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行业研究 Page 1
证券研究报告—深度报告
信息技术
[Table_IndustryInfo]
计算机行业 2020 年春节黄金周
点评暨二月投资策略
超配
（维持评级）
2020 年 02 月 03 日
一年该行业与上证综指走势比较 行业投资策略
疫情下看计算机不同板块
回顾非典时期，对于计算机指数而言，疫情仅施加短期影响
非典疫情于 2003 年 3 月至 5 月中旬有较强的演绎，计算机申万指数当
年 3 月、4 月月线分别为下跌 %、%，其中 4 月上旬有一波反
弹后又经历了一轮快速下跌；在当年 5 月，计算机申万指数录得 %
的涨幅，前期跌幅得到快速修复。此次疫情在国家及时、有效的重点管
控下，有望得到更快的控制。计算机行业一季度，尤其二月份为订单和
开工的淡季，此次疫情对于计算机行业影响有限。
2019 年业绩预告情况较优，部分板块龙头公司表现亮眼
截至 2020 年 1 月 31 日，共有 167 家计算机行业上市公司发布 2019 年
度业绩预告，预告增速区间中值的中位数为 22%，超过 2019H1、2019
前三季度数据，板块 Q4 业绩或有望增长加速。其中，信创、网络安全、
医疗信息化、云计算板块业绩预告表现突出。
远程办公指导政策利好云办公板块
针对新型冠状病毒感染肺炎疫情，中央工作领导小组明确提出“支持远
程办公”。同时，各省市陆续发布延迟复工通知，延迟复工时间从 2 月 2
日至 14 日不等。此次疫情有望推动企业 IT 建设关注点从传统 IT 系统向
云计算系统转移，推动企业办公上云。建议重点关注 OA 板块：泛微网
络等；办公上云板块：用友网络、金山办公。
快速问诊助力疫情控制，区域医疗有望得到持续重视
互联网医疗模式提升问诊效率，有利于疫情控制，已在部分项目中重点
应用。区域医疗可实现区域医疗信息互联互通，优化医疗资源配置，建
设应急系统等，对于各类疫情控制意义重大，具有战略价值，有望持续
得到关注。建议关注卫宁健康、创业慧康、思创医惠、久远银海等标的。
中长期发展趋势不改，持续推荐高景气板块
我们看好计算机行业的中长期发展，持续推荐业绩表现突出，景气度持
续的网络安全、云计算、医疗信息化、车联网等板块。
风险提示
疫情控制速度低于预期；经济下行压力可能影响 IT投资增速。
重点公司盈利预测及投资评级
公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE
代码 名称 评级 （元） （百万元） 2019E 2020E 2019E 2020E
300454 深信服 买入 62,986
002439 启明星辰 增持 35,153
688111 金山办公 买入 82,750
600845 宝信软件 买入 42,887
300451 创业慧康 增持 14,186
资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测
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证券分析师：熊莉
E-MAIL： xiongli1@
证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519030002
证券分析师：于威业
电话： 0755-81982908
E-MAIL： yuweiye@
证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519050001
独立性声明：
作者保证报告所采用的数据均来自合规渠
道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合
理判断并得出结论，力求客观、公正，其结
论不受其它任何第三方的授意、影响，特此
声明
F/19 A/19 J/19 A/19 O/19 D/19
上证综指 信息技术
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内容目录
据非典经验，疫情主要对计算机板块施加短期影响 ..................................................... 4
计算机行业 2019 年业绩预告信创、网络安全、医疗信息化、云计算板块业绩表现突出
.................................................................................................................................... 4
云计算行业：业绩持续高增长，云办公值得关注 ......................................................... 6
远程办公指导政策利好云办公板块，云计算高景气持续建议重点关注 ................. 6
IDC 行业需求将持续高增长，一线城市资源稀缺性将更加突出 ............................ 8
服务器行业已开始回暖，未来也将受益于 IDC 市场增长...................................... 9
医疗信息化行业：快速问诊助力疫情控制，区域医疗有望得到持续重视 ..................... 9
快速问诊助力疫情诊断，区域医疗有望得到重视 ................................................. 9
医保信息化建设力度加大，互联网医疗医保支付落地山东、四川 ........................ 9
车载监控行业：受影响有限，中长期市场景气度超市场预期 ..................................... 11
网络安全行业：政策提升行业景气度，企业级市场空间正式开启 .............................. 16
公司动态 .................................................................................................................... 19
主要新闻 .................................................................................................................... 23
风险提示 .................................................................................................................... 25
国信证券投资评级 ...................................................................................................... 26
分析师承诺 ................................................................................................................ 26
风险提示 .................................................................................................................... 26
证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 26
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图表目录
图 1：确诊数量增速与疑似病例数量增速 ..................................................................... 4
图 2：SaaS 转型放大市场空间 .................................................................................... 7
图 3：Autodesk 估值水平（PS） ............................................................................... 8
图 4：Adobe 估值水平（PS） .................................................................................... 8
图 5：商用车车载监控行业技术升级路线图 ............................................................... 12
图 6：商用车车载监控解决方案图示 .......................................................................... 12
图 7：商用车车载监控行业技术升级路线图 ............................................................... 13
图 8：中国巡游出租车保有量（万辆） ...................................................................... 13
图 9：中国公共汽电车保有量（万辆） ...................................................................... 13
图 10：车辆自动化的不同等级对传输时延、传输速率的要求不同 ............................. 15
图 11：国家城市公路里程和高速等级公路里程统计（单位：万公里） ...................... 15
图 12：全球信息安全市场规模（亿美元） ................................................................. 16
图 13：全球信息安全市场结构 .................................................................................. 16
图 14：中国信息安全市场规模（亿元） .................................................................... 17
