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[Table_IndustryInfo] 2025 年 05 月 18 日
强于大市(维持)
证券研究报告•行业研究•机械设备
机器人行业周报（0512-0518）
中证科创创业机器人指数发布，
华为、腾讯、美团持续布局机器人
投资要点
西南证券研究院
[Table_Author] 分析师：邰桂龙
执业证号：S1250521050002
电话：021-58351893
邮箱：tgl@
分析师：周鑫雨
执业证号：S1250523070008
电话：021-58351893
邮箱：zxyu@
联系人：杨云杰
电话：021-58351893
邮箱：yyjie@
[Table_QuotePic] 行业相对指数表现
数据来源：聚源数据
基础数据
[Table_BaseData] 股票家数 443
行业总市值（亿元） 37,
流通市值（亿元） 36,
行业市盈率 TTM
沪深 300市盈率 TTM
相关研究
[Table_Report] 1. 机器人行业周报（0505-0511）：联想、
美的等大厂加速布局人形机器人
(2025-05-11)
2. 机器人行业周报（0428-0504）：习近平
总书记考察上海“模速空间”，外骨骼机
器人助力假期登山 (2025-05-05)
3. 机器人行业周报（0421-0427）：小鹏车
展展出人形机器人 Iron，计划 2026年量
产 (2025-04-27)
[Table_Summary] 行情回顾：本周（5月 12日- 5月 18日）机器人指数跑输大盘。中证机器人指
数上涨 %，跑输上证指数 个百分点，跑输沪深 300指数 个百分点，
跑输创业板指 个百分点。
中证科创创业机器人指数发布。中证指数有限公司于 2025年 5月 16日正式发
布中证科创创业机器人指数，为市场提供多样化投资标的。中证科创创业机器
人指数从科创板和创业板中选取 40 只能够为机器人智能化提供感知、规划决
策和运动控制与执行功能所需的软件和硬件产品，以及应用场景类产品的上市
公司证券作为指数样本，以反映上述板块中智能机器人主题相关的上市公司整
体表现。
特斯拉 Optimus 发布最新舞蹈视频，其单脚站立与运动稳定性显著提升。5
月 14日，Optimus 官方 X发布机器人跳舞视频。机器人采用全仿真训练+强化
学习，代码持续优化中。此次表演已解除安全绳，动态表现已初步验证其运动
控制能力的快速进步。根据美媒 TESLARATI消息，特斯拉向华尔街分析师发
布有关 Optimus的最新细节，提到 Optimus 目前的产能为每月 1000 辆。特
斯拉计划在 25Q4 启动投资者参观制造过程的计划。第二代生产线的产能为每
月 10000 辆。Optimus 的神经网络比特斯拉用于自动驾驶的神经网络更大。
华为与优必选科技达成全面合作，加速人形机器人落地。5 月 12 日，华为与
优必选正式签署全面合作协议。双方将围绕具身智能和人形机器人领域，在产
品技术研发、场景应用及产业体系等开展创新合作。双方将通过发挥华为昇腾、
鲲鹏、华为云及大模型等能力与华为在研发、生产供应等经验，结合优必选全
栈式人形机器人技术，推动人形机器人从实验室创新向工业、家庭等场景的效
率提升和落地复制。华为将依托全栈 AI基础设施能力，支持优必选建设具身智
能创新中心，并基于场景打造“人形机器人+智慧工厂”联合示范方案，开发
家庭服务人形机器人，包含双足和轮式人形机器人等方面展开合作。
越疆科技与腾讯云开启深化战略合作，加速具身智能技术创新及多场景应用落
地。5月 12日，越疆科技与腾讯云签署战略合作协议，双方围绕智能算力、技
术生态及多场景量产应用，双方将展开全方位深度合作，合作内容包括腾讯云
基础设施加速越疆在具身智能远控、语音交互等应用落地；联合打造“云端大
模型+边缘设备+机器人终端”一体化解决方案；共创多元场景应用方案，拓展
制造、商业、教育等场景智能化创新升级。
青岛发力具身智能机器人，百亿基金、八大场景与训练场齐推进。5月 14日，
2025 青岛市具身智能机器人生态发展大会举行。青岛发布 2025年行动方案，
成立战略咨询委员会，发起设立百亿规模产业基金，启动训练场建设，全力构
建产业发展最优生态。青岛瞄准产业发展所需资源，发布民政、智慧家庭等八
大超级场景，提供商业化落地机会。
具身智能公司自变量机器人完成数亿元 A轮融资，由美团战投领投、美团龙珠
跟投。本轮融资将用于持续加速全自研端到端通用具身智能大模型与机器人本
-19%
-9%
1%
11%
20%
30%
24/5 24/7 24/9 24/11 25/1 25/3 25/5
机械设备 沪深300
1
3
5
5
4
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体的同步迭代，以及未来多个应用场景的智慧化方案合作和落地。自成立起不
到一年半时间内，自变量机器人目前已完成 7 轮融资，累计融资金额超 10 亿
元。
具身智能机器人公司魔法原子宣布完成数亿元新一轮战略融资。5 月 15 日，
魔法原子宣布完成数亿元新一轮战略融资，本轮投资方包括战略产业资本禾创
致远、芯联资本，财务投资人华映资本、晓池资本、元禾厚望，老股东追创创
投和翼朴基金持续追加投资。本轮融资资金将用于具身智能核心技术迭代研发，
VLA 模型搭建，加速推动机器人在工业、商业场景落地。
相关标的：人形机器人硬件端核心环节：1）丝杠及设备，标的包括贝斯特
