宏观经济学 第五版
N. G. 曼昆
教学幻灯片
制作: Ron Cronovich
第十一章 总需求Ⅱ
m
ac
ro
© 2002 Worth Publishers, all rights reserved
第11章 总需求(II)
第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
概要
第9章介绍了总供给与总需求模型.
第10章提出作为总需求曲线之基础的
IS-LM 模型。
第11章将运用 IS-LM 模型：
–分析在短期内价格水平不变时，政策
与冲击如何影响收入和利率
–推导出总需求曲线
–揭示有关大萧条的各种解释
1
第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
*财政的构成与财政政策工具
（一）政府支出：政府购买和政府转移支付
1、政府支出：即政府购买（政府投资），实质性的支
出，有商品和劳务的实际交易，直接形成社会需求和购
买力，构成国民收入，是决定国民收入大小的主要因素
之一。变动政府购买支出是财政政策的有利工具。
分三种情况：一是与提供公共产品相关的购买性支出，
如提供国防服务，保证公共安全，维护市场交易秩序等
职能所发生的支出。二是为了维持政府系统运行和发挥
职能而发生的购买性支出，如行政事业费。三是直接投
资的购买性支出。
例1——军需品和警察装备的购买。
例2:公共工程支出——政府投资兴建公共设施，但不是
“形象工程”。
2
第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
2、政府转移支付
政府转移支付-指政府单方面把一部分收入
所有权无偿转移出去而发生的支出。与购
买性支出不同，只是一种货币性支出，转
移性支出与商品和劳务交易行为没有发生
直接联系，不以取得本年产出为补偿，而
是为了实现社会公平目的而采取的资金转
移措施。转移支出具有无偿性，单向性，
它不必得到等价补偿，收益者也不必归还。
例如社会保险，社会救济，扶助贫困人口
等支出都属于转移性支出。转移性支出对
收入再分配具有最直接影响。
3
第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
（二）财政收入：税收和公债
1、税收：国家的强制性、无偿性、固定性的财政
收入手段。以税负能否转嫁为标准，分为直接税和
间接税。
A、间接税：可以转嫁，如消费税，关税。影响商
品的相对价格；间接税体现效率影响公平。如商品
税，对商品劳务征税。
B、直接税：对收入，财产征税不可转嫁，是收入
的再分配，影响收入，即消费者对社会财富的占有
份额。直接税体现公平影响效果。所得税，以纳税
人的净所得纯收益/纯收入为课税对象。
C、以何种税制为主体，会影响财政，我国长期以
间接税为主体，会拉大贫富差距。
4
第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
2、公债 （Public Debts)
公债包括内债和外债，是通过发行政府债券筹集财政
资金的一种形式。公债的主要功能有：
*(1)弥补财政赤字；
*(2)投资，用发行公债筹集到的资金投资于生产建设
的需要，从宏观经济效益和社会效益出发，调节投资
结构和规模，促进产业结构合理化；
*(3)公债（国债）还具有金融功能，具有调节资金供
求和货币流通的作用。通过增加或减少国债的发行，
以及调整国债的利率和贴现率调节资金供求和货币流
通量。此外，公债在不改变所有权的前提下，调节国
民收入使用中的积累基金与消费基金的比例，以及积
累基金或消费基金内部的比例关系。
5
第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
公债
因为公债具有以上调控经济的功能，经常为市场
经济国家用于需求管理，公债作为我国市场经济
转轨时期的一项重要财政政策工具，其效应直接
关系到财政政策目标的实现程度。因此，探索转
型期公债管理模式，具有十分突出的意义。把国
债作为一项政府有目的地利用赤字干预经济运行
的工具。则是二十世纪才有的。斯密、李嘉图、
休谟等古典经济学家，都把财政赤字看作是奢侈
和灾害的结果，尽管马尔萨斯提出过需求不足的
存在，但直到凯恩斯才系统地把赤字作为政府干
预经济过程的宏观调节工具。