图 15：中国信息安全市场结构 .................................................................................. 17
图 16：全球及中国信息安全投入占总 IT 投入比 ........................................................ 17
图 17：等保 评估流程变多 ................................................................................. 18
图 18：等保 监管范围扩大 ................................................................................. 18
表 1：疫情不改中长期发展趋势，如有低点建议积极布局情况 .................................... 4
表 2：信创行业 2019 年度业绩预告情况 ...................................................................... 5
表 3：网络安全行业 2019 年度业绩预告情况 .............................................................. 5
表 4：医疗信息化行业 2019 年度业绩预告情况 ........................................................... 5
表 5：云计算行业 2019 年度业绩预告情况 .................................................................. 5
表 6：金融信息化行业 2019 年度业绩预告情况 ........................................................... 6
表 7：政府信息化行业 2019 年度业绩预告情况 ........................................................... 6
表 8：一线城市落地数据中心 PUE 节能政策 ............................................................... 9
表 9：《关于完善“互联网+”医疗服务价格和医保支付政策的指导意见》主要内容 ..... 10
表 10：山东省第一批“互联网+”医疗服务项目价格表 ................................................ 11
表 11：车载监控二代产品市场与三代产品市场空间测算（2018 年商用车为基数） .. 14
表 12：LTE-V 典型应用及数据 .................................................................................. 15
表 13：车联网计算机行业上市公司梳理 .................................................................... 16
表 14：Gartner 2019 年全球 IT 支出预测（十亿美元） ......................................... 16
表 15：Gartner 2019 年首要投资技术 ...................................................................... 18
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据非典经验，疫情主要对计算机板块施加短期影响
回顾非典时期，对于计算机指数而言，疫情仅仅施加短期影响。非典疫情于 2003
年 3 月至 5 月中旬有较强的演绎，计算机申万指数 3 月、4 月月线分别为下跌
%、%，其中 4 月上旬有一波反弹后又经历了一轮快速下跌；在当年 5
月，计算机申万指数录得 %的涨幅，前期跌幅得到修复。
表 1：疫情不改中长期发展趋势，如有低点建议积极布局情况
确诊
病例
新增确
诊病例
疑似病
例
新增疑
似病例
死亡
病例
新增死
亡病例
治愈
病例
新增治
愈病例
累计追踪到密
切接触者
当日解除
医学观察
正在接受
医学观察
1 月 22 日 571 131 393 257 17 8 28 - 5897 969 4928
1 月 23 日 830 259 1072 680 25 8 34 6 9507 1087 8420
1 月 24 日 1287 444 1965 1118 41 16 38 3 15197 1230 13967
1 月 25 日 1975 688 2684 1309 56 15 49 11 23431 325 21556
1 月 26 日 2744 769 5794 3806 80 24 51 2 32799 583 30453
1 月 27 日 4515 1771 6973 2077 106 26 60 9 47833 914 44132
1 月 28 日 5974 1459 9239 3248 132 26 103 43 65537 1604 59990
1 月 29 日 7711 1737 12167 4148 170 38 124 21 88693 2364 81947
1 月 30 日 9692 1982 15238 4812 213 43 171 47 113579 4201 102427
1 月 31 日 11791 2102 17988 5019 259 46 243 72 136987 6509 118478
资料来源: Gartner 2019，国信证券经济研究所整理
此次疫情在国家及时、有效的重点管控下，有望得到更快的控制。此次疫情，
在非典经验的基础上，各地采取了更加及时有效的措施。据新华社 1 月 28 日对
钟南山院士的采访，钟南山院士预计“应该在一周或者十天左右达到高峰”。目
前新增确诊和疑似病例的速度已开始放缓。
图 1：确诊数量增速与疑似病例数量增速
注：增速为当日数量除以前一日累计数量计算而得
资料来源：国家卫健委，国信证券经济研究所整理
计算机行业一季度为小季度，尤其二月份为订单和开工的淡季，大部分业绩于
下半年确认，具有较强的季节性，此次疫情对于计算机行业影响有限。我们看
好计算机行业的中长期发展，持续推荐业绩表现突出，景气度持续的云计算、
医疗信息化、网络安全、车联网等板块。
计算机行业 2019 年业绩预告信创、网络安全、医疗
信息化、云计算板块业绩表现突出
%
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确诊数量增速 疑似病例数量增速
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截至 2020 年 1 月 31 日，共有 167 家计算机行业上市公司发布 2019 年度业绩预
告，占比 227 家计算机行业上市公司的 %，预告增速区间中值的中位数为
22%，对比 2019H1 归母净利润增速的中位数为 %，扣非后归母净利润增速
的中位数为 %，板块全年业绩增速或有望超过半年报。
信创行业共计披露四家上市公司业绩预告，除同有科技外，业绩均实现较快增长，
其中尤其是中孚信息业绩实现爆发式增长。
表 2：信创行业 2019 年度业绩预告情况
代码 名称 预警类型
预告净利润下
限(万元)
预告净利润上
限(万元)
预告净利润同
比增长下限(%)
预告净利润同
比增长上限(%)
预告日期
300659 中孚信息 预增 10, 12, 2020 年 1 月 17 日
300302 同有科技 略减 1, 1, 2020 年 1 月 22 日
000977 浪潮信息 略增 85, 98, 2020 年 1 月 17 日
688258 卓易信息 略增 6, 6, 2019 年 11 月 18 日
资料来源: 公司公告，国信证券经济研究所整理
网络安全行业共计披露四家上市公司业绩预告，其中龙头公司深信服业绩超市场预
期，业绩逐季提升。
表 3：网络安全行业 2019 年度业绩预告情况
代码 名称 预警类型
预告净利润下
限(万元)
预告净利润上
限(万元)
预告净利润同
比增长下限(%)
预告净利润同
比增长上限(%)
预告日期
300454 深信服 略增 70, 76, 2020 年 1 月 20 日
688023 安恒信息 略增 8, 8, 2019 年 10 月 17 日
300369 绿盟科技 略增 21, 24, 2020 年 1 月 21 日
300352 北信源 预减 2, 3, 2020 年 1 月 23 日
资料来源: 公司公告，国信证券经济研究所整理
医疗信息化龙头公司卫宁健康、创业慧康业绩均实现高速增长，同时 2019 年订单
增速约为 50%，保障业绩持续高增长。
表 4：医疗信息化行业 2019 年度业绩预告情况
代码 名称 预警类型
预告净利润下
限(万元)
预告净利润上
限(万元)
预告净利润同
比增长下限(%)
预告净利润同
比增长上限(%)
预告日期
300253 卫宁健康 略增 37, 44, 2020 年 1 月 23 日
300451 创业慧康 预增 29, 33, 2020 年 1 月 20 日
002065 东华软件 略减 60, 70, 2020 年 1 月 8 日
600718 东软集团 预减 2, 3, 2020 年 1 月 23 日
300096 易联众 略增 1, 2, 2020 年 1 月 21 日
300168 万达信息 首亏 -127, -127, 2020 年 1 月 24 日
资料来源: 公司公告，国信证券经济研究所整理
云计算行业持续高增长，SaaS 行业龙头用友网络业绩高速增长符合预期，浪潮信
息作为服务器龙头厂商进入新一轮景气周期，IDC 行业宝信软件、奥飞数据实现业
绩高增长。此外，近日微软、亚马逊公布 2019Q4 财报，云计算业务增长均超出市
场预期。
表 5：云计算行业 2019 年度业绩预告情况
代码 名称 预警类型
预告净利润下
限(万元)
预告净利润上
限(万元)
预告净利润同
比增长下限(%)
预告净利润同
比增长上限(%)
预告日期
600410 华胜天成 扭亏 15, 17, 2020 年 1 月 21 日
600588 用友网络 预增 104, 128, 2020 年 1 月 17 日
300609 汇纳科技 续盈 6, 7, 2020 年 1 月 21 日
300738 奥飞数据 预增 9, 10, 2020 年 1 月 8 日
000977 浪潮信息 略增 85, 98, 2020 年 1 月 17 日
600845 宝信软件 预增 84, 91, 2020 年 1 月 24 日
688158 优刻得 预减 1, 2, 2019 年 12 月 30 日
资料来源: 公司公告，国信证券经济研究所整理
