《投资大师罗杰斯给女儿的 12封信》书摘--总论
移居新加坡的投资大师罗杰斯，将他过去做为投资家和冒险家所学来的知识，写成
一封封的信，留给两个女儿当作一生最珍贵的礼物。
你们的父亲是位投资家，也是个勤奋的人，尽其所能得学习新知识来赚钱，所
以才能在三十七岁时退休。我想告诉你们我从这些经验中所学到的东西。
我是个乡下来的孩子，一心想着如何赚到足够的钱使自己自由自在、毋须听人
使唤。我五岁时就在棒球场捡空可乐瓶去换钱，这是我第一份赚钱的工作；六岁时
就在球场中有自己的摊子。
最后我到了华尔街，在这里我发现最佳的赚钱机会——竟然有人付钱给我发挥
我的热情，附加奖赏则是尽可能的认识这个世界。一旦赚够足以让我退休的财富，
我就不再需要工作，也因此可以随心所欲的环游世界，并满足我想知道世界是怎幺
运转的学习热忱。
还是个孩子的时候，我就喜欢找事做，而且大多做得相当成功。但现在，这世
界上能带给我最大快乐的是我的家庭。我的最新探险，就是在 2003年及 2008年生
的两个宝贝女儿。为了妳们两个，我要与妳们分享下面这些应该知道的重要事情，
使妳们也能过成功的日子。
投资准则 = 做人道理
第一封信：不要让别人影响你
假如周遭的人都劝你不要做某件事，甚至嘲笑你根本不该想去做，就可以把这件事
当做可能成功的指标。这个道理非常重要，你一定要了解：与众人反方向而行需要
勇气。事实是，这世界从不曾有哪个人是只靠[从众]而成功的。
善用自己的智慧
在生命中总会有某个时刻需要你下非常重要的决定－－关于你的工作、家
庭、生活，关于住在哪里，关于怎幺投资你的金钱。这时会有很多人愿意提供你忠
告，但是记住这句话：你的生活是你自己的，不是别人的。
别人的忠告当然有对的时候，但事后证明这些忠告无用的次数却更多。妳们
必须靠自己研究――尽可能学习面对挑战的本事，自行判断讯息的真伪并为自己做
决定。
妳天生就有能力为自己的最大利益下最好的决策，在大多数的情况下，经过
自己的思索比违背自己的意愿而听从他人的决定，更能做出正确的决策并采取正确
的行动。
过去，我在几个重要的投资决策上，曾经听从别人劝告而忽略自己内心的决
定。奇怪得很，每次这样的投资都失败，每一次都让我损失惨重。于是我不再让别
人影响我，并根据自己所下的决定采取行动。直到年过三十，我终于了解这才是最
佳的投资之道；我同时也知道，我之所以会成功是因为自己遵照这个原则，而不去
想会不会太迟了。
我记得小时候读过一篇关于游泳健将唐娜 迪薇罗娜（Donna de Varona）
的报导，报导指出早期她是个不错但并非顶尖的游泳选手，但是她后来却在奥运中
拿到两面金牌，究竟发生什幺事了？!她回答记者：「以前我老是在注意别的游泳
选手，但是之后我就学会无视于他们，游我自己的泳。」
假如每个人都嘲笑你的想法，这就是可能成功的指标！
假如周遭的人都劝你不要做某件事，甚至嘲笑你根本不该想去做，就可以把
这件事当作可能成功的指标。这个道理非常重要，妳们一定要了解：与众人反向而
行是很需要勇气的。事实是，这世界上从不曾有哪个人是只靠[从众]（follow the
crowd）而成功的。
我用中国给妳们举个例子。过去人家都说那不是一个值得投资的国家，而事
实上，直到 1990年代晚期之前，几乎没有西方人真的试着在中国投资过。
在 1980年代，我发现中国大有潜力，于是开始尽我所能的搜集中国的资
料，开始在这里投资。当时大部分人都认为我疯了才会这幺做，他们说这个食古不
化、不知变通的共产国家，绝对不会允许外国人在这里投资成功，而且他们会没收
成功者的财产。但我听从自己的直觉，尽可能的判读所有找得到的有关中国各种局
势的文件，也实地参访好些地方，做自己的研究。
逻辑很简单：那个国家有超过十亿的人口，他们的储蓄率高得惊人――超
过年收入的三分之一――而这些钱是他们可以用来投资的。一个有这幺高储蓄率的
国家，怎幺可能不会成长？相反的，看看美国。在 1990年代我第一次环球旅行
时，美国的储蓄率只有四％，现在甚至跌到只剩二％；雪上加霜的是，美国还有严
重的财政危机。当别人相信一些「常识」，认为投资中国太冒险时，我听从自己的
判断，大胆的投资中国。从那时开始，中国的成长已远远超越美国和世界上绝大部
分的其他国家。
*储蓄率：储蓄率 = (GNI – 消费 + 经常移转收支净额) / GNI , 或 (GDP –
消费 +经常移转收支净额) / GDP。GNI 为国民所得毛额 ； GDP 为国内生产毛
额。
做你自己
仔细观察每个领域的成功者，不论是音乐家、艺术家或是什幺专家，他们之
所以成功，都不是因为模仿别人。有任何人因为看着别人的作为有样学样而成功的
吗？
以惠普科技（HP）为例，他们能脱颖而出，就是因为他们做的是与众不同
的事。要做别人不敢做、不愿做的事，你得有热情与勇气，而成功永远降临在那些
大胆冒险、敢走别人不走的路的人身上。这正是为什幺惠普能成为一家重要的公
司。惠普永远不怕跳得太高，即使可能因此使部分产品卖不出去或报废，也勇于尝
试新的机会。
我要妳们以这种勇气追求自己的理想与抱负。父亲是个成功的投资家,不代
表你也必须成为投资家.我希望你做到的,就是做你自己,一个忠于自我、独一无二
的自己。但是你一定、一定要记得，在做你认为是对的事情之前，要尽自己所能得
先做好功课。找出任何可以到手的资料，仔细研究，彻底分析，直到完全确定你的
想法是正确的。绝对不要在还没这幺做之前采取任何行动。你会发现，在那些不成
功的人通常是没花时间研究就贸然涉入一个他们不了解的东西，更糟的是，他们拒
绝学习，结果赔上了宝贵的时间与金钱。
*惠普科技（简称 HP）：全球性资讯科技公司，主要专注于印表机、数位影像、软
体、计算机与资讯服务等业务。
你不必听我的，但一定要遵循伦理道德。
随着你从牙牙学语到长大成人，我会持续不断给你忠告。总会有我不赞成你
的选择的时候，但你不必因为我是你父亲而接受我说的每一句话。我视你为一个独
立自身的个体，只要你用自己的判断做自己认为对的事，爸都支持你。你可以不管
世俗的看法、常识，以及一般人所谓的[教条]，但是必须遵守一个社会能够生存所
必备的道德规范，而且有很好的理由信守不疑。一个值得尊敬的人绝对不会钻法律
的漏洞或走后门，虽然在当下可能看起来吃了点亏，但是从长远看来，终究是赢
家。很多聪明人身陷泥淖，是因为他们想走捷径，或用不合法的方式赚钱。他们那
幺聪明，只要肯把聪明用在正途上，循合法的途径一定会赚到钱，但是他们没有这
样做，结果因为抄捷径而蒙受损失。
学会终身储蓄。
你会碰到有些人鼓励你随心所欲的花钱，他们会告诉你，钱财是生不带来、
死不带去。等你渐渐长大，就会有每天上昂贵的馆子吃饭、买最新的手机、穿最流
行的时装、去有名的地方度假的朋友。一定要避免只因为你花得起就拼命花钱的陷
阱—这不仅是通往破产之路，也是使你忘却什幺是生命的目的之路。我不是说永远
不要到外面吃饭或度假或买任何东西，只是说你应该有智慧的花自己的钱，买真正
值得买的东西，把钱花在刀口上，得到最大、最值得的获益。
乐乐，你已经有五个小扑满，也总是很高兴的把钱投入其中，请继续存钱。
那些懂得储蓄、明智投资的人，就是生活最无忧的人。也请你帮我一起教你的妹妹
碧儿（Bee）关于储蓄的重要。
我的父母和祖父母把这个观念深烙在我的脑海中：永远不要
问别人他赚多少钱，也不要与别人讨论你赚多少钱或是你有多少钱。
第二封信：专注于你所爱
怎样才会成功呢？答案非常简单：做你热爱的事。我在投资方面会成功 1，因为那
是我最喜欢做的事。当你刚开始做一件事时，并不见得有一幅具体图像或对未来的
想象；但是只要你持续保持热情，在真正热爱的工作上努力，你一定会找到那个梦
想的。
年龄和你想做什幺事无关。
在我开始第一项事业时，我是个六岁的企业家。妳们或许会觉得太早了点
吧，其实年龄与你想开始做什幺事并不相干。我宁可花时间在棒球场捡空瓶子换
钱，也不愿花时间在球场上跟朋友打棒球。
我在六岁时，第一次借到钱来开展自己的事业。我买了一部卖花生米和可乐
的小推车，在儿童棒球联盟比赛时，成功的赚了不少钱。五年之后，我不但还清了
向我父亲借贷的钱，银行里还有一百美元的存款。
在大学时代，当我第一次拿部分奖学金作投资时，我发现自己比较喜欢投资
而非创业，应该成为一个投资家。当你发现有一件事是你感兴趣的，别让年龄牵绊
你，去做就是了。
全心投入你最有热情的东西。
该怎幺做才会成功呢？答案非常简单：做你热爱的事。我在投资方面会成
功，因为那是我最喜欢做的事。假如你喜欢烧菜，就去开一间你自己的餐馆；假如
你擅长跳舞，就去学跳舞。想成功最快的方法，是做你喜欢做的事，然后全力以
赴。对我来说，研究世界各地发生的事，并且知道得透彻详细，是我的乐趣。早在
学生时代， 我就对世界各国的历史地理深感兴趣。当我到华尔街工作时，我发现
真的有人愿意付钱买我的知识：比如，智利的革命会使铜的价格上涨。不论我有没
有获得报酬，我一向热衷于研读世界各地的历史与当下的事件。
只要负担得起基本的生活费用，我会很高兴免费研究这些事。能做自己喜欢
做的事的人，他们不是在「上班」，而是每天迫不及待睁开眼睛，赶快去享受工作
的乐趣。假如我尝试从事别的行当，如时装设计，我的生活会很不如意。即使到现
