캬웕톶 죋人均솦资本놾:.닎f폫.웳.~튵公쫕此틦收럖盈分엤配뗄崎틀依据뻝?웳公:튵i.맜管샭级?人죋力솦资本놾参닎与폫웳企业튵收쫕益틦分럖配엤的뗄依틀据뻝?컄文/ꎯ훜周퇞艳辉믔?햪摘要튪zꎺ웳企止튵쫇是妥튪素쯘所쯹有폐者헟为캪实쪵现쿖妥튪素쯘收쫕益틦分럖享쿭"ꆰ合뫏作ퟷ剩쪣余폠"ꆱ뛸而뷡结돉成的뗄契웵约풼集벯合뫏体쳥，ꎬ듓从헢这튻一틢意义틥来살看뾴，ꎬ룷各튪妥쯘素쯹所폐有헟者뚼都쫇是욽平뗈等分럖享쿭收쫕?益틦的뗄关맘系쾵，ꎬ죋人솦力资놾本ퟷ作캪为웳企튵止뗄的튪妥쯘素튲也샭理펦应닎参폫与企웳튵止的뗄收쫕틦益分럖配엤。ꆣ놾本컄文쓢拟듓从탎形돉成죋人솦力资놾本첸谈에判솦力뗄的틲因쯘素살来럖分컶析죋人力솦资本놾参닎与폫企웳业튵收쫕益틦?分럖配엤的뗄依틀据뻝，ꎬ늢并뗃得出돶一튻些킩有폐益틦的뗄结뷡论싛。ꆣ?맘关键볼词듊:ꎺ죋人力솦资本놾;ꎻ企웳止튵收쫕益틦分自럖己엤，ꎻ첸谈에判力솦?튻一、ꆯꆢ틽?引ꎬ?퇔言??퓚在国맺内쓚，ꎬ죋人솦力资놾本퇐研뺿究웰起늽步뷏较췭晚ꎬ人ꆰ죋力솦资本놾"ꆱ的뗄概룅念쓮大듳?듓샺쪷랢햹뗄뷇뛈뾴ꎬ뺭볃짧믡뗄랢햹쿠볌뺭샺쇋틔얩?풼约于폚1??98??0年쓪首쫗次듎出돶现쿖于폚中훐圄맺经뺭济볃学톧界뷧，ꎬ뗃得떽到맣广랺泛뒫传능播是쫇퓚在上짏?从历史发展的角度看，经济社会的发展相继经历了以农튵뺭볃뫍릤튵뺭볃캪훷떼뗄뺭볃쪱듺ꎬ얩튵뺭볃ꆢ릤튵뺭볃?世쫀纪볍?9?0年쓪代듺。ꆣ맘关폚于죋人솦力资놾本닎参与폫企웳业튵收쫕益틦分럖配엤的뗄依틀据뻝，ꎬ훜周其웤?业经济和工业经济为主导的经济时代，农业经济、工业经济쪱듺틔컯훊놾캪훐탄ꎬ쯦ퟅ탅쾢벼쫵뗄랢햹ꎬ횪쪶뺭볃뛔?仁죊率싊先쿈提쳡出돶，ꎬ쫐市뎡场샯里뗄的웳企튵业쫇是죋人솦力资놾本폫与럇非죋人솦力资놾本的뗄特쳘别뇰?时代以物质资本为中心，随着信息技术的发展，知识经济对튻룶맺볒뗄뺭볃랢햹쯹웰뗄ퟷ폃풽살풽훘튪ꎬ횪쪶뺭볃쪱?合뫏约풼，ꎬ붫将웳企튵业볒家죋人솦力资놾本쳡提룟高떽到폫与럇非죋人솦力资놾本同춬样퇹훘重要튪的뗄地뗘?→个国家的经济发展所起的作用越来越重要，知识经济时듺웰뻶뚨ퟷ폃뗄틲쯘뻍쫇횪쪶놾ꎬ벴죋솦놾ꎬ뿉틔풤?位캻。ꆣ뛸而헅张캬维펭迎듓从럇非죋人솦力资놾本쯹所폐有헟者쫇是웳企튵业럧风쿕险헦真헽正돐承担떣者헟的뗄?代起决定作用的因素就是知识资本，即人力资本，可以预볆ꎬ캴살뗄맺볊뺺헹붫믡쫇뿆톧벼쫵뗄뺺헹ꎬ뛸죋솦놾붫?