第四章 资产负债表分析
第一节 资产负债表分析的目的与内容
第二节 资产负债表比较分析
第三节 资产负债表结构分析
第四节 资产负债表项目分析
资产负债表分析的目的
资产负债表分析的基础：
资产负债表项目的含义
资产负债表分析目的
了解企业财务状况；
分析企业财务状况的变动情况及变动原因；
揭示资产负债表及相关项目的内涵；
评价企业会计政策；
修正资产负债表的数据。
资产负债表分析的内容
资产负债表比较分析
资产负债表结构分析
资产负债表项目分析
案例企业相关信息-宝钢股份
宝钢股份产品
宝钢股份主要从事钢铁产品的制造和销售以及钢铁产销过程中
产生的副产品的销售与服务。同时从事于钢铁业相关的贸易、
航运、煤化工、信息服务、金融等业务。在成为中国市场最主
要钢材供应商的同时，产品出口日本、韩国、欧美四十多个国
家和地区，在汽车用钢，造船用钢，油、气开采和输送用钢，
家电用钢，电工器材用钢，锅炉和压力容器用钢，食品、饮料
等包装用钢，金属制品用钢，不锈钢，特种材料用钢以及高等
级建筑用钢等领域应用广泛。
宝钢股份大事记
宝钢股份是2000年2月3日由当时的上海宝钢集团公司（现名宝钢集团有
限公司）独家发起设立的股份有限公司。
1977年12月 成立宝钢工程指挥部/成立“上海宝山钢铁总厂”
1978年12月 宝钢工程动工典礼隆重举行
1985年 9月 一号高炉点火
1991年 6月 二号高炉点火
1993年 7月 “上海宝山钢铁总厂”更名为“宝山钢铁（集团）公司”
1994年 9月 三号高炉点火
1998年11月 宝山钢铁（集团）公司与上钢、梅钢合并，成立上海宝钢集
团公司
宝钢股份大事记
2000年 2月 成立宝山钢铁股份有限公司
2000年11月 发行人民币普通股亿股（发行价元）
2000年12月 在上海证券交易所挂牌上市(证券代码：600019)
2001年 6月 向上海宝钢集团公司收购三期工程，产能规模达到1100万吨
2002年12月 宽厚板轧机及配套连铸、1800冷轧带钢工程等重大项目正式
开工
2004年 4月 上海宝钢新日铁汽车板有限公司成立
2005年 4月 公司十五规划项目正式投产。增发50亿股新股（发行价
元），收购上海宝钢集团公司部分资产和股权，实现钢铁业务一体化
宝钢股份大事记
2005年 8月 股权分置改革方案获股东大会通过并实施完成
2006年12月 2号高炉停炉大修完成，点火投产
2007年12月 收购罗泾项目相关资产、拟发行100亿分离交易可转换公司
债券等议案获股东大会通过
2008年6月20日 按票面金额(100元/张)平价公开发行了100 亿
元认股权和债券分离交易的可转换公司债券(以下简称“分离
交易可转债”)。分离交易可转债期限为6年，票面利率为
%。
2008年6月30日，分离交易可转债分拆为1亿张(100亿元)公司
债券和16亿份认股权证。
2008年7月4日起 公司100 亿元分离交易可转债中的公司债券
在上海证券交易所挂牌交易。上市起止日期为2008年7月4日至
2014年6月19日，兑付日期为到期日2014年6 月19日之后的5个
交易日。
2008年7月4日 分离交易可转债持有人获派的16亿份认股权证于在上海
证券交易所挂牌交易。权证存续期为2008年7月4日至2010年7月3日，行
权期为2010年6月28日至2010年7月3日中的交易日(行权期间权证停止交
易)。行权比例为2：1，初始行权价格为为元/股，2009年6月15日，
调整为元/股。
实际价格为投资者每持有2份认股权证，有权在行权期间内以元/
股的价格(经分红除息调整后)认购1股公司A股股票。截止2010年7月6日，
共计113,785 份认股权证成功行权,共转换48,088股，增减变动率为
%。
宝钢股份2009年5月12日获准发行中期票据注册金额人民币100亿
元及短期融资券注册金额人民币100亿元，注册额度2年内有效，
在注册有效期内可分期发行。
宝钢股份于2009年5月25日公告发行第一期中期票据，发行金额50
亿元，期限为3年，票面利率为%。用于置换银行贷款及补充
营运资金。
2009年6月30日发行第二期中期票据，总额为50亿元，票面利率为
%。全部用于补充营运资金。
该中期票据在银行间债券市场流通。
中期票据是指期限通常在5-10年之间的票据。公司发行中期票据，
多次发行期限可以不同的票据，这样更能切合公司的融资需求。
中期票据区别于公司债券的本质特征是灵活性。体现在发行规模、
发行条款(如期限、定价及是否包含衍生合约等)极其灵活。
2012年3月15日，公司召开2012年度第1次临时股东大会，审议通
过了《关于出售不锈钢、特钢事业部相关资产的议案》。 于2012
年4月1日，公司已完成下属不锈钢、特钢事业部全部资产、持有