在，我对衣着好事没什幺概念，我从来不知道什幺颜色要搭配什幺颜色，因为我对
衣服一点兴趣也没有，因此我不可能再时装界有所成就。这正是为什幺我说要你从
你最喜欢、最感兴趣的地方着手开始你的事业。
假如选择一个妳们不关心的领域，就不可能有希望获得成功。
当你渐渐长大后，你得处理男孩子的问题。我希望能够永远
在一旁给你忠告，你要记住的基本原则是 ：他们需要你远大于你需要
他们。
成功和失败的关键在注意细节。
假如你喜欢且关心自己所做的事，自然会想把它们做得最好。投资和生活一
样，细节往往是成功或失败的关键。所以你不能忽略任何细节，不管它看似多幺的
无关紧要，你必须搜寻、验证每个讯息，只要与你的投资决策有关，都不能掉以轻
心。任何让你觉得不安的问题或感觉，都要找出答案来。大部分人之所以不成功，
原因往往出在研究不够彻底，只看他们随手可拿到的资讯。唯有系统化、钜细靡遗
的研究，你才会得到成功所需的知识。当然这需要勤奋的下苦功，但是这种努力的
代价足以使你比别人占优势。
当我在耶鲁大学念书时，有位同学问我，我花了多少时间准备考试。他认为
花五个小时准备就很够用了。我无法回答自己花了多少时间，因为我根本一直在读
书、温习功课。来自阿拉巴马的穷乡僻壤，能够进入耶鲁大学就足以让我头昏了，
其他大部分同学都来自有名的高中，根基都比我好。我唯一比他们强的地方是我比
他们用功，我尽可能的读书，我认为没有「我已经准备得够好了」这回事。假如你
追求一样东西，包括投资在内，千万不要低估勤劳的价值。仔细研读每一份你所能
拿到的财务报表，包括附加的细节注解；求证每一份报表的正确性，以及最高管理
阶层预估这家公司的未来走向、未来产值。自己[动脚]找出他们的顾客、产商、竞
争的同业，以及任何可能影响公司营运的人，问他们细节以求证报表的真实性。除
非你有把握把自己的百分之九十八的华尔街投资分析家更了解这家公司，否则不要
把钱投进去。没有额外的努力与付出，成功是不会落在你身上的。
狂热追求时，男孩会告诉你上百万个故事，不要理会那些故
事。相信我的话，我比他们更知道，我能告诉你的谎话比他们的更有
说服力。
做个自动自发的人。
我十四岁时的一个星期六早晨，正为在贫民区中开店的秦克叔叔工作。那天
生意清淡得很，但是我并没有闲着，因为我父亲告诉我：[你永远可以找到你能做
的事，假如真的没事做，就拿抹布把货架擦干净。]所以我那天就拿着抹布擦置物
架。叔叔看到我不必叫就自己主动找事情做，感动之余加了我薪水。四、五年后，
我以同样的主动性赢得我当时的老板――一位营造商—的加薪。我不会用铁锤钉钉
子，另外两名员工老早就对老板指出这一点。老板对他们说：[随便你们怎幺说，
这个孩子的手从来没有停下来过。他有敬业的态度，我要他替我工作。]最后，我
学会如何使用这些工具，更学到了宝贵的技术。
当你听到无稽的诺言、奉承你的话时，忠于你自己及你的普
通常识，不要追随一个男孩到不同的学校、城市、工作，或任何其他
的场所。
要能说：[我确定。]
只要[认为]这东西有价值不能构成投资的理由。除非你很[确定]这个东西有
价值，不然不要投资。在 1960年代，通用汽车公司（General Motors）是全世界
最成功的公司，股票非常值钱。一位分析师来到通用董事会对他们说：[日本人就
要来了。]没人理会他，连问一下这句话是什幺意思都没有；而那些有做功课的
人，老早就已经把他们手中的[高价]通用股票卖掉，换成丰田汽车（Toyota）的
股票。
直到 1990年代，西尔斯百货（Sears）一直都是最贵的股票（译注：西尔
斯是最早用邮购方式直销的百货公司）。当时没有人注意到一家股票很便宜但一直
持续成长的公司：沃尔玛（Wall Mart），因为没人愿意花功夫看一看美国的小镇
发生了什幺事。那些肯花时间观察的人买了沃尔玛的股票，而不是西尔斯、JC潘
尼百货（）或是其他[有价值]公司的股票。
*通用汽车公司（简称 GM）：全球数一数二汽车制造商，总部在美国。旗下拥有别
克、凯迪拉克等十几个品牌。
*丰田汽车：总部在于日本，2008年成为全球最大的汽车制造商。
*西尔斯百货：美国中型跨国连锁百货，创立于 1868年，以邮购起家，20世纪中
成为全美最大的零售业者，型绿深受欢迎。二次世界大战后消费者结构改变与零售
环境竞争激烈，荣景不再。
*沃尔玛：美国的全球连锁企业，营业额举世第一。主要涉足零售业。过去七年中
有六年在美国《财星》杂志全球 500大企业中居首。
*JC潘尼百货：遍及全美之中型连锁百货，亦为美国最大商品型路録公司。1902
年成立，近年不断积极转型，其中电子商务相当成功，并自创多种品牌。
当你打算在某个国家大量投资时，要先查一下这个国家基础建设制度的强
度。它的人民守法吗？它有抓贪污扫黑除贿吗？它的法律保障守法的公司吗？要做
到这件事，不是读读报章杂志所写的东西就可以了，你必须亲自到哪个国家看看，
比如有没有货币黑市，假如有，你就知道这个国家有问题。黑市汇率只有在政府
强制管制时才会出现。
政府汇兑率与黑市汇兑率之间的差异大小，代表了这个国家的问题有多严
重。这是一个指标，就像人发烧的温度越高，病情越严重，公订的与黑市的汇率差
异越大，这个国家的问题就越严重。1980年后代期，在中国黑市美元的汇率可以
比公订的高出百分之五十，因为当时中国有各种的问题而且正经历一段严重的通货
膨胀时期。几年之后，这个差异降到百分之二十五；到 1999年，更只剩百分之
十。这个事实使中国经济成长的明证，这也是为什幺我会投资到这个国家。我不是
[只认为]中国有价值，我是[的确知道]中国有价值。
在一个国家还有问题、尚未稳定下来时就前往投资，会得到巨大的报酬，但
这位有在看得见正向的改革即将来临时才可以为之。1991年时，秘鲁的股价非常
低，因为当时在打内战，但是那些知道情况会好转的人后来发了大财。辛巴威股价
在千禧年时也非常便宜，但是那些非常低价的股市后来崩盘了，因为这个国家的情
况江河日下。
拥抱着梦想过一生
一如我在前面说过的，假使你对自己的工作没有热情，它就只是工作。但是
除了一个可以满足你的工作，你还需要有梦想。当我五岁开始第一个事业时，我认
为赚钱是很有趣的事，但我并非真的有个更长远的计划。随着持续的努力工作之
后，透过工作我接触到世界上不同文化和不同的人，这才发现我的梦想是尽可能的
探索和学习，所以在三十七岁时，我开始骑摩托车环游世界。你瞧，当你刚开始做
一件事时，并不见得有一幅具体图像或对未来的想象；但是只要持续保持热情，在
真正热爱工作上努力，你一定会找到那个梦想的。
在我生命的此时此刻，我的热情和生活焦点是你们，这正是为什幺我要尽可
能的陪伴你们。你们两个是我的梦想，我唯一的冀求是你们能够做你们爱做的事，
怀抱梦想度过聪明、有趣的一生。
第三封信：普通常识并不是那幺普通
许多人都会盲目的相信别人告诉他的话，假如你真的想成功，千万千万不能随意
听信别人的话。亲自检视每一件事，用你的眼睛验证每一件事。美国名将巴顿将
军说：[但每个人的想法一致时，就表示根本没有人在用大脑。]这就是最好的提
醒。
大部分人公认的智慧是个迷思
你必须为自己独立思考。当你走过人生的旅程时，你就会遇到很多被冠以
[真理]之名的传统智慧（conventional wisdom），告诉你什幺是该学习的，什幺
是该做的行为、该吃的东西，或者该怎幺投资。你一定要记住，永远不要接受任何
听到或看到的东西，除非你先想过有没有其他的可能性解释。很多大众社会相信的
东西，常常是错的，让我向你解释如何从普通常识中找出它的意义。
下面是一个很好的例子，让你看到大家都相信的东西有可能错得非常离谱：
1973年到 1974年间，因为国防预算被砍，美国国防工业的股票大跌，没有人敢买
任何与国防有关的股票。传统智慧告诉你国防工业的股票还会再跌。但是未来国防
的支出一定会在增加，当然就会带动国防工业的股票价值，这一点相信是不难了解
的：美国军队因为越战的关系削减了十分之一，此时需要重建，而 1973年的以阿
战争也显露出美国的军备在这个动荡的世界中是不足的。后来发展的结果正好与一
般人预期的相反，美国国防股票大涨，有些国防工业的股票甚至涨了一百倍。
再举另一个例子，1970年时一桶原油才 3美元。大部分的[专家]认为油价不会再
上升，许多人甚至相信新的工业技术，如钻油的钻头、深海的探油及海平面采油，
加上在阿拉斯加、墨西哥及北海发现的油矿，会进一步压低油价。但是，仔细的研
究发现石油供给会远远赶不上需求。知道原油价格终究会上升的理由再简单不过
了：供给减少的速度快于新的原油注入市场的速度。这是经济学的最基本的普通常
识：假如需求上升，价格会随之上升；但是假如供应量增加，价格就下跌！当需求
不断增加，供应却持续减少时，不就预示了价格一定会上升。
*供给/需求：当市场供给量大于需求量时，会令供给过剩，于是市场价格会下
跌；当市场供给量小于需求量时，会令需求不足，则价格就会上涨。就消费者而
言，东西贵了就少买点，便宜了就多买点（需求面）；就供给者而言，东西值钱就
多生产点，不值钱就少生产点（供求面）。
1971年左右我之所以投资在原油上，是因为当绝大多数人认为油价会继续