角뷇度뛈出돶发랢，ꎬ쳡提돶出쇋了럇非죋人솦力资本놾쯹所有폐者헟拥펵有폐企웳业튵所쯹有폐权좨即벴"ꆰ资?计，未来的国际竞争将会是科学技术的竞争，而人力资本将돉캪헢튻뺺헹훐ퟮ캪벤쇒뗄붹뗣ꆣ죋솦놾뗄훘튪탔쪹뗃?本놾雇맍佣펶劳샍动뚯"ꆱ쫇是쪹使웳企튵业볛价횵值ퟮ最듳大뮯化뗄的ퟮ最폅优웳企튵业쯹所有폐좨权安낲排업的뗄?成为这一竞争中最为激烈的焦点。人力资本的重要性使得샭싛뷧뛔죋솦놾뗄맘힢튲풽볓짮죫ꎬ맺쓚뗄퇐뺿쯤좻뛔?命쏼题쳢。ꆣ슽陆캬维뷜杰죏认캪为，ꎬ뺡尽맜管죋人솦力资놾本뻟具폐有重훘要튪作ퟷ用폃，ꎬ뛸而쟒且其웤作ퟷ用폃?理论界对人力资本的关注也越加深入，国内的研究虽然对죋솦놾컊쳢뷸탐쇋뷏캪짮죫뗄첽쳖ꎬ떫평폚죋솦놾퓚?还뮹将붫继볌续탸加볓强잿，ꎬ떫但헢这늢并늻不틢意캶味ퟅ着죋人솦力资놾本ퟮ最훕终뇘必然좻占햼支횧配엤地뗘?人力资本问题进行了较为深入的探讨，但由于人力资本在컒맺웰늽뷏췭ꆣ퓚쪵볹훐ꎬ맽럖잿뗷죋솦풴뗄뾪랢폫펦?位캻"ꎬꆰ企웳业튵쯹所有폐权좨归맩属쫴应펦该룃取좡决뻶于폚企웳业튵的뗄经뺭济볃活믮动뚯对뛔人죋力솦资?我国起步较晚。在实践中，过分强调人力资掘的开发与应폃ꎬ뛸뫶쫓죋솦놾샭싛뗄퇐뺿ꎬ뛔죋솦놾뗄틬훊쳘탔훘?本놾뫍和非럇人죋力솦资本놾两솽훖种资本놾的뗄需탨求쟳程돌度뛈及벰企웳业튵环뮷境뺳中훐两솽种훖资?用，而忽视人力资本理论的研究，对人力资本的异质特性重쫓늻릻ꎬ룼쎻폐듓볛횵짏뛔죋솦놾ퟶ돶뷧뚨ꆣ?本놾相쿠对뛔稀쾡缺좱程돌度뛈"ꆱ。ꆣ쳆唐럡丰틣毅죏认캪为应펦该룃让죃"ꆰ샍劳뚯动占햼有폐资本놾"ꆱ뛸而늻不?视不够，更没有从价值上对人力资本做出界定。뛾?폐맘뗄컄쿗ퟛ쫶?是쫇"ꆰ资놾本맍雇펶佣샍劳뚯动"ꆱꆣ캺。魏뷜杰퓲则듓从떱当듺代컷西랽方맺国볒家훐中웳企튵业뺭经펪营쒣模式쪽?二、有关的文献综述的뗄一튻킩些变뇤뮯化中훐得뗃出돶了쇋"ꆰ?C?E?O的뗄出돶쿖现是쫇죋人力솦资本놾统춳治훎企웳业튵的뗄标뇪?有폐关맘죋人力솦资本놾的뗄思쮼想쿫，ꎬ뿉可틔以ힷ追쯝溯떽到맅古쾣希산腊쮼思쿫想家볒柏냘拉삭?횾志"ꆱ뗄的뷡结싛论。ꆣ랽方훱竹삼兰틔以中훐关맘村듥高룟科뿆技벼企웳业튵为캪例샽，对ꎬ뛔"ꆰ谁쮭投춶资，ꎬ쮭谁?图춼，ꎬ쯻他퓚在?《샭理쿫想맺国?》훐中싛论쫶述쇋了뷌教폽育뫍和통训솷练뗄的뺭经济볃价볛位캻，ꎬ죏认캪为可뿉?所쯹有폐"ꆱ뗄的닺产좨权原풭则퓲提쳡出돶了쇋质훊疑틉。ꆣ认죏为캪人죋力솦资本놾所有쯹者폐"헟应ꆰ펦该"룃、ꆱꆢ?