（300580）、五洲新春（603667）、北特科技（603009）、恒立液压（601100）、
秦川机床（000837）、恒而达（300946）、鼎智科技（873593）、日发精机
（002520）、浙海德曼（688577）、华辰装备（300809）；2）减速器，标的包
括绿的谐波（688017）、双环传动（002472）、中大力德（002896）；3）传感
器，标的包括安培龙（301413）、汉威科技（300007）、东华测试（300354）、
柯力传感（603662）；4）电机，标的包括鸣志电器（603728）、伟创电气
（688698）、步科股份（688160）、禾川科技（688320）；5）执行器总成，标
的包括拓普集团（601689）、三花智控（002050）、中坚科技（002779）；6）
机器人本体，标的包括博实股份（002698）、优必选（9880）。
风险提示：工业机器人下游需求不及预期的风险；机器人公司扩产不及预期的
风险；人形机器人发展不及预期风险。
8XjYgXfWrVmOoOmNmMaQdNaQnPqQnPnQkPqQpRiNmMsM6MnMpOuOtOoMvPnMsO
机器人行业周报（0512-0518）
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目 录
1 行情回顾 ......................................................................................................................................................................................................... 1
2 产业动态 ......................................................................................................................................................................................................... 2
3 风险提示 ......................................................................................................................................................................................................... 5
机器人行业周报（0512-0518）
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图 目 录
图 1：机器人指数行情回顾 ........................................................................................................................................................................... 1
图 2：Tesla Optimus 发布最新跳舞视频 ..................................................................................................................................................... 3
图 3：华为与优必选正式签署全面合作协议 ............................................................................................................................................ 4
图 4：越疆科技与腾讯云深化战略合作签约仪式 ................................................................................................................................... 4
图 5：青岛市具身智能机器人生态发展大会 ............................................................................................................................................ 5
表 目 录
表 1：机器人各细分板块行情回顾 .............................................................................................................................................................. 1