下跌时，我的研究支持我自己的“普通常识”：油价会上升。到 1980年，一桶原
油的价格是 35美元，比我投资当时足足涨了 10倍！到那个时候，每个人――包括
当时低估原油价值的人――都拚命嘶喊着要投资原油。很显然的，市场过热了，大
家一窝蜂地探油。在 1960年代发现的油田现在开始生产上市了。当小车越来越流
行时，汽油的需求量随之减少，人们开始自我调节。到 1978年，产量超过消耗，
这是这幺多年来第一次供给大于需求。所以我就卖出手上的股票，直到 1998年才
再投资到原油上。
1998年当我重新投资原油时，原油一桶不过 15美元；10年之后，它已经涨
到超过 100美元一桶。需求量不断上升，所以价格也会持续上升，直到某种庞大的
新能源上市取代石油，或是有什幺事故发生使需求大幅减少。
不要期望报纸的报道是正确的
要小心的解读报纸和电视所传播的信息，新闻报导时不时的就会误导民众。
一个最好的例子就是伊拉克拥有大量毁灭性武器的报导，我们都知道后来的结果如
何。年轻时，我常觉得受到报纸的误导，但是现在我已经学会怎幺解读报纸，我已
经知道如何找出新闻背后的真相。要做到这一步，你必须先养成习惯，尽可能的搜
集信息，习惯运用你的心智去思考真相可能隐藏在哪里。学习解读每个媒体都存在
的偏见，小心政府或特殊利益团体所设的植入性营销陷阱。
许多人会盲目的相信别人告诉他的话。假如你真的想成功，千万千万不能随
意听信别人的话。亲自检视每一件事，用你的眼睛验证每一件事。
当我在哥伦比亚大学讲学时，学生们常常对我知道这幺多的细节大感惊讶。
我会就我能力所及尽可能的搜集所有证据，假如我对在电视上看到或在报纸上读到
的东西有疑问，我会去到那个地方亲自调查，不论它在世界的哪个角落。找出对同
一件事情的不同看法，往往能帮助你厘清事情的真相。
21世纪资讯爆炸，当讯息如潮水般涌进我们的生活时，我很惊讶会费心确
认手头上那些讯息的真伪的人，竟然这幺少！那些在投资上失败的人，正是那些连
财务报告都没读完的人，因为他们没有看到投资成功和充分信息之间的相关性。假
如你想拥有成功的人生，多幺无关紧要的工作也绝对不要忽略。
法国大思想家伏尔泰（Voltaire）在他的《哲学辞典》（Dictionnaire
Philosophique）中写道：“普通常识并不是那幺普通。” 二次世界大战美国名将
巴顿将军（General George Patton）加以诠释：[当每个人的想法一致时，就表
示根本没有人在用大脑。] 这就是最好的提醒。
任何[必看][必试][必读]的东西能免则免，尤其是流行的东
西。记住，根据定义，有一半的人口智商在中位数之下。
第四封信：将世界纳入你的眼界
我鼓励你离开你的国家好几年，回来之后你会有不同的理解。当你探索过这个世界
之后，哪些知识和经验可以各种不同的方式帮助你成功。要成为世界公民，第一步
是敞开你的心胸，永远不要拒绝第一眼看上去和你不一样的人。
尽信书不如无书，走出去看看这世界。
尽可能的旅行并观看这个世界，会让妳们的视野扩大好几倍。假如你真想认
识你自己和你的国家，出去看看这个世界。藉由与别的国家和住在那里的人做比
较，你将会学到如何从完全不同的角度看待你的国家和你自己。
妳们的父亲可以很有信心的说这句话，因为我已经环游世界两次。从 1990
年起，我花了二十二个月，骑摩托车游历六大洲。第二次环游世界是在 1999年妳
们的母亲花了三年时间，共同驾驶一辆特别订制的宾士车，行遍一百一十六个不同
的国家，总共走了二十四万五千公里路。
我们亲眼见到这些国家的不同人文景观，在旅程中，我们敞开胸襟，尝试所
有新奇的东西。我们第一次吃活生生的蛇做的晚餐，厨师在我们的面前宰杀、烹
饪，我爱极了。我们开车穿越战区，总是去城市中「最可怕的」地区看它是不是真
的那幺可怕。我们发现全世界的人本质上都一样，不论肤色、种族、语言、宗教、
饮食和衣着，我们发现完全没有任何理由惧怕外国人或「跟自己不一样的人」。
当看过广阔的世界后，你对自己及你的国家理解会更深入。接触到不同的
人、体验过不同的世界后，你对自己会有更多的认识。你会发现你从来不曾注意的
兴趣，从而知道你的长处和短处；你也会发现你过去认为很重要的事，其实并没有
那幺了不起。不要只是做个观光客――妳们要去到不同的人居住的环境，亲眼见识
他们怎幺生活，跟他们一样的过日子。从地平线开始，往上看这个世界。当你观察
到一般老百姓的生活，而不只是装饰得很漂亮的景点时，你会不期然的发现使你心
中浮现重要问题的一些经验。
英国诗人吉卜龄（Rudyard Kipling）在他的诗<英国国旗>（The English
Flag）中写道：[只有英国人才知道英国。]我鼓励你的国家几年，你随时要回来都
可以，但回来之后你会有不同的理解。当你搜索过这个世界之后，哪些知识和经验
可以各种不同的方式帮祝你成功。这个无价之宝的洞见会使你成为更好的人、工作
者，甚至母亲。我们是美国人，住在美国很久，但是我们现在搬到亚洲来，为的是
让你尽可能地看到所有能看到的世界。
了解金砖四国的重要性
我曾经提过，当我还是牛津大学（Oxford University）的学生时，我有效
管理运用我的奖学金，直到必须缴学费的最后一天才去缴。在当时，我就已经发展
出一套基本的投资方式了：其中一个就是有世界观。在我读于牛津的日子里，我避
免投资英镑，因为我认为它会贬值，而且周末口袋里也只有留下极少的英镑花用。
（顺便一提，英镑果然贬值了，不过却是到我毕业离开牛津之后才发生的事。在投
资上，时间的掌控是非常重要的，直到今天，你的父亲还是一直犯着进场过早的
错误。）
[金砖四国]（巴西、俄罗斯、印度和中国，简称为 BRIC）现在是投资领域
一个很流行的名词。它指出巴西、俄罗斯、印度和中国这四个国家的经济成长充满
投资的机会。周游列国的经验，使我看好巴西和中国，觉得它们是多头市场
（bullish)，看坏俄罗斯觉得它是空头市场（bearish）,对印度则抱持怀疑的态
度。但是决定性的关键是要看全球投资机会的大前提。
*金砖四国：高盛証劵经济研究团队语言，2050年世界新六大经济体将为中国、美
国、日本、印度、巴西、俄罗斯；当今六大工业国（G6）中的英、德、法、意将遭
淘汰，金砖四国（集巴、俄、印、中英文字首即成 BRIC，砖头之意）成为新经济
强权。此报告一出，举世震撼。
*多头市场：又称[牛市]，指股价不断上升的情况。若只是股价短期大幅上扬、随
即跌落，称做[短多]；若长期上扬，则称[长多]。
*空头市场：又称为[熊市]，指市场持续下跌的现象。
巴西在往后的十五年会大幅进步，因为它生产糖和铁矿之类的原物料。而糖
是乙醇(ethanol)的原料，乙醇又被视为现在价格像火箭一样直线上涨的原油的替
代能源来源。我觉得这些原物料是多头市场，但是对巴西的股票市场及它的货币
里耳（real）持中立态度。事实上，我还没有买进任何巴西里耳（但其实我应该把
握时机在过去的几年内买进）。
我对俄罗斯抱持着高度怀疑，事实上，俄罗斯的情形是我为什幺认为原物
料是多头的原因之一。虽然俄罗斯自然资源丰富，但是基础建设（基本的经济条
件）并不足。俄罗斯有资本主义，却是非法的资本主义。假如有人掌握内幕消息，
他可能会赚到大钱，却也可能破产或被暗杀。
*替代能源：原油价格不断飙升，寻找替代能源已成为重要议题。石油替代能源主
要有风能、太阳能、地热能、海洋能、氢能、生物质能、及煤液化生产石油等新技
术。
*原物料（或谓大宗物资，商品）：可大量生产种植或提炼的原材料，目前在全球
交易的原物料高达百种以上，大致可区分为四大类别：原油、天然气等能源类，
金、银、铜、铂等贵金属类，小麦、玉米等榖物类，以及蚕丝、棉花等纤维类。
苏联现在已经分裂成十五个国家了，但是还是在继续分裂，说不定有一天会
到五十个或一百个。苏联境内有一百二十四种民族，说着一百二十四种语言，有着
不同的宗教信仰，很少人喜欢留在独裁的旧苏联底下而不想独立。
事实上，俄罗斯仍是个低度开发国家。我们在旅途中听过炸弹爆炸声，其实
还有很多爆炸和暗杀行动是西方媒体没报导的。俄罗斯持续不断的灾难现在已经窜
升到可能发生大难（catastrophe）的程度了，我们不可能期待从俄罗斯出口的原
物料会增加。
中国远远凌驾俄罗斯，是因为资本主义的观念在中国已经深植人心。中国能
充分运用它的资金，但俄罗斯不能。由于俄罗斯仍然使用共产党时代的基础建设及
工厂建设，并没有升级或改进，所以他们的生产力很低。中国人会到海外留学，将
资本及知识技术（know-how）带回中国；相反的，俄罗斯人一旦出国后，很少回乡
为国家的重建出力。
那印度怎样？根据我第一手的观察，官僚腐败到处可见，而且与中国比起
来，它的基础设施是一团糟。在国家级高速公路上我甚至不能以正常速度行驶，因
为路况太差而且坑坑洞洞。在印度旅行与其他国家不同：我必须买好多支手机备
用，因为每一支手机只能适用于某些地区。在 1999到 2001年间，印度唯一私有化
的商业活动是烘焙业。我对购买印度的股票没有任何动机。印度政府现在说的关于
对世界开放都很好很对，有些东西如电话也有些许改善，但这些话我已经不知道听
过多少年了。假如我是错的，印度政府真的改变了，那幺对世界以及对印度都是绝
