（企业盈利）企业盈利能力
二、常用指标
反映公司盈利能力的指标很多，通常使用的主要有销售净利率、销售毛利率、
资产净利率、净资产收益率等。
1.主营业务净利润率
主营业务净利润率是企业净利润和主营业务收入净额的比率，计算公式为：
主营业务净利润率=净利润÷主营业务收入净额×100%
净利润=利润总额-所得税额
主营业务净利润率是反映企业盈利能力的壹项重要指标，这项指标越高，说
明企业从主营业务收入中获取的利润的能力越强。影响该指标的因素较多，
主要有商品质量、成本、价格、销售数量、期间费用及税金等。
2.资产净利润率
资产净利润率又叫资产报酬率、投资报酬率或资产收益率，是企业于壹定时
期内的净利润和资产平均总额的比率，
计算公式为：资产报酬率=净利润÷资产平均总额×100%
资产平均总额=（期初资产总额+期末资产总额）÷2
资产净利润率主要用来衡量企业利用资产获取利润的能力，反映了企业总资
产的利用效率，表示企业每单位资产能获得净利润的数量，这壹比率越高，
说明企业全部资产的盈利能力越强。该指标和净利润率成正比，和资产平均
总额成份比。
把公司壹定期间的净利和公司的资产相比较，可表明公司资产利用效果。指
标越高，表明资产的利用效率越高，说明公司于增加收入资金使用等方面取
得了良好的效果；否则相反。资产净利率是壹个指标，公司的资产是由投资
人投资或举债形成的。净利润的多少和公司望量、资产结构、运营管理水平
有着密切的关系。为了正确评价公司经秽的高低、挖掘提高利润水平的潜力，
证券分析师能够用该项指标和本型期、和计划、和本行业平均水平和本行业
内先进公司进行对比，分析开异的原因。影响资产净利率高低的因素主要有：
产品的价格、单位成本低、产品的产量和销售的数量、资金占用量的大小等。
3.资本收益率
（returnoncapitalemployed）
资本收益率又称资本利润率，是指企业净利润（即税后利润）和所有者权益
（即资产总额减负债总额后的净资产）的比率。用以反映企业运用资本获得
收益的能力。也是财政部对企业经济效益的壹项评价指标。资本收益率也是
资产收益率。
资本收益率=净利润/实收资本（或股本）×100％
资本收益率的内涵可分为实收资本收益率、自有资本收益率、总资本收益率、
运营资本收益率、人力资本收益率
资本收益率越高，说明企业自有投资的经济效益越好，投资者的风险越少，
值得投资和继续投资。因此，它是投资者和潜于投资者进行投资决策的重要
依据。对企业运营者来说，如果资本收益率高于债务资金成本率，则适度负
债运营对投资者来说是有利的；反之，如果资本收益率低于债务资金成本率，
则过高的负债运营就将损害投资者的利益。
4.净资产收益率
5.普通股每股收益
普通股每股收益也称普通股每股利润或每股盈余，是指股份 XX 公司实现的
净利润总额减去优先股股利后和已发行于外的普通股股数的比率。
计算公式：普通股每股收益=（净利润-优先股股利）÷发行于外的普通股股
数
该指标能反映普通股每股的盈利能力，便于对每股价值的计算，因此被广泛
使用。每股收益越多，说明每股盈利能力越强。影响该指标的因素有俩个方
面，壹是企业的获利水平，二是企业的股利发放政策。
该指标是衡量上市公司获利能力的重要财务指标。
6.市盈率
市盈率是普通股每股市价和没股收益的比率，计算公式为：
市盈率=普通股每股市场价格/普通股每股收益
市盈率越高，表明投资者对公司未来充满信心，愿意为每壹元盈余多付买价。
通常认为，市盈率于 5-20 之间是正常的。当股市受到不正常的因素干扰时，
某些股票的市场被哄抬到不应有的高度，市盈率会过高。超过 20 的市盈率
被认为不是正常的。很可能使股价下跌的前兆，风险较大。股票的市盈率比
较低，表明投资者对公司的前景缺乏信心，不愿为每壹元盈余多付买价。壹
般认为，市盈率于 5 以下的股票，其前景黯淡，持有这种股票的风险较大。
不同行业股票市盈率是不相同的，而且会将常发生变化。当人们预期将发生
通货膨胀或提高利率时，股票市盈率会普遍下降，当人们预期公司的利润将
增长时，市盈率通常会上升。此外，债务比重大的公司，股票市盈率通常较
低。
其他关联公式：
权益净利率=盈余报酬率=净利润/企业股东权益=每股收益*n/每股市场价格
*n=市净率/市盈率
市净率=股票市价/每股净资产
市盈率=股票市价/每股收益
7.资本保值增值率
资本保值增值率反映了企业资本的运营效益和安全情况，是评价企业经济效
益情况的辅助指标。其计算公式为：
资本保值增值率＝(年末所有者权益÷年初所有者权益)x100％
