行
业
研
究
行
业
投
资
策
略
报
告
证券研究报告
＃industryId＃
社会服务
＃investSuggestion＃ 买入
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首次
）
重点公司
重点公司 14A 15E 评级
华录百纳 增持
国旅联合 增持
探路者 增持
贵人鸟 增持
中体产业 增持
莱茵置业 增持
首旅酒店 增持
全聚德 增持
中青旅 增持
＃relatedReport＃ 相关报告
＃emailAuthor＃ 分析师：
李跃博
liyb@
S0190512070003
＃assAuthor＃
投资要点
＃summary＃ 冬奥会主办城市确定日期临近 北京/张家口胜出概率较大
2015 年 7月 31 日，国际奥委会将在马来西亚吉隆坡举行全体会议，投票产生
2022 年冬奥会举办城市。对于阿拉木图仅仅举办过亚冬会，并且两次申请冬
奥会都不成功的经验比，北京拥有非常丰富的大型赛事举办经验，尤其是 2008
年北京奥运会的成功举办，让北京在比赛场馆建设运营、赛事举办经验、群众
对大型赛事的热情等都有非常大的优势，北京胜出概率较大。
“冬奥会”经济展望 冰雪运动迎来发展良机
与其他国家民众对举办国际性体育赛事颇具争议相比，我国从政府层面到民间
对于国际性体育赛事有着非同寻常的热情， 从经济角度看，随着每届冬奥会
参赛国家及人数不断增长，预计 2022 年会有更多运动员及大批游客进入赛事
举办地，这对于当地经济的刺激立竿见影，另外由于雾霾的原因冬奥会的举办
对于节能环保相关产业也带来了投资机会。从大局上看，包括京津冀一体化以
及冬奥会对于冰雪运动的发展都有立竿见影的作用。
服务业视角下的投资机会展望
从 A 股历史经验看，一般大型体育赛事申办成功前相关个股均有不错的投资
机会，目前在离冬奥会申办结果即将出炉之际，我们认为相关投资机会值得把
握。借鉴北京奥运会的经验，我们认为本次冬奥会有三条投资主线，在社会服
务业视角下，除了基建领域、清洁能源&环保的投资机会，旅游及体育产业相
关个股均值得关注；且合作不断深入，未来双方更深层次的合作值得期待。
投资建议
体育：莱茵置业+国旅联合（十三届冬运会前期市场开发）+华录百纳（计划投
入 10 亿与张家口进行冬奥布局）+贵人鸟（体育产业综合布局）+探路者（冰
雪运动布局）。旅游：首旅酒店+全聚德+中青旅。
风险提示：冬奥会申办结果有一定的不确定性；相关公司项目进展低于预期。
＃title＃
服务业视角下的冬奥会主题投资研究
＃createTime1＃
2015 年 7 月 22 日
行业投资策略报告
目 录
冬奥会主题投资机会展望 ............................................................................. - 3 -
冬奥会主办城市确定日期临近 北京/张家口胜出概率较大.......................... - 3 -
“冬奥会”经济展望 冰雪运动迎来发展良机 .......................................... - 7 -
冰雪运动—新的发展机遇 .......................................................................... - 9 -
相关投资机会展望 .......................................................................................- 11 -
图 1、历年冬奥会举办城市分布.................................................................... - 3 -
图 2、冬奥会项目目前包括 7 大项 98 小项 .................................................... - 4 -
图 3、22 届俄罗斯索契奥运会排名 ............................................................... - 5 -
图 4、张家口体育场馆设施一览.................................................................... - 6 -
