 1?(?年쓪)?듦뿮샻싊볆쯣ꎺ??헛折扣뿛获믱得뗃的뗄资金뷰要튪比뇈获믱得뗃银틸行탐贷듻款뿮所쯹要튪付뢶出돶的뗄代듺价볛高룟。ꆣ?存款利率计算l l nu 可뿉以틔将붫供릩货믵方랽看뾴作ퟷ银틸行탐，ꎬ供릩货믵方랽提쳡供릩的뗄贷듻款뿮利샻率싊高(룟1?벴m?100 ?럅放弃웺折헛扣뿛的뗄成돉本놾高룟)?，ꎬ죧如맻果现쿖在퓚选톡择퓱放럅弃웺折헛扣뿛，ꎬ不늻付뢶款뿮，ꎬ?图1图춼1?뗄的몬含义틥쫇是假볙如죧现쿖在퓚?(?0时쪱点뗣)?듦存죋入틸银行탐1?∞??，ꎬ?1年쓪后뫳?붫将在퓚未캴来살以틔高룟于폚普웕通춨贷듻款뿮利샻率싊的뗄代듺价볛付뢶款뿮。ꆣ反랴之횮则퓲可뿉以틔?c??1쪱时뗣点?)벴即뿉可믱获得뗃?11?0元풪。ꆣ可뿉以틔计볆算쯣出돶存듦款뿮利샻率싊是쫇?放럅弃웺折헛扣뿛。ꆣ??(1?1??0-?1?∞???)1ꎯ1?∞??，ꎬ벴即1??0ꎥ%。ꆣ햾站在퓚存듦款뿮客뿍户뮧的뗄角뷇度뛈，ꎬ헢这샯里的뗄?二뛾、ꆢ뇪标ힼ准샫离닮差싊率뗄的릫公쪽式럖分解뷢?1??0ꎥ%쫇是듦存款뿮1?年쓪可뿉获믱得뗃1?0ꎥ%的뗄놨报酬돪率싊。ꆣ如죧果맻从듓银틸行탐的뗄角뷇?떥单项쿮资产닺风럧险쿕报놨酬돪的뗄计볆量솿需탨要튪计볆算쯣标뇪准ힼ离샫差닮率싊。ꆣ标뇪?度뛈出돶发랢，ꎬ银틸行탐使쪹用폃存듦款뿮客뿍户뮧资金뷰所쯹需탨付뢶出돶的뗄戚돉本놾率싊是쫇?准ힼ离샫差닮싊率쫇是各룷种훖可뿉쓜能的뗄报놨酬돪率싊욫偏离샫期웚望췻报놨酬돪率싊的뗄综ퟛ合뫏?1??0ꎥ%(?不늻考뾼虑싇所쯹得뗃税쮰影펰响쿬因틲素쯘)。?ꆣ?닮差异틬，ꎬ쫇是랴反펳映샫离즢散돌程뛈度的뗄一튻种훖量솿度뛈。ꆣ其웤计볆算쯣公릫式쪽如죧下쿂:ꎺ??1?O?(쳬天?3?0?(?天쳬)?럅放웺弃折헛扣뿛成돉本놾计볆算쯣ꎺ??ꎮ???ꆪꆪꆪ?8??4ꏜꎯ?2(?M?ꎮ튻?f?pꆤ?? 9800 10000 뛔对于폚此듋公릫式쪽的뗄计볆算쯣，ꎬ컒我们쏇对뛔其웤进뷸行탐符럻号뫅分럖解뷢，ꎬ了쇋解뷢?图춼?2?1??6?0? 췲랽쫽뻝
