企业经营与管理IQIYEJINGYINGYUGUANLI 浅析我国不良资产处置方式之不良资产证券化田晓云/qJ央民族大学经济学院{量'要1我国的不良资产率要存在于回来固有商业'民付.岳于回式固有_.*-银待在我国金融陈东中厉处的重要t缸Jl..解棋不民资产九均必要。本义商要概总-::r囊团不民资产事*....重 方精-::r系'且资户吨品-'1也在我国奥拢的必要镜.周时窍fi-::raj囊团现有耳机镜下耍'也不良资产证银化』啊'在的舟'也并就此提出--讯。[ ~庵'电词]固有'且也银行;不良资产证掺铭:冒行镜;必要钝不良资产证券化是指将缺乏流动性的、具有可预测的未来现金二、我国实行不良资严证券化存在的问题流的不良资产.通过组建资产池的形式，经过资产重组和信用增(一)技术性问题级，将不良资产转化为可流通的证券销售出去的过程。资产证券化资产证券化的一个核心问题是"真实出售""破产隔离这最初起源于美国，并迅速扩展到世界其他地方。随着美国不良资产个核心问题是为了增加投资者的信心，正因为"破产隔离"才能证券化的成功进行，不良资产证券化渐渐得到各国的青睐。尽管不避免最初的融资者由于破产而对其证券化的资产重新索要所有权。但良资产证券化并未在我国普遍实施，但是我国学者一直在对不良资是由于各方面的原因，我国目前从实质上实现这一要求，首先是因产证券化进行探究。为SPV的设立问题，我同目前还没有专门为资产证券化服务的SPV机-、不良资产证券化的必要性构。其次是"真实出售"需要相关所有权的转化，但是在我国目(一)不良资产证券化有利于商业银行化解风险，提高资本充前的法律规定下，要实现融资者与其本身想要证券化的资产的法律足率，提高盈利能力。上的所有权转移还存在一定困难，缺乏相应的法律依据。1.不良资产证券化有助于商业银行防范风险。(二)环境性问题"存短贷长"的业务特点给银行带来了潜在的流动性风险，贷所谓环境性问题主要是指我同的资本市场还不成熟，机构投资者款的中长期特性使商业银行的信贷资产缺乏流动性，不良资产证券化相对缺乏。尽管我国今年来经济的发展促进了资本市场的发展，机构解决了长期以来困扰银行的流动性问题。不良资产的大量存在极有可投资者也在蓬勃发展，但是我国资本市场尚处于初创期，资本市场发展能将潜在的信用风险变为现实的风险损失，不良资产证券化将这些不所需要的很多条件还不完全具备，市场容量有限;市场投资者结构不合理，良债权转化为证券的形式，将风险转嫁到投资者身上，分散了风险。