表 2：中证科创创业机器人成分股（截至 2025 年 5 月 18 日） ........................................................................................................ 3
HFIzRmpCR2mFPVMfCS4almvxs7hulpAJjvoa+A7kGKSkqJJdaYBT17UWiLl/X8gM
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1 行情回顾
本周（5 月 12 日- 5 月 18 日）机器人指数跑输大盘。中证机器人指数上涨 %，跑输
上证指数 个百分点，跑输沪深 300 指数 个百分点，跑输创业板指 个百分点。
图 1：机器人指数行情回顾
数据来源：Wind，西南证券整理
表 1：机器人各细分板块行情回顾
所处环节 代码 简称
市值
（亿元）
本周收盘价
（元）
本周
涨跌幅
25E归母净利润
（亿元）
25E对应 PE
（X）
减速器
绿的谐波 258 %
双环传动 291 %
中大力德 128 %
国茂股份 112 %
丰立智能 82 %
电机
鸣志电器 260 %
兆威机电 290 %
江苏雷利 192 %
汇川技术 1850 %
步科股份 79 %
禾川科技 73 %
伟创电气 102 %
雷赛智能 156 %
信捷电气 103 %
英威腾 64 %
拓邦股份 174 %
丝杠
秦川机床 136 %
日发精机 54 % - -
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所处环节 代码 简称
市值
（亿元）
本周收盘价
（元）
本周
涨跌幅
25E归母净利润
（亿元）
25E对应 PE
（X）
恒立液压 995 %
贝斯特 136 %
恒而达 96 %
五洲新春 142 %
北特科技 148 %
斯菱股份 153 %
华辰装备 106 %
浙海德曼 51 %
传感器
柯力传感 191 %
汉威科技 138 %
安培龙 87 %
东华测试 56 %
本体
博实股份 166 %
埃斯顿 179 %
机器人 266 %
华中数控 54 %
拓斯达 180 %
新时达 107 % - -
凯尔达 40 %
埃夫特-U 145 % 2,
优必选 424 %
执行器总成
三花智控 1008 %
拓普集团 914 %
中坚科技 164 %
数据来源：Wind，西南证券整理，注：盈利预测为Wind一致预期
2 产业动态
中证科创创业机器人指数发布。中证指数有限公司于 2025 年 5 月 16 日正式发布中证
科创创业机器人指数，为市场提供多样化投资标的。中证科创创业机器人指数从科创板和创
业板中选取 40 只能够为机器人智能化提供感知、规划决策和运动控制与执行功能所需的软
件和硬件产品，以及应用场景类产品的上市公司证券作为指数样本，以反映上述板块中智能
机器人主题相关的上市公司整体表现。
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表 2：中证科创创业机器人成分股（截至 2025 年 5 月 18 日）
代码 公司简称 代码 公司简称 代码 公司简称
汇川技术 机器人 海天瑞声
中控技术 江苏雷利 禾川科技
石头科技 拓斯达 天智航-U
全志科技 奥普特 格灵深瞳
绿的谐波 埃夫特-U 瀚川智能
三丰智能 固高科技 维宏股份
中科创达 南网科技 华阳智能
伟创电气 均普智能 瑞松科技
东土科技 华昌达 江苏北人
虹软科技 华中数控 敏芯股份
凌云光 步科股份 景业智能
汇川技术 机器人 海天瑞声
奥比中光-UW - - - -
数据来源：Wind，西南证券整理，注：盈利预测为Wind一致预期
特斯拉 Optimus 发布最新舞蹈视频，其单脚站立与运动稳定性显著提升。 5 月 14 日，
Optimus 官方 X发布机器人跳舞视频。机器人采用全仿真训练+强化学习，代码持续优化中。
此次表演已解除安全绳，动态表现已初步验证其运动控制能力的快速进步。
根据美媒 TESLARATI 消息，特斯拉向华尔街分析师发布有关 Optimus 的最新细节，提
到 Optimus 目前的产能为每月 1000 辆。特斯拉计划在第四季度启动投资者参观制造过程的
计划。第二代生产线的产能为每月 10,000 辆。Optimus 的神经网络比特斯拉用于自动驾驶
的神经网络更大。Optimus 作为机器人产业的风向标，智能化水平将引领行业发展，25 年特
斯拉计划生产 5000 台 Optimus，并已订购足够的零部件以支持今年生产 10000 至 12000 台
机器人的需求，26 年目标产量达 5 万台。
图 2：Tesla Optimus 发布最新跳舞视频
数据来源：Tesla Optimus，西南证券整理
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华为与优必选科技达成全面合作，加速人形机器人落地。5 月 12 日，华为与优必选正
式签署全面合作协议。双方将围绕具身智能和人形机器人领域，在产品技术研发、场景应用
及产业体系等开展创新合作。双方将通过发挥华为昇腾、鲲鹏、华为云及大模型等能力与华
为在研发、生产供应等经验，结合优必选全栈式人形机器人技术，推动人形机器人从实验室
创新向工业、家庭等场景的效率提升和落地复制。华为将依托全栈 AI 基础设施能力，支持
优必选建设具身智能创新中心，并基于场景打造“人形机器人+智慧工厂”联合示范方案，开发