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金融信息化核心上市公司业绩保持稳定增长，恒生电子除金融资产公允价值变动损
益造成较多业绩增量外，扣非净利润亦增长 50%到 58%，业绩超出市场预期。
表 6：金融信息化行业 2019 年度业绩预告情况
代码 名称 预警类型
预告净利润下
限(万元)
预告净利润上
限(万元)
预告净利润同
比增长下限(%)
预告净利润同
比增长上限(%)
预告日期
300130 新国都 续盈 23, 26, 2020 年 1 月 22 日
300368 汇金股份 续盈 4, 5, 2020 年 1 月 20 日
300465 高伟达 略增 10, 14, 2020 年 1 月 21 日
300202 聚龙股份 扭亏 3, 4, 2020 年 1 月 24 日
300348 长亮科技 预增 11, 13, 2020 年 1 月 23 日
002195 二三四五 略减 75, 95, 2019 年 10 月 25 日
300033 同花顺 预增 85, 104, 2020 年 1 月 23 日
300663 科蓝软件 续盈 4, 4, 2020 年 1 月 23 日
300339 润和软件 首亏 -175, -175, 2020 年 1 月 23 日
300468 四方精创 预增 9, 10, 2020 年 1 月 18 日
600570 恒生电子 预增 129, 134, 2020 年 1 月 20 日
300674 宇信科技 略增 25, 28, 2020 年 1 月 24 日
300377 赢时胜 略减 13, 17, 2020 年 1 月 24 日
资料来源: 公司公告，国信证券经济研究所整理
政府信息化行业业绩表现较为一般，除拓尔思、久其软件、易华录外，增速较为平
缓，此外政策驱动公安大数据行业景气拐点将至，建议关注美亚柏科等标的。
表 7：政府信息化行业 2019 年度业绩预告情况
代码 名称 预警类型
预告净利润下
限(万元)
预告净利润上
限(万元)
预告净利润同
比增长下限(%)
预告净利润同
比增长上限(%)
预告日期
300229 拓尔思 预增 15, 16, 2020 年 1 月 18 日
300352 北信源 预减 2, 3, 2020 年 1 月 23 日
300212 易华录 略增 37, 43, 2020 年 1 月 15 日
603660 苏州科达 预减 8, 11, 2020 年 1 月 17 日
300271 华宇软件 略增 54, 59, 2020 年 1 月 18 日
300579 数字认证 略增 9, 10, 2020 年 1 月 22 日
002065 东华软件 略减 60, 70, 2020 年 1 月 8 日
300020 银江股份 预增 13, 16, 2020 年 1 月 15 日
600797 浙大网新 预减 4, 5, 2020 年 1 月 18 日
300231 银信科技 略增 12, 14, 2020 年 1 月 20 日
300730 科创信息 续盈 3, 3, 2020 年 1 月 23 日
000662 天夏智慧 首亏 -345, -275, -2, -1, 2020 年 1 月 23 日
300036 超图软件 略增 19, 22, 2020 年 1 月 8 日
300367 东方网力 首亏 -266, -266, 2020 年 1 月 23 日
300588 熙菱信息 预减 1, 2020 年 1 月 23 日
600756 浪潮软件 预减 2, 2, 2020 年 1 月 21 日
300188 美亚柏科 略减 27, 30, 2020 年 1 月 21 日
002279 久其软件 扭亏 3, 4, 2020 年 1 月 16 日
资料来源: 公司公告，国信证券经济研究所整理
云计算行业：业绩持续高增长，云办公值得关注
远程办公指导政策利好云办公板块，云计算高景气持续建议重点关注
针对新型冠状病毒感染肺炎疫情，中央工作领导小组明确提出“支持网上办公
等”。同时，各地积极响应国务院政策，各省市陆续发布延迟复工通知，延迟复
工时间从 2 月 2 日至 2 月 14 日不等。此次疫情有望将企业 IT 建设关注点从传
统 IT 系统向云计算系统迁移，推动企业办公上云。建议重点关注 OA 板块：泛
微网络、致远互联；办公上云板块：用友网络、金山办公。
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云基础设施日益完善，我国积极推动企业上云。2018 年 8 月，工信部印发了《推
动企业上云实施指南（2018-2020 年）》，提出了企业上云的目标：到 2020 年，
云计算在企业生产、经营、管理中的应用广泛普及，全国新增上云企业 100 万
家。在《实施指南》的推动引导下，全国已有 20 多个省市出台了企业上云的政
策文件，在多个行业进行了推广。SaaS 服务能够大幅减少企业初始应用成本，
同时提升部署效率，在企业上云过程中必将大量采购相关企业服务SaaS产品。
随着公有云建设逐步超过私有云，云基础设施逐步完善，企业市场对 SaaS 的
应用将日益普及。
传统软件转 SaaS 将带来营收再次增长。传统软件销售模式下，在市占率较高
的情况下，新增客户有限，单品价格较高，也难以再提升，营收已接近天花板。
但是以SaaS方式提供软件服务后，单品年费只有原来License模式的1/4-1/3，
价格降低有利于促进存量客户的账户数提升，以及盗版用户的转化，大大提升
订单数；同时，SaaS 产品粘性较高，客户续费率有保证，客户的生命周期价值
也得以提升。另一方面，公司在提供原产品 SaaS 服务的同时，也更容易推出
新的增值服务，客户的 ARPU 值也有望得以提升。因此，SaaS 模式对订单数
和单价均有提升，云转型必然带来市场空间的扩容。
图 2：SaaS 转型放大市场空间
资料来源：广联达公司公告，国信证券经济研究所整理
具备较高市场地位的产品型公司更容易转云。从全球范围来看，传统软件转
SaaS 较为成功的主要是产品化程度较高的传统软件巨头 Autodesk、Adobe 等，
从其毛利率较高（85%以上）就可以证明其为产品型公司。这些公司在本行业
中拥有较高的市占率，在转云过程中，对下游客户话语权较强，客户接受程度
较高。从财务上看，转型公司均经历了收入短暂下降后的再增长，利润和现金
流也持续得到改善，SaaS 转型得到了市场充分认可。
SaaS 满足业绩可预期、发展可展望、空间可想象的模式，企业价值有望重估。
传统软件公司最大的弊病就是订单制无法跟踪，不确定性较强，贴现率较高。
SaaS 模式下，客户按年付费收入可以预测，且预收账款可以跟踪；公司推出新
产品，价格与客户试用次数都能有表现，未来都可以进行展望；客户全生命周
期价值可以估测，衍生拓展品类也能进行猜想，整个市场空间变得可以想象。
整个行业的估值都得到优化，SaaS 行业以 PS 估值为主，从 Autodesk 和 Adobe
转型来看，PS 在 12-15 倍是较为合理的区间。
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图 3：Autodesk 估值水平（PS） 图 4：Adobe 估值水平（PS）
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
重点关注赛道广泛的通用 SaaS 公司，以及垂直领域精尖深入的 SaaS 公司。
根据2019年Salesforce发布中小企业发展趋势报告，CRM系统是成长期SMBs
最优先规划的技术预算部分，财务软件和硬件完善则分别居于优先级的第二和
第三名。如 CRM、HCM、营销、客服等软件，几乎是任何企业刚需，市场空
间更大。另一方面，垂直领域的 SaaS 公司，往往是传统软件转云，因为其产
品在细分行业已经深耕多年，具备极强的用户粘性，在云化过程中也会有更多
优势。
IDC 行业需求将持续高增长，一线城市资源稀缺性将更加突出
云计算、AI 的发展是目前 IDC 快速增长的核心驱动力，展望未来 5G 时代的来
临，也将为 IDC 打开新一步的需求。2019 年是 5G 元年，随着各国运营商纷纷
加快 5G 网络部署，5G 商用已正式到来。我国 5G 将领先全球落地，以华为为
代表的 5G 运营商将拉开我国 5G 时代的序幕。5G 网络理论下行速度可以达到
4G 网络的数百倍，即数十 Gbps（当前最高的 4G+网络速度约为 250Mbps）。
实际速度需要根据信号、网络制式、覆盖情况、承载人数来决定。5G 不仅仅是
速率变得更高，时延变得更低，它还将渗透到万物互联的各个领域。5G 高速网
络对于数据中心这一数据的底座提出高的要求。
5G 的落地势必伴随着数据量的激增，拉动市场对数据中心的需求。流量角度，
未来互联网公司的 C 端流量有望随着 5G 手机的普及而增长（2020 年有望达到
10%-15%渗透率；智能驾驶、工业互联网等应用场景的逐步开拓，也有望增加
B 端流量；此外 5G 明显提升了网络响应效率、可靠性和单位容量，所以大量
的本地计算业务完全可以迁移到云端，云计算需求增长也会增加 IDC 的市场需
求。对于传统的数据中心而言需要适应 5G 的到来，数据中心需要进行优化，
这对于数据中心服务商而言既是机遇，也是挑战。
一线城市资源稀缺，互联网公司深度扎根需求也将率先爆发。一线城市 IDC 属
于核心稀缺资源。与商业地产类似，IDC 的地理位置非常关键。一方面，IDC
需要离客户办公室较近，方便客户技术团队到现场部署和应急维护；另一方面，
IDC 需要离骨干网络近，以减少数据中心到用户间的业务延迟。 因此北京、上
海、广深等大客户集中、网络条件优异的一线城市 IDC 资源最集 中，但受限
于地区承载能力，已提出能耗指标的限制政策，供应也最紧缺。C 端流量有望
率先爆发，互联网公司扎根一线城市，需求也有望快速增长，一线城市的 IDC
资源的稀缺性将更加凸显。建议重点关注一线城市/互联网行业 IDC 服务商宝信
软件、数据港等。
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表 8：一线城市落地数据中心 PUE 节能政策
一线城市 文件时间 颁布单位 文件名称 简要
上海 2018 年 10 月 18 日 上海市经济
信息化委
《上海市推进新一代信息基础设施建设
助力提升城市能级和核心竞争力三年行
动计划(2018-2020 年)》
要求新增数据中心机架数小于等于 6 万个；推动数据中
心节能技改和结构调整，存量改造数据中心 PUE 不高
于 ，新建数据中心 PUE 限制在 以下。
上海 2019 年 6 月 11 日 上海市经济
信息化委
《上海市互联网数据中心建设导则
（2019）》
严禁上海市中环以内区域新建 IDC（数据中心），PUE
值严格控制不超过 。
北京 2018 年 9 月 26 日 北京市政府 《北京市新增产业的禁止和限制目录
(2018 年版)》
北京六城区之内和通州新区，原则上不允许建数据中
心；六城区之外建设数据中心，要求 PUE 值低于 。
深圳 2019 年 4 月 15 日 深圳市发改委 《深圳市发展和改革委员会关于数据中