图 5、北京张家口路线图 .............................................................................. - 6 -
图 6、历届冬运会参与国家及运动员人数...................................................... - 7 -
图 7、历届冬运会项目数量........................................................................... - 7 -
图 8、北京冬奥会受益传导产业图 ................................................................ - 8 -
图 9、京津冀一体化架构图........................................................................... - 8 -
图 10、我国滑雪场数量变动 ......................................................................... - 9 -
图 11、我国滑雪场分布 ................................................................................ - 9 -
图 12、我国滑雪人次及增速 ....................................................................... - 10 -
图 13、全球滑雪目的地情况分布 ................................................................ - 10 -
图 14、我国与美国在滑雪场指标上差距 ..................................................... - 10 -
图 15、NHL 球队价值及营收情况 ................................................................- 11 -
图 16、NHL 营收情况 .................................................................................- 11 -
图 17、滑雪运动情况 ..................................................................................- 11 -
图 18、NHL 一场比赛 .................................................................................- 11 -
表 1、2022 年冬奥会申办流程 ...................................................................... - 5 -
表 2、2022 年冬奥会北京/张家口 VS 阿拉木图，北京胜率较高 ..................... - 5 -
表 3、体育及旅游行业相关投资机会........................................................... - 12 -
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行业投资策略报告
冬奥会主题投资机会展望
自 2013年 11月 5日中国奥委会宣布北京和张家口将联合申办 2022 年冬季奥运
会开始，到 2014 年 7 月 7 日，哈萨克斯坦阿拉木图、挪威奥斯陆和中国北京正式
成为 2022 年冬奥会候选城市，再到本月 9 日和 10 日北京冬奥申委在瑞士洛桑分
别参加了申办 2022 年冬奥会候选城市陈述交流会，以及举办申办展示活动，2022
年冬奥会举办城市即将出炉。2015 年 7 月 31 日，国际奥委会将在马来西亚吉
隆坡举行全体会议，投票产生 2022 年冬奥会举办城市。
冬奥会主办城市确定日期临近 北京/张家口胜出概率较大
冬奥会简介
冬季奥林匹克运动会，简称为冬季奥运会，特指国际奥林匹克委员会主办的世界
性冬季项目运动会。冬季奥运会每隔 4 年举行 1 届，并与奥林匹克运动会隔两年