6
第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
*货币政策及其工具
--货币政策主要是通过对货币供给量的调节来调
节利息率，再通过利息率的变动来影响总需求和
总供给。
【货币量、利息率、总需求与总供给】
在这种货币政策中，政策的直接目标是利率，利
率的变动通过货币量调节来实现，所以调节货币
量是手段。
调节利率的最终目标是总需求和总供给，所以总
需求与总供给变动，最终达到平衡是货币政策的
最终目标。
7
第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
1）货币供给。包括货币和准货币两大部分。其中，
货币指银行以外的通货（指现金，即不兑现的银行券
和辅币），加私人部门的活期存款。准货币指定期存
款、储蓄存款和外币存款。
基础货币，又被称为高能货币或强力货币，直接表现
为中央银行的负债，由中央银行提供，通常指银行的
存款准备金和通货，包括商业银行持有的库存现金、
在中央银行的法定存款准备金、超额存款准备金、流
通于银行体系之外的现金。基础货币对于货币供给具
有决定性作用。
2）市场利率
3）货币流通速度
货币政策的中介目标
8
第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
货币政策工具
尽管货币供给量的货币并不完全由政府
（中央银行）决定，并不完全等同于政府
印刷的钞票，但是政府可以通过各种手段
来强有力地影响货币供给量。中央银行影
响货币供给主要通过下述三种方式。
9
第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
1、公开市场业务
公开市场业务是指在金融市场上，中央银行卖出
或买进有价证券，其中主要是各种政府债券。买
进或卖给出有价证券是为了调节货币供应量。买
进有价证券，把货币投入市场，从而增加货币量。
卖出有价证券，使得货币回笼，从而减少货币供
给量。有一点要明确，决定是否发行国债是属于
财政政策，而发行后的一级、二级市场上的买卖
属于货币政策。
A、逆回购：买进债券，投放货币
B、正回购：卖出债券，回笼货币
10
第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
Open Market
又称金融市场，各种信用工具交易的场所。包括：
1、货币市场：从事短期信用工具买卖
2、资本市场：从事长期信用工具买卖
– （1）一级市场：发行市场
– （2）二级市场：流通市场
公开市场业务:操作灵活/结果容易预测/最常用
– （1）原则：央行在公开市场买进或卖出政府债券，
调节货币供给量和利率。
– （2）操作：
11
第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
*中央银行票据
中央银行票据－是中央银行为调节商业银
行超额准备金而向商业银行发行的短期债
务凭证。作用：（1）使央行进一步具备
了灵活、准确控制超额准备金的能力，大
大提高了货币政策间接调控的有效性；
（2）将改变货币市场基本没有短期工具
的现状，避免债券市场的长期利率风险；
（3）央行票据的发行利率为整个市场利
率体系提供利率基准；（4）将加快利率
市场化进程。
12
第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
2、再贴现率
贴现是商业银行向中央银行的贷款方式。当商业资金
不足时，可以用客户借款时提供的票据到中央银行要
求再贴现，或者以政府债券或中央银行同意接受的其
他“合格的证券”作为担保来贷款。再贴现与抵押贷
款都称为贴现。商业银行向中央银行进行这种贴现时
所付的利息率就称为贴现率。
中央银行降低贴现率，使商业银行得到更多的资金，
这样就可以增加它对客户的放款，放款的增加又可以
通过银行创造货币的机制增加流通中的货币供给量，
降低利息率。相反，中央银行提高贴现率，使商业银
行资金短缺，这样就不得不减少对客户的放款或收回
货款，贷款的减少也可以通过银行创造货币的机制减
少流通中的货币供给量，提高利息率。
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第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