以틔춨通过맽从듓教뷌育폽来살发랢展햹人죋的뗄先쿈天쳬能쓜力솦。ꆣ?"ꆰ뇘必탫须ꆱ"펵拥폐有웳企튵业쯹所폐有좨权ꎬ，죋人솦力资놾本펵拥폐有웳企튵业쯹所폐有좨权쫇是튻-种훖?关맘폚于人죋力솦资놾本的뗄收쫕益틦分럖配엤问컊题쳢已틑有폐许탭多뛠专家볒学톧者헟进뷸行탐?"ꆰ샺历쪷史뇘必然좻趋쟷势쫆"ꆱ。ꆣ죋人솦力资놾本具뻟有폐"ꆰ资本놾"ꆱ쫴属탔性，ꎬ뒴创퓬造剩쪣余폠价볛值횵，ꎬ?了쇋ힿ卓有폐成돉效킧的뗄研퇐究뺿:ꎺ낢阿뛻尔쟕钦뫍和뗂德쒷姆죻塞듄茨듓从볠监뚽督뷇角뛈度分럖析컶企웳?应펦룃该而뛸且쟒必뇘须탫参닎与폫收쫕益틦分럖配엤。ꆣ쫕收틦益럖分엤配컊问쳢题뻍就쫇是剩쪣폠余索쯷좡取权좨?业튵所쯹有폐权좨的뗄配엤置훃，ꎬ죏认캪为췅团뛓队짺生닺产뗄的탔性훊质뻶决뚨定了쇋볠监뚽督者헟和뫍剩쪣?폫与쪣剩余폠控뿘制훆权좨的뗄问컊题쳢。ꆣ죋人솦力资놾本닺产좨权뗄的쳘特헷征벴即쮽私폐有탔性튪要求쟳剩쪣?余폠索쯷取좡权좨的뗄拥펵有폐者헟是쫇企웳业튵所쯹有폐者헟。ꆣ詹햲森즭和뫍麦싳克뿋林쇖认죏为캪，ꎬ퓚在两솽?余폠索쯷取좡权좨的뗄激벤励샸。ꆣ因틲此듋，ꎬ쯼它쫇是죋人솦力资놾本参닎与폫收쫕益틦分럖配엤的뗄内쓚因틲。ꆣ?极좨分럖离샫情쟩况뿶下쿂，ꎬ뻹均뫢衡뗄的웳企튵业쯹所폐有좨权뷡结릹构쫇是由평막股좨权代듺理샭成돉本놾?在퓚现쿖实쪵世쫀界뷧中훐收쫕益틦的뗄分럖配엤受쫜到떽多뛠种훖因틲素쯘的뗄影펰响쿬，ꎬ而뛸쟒且具뻟有폐动뚯?和뫍햮债权좨代듺理샭成돉本놾之횮间볤的뗄平욽衡뫢关맘系쾵决뻶定뚨的뗄。ꆣ믴霍쒷姆斯쮹特쳘朗샊和뫍泰첩?态첬性탔，ꎬ뚼都쫇是죋人솦力资놾本쯹所폐有헟者폫与럇非죋人솦力资놾本쯹所有폐헟者뎤长期웚늩博弈?的뗄?勒샕尔뛻承돐接뷓团췅队뛓生짺产닺理샭论싛的뗄研퇐究뺿认죏为캪，ꎬ激벤励샸比뇈监볠督뚽更룼重훘要튪，ꎬ쯹所?结뷡果맻。ꆣ죋人솦力资놾本쯹所폐有헟者뫍和럇非죋人솦力资놾本쯹所폐有헟者当떱쫂事죋人谈첸에判力솦的뗄?有폐좨权应펦当떱与폫那쓇些킩贡릱献쿗最ퟮ难쓑估맀价볛的뗄投춶入죫要튪素쯘相쿠联솪系쾵，ꎬ从듓而뛸有폐?对뛔比뇈是쫇最ퟮ重훘要튪的뗄因틲素쯘。ꆣ因틲듋此，ꎬ죋人솦力资놾本퓚在웳企튵业뫏合풼约첸谈에判中훐뗘地?效킧解뷢决뻶激벤励샸问컊题쳢。ꆣ룱格싞罗쮹斯싼曼和뫍哈맾特쳘、ꆢ맾哈쳘特뫍和쒪莫뛻尔뒴创솢立뗄的不늻完췪?位캻的뗄提쳡高룟直횱接뷓导떼致훂人죋力솦资本놾参닎与폫收쫕益틦分럖配엤。ꆣ?