Transparency 7-Transparency 7-11
購併與重組策略購併與重組策略
Michael A. HittMichael A. Hitt
R. Duane IrelandR. Duane Ireland
Robert E. HoskissonRobert E. Hoskisson
Transparency 7-Transparency 7-22
第三章第三章
內在環境內在環境
第二章第二章
外在環境外在環境 策略管理
程序 策略性企圖策略性企圖
策略性宗旨策略性宗旨
策略性競爭力策略性競爭力
平均以上報酬平均以上報酬
回饋
策策 略略 制制 定定
第四章第四章
事業層策略事業層策略
第五章第五章
競爭動態競爭動態
第六章第六章
公司層策略公司層策略
第八章第八章
國際化策略國際化策略
第九章第九章
合作性策略合作性策略
第七章第七章
收購與收購與
重組策略重組策略
策策 略略 執執 行行
第十章第十章
公司監管公司監管
第十一章第十一章
組織結構組織結構
與控制與控制
第十二章第十二章
策略領導策略領導
第十三章第十三章
創業精神創業精神
與創新與創新
策
略
性
投
入
策
略
性
行
動
策
略
性
產
出
Transparency 7-Transparency 7-33
合併與購併
合併
兩家企業同意以相對平等的方式整合它們的營運作兩家企業同意以相對平等的方式整合它們的營運作
業，因為它們各自擁有的資源與能力如果結合後，業，因為它們各自擁有的資源與能力如果結合後，
可能創造出更強的競爭優勢可能創造出更強的競爭優勢
Transparency 7-Transparency 7-44
合併與購併
購併
一個企業購買百分之百或是足夠控制其他企業一個企業購買百分之百或是足夠控制其他企業
的股權，希望以被購企業所經營的事業來加強的股權，希望以被購企業所經營的事業來加強
自己的事業組合自己的事業組合
Transparency 7-Transparency 7-55
合併與購併
接管
被購買的企業並非要求購買企業前來標購自己被購買的企業並非要求購買企業前來標購自己
購併
一個企業購買百分之百或是足夠控制其他企業一個企業購買百分之百或是足夠控制其他企業
的股權，希望以被購企業所經營的事業來加強的股權，希望以被購企業所經營的事業來加強
自己的事業組合自己的事業組合
Transparency 7-Transparency 7-66
購併的理由
增強市場力量增強市場力量
藉著購併競爭者、供應商或配銷商，使企業的核心能藉著購併競爭者、供應商或配銷商，使企業的核心能
力充分發揮，而獲得競爭優勢力充分發揮，而獲得競爭優勢
Transparency 7-Transparency 7-77
購併的理由
克服進入障礙克服進入障礙
進入障礙愈高的產業，企業愈可能以購併的方式進入進入障礙愈高的產業，企業愈可能以購併的方式進入
增強市場力量增強市場力量
藉著購併競爭者、供應商或配銷商，使企業的核心能藉著購併競爭者、供應商或配銷商，使企業的核心能
力充分發揮，而獲得競爭優勢力充分發揮，而獲得競爭優勢
Transparency 7-Transparency 7-88
購買一家現成的企業，可減少開發新產品的風險，並可購買一家現成的企業，可減少開發新產品的風險，並可
節省研發與配銷等成本節省研發與配銷等成本
購併的理由
克服進入障礙克服進入障礙
進入障礙愈高的產業，企業愈可能以購併的方式進入進入障礙愈高的產業，企業愈可能以購併的方式進入
降低新產品開發的成本與風險降低新產品開發的成本與風險
增強市場力量增強市場力量
藉著購併競爭者、供應商或配銷商，使企業的核心能藉著購併競爭者、供應商或配銷商，使企業的核心能
力充分發揮，而獲得競爭優勢力充分發揮，而獲得競爭優勢
Transparency 7-Transparency 7-99
購併的理由
增加進入市場的速度增加進入市場的速度
企業以購併方式增快自己進入市場的速度企業以購併方式增快自己進入市場的速度
BMWBMW購併購併 Rover Rover
Transparency 7-Transparency 7-1010
購併的理由
增加多角化程度增加多角化程度
企業以購併來快速擴張市場、進軍相關或不相關的事業企業以購併來快速擴張市場、進軍相關或不相關的事業
增加進入市場的速度增加進入市場的速度
企業以購併方式增快自己進入市場的速度企業以購併方式增快自己進入市場的速度
BMWBMW購併購併 Rover Rover