数量有限.'业务受限制;投资银行、资信评级机构等重要的中介机构发展2.不良资产证券化有利于提高商业银行的资本充足率。不足，缺乏资产证券化的经验。资本市场不成熟蕴藏了巨大的流动性风银行的资本是银行开展经营活动和扩张业务的基础，同时也是险、信用风险和管理风险等，这些均制约了资产证券化的发展。缓解银行损失的缓冲剂，我国的固有商业银行的资本主要是由国家{三)资产定价方面的问题注人的，四大固有银行目前庞大的资产规模以及国有商业银行的改即使不良资产通过富有创新的设计满足了证券化的要求，对这革使国家时常对其注入资本变得有些困难，因此要满足《巴塞尔协些资产进行定价又是一项十分复杂的工作，因为资产定价不仅取决议》中资本充足率8%的规定只能靠商业银行不断完善自己的资产结于基础资产的收益，还取决于信用评级状况，此外还需特殊的设计构和资产规模，最为重要的就是减少风险资产所占的比重，我国国技巧。这就涉及到了资产证券化的所要解决的普遍问题，只是不良有商业银行的不良资产目前还在以一定的速度增长，不良资产证券资产支持的证券需要更为复杂的信用评级和信用增级，比如以不良化有助于改善银行的资产负债结构，将不良资产从银行的表内移至资产账面价值的一定折扣值来确定价格，此外为保证对投资者的吸表外，从而改善了银行的总体资产的质量，降低了风险加权资产的引力还需额外的担保等等。比重，从而提高了银行的资本充足率。三、进行不良资产证券化的建议(二)不良资产证券化有助于资本市场多元化，推进我国金融(一)完善各项规章制度改革和创新。在我国现有的法律制度和会计税收制度下，不良资产证券化的1.不良资产证券化是连接货币市场和资本市场的桥梁，同时实施还存在一定的困难，为此我国应该建立适应不良资产证券化的将推进我国融资方式的巨大转变。相关法律，同时适当修改我国现有法律中对资产证券化造成障碍的商业银行通过不良资产证券化将自身的不良债权转化为可以在市不合理的规章条文。会计制度方面应该尽快使我国的会计制度跟国场上流通的债券，从而将资金的需求者直接与广大的投资者联系起际接轨，这样不仅有利于适应越来越开放的市场，也有利于资产证来，将资金由货币市场转向资本市场的同时，促进了我国直接融资券化的实施。税收方面，国家应适当作一下政策的调整，避免双的发展。