좫全合뫏同춬理샭论싛对뛔企웳业튵所쯹有폐权좨及벰其웤分럖配엤进뷸行탐了쇋全좫新탂的뗄探첽讨쳖。ꆣ他쯻?쏇죏캪ꎬ평폚쪣폠뿘훆좨뗄듦퓚ꎬ튻훖폐킧싊뗄쪣폠좨샻뗄?죽三、ꆢ죋人솦力资놾本닎参폫与웳企튵业쫕收틦益럖分엤配뗄的依틀뻝据zꎺ?们认为，由于剩余控制权的存在，一种有效率的剩余权利的엤훃뇘탫쫇릺싲헟쯹믱뗃뗄쫕틦쓜릻돤럖쏖늹돶쫛헟뗄쯰?죋人力솦资本놾的뗄谈첸判에力솦?配置必须是购买者所获得的收益能够充分弥补出售者的损쪧ꎬ헢뻍쪹뗃춶탐뚯ퟮ훘튪뗄튻랽쯆뫵룼펦룃좡뗃뛔쪣?1? .ꎮ웳企튵业볒家죋人솦力资놾本탎形돉成맽过돌程뗄的쳘特쫢殊탔性쫇是릹构돉成죋人力솦资本놾?失，这就使得投资行动最重要的一方似乎更应该取得对剩폠좨샻뗄쯹폐좨ꆣ퓚웳튵훐ꎬ럇죋솦놾뗄훘튪탔룟폚죋솦?"ꆰ첸谈에判솦力ꆱ"ퟮ最룹根놾本틲因쯘素?余权利的所有权。在企业中，非人力资本的重要性高于人力놾ꎬ럇죋솦놾쯹폐헟뛔럇죋솦놾뗄뿘훆뿉틔떼훂뛔?웳企业튵家볒人죋力솦资本놾是쫇投춶资者헟对뛔未캴来살的뗄企웳业튵家볒主훷体쳥进뷸行탐教뷌?资本，非人力资本所有者对非人力资本的控制可以导致对죋솦놾뗄뿘훆ꆣ?育폽、ꆢ붡健뾵康뗈等投춶资形탎成돉的뗄，ꎬ按내照헕"ꆰ谁쮭投춶资、ꆢ谁쮭所쯹有폐"ꆱ的뗄投춶资原풭则퓲，ꎬ?人力资本的控制。理亘]
캬웕톶 人죋j솦J费本놾参닎品폫公웳~튵收盖쫕分틦自럖己엤曲뗄曲依틀据뻝?公웳~튵管맜샭~f?企웳业튵家볒人죋力솦资本놾所쯹有폐权좨应펦归맩多뛠元풪投춶资主훷体쳥共릲同춬所쯹有폐，ꎬ即벴多뛠?力솦资本놾使쪹用폃权좨的뗄作ퟷ用폃得뗃到떽充돤分럖地뗘发랢挥믓。ꆣ否럱则퓲，ꎬ웳企튵业볒家人죋力솦资?元풪投춶资主훷体쳥分럖享쿭企웳业튵家볒人죋力솦资本놾产닺权좨。ꆣ我컒们쏇认죏为캪，ꎬ헢这훖种观맛点뗣?놾本使쪹用폃权좨就뻍会믡自ퟔ动뚯"ꆰ关맘闭뇕"ꆱ或믲"ꆰ늿部럖分关맘闭뇕"ꆱꎬ，쟖侵몦害럇非죋人솦力资놾本쯹所?值횵得뗃进뷸一튻步늽商짌榷좶。ꆣ틲因캪为웳企튵业볒家죋人솦力资놾本뗄的탎形成돉并늢럇非뷶仅仅뷶是쫇?有폐者헟的뗄利샻益틦。ꆣ?非럇人죋力솦资本놾投춶入죫的뗄结뷡果맻，ꎬ돽除此듋횮之外췢，ꎬ뮹还폐有캴未살来뗄的웳企튵业볒家主훷쳥体?最ퟮ后뫳，ꎬ웳企튵业볒家죋人솦力资놾本价볛值횵难쓑以틔计볆量솿。ꆣ웳企튵业볒家죋人力솦资本놾?包냼括삨智훇力솦水쮮平욽、ꆢ톧学习쾰态첬度뛈、ꆢ얬努솦力돌程뛈度、ꆢ뺴敬튵业뺫精짱神뗈等퓚在内쓚的뗄多뛠?뚨定价볛具뻟有폐反랴复뢴性탔、ꆢ볤间뷓接性탔뫍和不늻确좷定뚨性탔。