佳的机会。
广泛来说，我觉得中国是多头市场。中国经济的崛起使得原物料市场的需求
大幅上升，在过去的三十年里中国有戏剧性的发展，看到穿着摩登的女郎骑摩托
车、讲手机，你会以为你身在巴黎或米兰。对我来说这是再清楚不过的，中国已经
不再是你知道的中国了，上海在二十一世纪会变成一个了不起的城市。
永远不要做一个孤立主义者
我经常指出锁国主义和保护主义会引起很多麻烦，而且不可能持久。日本
的投资者常问我，日本是否还是有排斥其他国家的倾向，我的答案是[是的]。我常
常说他们长期的成功就要结束了，除非他们愿意接纳外来的创见、人才、资金和方
法。只有日本能决定它将来要怎样和其他国家互动，没有人能替它做决定。但是从
历史的角度看来，凡是抱着排外政策的国家都苦尝国力显着下降的后果，无一例
外。历史中的明列包括衣索比亚、缅甸、迦纳、阿尔巴尼亚和北韩。
*锁国主义：包括两大部分，一是不参与国际事务的军事政策，另一是经济国家主
义，即保护主义：为保护本国制造业免受国外竞争压力而对进口产品设定极高关
税、限定进口配额或其他减少进口额的经济政策。
美国到现在为止还没有太排外，但假如它这幺做了，结果也会一样。1930
年代的经济大恐慌，有一部分就是导因于它采取的保护政策及锁国政策—提高关
税对其他国家货物出口造成严重打击，这些国家的萧条最后造成美国经济的萧条。
如果你想使你自己和你的国家变得更好，偏见、歧视及不能接纳他人是一点
好处也没有。
我看到美国有一些令人不安的排外趋势，拒绝外来的创见、外国产品和外国
人民。许多人用[美国一直都是如此]为这种行为辩解。这个世界在 1945年第二次
世界大战结束后，大家发誓不再像 1930年代那样排斥外人后，有过非常繁华的光
景。很不幸的是，当时发誓的人都死了，现今世人很少了解历史的教训。假如我们
重复 1930年代的行为，结果会像当年一样悲惨。
*经济大恐慌：指 1929-1939年间全球性的经济大衰退，远甚史上任何一次。这次
是以农产品价格下跌为起点；据估计，期间全球钱财损失高达 2500亿美元。
保持开放的心，做个世界公民！
你属于政治民调专家约翰。佐格比（John Zogby）所谓的[第一代世界公
民]，你同侪心胸较宽大，比过去任何一个世代都更能接受不同的观点和事情。你
认为自己是[世界公民]而不只是某一个国家的公民。这真是太棒了，他会大大增加
你个人和专业的快乐程度。
要成为世界公民，第一步是敞开你的心胸，永远不要拒绝第一眼看上去和你
不一样的人。我们常用第一次看到某个人时的印象去判断他，这很自然，也往往是
很有用的方式；但是，知道某一类型的人（如某个美国小镇重生的基督徒，或是某
个大城市的投资银行家）和知道某一个人是很不相同的。而真正知道某一个人，使
我们在他们不同于我们对这类人的人只是依然能够接受他们，也然我们更了解其实
很少人与我们第一次看到他时所以为的那种刻板印象相同的。
*第一代世界公民：意指 21世纪世界变得越来越紧密，国与国之间的疆界几消弭
于无形。
第二步是探索这个世界，其实这与发现和打开胸襟是同一回事。你要自己去
观看、嗅闻、触摸、聆听和品尝你能接触到的所有东西。亲自去环游世界，和不同
的人交流，你会了解我们和所有人是多幺的相似，我们对诸多生活的要求都一样。
请记住一点：假如世界上每个人都是这样的感觉，这个世界会是个更和平、更美好
的所在――一个每个人都会体验到他心中所谓的成功的地方。
你母亲与我不断的接触到那些原本惧怕与他们不同肤色、不同宗教、不同种
族或不同语言的人打交道，直到双方有机会互动，一起欢笑、一起开车、彼此交换
故事时，这种偏见才会消失。战争的爆发，从来不是因为两群相互认识的人突然决
定要消灭对方。只要你给他们机会，绝大多数 20岁的年轻人都宁愿玩乐、跳舞、
吃饭、喝酒、斗嘴，或从事任何可以与其他人一起做的事。历史上这种事一再的发
生，自私的政客总是让孩子失望，引诱出他们最坏的本能，使他们做出完全不必要
的自相残杀。
当你长大一点而且多读过一些历史之后，就会知道战争从来不曾为任何国家
带来任何好处，即使是所谓[胜利]的一方。
假如你去到一个即将开战的国家，我建议你赶快离开，等战争结束再回来。
真相总是战事开打时的第一个受害者，所以你需要保持距离。你的父亲和所有美国
的先祖几百年来都服过兵役、打过仗，但你不必。打破这个链环，远离战争。一位
着名的诗人用下面的墓志铭悼念他在第一次世界大战中牺牲的儿子：
假如有人问为什幺我们死了
告诉他们，因为我们的父亲欺骗了我们
做为你的父亲，我希望你下定决心成为一个世界公民。有一天，我希望能看
到你踏出勇敢的第一步。
在我这一生中，你们，我的女儿，是我最美好的、最无与伦比的探险。你们
带我进入一个新世界。假如作为父亲会丰富一个人的旅程，我确信旅程也会丰富一
个父亲。我想到自己在旅途中学到的所有东西，现在可以全数传授给你们，我几乎
等不及要教你们如何开车、如何看地图――所有那些我父亲教我的东西。在学会英
文以后，你们想学什幺语言？从你们一出生，我们就请了中国的家庭教师教你们汉
语和唐诗，并教你们认字。我希望会很快再加上西班牙文。
我想到那些我还没有去过的地方：巴西内陆、印度南部、厄立特里亚
（Eritrea，在非洲东北部，第二次世界大战前为意大利属地，现与阿比西尼亚联
合成立一个联邦）、伊朗、以色列。下次环游世界时，我会带你们去看这些地方。
你们的母亲和我有打算要搬到上海或西班牙西南部住，或去旁塔厄则提（Punta
del Este，乌拉圭东南的海滨城市）或科洽班巴（Cochabamba，玻利维亚中部城
市）。因为我对亚洲的经济发展非常乐观，我们现在选择定居新加坡。我希望你们
会在这里长大，但是谁知道呢？或许你们会在其他的地方长大。或许我会做一把摇
椅，坐在上面唱着《河流老人》（Old Man River），在我父亲养大他孩子的美国
南方乡下养大我的孩子。我觉得我父亲会喜欢这个主意――而且依他的聪明睿智，
可能一直都是这幺希望的。
直到你至少满二十八岁，对自己和世界有更多认识之前不要
结婚。
第五封信：研读哲学，学会思考。
[每个人都必须独立思考，不可依赖别人。]这是我从自己的经验中学的的教训。虽
然我是你的父亲，但是我不能替你思考或替你做决定。你需要设定自己的目标，想
象自己的未来找到自己要走的路。
你们是在 2003年五月和 2008年三月出生的，也许现在对你们讲这些好像太
早了，但是，有一天我要你们去研读哲学。假如你想了解自己以及什幺对你是最重
要的，你就必须学习如何好好的思考；在你能够成就任何事之前，也必须更了解自
己。研读哲学就帮助我做到了这件事。
我指的并不是那个令很多人害怕的、逻辑复杂的哲学特性，我指的是[为你
自己思考]这个简单的艺术。现在很多人都是人云亦云，他们的智识程度受限于国
家文化或宗教。要跳脱这些框架来思考，要独立检验事情的真伪，这才是真正的哲
学。研读哲学会训练你去检验每一种概念、每一个[事实]。
当年我在牛津念哲学时，我学得并不好，因为他们老是问我问题，一些非常
简单的问题，如太阳从东方升起或是在没人的森林一棵树倒下时是否会发出声音。
当时我看不出这些问题的意义，但后来我发现有必要检视每一个命题，不论它已被
多少人接受或证明过。这个寻找其他可能的解释、思考得更深远的能力，将来会对
你很有用。
目前的哲学文章有助于我们学习思考吗？
学性思考与读哲学书是不一样的。没错，阅读可以帮助思考能力的发展，但
是假如你真的想加强这种能力，你还要更努力。
反思传统智慧和习俗，你会发现这些看似绝对正确的东西很多时候却是错
的。你要花时间找出究竟发生了什幺事，而如果当时有人反对主流的思想，探究他
们反对的理由。这种练习会带给你知识和自信，下一次当同样的事情发生时，你就
能够提出建设性的批评，挑战大多数人所相信的假设是否正确。
当很多人看法一致时，就该检视一下事实，确认真相是什幺。在网络泡沫
化（ bubble）时，每个人都认为股票价格已经稳住不会再往下跌了。我
要你想想后来怎样了，为什幺只有少数人获利，我要你从这件事中吸取教训。
*网络泡沫化：1997-2001年间，欧美及亚洲股市在投资者的投机活动及风险基金
的支持下，科技及新兴网络相关企业之股价飙涨；大量网络公司诞生，随后如泡沫
倒闭，造成 2000年代初期多国的经济衰退。
思考有两种方法
一般而言，有两种方法可以检视一件事：一种方法是从观察中得到结论，
另一种方法是从逻辑中找出真相。
从观察中得出结论是非常简单的方式，我们可以看看历史上的例子。但你检
视过去，会发现股票和原物料市场多头交替出现的情况，历史资料显示这个循环大
约有十五到二十三年的时间。原物料市场自 1999年开始一片多头，如今，九年之
后，我预期这个趋势还会继续下去。依历史先例看来，原物料的多头可以看好到
2014到 2022年之间。
我再给你一个如何从逻辑中得出结论的例子。我虽然无法证明，但有我自己
的理论来说明股票和原物料如何轮替，各领风骚五百年。就以家乐氏
（Kellogg’s）这家全世界最大的榖类早餐公司为例。榖类早餐的材料组合包括
米、麦、玉米和糖等原料，当原物料市场低迷时，这些米、麦、的原料成本跟着低