3、法定准备金率
法定准备金率是商业银行吸收的存款中用
作准备金的比率，准备金包括库存现金和
在中央银行的存款。
调整法定准备率：较少使用/存在时滞
– 萧条，降低法定准备率，商业银行对外贷
款增加，另外货币创造乘数上升，从而货
币供给增加。反之，提高。
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第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
准备金率
中央银行变动准备金率则可以通过对准备
金的影响来调节货币供给量。假定商业银
行的准备率正好达到了法定要求，这时中
央银行降低准备率就会使商业银行产生超
额准备金，这部分超额准备金可以作为贷
款放出，从而又通过银行创造货币的机制
增加货币供给量。相反，中央银行提高准
备率就会使商业银行原有的准备金低于法
定要求，于是商业银行不得不收回贷款，
从而又通过银行创造货币的机制减少货币
供给量。
15
第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ 16
第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
除了上述三种主要工具外，中央银行还有其他一
些次要的货币政策工具。
（1）道义劝告：即中央银行对商业银行的贷款、
投资业务进行指导，要求商业银行采取与其一致
的作法。
– 无法律地位，但效果不错
（2）垫头规定：对证券市场放款
（3）Q号条例：规定商业银行的利率上限
（4）控制分期付款和房地产抵押贷款条件
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第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
在不同的经济形势下，中央银行要运用不同的货币
政策来调节经济。
在萧条时期，总需求小于总供给，为了刺激总需求，
就要运用扩张性的货币政策。其中包括在公开市场
上买进有价证券，降低贴现率并放松贴现条件，降
低准备率等等。这些政策可以增加货币供给量，降
低利息率，刺激总需求。
在繁荣时期，总需求大于总供给，为了抑制总需求，
就要运用紧缩性的货币政策。其中包括在公开市场
上卖出有价证券，提高贴现率并严格贴现条件，提
高准备率等等。这些政策可以减少货币供给量，提
高利息率，抑制总需求。
货币政策的运用
18
第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
两条曲线的交点决定着Y 和 r 的唯一组合
点，该点表示产品市场与货币市场同时达到
均衡。
LM 曲线表示货币市场的均
衡。
用IS-LM模型解释波动
ISIS--LMLM 模型中的均衡模型中的均衡
IS 曲线表示产品市场
的均衡。
IS
Y
r
LM
r1
Y1
19
第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
利用IS-LM 模型进行政策分析
政策制定者能够借助以
下两个方面影响宏观经济
变量
–财政政策：G 和/或 T
–货币政策：M
可以利用 IS-LM 模型
分析这些政策的影响效果。
IS
Y
r
LM
r1
Y1
20
第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
导致产出和收入上升
IS1
增加政府购买
1. IS 曲线向右移动
Y
r
LM
r1
Y1
IS2
Y2
r2
1.
2. 进而增加了货币需求，
导致利率上升…
2.
3. …结果导致投资减少，因此，
Y 的最终增加量小于： 3.
21
第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
IS1
1.
减税
Y
r
LM
r1
Y1
IS2
Y2
r2
由于消费者将储蓄减税的
一部分 (1MPC) ，因此
初始消费的增加会小于T
，同时小于支出 G 时引
起的初始消费…
此时， IS 曲线的移动量
1.
2.
2.…因此，同样的变化量T 和
G。 T 对 r 与 Y 产生的
影响要小于G。
2.
22
第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
2. …导致利率下降
IS
货币政策如何使LM曲线移动并改变短
期均衡的
1. M > 0 时，LM
向下移动（或者
说向右移动），
Y
r LM1
r1
Y1 Y2
r2
LM2
3. …结果投资增加，
产出和收入上升。
增加 M
23
第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
央行首提适时适度进行预调微调 存准金率或
下调 20112011年年1111月月1717日日
昨天，央行发布第三季度货币政策执行报告指出，继
续实施稳健的货币政策，并首次提出适时适度进行预
调微调。对比二季度的措辞，央行并未提及“把稳定
物价总水平作为调控的首要任务”，调控重心发生微
妙变化。
在一系列政策措施综合作用下，物价过快上涨的势头
得到初步遏制。CPI自8月起连续回落，10月份跌至
%。央行认为，8月份以来CPI环比增速显现放缓
迹象，目前看同比CPI涨幅有继续回落的可能。若国内
外经济增长进一步放缓，物价涨幅回落还可能加快。
不过央行仍然认为未来物价走势仍有不确定性，物价
稳定的基础还不牢固。
24
第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
货币政策微妙变化
CPI逐步回落之际，货币政策的也发生微妙变
化。在三季度货币政策报告对于下一阶段调控
思路表述中，今年一、二季度报告中重点提出
的“把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任
务”并未出现。
央行昨天表示，以加快转变经济发展方式为主
线， 将继续实施稳健的货币政策，密切监测
国内外经济形势发展变化，把握好政策的力度
和节奏，根据经济形势的变化，适时适度进行
预调微调，巩固经济平稳较快发展的良好势头，
保持物价总水平基本稳定，加强系统性风险防
范。
25
第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
货币政策微妙变化
近期，央行已经开始逐步微调货币政策。
央票利率连续三期下降，10月份信贷投放
环比大幅上涨20%，资金面紧张局面得以
缓解。
银河证券指出，调控政策的关注点开始出
现一些微妙的变化——从抑制通胀逐步向
兼顾经济增长转变，货币政策工具操作已
进入前瞻把握和审慎平衡的阶段。
26
第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
财政政策与货币政策的相互作用
模型：财政与货币政策变量是外生的
(M, G 和 T )
在现实中：
货币政策制定者可能调整 M 以对财政政
策的变动做出反应，反之亦然。
这种相互作用可以改变初始政策变动的
冲击。
27
第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
美联储对G > 0的反应
假定国会增加 G 。
美联储的可能反应是：
1. 保持 M 不变
2. 保持 r 不变
3. 保持 Y 不变
在每种情况下， G 的影响效果不同：
28
第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
国会增加 G ，
IS 曲线将向右移动
IS1
第1种反应： 保持 M 不变
Y
r
LM1
r1
Y1
IS2
Y2
r2
如果 美联储保持
M 不变，则LM
曲线不移动。
结果：
29
第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
假如国会增加 G ，
IS曲线右移
IS1
第2种反应： 保持 r 不变
Y
r
LM1
r1
Y1
IS2
Y2
r2
为使 r不变，美联
储需通过增加 M
使 LM 曲线右移。
LM2
Y3
结果：
30
第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
如果国会增加 G ，
IS 曲线右移
IS1
第3种反应：保持Y 不变
Y
r
LM1
r1
IS2
Y2
r2
为使Y 不变，美
联储须减少 M ，
以使 LM 曲线左移。
LM2
结果：
Y1
r3
31
第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
*财政政策乘数评价
由数据资源公司(DRI)的宏观计量经济模型
关于货币政策的假定
Y / G
的估计值
名义利率保持不变
货币供给保持不变
Y / T
的估计值
32
第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
IS-LM 模型的冲击
IS 冲击：商品与服务需求的外生变动
例如：
• 股票市场的繁荣与萧条
家庭财富的变动
C
• 商家或消费者信心或预期的改变
I 和/或 C
33
第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
IS-LM 模型的冲击
LM 冲击： 货币需求的外生变化。
例如：
• 一系列信用卡欺诈导致货币需求增加
• 越来越多的 ATM 机或网上交易导致
货币需求减少
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第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
练习：练习：
利用IS-LM模型分析冲击
利用 IS-LM 模型分析下述影响
1. 股票市场繁荣使消费者财富增加。
2. 一系列信用卡欺诈案过后，消费者在交易时
更多地使用现金。
对每种冲击：
a. 运用IS-LM 模型图说明对Y 与r 造成的冲击
b. 判断 C， I，和失业率的变化。