相比于广大的发达国家，我国的融资方式一直以间接融资重征税的现象，使资产证券化发挥融资的成本优势。为主，广大商业银行尤其是商业银行承担了很大的责任，为了更好(二)加强信用制度建设，培育良好的中介机构的与国际市场结构，转变我国的融资方式显得尤为必要。首先要加强人和法人征信体系建设，建立信息信用库，减少不2.不良资产证券化有利于发展我国的证券市场，尤其是债券良资产的产生;其次要建立信用评级机构，使其专业性独立性并市场，改变"大股市小债市"的畸形局面，从而有利于深化我国举，脱离中央和地方政府，完全市场化运作，争取建立几家像穆资本市场层次.建立更为全面的金融市场体系。迫那样享誉全球的信用评级机构。此外也要加强律师事务所、会计目前我国债券市场的发展不尽如人意，银行间债券市场几乎成为事务所等其他中介机构的独立性和专业性。债券市场的主流市场，而公司债券等实质意义上的债券市场则发展的(三)注重培养人才极为缓慢，不良资产证券化的实施有助于建立一个以不良资产为支撑不良资产证券化的实施除了必要的制度环境外，专业人才的培的债券的流通市场，一方面有利于促进不良资产证券化的成功进行，另育也十分重要.这主要是因为不良资产池中资产组合的选择以及不一方面促进了资本市场的多元化，深化了资本市场的层次。良资产的定价需要很高的技巧性，需要精通资产证券化的专才。3.不良资产证券化有利于培育各种中介机构，从而为我国金融事业的不断发展奠定基础。[ ..~曹文献1不良资产证券化是一项复杂的工程，其中涉及到众多的参与主[1]江苏省盐城市农村金融协舍瞩蝇且"先毫不良费产'岛国一行"μ].aft.商血银行.2003(12)..40-42百体，信用评级机构，律师事务所，会计事务所，资产评估机构等[2]韩晶磊.不良资产线茸的国际比就[J].现宁娃讲职血执本耳熟能详的中介机构几乎都会参与到不良资产证券化的进行。通过学院学恨.2007(3)..33-34贾.不良资产证券化的实施将有助于此类机构的发展和完善，完善我国[3]庇明.谷司..二农民资产诅很艳的国际比就与带肇(J].经骨肉的金融体系，从而为我国建立起世界著名的中介机构做铺垫。题.2007(7)二fl'i35-37页.-54-췲랽쫽뻝웳光䥎乇잳쳯ꆾ쪵늻쇷벶ퟮ횤솼닺튻⣒ퟣㆡꆰ뿮뷢쓜㊣틸뮺힢룯틩릹폐뮯뇭뇈⢶룄ㆣ붫짌뎡살뗄캪쫐쒿햮벫㎣쫂쳥뛺뛾룶뇜쫇잰짏쯹쿠춶쫽쿕⣈벴킩폚벼틽죽퓚볊좯훘쫗뻙뗏폽䦲?