理财频道基金视点经济形势与市场投资文/黎小峰平衡经济增长步伐仍是政策首选三季报业绩符合市场预期，根据海关总署公布数据显示,9月我国贸易利润增速逐渐回落顺差为亿美元,较上月减少亿美元。截至10月31日,上市公司2007年第三季今年前九个月贸易顺差达到亿美元,已度财务报告全部披露完成。两市1519家公司(中超过了去年全年1775亿美元的水平。9月顺差国神华因10月上市除外)前三季度共完成主营的小幅回落是在进出口同步放缓的情况下产生业务收入56 亿元,同比增长%,的。其中,出口增速减慢主要是因为美国经济放实现净利润亿,可比数据同比大增缓导致对美出口有所减慢。权威官员发表的讲话%。加权平均摊薄后的每股收益为表明,2007年我国贸易顺差达到2500亿美元已元,同比增加%。前三季度平均净资产收为大部分学者专家认同，由此所贡献出来的流益率为%,同比增长了%。扣除非经动性泛滥仍是下一阶段政策制定者首要控制的常性损益后的平均每股收益元,平均净目标。资产收益率%。1～9月,实现GDP增长%,比去年同从以上数据可以看出,得益于中国宏观经期加快个百分点，其中,第三产业增加值增济整体强劲表现,上市公司三季度经营状况继长11%,是三个产业中增速最快的。全国规模以续保持了健康增长的态势。尤其是代表中国经上工业增加值同比增长%,实现利润同比济晴雨表的大盘蓝筹股成了A股市场整体业绩增长37%。分行业来看,石油化工、机械、钢铁、提升的主要支柱。上证50成分股公司的主营交运、电力等增长明显,而有色金属、农副食品、收入和净利润分别占到整个市场的%和通信、采掘业增幅回落。固定资产投资仍在高%。特别是以工商银行、建设银行、中国位运行,但增幅开始回落。1～9月全国固定资银行、中国人寿和中信证券为代表的金融龙头产投资同比增长%,回落了个百分点。企业的业绩格外亮丽。前三季度的CPI上涨%(9月上涨%),食我们仔细分析前三个季度业绩增速后发现,品价格的上涨仍是最主要的贡献因素（见图1）。第二季度净利润环比增长%,而第三季度(%) 图1 2005～2007年CPI和PPI走势中国信用卡生活
理财频道基金视点2000180016001400120010008006004002000012067891111234567891.................66666667777777777000000000000000000000000000000000022222222222222222图2 近期股市月筹资额和首期公开发行股票筹资额表1 10月发行的三只基金名称发行日期设立日期募集资金量（元）1长盛同德主题增长20071026－－2上投摩根亚太优势嘉实海外中国股票净利润环比则下降了%。这主要是因为投开基金。除此之外，我们没有看到国内新股票基资收益的相对减少、净利润基数的提高以及各金的发行，此前一直为国内股市带来新动能的基公司主营业务收入逐步趋稳。因此,类似上半金发行明显放缓，预计此后一段时间内仍会维年的业绩超高速增长的态势在下半年重现的概持这种格局。无论对国内股市的资金供给还是率不大。但是,2007年全年业绩大幅超越2006市场信心，这都会带来一些不利的因素。年已成定局。投资策略资金格局出现变化 从三季度公布的经济数据来看，CPI和贸易伴随贸易顺差所带来的充裕资金供给仍会顺差仍在高位徘徊，宏观经济偏热的态势难以持续，国内仍会维持流动性过剩的局面。但对在短期内扭转，下一步政策的着眼点将会在加于国内股市而言，10月资金格局有了一些新的快行业结构升级的同时，引导经济增长步伐逐变化：首先，10月监管机构放缓了国内新股票步走向平衡。在基本面方面，三季度上市公司增型基金的审批和发行步伐，加大了QDII的发行长步伐基本符合市场预期，增速有所放缓。总力度；其次，大盘股发行和红筹股回归的步伐体来看，针对宏观经济偏热的政策调控仍有可仍在持续；第三，伴随着估值的提升，投资人能会继续出台，我们认为，市场的流动性虽然入市的意愿有所放缓。仍较充裕，但已经显现疲弱的迹象。流动性局如图2所示，2007年9月和10月大盘股发面决定了后市很难出现普涨的局面，调整的期行明显加速，其中10月筹资额超过1200亿元人限可能会比预想中的要长。民币，与此同时，在10月发行的3只基金（见表1）（文图提供/Wind资讯、上投摩根）中，上投摩根亚太优势及嘉实海外中国股票为投资海外的QDII基金，长盛同德主题增长为封转编辑/杜娟中国信用卡生活 （单位：亿元）