믡公针볆嗲톧存놾料뿆@맺际볊化뮯?人才修养多德异质性体쳥系쾵纳릹建붨?梅쎷波늨?摘햪要튪:ꎺ놾本컄文퓚在럖分컶析믡会볆计톧学놾本뿆科맺国볊际뮯化죋人닅才엠培퇸养쿖现ힴ状的뗄基믹础뒡上짏，ꎬ죏认캪为좫全늿部룟高킣校뻹均춬同늽步쪵实쿖现맺国볊际뮯化쫇是늻不쿖现实쪵的뗄。ꆣ高룟?校킣维캬度뛈、ꆢ톧学짺生캬维뛈度뫍和춬同닣层듎次룟高킣校쯹所쫴属뗘地쟸区캬维뛈度쫇是듦存퓚在틬异质훊性탔的뗄，ꎬ뻟具쳥体틬异훊质탔性뇭表쿖现퓚在룟高킣校캬维뛈度훐中믡会볆计톧学国맺볊际뮯化죋人才닅培엠?퇸养目쒿标뇪、ꆢ뿎课돌程뷌教닄材ꆢ、뿎课돌程랽方쿲向ꆢ쪵、实통训믹基뗘地ꆢ떼、쪦导훆师ꆢ制뻍、튵就쒿业뇪目톡标퓱选ꎬ择톧学짺生캬维뛈度훐中톧学짺生쓜能솦力뫍和ퟔ自컒我뚨定캻位틔以벰及춬同닣层듎次룟高킣校쯹所?쫴属뗘地区쟸维캬度뛈中훐对뛔外췢交붻流쇷和뫍经뺭济볃发랢展햹等뗈方랽面쏦。ꆣ基믹于폚此듋差닮异틬，ꎬ本놾文컄构릹建붨出돶人죋才닅培엠养퇸多뛠维캬异틬质훊性탔体쳥系쾵，ꎬ以틔훂致于폚最ퟮ终훕培엠养퇸出돶?适쫊应펦市쫐场뎡需탨求쟳的뗄不늻同춬人죋才닅。ꆣ?关맘键볼词듊:ꎺ믡会计볆学톧国맺际볊化뮯;ꎻ人죋才닅培엠养퇸;多ꎻ뛠维캬异틬质훊'탔性?튻一、ꆢ컊问쳢题뗄的提쳡出돶?쯻他高룟校킣逐훰步늽实쪵现쿖国맺际볊化뮯的뗄过맽程돌，ꎬ是쫇动뚯态첬不늻均뻹衡뫢的뗄过맽程돌。ꆣ?现쿖实쪵中훐有폐的뗄学톧校킣不늻切쟐实쪵际볊的뗄高룟呼뫴会믡计볆学톧国맺际볊化뮯，ꎬ但떫?二뛾、ꆢ믡会볆计톧学놾本뿆科맺国볊际뮯化죋人닅才엠培퇸养뛠多캬维틬异훊质性탔体쳥系쾵构릹?좱缺乏랦师쪦资力솦量솿和뫍外췢资实쪵训통基믹地뗘以틔及벰完췪善짆的뗄课뿎程돌设짨置훃，ꎬ即벴?建붨?쪹使设짨置훃了쇋相쿠应펦的뗄课뿎程돌，ꎬ탎形式쪽上짏达듯到떽要튪求쟳，ꎬ떫但쓚内죝容짏上쿠相距뻠??(튻一?)톧学킣校뿍客맛观쳵条볾件닮差异틬?짵甚远풶，ꎬ뷶仅춣停쇴留퓚在口뿚号뫅中훐。ꆣ믹基폚于짏上쫶述客뿍观맛现쿖实쪵，ꎬ놾本컄文뗄的主훷튪要?不늻同춬层닣次듎高룟校킣其웤办냬学톧经뺭费럑来살源풴存듦在퓚较뷏大듳差닮异틬，ꎬ有폐国맺?目쒿뗄的쫇是릹构붨建늻不춬同닣层듎次톧学킣校뗄的믡会볆计学톧本놾뿆科国맺际볊化뮯人죋才닅培엠?볒家重훘点뗣优폅先쿈支횧持돖高룟校킣，ꎬ뷌教育폽部늿重훘点뗣支횧持돖高룟校킣，ꎬ뷌教育폽部늿与폫?퇸养体쳥系쾵，ꎬ쪹使웤其룼更쪵实际볊可뿉行탐。ꆣ믡会볆计国맺际볊化뮯教뷌育폽是쫇系쾵统춳工릤程돌，ꎬ?省쪡市쫐共릲建붨高룟校킣，ꎬ뗘地方랽建붨设짨高룟校킣等뗈。ꆣ高룟层닣次듎学톧校킣经뺭费럑充돤足ퟣ，ꎬ?真헦헽正的뗄国맺际볊化뮯不늻仅뷶仅뷶是쫇教뷌学톧改룄革룯，ꎬ更룼要튪包냼括삨培엠养퇸目쒿标뇪、ꆢ?