新型金融商品介紹
美元指數期貨
美元指數是將美元兌各主要貨幣的幣值做一加總，做為目前美元對一藍子貨幣強弱的判斷。
芝加哥商業交易所的合約為例，其美元指數共包括兌七國貨幣的加權平均，以歐元45%的權重最高，其次是日圓的23%，第三大為16%的英磅，其餘4個貨幣為瑞士法朗、加幣、澳幣及瑞典幣。
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美元指數期貨
美元指數每點代表1,000美元，以目前指數約95來看，每口契約值為95,000美元。最小跳動點，即10美元。掛牌交易月份為最近的三個季、月。
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消費者物價指數期貨
消費物價指數(CPI, Consumer Price Index)期貨，標的是美國勞工部每月公佈的CPI指數，芝加哥商業交易所於今年初將其上市為期貨商品
這項商品允許資產管理者規避通貨膨脹所引起的風險，或是給予投機者對物價波動的預期提供獲利機會。
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消費者物價指數期貨
合約規格上，CPI期貨每季交割，共12個存續月份，指數計算方式是以100減去CPI年增率。結算價是以CPI的當月價格減去三個月前的CPI為基準，小數點取至4位。
契約值每點代表2,500美元，以指數約來計算，每口契約價值約24萬4,000美元。最小跳動點為，即美元。
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氣候相關衍生性商品
隨著科技的進步卻也帶來對大自然界的破壞，氣候開始出現反常的變化，1997年由於溫室效應發生聖嬰（EI Nino）現象
夏季熱浪襲捲全球，冬季到處是暖冬景象。由於熱浪侵襲，冷氣的需求大增，電力公司為因應尖峰時間大量的電力需求，必須緊急增加人手同時啟用成本較高昂的火力發電，促使成本大增，利潤縮水
為規避此種因氣候變化而造成營收不穩定的風險，於是氣候衍生性商品（weather derivatives）便被創出。
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氣候期貨
對於許多企業而言，氣候與其獲利有很大的影響。好比冷氣公司遇到一個涼爽的夏天，那銷售量一定不好
又如果滑雪場遇上暖冬，那可能連雪都積不起來，更別談獲利。因此，氣候也是企業經營的不確定因素之一，其避險需求亦由此而生。
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氣候期貨
目前氣候衍生性商品在集中市場均存在交易，其指標分為溫度、雨量、降雪量、風速及濕度等。我們將介紹在芝加哥商業交易所CME上市，以溫度為標的的氣候期貨。本商品的標的是CDD(cooling degree days)和HDD(heating degree days)。
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氣候期貨
HDD/CDD指數之編製
HDD與CDD指數係由日溫值（degree day）所累計而成，所謂日溫值係指每日平均溫度（當日最高溫與最低溫之平均值）與合約約定基準溫度之差距度數。日平均溫度低於基準溫度的度數稱為日低溫值（Heating Degree Day；HDD），而日平均溫度高於基準溫度的度數稱為日高溫值（Cooling Degree Day；CDD）。HDD與CDD指數即可用來衡量氣溫變化的指標。
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氣候期貨
HDD/CDD期貨契約中所訂定之基準溫度為華氏65°，當氣溫上升高於華氏65°時，人們逐漸需要以冷氣來降低室內溫度，反之，當氣溫下降低於華氏65°時，人們逐漸需要以暖氣來提高室內溫度。
然而華氏65°僅是氣象學家所設立的一般產業標準。不同氣溫的民眾對氣溫冷熱的感受度或許不同，例如，洛衫磯地區的居民可能覺得華氏65°已接近冰點，而明尼蘇達地區的居民可能覺得華氏65°仍屬高溫狀態。
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氣候期貨
CME之HDD係指日平均溫度低於華氏65°的度數，若為負值則以０計，從而日HDD 值（daily HDD）可以下式表示：
日HDD值＝Max（０, 華氏65°－日平均溫度）
例如，日平均溫度為華氏40°時，其日HDD 值即為25；日平均溫度為華氏67°時，其日HDD 值即為０。HDD指數（HDD index）為日HDD 值的逐日累加值
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氣候期貨
依CME標準合約規定每單位 HDD指數點（HDD index point）為US＄100，假設 11月份的平均日HDD 值為25，而11月份有30天，則11月底時HDD指數應為750 （25×30），而期貨契約價值即為US＄75,000（＄100×750）。
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氣候期貨
CDD係指日平均溫度高於華氏65°C的度數，若為負值則以０計，從而日CDD值（daily CDD）可以下式表示：
日CDD 值＝Max（０, 日平均溫度－華氏65°）
例如，日平均溫度為華氏75°時，其日CDD 值即為10；日平均溫度為華氏58°時，其日CDD 值即為０。
CDD指數（CDD index）即為日CDD 值的逐日累加值
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氣候期貨
