山/西/财/经/大/学/学/报 2011୍4ᄅJournalofShanXiFinanceandEconomicsUniversityApr.,2011ֻ33जֻ1௹基于风险调整收益的银行贷款定价模式研究原利斌,潘焕学,俞惠倩(北京林业大学经济管理学院,北京100083) [ᅋ ေ]在综合比较国内外贷款定价研究文献的基础上,从风险调整收益的视角对RAROC贷款定价模型的构建以及贷款定价中预期损失和非预期损失的计量进行了详细的模型解读和实证分析,并提出了相关的政策建议,以期为我国商业银行贷款定价模式的改进和发展提供必要的借鉴和参考b[ܱՍ]贷款定价;RAROC模型;风险度量 ၂a໙ี֥ิԛᇶေॉ੮վॻ֥ྐႨڄག,ؓႿ٢ॻᇏ෮ട֥ࠣ֞൧ӆڄགվॻקࡎ൞ၿྛགྷսࣜႏ֥ܵᇗေቆӮ҆ٳ,൞ၿྛބҠቔڄགᄠ҂ॉ੮;൞ࡌקվॻ০༏ބٮႨοᅶվॻ୍ൌགྷყ௹٢ॻଢѓބ൬ၭ֥ܱߌࢫބᇗေЌᅰbվॻࡎ؇֩ح൬౼,௹ଌ၂ՑߎЧ;ඹ൞ᄠ҂ॉ੮վॻቆކ֥႕ཙ֥۬ಒק൳ᇅႿᇙ؟֥ଽളބຓളэਈ,ࠫެടࠣགྷսഅြބቆކטᆜ֥ӮЧ,ᆺॉ੮ֆгվॻ֥౦ঃbၿྛࣜႏ֥ܵૄ၂۱ߌࢫ,൞၂۱گᄖ֥༢ྟज़ีb(二)定价模型推导ՖၘႵ໓ངটु,ݓຓ࿐ᆀሸކᄎႨඔ࿐a࠹࿐aࣁವ๙ӈ౦ঃ༯,ႨႿվॻקࡎ֥RAROCଆॖіղູ:۽ӱ֩ંބٚمؓၿྛվॻקࡎଆൔࣉྛਔնਈ֥ଆ֝ބൌᆣٳ༅,ᄝؓվॻקࡎ႕ཙၹหљ൞ڄགၹ֥RAROCڄགטᆜު֥൬ၭ=ࣜ࠶ӮЧ=࠹ਈބಒקٚ૫౼֤ਔࢠն֥Ӯݔ,ᇯࡶྙӮਔ၂༢ਙၛӮվॻ০༏൬ೆ-ӮЧ-ყ௹ാr L-EL-Cm-CoЧࡆӮקࡎمaࡎ۬ਵ֝קࡎمބग़ႏ০ྟٳ༅קࡎمູ֩սі֥קࡎଆބٚمb൞ᆃུଆᇶေࠢᇏႿؓࣜ࠶ӮЧ=CaR=ڄགົ؇༯վॻॖყҩڄག֥؇ਈބ࣮,ؓ٤ყҩྟڄགr L-EL-e L-i D്֥љބ؇ਈᄵཌྷؓࢠഒ,ؓվॻקࡎࠏᇅܒࡹ֥ޡܴᆟҦCaRྟٳ༅္Ⴕրࣉ၂҄ࡆ఼bཌྷбᆭ༯,ݓଽ࿐ᆀؓၿྛվॻఃᇏ,rູվॻ০ੱ,Lູվॻح,ELູվॻ֥ყ௹ാ,קࡎ໙ี֥࣮ᄵᇶေࠢᇏᄝؓ༆ٚվॻקࡎଆ֥ࢺകaCmູሧࣁӮЧ,CoູᄎႏӮЧ,CaRູࣜ࠶ӮЧ,iູሧࣁӮޡܴᆟҦ֥ᇅקބקࡎࠏᇅ֥࿊ᄴ֩ં࣮ބקྟٳ༅Чੱ,eູࣜႏӮЧੱ,Dູڵᅏحbٚ૫ႮႿD=L-CaR,ၹՎॖၛ֝ԛվॻࡎ֥۬࠹ෘ܄,ؓݓ০ੱ൧ӆ߄่ࡱ༯അြၿྛվॻקࡎ໙ีಌك༢ྟ࣮,ࡆᆭݓվॻൎඔऌ֥҂ປСྟ,္֤҆ൔ:ٳ࿐ᆀ֥ൌᆣ࣮ଆሚࣄᇡ,ॖྛྟაൌႨྟཁ҂(RAROC-i) CaR+ELr=+i+eቀbLၹՎ(三)模型计算与分析,ᄝ֒భުࣁವາࠏൈս֥նМࣟ༯,ᄝݓ০ੱ൧ӆ߄ሇ֥ܱൈ௹,ೂޅିܔႵི࿊౼॓࿐ކ֥վॻ1.