폐有能쓜力솦发랢展햹相쿠应펦的뗄学톧科뿆，ꎬ쪹使웤其뻟具놸备맺国볊际뮯化뺺竞争헹力솦。ꆣ经뺭费럑?뷌教学톧管맜理샭、ꆢ课뿎程돌体쳥系쾵、ꆢ师쪦资等뗈方랽面쏦的뗄改룄革룯(李?샮靠뾿队뛓等뗈，ꎬ?돤充ퟣ足可뿉以틔配엤置훃先쿈进뷸的뗄实쪵训통硬펲件볾和뫍软죭件볾，ꎬ틽引뷸进룟高닣层듎次的뗄人죋??2?01?1? )?ꆣ。컒我맺国쫇是믡会볆计뷌教폽育듳大맺国ꎬ，쫇是럱否룷各룟高킣校맺国볊际뮯化늽步랥伐뻹均?닅才使쪹会믡计볆学톧科뿆得뗃到떽更룼大듳的뗄提쳡升짽。ꆣ룟高닣层듎次的뗄죋人才닅具뻟有폐较뷏强잿?튻一致훂呢쓘?答듰案낸是쫇显쿔然좻的뗄，ꎬ늻不춬同닣层듎次룟高킣校퓚在国맺볊际뮯化过맽程돌中훐?的뗄国맺际볊视쫓野튰，ꎬ폫与췢外뷧界뫏合ퟷ作交붻流쇷广맣泛랺，ꎬ듓从뛸而듸带뚯动쇋了톧学科뿆的뗄?的뗄培엠养퇸体쳥系쾵是쫇异틬质훊的뗄，ꎬ펦应룃该是쫇一튻流쇷高룟校킣先쿈发랢展햹，ꎬ듸带뚯动其웤?良솼뫃好랢发展햹，ꎬ듓从뛸而쳡提짽升믡会볆计죋人닅才뗄的맺国볊际뮯化쓜能솦力。ꆣ뻟具쳥体닮差异틬?.-←--←--←--←--←--←-→---←--←--←--←--←--←--←--←--←--←--←--←--←--←--←--←--←--←--←--←--←--←圄『←--←--←--←--←--←回-←--←--←--←--←--←--←回4←--←--←"斗---←-럻符号뫅存듦在퓚的뗄原풭因틲，ꎬ加볓深짮对뛔公릫式쪽的뗄理샭解뷢。ꆣ?差닮异틬。ꆣ?1?ꎮ복.减뫅号ꆣ。뛔对폚于(??K-ꆪK?)?相쿠减복表뇭明쏷相쿠差닮，ꎬ在퓚这헢里샯指횸离샫差닮，ꎬ?룷훖뿉쓜뗄놨돪싊욫샫웚췻놨돪싊뗄닮ꆣ뛔폚떥쿮??ꎮ뾪랽ꆣꏜꎯ뎧??ꆪ?ꆪꆪ?ꆪ?ꆪ?ꆫ??moVZM2Poꆣ主훷튪要쫇是헫针뛔对릫公쪽式中훐的뗄平욽?各种可能的报酬率偏离期望报酬率的差。对于单项资닺产，ꎬ욫偏샫离뗄的닮差풽越듳大，ꎬ늨波뚯动풽越듳大ꎬ，뇭表쏷明럧风쿕险풽越듳大ꆣ。쯹所틔以以틔离샫?方랽퓋运算쯣，ꎬ잰前쏦面뗄的욽平랽方퓋运쯣算퓚在럀防횹止뗖抵쿻消뗄的춬同쪱时튲也떼导훂致偏욫离샫?差닮作ퟷ为캪衡뫢量솿风럧险쿕标뇪准ힼ的뗄基믹础뒡。ꆣ?돌程度뛈的뗄夸뿤大듳，ꎬ所쯹以틔在퓚后뫳面쏦计볆算쯣中훐再퓙进뷸行탐开方뾪，랽以ꎬ틔还뮹厚풭、为캪??ꎮ욽랽ꆣ??ꎻ튻??ꆣ평폚룷훖쟩탎뗄놨돪싊뿉쓜듦퓚?