心节能审查有关事项的通知》
要求数据中心完善能源管理体系，促进老旧数据中心技
术升级和改造。同时，在政策层面上，对 PUE 在
以下的数据中心予以能源消耗扶持。
资料来源：各地政府官网、国信证券经济研究所整理
服务器行业已开始回暖，未来也将受益于 IDC 市场增长
2019 年是服务器小年，销售从四季度开始回暖。展望 2020 年，服务器需求有
望快速增长。
（1）服务器本身进入新一轮替换周期：一般而言，互联网行业服务器替换周期
为 3 年，普通企业为 5 年，上一轮服务器采购高峰是在 2017-2018 年，采购量
分别是 1024 万台、1185 万台，以互联网需求为主，推算 2020-2021 年将进入
新一轮替换周期。
（2）5G 有望推动服务器行业发展：5G 推动 IDC 需求增加，对服务器行业产
生直接利好，互联网厂商、企业客户、云计算厂商采购有望持续增加，拉动服
务器市场快速增长。
建议重点关注服务器行业龙头公司浪潮信息、紫光股份等。
医疗信息化行业：快速问诊助力疫情控制，区域医疗
有望得到持续重视
快速问诊助力疫情诊断，区域医疗有望得到重视
互联网医疗模式提升诊断效率，减少问诊资源浪费，有利于疫情控制。据卫宁
健康公众号消息：“卫宁健康第一时间成立“疫情作战指挥中心”，迅速调集 300
余位全国一线技术人员，全天全时段为全国 6000 余家医疗卫生机构的稳定运
行提供技术保障；同时，快速协助各级医疗卫生机构，免费开通新型冠状病毒
“快速问诊”功能，实现最快 天部署上线，并协助各级医疗卫生机构开展
专项培训，线下运营，以互联网+医疗模式为民众提供健康咨询，减少不必要的
交叉感染，便捷医护。”
区域医疗可实现区域医疗信息互联互通，优化区域医疗资源调配，建设应急系
统等，对于疫情控制意义重大，具有储备建设价值，有望持续得到重点关注。
建议重点关注互联网医疗和区域医疗龙头厂商：卫宁健康、创业慧康、思创医
惠等。
医保信息化建设力度加大，互联网医疗医保支付落地山东、四川
2020 年 1 月，久远银海 2019 年中标的遵义医疗保障信息系统业务软件采购项
目正式上线，订单规模 870 万元，超过原来 300-500 万规模的预期并体现其迫
切性。遵义市医疗保障信息系统是第一个地级市按照国家医保局新的要求承建
的医保核心系统。目前很多城市已经开始医保信息系统的建设，如云南、河北
等，各省市的集中建设期预计在 2020-2021 年，2020 年上半年有望迎来招投
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标高峰期。
过去的医保系统是与人社系统连接，在国家医疗保障信息平台建设后，此次遵
义市项目是国家医保局按照新的规划重建。本次是省级集中建设，地市级部分
建设的方案，预计地市级的建设规模会比省级的小。新的医保系统由于其复杂
性、使用的高强度性以及工作范围的广泛性，建设力度较大。
国家医保局的招投标有 4 个特点：1. 有明确的板块划分；2. 有更多的参与者
（医疗卫生行业的企业、保险公司等），从而会形成更激烈的市场竞争；3. 医
保系统的建设规模相比人社的更大；4. 各省的建设规模会有较大的差异。
假设预计各省各地区的医保建设的基本投资在 1-2 亿元，如云南省对基础部分
的投资在 5000 万元左右，假设地级市医保局的核心业务系统的建设规模平均
在 200-500 万元，每个省按 5 个地市核心系统计算，平均会有 2000-3000 万元
的规模。久远银海医保信息化市占率约 30%。
此外，DRGs、药品采购等机制改革持续推进，这些对于医保有较大的推动作
用。近日银保监会制订《关于促进社会服务领域商业保险发展的意见》，体现在
顶层设计上倡导社会资本参与完善多元化健康保险体系（包括养老、教育等），
“支持商业保险机构参与医保服务和医保控费，完善大病保险运行监管机制。
探索健康险与国家医保信息平台对接。”
医疗服务价格和医保支付政策面逐渐明朗，保障互联网医疗服务的有序推广。
2019 年新修订的《药品管理法》没有明确禁止处方药的网络销售，预计未来会
出台具体的规范方法。而目前互联网医院对于部分常见病和慢性病的复诊已拥
有处方权，未来权限有望进一步扩大，处方药网售的市场从而将非常可观，同
时能够加快互联网医院与医药电商、药店、药械企业等的融合发展。
2019 年 9 月国家医保局出台《关于完善“互联网+”医疗服务价格和医保支付
政策的指导意见》，在医疗服务价格和医保方面的规范化方面迈出了重要的一步，
为未来各地具体政策的制订指明了方向。10 月起，银川开始试行高血压、糖尿
病在互联网医院就诊的医保报销，这不但肯定了互联网医院的贡献与地位，也
为相应疾病的网上就诊提供了更大动力。
表 9：《关于完善“互联网+”医疗服务价格和医保支付政策的指导意见》主要内容
主要内容 概述
总体要求
坚持“深化‘放管服’、分类管理、鼓励创新、线上线下协调发展”的原则，主动适应“互联网+”
等新业态发展，支持“互联网+”发挥积极作用。
项目政策
明确非营利性医疗机构开展的“互联网+”医疗服务，按项目管理；营利性医疗机构可自行设
立医疗服务价格项目。《指导意见》强调项目准入以省级为主，同时要满足卫生行业主管
部门准许、直接向患者提供服务、实现线下相同项目功能的基本条件，并明确了远程教育
培训等不作为医疗服务价格项目的情形。
价格机制
对于公立医疗机构提供“互联网+”医疗服务，主要由医疗保障部门对项目收费标准的上限给
予指导；非公立医疗机构价格实行市场调节。
支付政策
明确对线上线下项目实行平等的支付政策，并要求各地根据新业态特点，完善总额控制、
支付方式、协议管理以及结算流程等。
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
值得一提的是在 2019 年 11 月 20 日，山东省医保局发布《关于完善“互联网+”
医疗服务价格和医保支付政策的实施意见》，对“互联网+”医疗服务价格项目
的立项、价格制定、医保支付等作出了较为详细的规定，并公布了第一批“互
联网+”医疗服务项目价格表。此举落实了国家的指导意见，为“互联网+”医
疗服务的推广提供了政策上的保障与潜在的支持。
在山东颁发相关政策后，不到一个月的时间里，四川省人民政府办公厅发布《四
川省人民政府办公厅关于印发四川省推进“互联网+医疗健康”示范省建设实施
方案的通知》（川办发〔2019〕64 号），明确了该省推进“互联网+医疗健康”
示范省建设的 23 项具体工作任务及各项任务的完成时间点。12 月 12 日，四川
省医疗保障局连续发布了《关于完善我省“互联网+”医疗服务价格和医保支付
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政策的实施意见》（川医保规〔2019〕5 号）（简称：《实施意见》）、《关于公布
四川省第一批“互联网+”医疗服务项目试行价格和医保支付政策的通知》(川
医保发〔2019〕34 号)（简称：《通知》） 两份文件。
作为《国家医疗保障局关于完善“互联网+”医疗服务价格和医保支付政策的指
导意见》（医保发〔2019〕47 号）在四川省落地的重要配套文件，《实施意见》
明确了该省“互联网＋”医疗服务价格项目管理、“互联网＋”医疗服务价格管
理、“互联网＋”医疗服务医保政策以及相关保障措施。
表 10：山东省第一批“互联网+”医疗服务项目价格表
项目 项目名称 项目内涵 价格（元） 计价说明 是否纳入医保
远程诊察 互联网复诊
指医疗机构通过远程医疗服务平台，由具有 3 年以上独立临床工作经
验的医师直接向患者提供的常见病、慢性病复诊诊疗服务。在线询问
病史，听取患者主诉，查看影像、超声、心电等医疗图文信息，记录
病情，提供诊疗建议，如提供治疗方案或开具处方。
6/次 是
远程会诊
远程单学科会诊
指邀请方和受邀方医疗机构在远程会诊中心或会诊科室通过可视、交
互、实时、同步的方式在线开展的单个学科会诊诊疗活动。邀请方医
疗机构收集并上传患者完整的病历资料（包含病史、实验室检查和影
像学检查、治疗经过等）至远程医疗网络系统，预约受邀方医疗机构。
受邀方医疗机构依据会诊需求，确定会诊科室及高级职称会诊医师，
会诊医师提前审阅病历资料。至约定时间双方登录远程医疗网络信息
系统进行联通，在线讨论患者病情，解答邀请方医师的提问。受邀方
将诊疗意见告知邀请方，出具由相关医师签名的诊疗意见报告。邀请
方根据患者临床资料，参考受邀方的诊疗意见，决定诊断与治疗方案。
440-600
元/次
双学科 440 元，
多学科（3 个及以
上学科）600 元
是
副主任医师 180/次 是
主任医师 260/次 是
远程病理会诊
指邀请方和受邀方医疗机构以可视、交互、实时、同步的方式，在线
开展的临床病理会诊诊疗活动。一般用于术中冷冻病理诊断的远程会
诊，需提前 1 天预约并在规定的短时间内快速完成诊断工作。开通远
程医疗网络系统，邀请方医疗机构向受邀方医疗机构提供临床（常含
病史、实验室检查和影像学检查结果等）及病理资料（含病理申请单、
取材明细以及术中冷冻病理数字切片等），受邀方立即对患者的病情
进行分析，短时间内作出综合诊断意见，在线出具由其签名的病理诊
断报告。邀请方参考受邀方的会诊意见，决定最终诊断与后继手术方
式。含受邀方高年资医师通过视频方式指导邀请方医师进行取材，不
含冷冻切片制作，数字转换和上传云端。
440/次
以 4 张切片为基
数，5 张及以上切
片 540 元
是
远程监测
远程心电监测
指使用心电监测远程传输系统，利用无线网络收集传输数据，指导患
者使用、记录并处理患者的心电事件，专业医师根据有关数据提供分
析或指导服务，含设备安置。
按实际监测时间
计收，不足 1 小时
按 1 小时计收
是。医保支付每
次不超过 24 小
时
远程起搏器监测
指通过带有远程监测功能的起搏器，利用无线网络收集传输起搏器的
数据，专业医师根据数据判断起搏器工作状态，提供分析或指导服务，
如确定患者到医院程控和随访的时间。含设备安置，不含起搏器程控
功能检查。
按实际监测时间
计收，不足 1 小时
按 1 小时计收
是。医保支付每
次不超过 24 小
时
远程除颤器监测
指通过带有远程监测功能的除颤器，利用无线网络收集传输除颤器数
据，专业医师根据有关数据判断除颤器的工作状态，提供分析或指导
服务，如确定患者到医院程控和随访的时间等。含设备安置，不含除
颤器程控功能检查。
按实际监测时间
计收，不足 1 小时
按 1 小时计收
是。医保支付每
次不超过 24 小
时
远程胎心监测
指通过带有远程监测功能的胎心监测仪，利用无线网络采集传输胎心
数据，专业医师根据有关数据提供分析或指导服务。含设备安置。
11/小时
按实际监测时间
计收，不足 1 小时
按 1 小时计收
按生育保险相
关规定支付
资料来源：山东省医保局、国信证券经济研究所整理
车载监控行业：受影响有限，中长期市场景气度超市
场预期
疫情预计对行业影响有限，二月为订单和开工淡季。目前公交、出租、两客一
危等商用车交通未大面积停运，重点停运的武汉及湖北地区，并非目前主流上
市公司的主要业务来源地区，业务占比较小影响有限。此外，据生产和订单经
验，二月为开工淡季，故延迟复工对业绩影响较小。