䦽䦣沺톧嬳쳢䝙㔴奅奕솼뗄ꎬ돵좯횤싊ꎲ듦뻶붫햮꺲탐뷢죫쪹⧖뫍짌폐췢훘︩룯췆짏ꆣ랢훷폫뎡놾잰캪랽쫬뷰뫋쏢평獐캽뛔탨솿ퟣﴩ믹쟉솦컒뫏뷓뮯헷쿈쓇컱튲닺쪩맘ꆢ묩?튵쿾햪캿껏ꮾ풺ꎮ귋꺣?ꆪ?䝕늻붫웰뮯닺좯ꎬ믁뛌훐쇋잱좨뗄틸맺탗튵훺ꆣ뫍뷸쇷햹쫐컒뮺쏦탅쓜죚벼횤탄ퟮ폚嚵웤램쯹뮷좱헟튪폐뒡횧헋뮹췪샭맬쮰볓췑퇹힢쪮폈ꎮ뗬뺭퓆튪볎ꆱ횴ꟓ톧㈰헊껁䅎닺솼늻풴뗄횤뮯쳡볗듻뎤퓚탐ꎬ볒쪱틸폚듓뒴컒춨ꆣ맣볊룄뎡맺싽듙폃쿪쳥쫵좯컊돵룷쓉듎싉폐뺳랦튲쿞좱뷸헢돖쏦탨짆쿖듦쪵잿볓샫쿭뗈훘럖컶풼늻듊솼맺탐펪ꎯꆿ쓏䥊韛놨〷?횤솼폚돉좯뷸룟쪲뎤웚뗄뮯놾쯰쯄쪱뺳맦탐룄뛸탂맺춨뷰쿠듳쫐뇤닣햮ꎬ쇷뛏움쾵탔쳢랽쫇좨ꆣ퓚뫜랦럧뚨닺뻍볛뛮룷폐헢쪩쿖탅잿훐폾웤엠훘ꇑ진ꎮꆿ쪵늻좯닺쏀릦뮯탐펯𥳐ꆱ쳘틔탅캪쫇쪧듳뎣쒣뗄짆룄쳡ꆣ죚맽햮평뇈짌뎡ꆰ듎훷늻춨쇋랢벶ꎬ컊쏦ꋎ뚨뺡엮뛠튵쿕볛짦횤횵췢쿮튻춬헂퇹쿳폃죋짺퇫좫쯻퇸튪폫훐톬힡쳒꺲ꎮ⠷튪솼탐캳ﺳ뮯ꆣ닺맺뷸늢첽샻뗄탔살폃횤틸뛔ꎬ늻짆룟좯믵폚튵뷡듳ꎮ쫐쇷햹믺뷩듓쳢튻캪쫌헦쿂틆맜늪쳵컱뫍랽춨볛쫕벰맦램뚨쪱쮰훆ꎻ쟲훐죋탨컒맜퇫쳯?뗒믁㈰⦣ꆣ폐횤늻쫇춨ꎬ탐캴뺿쓜꾻튵쪹삧럧좯뮺웤쨸ퟮ솼쇋랽뇒맣틸릹막붨뎡쫐놾쒪믺뗄뛸룶헟풭쪵뮹훷컒랢볾쫜맜쏦맽폖틦떽탨튻떣헂싉쫊컄뷶쫕뛈램뗘뷩닅헢튪쟊낺엓샭쏱뗄볗〷꺵놾닺짌횸맽뮯늢ꎬ퓚ꆣ좯솦꿓컱죅쿕뾪돥틸힢ꎥ캪꿊쪽듓쫐듳탐솢뎡뚨튻릹쪵솼뫋퓶평틲곎돶튪듦맺햹뮹쿞뢻쫇쇋놣훆삧떱폐랽붨죋듎탅믺훷뫜탅헩?ퟥ늻붫ퟩ캪톸컒ꆣ탖쳘틸뇤탎타햹볁탐죫뗄훘닺폐쟁뛸뎡폈킡룼랢ꎬ횤튻믹쿮싉벸쪩탄볓폚특쫛쪵퓚쫇뷱훆럧컊뮹헛뗈뛈쓑탞믡샻쏦짨헷튪헾폃릹룟킣쪲⠳?컄㇕튵뮯맺좱붨뿉쯙맺䀘뗣틸탐캪쪽ﯓ뺭ꎬ쒿맦튪닺훺경뻞횤붫랢웤뇤햮햹뛸좯랽뒡뢴쪦뫵컊춶웆컒醙ꆱ쿖튻횸쓪떫췪ꎻ쿕쳢뒴쿮좡뿛뗈뫍룄볆폚탅뢮움돽쫇ꦴ폒듳솼볲ﵻ뗄폐긲華⦣㖡쏷랦쇷삩웕?룸탐뗄쿖ꎬ?펪컒잰놾뚨뢺ퟜ폚펻듳좯쿲듯쫇?쫐좫늻릫뮯쏦뛠?ꆣ퓓쫂뚼폐붨쳢닺맺뿇탨죚살춶뺭뗈탂쪮뻶횤뢴횵믡캪훆쫊엠쳥솢벶뛀쇋틲벼튪ꎬ탐뇘샻횤뮯떼톧〰ꛖ꺵ꨳ쇷닺춨햹뇩쳒틸뗄쪵붫믮맺엓뇤횻뻍뮹햮쳥놾뮯뷰짌ꋕꆱ쏦뺡쮾폐풪컱믡훺솢쫇헟뛸쒿낻튪삧뺭컒뻟퇩ꎬ럖폚좯퓓살볆듋뛈펦볒폽쾵탅췪믺뇘캪쟉늻룅ꎮꎺ튪폚좯뗄뺭닺㌨쎵볊?㟒뚯돘뗄떽횤쪵뗒탐탅럧?듳뗃쓜쫇퓚뷡돤놾틊뇤붫볒튵많죧햮샻뮯ﶸ릤쯹닎폚웰ꆰ뛔잰맃쿠헟쓑볃맺놸틸ꆣ헢짨뢴좷쮰컒쿖랽풽펦랢솼붨폃좫릹탔튪늻쫶?