举行。该赛事的主要特征是在冰上和雪地举行的冬季运动，如滑冰、滑雪等适合
在冬季举行的项目，第一届冬季奥林匹克运动会于 1924 年在法国的夏慕尼举行，
截止目前一共举办了 22 届。
图 1、历年冬奥会举办城市分布
资料来源：中国奥委会，兴业证券研究所整理
从冬奥会项目构成来看，其基于冰雪运动而发展起来，一般指在天然或人工冰雪
场地借助各种装具进行的体育运动。冬季运动项目通常分为冰上运动和滑雪运动
两大类。冰上运动包括速度滑冰、花样滑冰、冰球运动。速度滑冰又分为标准场
地滑冰和短跑道滑冰。花样滑冰分单人、双人和冰上舞蹈。滑雪运动包括越野滑
雪、高山滑雪、跳台滑雪、雪橇运动、花样滑雪、雪犁等。
新中国参与冬奥会一览
2018
2022
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行业投资策略报告
图 2、冬奥会项目目前包括 7大项 98 小项
资料来源：中国奥委会，兴业证券研究所
与夏季奥运会考验整个国家综合经济文化发展水平不同的是，冬季奥运会由于偏
向冬季运动项目，因此纬度较高区域国家往往能获得较好成绩，近年来除了美俄
两国，其他纬度较高国家如加拿大、挪威等都有不错表现。
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行业投资策略报告
图 3、22届俄罗斯索契奥运会排名
资料来源：新浪体育，兴业证券研究所
北京/张家口优势明显
对于阿拉木图仅仅举办过亚冬会，并且两次申请冬奥会都不成功的经验比，北京
拥有非常丰富的大型赛事举办经验，尤其是 2008 年北京奥运会的成功举办，让北
京在比赛场馆建设运营、赛事举办经验、群众对大型赛事的热情等都有非常大的
优势，同时作为全球知名城市，北京在城市交通、知名度、治安以及酒店设施也
是阿拉木图所不能比拟的。
表 1、2022年冬奥会申办流程
第一阶段 各国家/地区奥委会通知国际奥委会申办城市名称 2013 年 11 月 14 日
签署《申办城市受理流程》 2013 年 12 月 1 日
2014 年索契冬奥会观察员项目 2014 年 2 月 7-23 日
向国际奥委会提交申请文件和保证书 2014 年 3 月 14 日
国际奥委会及专家对所有答复进行审阅 2014 年 3 月-6 月
在平昌召开索契 2014 总结会 2014 年 6 月 29 日-7 月 2 日
2014 年 7 月 4 日-5 日
确定 2022 年冬奥会候选城市 2014 年 7 月 7 日
第二阶段 向国际奥委会提交申办报告及保证书 2015 年 1 月
国际奥委会评估委员会考察 2015 年 2/3 月
国际奥委会评估委员会报告 2015 年 5/6 月
向国际奥委会委员作候选城市陈述 2015 年 5/6 月
2022 年冬奥会主办城市遴选 2015 年 7 月 31 日
资料来源：wind，兴业证券研究所
表 2、2022年冬奥会北京/张家口 VS阿拉木图，北京胜率较高
类别对比 北京/张家口 阿拉木图
办赛经验
北京不缺乏举办大型国际性综合赛事的经验，早在 1990年，
北京就举办过亚运会，2001 年，还曾成功举办了世界大学
生运动会，而 2008 年奥运会更让北京收获了丰富的办赛经
验。不足的是，北京对于举办户外冬季项目运动会的经验
不多。
相比北京，阿拉木图没有举办奥运赛事的经验。阿拉
木图曾于 2005 年和 2009 年申办过 2014 年和 2018 年
冬奥会，都没能成功。但是阿拉木图举办户外冬季运
动会的经验比北京更为丰富，他们曾经在 2011 年举办
过亚洲冬季运动会，并且 2017 年世界大学生冬季运动
会也将在阿拉木图举办。
阶段 申办事项 时间点
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行业投资策略报告
政府与民众态
度
北京与张家口合办冬奥会获得了领导层面的大力支持，而
根据北京奥申委曾委托第三方机构对北京申冬奥支持率进
行调查，调查结果显示，北京、延庆、张家口三地的综合
支持率均超过 90%，张家口更是有 99%的民众支持举办冬
奥会。
据法新社报道，阿拉木图有超过 90%的民众支持举办
2022 年冬奥会。2008 年北京夏季奥运会圣火传递曾在
阿拉木图举行，这里的政府和人民都渴望能够有一天
举办冬奥会。但是，据媒体报道，哈萨克斯坦国内频
频爆出拒绝申办冬奥会的声音，相当一部分学者和民
众建议将举办机会让给北京，因为此举将更加强化两
国的关系。
场馆建设
2008 年奥运会不仅给北京留下了丰富的经验，更是留下了