迷，供应量持续稳定，公司的净利自然上升，进而反映到这家公司上扬的股票价格
上。然而，一旦原物料价格上扬，公司的成本就跟着上升，家乐氏公司不可能立即
把增加的成本反映到售价上，这就会影响公司的净利，结果股票价格也连带受到拖
累。当原物料价格低迷时，公司因低成本而获益；当原物料价格上扬时，净利受到
影响，结果就是公司股票下跌。正如你所见，找出原物料和股票为什幺是负相关，
这是一个很好的心智练习。
思考有两种方法：前面的例子叫做归纳法（induction,从某个特定的结论开
始导出比较一般性的看法），后面的例子则是演绎法（deduction,从一般的证据开
始导出某个特定真相）。这两个方法并没有哪种比较好，重点在于训练自己可以应
用这两种逻辑方法，使你能有一个平衡的思考方式并见微知着。
不要忽视空头
什幺是大部分投资者没有考虑到的？大部分的投资者都在寻找多头而忽略了
空头。做为一个投资家，我永远在寻找[什幺是空头]。当人们为一个过热的市场疯
狂时，他们常常看不见其它投资的可能性—这就是我发现好投资标的时候。
1998年股市泡沫化期间，在大部分的人忽略原物料时，我开始投资在原物
料指数（commodity index）上。原物料有好多年都表现得不好，没有人在这上头
赚到钱，因此大部分人离开了它；也很少学生在研究自然资源，大家一窝蜂去念商
业企管硕士，没有人理睬农场和矿业。这表示当需求已经往上爬了，有好几年产能
却在下降。现在投资的回收让你看到，原物料的表现是多幺好，每个人都知道股票
市场发生了什幺事。
*原物料指数（又称商品指数）：以长期投资者投资商品市场运用最多的高盛商品
指数（GSCI）为例，是按全球原物料产量赋予各指数成分每年不同权重；每种原物
料的分量则是由最近五年该原物料产量的平均价值所决定。此外，高盛商品指数对
构成指数的原物料，依流通性予以调整。
*罗杰斯原物料指数（Rogers International Commodity Index ,RICI）:有罗杰
斯于 1998年创立。此指数涵盖 35种大宗物资，以榖类（占 35%）、能源（占
44%）和金属（占 21%）三大类为主；物资名单由委员会审核，基本上须在全球消
费占有重要地位，消费则可藉追踪国际进出口得知。
我的经验使我给你的礼物
我希望与你分享的讯息是：[每个人都必须独立思考，不可依赖别人。]这不
是某位哲学家所讲的话，它是我从自己的经验中学得的教训。虽然我是你的父亲，
但是我不能替你思考或替你做决定。你需要设定自己的目标，想象自己的未来，找
到自己要走的路。我会尽我所能帮助你，和你分享我的经验，但终究，你的成功与
否全靠你自己。
第六封信:学习历史
想象我们的心智中有一个四度空间的立体世界图像,这些不同视角的历史就是一片
片的拼图摆放到队的地方之前，你必须搜罗这些拼图，一一研读过它们。这正为什
幺我鼓励你先读历史，再去看世界。
你需要宏观的世界观
我要你研读历史，从宏观的角度观看世界发生了什幺事。你会发现今日为真
的事，十年、二十年以后并非如此。在 1910年，英国和德国的皇室是最亲密的朋
友和联邦；四年以后，两国交战，前所未有的激烈。无论从任何角度检视世界，你
会发现十年、二十年以后，每一件事都改变了。
对历史、政治和经济的兴趣，将帮助你观察到发生在一个国家的重大事件如
何影响到其他国家。一个国家所发生的大事不只影响到华尔街，也会对全球原物料
和股票价格、甚至整个世界造成影响。历史一再告诉我们，战争和政治的不稳定可
以使原物料的价格上扬，金价也绝对会随之上升。一场大规模的战争不但会驱使金
价上扬，几乎所有的原物料也会跟着腾贵。
哪本历史书会告诉我们真相？
历史是多面相的，有研究经济和政治领域的历史，也有从美国观点、欧洲视
野、各种亚洲、非洲和南美洲的角度检视与了解的历史。只要历史学家够严谨，每
一种看法都可以填补一块历史的拼图使它更完整，你实在很难说哪一种历史比较重
要。
想象我们的心智中有一个四度空间的立体世界图像，那幺这些不同视角的历
史就是一片片的拼图。在你能把所有的拼图摆放到对的地方之前，你必须先搜集这
些拼图，一一研读。
连接你的历史知识与游历
在你到海外旅游之前，我要你研读目的地国家的历史。没有历史的背景知
识，你不可能对观察到的事物有太多了解。你当然可以做个观光客，欣赏不同的景
点，但是几个月以后，这样的你是不会记得去过哪个地方又看到些什幺的。那有多
可惜啊！
这正是为什幺我鼓励你先读历史，再去看世界。从哪里开始其实都没关系，
随意选择一个国家，去到那里用你自己的眼睛观察真实的世界。
历史会让你知道什幺是驱动市场的力量
籍由交叉参照市场的长期历史图标与历史事件，你就能辨认出哪些发展会影
响到原物料和股票的价格。我在哥伦比亚大学讲授[多头与空头]课程时，要求学生
研究股票市场曾经出现过重大的多头与空头市场，找出是什幺样的历史事件促成了
特定市场起落的现象。当股价狂升或暴跌时，世界上发生了什幺事？为什幺这些事
件是催化剂？
要找出是什幺驱动市场，要学习如何分析趋势，回顾历史正是一个好方法。
更棒的是，它还教你如何预测未来的变化。
太阳底下没新鲜事
我特别希望你记住：历史通常会自我重复--至少马克。吐温（Mark Twain）
是这幺说的。人性不会改变。我们在杂志或是报纸头版上不时看到某些偶发事件或
主题，被形容为创新的、突破的或空前的。看起来好像是有些新奇或不一样的事情
发生了。此时你要回头看看历史事列，你一定会找到前列，但是要记住历史脉络
各有不同，不要期待事情会完全相同。
通则是：以前发生过的事，以后也还会再发生。
可以举[网络网路革命]的例子来说。许多人的反应是好像某件全新的事情发
生了，但它其实只是在历史上一再重复出现的许多科技革新中的一个。这是 1990
年代的一种[新经济]？那些有历史观的人可以指出许多这类的[革命]：包括铁路、
高速帆船、飞机、电力、收音机、电话、电视和电脑。投资在任何这些[新世纪]的
东西上，有时候会让你亏得很惨。
每当某个人宣称某样东西是[前所未见的创新]时，我会留意市场是否过热
了，然后通常就当机立断抽出我的资金。当你听到人们宣称[这次不一样]时，要深
表怀疑。历史上从来没有哪件事是与别的事完全不同的，这种断言指出一种群众歇
斯底里的情况，也正是为什幺我会在 1999到 2000年间卖空（sell short）高科
技的股票。就在这个时候，我在 1998年所创的原物料指数开始上涨。
我要再一次叮咛，好好的研究历史，学习世界历史上的什幺事真的发生了，
什幺没发生，这会帮助你了解在世界的各个角落什幺是将要发生。
*卖空（又称放空）：指投资者人在手中未持有证券的情况下，向券商借入证券以
卖出；放空部位需于一定时间内回补，否则构成违约交割。通常是预测市场行情将
下跌的操作手法；但若行情不跌反升，回补时将损失惨重，故风险大，投机性高。
第七封信：这是中国的世纪，去学中文！
无论住在世界上的任何地方的任何人，我所能给与他们的最佳忠告可能是：让你的
孩子和孙子学中文。在他们的世代，中文和英文会是全世界最重要的两种语言。二
十一世纪是属于中国的，这个发展此时此刻正在发生，就在你的眼前。
中文会是下一种世界语言
为了帮助你在生活上和投资上成功，我们让你比别人更早起步。你的家庭教
师是中国人，他会用中国的官方语言（普通话）和你沟通，你学习使用中文就像你
学英文一样（但为了你父亲，你一定要把英文学好，因为我唯一会讲的中国话是
[冰啤酒]）。我们搬到亚洲也是为了让你们俩上中文学校，而且在日常生活中学中
文。
无论往世界上任何地方的任何人，我所能给与他们的最佳忠告可能是：让你
的孩子和孙子学中文。在他们的世代，中文和英文会是全世界最重要的两种语言。
之所以要学中文，是因为中国经济正在起飞，未来它会变成一个远比现在重
要的世界级选手。这不仅是对投资家而言，作为一个世界公民，你也需要知道世界
上这样的发展趋势。
注意世界正在发生的重大改变
但我们回顾历史时，会发现西班牙主宰着十六世纪，之后两百年法国是最繁
荣的国家，英国在十九世纪大放光彩，而二十世纪是美国的世纪。现在二十一世纪
是属于中国的了，这个发展此时此刻正在发生，就在你的眼前。中国是一个伟大国
家的再现。埃及曾经伟大过，罗马曾经伟大过，大不列颠曾经伟大过，中国则是在
三百年的衰落之后如今再度兴盛。
中国人一般被认为是共产主义者，不是资本主义者，但是这有多真实？历史
告诉我们，中国人民一向是世界上最好的资本主义者。许多人还记得，在毛泽东发
动共产革命之前，中国资本主义的盛况（相反的，俄国人就没有这幺幸运）。那些
不愿放弃资本主义的人逃到了香港、台湾、美国和其他地方，找到它们自己的经济
繁荣之道。这些海外的优秀中国人一直是中国最宝贵的资产。
我头四次所见的中国，与我后来看到的有天壤之别。当我于 1999年再到中
国时，我对自己看到的重大改变深感震惊。中国为了提升生产力所做的努力如今已
开花结果，它在家电、手机和摩托车等制品的生产力现在已经超越美国。事实上，
中国已经是手机的世界第一大制造国。这些发展是投资者不能忽略的。
买中国股票！购买这个国家的未来！
我第一次去中国是在 1984年，自此以后，我前前后后又去了很多次，甚至