真헦正헽的뗄差닮异틬。ꆣ?2.平方。(KE-E)2。由于各种情形的报酬率可能存在헽뢺ꎬ쯹틔웤폫웚췻놨돪싊뗄욫닮뿉쓜튲듦퓚헽뢺ꆣ튪?参닎考뾼文컄献쿗:ꎺ?正负，所以其与期望报酬率的偏差可能也存在正负。要ퟛ뫏뾼싇쯹폐쟩탎뗄욫닮ꎬ횱뷓뛔욫닮뷸탐쿠볓ꎬ뿉쓜?[ꆾ1叮?川ꆿ췵]王뮯化돉成ꎮ닆컱맜샭ꆾ?ꆿꎮ훐맺죋쏱듳톧돶냦짧ꎬ????ꎬ???ꎮ?综合考虑所有情形的偏差，直接对偏差进行相加，可能떼훂욫닮쿠뮥뗖쿻ꆣ헢샯뛔욫닮뷸탐욽랽ꎬ좫늿뮯캪헽?[?2勾阳ꆿ뫎]何쇕琳ꎬ，쇎廖뚫东짹声ꎮ.짌商튵业탅信用폃的뗄融죚资成本돉计놾算볆口쯣阴]ꆺ??.ꎮ닆财믡会月퓂刊뾯，ꎬ?导致偏差相互抵消。这里对偏差进行平方，全部化为正쫽뿉틔폐킧뗘럀횹뗖쿻ꆣ?2??0?09?,ꎮ(?3??6)?.ꎮ? 数可以有效地防止抵消O[ꆾ?3]?何뫎琳쇕，ꎬ廖쇎东뚫声짹.ꎮ펦应뢶付账헋款뿮融죚资成돉本놾分析럖口컶]?.?ꎮ닆财믡会月퓂刊?(??믡会??3.ꎮ돋乘法램。ꆣ(?K?E?-?E)?2.?p?oꆣ룷各种훖놨报돪酬率싊出돶现쿖存듦在퓚一튻定뚨的뗄概룅?t볆十)?，ꎬ2??0?07?ꎬ，(?5?)?.ꎮ?率싊，ꎬ쯹所틔以룷各훖种놨报돪酬싊率폫与웚期췻望놨报돪酬싊率욫偏닮差的뗄出돶쿖现튲也듦存在퓚相쿠?[ꆺ?4]?췵王桂맰强잿.ꎮ짞除릺购웳企튵业짌商튵业탅信폃用돉成놾本的뗄优폅化뮯选톡择퓱:ꎺ믺机믡会成돉本놾?对뛔应펦的뗄概룅率싊，ꎬ벴即룷各훖种욽平랽方퓋运쯣算틔以뫳后뗄的욫偏닮差与폫쿠相펦应概룅率싊相쿠?分럖析컶的뗄一튻个룶实쪵际应볊用펦日폃]?.?ꎮ짌商业튵研퇐究뺿，ꎬ?2∞??5?ꎬ，?(1?8?)?ꎮ?乘돋，ꎬ뇭表쏷明뾼考싇虑룅概率싊后뫳的뗄各룷种훖偏욫差닮。ꆣ?ꆾ[?5]?梁솺光맢.ꎮ펦应뢶付헋账쿮项돯筹资功릦能쓜的뗄运퓋用폃与폫管맜理샭由?.?ꎮ中훐国맺农얩垦뿑经뺭济볃，ꎬ?2??∞??4ꎬ，(?7?)?.ꎮ??ꎮ볓램ꆣ????ꆪ??ꆮ??ꆣ뛔뾼싇룅싊뫳뗄룷훖욫닮? 4加法。z(愧Ki-K)????[ꆾ6?}ꆿ詹?雷샗商ꎮ짌业튵信탅用폃成돉本놾之횮探첽讨쳖口ꆾ?l?会ꎮ믡计볆之횮友폑，ꎬ?2?ω?1?，ꎬ(??4)?.ꎮ?쿠볓ꎬ벴ퟛ뫏뗄룷훖뿉쓜뗄놨돪싊욫샫웚췻놨돪싊뗄?(?ퟷ作헟者떥单캻位:ꎺ퇎盐돇城师쪦范랶学톧院풺)?相加，即综合的各种可能的报酬率偏离期望报酬率的췲랽쫽뻝1??61??