Transparency 7-Transparency 7-1111
購併的理由
增加多角化程度增加多角化程度
企業以購併來快速擴張市場、進軍相關或不相關的事業企業以購併來快速擴張市場、進軍相關或不相關的事業
避免過度競爭避免過度競爭
企業以購併進入其他產業，減低其核心事業的競爭壓力企業以購併進入其他產業，減低其核心事業的競爭壓力
增加進入市場的速度增加進入市場的速度
企業以購併方式增快自己進入市場的速度企業以購併方式增快自己進入市場的速度
BMWBMW購併購併 Rover Rover
Transparency 7-Transparency 7-1212
購併的問題
整合困難整合困難
不同的公司文化使購併後的企業的難以整合不同的公司文化使購併後的企業的難以整合
Transparency 7-Transparency 7-1313
購併的問題
整合困難整合困難
不同的公司文化使購併後的企業的難以整合不同的公司文化使購併後的企業的難以整合
目標的評估不足目標的評估不足
對目標未能有全盤的瞭解，使企業可能以過高的價格買進對目標未能有全盤的瞭解，使企業可能以過高的價格買進
Transparency 7-Transparency 7-1414
購併的問題
整合困難整合困難
不同的公司文化使購併後的企業的難以整合不同的公司文化使購併後的企業的難以整合
目標的評估不足目標的評估不足
對目標未能有全盤的瞭解，使企業可能以過高的價格買進對目標未能有全盤的瞭解，使企業可能以過高的價格買進
Bridgestone acquisition of FirestoneBridgestone acquisition of Firestone
巨額債務負擔巨額債務負擔
在購併後帶來沈重的成本負擔在購併後帶來沈重的成本負擔
Transparency 7-Transparency 7-1515
無法實現綜效無法實現綜效
企業因購併所發展出來的祕密綜效並非競爭者完全無法企業因購併所發展出來的祕密綜效並非競爭者完全無法
仿傚的仿傚的
購併的問題
Transparency 7-Transparency 7-1616
無法實現綜效無法實現綜效
企業因購併所發展出來的祕密綜效並非競爭者完全無法企業因購併所發展出來的祕密綜效並非競爭者完全無法
仿傚的仿傚的
過度多角化過度多角化
過度多角化使企業很難有效管理過度多角化使企業很難有效管理
購併的問題
Transparency 7-Transparency 7-1717
無法實現綜效無法實現綜效
企業因購併所發展出來的祕密綜效並非競爭者完全無法企業因購併所發展出來的祕密綜效並非競爭者完全無法
仿傚的仿傚的
過度多角化過度多角化
過度多角化使企業很難有效管理過度多角化使企業很難有效管理
管理者過於重視購併管理者過於重視購併
管理者花費過多的時間與精力在購併上，以至於疏忽核管理者花費過多的時間與精力在購併上，以至於疏忽核
心事業的經營心事業的經營
購併的問題
Transparency 7-Transparency 7-1818
無法實現綜效無法實現綜效
企業因購併所發展出來的祕密綜效並非競爭者完全無法企業因購併所發展出來的祕密綜效並非競爭者完全無法
仿傚的仿傚的
過度多角化過度多角化
過度多角化使企業很難有效管理過度多角化使企業很難有效管理
管理者過於重視購併管理者過於重視購併
管理者花費過多的時間與精力在購併上，以至於疏忽核管理者花費過多的時間與精力在購併上，以至於疏忽核
心事業的經營心事業的經營
規模太大規模太大
太多的組織層級減少了創新與降低彈性太多的組織層級減少了創新與降低彈性
購併的問題
Transparency 7-Transparency 7-1919
互補性資產或資源互補性資產或資源
產生正面綜效與維持競爭優勢產生正面綜效與維持競爭優勢
有效購併的特性
Transparency 7-Transparency 7-2020
互補性資產或資源互補性資產或資源
產生正面綜效與維持競爭優勢產生正面綜效與維持競爭優勢
友善購併友善購併
更快速與更有效的整合；購買價格合理更快速與更有效的整合；購買價格合理
有效購併的特性
Transparency 7-Transparency 7-2121
互補性資產或資源互補性資產或資源
產生正面綜效與維持競爭優勢產生正面綜效與維持競爭優勢
友善購併友善購併
更快速與更有效的整合；購買價格合理更快速與更有效的整合；購買價格合理
有效購併的特性
謹慎篩選的程序謹慎篩選的程序
購併企業可獲得較有利的互補資源，與避免支付過高價購併企業可獲得較有利的互補資源，與避免支付過高價