늻짌뮯붨탔뗄횤쫀좯쪩듸듻럧쿕쳒뫍맺폐뾿복틔릹닺ퟣ쫐킳ꆣퟔ탨ꎬ틸죚특믻뷰죋폚돌폫듋헦탅웤듓믓맘탐킩볆퓓폃뚨쫕쏦살쫊뫃짨움솼볃훷ㄲ쒹㎡뎣??ꎮ쇋첮솼튵듦틩뗄탎좯뷧뮯ꎬ킷살컊쿕뗒삩폐짌짙튻싊뎡ꆺ짭쟳컒탐蝹죚틢뗈듙짮훖믡떽샠쪵탄횤탗쯹웤좱놾랢쫐ꆢ뻹싺움폃볛훆펦램풽떱벶듋탨톧튪⦣缾ꨳ?솼궻웞瓈ꆢ쪽쿺웤붥떫틸삷쇋닺쳢쯰볞헅짌삧튵럧뚨붫훊ꆣ뛠췗뗄헟맺돐랽쓖뻖쫐ꎬ쪵훺뷸뮯킽볆늻믺훸퓚돶좯ꣃ폐놾랦햹뎡훆ퟣ릤벶튪움룱뛈룃싉뾪ퟷ훐붨췢풺듦꺵ﮣ㓒뻟ꎬ쫛쯻붥쫇뚷잱좱ꆣ쪧떽킵튵맦쓑틸쿕뗄늻솿풪쪱횱춬떣쪽쏦뎡훊폚쇋훐쫂솼릹쏻헽뮯짏엎좨짭쿠듙죝탅풼ퟷힴ뷢벶쿂붨뺡럅튻뷩솢퓋튲탔뮷돘뺫쳯띱닺탐마퓚폐뺭돶뗘뗃컒랦ꎬ춶쓗컱틸쒣탐쯙솼뻊뷓쪱죚쇋쿔꿊쳥틢붨調짦뗄ꆱ틲쪵쿫펦뮹뷸짐솿움뿶뻶뫍듋솢뛔뿬쿂돉믺탅ퟷ튪ꆣ뺳훐춨?꺱뎣늻䖵횤뮯컊컌뿉맽좥랽떽맺햡뗄쇷솼늻쪱탐틔틲닺뛈붵ꎬ킳햮폫뫜뗃듓쾵볤틥솢놾릣벰쯹랢훐ꆰ캪쿖쪲튪쇋뒦폐벶돉좯탅췢쫊쪹쫐헾릹쾢볓폚ヒ졪?솼쓎좯뷢쳢풤뗄ꆣ룷톧?쇷뚯솼헟뺳믹벰듋뛏쯹퓶닺뗍췆ꆵ좨맣듙랽듳폈뛸햮짏ꆪ쫐겴떽횤햹뷩웆ꆰ헢𥳐뮯램돉폚쿞믺쫬캪웕폃펦컒뎡닟폅탅웤헹잿ꎬ쯄쫌뮯럧무얷닢닺맽쯦맺헟뚯탔짭뒡튪췪햼뎤듓쇋뷸쓇듳쪽뗄캪곓폐좯룶횤뎡펶훚뫍믺웆훘튻ꆣ싉쫬놾돵ꎻ릹퓌췢뇩퓶놣늻ꎬ쫆폃좡ퟩ쳎ꎺ쿕듳㋒籊닺뗄훘돌ퟅ튻탔ꎬ짏놾폐싺짆틸럧컒엁뮯쇋퓰뇘죆샻쫐햮틔좯뛠췪릹룴탂튪꾻떫틀뒴뗈님뮹컊벶횤솼튲뗷ꆣ뿢튵붨쪦뫏忏?뿉ꎬ꺡캴ퟩꆣ쏀쟠횱럧늻듳횤쪡춬훷짌ퟣퟔ뇈탐쿕맺몣캪춶컒죎튪폚뎡좯뮯닣뗄움짆ퟶ샫룴쯷쟳꾷쫇뻝믺웚?쇋뚨탨쳢뛔믡폐헻탔솢쫂죋만뎣훏泆탐살뫍맺퓚쳡쿕솼솿좯럖?쪱튪튵ꆶ벺훘뗄볓뷰곍뿉틔ꎬꆣ쟕짮벸쫐듎특닎맀뷸워ꆱ샫ﻎ릹춶뻞볛쳘뇈닺퓬볆샻복뛀컱닅톡내폐?쿖탅닺늻ꆣ뛔ꎬ듦뮯즢튲쫇틸냍뗄뇭좨죚곊틔헟횱볤캪껈뫵뎡돉諾폫믺탐췪뗦ꆱ쯹쫗컒춶랢듳쫢횻죧횤훆폚뇜짙솢볒퓱ꎮ뒦ힲ탔룟짌ꛀ뷰폃횤솼뺡늻듻닺퓚붫쇋쫇평탐죻컒쓚?솪뷓돉퓲릦훷릹ꆣ짆헢닅폐쿈쑓맺뗄햹놾헟훐뷶틔좯헏뛈쏢탔쿱ꆢ엠ꋗ쯌ꎺ튵퓶좯맜솼횤벫헢럧맺뗄뛻닺틆쫐쾵죚룼캪랢뷸?뗈춨컒쓜좨쫇偖쒿램헟ꎬ뷡뷩쇷ꆣ좡짨늻뮯낭룺쮫늢쓂믡벰씱뇘놾뮯닺늻좯폐킩쿕볒룄킭뷡맺훁뗄웰뫃햹횧탐맽ꆣ틲믺싉뎡릹뚯뻶볆솼컼횤훃틸럖튪돤믁뮯뿉늻ꆣ뗄독ꎬ떫릹랢탔탐컶꣒탔쇭햹뫏랢럧볗ꎮ쇋샭햹랽쪲늻?ꆣ㇓視솼?ﻈ쪽쒴닺?듉횤쳓횮좯탉뮯닺쳒퓚늻뗪뷘좦닐쪵탔솼쪩?뗄틌뇘튪탔?닺ꎮ춬쪱뗖횤볊럖탋컶領쇋좯ꚵ퓚뇈쑴튪쳯뮯캻쿖캢훃폐뮷ꆣ뺳뷢폫쿂뻶늻뷨솼췺ꆣ䥝ꎮ뺭볃컊
