特 别 提 款 权
能成为国际货币体 系的本位货币吗?
生堕 一 2
近年来．国内外不少经济学家把重建国际货
币体系的希望建立在特别提款权本位上．指望特
铡提款权能够替代黄金和美元．成为未熏国际贷
乖律系 的基础。这种观点是值得商榷的。我认为．
作为国际货币体系的奉位货币，至少应该具备以
下几十条件 - (1)公认性。为各国在事实 上 所
摹认和接受．具有广瑟的牢周的国际社会基础。
(2)稳定性。货币实体与形式 相统 一．只有保
持 真身稳定才船保证国际货币体系的稳定 (3)
公正性。不受一国或几国政府 和货币舶控制。消
豫中心货币的盛褒对国际货币体系的冲击 。(4)
适 应性。数量和规模能够适应国 经济发展的需
要 。这是从国际货币体系演变历史中 得 出 的 教
刊。特别提款权作为一种新型 的国际储备资产，
在现行国际货币体系中的确发挥着重要 的作用．
钽其 自身柏不完昔性和不 可克服 的矛盾姓。决定
了它不具备本位贷币的条件．不可能成为一个稳
定的臣际货币体系的本位货币。
一
， 特剐提欺投睦乏牢固的国际社会
蒜鼬
特别提款权作为一种新型曲世界货币．具有
明 显韵挽点，如它是由基盎组謦{报据需要发行．
受集 体的监督和管理，是一种无条件的国际睛偿
靛力， 用一篮子货币定值．不受一 国政府和货币
的影响．价照相对比较稳定等。但是．也正周为
如此．萁功能作用的充分发挥需要以各国利益关
幕基本一致上的国际台作为基础。然而，乩特别
提鼓 权的创立剜具体使用来看 ，遗一基础都显脆
弱的．
首先．特荆提款权创立的匡际社会釜础就是
不牢固的。198E年．美国以国际癔通手段 足为
由．主张创立一种新 的国际储备货币，作为黄元
和黄金的辛}充，以适应世界贸易的需要。其真正
目的是要进一步扩大国际货币基金组织的贷款能
力．使它能够利用这种 纸黄鱼 来弥补国际收
支逆差，减少美元外流．井逐步以此代替黄盎作
为国际储备．为以后建立一种脱离黄金而又不能
动美元特权地位的新的货币体系奠定基础． 以{蚩
国为首前西欧六国坚 决反对创立新货币。他们认
为，国际货币伴蒹的关键『可题不是流通 手 段 不
足 ．而是美元瑟滥．通货过剩，强调美国应消除
国际收支逆差。1967年4月， 比利时提出了 一 个
折衷方案．主张增加各国在目际货币基金组织的
自动提款权，来解 决可能出现 的国际流通手段不
足的问题。 十目集 团 采纳了比利时的方案。
经过讨价还价．才于1969年 9月在基金组织 第 =
十四届年会上通过 了特别提款权方案。从特别提
救权的创立过程 ．我们可 以清楚地看到，特别提
款权不过是资本主义国家在国际货币体系改革上
长期斗争和妥协的产物．它的创立缺乏牢固的国
际社会基础。一旦触及各目利害关系，他们之间
的矛盾必然会暴露出来。特别提款粳作用柏发挥
必然受到严重的铡约。
其次，从特别提敬 权的使用来看，国际货币基
金组织，希望使特男j提款权成为主要储备资产，并
逐步实行特别提款权本位 ，虽然在这一点上晷
国都没有异议，但各 自的动机毒『完垒不同 美国是
要用特别提款权取代黄金的隳来进位，并增强其
国际清偿能力，摆脱国际牧支严重逆差的困境。
丽西欧各国则是想遗到酎弱美元曲储备作用 。从
而剥夺黄国用不能兑换的蔓元偿付唇际收支赤字
的特权的目的。对于广大的发展中国家来说．它
们不过是希望剖立一种稳定的储备资产 以取代黄
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龙 。这种同廉异梦的状况是特剐提款权发挥作用
的国际社会基础中的严巫隐患，它必将成为特剐
提款权发挥其功能的重要障碍。一旦涉及到各国
不同舶利益关系，特蹦提款权作为主要国际储备
资产很可能会碹入 困境。特删提款 权 “替 换 帐
户 方案捕浅就是一个有力的证明
导致 “替换 帐户 方 案搁浅的真正原因是各
国不 同的罩『I害关系 美 国害怕会影响美元的请备
地位，联邦德屋等国家剐担心美国会因此而听任
国际收支逆差的扩大而不加 以词整I广大发展中
国家心存顾虑，担心基金组织今后将有所借 口不
再 向他们分配新的特剐提款杈。同时，由于198(]