ყ௹ാ֥࠹ෘbყ௹ാ൞ႮվॻڄགВקࡎࠏᇅ,ԉٳൌགྷݓഅြၿྛᄝڄགა൬ၭᆭࡗ֥ޙ(EAD)aყ௹ິჿੱ(EDF)ބິჿാੱ(LGD)۱ᆷѓ܋ބؿᅚಒק֥bڄགӍ१൞ᆷВႿڄགᆭ༯֥վॻح؇,ࠧ၂֊,ࣼӮູ֒భݓվॻקࡎܵॹؿᅚ֥ܱބᇗׄbິჿؿളൈ֥վॻჅحbؽaଆ֥ܒࡹა֝EL=EDF LGD EADEAD=OS+(COM-OS) UGD(一)概念解读与基本假设RAROCվॻקࡎଆሸކॉ੮ਔၿྛվॻᇏ෮૫ਢ֥ఃᇏ,վॻӵ୶(COM)іൕၿྛႋࢹॻದေӵ୶վԛყ௹ڄགބ٤ყ௹ڄག,఼טؓሧЧԉቀੱ۳Ⴭԉٳ֥ᇗ֥ࣁح,ໃౢӊվॻ(OS)іൕၿྛᄍྸࢹॻದ௹ӊڱ֥҆൪ٳሧӁ,ິჿิॻੱ(UGD)ᄵіൕິჿൈФิႨ֥վॻӵ୶,ၘӮູ֒ࣂݓ࠽ၿྛြႨႿིࠛࡎaሧЧᇂބվॻڄགקࡎ֥ނྏඌ൭؍bб২bყ௹ິჿੱ(EDF)ॖၛ০Ⴈଥְބѓሙ௴غ܄ඳ܄҃၂Ϯط,ૌॖၛϜվॻ֥ყ௹ാّ֥႘ྐႨࡎބິჿۀੱ֥ඔऌ९ࣉྛಒק,္ॖၛ๙ݖ(EL)ࢳູ၂۱ࢠӉൈ௹վॻ֥नാ,ऎุุགྷູڄགശඣ,ఃؓႋ֥KMVଆࣉྛܙෘbິჿാੱ(LGD)ᄵॖ۴ऌϘೖغྍ൞ၿྛุ֥ࠢվॻാሙСࣁ,၂Ϯᆰࢤّ႘ᄝվॻࡎ۬ሧЧླྀၰཌྷܱѓሙࣉྛҩෘbᇏb٤ყ௹ാі1 ؓۚࠩВၘַ҆ٳ֥ቋ֮ິჿാੱ(%)(UL),Ⴛӫၩຓാ,൞ᆷႮႿѯྟ֝ᇁ֥҂ॖყҩ֥మᄝാ,ѩ҂ᆰࢤّ႘ᄝվॻࡎ۬ᇏ,ླေ၂ק֥ၿྛሧЧটߏࢳ,ၛٝᆸၿྛ֚о(1)bູҀַᇕোቋ֮ິჿվॻቋ֮ؓಆ҆ິჿാۀੱַඣാေ֥ၩຓാطູૄ၂гվॻᇂ֥ሧЧ,ູࠧࣜ࠶ሧЧӑحַඣ(CaR)bކ۬ࣁವַ.ႋ൬ᅬॻ350125അ/ᇾႨֹٜӁ3530140ఃַ4030140 ඔऌটჷ: ϘೖغྍሧЧླྀၰ ֻ295่b2.ࣜ࠶ሧЧ֥࠹ෘb۴ऌϘೖغྍሧЧླྀၰଽ҆ࠩم֥ཌྷܱܿק,ᄝᇂྐ؇ູ%֥౦ঃ༯,ၿྛվॻ֥ࣜ࠶ሧЧCaRॖіൕູ:CaR=K EADఃᇏ,KіൕሧЧေ,࠹ෘ܄ൔೂ༯:1 վॻാٳ҃ൕၩ2ູਔЌᆣଆ֥֝K=LGD -2(PD)-R* -()ૡྟބކྟ,ૌቓԛ၂ུ*[ ()-PD]*ࠎЧ֥ჿקބࡌഡb၂൞ࡌקվॻ҂ݣ࿊ᄴಃ(ೂิభߎ1-Rॻa০ੱטᆜၛࠣݣႵစളࣁವ۽ऎ֥ࢲܒྟವሧ֩1+(M-25)*b);ؽ൞*b 50