35
第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
案例研究：案例研究：
2001年美国经济放慢
~发生了什么~
1. 实际 GDP 增长率
1994-2000: % (年平均)
2001: %
2. 失业率
2000年12月: %
2001年12月: %
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第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
案例研究：案例研究：
2001年美国经济放慢
~导致放慢的冲击~
1. 股票价格下跌
2000年8月到2001年8月: -25%
9/11后的一周: -12%
2. 9/11恐怖袭击
–增加了不确定性
–消费者与商家的信心下降
两种因素都会减少消费，使IS 曲线左移。
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第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
案例研究：案例研究：
2001年美国经济放慢
~政策措施~
1. 财政政策
– 大规模长期减税，immediate $300 rebate
checks
– 增加支出
资助纽约市与航空业，与恐怖主义作斗争
2. 货币政策
• 美联储降低基金基准利率，2001年共有11次
降息，利率从% 降到%。
• 货币供应增加，利率减少
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第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
案例研究：案例研究：
2001年美国经济放慢
~目前如何~
根据经济分析局2002年6月27日最终发布的
数据， 2002年第1季度 实际GDP 年增长率
为%，
但是，美国国民经济研究局经济周期跟踪委员
会于2002年7月7日发布的消息中，尚未确定
经济活动的谷底，尽管它承认美国经济似乎有
加速的趋势。
39
第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
美联储的政策工具
报纸上说：“美联储今天调低个百分点的利
率”
实际情况是：
美联储实行扩张性货币政策，促使 LM 曲线右移，
直至利率下降 个百分点点。
美联储瞄准联邦基金利率:
它宣布一个目标值，
然后运用货币政策促使 LM 向其期望的方向移动
直至达到其目标利率。
40
第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
美联储的政策工具
为什么美联储瞄准利率而非货币供给？
1) 目标利率比货币供给更容易衡量
2)美联储可能认为对 LM 冲击优于IS
冲击。如果这一假设为真，那么在稳
定收入方面，瞄准目标利率稳定收入
优于瞄准货币供给。
(查看307页问题7)
41
第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
作为总需求理论的IS-LM 模型
至此，我们已经运用IS-LM 模型分析
假定价格水平不变情况下的短期问题。
然而，价格水平 P 的变化可能使 LM
曲线移动，从而影响 Y。
第9章介绍的总需求曲线反映了P 与Y之
间的关系。
42
第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
Y1Y2
从IS-LM模型到总需求曲线
推导推导ADAD 曲线曲线
Y
r
Y
P
IS
LM(P1)
LM(P2)
AD
P1
P2
Y2 Y1
r2
r1
AD 曲线斜率的直观
理解：
P (M/P )
LM 左移
r
I
Y
43
第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
货币政策与 AD 曲线
Y
P
IS
LM(M2/P1)
LM(M1/P1)
AD1
P1
Y1
Y1
Y2
Y2
r1
r2
美联储增加总需求：
M LM 右移
AD2
Y
r
r
I
Y 在每一 P值
实际货币余额效应
44
第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
Y2
Y2
r2
Y1
Y1
r1
财政政策与 AD 曲线
Y
r
Y
P
IS1
LM
AD1
P1
扩张性财政政策 (G 和
/或 T )增加了总需求：
T C
IS 右移
在每一个 P值上，
Y
AD2
IS2
45
第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
短期和长期的IS-LM模型
回顾一下第九章： 促使经济从短期向长
期变化的是价格的逐渐调整。
上升
下降
不变
在短期均衡时，如
果
则经过一段时间，
价格水平会……
46
第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
IS冲击的短期和长期效应
IS 的逆向冲击使
IS和 AD 左移，
使 Y 下降。
Y
r
Y
P LRAS
LRAS
IS1
SRAS1P1
LM(P1)
IS2
AD2
AD1
47
第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
IS冲击的短期和长期效应
Y
r
Y
P LRAS
LRAS
IS1
SRAS1P1
LM(P1)
IS2
AD2
AD1
在新的短期均衡点
48
第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
IS冲击的短期和长期效应
Y
r
Y
P LRAS
LRAS