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图 5：商用车车载监控行业技术升级路线图
资料来源：锐明技术招股说明书，国信证券经济研究所整理
中长期市场景气度较高。商用车监控信息化产品主要分为以下三大发展阶段，
移动网络技术的进步对于商用车监控信息化产品升级起着至关重要的作用。目
前商用车监控信息化市场主要集中于公共汽电车、出租车、两客一危、渣土/自
卸车、重卡、网约车等领域。
政策要求以三代产品为核心，在公共汽电车、两客一危等市场快速推广。
2018 年，交通运输部先后发布《交通运输部办公厅关于推广应用智能视频监控
报警技术的通知》（交办运〔2018〕115 号）、《交通运输部关于认真贯彻习近平
总书记重要指示批示精神开展冬季公路水路安全生产行动的通知》（交安监发
〔2018〕169 号）等文件，明确推动城市公共汽电车和“两客一危”车辆安装
智能视频监控装置，实现驾驶员不安全驾驶行为的自动识别、自动监控、实时
报警；同时推动城市公共汽电车驾驶区域安装防护隔离设施，有效避免乘客侵
扰攻击驾驶员安全驾驶等行为，大幅降低人为因素导致的运输安全事故。
2019 年 12 月 13 日，交通运输部外发《切实加强道路运输安全监管工作的通
知》。交通运输部定义道路运输车辆：包括道路旅客运输车辆、道路普通货物运
输车辆、道路危险货物运输车辆。要指导运输企业用好智能视频监控报警装置，
发挥好智能视频监控报警装置在自动识别、自动提醒、自动纠正驾驶员不安全
驾驶行为方面的作用，提升道路运输车辆安全科技保障能力，从源头预防和减
少驾驶员违法违规导致的道路运输安全生产事故。
公共汽电车车载监控市场 2019 年呈高增长趋势，两客一危三代产品进入密集
替换周期。
图 6：商用车车载监控解决方案图示
资料来源：特思威尔官网，国信证券经济研究所整理
渣土车智能监管系统落地加速，试点范围快速扩大。
随着 AI 技术发展及新型环保智能渣土车的推出，加上国家“蓝天保卫战”的政
策推动，数十万的渣土车辆将逐步升级成具备智能监管系统的新型渣土车。目
前渣土清运安全监控及信息化市场尚处于起步发展阶段，仅有深圳、昆明、上
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海、徐州等少数城市项目真正落地，北京、广东、河北、山西、江苏等多个省
市的大型项目尚处于筹划阶段，市场还有很大的增长空间。
网约车车载终端市场逐步打开，各地纷纷落地相关政策。
2017 年 1 月，深圳市交委客运管理局发布的《深圳市网络预约出租汽车车载专
用设备配置指引（暂行）》。深圳成为国内首个颁布网约车车载终端管理政策的
地市。“深标”具有合法性、适用性和前瞻性。
合法性：符合交通部《JT/T 905-2014 出租汽车服务管理信息系统》、《JT/T
1068-2016 网络预约出租汽车服务规范》等规范要求；
适用性：结合深圳网络预约出租汽车行业的特点进行定制；
前瞻性：通过视频智能算法，实现司机面部特征识别和乘客人数统计，进而解
决司机合法性验证和网约车巡游等网约车行业特有的监管痛点。
继深圳出台有关政策后，广州、福州、郑州、阜阳等地网约车智能车载终端政
策纷纷落地，网约车车载终端市场逐步打开。
车载监控行业进入加速成长期，二代未见天花板、三代已开始崛起。
二代产品未见天花板：作为传统行业市场，公交、两客一危行业二代产品渗透
率仍未见天花板。截至 2018 年，公交二代产品渗透率较高，略超 60%，出租
车二代产品渗透率仅略超 20%，两客一危二代产品渗透率仅约 50%。
图 7：商用车车载监控行业技术升级路线图
资料来源：锐明技术招股说明书，国信证券经济研究所整理
产业升级，三代产品渗透率较低，主动安全需求快速成长：三代产品能够支撑
事前预防需求，如礼让行人、司机身份验证、疲劳驾驶提醒 DSM、盲区检测
BSD、障碍物距离检测、货物检查、路径识别、限停限速 ADAS 等功能，并可
通过数据采集对司机进行绩效考核，与 CAN 总线适配后还可进行特殊情况下的
车辆行驶状态控制，以及帮助指挥中心管理调度，符合主动安全需求，从根源
上减少安全问题，需求快速增长。
图 8：中国巡游出租车保有量（万辆） 图 9：中国公共汽电车保有量（万辆）
资料来源：交通运输部，国信证券经济研究所整理 资料来源：交通运输部，国信证券经济研究所整理
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三代产品价值量显著提升，突破行业成长天花板：一般情形下，一套二代产品
单价在 2000-4000 元，但三代产品单价有明显提高，突破传统行业天花板。
表 11：车载监控二代产品市场与三代产品市场空间测算（以 2018 年商用车数量为基数）
车辆数（万辆） 二代产品车辆单价均价（元） 二代产品市场规模（亿元） 三代产品车辆单价均价（元） 三代产品市场规模（亿元）
公共汽电车 4000 7000
出租车 2000 4000
两客一危 2000 4000
渣土 / 自卸
车
3000 14000
重卡 1000 2500
网约车 3500 6000
合计
注：单价均价数据来源于锐明技术招股说明书，由于一般而言单套解决方案销售产品并不完整，故均价较整车智能监控改造价格更低；2018 年网约车数量数据
来源于由中国人民大学劳动人事学院《滴滴平台就业体系与就业数量测算报告》；重卡数量数据使用 2016 年数据，来源于智研咨询；渣土车使用自卸车数据，
解决方案由主动安全系统和作业系统两套系统构成。
资料来源:交通运输部、智研咨询、锐明技术招股说明书，国信证券经济研究所整理
5G 有望在更长远的时间为行业带来再度产业升级，利好行业发展。移动网络技
术的进步对于商用车监控信息化产品升级起着至关重要的作用。5G 带宽更大、
延时更短，有望为商用车 ADAS、自动驾驶提供网络基础，推动商用车监控信
息化市场向智能驾驶产品迭代，实现远程车辆控制、限停限速、自动驾驶等功
能，进一步打开行业天花板。此外，还为运输公司解决实时调度、事前研判预
警等问题提供管理基础。
此外，车联网板块整体有望于 2020 年实现快速落地。
特斯拉 Model 3 降价引起广泛关注，智能驾驶汽车有望加速普及。1 月 3 日，
特斯拉官宣“即日起，中国制造标准续航升级版 Model 3 起售价由原来的
万元降价至 万元，降价幅度为 万，并且保留基础版 Autopilot 自动辅
助驾驶系统”。按照 2019 年国家新能源车补贴政策规则计算，消费者购买一台
国产 Model 3 后驱标准续航升级版将可享受 万元补贴优惠，因此该车最
终售价将达到 万元，同时免征购置税。特斯拉引领高端品牌智能驾驶汽
车价格走向亲民化，智能驾驶有望加速普及。
车联网成为确定性机遇，政策支持下进入快速发展期。2019 年 3 月，工信部部
长苗圩表示，5G 应用 80%将用于物和物之间的通讯。“移动状态的物联网最大
的一个市场可能就是车联网，以无人驾驶汽车为代表的 5G 技术的应用，可能
是最早的一个应用。”苗圩表示工信部正在研究推动车联网的发展，并已与交通
部部长达成共识，加快推动公路数字化、智能化改造。在 5G 基础设施建设、
汽车电子普及、电动汽车快速发展的三大基础之上，车联网市场爆发成为确定
性机遇。车联网有望成为 5G 最大的应用市场，产业发展已得到政策大力支持，
进入快速发展期。
车联网万亿级别市场蓄势待发，全产业链共同受益。据三大运营商信息，5G 在
今年进入预商用阶段，2020 年开始规模商用，时点临近。低延时、高密度、高
可靠的通信网络为车联网打开突破口。在通信及互联网巨头的推动下，通信技
术标准快速进步，应用场景得到明确定义，解决方案逐步成熟。据前瞻产业研
究院预计，到 2025 年市场规模有望接近万亿级别，利好全产业链。
深度参与 C-V2X 技术标准制定，我国先发优势突出。由于 LTE-V2X 技术标准
的研究制定过程中有华为、大唐的深度参与，再加上通信运营商的利益诉求和
信息安全斱面的考虑，我国车联网市场采用 LTE-V2X 技术标准是大概率亊件。
我国在 C-V2X 解决方案研发具有先发优势，而国外市场在技术路线选择上仍有
分歧，为我国实现弯道超车提供了契机。
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图 10：车辆自动化的不同等级对传输时延、传输速率的要求不同
资料来源：《华为 5G 无线网络规划解决方案白皮书》，国信证券经济研究所整理
高精度地图是 L4 及以上级别自动驾驶不可或缺的基础设施。高精度地图能够
提供传统地图没有的精细化信息， 帮助汽车获得先验数据和超出传感器探测方
位的远距离道路信息预判，配合高精度定位进行自身的精确定位，并降低传感
器及处理系统成本。因此，对于 L4 及以上级别的自动驾驶，高精度地图成为
不可或缺的基础设施。建议关注高精度地图龙头四维图新、智能驾驶舱龙头中
科创达等。
车路协同 V2X 概念日趋成熟，有望于 2021 年进入规模化落地。北京、河北、
广东、吉林、江苏、浙江、福建、江西、河南等九省快速推进新一代国家交通
控制网和智慧公路试点。在长三角、京津冀、珠三角等地区开展自动驾驶的试
点试验。
车路协同路侧改造，硬件和改造成本约为几十万到几百万/公里，目前产业链不
成熟，成本方差较大。除软件、平台外，还涉及 LTE-V RSU、LTE-V OBU、智
能红绿灯、传感器、地感线圈及接收器、毫米波雷达（测速）等硬件，以及土
建实施等成本。
表 12：LTE-V 典型应用及数据
分类 应用 通信类型 频率（Hz) 最大时延（ms） 定位精度（m） 范围（m）
LTE-V 典型应用
前向碰撞预警 V2V 10 100 300
盲区预警/便道辅助 V2V 10 100 150
紧急制动预警 V2V 10 100 150
逆向超车碰撞预警 V2V 10 100 300
闯红灯预警 I2V 10 100 150
前叉路口碰撞预警 V2V/I2V 10 100 5 150
左转辅助 V2V/I2V 10 100 5 150
资料来源: 金溢科技微信公众号，国信证券经济研究所整理
公路里程数不断增长，市场空间广阔。据国家统计局数据，2018 年我国公路里
程达到 万公里，高速等级公路里程达到 万公里，每年都在保持增
长。高速公路 V2I 有望达到千亿量级市场。建议关注千方科技、金溢科技等。
图 11：国家城市公路里程和高速等级公路里程统计（单位：万公里）
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资料来源：国家统计局，国信证券经济研究所整理
表 13：车联网计算机行业上市公司梳理
细分领域 上市公司
软件厂商&图商 中科创达、四维图新、中科星图、航天宏图
GIS 国产化 超图软件、四维图新、拓尔思
智能车载终端 金溢科技、万集科技、千方科技、德赛西威、华阳集团、*ST 索菱、路畅科技、启明信息
智能车载监控 锐明技术、鸿泉物联、天迈技术
资料来源: 公司公告，国信证券经济研究所整理
网络安全行业：政策提升行业景气度，企业级市场空
间正式开启
网络安全是全球 IT 增长最快的细分行业。根据 Gartner 的对 2019 年的预测，