的上海宝钢特殊金属材料有限公司%股权、宝银特种钢管有
限公司%股权、上海五钢气体有限公司%股权和中航特
材工业(西安)有限公司%股权的交割工作，上述资产及股权转
让金额合计亿元，转让收益亿元。
2012年9月1日，公司已完成持有的宁波宝新不锈钢有限公司54%股
权、上海实达精密不锈钢有限公司40%股权、日鸿不锈钢(上海)有
限公司20%股权的交割工作，上述股权转让金额合计亿元，转
让收益亿元。
上述不锈钢、特钢事业部相关资产及股权转让金额总计为亿
元，转让收益总计为亿元。
2012年10月27日，公司召开五届三次董事会，审议通过了《关于
整体转让罗泾区域COREX资产的议案》。 于2012年11月1日，公司
已完成罗泾区域COREX相关固定资产及生产关键技术的交割工作，
转让金额亿元，转让损失亿元。
2012年10月27日，公司召开五届三次董事会，审议通过了《关于
收购湛江钢铁股权的议案》，同意公司收购广州市国资委持有的
湛江钢铁%股权。本公司于2012年10月31日向广州市国资
委支付了股权收购款亿元，并于2013年1月完成湛江钢铁股权
变更手续。
宝钢股份于2012年9月17日召开的2012 年第二次临时股东大会审议通过了《关
于以集中竞价交易方式回购本公司股票的议案》，并于2012年9月21日首次实施
了回购；
截至2013年1月4日，公司累计回购数量为414,055,508股，占公司原总股本的
比例约为%；
公司回购最高价为元/股，最低价为元/股，支付总金额约为亿元
（含佣金）；
2012年末，公司将回购股票中的390,000,000 股注销，使得公司总股本由
17,512,048,088股减至17,122,048,088 股，宝钢集团有限公司持股比例上升至
%；
本次股份变动减少公司股本39,000万元，减少公司资本公积141,074万元。
2012年03月28日经济参考报
我国工业利润三年来首降 企业经营困境难以改善
国家统计局27日公布，今年1至2月份，全国规模以上工业企业实现
利润6060亿元，同比下降%。
原因：成本上升挤压利润、产能过剩加剧困局。
产能过剩表现为一些行业产品价格大跌，效益大幅滑坡。随着经济
回落、需求萎缩，部分行业价格大幅下跌，以钢材、水泥、铁矿石、
煤炭等最为典型。
有关研究表明，2011年中国国内粗钢需求量约为亿吨，而国内
粗钢产能估计高达亿吨，产能过剩导致铁矿石和钢材价格不断
下跌，比如中国铁矿石价格指数从2011年9月份的596点左右降为近
期的点，钢材综合价格指数由当时的点降为目前的
点。产能过剩不断凸显，导致工业效益不断下滑，工业企业
利润由2011年年初的增长35%左右一路下滑，现在竟然出现了负增长。
当前，全球经济环境错综复杂。2008年金融危机余波未平，欧债危
机又起，全球经济将进入一个较长的低速增长期。我国可能面临较
长时期的出口低速增长甚至负增长的局面，这将对国内出口产业包
括钢铁及下游行业产生明显的影响。中国制造业面临着发达国家挤
压和新兴经济体赶超的双重压力。
自2011年9月份以来，国内钢铁行业发展进入寒冬。一方面产能
过剩加剧，一方面需求增速明显放缓。-“微利时代”
钢铁作为传统的基础原材料，在没有出现新的替代材料之前，其
在国民经济发展中的地位是不言而喻的。同时，我国的城镇化、工
业化仍将为钢铁业的发展提供增长机遇，我国钢铁的消费在很长一
段时间里仍然处于稳定期。当前国内钢铁产能过剩的现状，必将触
发行业新一轮的理性整合，今后的发展，仍然是挑战与机遇并存。
2012 年，宝钢股份经营环境非常困难，原燃料价格跌宕起伏，同质化竞争不断
加剧，钢材市场持续低迷。
面对错综复杂的外部经营环境，宝钢股份加大产销研体系协同、确保经济运
行下产销平衡，2012年销售商品坯材万吨，实现营业总收入亿元、
利润总额亿元，继续保持国内同行业最优经营业绩。
2013 年，钢铁市场形势依然错综复杂，公司经营环境存在较多不确定因素。
宝钢股份前10名持股股东
（最新）
宝钢股份前10名持股股东
（2010年年末）
宝钢集团有限公司 %
中国建设银行－银华核心价值优选股票型证券投资基金 %
交通银行-易方达50指数证券投资基金 %
UBS AG（瑞士银行） %
全国社保基金-一零组合 %
如皋长荣矿石仓储有限公司 %
中国工商银行－上证50交易型开放式指数证券投资基金 %
华润深国投信托有限公司-重阳3期证劵投资集合基金信托计划 %
张家港保税区日祥贸易有限公司 %
国泰君安证劵股份有限公司客户信用交易担保证劵账户 %
资产负债表比较分析
资产负债表变动情况分析表
资产负债表比较分析应注意的问题
资产负债表变动合理性与效率性分析
资产负债表变动原因分析