IS1
SRAS1P1
LM(P1)
IS2
AD2
AD1
在新的短期均衡点
经过一段时间，
P 逐渐下降，促使
• SRAS 下移
• M/P 增加，使 LM
下移
49
第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
AD2
IS冲击的短期和长期效应
Y
r
Y
P LRAS
LRAS
IS1
SRAS1P1
LM(P1)
IS2
AD1
经过一段时间：
P 逐渐下降，促使
• SRAS 下移
• M/P 增加，进而促
使 LM 下移 SRAS2P2
LM(P2)
50
第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
AD2
SRAS2P2
LM(P2)
IS冲击的短期和长期效应
Y
r
Y
P LRAS
LRAS
IS1
SRAS1P1
LM(P1)
IS2
AD1
这一过程不断持续至经
济达到长期均衡：
51
第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
凯恩斯短期分析和古典长期分析的区别
K短期分析：Y=C(Y-T)+I(r)+G
M/P=L(r,Y)
P=P1
古典长期分析：Y=C(Y-T)+I(r)+G
M/P=L(r,Y)
Y=ỹ
52
第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
练习：练习：
分析 M的短期和长期效应
a.参照上例，画出 IS-LM
与 AD-AS 图。
b.假定美联储增加M。 在
你画的图上标示出其短
期效果
c.说明在由短期向长期转
变的过程中会发生什么。
d.在新的长期均衡点，其
外生变量的值与它们初
始时的值有何不同？
Y
r
Y
P LRAS
LRAS
IS
SRAS1P1
LM(M1/P1
)
AD1
53
第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
大萧条
失业 (右边刻度
)
实际 GNP
(左边刻度)
54
第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
1929年大崩盘
1929年10月24日星期四，史称1929年
大恐慌的第一天。以无序、惊恐和混乱的
标准来看，这个星期四确实无一不及。那
天换手的股票数达到12 894 650股，而
且其中的许多股票售价之低，足以导致其
持有人的希望和美梦破灭。
55
第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
1929年大崩盘
1929年10月29日，星期二，真正的大崩盘日，
是纽约证券交易所问世以来最具灾难性的一天，
并且有可能是证券交易所历史上最具灾难性的一
天。这一天汇集了在这之前所有糟糕交易日的全
部糟糕特征。成交量远远大于黑色星期四。许多
股票重复出现只有卖单，而根本没有买家接盘的
状况。纽约证券交易所有一个聪明的信使，他突
发奇想，决定下单以每股1美元的价格吃进一批
股票，结果，由于没有其他买单，他居然做成了
这笔交易。这天，纽约证券交易所有记录的成交
量达到了1 万股。
56
第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
大萧条
1933年，纽约，男人在摆摊贩卖他的家当
57
第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
萧条
20世纪30年代，美国股市崩溃引发经济危机并波及全
球。这是一名失业者靠在倒闭的商店橱窗外。
58
第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
支出假说：
对 IS 曲线的冲击
该假说声称：大萧条主要是由于商品与
服务需求的外生下降造成的： IS 曲线
向左移动
证据：
产出与利率同时下降，这是因IS 曲线
向左移而造成的
59
第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
支出假说：
IS 移动的原因
1.股票市场崩溃 外生冲击使 C
1929年10月-12月：标准普尔（S&P）500下
降17%
1929年10月-1933年12月：标准普尔
（S&P） 500下降 71%
2.投资下降
对1920年代房产过热的矫正
大量银行倒闭使融资更加困难
3.紧缩性财政政策
面对税入下降和财政赤字增加，政治家提高税率，
减少开支。
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第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
货币假说：
对 LM 曲线的冲击
该假说声称：大萧条主要是由于货币供
给的大量下降
证据：
在1929-33期间， M1 下降了 25%
但是，这一假说有两个问题：
1. 由于P 下降更多， 因此1929-31年间，
M/P 实际上轻微上升。
2.名义利率下降，这与LM曲线左移产生
的结果不符。
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第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
货币假说2：
价格下降的影响
该假说声称：大萧条的严重性源于巨大的
通货紧缩：
1929-33年间， P 下降了 25%
这种紧缩可能是由于M 的减少造成的， 因
此，货币可能是主要原因。
通货紧缩通过什么方式影响经济？
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第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