预计全球 IT 支出增速在 %， 其中企业软件增速最快达到 %。从全球
范围来看，信息安全的增速都是远高于其他细分行业。Gartner 预测，2018 年
全球信息安全产品和服务支出将超过 1140 亿美元，比去年增长 %。2019
年，市场预计增长 %，达到 1240 亿美元。随着 IT 领域新技术的不断衍生和
应用，与之相伴的安全投资仍是重点。
表 14：Gartner 2019 年全球 IT 支出预测（十亿美元）
IT 分类 2018 支出 2018 增速 2019 支出 2019 增速 2020 支出 2020 增速
数据中心系统 202 % 210 % 202 %
企业软件 397 % 431 % 466 %
设备 669 % 679 % 689 %
IT 服务 983 % 1030 % 1079 %
通信服务 1399 % 1417 % 1439 %
整体 3650 % 3767 % 3875 %
资料来源: Gartner 2019，国信证券经济研究所整理
全球信息安全市场以服务为主。根据赛迪的统计，2018 年网络信息安全市场规
模达到 亿美元，未来三年仍能保持平均 9%以上的复合增速。从结构上
来看，全球信息安全市场主要以服务为主，信息安全治理的复杂性导致无法单
纯依靠软硬件设备的独立运作，全面的解决方案和安全服务也为我国安全市场
发展指明了方向。
图 12：全球信息安全市场规模（亿美元） 图 13：全球信息安全市场结构
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400
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2013 2014 2015 2016 2017 2018
公路里程 高速等级路公路里程
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资料来源：赛迪顾问，国信证券经济研究所整理 资料来源：赛迪顾问，国信证券经济研究所整理
国内信息安全市场保持 20%以上的高增长，安全服务比例持续提升。中美贸易
战的持续发酵让我国上下深刻意识到安全可控的重要性，信息安全当前重视程
度空前。我国 2018 年信息安全市场达到 495 亿，同比增长 21%，远超全球增
速，预计未来能仍保持 20%以上的行业增速。我国信息安全市场一直以硬件产
品为主，近年来服务比例呈现持续提升的态势。以启明星辰为代表的龙头公司，
推出安全运营中心的新业态，也是顺应了行业趋势，未来我国安全市场服务比
例仍会持续提高。
图 14：中国信息安全市场规模（亿元） 图 15：中国信息安全市场结构
资料来源：赛迪顾问，国信证券经济研究所整理 资料来源：赛迪顾问，国信证券经济研究所整理
我国信息安全投入严重不足，行业仍有数倍空间。我国安全投入占比极低，行
业仍有数倍增长空间。 根据 IDC 的数据， 2015-2017 年我国信息安全投入
占总 IT 投入比例低于 2%， 远低于全球市场 4%左右的水平，仍有较大的发
展空间。 如果对比美日等发达国家，这些国家的安全投入比都在 10%以上，
甚至达到 12%，中国网络安全行业仍有数倍空间。
近期工信部就《关于促进网络安全产业发展的指导意见》公开征求意见。目标
到 2025 年，培育形成一批年营收超过 20 亿的网络安全企业，形成若干具有国
际竞争力的网络安全骨干企业，网络安全产业规模超过 2000 亿。该目标与不
久前发布的《国家网络安全产业发展规划》一脉相承，其规划到 2020 年，依
托产业园带动北京市网络安全产业规模超过 1000 亿元，打造不少于 3 家年收
入超过 100 亿元的骨干企业。根据赛迪最新的信息安全市场调查，2018 年市
场规模仅有 亿元，要达到 25 年 2000 亿目标，需要保持 22%的年增速，
与当前安全市场增速基本一致。启明星辰作为安全业务营收最高的上市公司，
营收也才刚过 25 亿元，安全行业仍具备长期增长空间。
图 16：全球及中国信息安全投入占总 IT 投入比
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全球信息安全市场规模 yoy
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硬件
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2016 2017 2018 2019E 2020E 2021E
中国信息安全市场规模 yoy
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2016 2017 2018 2019E 2020E 2021E
硬件 软件 服务
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资料来源：IDC，国信证券经济研究所整理
信息安全依然是政府投资重心。根据 Gartner 统计的 2019 年首要的技术投资，
信息安全是并列第一的投资目标，表面全球各级政府的高度重视。随着等保
的落地，国内信息安全投入占比将逐步向成熟市场看齐。
表 15：Gartner 2019 年首要投资技术
排名 政府优先事项 受访者比例%
1 商业智能/数据分析 43%
2 网络/信息安全 43%
3 云服务/解决方案 39%
4 核心系统改进/转型 33%
5 软件开发/升级 26%
6 基础设施/数据中心 23%
7 人工智能/机器学习 22%
8 技术集成 21%
9 客户/用户体验 20%
10 移动应用 19%
资料来源: Gartner，国信证券经济研究所整理
政策推动安全行业高景气持续。近年来信息安全政策不断推出，17 年《网络安
全法》正式发布， 19 年底等保 即将正式实施，《关键信息基础设施保护
条例》已上报国务院，有望 19 年内出台。多政策有望形成共振，从需求和责
任主体两方面共同推动信息安全的投资，刺激整个行业发展。
等保 对 进行了全面升级。变化一：法律地位提升。 2007 年的等保
体系，其法律效力为部门规范性文件。 2018 年的等保 ，是依据《网
安法》与《保守国家秘密法》制定的行政法规。在法律效力上，等保 显著
优于等保 ，必然在测评过程中给予更强的执行力。变化二：等保监管范围
扩大。等保 只针对网络和信息系统，等保 细化了网络安全等级保护
制度定级对象的具体范围，将云、物联网、工业控制系统等均纳入了等保范围。
变化三：强制定级和提升级别。等保 是“自主定级、自主保护、监督指导”；
等保 是“明确等级、增强保护、常态监督”，是一种强制定级。从等保
在 2007 年发布可以看出，为之后 3-5 年信息安全公司带来了一个高增长；等保
有望复制 行情，再次驱动行业增速向上。
图 17：等保 评估流程变多 图 18：等保 监管范围扩大
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2015 2016 2017
全球 中国
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资料来源：张振峰《等级保护 要求解读》，国信证券经济研究所整理 资料来源：e 安在线，国信证券经济研究所整理
重点标的：
启明星辰：信息安全龙头，营收增速持续向上
启明星辰是传统信息安全领域龙头，根据赛迪 2018 年对安全市场的统计，启
明星辰以 %的市场份额位居行业第一。公司在多项主流产品持续占据市场第
一：IDPS 以 %的份额位列市场第一；UTM 以 %的份额位列第一；SOC
以 %的份额位列第一；数据安全以 %的份额位列第一。随着行业景气度
回升，公司季度营收增速持续向上。19Q3 如果剔除安方高科的影响，公司营收
增速达到 26%，持续刷新 18 年以来季度营收增速。公司率先推行安全运营中
心业务，引领行业方向。安全运营中心有望大幅优化行业竞争格局，未来公司
市场份额有望进一步得到提升。启明星辰在信息安全领域深耕 20 多年，充分受
益于行业的高速增长，以及等保 政策的推动，我们持续给予推荐。
深信服：安全和云计算齐发力，看好公司长期发展
深信服是信息安全行业老牌厂商之一，18 年安全业务营收约 19 亿，行业排名
前列。公司在 VPN、上网行为管理等产品排名第一、UTM 排名第二，安全业
务持续高增长。相比与其他安全公司以直销为主，深信服在渠道建设上具备极
强的优势，同时也引领了行业渠道建设的潮流。公司以信息安全业务立足，同
时发展了超融合等云计算业务，公司超融合业务也取得了市场第三的成绩。目
前我国云计算市场仍保持快速增长，私有云与公有云比例大约是 6:4，超融合是
建设私有云最便捷的方法之一。深信服超融合业务保持快速增长，18 年营收达
到 亿，同比增长 59%。公司已形成了安全和云计算双轮驱动的业务结构，
在技术和渠道等均具有广泛的协同效应。我们认为公司受益于安全行业和云计
算行业的高增长，持续给予推荐。
公司动态
神州数码：1 月 2 日，公司公告称近期收到北京市海淀区人民法院就山西省物
产集团进出口有限公司起诉神州数码（中国）有限公司未按销售合同规定提供
货物一案的再审民事判决书，内容如下：驳回山西省物产集团进出口有限公司
的全部诉讼请求（要求：1、双方解除合同；2、神码中国退还合同金额人民币
33,992,678 元，并赔偿山西物产银行同期贷款利息即自 2012 年 2 月 8 日至实
际给付之日止；3、诉讼费由神码中国承担）；案件受理费由山西省物产集团进
出口有限公司负担；公告费由山西省物产集团进出口有限公司负担。
中国长城：1 月 14 日，公司公告称为实现公司发展战略，加速推进自主研发计
算机产业化进程，公司拟与南通市北高新技术产业开发区管委会开展合作，就
在南通市投资建设中国长城（江苏）自主创新基地事宜签署相关合作协议，项
目计划投资 亿元。为确保基地的投资建设及运营管理，公司设立全资子公
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司江苏长城计算机系统有限公司（暂定名，以工商登记为准），注册资本为人民
币 1 亿元。
神州信息：1 月 21 日，公司接到控股股东神州数码软件有限公司函告，获悉其
所持有公司的 2, 万股股份解除质押，占其所持股份比例 %，占公司
总股本比例 %。截至公告日，神州数码软件有限公司累计质押股份数量
248,319,570 股，占其所持股份比例 %，占公司总股本比例 %。
紫光股份：1月 24日，公司发布控股股东及其一致行动人减持股份的进展公告，
截至 1 月 22 日，紫光通信及其一致行动人通过集中竞价交易方式共减持公司股
份 20,429,127 股，占公司总股本的 1%；减持次数为 13 次（每个股东每一交
易日算作一次），减持价格区间为 元 元。
新大陆：1 月 21 日，公司公告称 2018 年限制性股票预留授予完成，限制性股
票授予日为 2019 年 11 月 8 日，授予价格为 元/股，本次实际授予的限制
性股票数量合计为 万股，实际授予限制性股票的激励对象共 132 名，