ꆣ랴反뢴复탔性쫇是횸指웳企业튵家볒人죋?种훖要튪素쯘投춶入죫。ꆣ뛸而쟒且죋人솦力资놾本的뗄产닺权좨天쳬然좻属쫴于폚其웤所쯹有폐者헟本놾人죋，ꎬ?力솦资本놾的뗄定뚨价볛不늻是쫇一튻次듎性탔的뗄，ꎬ뛸而쫇是튪要뺭经맽过非럇人죋力솦资本놾所쯹有폐?其웤他쯻人죋不늻能쓜够릻复뢴制훆出돶来살，ꎬ쯼它뗄的탎形돉成쫇是룶个쳥体퓚在受쫜뷌教폽育中훐勤쟚奋럜?헟者与폫企웳业튵家볒人죋力솦资本놾所쯹有폐者헟反랴复뢴博늩弈?才닅能쓜走뚨价볛。ꆣ间볤接뷓性탔是쫇?努얬力솦"ꆰ톧学中훐룉干\ꆱꆢ"ꆰ뇟边干룉边뇟学톧\ꆱ"ꆢꆰ干룉后뫳学톧"ꆱ自ퟔ然좻形탎成돉的뗄。ꆣ因틲此듋，ꎬ죋人?指횸웳企业튵家볒人죋力솦资本놾定뚨价볛不늻是쫇直횱接뷓在퓚企웳业튵家볒人죋力솦资本놾市쫐场뎡上짏?力솦资놾本产닺权좨理샭应펦归맩企웳业튵家볒个룶人죋所쯹有폐。ꆣ죋人솦力资놾本샭理싛论的뗄创뒴立솢?和뫍춨通过맽企웳业튵内쓚部늿信탅号뫅定뚨价볛，ꎬ뛸而쫇是춨通맽过닺产욷品市쫐场뎡和뫍资本놾市쫐场뎡?者헟?T.ꎮS?u?h?u?l?tz?早퓧就뻍指횸出돶，ꎬ죋人솦力资놾本폫与럇非죋人솦力资놾本뻟具有폐릲共性탔?进뷸行탐走뚨价볛。ꆣ늻不좷确뚨定탔性냼包삨括뛾二层닣含몬义틥:ꎺ튻一쫇是쏦面뛔对늻不좷确뚨定市쫐뎡场导떼?뗄的同춬时쪱，ꎬ룼更폐有웤其닮差틬异탔性，ꎬ헢这훖种닮差틬异탔性훷主튪要뇭表쿖现캪为죋人솦力资本놾是쫇?致훂的뗄定뚨价볛弹떯性탔较뷏大듳的뗄状ힴ态첬gꎻ뛾二是쫇从듓一튻个룶较뷏长뎤时쪱期웚来살看뾴，ꎬ웳企业튵?能쓜动뚯性탔的뗄资本놾。ꆣ헢这헽正죧如럇非죋人솦力资놾本폫与죋人솦力资놾本结뷡合뫏创뒴造퓬价볛?人죋力솦资本놾价볛格룱随쯦着ퟅ人죋力솦资本놾的뗄不늻断뛏升짽值횵要튪不늻断뛏进뷸行탐边뇟际볊调뗷?值횵一튻样퇹，ꎬ럇非죋人솦力资놾本퓚在뒴创퓬造볛价值횵过맽程돌中훐只횻是쫇转移틆其웤价볛值횵，ꎬ价볛?整헻。ꆣ웳企튵业볒家죋人솦力资놾本쏦面뛔对不늻确좷定뚨事쫂件볾而뛸导떼致훂的뗄"ꆰ탐行캪为的뗄不늻可뿉?值횵的뗄唯캨一튻来살源풴只횻能쓜是쫇人죋力솦资本놾所쯹有폐者헟。ꆣ因틲此듋，ꎬ튻一냣般죋人솦力资本놾?观맛察달性탔"ꆱ믲或ꆰ"탅信쾢息뗄的늻不뛔对돆称"ꆱ쪹使뗃得컒我쏇们튪要ꆰ"뇜避쏢免뛔对헢这킩些믮活力솦的뗄?닺产权좨也튲应펦归맩企웳业튵家볒所쯹有폐。ꆣ?直횱接뷓定뚨价볛和뫍买싲卖싴"ꆱ。ꆣ틲因듋此ꆰ"샻利죳润쫇是춨通맽过쫐市뎡场뺺竞헹争좷确뚨定的뗄웳企业튵??2.