花了好几个月的时间住在那里。我现在有二十几种中国股票，但是直到 1988年我
才买了第一张，这是在上海证券交易所的发源地，一幢破旧的建筑物里进行的交
易。现在，这张最初购买的银行股票裱框好挂在我们家的墙上，我不知道这张股票
增值了多少，反正我也没打算要卖掉它。
当我在 1999年再访问上海时，上海证券交易所的老旧建筑不见了，取而代
之的是一栋全新的摩登大楼。我在那儿开了个户口，继续在中国做更多的投资。
目前，中国的国内生产毛额（GDP）成长超越百分之九，和世界其他国家比
起来，它还会有很大的成长空间。
过去很多有名的美国投资家几乎不曾投资在中国，近十年来可大不相同了，
因为中国经济正常的回档（normal setbacks）后再下手。当美国崛起成为强权
时，它做了许多整合，中国也会如此。什幺时候是卖股票最好的时机？中国的经济
还会再成长，我想在我有生之年它都会一直成长，所以我的中国股票将会是我留给
你的礼物。
*国内生产毛额（GDP）：所有在一个国家地区内、一段特定时间（一般为一年）
里所生产的产品和服务的总值。
*正常回档（normal setbacks）:股价无法永远上涨，涨多必然回跌，谓之。
*国内生产毛额 VS.国民生产毛额（GNP）：国内生产毛额计算的是一个地区内生
产的产品价值，而国民生产毛额则计算一个地区实际获得的生产性收入。
硬着陆无可避免吗？
中国现在的经济和房地产已经过热了，根据各家独立银行的评估，它无所不
在的通货膨胀已到百分之七至八。或许中国的银行已经放款过多，过热的投资已经
造成在这种期间很常见的过高的违约率。我想某些市场如房地产的硬着陆（hard
landing）是不可避免的事。
中国政府和国际货币基金（International Monetary Fund, IMF）坚称软
着陆（soft landing）是有可能的，而中国政府正在想办法控制货币供给与银行
贷款，但是我看不出这样做有什幺用。过去因为利率低，中国在房地产和一些制造
产业方面已经投资过度了，这些领域在未来可能会暴跌，不过其他的领域可能不会
受到波及。
曾经有个日本投资者问我，中国什幺时候会硬着陆。我不是一个对时机超敏
感的投资者，我没办法告诉你它会在什幺时候发生，情况又有多惨重。它可能很快
就发生，也可能根本不会发生。它比较可能发生在某一区块，如不动产，而不影响
其他区块。谁知道？不过当你听到与 1989年和 1994年一样的硬着陆新闻时，这可
是购买中国的股票或原物料的最佳良机。自从 1999年第一次购买以来，我在 2005
年冬和 2006年初开始再度购入中国股票。
*违约率：本利到期时未能支付，或者未能履行融资文件所述其他约定之比率。
*国际货币基金（IMF）：1945年成立，为世界两大金融机构之一，职责是监察货
币汇率和各国贸易情况、提供技术和资金协助，确保全球金融制度运作正常。总部
设在华盛顿。
*硬着陆：指整体经济在经过一段强劲扩张后，以比较剧烈的方式进行经济调控。
相对于软着陆，硬着陆较容易达到目的，但风险也大，有时后果难以收拾。
*软着陆：经济成长速度经过一段时间调整后，平稳地回到适度成长区间，犹如飞
机缓慢地降落，用较温和的手段来达成稳定国内经济的目的。
中国等于原物料
中国的崛起带动原物料的需求增加，因为中国有十三亿的人口，它需要钢
铁、生铁和大豆，它是全世界最大的铜消费国，是能源--包括石油在内--第二大的
消费国；况且，它的需求量是每年、甚至每月在增加，达到供需平衡至少要花上十
年的时间。
而供需的不平衡，会继续是原物料的价格上扬。
乐乐和碧儿的中文名字
我知道你很喜欢告诉人家你的中文名字是快乐，或是乐乐。你是我所认得的
人中最快乐的一个。你在二十一个月大时，给自己取名字[happy],我们希望不论将
来把你带到地球的哪一个角落，你都能满足和成功。你一生中必定会碰到挫折，那
时，你只要记得[这一切也会过去的]就好，这是你母亲的口头禅。就好像棒球手必
须走出低潮期，你也会正视眼前的困难，走出属于你自己的路来。
我也要告诉你，未来当你真的在生活中和不快乐时，不论是亲密关系、工作
或任何事，如果用尽全力都无法解决，这是最重要的就是尽可能快速的改变，重气
炉灶。经济学家告诉我们不要让沉没成本(sunk cost)影响我们的决定，意思是说
不论你已经投资了多少时间、多少金钱、多少精力，假如它真的行不通，就不要再
为了回收这些你曾经付出的而继续试下去。
我们还不知道碧儿的中文名字是什幺，因为她才刚出世不久，还不会说哈。
一旦你会说话了，我们希望你会像你姐姐一样，自己告诉我们你的名字是什幺。
做为你们的父亲，我从来没有像迎接你们出生后快了这幺久过。我在你们短
短的生命中，流泪的次数比我之前的岁月加起来还要多，那全是快乐的眼泪，是你
们带给我的快乐眼泪。
*沉没成本（sunk cost）：与决策无关且在决策前已支出的费用，即称；换言
之，不论决策是否发生，此成本仍需支付。
小心所有的政客。在学生时代，他是最出众的是下课时间；
从学校毕业以后，很少有卓越的事。
千万谨慎：要知道那些看起来可以做你父亲或祖父的男人，
并不会把你当成做他的孙女。
第八封信:认识真正的自己
你当然需要了解周遭的情况、世界和历史，但是更重要的，你需要了解作为一个个
体，你是谁。在镜子里好好的端详一下自己，问自己是什幺驱动着你？了解你的弱
点和察觉你的错误，在危机到来时就不会灭顶。做为你的父亲，我要你永远对自己
真诚。
我要你知道你是谁
你当然需要了解周遭的情况、世界和历史，但是更重要的，你需要了解作为
一个个体，你是谁。在镜子里好好的端详一下自己，问自己是什幺驱动着你？了解
你的弱点和察觉你的错误，在危机到来时就不会灭顶。请同时观察你对错误的反
应，下次你可以反应得更有建设性一些。
例如，现在我知道自己常常比别人早已不看到事情的发生，所以往往反应得
太快 1、太早了，因此我现在训练自己要等待。在我年轻时，我差一点破产，因为
在股市疯狂飙涨或人们惊慌抛售时，我都会跟进。现在我学会一旦兴起疯狂想加入
人群的念头时，我会控制住自己，转身与群众反方向而行。当别人都在卖时，要说
[买]的确是很困难的；但是这幺多年下来，我终于对自己的情绪多了解了一点。
无疑的，我们都会犯错。就犯错而言，最重要的是能不能认错。假如你长大
之后成为一个不能承认自己错误的人--不论是在生活上、投资上，尤其在股票市场
上—你将付出惨痛代价才会学的会这个教训。
一个真正够格的交易者知道自己会犯错，像我这样的投资者也一样。你的父
亲并不是万能的，他也做过错误的判断。但是只有在承认自己的错误之后，你才可
能改正这个错误并找到对的路。
人们容易被乌合之众心理牵着走
即使那些自称是[专业人士]的人，有时候也会受到乌合之众心理（mob
psychology）的影响。许多的[专家]就在达康风暴（dot-com debacle）中损失惨
重。你可以想像，当你每天打开报纸都看到别人在发财，至少在纸面上他们是赚钱
的，而你自己看到这其实是一个泡沫，这处境有多为难吗？你不免怀疑：或许这真
的是一个新纪元，过去的规则可能不适用。结果昔日的规则当然仍适用，许多人因
此学到惨痛的教训。
观察一下日本，在 2002和 2003年间，大部分的分析师及经济学家都劝人不
要再投资在股票上，甚至建议人们尽可能的卖掉他们手上所有的股票，或干脆离开
日本。这完全是一个由乌合之众心理所衍生的错误指导--这道阴影如此根深柢固，
甚至连专业人士都没办法看到他们眼前的转变。当时日本的自杀率创新高，出生率
崩盘，青少年渴望的是公务员有保障的工作，而不想成为摇滚乐明星或是职业足球
员。意志消沉的氛围弥漫着全岛。但之后日本恢复的很好，股市已经涨了两倍。
我要你去检视事实，客观的评估真正的情况，而不要被众人的共同意见所迷
惑，让人牵着走。你需要知道何时把自己与群众分离，独立的思考。
*达康风暴：2000年网路热潮兴起，创投业者迫不及待捧着大笔资金至所有可能与
网路沾上边的公司，抱着可能发掘出明日之星的期待，疯狂投资达康产业，一直到
网络泡沫幻灭。
不要惊慌，学习心理学
要在投资上成功，除了哲学和历史，你需要学习心理学。情绪会驱使股票市
场走向某一个方向。当大众对某则新闻过度反应时，他们要不然是高价买入，要不
然就是在不对的时机卖空。很多时候，投资者的心理会加速市场的走向。
每个人都会惊慌，我自己也惊慌过好几次，在股市赔了很多钱。在 1980年
石油危机之后，我已经做过研究，确信石油供过于求，然而，石油的价格继续攀
高。油价肯定很快会下跌，所以我就卖空。不久之后，两伊战争爆发，由于全世界
都在担心石油短缺，石油的价格开始狂飙。
我必须承认这是个错误的判断。有人安慰我只是运气不好，但那是不正确
的。有些人已经知道战争迫在眉睫，庞大的军事行动已展开，宣传机已经启动，而
我却没有做好我的功课。就像刚出道的生手一样，我急忙买回我赔本卖空的部位
（position），然后在一个高一点的价格时卖出。虽然石油价格真的像我原先预期
的下跌了，却是在它继续飚升到高点后才掉下来--那时已经太迟，我早就出清我的
部位了。
*部位：持有数量，普通用于期货交易，因期货买卖手中并未真正持有商品；在证