CME每單位 CDD之合約金額亦為US＄100，假設6月份的平均日CDD值為10，而6月份有30天，則6月底時CDD指數應為300（10×30），而期貨契約價值即為US＄30,000（＄100×300）。
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氣候期貨
HDD/CDD期貨契約規格
HDD/CDD期貨契約規格內容每口契約價值等於US＄100×HDD/CDD指數，報價單位為HDD/CDD指數點，最小跳動單位為1 HDD/CDD指數，每1 HDD/CDD指數點折合金額為US＄100。假設投資人在1999年9月10日以750點價位賣出一口HDD期貨契約，而於同年10月11日以625點的價位進行回補以結清部位（平倉），則該交易人在此一交易中可獲利US＄12,500（＄100×125）。
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氣候期貨
CDD被設定為夏天交易的商品，月份為4月至10月，因此CDD是夏天時日均溫比基礎溫度高出的溫度，也可以說成是夏天對冷氣的需求程度。所以，對於水上樂園、冰品制造商和冷氣機業者，氣溫偏低將影響其盈收，故需要採取賣出CDD的避險策略。
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氣候期貨
HDD被設定為冬天交易的商品，月份從10月交易至4月，因此HDD是冬天時日均溫比基礎溫度低出的溫度，也可以說成是冬天對暖氣的需求程度。所以，對於滑雪場、能源供應商及暖氣制造商，氣溫偏高將影響其盈收，故可採取賣出HDD的避險策略。
目前CME交易的氣候期貨共包括美國15個城市及歐洲五個城市，廣泛地提供對氣候避險的管道。
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HDD指數期貨避險範例
ABC電力公司係芝加哥地區的電力供應商，一般正常氣溫下其冬季電力的銷售量約為10億千瓦小時，銷售金額為8000萬元（每千瓦為＄）。然而ABC公司卻擔心暖冬的來臨會造成其營收的下降，此問題經該公司研究部門研究發現，該公司的銷售量與CME HDD指數具高度正相關，且相關係數高達。亦即，當CME HDD指數下降1％時，該公司的銷售量則下降％，從而該公司即可利用HDD指數來進行因氣溫變化所導致營收不穩定的避險操作。
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HDD指數期貨避險範例
為了維持公司的營收穩定，ABC公司擬賣出2000年1月的HDD指數期貨，當時價位為1250點。為了簡化分析，我們假設避險期間僅限最冷的月份。在確定避險工具之後，接著要決定的便是HDD期貨契約賣出數量，亦即所謂的避險比率（hedge ratio），HDD 指數下降1％時，一口HDD 指數期貨契約價值即下降＄1,250（＄100×1250×1％），而營收下降％即相當於＄720,000，
避險比率＝營收變動金額/契約價值變動金額 ＝＄720,000/＄1,250＝576（口契約）
因而1997年10月1日ABC公司以1,250點的價位賣空576口，2000年1月的HDD期貨契約，其避險效果說明如下：
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HDD指數期貨避險範例
1. 假設該年冬季是暖冬情況： ABC公司在2000年2月初，將之前賣空的HDD指數期貨以1,150點的價位進行回補節結清部位。雖然ABC公司的營業量因暖冬而減少7,200萬KWH（10億××（1,250－1,150）/1,250），營收同時減少576萬元（＄×7,200），然而ABC公司的HDD指數期貨交易卻因暖冬HDD指數下降而獲利576萬元（＄100×（1,250－1,150）×576），此一利潤正好彌補該公司因暖冬導致營收減少的損失。
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HDD指數期貨避險範例
2. 反之，該年冬季是嚴冬的情況：
與上述情況相反，嚴冬低溫將使HDD指數及ABC公司的營收同時上升。該公司在2000年2月初，將之前賣空的HDD指數期貨以1,400點的價位結清部位。合計損失864萬元（＄100×（1,400－1,250）×576），同時ABC公司的營業量因嚴冬而增加10,800萬KWH，營收增加864萬元（＄×10,800），HDD指數期貨交易的損失與營收的增加兩者正好可以抵銷。
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HDD指數期貨避險範例
綜合上例可知，ABC公司可藉由HDD指數期貨契約的避險操作來克服因氣候變化所造成該公司營收不穩定的問題。
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期末報告
學期總成績40%
期末考周前交
報告為A4紙張 ，不包刮封面、 參考文獻。報告必須要10-15頁(標楷體，14點)
報告格式須有封面、 內容必須包括:研究動機 與目的 、主題內容 、參考文獻
報告可引用相關資料文章但嚴禁抄襲
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期末報告主題(四選一)
金融行銷案例分析(包括金融商品介紹、發行機構、商品特質分析、行銷策略分析等等)
次級房貸風暴之研究
台灣金控公司形成與發展
巴塞爾協定對金融產業的影響
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