这壹指标是根据资本保全原则设计的，反映企业资本的保全和增值情况。它
充分体现了对所有者权益的保护，能够及时、有效地发现所有者权益减少的
现象。该指标越高，说明企业资本保全情况越好，所有者权益增长越快，债
权人的权益越有保障，企业发展后劲越强。
8.销售净利率
（Netprofitpercentage)
销售净利率是指净利和销售收入的百分比，其计算公式为：
净利销售净利率=（净利/销售收入）×100％
净利，或称“净利润”，于我国会计制度中是指税后利润。
以 SA 公司为例，SA 公司 XXX 年净利润为 11003 万元，销售收入为 234419 万
元，则该公司销售净利率为：
销售净利率=11003/234419×100％≈％
该指标反映每 1元销售收入带来的净利润是多少，表示销售收入的收益水平。
从销售净利率的指标关系见，净利额和销售净利率成正比关系，而销售收入
额和销售净利率成反比关系。公司于增加销售收入额的同时，必须相应获得
更多的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高。通过分析销售净利
率的升降变动，能够促使公司于扩大销售业务的同时，注意改进运营管理，
提高盈利水平。
9.销售毛利率
(Grossprofitpercentage)
销售毛利率是毛利占销售收入的百分比，其中毛利是销售收入和销售成本的
差。其计算公式为：
销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入×100％
续前例，依上式计算 SA 公司 XXXX 年销售毛利率为：
销售毛利率=（234419-195890）/234419×100％≈16．44％
销售毛利率表示每 1 元销售收入扣除销售成本后，有多少钱能够用于各项期
间费用和形成盈利。销售毛利率是公司销售净利率的基础，没有足够大的毛
利率便不能盈利。
10.净资产收益率
l 会计
净资产收益率是反映所有者对企业投资部分的盈利能力，又称所有者权益报
酬率或净资产利润率。
净资产收益率=净利润/所有者权益平均余额×100％
所有者权益平均余额=（期初所有者权益余额+期末所有者权益余额）/2
净资产收益率越高，说明企业所有者权益的盈利能力越强。影响该指标的因
素，除了企业的盈利水平以外，仍有企业所有者权益的大小。对所有者来说，
该比率越大，投资者投入资本盈利能力越强。于我国，该指标既是上市公司
对外必须批露的信息内容之壹，也是决定上市公司能否配股进行再融资的重
要依据。
l 股票
净资产收益率是净利润和年末净资产的百分比，“净值报酬率”或“权益报
酬率”。其计算公式为：
净资产收益率=净利润/年末净资产×100％
年末净资产是指资产负债表中“股东权益合计”的期末数。壹般 j 如果所考
察的公司不是股份制企业，该公式中的分母也能够使用“平琏产”。而作为
本章主要分析对象的上市公司基于股份制企业的特征(增份时新股东要超面
值缴入资本且获得同股同权的地位，期末的股东对席润拥有同等权利)，采
用年末净资产或年末股东权益为分母，既符合中监会发布的《公开发行股票
公司信息披露的内容和格式准则第 2 号---方案的内容和格式》中关于净资
产收益率计算公式的规定，也能够和上司每股收益、每股净资产等按“年末
股份数”的计算保持壹致。
净资产收益率反映公司所有者权益的投资报酬率，具有很强的性。美国
杜邦公司最先采用的杜邦财务分析法(因素分析法的典型)以净资产收益率为
主线，将公司于某壹时期的销售成果以及资产营运全面联系于壹起，层层分
解，逐步深入，构成壹个完整的分析体系
盈利能力分析（ProfitabilityAnalysis）
编辑本段什么是企业盈利能力分析
盈利能力是指企业获取利润的能力。利润是企业内外有关各方均关心的中心
问题、利润是投资者取得投资收益、债权人收取本息的资金来源,是运营者
运营业绩和管理效能的集中表现,也是职工集体福利设施不断完善的重要保
障。因此,企业盈利能力分析十分重要。
盈利能力分析是指企业获取利润的能力,是投资者取得投资收益、债权人收
取本息的资金来源,是运营者运营业绩的体现,也是职工集体福利设施不断
完善的重要保障。因此盈利能力分析十分重要。主要用企业资金利润率、销
售利润率、成本费用利润率去评价。
盈利能力分析是财务分析中的壹项重要内容,盈利是企业运营的主要目标。
编辑本段盈利能力分析的目的
盈利能力通常是指企业于壹定时期内赚取利润的能力。盈利能力的大小是
—个相对的概念,即利润相对于壹定的资源投入、壹定的收入而言。利润率