券市场上，同样亦指证券的持有。
我知道我不该惊慌的，我应该相信支撑油价的基本盘并不牢靠。我那时还没
能好好掌握乌合之众心理，结果犯了错。
如果你在市场惊慌的迷雾中丧失自己的看法，那就等于在市场上失去金钱。
歇斯底里时卖出
当你了解心理学后，对自己会有更深的认识。在大部分时候，短期交易的价
格是受到人的心理所驱动，而中期和长期的投资，基本因素的影响大过于心理因
素。
一般来说，我很少用图表来做买卖，但是假如我感觉群众的歇斯底里症又犯
时，我会用它们来检证事实。图表有时会呈现直线上升的情况，显示股价已经涨到
远远超越它实际的价值了，这表示人们已经失去判断力，众人处在歇斯底里的状况
下。我知道价格最后会回到恰当的程度，所以我就卖空。然而你要小心的地方是，
不要只因为价格很高就卖空，除非它已经贵到不可思议，而且你看到负面的改变就
要发生了。
要在图标中看到歇斯底里的证据，还需要找出它的根源，做过更多研究之后
我才会卖空。我要你牢记的是，歇斯底里总会掀起泡沫，而狂跌的股价总是导因于
恐慌。
做为你的父亲，我要你永远对自己真诚。我在面前说过，我要你品格正直，
有独立思考能力、诚实的承诺并改正自己的错误。从你出生的那一天开始，我便对
自己承诺，我永远都会在背后支持你，在你身旁帮助你，尽管踏出你的步伐吧，我
会在你左右。
第九封信:认出改变,拥抱改变
想知道未来可能会发生什幺事,你必须先了解目前世界上发生的各种改变。这个世
界是变动不居的，你眼前的功课是找出一个方法处理这些改变。那些不愿意承认改
变的到来、不肯接受改变的人会被时代淘汰，而得益的是那些能看出改变、拥抱改
变的人。
每一件事都会改变
想知道未来可能会发生什幺事，你必须先了解目前世界上发生的各种改变。
所有的社会环境都会随着时间而改变，有些人把这种改变看成社会开放的证
据，有人则视之为锁国政策的象征。不论你的观点如何，不接受改变就像逆流而
游，与这股力量对抗的你，迟早要灭顶的。
没有人可以维抗供需法则而幸存
1991年，全世界目睹了一个巨变：苏联的瓦解，一个因为共产主义已经行
不通而无力再维持其政治构架的集权政府的瓦解，一种故意对基本经济原则—任何
一样经济学教科书的第一页就看到的两个词：供给与需求—装聋作哑的意识形态的
瓦解。
共产主义的失败其实是很合逻辑的。供给/需求决定所有东西的价格，要长
时期维持一个扭曲的价格结构是不可能的事，即使在单一国家都不可能，没有任何
政府或帝国可以成功抵挡供需法则。当我在 1980年代末期，骑摩托车经过苏联的
几个城市时，放眼望去竟是愁容，当时我就知道共产主义已经濒临崩溃的边缘，果
然两年以后，苏联就瓦解了。
*供需法则：当价格越高，消费者买得越少，也就是一物的价格与需求量呈反方向
变动关系，这是需求法则；价格越高，厂商的供给量会越多，也就是一物的价格与
供给量呈同方向变动关系，这是供给法则。
改变可以是催化剂
当我给投资人忠告时，我总是强调要[认出改变]。成功的投资者设法在大多
数的情况下，能够以低到不可思议的价格购买股票和原物料，只用很少的钱冒险。
光是到价格便宜不应该是你投资的理由。假如某样东西一直很便宜，那幺它
就没有被认定的价值，它的股票不过是一张没有价值的纸。要让一支很便宜的股票
上涨，一定得要有[催化剂]，就像化学实验一样，必须加入加速反应的物质。从投
资的角度来看，[改变]的功能就像催化剂，这种改变不但必须对国家有非常大的冲
击，形式上还需要被认定在它发生之后几年内会引起实质的改变。
日本已经成为一个可以说[不]的国家
日本这个岛国在种族上很单纯，这个一致性带来好处，思想方式的统一是它
成功的一个重要因素。但是缺点在于这种社会很僵硬，缺少弹性。1980年代时，
我认为日本是一个一流的国家，无论我要任何种类的服务，不管能不能达到我的要
求，他们都热切的回答：[是。]即使已经超过营业时间，他们还是热心的服务我，
这正是为什幺我觉得这个国家是第一流的。但是日本似乎不再是这样的国家了。
在千禧年我第二次环游世界时，才发现这种僵化已经到达无可救药的地步
了。例如，在一家餐馆中，我请侍者给我一碗饭，侍者告诉我他不能给我菜单上没
有的东西--即使每个人都在吃寿司：用米饭做的寿司。我在世界的任何一个国家中
都能用我的手机--除了日本（还有印度）。即使在非洲都能用，我的信用卡在日本
却行不通，因为它是外国核发的。你看它僵化到什幺地步！
不过我的确感觉到至少有一种改变就要发生了。日本的选民过去从来不曾对
腐败的自民党说[不]，现在准备发一个明显的讯息给他们的政客了。因为他们对国
家一直走下坡的经济衰退现象感到忧心。当时日本的股价很低，似乎可以做中程的
投资，但是我必须说日本不适合做长期投资，因为这个国家有一个最严重的问题：
出生率降低，而政客始终拿不出对策。除非有新的对策改善这个困境，不然一百年
后就没有日本了。
日本的选择有：（1）奖励生育，（2）鼓励移民，或（3）忍受生活水准的
降低。日本人目前不打算生孩子，又不开放性移民，所以他们只有看着生活水准降
低—至少成人是如此。假如情况继续下去，日本的年轻孩子会对父母、祖父母留给
他们的烂摊子大感愤怒。我开始研究凯蒂猫（Hello Kitty）的股票，我预期某些
改变会发生。
你在单身酒吧得不到什幺东西--调酒师会比你学到更多的经
验、赚到更多小费。你会注意到，老板不会在下班后，每天跟死党出
去喝酒，这正是为什幺他是老板。
永远对改变保持觉知
这个世界是变动不居的，你眼前的功课是找出一种处理这些改变的方法。我
所谓的改变不是那种表面的，而是基本的、深层的、通常几十年才会发生一次的转
换。世界现在正在转变，那是在二十一世纪有潜力能够变成超级强国的，不是美
国，而是中国。当我在二十多年前横越中国旅游时，我就感觉到这个改变即将发
生。我亲眼看到、而且真正感觉到中国的潜力：它有十三亿人口，它有超强的经济
能力。过去一段时间这个改变已经发生，不久的将来就将中国引导到一条世界强权
的路上。
当我还是个小孩时，美国是世界第一强国。现在我们是历史上最大的债务
国，在许多地方都过度开发、过度扩展。当你们的祖父自第一次世界大战的飞行员
除役，解甲归田回到奥克拉荷马州时，每个人都知道英国是最强、最富有的国家；
曾几何时，不过一个世代之内，它失去了它的帝国，经济崩盘，甚至得实施金融管
制，一败涂地。
我在想，你们能够适应发生在周围的改变吗？还是你会抵抗改变，一直怀念
一去不复返的好日子？那些不愿意承认改变的到来、不肯接受改变的人会被时代淘
汰，而得意的是那些能看得出改变、拥抱改变的人。
既然我们谈到老板：几乎没有理由要你去跟你的老板单独出
去喝一杯，更不要说出去和他一起用晚餐。
第十封信：面对未来
把你的眼光放在未来，不要眷恋那些迟早会过时东西。不管你曾经投下多少的时
间、精力和金钱，一旦这个东西走了、过时了，它就永远消失了。把赌注押在你知
道它会长存的东西上面，那些看得见未来的人可以累积财富。
假如能读到未来的报纸，每个人都可以成为百万富翁
在我二十好几时，公司一位主管在读早报时告诉我：[吉姆，当股市开盘
时，X公司会有十万股股票要卖，每股的价格是 Y元，我要你去买那些股票。]当
股市开盘时，果然那家公司有那幺多的股票要以这位主管说的那个价格卖出。
他能够从报纸中发现什幺事即将发生，直到今天依然教我印象深刻。
那些看得见未来的人可以累积财富。在 1990年环游世界后，我写了一本旅游札
记。最近有个记者告诉我他看了这本书后，非常惊讶我所预言的都发生了，例如民
族主义的兴盛和好战的伊斯兰。他不能了解为什幺我可以看见未来，但我所做的其
实就是每个主管所做的—我[看新闻]。
我的摩托车环游世界之旅，正巧碰上共产主义和资本主义冷战结束的时候。
我在旅行经过共产国家时，感觉到苏联共产主义不顾种族的歧异而强制划分的所谓
国界，正逐渐变得形同虚设，因为国界并不能解决民族问题。我不需要政治架构就
可以想象得到，人民终究会坚持他们自己的民族或宗教认同。
我之所以得出这个符合逻辑的结论，是因为我一直对历史和哲学有兴趣。在
这个实例中，我的早报让我第一手观察到，改变真的在这些地区展开了。
在你上杂货店购物之前，一定要先填饱肚子--你才不会买过
头了。在商业午餐谈公事时，不要喝酒。
许多国家会分裂
从现在起的百年间，地球上会出现三百到四百个国家，几乎是现在的两倍。
今日全世界的人们开着丰田汽车，随着玛当娜（Madonna)的音乐起舞，吃着
麦当劳（MacDonald's)汉堡和中国菜，但这样的改变会让有些团体的成员产生厌倦
的效应。这些人在寻找一个他们比较熟悉、比较容易控制的替代方案。
当人们不再受着集权政府教条主义的束缚时，他们开始寻求宗教上、种族上
及言语上的关系来表达自我认同。这迟早会重绘疆界的地图，使这个世界变得更零
碎、更复杂。
伊拉克会因宗教而分裂，最后变成三或四个国家，加拿大、俄罗斯、印度、
巴西和伊朗很可能也一样。只要了解过去的历史，并指导最近发生了什幺事，你就
会看到这些发展趋势是不可避免的。我找不出目前世界上任何一个国家的政府和疆
界在两百年内没有变动的，世界会持续不断的变下去。
不要把赌注下在快出场的东西上(同理，不要在泰坦尼克号上抢注头等舱）