格格
Transparency 7-Transparency 7-2222
互補性資產或資源互補性資產或資源
產生正面綜效與維持競爭優勢產生正面綜效與維持競爭優勢
友善購併友善購併
更快速與更有效的整合；購買價格合理更快速與更有效的整合；購買價格合理
有效購併的特性
謹慎篩選的程序謹慎篩選的程序
購併企業可獲得較有利的互補資源，與避免支付過高價購併企業可獲得較有利的互補資源，與避免支付過高價
格格
財務寬鬆財務寬鬆
容易融資與債務成本負擔低容易融資與債務成本負擔低
Transparency 7-Transparency 7-2323
有效購併的特性
低至中等負債水準低至中等負債水準
融資成本較低，風險較低融資成本較低，風險較低
Transparency 7-Transparency 7-2424
彈性彈性
更快速與更有效的整合，促進綜效的達成更快速與更有效的整合，促進綜效的達成
有效購併的特性
低至中等負債水準低至中等負債水準
融資成本較低，風險較低融資成本較低，風險較低
Transparency 7-Transparency 7-2525
彈性彈性
更快速與更有效的整合，促進綜效的達成更快速與更有效的整合，促進綜效的達成
有效購併的特性
重視重視R&DR&D與創新與創新
維持長期競爭優勢維持長期競爭優勢
低至中等負債水準低至中等負債水準
融資成本較低，風險較低融資成本較低，風險較低
Transparency 7-Transparency 7-2626
精簡規模精簡規模
大規模降低員工的數量大規模降低員工的數量
重 組
Transparency 7-Transparency 7-2727
精簡規模精簡規模
大規模降低員工的數量大規模降低員工的數量
通用汽車裁員通用汽車裁員74,00074,000人，且關閉人，且關閉2121家工廠家工廠
重 組
Transparency 7-Transparency 7-2828
精簡規模精簡規模
大規模降低員工的數量大規模降低員工的數量
縮小範圍縮小範圍
通用汽車裁員通用汽車裁員74,00074,000人，且關閉人，且關閉2121家工廠家工廠
重新以核心事業為經營焦點重新以核心事業為經營焦點
刪減非核心事業單位刪減非核心事業單位
重 組
Transparency 7-Transparency 7-2929
以舉債方式買下企業所有的資產以舉債方式買下企業所有的資產
舉債買斷
Transparency 7-Transparency 7-3030
以舉債方式買下企業所有的資產以舉債方式買下企業所有的資產
管理者為了擁有公司的所有權而舉債買下公司，並促使管理管理者為了擁有公司的所有權而舉債買下公司，並促使管理
者努力改善經營績效者努力改善經營績效
舉債買斷
Transparency 7-Transparency 7-3131
以舉債方式買下企業所有的資產以舉債方式買下企業所有的資產
管理者為了擁有公司的所有權而舉債買下公司，並促使管理管理者為了擁有公司的所有權而舉債買下公司，並促使管理
者努力改善經營績效者努力改善經營績效
管理者買斷管理者買斷 ( (MBO)MBO)
常導致縮小規模、集中核心事業焦點與改善績效常導致縮小規模、集中核心事業焦點與改善績效
舉債買斷
Transparency 7-Transparency 7-3232
以舉債方式買下企業所有的資產以舉債方式買下企業所有的資產
管理者為了擁有公司的所有權而舉債買下公司，並促使管理管理者為了擁有公司的所有權而舉債買下公司，並促使管理
者努力改善經營績效者努力改善經營績效
員工買斷員工買斷 (EBO) (EBO)
可能造成管理者與員工的合作，也可能造成彼此的衝突可能造成管理者與員工的合作，也可能造成彼此的衝突
管理者買斷管理者買斷 ( (MBO)MBO)
常導致縮小規模、集中核心事業焦點與改善績效常導致縮小規模、集中核心事業焦點與改善績效
舉債買斷
Transparency 7-Transparency 7-3333
以舉債方式買下企業所有的資產以舉債方式買下企業所有的資產
管理者為了擁有公司的所有權而舉債買下公司，並促使管理管理者為了擁有公司的所有權而舉債買下公司，並促使管理
者努力改善經營績效者努力改善經營績效
員工買斷員工買斷 (EBO) (EBO)
可能造成管理者與員工的合作，也可能造成彼此的衝突可能造成管理者與員工的合作，也可能造成彼此的衝突
其他企業或合夥人買斷其他企業或合夥人買斷 (LBO) (LBO)
管理者買斷管理者買斷 ( (MBO)MBO)