越高,盈利能力越强;利润率越低,盈利能力越差。企业运营业绩的好坏最终
可通过企业的盈利能力来反映。无论是企业的经理人员、债权人,仍是股东
(投资人)均非常关心企业的盈利能力,且重视对利润率及其变动趋势的分析
和预测。
从企业的角度来见,企业从事运营活动,其直接目的是最大眼度地赚取利润
且维持企业持续稳定地运营和发展。持续稳定地运营和发展是获取利润的基
础;而最大限度的获取利润又是企业持续稳定发展的目标和保证:只有于不断
地获取利润的基础上,企业才可能发展;同样,盈利能力较强的企业比盈利能
力软弱的企业具有更大的话力和更好的发展前景;因此,盈利能力是企业运
营人员最重要的业绩衡量标准和发现问题、改进企业管理的突破口。对企业
经理人员来说,进行企业盈利能力分析的目的具体表当下以下俩个方面:
1.利用盈利能力的有关指标反映和衡量企业运营业绩。企业经理人员的根本
任务,就是通过自己的努力使企业赚取更多的利润。各项收益数据反映着企
业的盈利能力,也表现了经理人员工作业绩的大小。用已达到的盈利能力指
标和标准、基期、同行业平均水平、其他企业相比较,则能够衡量经理人员
工作业绩的优劣。
2.通过盈利能力分析发现运营管理中存于的问题。盈利能力是企业各环节运
营活动的具体表现,企业运营的好坏、均会通过盈利能力表现出来。通过对
盈利能力的深入分析,能够发现运营管理中的重大问题,进而采取措施解决
问题,提高企业收益水平:
对于债权人来讲,利润是企业偿债的重要来源,特别是对长期债务而言。盈利
能力的强弱直接影响企业的偿债能力。企业举债时,债权人势必审查企业的
偿债能力,而偿债能力的强弱最终取决于企业则盈利能力。因此,分析企业的
盈利能力对债权人也是非常重要的。
对于股东(投资人)而言,企业盈利能力的强弱更是至关重要的。于市场经济
下,股东往往会认为企业的盈利能力比财务情况、营远能力更重要。股东们
的直接目的就是获得更多的利润,因为对于信用相同或相近的几个企业,人
们总是将资金投向盈利能力强的企业:股东们关心企业赚取利润的多少且重
视对利润率的分析,是因为他们的股息和企业的盈利能力是紧密关联的;此
外,企业盈利能力增加仍会使股票价格上升,从而使股东们获得资本收益。
编辑本段盈利能力分析的内容
盈利能力的分析是企业财务分析的重点,财务结构分析、偿债能力分析等,其
根本目的是通过分析及时发现问题,改善企业财务结构,提高企业偿债能力、
运营能力,最终提高企业的盈利能力,促进企业持续稳定地发展。对企业盈利
能力的分析主要指对利润率的分析。因为尽管利润额的分析能够说明企业财
务成果的增减变动情况及其原因,为改善企业运营管理指明了方向,可是,由
于利润额受企业规模或投入总量的影响较大,—方面使不同规模的企业之间
不便于对比;另壹方面它也不能准确地反映企业的盈利能力和盈利水平。因
此,仅进行利润额分析壹般不能满足各方面对财务信息的要求,仍必须对利
润率进行分析。
利润率指标从不同角度或从不同的分析目的见,可有多种形式。于不同的所
有制企业中,反映企业盈利能力的指标形式也不同。于这里,我们对企业盈利
能力的分析将从以下几方面进行:
1.和投资有关的盈利能力分析
和投资有关的盈利能力分析主要对总资产报酬率、净资产收益率指标进行分
析和评价。
2.和销售有关盈利能力分析
商品运营盈利能力分析即利用损益表资料进行利润率分析,包括收入利润率
分析和成本利润率分析俩方面内容。而为了搞好利润率因素分析,有必要对
销售利润进行因素分析。
3.上市公司盈利能力分析
上市公司盈利能力分析即对每股收益指标、普通股权益报酬率指标、股利发
放率指标以及价格和收益比率指标进行分析。
编辑本段企业盈利能力分析的指标
企业盈利能力分析可从企业盈利能力壹般分析和股份公司税后利润分析俩
方面来研究。
壹、企业盈利能力壹般分析
反映企业盈利能力的指标,主要有销售利润率、成本费用利润率,资产总额利
润率、资本金利润率、股东权益利润率。
(壹)销售利润率
销售利润率(RateofReturnonSale)是企业利润总额和企业销售收入净额达
比率。它反映企业销售收入中,职工为社会劳动新创价值所占的份额。其计
算公式为:
销售利润率=利润总额/销售收入净额×100%
该项比率越高,表明企业为社会新创价值越多,贡献越大,也反映企业于增产
的同时,为企业多创造了利润,实现了增产增收。
(二)成本费用利润率
成本费用利润率是指企业利润总额和成本费用总额的比率。它是反映企业生
产运营过程中发生的耗费和获得的收益之间关系的指标、计算公式为。