把你的眼光放在未来，不要眷恋那些迟早会过时的东西。不管你曾经投下多
少的时间、精力和金钱，一旦这个东西走了、过时了，它就永远消失了。
几百年以后，世界大约会剩下三十种语言，许多语言在你有生之年会因无人
使用而消失。假如你只会说一种即将消失的语言，除非是你喜欢这种语言，否则恐
怕你不但找不到一份好工作，更别提生意机会了。
那些或许会保留下来、经过几百年还在的语言，可能是英文、中文和西班牙
文。假如你真的希望成功，把赌注押在你知道它会长存的东西上。
女性时代即将来临
在亚洲有个重要的改变：女性的短少。传统上亚洲人比较歧视女性，对待女
性和对待男性不同，不论表现得如何出色，女性在这个社会中都得不到相同的机
会，工作薪资与升迁同样受到不公平的对待。但所有这些就要改变了。在中国、韩
国和印度，生男孩都是家庭的优先选择，所以现在年女孩短缺。很快地，亚洲的男
子会有寻找配偶的大难题。很多年前，欧洲也发生同样的问题，结果是男方得付一
大笔聘金才能娶到太太，女人变得非常重要和有权利。在不久的将来，亚洲也会一
样。
有些政府亟思改变，然而特别是对 1995年之后出生的女性来说，生活会很
不一样。巨大的变化已经在教育上、工作的聘任上、政治上、经济上和家庭中等各
个方面发生了。我为自己有两个女儿高兴极了。
世界会在各个层面持续不断的改变。幸运的是，你是女孩，而且能用中文和
英文沟通。好好的研究历史，使你自己熟悉世界现在所发生的改变。把这些话牢记
在心头，它是你进入美好的未来的錀匙。
假如你有借钱，永远要准时还钱，尽可能一有钱就还掉借
款。好的信用非常重要，坏信用会如鬼魅，经年纠缠着你。
第十一封信:反众道而行
假如你在寻找成功的契机，动作快，开始一个新的、没有人试过的东西。假如你有
勇气买一个了不起的东西，你就可能发财。不论什幺时候，只要你感觉自己无所不
能时，停下来。什幺事都不要做，坐下来休息一下，克服感染你的乌合之众心理。
寻找别人忽略的地方
大部分的投资者只注意走势强劲的市场。到 1998nia年，我已经做了很多研
究，让我知道原物料的时代来临了。在当时几乎没有人注意到，由于原物料市场的
长期下滑，供给已经十分有限了。有个记者问我对个人投资者最好的忠告是什幺，
我把桌上的糖推向她说：[这就是最好的投资，把它带回家。]当时糖的价格是每磅
美元。这个记者狐疑的望着我，这使我不禁微笑起来。对别人来说越荒谬的
事，对你来说越是可以得到正面结果的投资良机。
假如你在寻找成功的契机，动作快，开始一个新的、没有人试过的东西。假
如你要投资，去找空头市场。许多人因为投资在别人没有注意到的地方而赚钱，如
在 998年把钱投在原物料上。假如你有勇气买一个还不起眼的东西，你就可能发
财。糖的价格后来涨了三倍。不追随传统智慧，你才有可能会赚大钱。而且我敢跟
你打赌，那位记者白白丧失了她赚取的机会。
越确定，越不可能有利可图
很多人来听我演讲，然后问我，有没有哪种投资是[稳赚]的，或是什幺时候
他们应该买或应该卖。当人们问某样东西有[多确定]时，我的回答一贯是：[我不
知道。]这世界上没有什幺东西是绝对正确的，除了我对你们的爱。
假如某样投资一定会成功，那幺所有人都会抓住那个机会。对一个准备好为
他的行为负全责的理性投资人来说，[确定]这个词是他很难了解的。许多人认为绝
对不会错、绝对有把握的是，很多时候往往是错的。
不要用你希望的来思考
不要因为一厢情愿而采取动作。假如你不去检视事实和机会。你会被群鸟乌
合之众心理冲昏头。当你看到人们用同样的方式在投资时，就是该客观地评估供给
和需求的时候了。
在 1980年，当金价高涨到一盎司八百美元时，每个人都希望拥有黄金。但
是你可以看到黄金的产量已经过剩--因为供给商在价格高涨时，一定会想办法提升
他的出货量。在金价狂跌之前，许多人花了大钱买黄金，认为黄金与其他的原物料
不同。但是，当然他们错了，黄金和其他的原物料没两样。
当你看到这幺多人变得不切实际时，停下脚步，客观的评估供给和需求是否
平衡。只要在心中记住这个基本原则，你就离成功越来越近了。
知道何时什幺都不要做
一旦你认为自己是个投资天才--而事实上你只是运气好、碰巧发了财--就是
你需要坐下来，什幺都不做，休息一阵子的时候。假如你瞎猫碰到死老鼠，在多头
市场发了，因而认定自己有投资的天赋异禀，你得立刻停下脚步，不要再做任何投
资。这时再投资就有危险，因为你开始跟别人的想法一样了。
不论什幺时候，只要你感觉自己无所不能时，停下来。什幺事都不要做，坐
下来休息一下，克服感染你的乌合之众心理。
永远用冷静、理性的态度看待真实世界，你会打造出属于自己未来的成功。
当你可以说服自己，你的思考是有效度的、合理的时，就是你开始行动的时机了。
避免办公室恋情，它通常的结局是一方或双方个人及专业的灾
难。
第十二封信:幸运女神只眷顾持续努力的人
一旦踏出追求梦想的第一步，你就是要尽一切努力。这是你的功课。假如你想成
功，绝对不能忽略你该好好准备。假如你涉入自己不懂得事物，那你永远不会成
功。用工读书，学得越多你才知道你懂得越少。
做好你的功课，否则最后得到的会是玻璃珠
一旦踏出追求梦想的第一步，就要尽一切努力。这是你的功课。假如你想成
功，绝对不能忽略你应该好好准备。我所做的成功投资，都是因为事先花时间尽可
能的收集资讯，详细研读每个细节。假如你涉入自己不懂得事物，那你永远不会成
功。假如你对自己不了解的东西下注，这不是投资，这叫赌博。
在纳米比亚（Namibia）的旅行途中，我买了一颗钻石送给妳们的母亲，店
家说这颗钻石值七万美元，我杀价杀到五百美元。（才看了这颗钻石一眼，妳们母
亲就宣称我被坑了。）后来，我在坦尚尼亚（Tanzania）把这颗钻石秀给一位钻石
商人看，他大笑，因为那不是颗钻石，而是玻璃珠！我当然知道钻石的价值，但是
我所知道的也就只有这样。我不能分辨真的和假的钻石，所以我会上当。我一直告
诉人家只能投资在你懂的东西上，自己却在钻石上栽了个大跟头。
假如妳们想成功，一定得知道自己在做什幺。如果你连如何区辨一颗钻石的
真假都做不到，最后你手上握有的，会和我一样，就只是一颗玻璃珠。现在回头
看，我很高兴这颗昂贵的玻璃珠不是真的钻石，它提醒我远离自己未能完全了解的
事情，这个教训真是太便宜了。
自大会使你看不见真相
继续往前走，直到你开始觉得自大了。这时，你就需要停下脚步反思。一旦
虚荣心和自以为了不起占据你的心，很快的，你就会失去所有成功。
你只要看看美国就了解了。有些美国人对世界没有兴趣，他们认为自己是世
界的中心。他们就是不了解为什幺美国做不出具有竞争力的产品，他们相信让货币
贬值是将美国制造的东西卖出去的关键。有那种逻辑，难怪美元不能长期保持强
势。
无知源于扭曲的狂妄自大感，千万不要让你自己变得自大。用功读书，学的
越多你才知道你懂得越少――怀抱着这样的谦虚，你才能够逃脱出自傲与自满，永
远不会失去洞见真相的能力。
永远买高品质的东西，它们经久耐用，更能保持价值。
当你朝梦想前进时，不要停步
当我与你母亲开车环游世界时，得知我的父亲病重，最后过世了。但是我没
有中止我的旅程，回到父亲身边，让我告诉你为什幺。对我来说，环游世界是父亲
和我共同的梦想，父亲坚持不可以因为他的关系而中断我的旅程。当父亲的情况越
来越不好时，我知道告诉他我以他为傲、我很爱他才是最重要的，所以我尽可能的
打电话回家，写信给他，但是我没有回到美国。父亲要我承诺我会实现我们共同的
梦想。
我要你去实现自己的梦想，这也是我的梦想。做为你的父亲，我希望你能拥
有一个快乐、充实的人生，我希望你能毫不迟疑的追求你的热情所在。持续你的梦
想前进――不是别人的梦想，也不是我的梦想。很多人试着为别人而活――
为他们的孩子、他们的配偶、他们的父母、他们的朋友甚至他们的邻居，但是那种
生活无法为自我成长和进步留下任何空间。我不要你为我而活，我鼓励你过自己想
要的生活，那时因为我爱你。而你为了使自己的生活过的最充实所作的每一分努
力，都更加深我对你的爱。
把这个讯息传给你的孩子
我父亲教我的一切，我很希望把它再传给你们。我知道把你们俩抚养长大成
人是我一生中最大的探险。乐乐，当你仍在你母亲的肚子里时，我已经替你准备好
一张世界地图及一具地球仪，还有一个小猪扑满。当然，我也会替碧儿准备好。
我对可以教你们什幺兴奋得不得了，我有好多心得想要告诉你们，或许我没
办法全部都说完，但是我确信我可以教你们很多东西。我可以教你们投资，教你们
如何爱别人，教你们努力达成自己的梦想，在你一生中实现它们。我会与你们分享
我从我父亲那里学来的一切，我希望有一天，你们也会与自己的孩子分享这一切。
你们的母亲总是替你们涂防晒油，她是对的。我从来不用防晒
油，你可以从我的脸和你母亲的脸上看到这种差异。
我的父母和祖父母把这个观念深烙在我的脑海中：永远不要问别人他赚多少钱，也不要与别人讨论你赚多少钱
当你渐渐长大后，你得处理男孩子的问题。我希望能够永远在一旁给你忠告，你要记住的基本原则是：他们
狂热追求时，男孩会告诉你上百万个故事，不要理会那些故事。相信我的话，我比他们更知道，我能告诉你的
当你听到无稽的诺言、奉承你的话时，忠于你自己及你的普通常识，不要追随一个男孩到不同的学校、城市、