许多比赛场馆，这些场馆稍加改造，便可以承担冬奥会的
比赛任务。目前，所有场馆 54%已经建成，46%的场馆还
在建设中或者计划建设。
2011 年，阿拉木图和阿斯塔纳共同主办了亚洲冬季运
动会，他们的场馆很多都是新建的，为了主办冬奥会，
阿拉木图计划新建一个滑雪和冬季两项场馆，以及一
个跳台滑雪综合馆，这两个场馆将建在郊区，另外高
山滑雪场和速度滑冰馆将进行翻新。目前阿拉木图
58%的场馆已经建设完成，还有 42%的场馆在建设中。
交通
由于北京举办过 2008 年奥运会，对于赛事期间城市交通规
划有着丰富的经验，所以北京市内的交通不是问题，更多
需要考虑的是北京、延庆、张家口三地的交通连接情况。
在北京申冬奥规划中，从北京奥运村到延庆比赛场地，车
程约 1 小时 20 分钟，而在建中的京张高铁将于 2018 年通
车，届时从北京到达张家口仅需 40 分钟。并且北京、延庆、
张家口三个赛区都配备有奥运村，从各自奥运村出发抵达
比赛场地，最长车程也不会超过半小时。
雪上赛场距离位于城市的冰上场馆只有 25-40 分钟的
路程，所有比赛和非比赛场馆都在半径 35 公里的圈
内。但由于 2014 年国际奥组委进行了多项改革，允许
多个城市联合举办奥运会，哈萨克斯坦有可能在申办
成功后，由阿拉木图和首都阿斯塔纳联合承办 2022 年
冬奥会。两座城市之间距离超过 1200 公里，如果联合
举办冬奥会，交通连接恐怕会成为一大问题。
奥运村
北京将建设三处奥运村，北京城区奥运村将容纳 6000 人，
延庆奥运村容纳 1000 人，张家口奥运村容纳 3000 人。奥
运会结束后，北京城区的奥运村将成为商品房或出租房，
而延庆和张家口的奥运村将成为当地旅游区的配套设施。
阿拉木图奥运村预计能够容纳 5500 人，要达到奥运会
的接待能力，可能还需进行扩建。阿拉木图的奥运村
采用政府提供土地、私人投资建设的形式，奥运会后，
将成为住宅区，而靠近滑雪赛场的临时运动员居所将
变为旅游度假村。
城市容纳服务
能力
北京作为国际性大都市，完全不存在问题
阿拉木图作为前首都，并不存在太大问题，但其相比
国际性都市北京仍然有一定劣势
来源：人民网，兴业证券研究所整理
除了从这几个角度对比外，根据 6 月 1 日国际奥委会公布了 2022 年冬奥会评估
委员会对候选城市的《评估报告》，充分肯定了北京携手张家口的申办条件和办赛
能力，高度评价北京对２００８年奥运设施的充分利用，认为２００８年奥运会
为北京留下一批世界级的体育场馆、公共娱乐设施、一座新的国际会议中心、完
备的交通体系。举办２００８年北京奥运会的经验和专长对２０２２年申办工作
帮助很大，并有益于２０２２年冬奥会的举办。
图 4、张家口体育场馆设施一览 图 5、北京张家口路线图
来源：互联网，兴业证券研究所 来源：互联网，兴业证券研究所
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行业投资策略报告
“冬奥会”经济展望 冰雪运动迎来发展良机
北京/张家口冬奥会经济—冬日里的一把火焰
与其他国家民众对举办国际性体育赛事颇具争议相比，我国从政府层面到民间对
于国际性体育赛事有着非同寻常的热情，这种狂热在 2008 年北京奥运会的时候达
到了阶段性高潮，举国体制下很多时候一项赛事被赋予了太多的政治意义。随着
2014 年 8 月开始国务院常务会议认为发展体育产业对于刺激消费、扩大内需和就
业、培育新的经济增长点有重要意义，体育产业作为一个产业能发挥巨大的作用，
并强调用市场化的机制来发展体育产业，把体育行业提升到重要的战略位置上来，
本次冬奥会的申请也许是更理性更市场化对待体育产业的开端。
图 6、历届冬运会参与国家及运动员人数 图 7、历届冬运会项目数量
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1500
2000
2500
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参与国家 运动员（右轴）
0
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大项目 小项目（右轴）
来源：互联网，兴业证券研究所 来源：互联网，兴业证券研究所
从经济角度看，随着每届冬奥会参赛国家及人数不断增长，预计 2022 年会有更多
运动员及大批游客进入赛事举办地，这对于当地经济的刺激立竿见影，同时随着
传播方式的不断拓展，冬奥会在收获越来越多收视率的同时，对于举办城市来说
