国债有效需求发展探讨
1国债政策
年的国债政策 1999年初，我国发行 500亿元长期国债，用于基础设施建设，年中，针对当时
的经济形势，又增发了 600亿元长期国债。新增国债主要用于在建的基础设施、一些重点行业的技术改
造、重大项目装备国产化和高新技术产业化、环保与生态建设以及科教基础设施等方面。
年的国债政策 1998年 8月，全国人民代表大会第四次常务委员会通过财政预算调整方案。①
增发 1000亿元长期国债，用于国家预算内的基础设施建设专项投资；②将年初预算中原用于基础设施
建设的 180亿元调整为经常性项目支出，用于增加科技教育投入、过于企业下岗职工基本生活费保障、
离退休人员养老金的足额发放和增加抢险救灾支出。
年的国债政策 2000年年初发行了 1000亿元长期建设国债，下半年又实行预算调整方案，又增
发 500亿元长期国债。这共计 1500亿元国债资金主要用于加快在建国债项目建设，增加基础设施投
入，支持国有企业技术改造，加大西部开发和生态环境建设，发展科技教育。主要投向：①基础设施项
目。包括公路干线、中西部地区旅游设施。②水里和生态项目。包括水利基础设施建设、移民建镇、退
耕还林还草，天然林和草场保护工程、京津周围沙源治理启动工程。③产业结构调整。包括企业技术改
造、高新技术产业化，超市道路交通、环保等设施国产化，国防军工企业技术改造，以及生物、芯片等
重大科技项目。④教育设施。包括因高等学校扩招增加学生校舍等基础设施建设、中西部高校建设补
助。⑤城市环保项目。2000年，中央明确提出国债建设基金原则上不上新项目，集中力量完成在建项
目。
年的国债政策 2001年，全年发行 1500亿元长期建设国债。其中，1000亿元建设国债，用于弥
补前期基础建设在建项目后续资金和工程收尾。500亿元特征国债，支持西部开发，主要用于青藏铁
路、西电东送、西气东输、南水北调、生态建设等一些重大基础设施建设。
年的国债政策 2002年继续发行长期建设国债 1500亿元。主要用于在建国债项目、西部开发项
目、重点企业改造，以及南水北调、京津水资源保护工程、农村基础设施和教育、公检法等方面设施的
建设。
从古典经济学派的公债有害论的时代背景可以看出，当时大部分国家处于君主专制时期，国家的收入就
是统治者的收入，他们可以随意的奢侈浪费，在通过税收取得收入的情况下，他们的支出还是受到收入
的制约，然而，如果可以发行公债的话，就更刺激统治者的消费。并且，当时资本主义正处于自由竞争
时期，投资旺盛，社会上基本上不存在闲置资本，政府发行公债，必然会是资本从生产领域抽出，然
后，统治者们将其消费掉。资本从生产领域转移到了消费领域，无法在创造利润了，在这种背景下，公
债是有百害而无一利的。
2我国国债资金的支出方向及所起的作用
我国实行积极财政政策、发行国债的政府是社会主义制度下的政府，是负责任的政府，并且国债的发
行、政府的支出都是有章可循的，根本不存在政府主观上把国债资金奢侈消费掉的问题。从我国国债资
金的支出情况可以看出，我国发行的国债筹集的资金主要投入在了三个方面。基础设施建设、高新技术
的改造升级、教育和科研投入。基础设施建设支出国债资金在提供“公共物品”的支出时，首选是
基础设施及一部分基础工业，也就是用于基础产业投资。基础产业在再生产过程中具有特殊的地位和作
用，它为整个再生产过程提供“共同生产条件”。马克思认为，作为共同生产条件的固定资产如交通运
输系统、邮政通信系统、排水系统等固定资产，具有公用性、非独占性和不可分割性，即具有“准公共
物品”的一般特性。并且，基础产业部门是各生产和流通部门所必需的投入品，因此，基础产业部门和
所有部门的关联较大，感应系数较高，基础产业发展滞后就会构成全面制约经济增长的“瓶颈”。我国
在基础设施上的投资大大降低了我国在经济发展过程中基础产业的瓶颈效应，给市场提供了良好的发展
环境，带动了民间投资，推动了经济发展。
高新技术革新支出 1998年以来，从国债资金中拿出 亿元支持重点行业、重点企业、重点产
品的技术改造，而且带动了社会增加的投入。企业技术改造有力地推动了结构调整和产业升级，产业结
构的升级使得我国经济增长模式开始发生质的变化，促进了我国经济增长方式由粗放向集约式的转变。