包括在公司任职的中层管理人员、核心技术（业务）人员、子公司主要管理人
员及核心技术（业务）人员。1 月 23 日，公司公告称近日接到控股股东新大陆
科技集团有限公司函告，获悉其持有公司的部分股份办理了质押业务，并已在
中国证券登记结算有限责任公司办理完成股份质押登记手续，具体事项如下：
本次质押数量 10,500,000 股，占其所持股份比例 %，占公司总股本比例
%。
东华软件：1 月 8 日，公司发布 2019 年度业绩预告，归属于上市公司股东的净
利润为盈利：60,000 万元-70,000 万元，比上年同期下降 26%-13%。1 月 10
日，公司发布一系列公告称与中国移动通信集团浙江有限公司宁波分公司、宁
波工业互联网研究院有限公司、中国电信股份有限公司宁波分公司、中国联合
网络通信有限公司宁波市分公司、宁波市大数据投资发展有限公司、宁波银行
股份有限公司和宁波东部新城开发投资集团有限公司分别签署战略合作框架协
议。1 月 20 日，公司公告称拟以自筹资金出资人民币 30,000 万元对外投资设
立北京东华华信科技有限公司，占注册资本的 100%。
石基信息：1 月 2 日，公司公告称拟核销的应收账款及其他应收款余额为
2,980, 元，已计提坏账准备金额为 2,980, 元，不影响公司 2019
年度损益，核销原因为“无法收回”。
科大讯飞：1 月 21 日，公司公告称收到蚌埠市公共资源交易项目中标通知书，
以人民币 158, 万元中标蚌埠市智慧学校建设项目。
新北洋：1 月 6 日，公司公告称拟使用募集资金人民币 亿元对公司全资子
公司威海新北洋数码科技有限公司进行增资，增资价格拟定为 元/每出资
额，共拟增加注册资本 8,800 万元。本次增资完成后，数码科技（注册资本将
由 10,000 万元人民币变更为 18,800 万元人民币，公司仍持有其 100%的股权。
启明星辰：公司于 2020 年 1 月 15 日接到控股股东、实际控制人严立先生的函
告，获悉严立先生持有的公司 12,200,000 股股份已解除质押，占其所持股份
%，占公司总股本 %。
捷顺科技：1 月 17 日，公司公告称分别以联合体、投标主体形式参与重庆江津、
陕西宝鸡城市级智慧停车项目投标，上述项目招标人公示了中标结果，公司作
为第一中标候选人。江津区城市道路停车泊位智能化改造（一期）项目的拟中
标金额为人民币 1300 万元，建设工期为 90 日历天；宝鸡易泊停车管理有限公
司智慧停车系统建设项目（二次）的拟中标金额为人民币 92 万元。
金溢科技：1 月 8 日，公司公告称于近日收到国家税务总局深圳市南山区税务
局软件退税 2, 万元。1 月 20 日，公司发布 2019 年度业绩预告，归属于
上市公司股东的净利润为盈利 80, 万元-94, 万元，比上年同期增
长 3,%-4,%。
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易联众：1 月 3 日，公司公告称将持有的厦门易联众商业保理有限公司 100%
股权以人民币 113,911, 元的价格转让给厦门欣亚锐商贸有限公司，截至
本公告披露日，公司已收到全部股权转让款，本次股权转让事项已完成。1 月
15 日，公司公告称为能及时满足公司业务开展对营运资金的需求，公司拟与上
海橡日资产管理有限公司签署《借款合同》，向橡日资产借款人民币 亿元，
公司以持有的海保人寿保险股份有限公司 20%股份提供质押担保，借款期限为
24 个月，自第一笔借款放款日起算，借款利息按年利率 7%计算。1 月 21 日，
公司发布 2019 年度业绩预告，归属于上市公司股东的净利润为盈利 1,600 万
元-2,000 万元，比上年同期增长 %%。
易华录：1 月 1 日，公司公告称拟投资设立全资子公司易华录数据湖（北京）
信息技术有限公司，注册资金拟定为 50,000 万元人民币，由易华录全额出资，
持股比例为 100%。1 月 14 日，公司协同其他单位联合申报的“基于全息感知的
公安交通管控与协同指挥关键技术及应用”项目荣获 2019 年度国家科学技术进
步二等奖，该项目主要负责人之一赵新勇，控股子公司华录易云科技有限公司
总经理，同时获得 2019 年度国家科学技术进步二等奖。1 月 15 日，公司发布
2019 年度业绩预告，归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长 25%-45%，
预计盈利为 37, 万元-43, 万元。1 月 17 日，公司公告与三六零安
全科技股份有限公司签署框架合作协议。
浪潮信息：1 月 17 日，公司发布 2019 年度业绩预告，归属于上市公司股东的
净利润为盈利 85,618 万元-98,790 万元，比上年同期增长：30%-50%；归属于
上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为盈利 72,880 万元-86,052 万元，
比上年同期增长 %%。
华宇软件：1 月 15 日，公司公告称接到控股股东、实际控制人邵学先生关于其
所持有的 24,000,000 股股权解除质押的通知，占其所持股份 %，占公司
总股本 %。1 月 18 日，公司发布 2019 年度业绩预告，归属于上市公司股
东的净利润为盈利 54, 万元-59, 万元 ， 比 上 年 同 期 增 长
10%-20%。
润和软件：1 月 23 日，公司发布 2019 年度业绩预告，归属于上市公司股东的
净利润为亏损 175, 万元-175, 万元，上年同期盈利 31, 万
元。1月 24日，公司公告称与南京瑞思创科技有限公司签署了《股权转让协议》，
拟将持有的江苏润和智融科技有限公司 2, 万元出资额所对应的 40%股
权转让给瑞思创，转让对价为 4,000, 元人民币，且公司已认缴的但截至
目前尚未向润和智融缴纳的出资额 1,万元的出资义务亦随本次股权转让
而转由瑞思创承接。本次交易完成后，公司将持有润和智融 20%的股权，润和
智融将成为公司参股公司，不再纳入公司合并报表范围。
北信源：1 月 14 日，公司公告称与重庆市渝中区人民政府和江苏创优控股集团
有限公司签订了《战略合作协议》。1 月 16 日，公司公告称再次通过 CMMI
（Capability Maturity Model Integration For Software，即软件能力成熟度模型
集成）3 级评估认证，有效期至 2023 年 1 月 12 日。1 月 17 日，公司公告称全
资子公司江苏神州信源系统工程有限公司与湖南长城科技信息有限公司签订了
《战略合作协议》。1 月 23 日，公司发布 2019 年度业绩预告，归属于上市公司
股东的净利 润为盈利 万元 万元，比上年同期下降 79%-60%。
1 月 24 日，公司公告称控股股东、实际控制人林皓先生将 35,360,000 股股份
（占公司总股本 %）质押，并解除质押 69,800,000 股股份（占公司总股本
%）。
东方通：1 月 9 日，公司发布关于持股 5%以上股东及其一致行动人减持计划时
间过半的进展公告，截至 1 月 8 日，张齐春女士及一致行动人朱海东先生、朱
曼女士上述减持计划时间已过半，共减持万股，减持比例 为%。
1 月 21 日，公司发布 2019 年度业绩预告，归属于上市公司股东的净利润为盈
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利 13,500 万元-15,000 万元，比上年同期增长 %%。
博思软件：1 月 1 日，公司公告称公司及控股子公司北京博思致新互联网科技
有限责任公司与吉林省吉林祥云信息技术有限公司就“吉林省吉林祥云信息技
术有限公司财政电子票据平台项目”项目分别签订了《技术开发服务（委托）
合同》，合同金额合计为 4, 万元。1 月 4 日至 9 日期间，公司公告称：
公司董事、副总经理林初可先生于 1 月 2 日通过集中竞价交易方式减持其所持
有的公司股份共 250,657 股，占公司总股本的 %；公司副总经理、财务
总监郑升尉先生于 1 月 2 日至 8 日期间通过集中竞价交易方式累计减持公司股
份 330,900 股，占公司总股本的 %。1 月 20 日，公司发布 2019 年度业
绩预告，归属于上市公司股东的净利润为盈利 10, 万元-11,万元，
比上年同期增长 20%-35%。
恒锋信息：1 月 11 日，公司公告称收到安徽诚信项目管理有限公司发来的中标
通知书，公司为安徽省涡阳县五馆二中心智能化项目设计施工一体化工程中标
单位，中标金额￥51,590,000 元。1 月 21 日，公司发布 2019 年度业绩预告，
归属于上市公司股东的净利润为盈利 万元 万元，比上年同期
增长 5%-25%。
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主要新闻
TechWeb1 月 26 日消息，人工智能教育企业松鼠 AI 宣布为了不让其校区成为
疫情蔓延的传播场所，松鼠 AI 决定：从当天起，暂停旗下全国 2000 多家线下
教育机构的线下课程运营，等到教育局通知恢复后再恢复线下，同时为不影响
寒假和开学季孩子们的学业，将把全部教学资源转移到线上课堂，由孩子在家
使用 AI 系统和老师线上授课完成。
1 月 26 日晚间，新京报记者获悉，针对“疫情相关人群动向监测”难题，天翼
云基于中国电信全国移动用户脱敏后的位置数据，将指定区域的电信手机用户
纳入统计范畴，在保证用户隐私安全的基础上，利用大数据分析能力，逐日统
计人群的流向数据，能够每日为相关部门提供疫情防控所需的监控数据，同时
还能保障用户的信息安全。除了大数据，大带宽、低时延的 5G 网络也在新型
冠状病毒感染肺炎远程会诊中发挥作用。天翼云公司的云服务系统还将在武汉
“小汤山”火神山医院落地。
IT 之家 1 月 26 日消息，英特尔已经正式宣布，他们的 10nm 制程的产量超过
了预期，并计划在 2020 年推出至少 9 款 10nm 制程的产品。目前，英特尔已
经公布将于今年晚些时候推出10nm+工艺的Tiger Lake处理器，搭载Xe独显，
GPU 性能翻倍，还将支持 USB4。根据目前的数据，英特尔的十一代酷睿低压
不会大幅增加内核数量，主流还是 4 核 8 线程，但是主频相比 Ice Lake 有所增
加。
快科技 1 月 24 日消息，在去年谷歌就在一份博客中声明，要新推出一项数据集
搜索功能来满足专业的数据搜索需求，而经过一年的努力，谷歌终于完成了数
据集搜索功能的阶段测试。谷歌数据集搜索功能（Dataset Search）与谷歌学
术搜索类似，其可以在任何开放的标准数据库中搜索，从而提供专业的数据结
果，满足科研工作者、记者等专业人士或业余爱好者的数据搜索需求，截至目
前，该搜索已建立大约 2500 万个数据集的索引。
澎湃新闻网消息，1 月 22 日，四川省国资委与华为在成都签署战略合作框架协
议，宣布双方将携手共同推进云计算、大数据、人工智能等新一代信息技术在
四川国资国企的应用，共同推进鲲鹏生态建设，加快四川国资国企的信息化建