再论货币假说：
物价下降的影响
通货紧缩的稳定效果:
P (M/P ) LM 右移 Y
庇古效应：
P (M/P )
消费者财富
C
IS 右移
Y
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第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
再论货币假说：
物价下降的影响
未预期到的通货紧缩的不稳定效果：
债务-通货紧缩理论
P (如果是未预期的)
购买力从借款者手中转移到贷款者手中
借款者消费更少，贷款者消费更多
如果借款者的消费倾向大于贷款者的，那么
总需求就会下降， IS 曲线左移，Y 下降
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第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
货币假说：
价格下降的影响
预期到的 通货紧缩的不稳定效果：
e
r 对每一个i值
I 因为 I = I (r )
计划的消费消费支出与总需求
收入与产出
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第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
为什么大萧条不可能再次发生？
政策制定者或其智囊对宏观经济学有更多的了
解：
–尤其在紧缩期间，美联储对 M 大幅下降造
成的后果有更深的了解。
–财政政策制定者对紧缩期间增加税收与削减
开支的效果也有更深的了解。
联邦储蓄保险使大规模银行破产变得不可能。
自动稳定器使经济下行期间的财政政策变为扩
张性的
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第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
本章总结
1. IS-LM 模型
是有关总需求的理论
外生变量是： M, G, T,
P 在短期是外生的，Y 在长期是外生 的
内生变量是： r,
Y 在短期是内生的， P 在长期是内生的
IS 曲线：产品市场均衡
LM 曲线：货币市场均衡
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第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
本章总结
2. AD 曲线
描述 P 与 IS-LM 模型中的均衡时的Y 之间的
相互关系。
具有负斜率是因为
P (M/P ) r I Y
扩张性的财政政策右移 IS ，增加收入，右移
AD 曲线
扩张性的货币政策右移LM 曲线，增加收入，右
移AD 曲线
对IS 或 LM 的冲击会使 AD 曲线产生移动。
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第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
本章练习
(-307)问题与应用：1、3、6、7。
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第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
作业
1、假定一个只有家庭和企业的两部门经济中，消
费C=100+，投资I=150-6r，货币供给
M=150，货币需求L=-4r。（1）求IS和LM
曲线。（2）求产品市场和货币市场同时均衡时的
利率和国民收入。
2、假定经济是有四部门构成，且Y=C+I+G+NX
，消费函数为C=300+，投资函数为
I=200-1500r,净出口函数为NX=-
500r，货币需求为L=-2000r，其政府支出
为G=200，税率为：t=，名义货币供给为
M=550，价格水平为P=1，求（1）IS、LM曲线。
（2）均衡的国民收入和利率。
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第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
作业
3、假定经济中的消费函数为C=，
t=，投资函数为I=900-50r，政府
购买为800，货币需求为L=
，实际货币供给为M/P=500，试求两个
市场均衡时的利率和国民收入。
4、提高税率会如何影响IS曲线？如何影
响均衡收入水平和利率？请用数学表达式
来证明此过程。
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第十一章第十一章 总需求总需求ⅡⅡ
参考答案
1、（1）由Y= C+I = 100++150-6r
可得 Y=1250-30r即为IS方程。
根据M=L,可得LM方程为 -4r=150， 即 Y=750+20r
(2)联立IS与LM方程，得 r=10，Y=950
2、（1）Y=C+I+G+NX
=300+()+200-1500r+200+-500r
整理得IS方程，Y=2000-5000r
由货币需求=货币供给，可得-2000r=550/1，
即Y=1100+4000r 即为LM方程。
(2)联立IS与LM方程，得 r=，Y=1500
3、Y= （）Y+900-50r+800，整理得Y=4250-125r
——IS方程
根据M=L,可得LM方程为 =500，即 Y=2000+250r
联立IS与LM方程，得 r=6，Y=3500
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