年春季 柬美元汇价开始回升，许多美元储较多
的国家亦部对 “替换帐户 失去了 趣。
再次．以特别提款权为主要储备资产和本位
货币涉及到另一个十分重要的问题，即货币主权
问题，也 即是 说必耨使各国相应放弃部分货币主
权。在 目前多种储备体系还可 以维持一段时期的
条件下，还不具备各国放弃货币主权耵国际社会
基 础 。
最后，国际货币体系本位货币的选择不能不
考虑到许多尚未参加 “国际货币基金 的国家．
特别是东欧国家的利益，和它们在世界经济中的
地位和作用。近年来 ，虽然有不少国家申请入基
金组织，但都还不同程度地存在着一些需要解决
的问题，能否最墼参加，还取决于这些问题的腰
萃『I解决。
总之．特别提款权作为各国利益矛盾斗争在
特定历史条件下的妥挤产物而存在．井投有真正
得到各国在事实上的承认和接受，这样的储备货
币不具备本位货币的公认性条伴。
二、特刷提教权实体与形式祖分离缺
乏自身稳定韵 物质基础
特别提款权是由基盎组织分配给 各 会 员 国
“普通提款投 外的一种特射使用 资 金 的 权
利，实际上是会员国在基金组织特剐提款权帐户
上的一种帐面资产。特刖提款权的价值最裙是 以
黄金来表示的，一特别提款权相当于 0．8~671克
纯金，正好等于当时的一美元。1971年开始，美
国攻府正式宣布停止美元兑换黄金．特别提款权
与美元之间的汇价发生了变化。为了保持特男Ⅱ提
2 0
款收的相对稳定性，国际货币基盎组织宣布．从
1974年7月1日起 ，特剐提款权与黄盎脱钩．特蒲
提款权的价值改由19 年剜1972年出口额占世是
出 口总额I 以上的I6个国家的货币加较平 均 计
算。在此以后 ，特别提款权的价值计算又经过三
次调整。从1986年起．特别提款权采用五种赞币
计算价值。各种货币折算为特别提款权的价值 的
方 法是t美元为0．452， 占42 ，西德马 克 为，
0．527占19 ， 日元为33．4，占15 ，法国法郎 为
I．02， 占12 ，英镑为0．089,3．占12 。特别提
款权以多种货币计价，的确具有相对的稳定性 。
但是，这种稳定性被不少经 济学家所夸大。这也
是他们为什么主张实野特剐提款权本位制的一十
重要理由。
其实．特别提款权 由五种货 币定值 ．其中任
何一种货币价值的变化，都会影响到特另鼍提款投
价值的稳定。而且更为重要 的是 ，在特男I撮教授
和黄盎脱钩后．特剐提款权且是一种纯粹的记帐
单位或价值形式 ，投有和这种价值形式相对应扮
价值实体。在特剐提款权身上，货币宴体与货币
形式相分离，因而也就失去了其自身稳定的精质
基础 。特别提款权作为主要储备资产 ，是 。牙买
加挤定 人为规定的，是虚构的世界货 币。它匿
不象黄金那样本身具有价值．也不象美元．英镣
那样以一国的政治，经济实力作为后盾。一且国
际政治、经济关系发生急剧变化．这种储备货币
就可能贬值，甚至成为废纸一张。所以．以缺乏
自身稳定的物质基础的货币形式柞为国际贷币体
系的本位赞币是不托保持货币体系的长 期 氇定
的。特另『i提款权不具备本位货币的稳定性条件．
三，特jjI提教权没有从根本上消除中
心货币对国际货币体系所可能产生的冲击
一 个相对统一的国际货币体系．必须要宥一
种 中心货币才能顺利地运转。从历史上看。中心
货币一般都是 由当时国际上政治经济力量最强大
的国家的货币充当的。
然而，国际货币体系的演变历史衰 暇．中心
货币在国际货币体系中处于特权地位，中心赞币
目支配着整个国际货币体系。更值得注意 的墨 ，
货币体系的变革和中心货币的盛褒紧密相联．一
种货币体系的崩溃都是由于中心货币孱政治盔济
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力量衰落，不能发挥中心货币的作用而导致的。
布雷撅森林体系的瓦解就是一十证明。
特荆 提款权 以一篮子货币定值．实际上是多
种货币的复台体．使崮际储备不受一国货币定值
变动的影响，摆脱了一国货币作为中心货币可韶
产生 的许多矛盾 ，是一个进步。这也是不少经挤学
家主张实行特别提款权本位制的又一重要理由。