山/西/财/经/大/学/学/报 2011୍4ᄅJournalofShanXiFinanceandEconomicsUniversityApr.,2011ֻ33जֻ1௹ᆃ,Rіൕཌྷܱ༢ඔ,Mіൕ௹ཋ,bіൕ௹ཋטᆜbᇂ֥ࣜ࠶ሧЧ(і3)bR1--50*PDe1--50*PDe(PD)=*(1-1--50+e1--50)eі3 վॻࣜ࠶ሧЧᇂࢲݔ(ຣჭ)SampleCaRSampleCaRM tt*CFt= =[*ln(PD2)]ఃᇏ,CFtູtൈ௹ଽվॻ֥Чࣁࡆ০༏ٮႨ෮Ӂള֥གྷࣁੀb3.ሧࣁӮЧބᄎႏӮЧ֥࠹ෘbሧࣁӮЧ൞۴ऌվॻ֥௹ཋބੀหྟ,ᄝࣁವ൧ӆഈವೆᇕྟᇉ֥ሧࣁ෮ྶڱԛ֥ӮЧ,၂Ϯॖၛ๙ݖӮЧمࡆၛಒק,ࠧၛሧࣁࡆಃनш࠽ӮЧੱࠇֆཛሧࣁটჷш࠽ӮЧੱಒקଽ҆ሧࣁሇ၍ࡎ۬bᄎႏӮЧᄵ൞ᆷᆰࢤҕაվॻြༀ֥҆ؿള֥ཌྷܱٮႨ,ॖၛ๙ݖඌٳขمࠇၹӮЧم࠹ෘ֤֞ሸഈ҂ؿགྷ,RAROCվॻקࡎଆಆ૫ݤۂਔၿྛ٢ॻ෮ട֥ࠣࣜႏӮЧaሧࣁӮЧaڄགӮЧބሧЧӮЧ֩(四)贷款定价的结果分析与讨论ӮЧေ,ѩૄ၂۱ေॖၛҐ౼ཌྷႋ֥ٚمࣉྛ࠹ਈ۴ऌݓഈ൧ၿྛ2008୍֥႔০౦ঃ,ၿྛ࣪ሧӁ൬ބಒקၭੱᄝ20%ቐႷ,ॉ੮ၿྛ֥႔০ଢѓ,ଢѓRAROC౼,ԉٳุགྷਔၿྛվॻ൬ၭაڄགཌྷ֥ჰᄵbᄝൌ࠽קࡎᇏ,ၿྛߎླေԉٳॉ੮ग़ྟᇉaվॻᇕোa൧ӆ30%brູဢЧվॻൌ࠽০ੱ*,rູڄགטᆜ০ੱ,Ϝཌྷႋࣩᆚ֩ః႕ཙၹbඔऌսೆRAROCଆࠧॖ֤֞ཌྷႋվॻ֥ڄགקࡎ০ੱaվॻקࡎଆ֥ൌᆣٳ༅(і4)bᄝൌ࠽Ҡቔᇏ,վॻࡎ۬ࠎЧഈ൞ၛနྛܿק֥ࠎሙ০і4 ဢЧվॻൌ࠽קࡎაڄགקࡎбࢠੱູࠎԤഈ༯ڜ֥bЧ໓࿊౼ਔଖܢٺᇅഅြၿྛr*2008rr*r୍վॻඔऌ९ᇏ16ࡅഈ൧܄ඳቔູ࣮ဢЧ,ѩࡼཌྷܱඔ%%%%ऌսೆRAROCվॻקࡎଆު࠹ෘ֥০ੱࢲݔაվॻൌ࠽%%%%০ੱࣉྛбࢠބٳ༅,ऌՎဒᆣଆҠቔ֥ൌႨྟބॖྛྟ%%%%%%%%(一)经营成本与资金成本的确定Ч໓࿊౼ھྛ୍֒ڱ༏ڵᅏ֥ࡆಃनሧࣁӮЧ%%%%.66%ቔູሧࣁӮЧੱ,ఃᇏڱ༏ڵᅏᇶေЇওग़թॻa%%%%ြҷࢹaؓနྛڵᅏၛࠣࢹೆ֥ህཛሧࣁބؿྛ֥ᅏಊbൈ,Ⴎ୍֒ఒြ୍Бॖᆩ,ھྛಆ୍ြༀٮႨބܵٮႨሹ%%%%ح܋࠹%%%%ၡჭ,ؿ٢վॻሹح܋ၡჭ,ႮՎॖ֤ԛھྛվॻࣜႏӮЧੱeູ%b๙ݖڄགטᆜ൬ၭ࠹ෘԛ֥վॻࡎ۬௴ђۚႿၿྛվ(二)预期损失的计算۴ऌϘೖغྍሧЧླྀၰ֥ཌྷܱࡹၰބѓሙ,Ч໓ᇏཌྷܱॻ֥ൌ࠽קࡎ,ቋۚࡎ۬മᇀղ֞%,ӑԛൌ࠽ࡎ۬࣍վॻ֥ິჿิॻੱ(UGD)౼7۱Ϥٳׄbᆃіૼ,ၿྛᄝൌ࠽קࡎݖӱᇏીႵԉٳॉ੮75%,ᆃ൞၂۱ᄝଽ҆ࠩم(IRB)ᇏႨ֥ࢠູކބЌ൯֥ҩෘᆴbൈ,ႮႿဢЧဢЧվॻࢠ֥ۚྐႨڄག,ֆՂ֥ࠎሙ০ੱڜקࡎم҂ିఒြᇏᆺႵ҆ٳఒြվॻթᄝַࠇᆀքЌ֥ٚൔ,ַႵֹุིགྷվॻڄགބ൬ၭ֥აކӱ؇,ؓվॻ٤ყքЌࡎᆴ҂བྷ,ܣЌ൯ఏ౼ິჿാੱ(LGD)ູ50%௹ാބྐႨິჿڄགಌكކ֥؇ਈb൞ᆴ֤၂ิ֥, ൞,ႮႿЧ໓ᄝRAROCଆ֥࠹ෘݖӱᇏѩીႵॉ੮ၿఒLCD=0bࡼဢЧඔऌٳљսೆ࠹ෘ܄ൔ,֤֞ཌྷႋվॻყ௹ാᆴ(іܱ༢aྛြ٢֩ޡܴᆟҦྟၹॖିᄯӮ֥վॻࡎ۬Ⴊ2)bі߲,ཌྷܱٮੱඔᆴ֥࿊౼္ն؟ҕॉਔϘೖغྍሧЧླྀၰ2 ဢЧყ௹ാ࠹ෘࢲݔ(ຣჭ)ބݓ࠽ၿྛြ֥ܸ২ѓሙ,ᆃ္ᄝ၂קӱ؇ഈᄯӮਔဢЧվSampleEDFEADELॻڄགקࡎ֥Ќ൯ބۚܙ%ඹaࢲંაࡹၰ%ଢభ,ݓᆞԩႿ০ੱ൧ӆ߄ሇൈ௹,ࠎႿڄགטᆜX39൬ၭ֥RAROCվॻקࡎଆᄝൌ࠽ܼބᄎႨᇏߎթᄝ၂.21%ק֥؇,ھଆᄝࠎሙ০ੱࠎԤഈ,ؓվॻყ௹ാބ%٤ყ௹ാࣉྛਔࢠݺ֥Ϝބ؇ਈ,ԉٳุགྷਔၿྛվॻ%൬ၭაڄག֥ჰᄵb༯၂ࢨ؍,ေࣉ၂҄ݓ%০ੱ൧ӆ߄ࣉӱ,ࠒࠞܒࡹބປࡲಆ֥ྐႨุࠩ༢ބڄ%གקࡎุ༢,ᆃؓႿิۚݓၿྛվॻקࡎି৯ބڄགܵXඣaႵིҀሧࣁӮЧބิۚሧЧႨིੱa՜ࣉࣁವุ%༢໗קᄎྛބؿᅚႵሢᇗն֥ંބགྷൌၩၬ%%[ҕॉ໓ང]%[1]ᆽߩ.གྷսྐႨڄགਈ߄؇ਈބ࣮ܵ[M].К%ࣘ:ᇏݓࣁವԛϱഠ,[2]ਾནᄉ,ࣁᖾ.ࠎႿິჿڄགטᆜ֥അြၿྛ০ੱ%ڄག࠹ਈࠣൌᆣ࣮[J].ყҩ,2006(5):%[3]ွႥې,ܤࣘ௳.ᇏݓഅြၿྛଽ҆॥ᇅุ༢࣮%ഡ࠹აൌീ:ࣁವ۽ӱᄝᇏݓഅြၿྛڄགܵᇏ֥ႋႨ%[M].Кࣘ:ᇏݓࣁವԛϱഠ,2003.[4]AltmanEI,:Devel opmentsoverthelast20years[J].JournalofBanking&Finance,(三)经济资本的计算ࡼཌྷܱඔऌջೆ܄ൔ࠹ෘ,֤֞ဢЧ܄ඳཌྷႋվॻླ1998(21):1721-1742.[责任编辑:李 莉] 51