成本费用利润率=利润总额/成本费用总额×100%
该比率越高,表明企业耗费所取得的收益越高、这是壹个能直接反映增收节
支、增产节约效益的指标。企业生产销售的增加和费用开支的节约,均能使
这壹比率提高。
(三)总资产利润率
总资产利润率(RateofReturnonTotalAssets)是企业利润总额和企业资产平
均总额的比率,即过去所说的资金利润率。它是反映企业资产综合利用效果
的指标,也是衡量企业利用债权人和所有者权益总额所取得盈利的重要指标。
其计算公式为:
总资产利润率＝利润总量/资产平均总额×100%
资产平均总额为年初资产总额和年末资产总额的平均数。此项比率越高,表
明资产利用的效益越好,整个企业获利能力越强,运营管理水平越高。
(四)资本金利润率和权益利润率
资本金利润率是企业的利润总额和资本金总额的比率,是反映投资者投入企
业资本金的获利能力的指标。计算公式为:
资本金利润率=利润总额/资本金总额×100%
这壹比率越高,说明企业资本金的利用效果越好,反之,则说明资本金的利用
效果不佳。
企业资本金是所有者投入的主权资金,资本金利润率的高低直接关系到投资
者的权益,是投资者最关心的问题。当企业以资本金为基础,吸收壹部分负债
资金进行生产运营时,资本金利润率就会因财务杠杆原理的利用而得到提高,
提高的利润部分,虽然不是资本金直接带来的,但也可视为资本金有效利用
的结果。它仍表明企业运营者精明能干,善于利用他人资金,为本企业增加盈
利。反之,如果负债资金利息太高,使资本金利润率降低,则应视为财务杠杆
原理利用不善的表现。
这里需要指出,资本金利润率指标中的资本金是指资产负债表中的实收资本,
可是用来作为实现利润的垫支资本中仍包括资本公积、盈余公积、未分配利
润等留用利润(保留盈余),这些也均属于所有者权益。为了反映全部垫支资
本的使用效益且满足投资者对盈利信息的关心,更有必要计算权益利润率。
权益利润率(RateofReturnonEquity)是企业利润总额和平均股东权益的比
率。它是反映股东投资收益水平的指标。计算公式为:
权益利润=利润总额/平均股东权益×100%
股东权益是股东对企业净资产所拥有的权益,净资产是企业全部资产减去全
部负债后的余额。股东权益包括实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利
润。平均股东权益为年初股东权益额和年末股东权益额的平均数。
该项比率越高,表明股东投资的收益水平越高,获利能力越强。反之,则收益
水平不高,获利能力不强。
权益利润率指标具有很强的综合性,它包含了总资产和净权益比率、总资产
周转率和(按利润总额计算的)销售收入利润率这三个指标所反映的内容。各
指标的关系可用公式表示如下:
股东权益利润率=利润总额/平均股东权益=(总资产/平均股东权益)×(销售收
入/总资产)×(利润总额/销售收入)
为了反映投资者能够获得的利润,上述资本金利润率和股东权益利润率指标
中的利润额,也可按税后利润计算。
二、股份公司税后利润分析
股份公司税后利润分析所用的指标很多,主要有每股利润、每股股利和市盈
率。
(壹)每股利润
股份公司中的每股利润(EarningsPerShare,缩写 EPS)是指普通股每股税后
利润。该指标中的利润是利润总额扣除应缴所得税的税后利润,如果发行了
优先股仍要扣除优先股应分的股利,然后除以流通股数,即发行于外的普通
股平均股数。其计算公式
普通股每股利润=(税后利润-优先股股利)/流通股数
(二)每股股利
每股股利(DividendsPerShare,缩写 DPS)是企业股利总额和流通股数的比率。
股利总额是用于对普通股分配现金股利的总额,流通股数是企业发行于外的
普通股股份平均数.计算公式如下:
每股利润=股利总额/流通股数
每股股利是反映股份公司每壹普通股获得股利多少的壹个指标。
每股股利的高低,壹方面取决于企业获利能力的强弱,同时,仍受企业股利发
放政策和利润分配需要的影响。如果企业为扩大再生产,增强企业的后劲而
多留,则每股股利就少,反之,则多。
(三)市盈率
市盈率,又称价格壹盈余比率(Price---EarningRatio,缩写 P/E)是普通股每
股市场价格和每股利润的比率。它是反映股票盈利情况的重要指标,也是投
资者对从某种股票获得 1 元利润所愿支付的价格。计算公式如下:
市盈率=普通股每股市场价格/普通股每股利润
该项比率越高,表明企业获利的潜力越大。反之,则表明企业的前景且不
乐观。股票投资者通过对市盈率的比较,用作投资选择的参考。