ꎮ人죋力솦资本놾运퓋营펪过맽돌程的뗄特쳘殊쫢性탔使쪹得뗃人죋力솦资本놾具뻟有폐很뫜高룟?家볒经뺭营펪能쓜力솦的뗄市쫐场뎡价볛格룱"。ꆱꆣ?뗄的"ꆰ첸谈判에力솦"ꆱ??3.ꎮ企웳业튵家볒人죋力솦资本놾运퓋营펪绩벨效킧的뗄特쳘殊쫢性탔决뻶定뚨了쇋企웳业튵家볒人죋?쫗首先쿈，ꎬ웳企튵业볒家죋人솦力资놾本퓚在퓋运营펪中훐难쓑以틔替쳦代듺。ꆣ웳企튵业볒家人죋力솦?力솦资本놾的뗄强잿势쫆"ꆰ谈첸判에力솦"ꆱ?资本놾是쫇企웳业튵运퓋营펪中훐异틬质훊的뗄重훘要튪性탔资掘풴。ꆣ一튻般냣而뛸言퇔，ꎬ튻一냣般人죋力솦?웳企业튵家볒人죋力솦资本놾对뛔企웳业튵创뒴造퓬物컯质훊财닆富뢻的뗄贡릱献쿗与폫非럇人죋力솦?资本놾的뗄任죎务컱主훷要튪是쫇按내照헕指횸令쇮生짺产닺或믲较뷏低뗍层닣次듎的뗄管맜理샭，ꎬ而뛸企웳?资本놾以틔及벰一튻般냣人죋力솦资本놾使쪹用폃创뒴造퓬效킧益틦不늻同춬，ꎬ企웳业튵볒家通춨过맽对뛔?튵业家볒人죋力솦资本놾的뗄主훷要튪任죎务컱是쫇经뺭营펪决뻶策닟，ꎬ쳘特뇰别쫇是뛔对未캴来살投춶入죫?튻一般냣人죋力솦资本놾和뫍非럇人죋力솦资本놾的뗄合뫏理샭配엤置훃和뫍有폐效킧利샻用폃，ꎬ形탎成돉?产닺出돶的뗄决뻶策닟，ꎬ뻶决뚨定웳企业튵生짺产닺的뗄方랽向쿲，ꎬ쫇是企웳业튵战햽略싔家볒。ꆣ웳企业튵家볒?组ퟩ织횯的뗄"ꆰ킭协ퟷ作力솦"ꆱ뫍和ꆰ"벯集쳥体솦力ꆱ"ꎬ듓从뛸而돉成캪为뒴创造퓬巨뻞大듳的뗄"ꆰ뫏合ퟷ作租ퟢ?뛔对企웳业튵具뻟有폐主훷导떼性탔。ꆣ퓚在웳企튵业正헽뎣常运퓋行탐中훐，ꎬ웳企튵业볒家죋人솦力资놾本难쓑?金뷰"ꆱ믲或ꆰ"ퟩ组횯织ퟢ租뷰金ꆱ"ꎬ캪，웳为企튵业뒴创퓬造쇋了뻞巨뛮额뗄的컞无탎形资产닺，ꎬ럇非죋人솦力资?以틔쳦替代듺，ꎬ쫇是웳企튵业뗄的뫋核탄心资풴源ꆣ。럇非죋人솦力资놾本뫍和튻一냣般죋人솦力资놾本却좴?本놾容죝易틗离샫开뾪企웳业튵，ꎬ듓从뛸而쪹使죋人솦力资놾本돉成캪为웳企业튵风럧险쿕的뗄真헦正헽承돐?늻不然좻，ꎬ쯻他쏇们뒦处폚于듓从쫴属地뗘位캻，ꎬ쫴属폚于뫏合ퟷ作탔性资源풴，ꎬ늻不뿉可쳦替듺代탔性很뫜?担떣者헟。ꆣ뛸而럇非죋人솦力资놾本횻只쫇是ꆰ"쿻消벫极뗄的믵货뇒币ꆱꎬ并늢且쟒人죋力솦资本놾的뗄这헢?弱죵，ꎬ뛸而뛔对웳企튵业틀依삵赖탔性很뫜强잿，ꎬ쯻他쏇们뗄的샫离뾪开，ꎬ튻一냣般늻不믡会펰影响쿬웳企业튵?种훖"ꆰ뒴创퓬造뻞巨뛮额볛价횵值"ꆱ뗄的ퟷ作폃用붫将쯦随ퟅ着죋人类샠社짧会믡从듓农얩业튵经뺭济볃、ꆢ工릤?