新经济 2016年 8月 (下)
影子银行理财产品问题研究
张 字
摘 要：金融改革与创新使新兴的影子银行体系快速发展，影子银行已成为目前金融结构体系不可或缺的一部分。本文通过对影
子银行理财产品的分析，解释影子银行作为金融中介，如何发挥进行期限、信贷和流动性转换等功能。对潜在的问题进行了详细的分
析并提出建议，推动影子银行体系的健康发展。
关键词：影子银行 理财产品 管理建议
引言
近年来，中国的影子银行已经发展成为一个实体的经济融资
的重要途径。现在国内影子银行最多的体现在商业银行的理财产
品上，但其中也隐匿着巨大风险。因为影子银行的业务不计入传
统商业银行的资产负债表，而且监管上存在着很大的漏洞和欠缺
相关的法律法规，导致影子银行体系在市场经济下显得脆弱不
堪，因此我们应当采取各方面措施，使它成为一种基于市场化的、
稳定的、可持续的融资来源。
一
、 研究现状
麦卡利董事在 2007年首次在世界范围内提出影子银行这一
概念，他将其定义为一个不受传统金融机构监管的游离于传统银
行之外，并与中央银行监管的商业银行系统相对应的金融机构。
克鲁格曼研究表明，影子银行是通过把银行贷款证券化，将信贷
资金通过市场实现信贷扩张融资，使得传统的银行信贷关系演变
成藏在证券化中的信用关系。艾伦和盖尔的金融系统将风险分为
共享和交叉风险分担水平风险，很难克服前者的影子银行系统不
匹配风险。刘煜辉 (2011)将中国的影子银行划分为两个方面，
其中一方面是不受任何监督管理或更少监督管理的银行证券业
务，以及通过银信合作为基础的各种经济业务，其他的部分是不
受监管的私人融资。袁增霆认为中国的影子银行是以传统银行的
理财产品中的经济业务为主要表现形式，特别是像委托贷款项
目、证券投资基金、私募股权基金、银信合作中的贷款类金融产
品 总结借鉴众多金融学者的研究观点，我认为的影子银行体系
是：游离在传统银行监管体系之外的，以传统银行的理财业务活
动为模式，但不受或少受金融监管机构的监管，不能得到中央银
行资金的流动性支持，容易引发系统性风险危机和监管套利等问
题的非银行信贷中介机构。
二、我国影子银行面临的问题
1．过度杠杆化导致风险扩大。高杠杆率的影子银行在市场下
行的危机中，将金融市场风险扩大，导致资产价格下跌周期循环。
影子银行风险价值的实现基于资产负债管理模式，在资产价值下
降的情况下，影子银行通过出售资产来偿还债务。风险资产的大
量出售会造成市场的不稳定，进而导致风险资产自我增强的资产
价格循环下降。
2．期限错配造成流动性不足。由于影子银行业务主要来自于
资本市场的短期融资，容易导致负债的产生，在资产方面的长期
资产，必然造成高贷存比率，同时出现资产和负债相互匹配错位
现象，极易引发资金流动性危机。
3．信息公开的不透明导致外部评级无法发挥作用。金融创新
偏离使得影子银行产品越来越复杂，通过层层叠加，产品已经失
去了本身的面目。单一的评价体系和信用评估准确性难以保证，
加上高信用评级产品的非理性炒作加剧了市场的风险和脆弱性。
三、促进影子银行健康发展的建议
(一)健全相关法律法规，增强监管力度
在分析研究之后，与实际情况相结合，尽陕颁布对资产证券
化规范的法律文件，从而提供标准化支持的法律；注意发挥指导
作用对私人金融正规金融打击高利贷行为和各种地下银行，以防
止各种非法集资、洗钱等非法行为，稳步发展小额贷款公司和融
资担保机构，形成多位一体的民间贷款模式。
(二)建立影子银行的审慎管理框架
1．坚持直接监管为核心，同时以间接监管为补充，消除影子
银行监管套利的激励机制和风险防范交付的来源。在监督金融机
构业务改革创新的道路上，严格落实 “成本预算，风险控制与评
估，适当适时的披露”的原则。
2．坚持 “风险隔离”、 “综合治理”的全面管理私人贷款。
明确要求银行机构和私人贷款之间的建立严格的 “防火墙”，以
防止风险转移到银行系统。坚决反对高利贷、非法集资、金融欺
诈等行为，防止私人融资成为非法活动欺诈、外汇投机的温床。
3．金融监管部门应定期对影子银行风险等级进行评估。不同
规模的影子银行机构确定适当的管理方法和监管强度来评估结
果。对于低影响、低风险的影子银行机构可以采取市场自律、登
记、监控等规定，对于高影响力的影子银行机构必须包括在帝滇
监管的范围，实施最严格的监督。
4．建立健全信息共享机制，不断促进信息共享。监管机构
充分发挥其监管作用，监测和防止个别机构和系统的风险发生。
更加公开透明公布理财产品的细节，对影子银行的信息进行及时
披露。
(--)不断强化影子银行的自身风险管理水平
商业银行和影子银行之间建立防火墙系统，阻断影子银行的
风险传导至商业银行。严格防止资金在商业银行理财等渠道流经
私人股本基金和其它影子银行机构；规范银行跟信用机构业务中
资产的真实性和洁净性。银行应注意借款人在资产证券化业务中
的还款能力和意愿，不能因为资产证券化而降低审查标准。优化
影子银行的公司治理结构，加强风险控制管理。建立对影子银行
高层管理人员的问责机制，防止过度承诺的风险和金融腐败。
结论
中国的影子银行系统在金融部门的开发和深化以及全球化
进程之下健壮成长，金融创新和金融产品不断出现。中国应充分
吸取美国和欧洲在影子银行体系中的教训，采取有效的措施，可
靠的指导，强化影子银行监管，促进金融系统的稳定运行。在未
来，我们应该建立对影子银行发展的激励机制，不断规范影子银
行体系的健康发展，全面深化中国金融改革，发展新型的信贷扩
张模式，完善多元化的融资体系，构建功能性监管与理想的扩张
信用风险管理和控制体系，建立和完善预防系统性风险的金融宏
观审慎监管框架。
参考文献
[1]袁增霆．中外影子银行体系的本质与监管[J]．中国金融，
2011(1)：81-82
[2】刘艳艳．金融创新与金融监管：以影子银行为视角[J]J．南
方金融，2014(3)
[3】龚明华，张晓朴，文竹．影子银行的风险与监管【J]．中国
金融，2011(3)：41-44
作者简介：
张 宇 (1993年 10月～)，女，汉，山东，管理学学士，
单位：天津师范大学管理学院企业管理专业。
(作者单位：天津师范大学管理学院 天津市 300381)