其获得了一段绝佳的向世界展示自己的广告时段。其次，为了筹备赛事，一个城
市的基础设施，尤其是体育场馆将会有质的飞跃，而这些项目的投资建设，会刺
激经济增长并带来更多的就业机会。另外由于雾霾的原因冬奥会的举办对于节能
环保相关产业也带来了投资机会。
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行业投资策略报告
图 8、北京冬奥会受益传导产业图
间接基础投资
节能环保
赞助商品牌传播
京津冀一体化
冰雪产业
[体育传媒]
[旅游酒店]
[场馆建设]
[两地交运]
[商业零售]冬奥会受益产业链传导
资料来源：兴业证券研究所整理
2022 冬奥会助推京津冀一体化
自 2014 年 2 月习近平总书记提出“实现京津冀协同发展是一个重大国家战略，要
加快走出一条科学持续的协同发展路子”以来，到近期《京津冀协同发展规划纲
要》出台，交通和环保一体化等相关举措陆续推出，协同发展之势已起，多地多
领域将从中受益。本届 2022 年冬奥会申办的方案由北京市名义向国际奥委会申
办，具体由北京市承办冰上项目的比赛，河北省张家口市崇礼县承办雪上项目的
比赛，京张一体申办这一重大国际赛事将助力京津冀一体化战略的进行。
图 9、京津冀一体化架构图
资料来源：互联网，兴业证券研究所
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行业投资策略报告
冬奥会申办的过程，将加快实施“冬季体育振兴计划”，实现中国冬季运动在地域
和项目上的全面均衡发展。除此之外，还将有力推动京冀地区尤其是张家口与北
京西北地区交通、通讯、体育、文化、会展、酒店等基础设施的建设，从而提升
整个地区的经济社会发展水平。另外针对雾霾的常态化，此次申办还将促使京冀
地区实施更为持续的“绿色发展计划”，有效治理大气污染，加快资源节约型、环
境友好型社会的建设进程。
冰雪运动—新的发展机遇
冰雪运动分为滑雪运动及冰上运动，滑雪运动是运动员把滑雪板装在靴底上在雪
地上进行速度、跳跃和滑降的竞赛运动；而冰上运动是人们借助冰刀或其他器材
在冰面上进行的一种运动，它主要包括速度滑冰、短道速度滑冰、花样滑冰、冰
球和冰壶等。冰雪运动在我国北方有着悠久的传统以及坚实的群众基础。
从滑雪运动来看，虽然历史悠久，但兴建滑雪场的热潮始于 2000 年后，中国滑雪
场建设飞速发展，目前滑雪场数量已经超过 500 家，遍布全国大部分省、市、自
治区、直辖市；滑雪场投资规模也已经达到数百亿规模，并与度假村、游乐场结
合形成山地综合体的小城镇。
图 10、我国滑雪场数量变动 图 11、我国滑雪场分布
2000年以前
启蒙阶段
• 区域分布以东三省为主
• 十几家滑雪场，滑雪人数不到1000人
2000-2010年
积累阶段
• 全国甚至一些南方省市积极开发滑雪市场
• 滑雪场数量增多，产业开始初具规模
2010年以后
发展阶段
• 滑雪场全国性分布
• 数量有超过500家，滑雪人数爆发性增长
来源：户外资料网，兴业证券研究所 来源：户外资料网，兴业证券研究所
在政策上，2014 年 10 月发布的《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意
见》指出把体育产业作为绿色产业、新兴产业扶持，到 2025 年基本建立布局合
理、功能完善、门类齐全的体育产业，在优化产业布局和结构上特别提到以冰雪
运动等特色项目为突破口，促进健身休闲项目的普及和提高。制定冰雪运动规划，
引导社会力量积极参与建设一批冰雪运动场地，促进冰雪运动繁荣发展，形成新
的体育消费热点。
另外根据北京申办 2022 年冬奥会的愿景，中国申办冬奥会将带动 3 亿中国人参与
冰雪运动，推动健康中国目标的实现。另外中国奥委会正在落实“带动 3 亿人参
与冰雪运动”计划，并将持续实施“百万青少年上冰雪”和“冰雪阳光体育”、“北
请阅读最后一页信息披露和重要声明 - 10 -
行业投资策略报告
冰南展西扩”等多个推广项目。如此巨大的冬季运动人口，将为奥林匹克运动和
冬季体育的可持续发展带来前所未有的机遇。
图 12、我国滑雪人次及增速 图 13、全球滑雪目的地情况分布
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
0
200
400
600
800
1000
1200
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滑雪人次（万） 增速
阿尔卑斯区域
44%
西欧