常導致縮小規模、集中核心事業焦點與改善績效常導致縮小規模、集中核心事業焦點與改善績效
舉債買斷
Transparency 7-Transparency 7-3434
以舉債方式買下企業所有的資產以舉債方式買下企業所有的資產
管理者為了擁有公司的所有權而舉債買下公司，並促使管理管理者為了擁有公司的所有權而舉債買下公司，並促使管理
者努力改善經營績效者努力改善經營績效
員工買斷員工買斷 (EBO) (EBO)
可能造成管理者與員工的合作，也可能造成彼此的衝突可能造成管理者與員工的合作，也可能造成彼此的衝突
其他企業或合夥人買斷其他企業或合夥人買斷 (LBO) (LBO)
管理者買斷管理者買斷 ( (MBO)MBO)
常導致縮小規模、集中核心事業焦點與改善績效常導致縮小規模、集中核心事業焦點與改善績效
舉債買斷
舉債買斷在成熟事業上表現最好，因成熟期的事業較不需要舉債買斷在成熟事業上表現最好，因成熟期的事業較不需要
在在R&DR&D或其他維持競爭力的行動上大額投資或其他維持競爭力的行動上大額投資
Transparency 7-Transparency 7-3535
重組的結果
方法方法
短期結果短期結果 長期結果長期結果
Transparency 7-Transparency 7-3636
重組的結果
精簡規模精簡規模
縮小範圍縮小範圍
舉債買斷舉債買斷
方法方法
短期結果短期結果 長期結果長期結果
Transparency 7-Transparency 7-3737
重組的結果
精簡規模精簡規模
方法方法
短期結果短期結果 長期結果長期結果
Transparency 7-Transparency 7-3838
精簡規模精簡規模
降低降低
勞工成本勞工成本
方法方法
短期結果短期結果 長期結果長期結果
重組的結果
Transparency 7-Transparency 7-3939
精簡規模精簡規模
降低降低
勞工成本勞工成本
人力資源人力資源
的損失的損失
經營績效經營績效
較差較差
方法方法
短期結果短期結果 長期結果長期結果
重組的結果
Transparency 7-Transparency 7-4040
精簡規模精簡規模
縮小範圍縮小範圍
降低降低
勞工成本勞工成本
人力資源人力資源
的損失的損失
經營績效經營績效
較差較差
方法方法
短期結果短期結果 長期結果長期結果
重組的結果
Transparency 7-Transparency 7-4141
縮小範圍縮小範圍
降低降低
債務成本債務成本
重視重視
策略性控制策略性控制
方法方法
短期結果短期結果 長期結果長期結果
重組的結果
精簡規模精簡規模
降低降低
勞工成本勞工成本
人力資源人力資源
的損失的損失
經營績效經營績效
較差較差
Transparency 7-Transparency 7-4242
縮小範圍縮小範圍
降低降低
債務成本債務成本
重視重視
策略性控制策略性控制
經營績效經營績效
較高較高
方法方法
短期結果短期結果 長期結果長期結果
重組的結果
精簡規模精簡規模
降低降低
勞工成本勞工成本
人力資源人力資源
的損失的損失
經營績效經營績效
較差較差
Transparency 7-Transparency 7-4343
精簡規模精簡規模
縮小範圍縮小範圍
舉債買斷舉債買斷
降低降低
勞工成本勞工成本
降低降低
債務成本債務成本
重視重視
策略性控制策略性控制
人力資源人力資源
的損失的損失
經營績效經營績效
較差較差
經營績效經營績效
較高較高
方法方法
短期結果短期結果 長期結果長期結果
重組的結果
Transparency 7-Transparency 7-4444
精簡規模精簡規模
縮小範圍縮小範圍
舉債買斷舉債買斷
降低降低
勞工成本勞工成本
降低降低
債務成本債務成本
重視重視
策略性控制策略性控制
增加增加
債務成本債務成本
人力資源人力資源
的損失的損失
經營績效經營績效
較差較差
經營績效經營績效
較高較高
方法方法
短期結果短期結果 長期結果長期結果
重組的結果
Transparency 7-Transparency 7-4545
精簡規模精簡規模
縮小範圍縮小範圍
舉債買斷舉債買斷
降低降低
勞工成本勞工成本
降低降低
債務成本債務成本
增加增加
債務成本債務成本
人力資源人力資源
的損失的損失
經營績效經營績效
較差較差
經營績效經營績效
較高較高
更大的風險更大的風險
方法方法
短期結果短期結果 長期結果長期結果
重組的結果
重視重視
策略性控制策略性控制