但是，特别提款权仍 然是 由五种国别货币计
算价值 ，园而不过是一种扩大了的中心货币。它
虽然消除一国货币作为中心货币所产生的许当弊
端 但是它不能克服一目货币作为中心货币的赞
币体系的 最 致命的弱点—— “特 里 芬 难 题
(Tfiffin DiIemma．)①
特别提款权是由基金组织分配的。其分配的
依据是各舍 员国 民基金中认艘韵份额。由于美，
日、荚，法和西德等国家在基金组织中的份额 占
了很大的比重．珥此．这些国家每擞所分配的特
别提欹权都 占分配总额的一半左右。这样，一国
货币作为中心货币所难以对付的 “特里芬难题
又台 以新 的面目重新出现 t如果五国国际收支长
期逆差，它们就会动用无偿分配到的特别提款权
支付国际收支逆 差。由于特别提款权不能兑换成
其它储备资产 ，而且它本身又和价值实体相分离．
长此 以往 必然导致特剐提款权的过剩和贬值，
引起国际货币体系的动荡。如果五国长期保持国
际收支顺差，特别提款权将源源不断地流向上述
五国，其它国家就会发生支付手段严重不足，生
产停滞、经济衰退等问蓬 。因此 ，无论五国国际
收支长期顺差或逆差，都会影响特别提款权作为
主要国际储备资产和本位货币的地位。 特另9提
款权为 基础建立的国际货币体系定将重蹈布雷顿
森林体系的覆辙。
特荆提款权本位制所 遇到的 “特里芽堆题
比起美元本位制所遇到的 “特里芬难题 要慧蔽
得多。原因在于，特别提款权以多国货币而非一
国货 币计值，由国际纽织而非某个国家发行 ，这
在很大程度上具有骗靛性。而且，在特别提款权
本位制下 “特里芬堆题 ☆ 存在是有条件的。人
们会指望通过改变特别提款权的分配办法来消除
“特里芬难题 ，或者指望五国姿幺保持各自国
环收支基本平衡 ，要么保持互相之间耳际收支的
总体平衡．来解决 “特里芬难题 。但是． 由于
国家之闯种益关系的矛盾和冲突，要五国自觉保
持国葡收支各 自的或总体的基章平衡是幼稚的。
至亍要根本改变特剐提款权的分配办珐。这就意
昧着要修改国际货币基金组织权力体制的基础。
即发达国家特尉是美国曾经从中得益非浅舶份额
制．取消发达国家在国际货币基盘组织中的支配
地位 承认发展中国家在该组织 中曲平等权利 。
这同样是幼稚 的。发展中国家提出的特别提款权
的 联系 方案@的遭遇难道还不能说矾问题吗?
可见。特别提款权并没有从桩本上摆脱少数
国家对它的控制．彻底消除中心货币的盛衰对 国
际货币体系的冲击．因此，不具备本位货币的公
正性条件和稳定性条件。
四、特剐提款权 能遁＆匿际经济发
展的键要
特剐提款权 自创立以来，如何扩 大 它 的 作
用．：提高它在国际体系中的地位．一直是基金组
织最差心的问题。经过基金 组织的努力，特别提
款权的职能作甩不断加强，但是距离作为主娶储
备资产和章位贷币的要求，还招去甚远。主要袭
现 在 ，
第一 ，特别提款衩韵作甩具有根本的局限性。
特别提款权仍 然l／订是一种记帐单位．不髓作为流
通手段 帛来在国际贸易和金融活动中进行直接的
支付。在特别提款权倒立初期，基仝组织严格规
定 丁特别提款权韵使用范围。 “牙 加 协 定
中，特别提款权的作用得到加强。1080年以米．
特捌提款的作用卫有新的发 展 ，包 括； (1)扩
大特别箍教权 的交易种类。除了成 员西和 “其他
持有者”可用作援助外，特别提款杖可自由转移
作为现货和期货的买卖 贷款、偿愤、互惠交易
和作为抵押之用，(2)基垒组织规定世界银行、
国际清算银行、国际发展协会等八个国际机构可
以持有和使用特别提款权。但是，特别提款权毕
竟不是一种现宴的货币，荩职 能 用的进一步发
挥受到报本性制约。通常情 况下 ，特别提数权只
用于各国政府之间通过相互转帐作为支付 手段进
行国际结算。近年来，由于美元 “坚挺 ，特别
提款投对美元相对贬值，在 辱国政府之阅进行蹦
际结算时也越来越步地使用特别提款扳。特剐提
款投的地位和作用有所下降。
2】
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第二 ．特别提款权发行数量有限，在整十外