--思路：由大项到小项，逐步分解的过程
--目的：发现对资产及权益变动影响较大的项目，
并分析其变动的原因
总资产的减少主要是由于流动资
产的减少引起的，为什么？
流动负债减少的原因是什么？
总资产的增加主要是由于流动资
产的增加引起的，是否合理？
非流动负债减少，流动负
债增加，为什么？
资金的来源主要依赖于股东权益
的增加，股东权益的增加一定是
对股东有益的吗？
资产规模变动与股东权益总
额变动的适应程度是多少？
长期投资增长过快反映企
业存在怎样的倾向？
货币资金变动的原因有哪些？
应收帐款变动的原
因有哪些？
存货变动的原因有哪些？
固定资产、在建工程的
变化对企业有哪些影响
？
递延所得税资产变动幅度大，所以是
我们的重点分析对象，对吗？
确认计量中利润操纵
的可能性是否存在？
企业短期偿债压力增
大
企业的非流动负债
已经实际偿付了吗
？
资产负债表水平分析应注意的问题
1．不能根据某项目本身的变动来说明对资产、权益总
额的影响；
2．要注意分析资产变动的合理性；
3．注意区分引起资产规模变动的主观原因和客观原因；
4．要注意区分资产的实物量变动和价值量变动；
5．注意考察资产规模变动与股东权益总额变动的适应
程度，进而评价企业财务结构的稳定性和安全性；
6．注意分析会计政策变动的影响。
资产负债表变动合理性与效率性分析
通过资产变动与企业产值、营业收入、利润和经营活动现金净流量
等指标变动的对比，对其合理性与效率性作出评价。
1．增产、增收、增利的同时增资，但增资幅度小；
2．增产、增收、增利的同时不增资；
3．增产、增收、增利的同时减少资产；
4．产值、收入、利润持平，资产减少；
5．增产、增收、增利的同时增资，但增资幅度大；
6．减产、减收、减利的同时资产不减或减少比率低；
7. 减产、减收、减利的同时资产增加。
资产负债表变动原因分析
负债变动型
负债变动→资产变动
追加投资变动型
股本变动→资产变动
经营变动型
盈余公积→资产变动
股利分配变动型
未分配利润→资产变动
资产负债表结构分析
资产负债表结构分析表
资产结构变动情况分析表
负债及股东权益结构变动情况分析表
资产与权益对称结构分析
企业资产结构
企业资本结构
对比资本结构
确定分析的重点
资产结构分析
关注经营资产和投资资产的结构--企业战略：经营主
导型或投资主导型；
关注流动资产和非流动资产的比重以及其中重要项目
的比重--资产的流动性和盈利性的权衡；
关注流动资产和非流动资产的比重应与流动负债和长
期资金来源的期限结构相匹配；
流动资产的规模应能保证到期债务的偿还；
资产结构的稳定性；
确定分析的重点。
资本结构分析
关注负债和股东权益的比重—企业资本成本水平和
企业财务风险的权衡（资产报酬率水平）；
企业所有者权益内部各项目的构成及股东持股构成
状况与企业未来发展的适应性；
资本结构的稳定性。
负债结构分析
根据负债偿还期限：流动负债、非流动负债。
进行负债结构分析时要考虑的因素：
1．负债规模
2．债务偿还期限
3．负债资金成本
4．财务风险
5．经济环境
6．筹资政策
股东权益结构分析
进行股东权益结构分析时要考虑的因
素：
1.股东权益总量
2.企业利润分配政策
3.企业控制权
4.权益资金成本
5.经济环境
资产与权益对称结构分析
正常经营企业对称结构分析
保守结构
稳健结构
平衡结构
风险结构
财务危机企业对称结构分析
资产与权益对称结构（正常经营企业）
资产负债表项目分析
资产项目
1.货币资金、 2.应收账款、3.存货
4.长期股权投资、5.固定资产、6.无形资产
负债项目
1.短期借款、 2.应付帐款及应付票据、
3.长期借款
股东权益项目
1.股本、 2.未分配利润
应收账款
1．应收账款的确认采用总值法还是净值法；
2．坏账损失的处理采用备抵法还是直接转销法；
3．计提坏账准备的基础是只包括应收账款，还
是把其他应收款、应收票据也包括在内；
4．计提坏账准备的比率，按什么标准进行。
存货
1．存货数量盘存方法是采用定期盘存法还是采用
永续盘存法；
2．期末存货价值的计价原则是采用历史成本原则
还是成本与可变现净值孰低法；
3. 存货发出是采用先进先出法还是加权平均法、
（移动加权平均法）或是个别计价法。
长期股权投资
1．会计处理方法是采用成本法还是权
益法；
2．计价原则是采用历史成本原则还是
成本与市价孰低法。
固定资产
1．预计使用年限和预计净残值确定的合理性；
2．固定资产折旧方法的合理性：年限平均法、
工作量法、年数总和法和双倍余额递减法；
3．固定资产折旧政策的连续。
本章重点
资产负债表分析的目的与内容;
资产负债表变动情况及变动原因分析;
资产负债表垂直分析;
资产与权益对称结构分析;
资产负债表项目分析。