11%东欧和中亚
10%
美洲
21%
亚太
14%
变动
0%
来源：《2015 International Report on Snow Mountain Tourism》，兴业证
券研究所
来源：《2015 International Report on Snow Mountain Tourism》，兴业证券
研究所
从上图可以看出近几年我国滑雪人次增长非常迅速，但以全球来看，作为滑雪目
的国，其整体所在的亚太地区都占比较小的比例，根据《2015 International Report
on Snow Mountain Tourism》，我国目前每年的滑雪人次在 1200 万左右，滑雪人数
在 800 万左右，虽然在数量上在全球前列，但其占总人口的比例仅约 %，远低
于其他国家。我们以美国为例，我国无论在市场规模还是参与人数上仍然有较大
差距，当然差距大在某种程度上意味着未来极大的市场发展空间。
图 14、我国与美国在滑雪场指标上差距
1000
500
5700
1300
0
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3000
4000
5000
6000
美国 中国
滑雪场 参与人次（万）
资料来源：互联网，兴业证券研究所
从冰上运动来看，通常人们所提及的滑冰运动是指速度滑冰、短道速度滑冰、花
样滑冰和冰球等，冰上运动从娱乐到竞技不断的发展并形成了花样繁多的项目，
这其中由于冰球运动对抗性较强，因此在欧美拥有众多的爱好者。冰球运动自
1935 年被引入我国后，逐步得到了发展，建国后尤其是最近十余年来，冰球运动
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行业投资策略报告
在以北京为首的中国多地蓬勃发展，而在欧美国家，则以 NHL（北美冰球职业联
赛）最为有名。
图 15、NHL球队价值及营收情况 图 16、NHL营收情况
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当前价值 （亿美元） 营收（亿美元）
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2009-2010 2010-2011 2011-2012 2012-2013 2013-2014
营收总额
来源：NHL，兴业证券研究所 来源：户外资料网，兴业证券研究所
借着冬奥会的东风，伴随着群众对冰雪的热情，预计冰雪运动会迎来一个新的发
展高潮，相关涉及产业公司预计会持续受益。
图 17、滑雪运动情况 图 18、NHL一场比赛
来源：户外资料网，兴业证券研究所 来源：户外资料网，兴业证券研究所
相关投资机会展望
目前冬奥会申办结果即将出炉，我们认为相关投资机会值得把握。借鉴北京奥运
会的经验，我们认为本次冬奥会有三条投资主线，在社会服务业视角下，除了基
建领域、清洁能源&环保的投资机会，旅游消费及体育产业相关个股均值得关注。
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行业投资策略报告
表 3、体育及旅游行业相关投资机会
主线投资机会 受益标的 市值（亿） 具体分析
体育
华录百纳 265
公司体育领域战略明晰优势突出，拥有良好的媒体资源、客户资源和娱乐资源，此
次公司与张家口合作是公司成立体育产业公司后在体育领域又一重要布局，此次合
作凸显公司快速切入冬奥会的战略意图，其重点布局的体育传媒业务亦将长久受益
于冬奥会带来的体育产业发展高潮
国旅联合
公司在体育文化旅游领域动作频频，且落地项目均为全国或者全球最高级别体育赛
事，此前承接了十三届冬运会冠名、赞助相关事宜等，作为冰雪运动参与者，此次
受益冬奥会赛事明显
探路者 142
公司在户外领域具备强品牌影响力，目前提出构建以用户为中心的“探路者生态
圈”，打造户外用品、户外及旅行服务、体育及运动三大板块，冰雪等相关运动与
公司业务有天然契合度
贵人鸟 254 在体育产业领域进行综合性布局，此次有望受益冬奥会举办
中体产业 197 体育总局背景，体育产业龙头企业，综合性受益标的
莱茵置业 195
公司目前在体育产业进行大而全的布局，致力于尽快建立未来产业的发展框架。在
四化方针指引下，公司体育产业生态圈逐步完善，公司不仅将受益于整个体育蛋糕
的扩大，而且不排除公司未来参与到国家重点支持的冰雪运动布局的可能性
安踏体育 475 HKD 8 家 2022 年冬奥会申办委员会赞助企业之一
旅游消费
首旅酒店