如高新技术在造船业的应用、在钢铁行业的应用、石油化工行业的应用、家电行业的应用等，大大地提
升了产品的质量、品种。
教育及科研的支出教育是一个民族发展的根本，我国国债资金也用在了教育设施的建设上，包括校
舍的扩建，教育设施的更新。及西部高校的补助等。这一方面扩大了国内需求，同时也为培养更多人才
提供了保障。
从我国国债资金的用途上可以看出，这些资金主要用在了关乎国计民生的基础设施的投资上。虽然留下
了不少的债务，但同时也留下了优质的资产，是具有生产性的。因此说，我国的国债，单从支出这一方
面就不符合古典公债有害论的条件，相反，从凯恩斯学派的角度，恰恰说明了国债是可以扩大有效需
求，带动民间投资，从而促进经济发展的。
3我国国债资金的来源
通过我国国债的认购主体可以得知国债资金的主要来源。我国国债的认购主体主要分为民间组织和公共
机构，民间组织又可以分为企业和居民个人。企业有银行企业和非银行企业。公共机构则有中央银行和
政府部门。以上的组织和机构都可以作为国债的购买者，
民间组织购买国债民间组织如居民和企业购买国债出于一种储蓄保值的目的，投资的目的不大。因
为国债是以国家信用为保证的，风险较低，并且国债利率一般高于银行利率，所以购买国债可以起到一
种储蓄保值的作用，但是它的收益率相对于投资在其他领域肯定是比较低的。因此说，民间组织用于购
买国债的资金一般都是闲置资金和用于消费支出的资金。另外，银行机构的资金大部分也是来自居民储
蓄，这部分资金虽然是居民的闲置资金，但是银行机构通过融资，可以将这部分资金贷出，用于投资。
因此说，银行购买国债会减少向外贷款，从而减少了一些企业的投资。
公共部门购买国债政府和中央银行购买国债，政府购买国债的目的和民间组织购买国债的目的一
样，其资金的来源也主要是本部门的闲置资金。中央银行购买国债的目的是调节经济。中央银行购买国
债有直接购买和在公开市场购入。两种方式都是通过中央银行的信用直接增加基础货币的供应，这部分
资金不是来自一国经济部门现有的资金，而是通过信用创造出来的。
从以上的分析可以看出，第一种国债资金来源可能会对消费支出有一定的影响，但是国债的资产效应的
会大大减小这种影响，另外这种资金来源也不会对生产领域的投资造成影响。第二种国债资金来源可能
会减少一部分用于生产领域的投资资金。第三种国债资金来源显然不是现有的资金，因此也不会对生产
造成影响。4公债的资产效应对总需求的影响
最早提出公债的资产效应的是著名经济学家勒纳。公债的资产效应是说发行公债会增加民众持有的资
产，和公债幻觉相联系，民众觉得认购公债是自己的财富增加了，从而导致民间公债持有的消费支出的
增加。事实上，自凯恩斯革命以来，宏观经济学界的注意力很大程度上转向了公债资产效应。发行公债
能增加居民的金融资产，一方面是收入效应使居民觉得比以前富裕了从而增加消费支出；另一方面是替
代效应使民众减少劳动，增加闲暇，从而增加了消费。也就是说，公债的发行具有刺激消费增加需求的
作用。
通过对我国国债的支出及来源的分析，可以看出，我国的国债资金主要用在了一些具有生产性的基础设
施和技术更新上面，是有生产能力，可以带来收入的，并且，这些投入增加了私人投资的信心，为整个
经济的运行提供了基本的条件，从而带动了私人部门的投资，促进了国民经济的发展。从我国的国债资
金的来源来看，我国国债对私人部门的投资资金影响不大，也就是说我国国债资金并没有掠夺具有生产
性的资本。它恰恰将民间的闲散资本用在了生产领域。无论是从古典经济学理论还是从凯恩斯经济学理
论来说，在我国实行积极财政政策期间的国债的发行，大大地推动了积极财政政策的实施，促进了经济
的发展。
参考文献：
[1]陈共.积极财政政策及其财政风险.中国人民大学出版社.2003.
[2]袁东.公共债务与经济增长.中国发展出版社.2000.
[3]刘溶沧，赵志耘.中国财政理论前沿Ⅲ.社会科学文献出版社.2003.
摘要：我国自 1998年下半年开始实施积极的财政政策以来，到这种积极财政政策完成使命退出历史舞
台，已经取得了举世瞩目的成就。它以增发国债为主要措施，也是启动措施，但国债对我国经济的影响
存在争议。我们接下来只就积极财政政策当中的增发国债问题，分析以下我国发行国债的资金来源及投
向，以及对我国经济的影响。
关键词：国债支出资金来源有效需求