设及数字化转型。之前，华为成都鲲鹏生态基地业务正式上线，首批鲲鹏生态
应用示范工程落地四川绵阳。
1 月 22 日快科技消息，腾讯云近日宣布开源其服务器操作系统 TencentOS 内
核。据悉，TencentOS 内核是继腾讯云物联网操作系统 TencentOS tiny 之后对
外开源的第二款产品，由腾讯云架构平台部主力研发，覆盖数据中心、桌面系
统、边缘设备和物联网终端等应用场景。相比其它版本 Linux 内核，腾讯云
TencentOS 内核在资源调度弹性、容器支持、系统性能及安全具备竞争力，适
合云环境。官方称 TencentOS Kernel 研发的 CPU 弹性调度算法能够在不影响
在线业务质量的前提下让整机的 CPU 利用率最高提升 3 倍，部分业务场景下可
将整机 CPU 利用率提升至 90%。
中新网 1 月 22 日电，近日备受业界瞩目的“2020 胡润中国新金融 50 强”榜
单正式揭晓，银联商务凭借在创新支付、新零售、普惠金融等新金融领域的卓
越表现再度赢得业内认可，连续五年上榜“新金融 50 强”。
美通社 1 月 22 日消息，在美国 2020 CES 期间，地平线与韩国京畿道华城市
签署合作谅解备忘录(MoU)。双方将在自动驾驶领域开展深入合作，共同推进
智能驾驶商业化成果落地，打造自动驾驶智慧城市。
国际电子商情 1 月 22 日消息，从台媒获悉，全球知名的芯片代工龙头台积电，
在 7nm 工艺量产近两年之后，更先进的 5nm 工艺也将在上半年大规模量产。
报道称，台积电主要的 5nm 制程生产基地——Fab 18 厂房施工已完成，机器
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正陆续进驻测试，预计今年第二季度即可量产 5 nm 制程晶圆。
智通财经 1 月 22 日讯，信噪比高达 70dB 的 MEMS 麦克风首次实现全国产化，
这一重大技术突破是由全球领先的精密制造企业瑞声科技(02018)实现的。
中国通讯网 1 月 21 日讯，全球领先的信息技术研究和顾问公司 Gartner 预测，
2020 年全球设备（个人电脑、平板电脑和手机）出货量总计将达到 亿台。
2019 年的出货量为 亿台，年同比增长 %。全球手机市场有望在 2020
年增长 %。2019 年智能手机出货量疲软，同比下降 2%。但预计 2020 年智
能手机出货量将实现增长，尤其是在大中华地区和亚太新兴市场。据 Gartner
估计，5G 型号手机将在 2020 年占到手机出货量的 12%，在 2022 年达到 43%。
e公司 1月 21日讯，龙芯中科在官网详解了 3A4000/3B4000 背后的设计理念，
同时曝光了下一代龙芯 CPU 的具体发展方向和流片时间。龙芯 3C5000 定位于
服务器 CPU 性能升级，具备高端服务器的商业竞争力。龙芯 CPU 性能将达到
当时 AMD 的水平。随着政策推动和技术进步，龙芯中科发展可期，相关公司
有望受益。安控科技与龙芯中科签署国产化 CPU 合作协议；蓝盾股份子公司与
龙芯中科合作；恒为科技运用中科龙芯等国产自主可控芯片。
新京报 1 月 21 日讯，记者获悉，艾瑞咨询已经发布《2019Q3 中国第三方支付
行业数据》报告。数据显示，支付宝、财付通保持垄断地位，两者在 2019 年
第三季度分别占据 %和 %的市场份额。同时，线下扫码支付交易规模
继续快速增长，2019 年第三季度规模约为 万亿，环比增速约 %。
快科技 1 月 21 日讯，Intel 将在今年下半年对 PC 处理器进行降价，以捍卫其市
场主导地位。预计降价包括两方面，一是 10 代酷睿处理器的上市价不会高，二
是存量处理器削价走货。
数据观 1 月 21 日讯，近日工业和信息化部办公厅发布了“新一代人工智能产业
创新重点任务入围揭榜单位名单”，百度、阿里等公司众多项目入选。
中国混凝土网消息，1 月 11 日，国家工业互联网试点示范项目公布，重庆建工
建材物流有限公司“公鱼互联”云平台的混凝土全产业链资源协同解决方案入
选，为全国混凝土行业首个入选国家级工业互联网试点示范项目。
36 氪 1 月 19 日消息，先前中科院计算所计算机体系结构国家重点实验室发布
的声称是“由编译实验室完全自主设计、开发和实现”的国产编程语言“木兰”
被业内人士发现：使用木兰制作的程序图标与 Python 完全一样，并且安装后的
文件夹里有大量“.pyd”文件，正是 Python 的文件格式。木兰似乎是在 Python
上做了一个接口，底层编译和优化工作仍由 Python 来做。对此，刘雷于 1 月
17 日在科学网发表《刘雷关于“木兰”编程语言的情况说明》，承认两点错误：
1、木兰编程语言主要是用于中小学教育，在介绍中将它扩大到智能物联领域；
2、木兰语言在 8 位单片机上的编译器是本团队开发的，在 32 位单片机上的编
译器是基于 Python 开源编译器进行的二次开发，但在接受采访中将木兰编程语
言和编译器夸大为完全自主开发。
凤凰网 1 月 18 日消息，1 月 9 日，中国煤炭教育赋能云平台与 SIT 中国正式签
订战略合作协议。双方将在“创新教育课程体系共建、专家团队教研合作、国
内及全球创新研学”等方面进行深度合作，把创新思维和基因融入教育、融入
企业管理，共同致力于院校和行业人才创新创业体系的打造。
资本邦 1 月 17 日讯，昨日帝奥微电子有限公司发生股东变更，股东行列中新增
湖北小米长江产业基金合伙企业(有限合伙)，湖北小米长江产业基金合伙企业
(有限合伙)由小米与长江产业基金共同成立，目前小米科技有限责任公司持股
%。
e 公司讯，特斯拉官方微信 1 月 16 日表示，特斯拉已配备完全自动驾驶芯片，
该“超级大脑”拥有高达 60 亿的晶体管，每秒可完成 144 万亿次计算，能同
时处理每秒 2300 帧的图像。目前特斯拉已经有超过 60 万辆配备“完全自动驾
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驶硬件”的车辆。自动驾驶将逐级走向成熟，《交通强国建设纲要》的发布将加
速推动这一必然趋势的演进。
IT1681 月 15 日讯，近日中科院对外宣布，中国科学家研发除了新型垂直纳米
环栅晶体管，这种新型晶体管被视为 2nm 及一下工艺的主要技术候选。这意味
着此项技术成熟后，国产 2nm 芯片有望成功“破冰”，意义重大。
凤凰网 1 月 15 日讯，日前，IDC 发布 2020 世代首份权威 AI 报告《场景化 AI，
让智能触手可及》，该机构预测，到 2025 年至少 90%的企业应用将嵌入 AI。IDC
指出，商业智能和生活智能两大场景推动下，传统设备的智能化创新和存量设
备的智能化升级成为边缘 AI 落地的主要方向，并以嘉楠为例，剖析了该公司在
亚洲最大社区——贵州花果园社区进行的水电燃气表计智能化升级项目，以及
在软通智慧园区进行的无感门禁系统部署和实践案例，展示了当前国内 AI 落地
实际情况的生动切面。
TechWeb1 月 10 日消息，据外媒报道，微软公司将推出面向零售客户的新的云
工具，希望成为客户在亚马逊、Slack、Salesforce 之外的另一种选择。微软增
添了一项名为 Teams 的新功能，这项功能使商店的工作人员可以一键将手机变
成店内对讲机。
中国经济网 1 月 9 日，当天宁波鲲鹏生态产业园开园暨“鹏霄”服务器首发首
用仪式在宁波举行。华为公司与东华软件公司联合宣布，首批基于鲲鹏处理器
的服务器——“鹏霄”已完成与操作系统、数据库、中间件，以及扫描仪、打
印机等软硬件设备的兼容适配。
证券时报网 1 月 7 日讯，腾讯今日宣布正式启动“SaaS 技术联盟”，联合金蝶、
用友、有赞、微盟、销售易、六度人和、道一、肯耐珂萨(KNX)等外部 SaaS 厂
商，以及企业微信、腾讯会议、企点等腾讯内部 SaaS 产品，共建技术中台。
同时，工信部信软司相关领导在发布会上表示，将指导联盟成员开展中国产业
互联网发展联盟 SaaS 技术专委会筹备工作。
新华网 1 月 8 日讯，1 月 6 日，中国联合网络通信有限公司与华为技术有限公
司正式签署 5G+智慧交通战略合作框架协议，双方将围绕智能网联与智慧交通
领域展开深度合作，推动 5G、边缘计算、C-V2X 技术在智能驾驶、智慧交通
领域的创新应用，共同孵化面向不同场景的标准化解决方案。
凤凰网 1 月 4 日讯，华云数据与合肥市人民政府达成战略合作，推动合肥智慧
城市发展。
据韩国媒体 1 月 2 日报道，三星电子的领导人 Lee Jae-yong 讨论了三星将计划
首发 3nm GAA 制程芯片的战略计划。
风险提示
疫情控制速度低于预期导致生产复工时间部分地区延后；经济下行压力可能影
响 IT 投资增速；政府减税或影响政府信息化投资增速；新兴技术落地节奏不及
预期；知识产权保护力度不及预期，付费转化率增长缓慢。
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国信证券投资评级
类别 级别 定义
股票
投资评级
买入 预计 6 个月内，股价表现优于市场指数 20%以上
增持 预计 6 个月内，股价表现优于市场指数 10%-20%之间
中性 预计 6 个月内，股价表现介于市场指数 ±10%之间
卖出 预计 6 个月内，股价表现弱于市场指数 10%以上
行业
投资评级
超配 预计 6 个月内，行业指数表现优于市场指数 10%以上
中性 预计 6 个月内，行业指数表现介于市场指数 ±10%之间
低配 预计 6 个月内，行业指数表现弱于市场指数 10%以上
分析师承诺
作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，
通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影
响，特此声明。
风险提示
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息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切
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证券投资咨询业务的说明
本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询业务是指
取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证
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证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨
询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，
形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布
的行为。
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