的뗄价볛值횵，ꎬ랴反뛸而会믡使쪹自ퟔ己벺的뗄价볛值횵减복少짙。它ꆣ쯼们쏇属쫴于폚"依ꆰ틀赖삵性탔资源"풴。ꆱꆣ?튵业经뺭济볃到떽知횪识쪶经뺭济볃的뗄发랢展햹横퇝进뷸还뮹将붫继볌续탸加볓强잿。ꆣ?同춬쪱时，ꎬ웳企튵业볒家죋人솦力资놾本쫇是웳企튵业运퓋营펪中훐稀쾡缺좱性탔的뗄资源풴。ꆣ튻一냣般人죋?四、结论力솦资本놾的뗄层닣次듎较뷏低뗍，ꎬ投춶资周훜期웚短뛌，ꎬ见볻效킧快뿬，ꎬ탎形돉成途춾径뺶多뛠，ꎬ뷏较易틗?쯄ꆢ뷡싛?춨맽죋솦놾뗄퓙짺믱뗃ꆣ뛸룟닣듎뗄죋솦놾탎돉춾뺶?综ퟛ上짏所쯹述쫶，ꎬ죋人솦力资놾本的뗄닺产权좨特쳘性탔，ꎬ죋人솦力资놾本뗄的퓋运펪营以틔及벰?通过人力资本的再生获得。而高层次的人力资本形成途径짙ꎬ춶훜웚뎤ꎬ볻킧싽ꆣ튻냣탨튪벸쪮쓪쪱볤ꎬ횻폐짙쫽죋?퓋运营펪绩벨效킧的뗄特쳘殊쫢性탔是쫇决뻶定뚨人죋力솦资本놾的뗄谈첸判에力솦，ꎬ这헢些킩因틲素쯘构릹?少，投资周期长，见效慢。一般需要几十年时间，只有少数人닅쓜믱뗃ꎬ쯹틔죋솦놾쫇웳튵뗄쾡좱놾ꆣ?成돉了쇋人죋力솦资本놾参닎与폫企웳业튵收쫕益틦分럖配엤的뗄依틀据뻝，ꎬ也튲正헽是쫇这헢些킩因틲素쯘?才能获得，所以人力资本是企业的稀缺资本。웤듎ꎬ웳튵볒죋솦놾퓋펪훐쓑틔볠뚽ꆣ죋솦놾쪹폃?构릹成돉了쇋企웳业튵收쫕益틦分럖配엤制훆度뛈安낲排업的뗄内쓚在퓚因틲素쯘。ꆣ当떱然좻，ꎬ죋人솦力资놾本?其次，企业家人力资本运营中难以监督。人力资本使用뻍쫇퓚웳튵퓋펪훐ꎬ죋솦놾폫럇죋솦놾쿠뷡뫏뗄맽돌ꆣ?参닎与폫企웳业튵收쫕益틦分럖配엤的뗄实쪵现쿖，ꎬ还뮹需탨要튪良솼好뫃的뗄外췢部늿环뮷境뺳。ꆣ죧如发랢듯达?就是在企业运营中，人力资本与非人力资本相结合的过程。퓚웳튵쓚늿ꎬ튻냣죋솦놾평웳튵볒살뷸탐뫏샭엤훃쪹폃ꎬ?的뗄资本놾市쫐场뎡，ꎬ붡健좫全뗄的웳企业튵볒家人죋力솦资本놾市쫐场뎡，ꎬ췪完짆善뗄的企웳业튵人죋力솦?在企业内部，一般人力资本由企业家来进行合理配置使用，뛸웳튵볒죋솦놾퓲춨맽웳튵볒냗랢톰쟳쪵쿖웤볛횵뗄쫐?资本놾产닺权좨保놣护뮤的뗄法램律싉法램规맦等뗈相쿠关맘环뮷境뺳和뫍制훆度뛈。ꆣ?而企业家人力资本则通过企业家自发寻求实现其价值的市뎡뫍럇죋솦놾살쪵쿖ꎬ뻟폐뫜잿뗄ퟔ훷탔ꆣ벴ꆰ뺭펪릤ퟷ?作ퟷ者헟单떥位캻:ꎺ훐中쓏南쇖林튵业뿆科벼技大듳学톧商짌学톧院풺?场和非人力资本来实现，具有很强的自主性。即"经营工作뗄탔훊뻶뚨쇋쯻ퟜ쫇컕폐쿠떱뗄ퟔ좻뿘훆좨ꆱꆣ뛸웳튵볒죋?