储备资产 中所 占的比重不太。特删 提 赦 投 自
1970年发行以来，曾进行过多扶 分 配。 197O到
1972年第一次分配的特别提款投总额为 93．15亿
单位， 占当时世界黄金外汇 储 备 的 3％左 右。
到1985年．特别提款权也只 占世界储备资产总额
的4 17 。而且分配时间限制严格+供爵之间难
以适应。以特别提赦权为主要锗备资产 翁本位货
币 立郾会产生清偿手段不足的问题。
第三，特别提款权的分配极不平衡。特别提
款投分配的计算公式造成份额和投 票权的分配不
均 ， 对发展中国家授为不平Ⅱ。侧如19eo~所 分配
的222亿特别提款权中，工业国家获得 68 ， 其
中美国一国就获得了23 ，而100多个发展 中 国
家只分配到32 。因此+用特别提款投作为主要
储 备资产 ，不能满足各个国家特别是发展 中国家
平衡国际收支的需要。
由此可见，特别提款权在职蠹作甩，分配教
量和分配办法上。还存在着严重缺隈，不错蒲足
国际经济发展的需要。因此+特剐提教投不具备
本位货币的适应性条件。
综上所述，尽管特别提赦权在现行国际货币
体系中，在i9f补国际绪备资产不足 ，调节国际收支
等方面起着重要的作用。但是，特别提 款投本身
的局艉性从根本上决定丁它不可船戚为一 穗定
的国际货币体系的基础货币废本位货币。任何以
特别提款权为基础前国库 货币改革方案都是不可
取的。国际货币基金《髂=敬修正案》对黄金、
特别提款权等的有美规定无法付诸实施I以 “牙
买加体定 为基础的国际货币秩序被一些西方经
济学家称为根本投有甜度就是最有力的证 明。至
于目标货币体系的改革方 向，我的基本观点是+
实行 “国际货币 本盘精，即以在一篮子主要商
品支持下 的 “国际赞币 为基础．重塑世界曲货
币体系。美于 “国际货币 本位制的具体向l题，
就不在此伸论了。
注释 ：
0由美国经济学衷特旦芬于5o年代提出．其 大 意
是{在布雷顿货币俸累下．如果美国国际啦吏 长期 逆
差．必然影响美元信用．目瞌蠛元危机：如果美 国 保
持国际敝 顺差斌平衡，又会断绝国际储备来瓯 引起
国际清偿能力不足的艳题．这是一个不可克服蠹匀矛盾．
@最初由七十七国鬟团~1965年提出．主 要 包括
两个方面的内窖： (1)发展中国家应有参加 剖 设 和
分配新螅国际储备资产的权辄 (2)屋际储备l资产
的创设必须与筮晨疆助相联累．’由于蹙迭国家阻挠，
联系 方案至争没有实现．
(作者单位 华东师范大学}
责任 蝙辑 晓月)
(上接 第25页 )
在评价布雷迪计划时，必须记住 以下事实。
第一，该计划的目标不是消除或甚至不是，
减少债务 的存量，而只是力求减轻偿债的负担要
使其降到经济增长能够承担得超的水平。美 国政
府的一项研究表明，主要的债务国家有能力偿还
它们当前债务额的2／3左右，遗与下列事实是一
致的 如果减少 1／ 8的利息支付，将使债务占
GNP的比例降封十年前的水平 而那时的 经 济
增长平均为 4 左右。
第=，未来前五年似乎对布雷迪计划至关重
要。这段时间中削减债务的交易和新贷款对于债
务 国的经挤 转变具有重要作用。
第三，债务国的政治和经济结构存在着 巨太
差异，对支持酎减债务的金融苗求和新贷款也不
相等。对于整个债务危机问题来说，布雷迪计剜
22
所需的资盘是远远 不够的，但从 瞻前一殷时勰来
看它还是适当的。通过耐早期有斌金融资蔼扮运
甩所取得的真正经济上的发展，应当给落后国家
带来积极鹩示范觌应。如果这时再蔷要额外的资
助，成功的先侧将使得资金的来源更容易寻隶与
获得。
最后，商业韫行间的合作是该计划不可缺少
的组成部分。考麒到商业银行在作出决策时面临
的田堆和复杂环境，它们在维护 自身的投臻时有
可能行动迟缓．柞出的努力太小。如果出现这样
的情诧，来自官方的压力和刺激便成为必要。否
则，不仅布雷迪计捌，还有其它一些减债措施都
成为泡影。
(编译自美国<．Ecoa,：,mic Impact》季千lI199o年第l期)
译蕾单位t广西大学{
责拄蝙辑 裘擅
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