北京地区旅游及酒店运营企业，我们看好公司聚焦酒店，实施“品牌+资本”战略，
后续工资资产注入也值得期待
全聚德 作为著名消费产品，公司以提供“全聚德”品牌高档烤鸭系列菜品为主
中青旅 163 公司旅游相关产品及服务受益冬奥会赛事明显
来源：wind，兴业证券研究所整理
风险提示：
冬奥会申办结果有一定的不确定性；相关公司项目进展低于预期。
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行业投资策略报告
投资评级说明
行业评级 报告发布日后的 12个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期上证综指/深圳成指的涨跌幅为基准,投资建议的评级标
准为：
推 荐：相对表现优于市场；
中 性：相对表现与市场持平
回 避：相对表现弱于市场
公司评级 报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅度相对同期上证综指/深圳成指的涨跌幅为基准,投资建议的评级标准为：
买 入：相对大盘涨幅大于 15% ；
增 持：相对大盘涨幅在 5%～15%之间
中 性：相对大盘涨幅在-5%～5%；
减 持：相对大盘涨幅小于-5%
机构销售经理联系方式
机构销售负责人 邓亚萍 021-38565916 dengyp@
上海地区销售经理
姓 名 办公电话 邮 箱 姓 名 办公电话 邮 箱
罗龙飞 021-38565795 luolf@ 盛英君 021-38565938 shengyj@
杨 忱 021-38565915 yangchen@ 王 政 021-38565966 wangz@
冯 诚 021-38565411 fengcheng@ 王 溪 021-20370618 wangxi@
顾 超 021-20370627 guchao@ 李远帆 021-20370716 liyuanfan@
地址：上海市浦东新区民生路 1199 弄证大五道口广场 1 号楼 20 层（200135） 传真：021-38565955
北京地区销售经理
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朱圣诞 010-66290197 zhusd@ 李 丹 010-66290223 lidan@
肖 霞 010-66290195 xiaoxia@ 郑小平 010-66290223 zhengxiaoping@
刘晓浏 010-66290220 liuxiaoliu@ 吴 磊 010-66290190 wulei@
何嘉 010-66290195 hejia@
地址：北京市西城区武定侯街 2 号泰康国际大厦 6 层 609（100033） 传真：010-66290200
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朱元彧 0755-82796036 zhuyy@ 李 昇 0755-82790526 lisheng@
杨 剑 0755-82797217 yangjian@ 邵景丽 0755-23836027 shaojingli@
王维宇 0755-23826029 wangweiyu@
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海外销售经理
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刘易容 021-38565452 liuyirong@ 徐 皓 021-38565450 xuhao@
张珍岚 021-20370633 zhangzhenlan@ 陈志云 021-38565439 chanchiwan@
曾雅琪 021-38565451 zengyaqi@
地址：上海市浦东新区民生路 1199 弄证大五道口广场 1 号楼 20 层（200135） 传真：021-38565955
私募及企业客户负责人 刘俊文 021-38565559 liujw@
私募销售经理
行业投资策略报告
姓 名 办公电话 邮 箱 姓 名 办公电话 邮 箱
徐 瑞 021-38565811 xur@ 杨雪婷 021-20370777 yangxueting@
地址：上海市浦东新区民生路 1199 弄证大五道口广场 1 号楼 20 层（200135） 传真：021-38565955
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