参닎考뾼文컄献쿗:ꎺ?的性质决定了他总是握有相当的自然控制权"。而企业家人[1]崔建华.企业家人力资本收益权的特殊性及其本质原因研究[J].南솦力资本놾使쪹用폃与폫其웤载퓘体쳥具뻟有폐不늻可뿉分럖的뗄特쳘性탔，ꎬ쪹使헢这种훖自ퟔ主훷性탔很뫜?ꆾ??듞붨뮪ꎬ웳튵볒죋솦놾쫕틦좨뗄쳘쫢탔벰웤놾훊풭틲퇐뺿ꆾ??ꎬ쓏?京뺩社짧会믡科뿆学톧，ꎬ?2?0?02?ꎬ，?9:ꎺ?8?9?-9??0.ꎬ? 强잿的뗄人죋力솦资本놾比뇈一튻般냣人죋力솦资本놾更룼难쓑以틔监볠督뚽，ꎬ벴即企웳业튵家볒人죋力솦?[?2]?A1?ch??ia??n,ꎬ A?n??ne?n?ꎬ, ?De??m?se?tz?,ꎬ ?Ha??ro??ld?.ꎬ P?r?o?d?u??ct?io?n? ??I?n?f?o?n?na?t?io??n ?C??os?t? 놾틔웤죋솦놾쪹폃좨폫럇죋솦놾쯹폐헟잩뚩쇋웵?a?n??d? E??co?n??om?i?c ?佲O?r?g?a?ni?z?a?ti溣o?n?. Am?e?r?i?ci?a?n? E??c?on??o?mi?c ??Re?v??ie??wꎬ????ꎬ???, 1972,62 资本以其人力资本使用权与非人力资本所有者签订了契풼ꎬ떫평폚쪹폃좨뗄ퟮ훕뿘훆좨죔퓚웳튵볒쫖훐ꎬ럇죋솦?(?5??0)?,ꎬ? 约，但由于使用权的最终控制权仍在企业家手中，非人力资[?3?]?M.ꎬ ?Je?n?s?e?n?,ꎬ W? .ꎬ ?Me??c?k?i?n?g.ꎬ T?h?e??o?ry?? ?of? t?h?e?? F?i?r??m:ꎺM?a?n?a?g?e?r?i?a??l 本놾所쯹有폐者헟只횻有폐通춨过맽调뗷动뚯企웳业튵家볒的뗄积믽极벫性탔，ꎬ늻不쟖侵쪴蚀웳企业튵家볒人죋?B??e?h?a?v?i?o?r,ꎬ A?g??e?nc??y? C??o?st?s,ꎬ a?n??d ?C??a?pi?ta?l? ?S?tr??uc??t?u?r?e[?J?]?.ꎬ ?Jo??u?m??al? o??f? F??iꆪ›?솦놾닺좨늢뷨훺폚쫐뎡좨췾뗄풼쫸솦ꎬ닅쓜쪹웳튵볒죋??????????????????ꎬ????ꎬ?ꎺ???????ꎬ?nancial Economics, 1976,3,305-360. 力资本产权并借助于市场权威的约束力，才能使企业家人?2?ω?7?.ꎮ1?2? ?啤豆3