家庭服务人形机器人，包含双足和轮式人形机器人等方面展开合作。
图 3：华为与优必选正式签署全面合作协议
数据来源：优必选，西南证券整理
越疆科技与腾讯云开启深化战略合作，加速具身智能技术创新及多场景应用落地。5 月
12 日，越疆科技与腾讯云签署战略合作协议，双方围绕智能算力、技术生态及多场景量产应
用，双方将展开全方位深度合作，合作内容包括腾讯云基础设施加速越疆在具身智能远控、
语音交互等应用落地；联合打造“云端大模型+边缘设备+机器人终端”一体化解决方案；共
创多元场景应用方案，拓展制造、商业、教育等场景智能化创新升级。
图 4：越疆科技与腾讯云深化战略合作签约仪式
数据来源：越疆机器人，西南证券整理
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青岛发力具身智能机器人，百亿基金、八大场景与训练场齐推进。5 月 14 日，2025 青
岛市具身智能机器人生态发展大会举行。青岛发布 2025 年行动方案，成立战略咨询委员会，
发起设立百亿规模产业基金，启动训练场建设，全力构建产业发展最优生态。具身智能机器
人作为人工智能与机器人技术融合的前沿领域，是未来产业重要方向。青岛瞄准产业发展所
需资源，发布民政、智慧家庭等八大超级场景，提供商业化落地机会。同时，青岛布局建设
训练场，打造技术验证高地。此外，青岛成立产业战略咨询委员会和产业发展联盟，设立产
业基金，发布人才政策，全方位赋能产业发展，吸引优质企业集聚。
图 5：青岛市具身智能机器人生态发展大会
数据来源：青岛财经网，西南证券整理
具身智能公司自变量机器人完成数亿元 A轮融资，由美团战投领投、美团龙珠跟投。本
轮融资将用于持续加速全自研端到端通用具身智能大模型与机器人本体的同步迭代，以及未
来多个应用场景的智慧化方案合作和落地。自成立起不到一年半时间内，自变量机器人目前
已完成 7 轮融资，累计融资金额超 10 亿元。
具身智能机器人公司魔法原子宣布完成数亿元新一轮战略融资。5 月 15 日，魔法原子
宣布完成数亿元新一轮战略融资，本轮投资方包括战略产业资本禾创致远、芯联资本，财务
投资人华映资本、晓池资本、元禾厚望，老股东追创创投和翼朴基金持续追加投资。本轮融
资资金将用于具身智能核心技术迭代研发，VLA 模型搭建，加速推动机器人在工业、商业场
景落地。本轮融资中产业资本方入局和资金用于推动机器人在工业、商业场景落地是一大亮
点；在 3 月份公司举办的“原子双生”2025 场景战略发布会上，公司宣布预计今年将有 400
台人形机器人进入工业、商业场景。
3 风险提示
工业机器人下游需求不及预期的风险；机器人公司扩产不及预期的风险；人形机器人发
展不及预期风险。
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分析师承诺
本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，报告所采用的数据均
来自合法合规渠道，分析逻辑基于分析师的职业理解，通过合理判断得出结论，独立、客观地出具本报告。分析师承
诺不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿。
投资评级说明
报告中投资建议所涉及的评级分为公司评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后 6 个月内
的相对市场表现，即：以报告发布日后 6 个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅
作为基准。其中：A 股市场以沪深 300 指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针
对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普 500 指数为基准。
公司评级
买入：未来 6 个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 20%以上
持有：未来 6 个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 10%与 20%之间
中性：未来 6 个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%与 10%之间
回避：未来 6 个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-20%与-10%之间
卖出：未来 6 个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-20%以下
行业评级
强于大市：未来 6 个月内，行业整体回报高于同期相关证券市场代表性指数 5%以上
跟随大市：未来 6 个月内，行业整体回报介于同期相关证券市场代表性指数-5%与 5%之间
弱于大市：未来 6 个月内，行业整体回报低于同期相关证券市场代表性指数-5%以下
重要声明
西南证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。
本公司与作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默
措施的利益冲突。
《证券期货投资者适当性管理办法》于 2017 年 7 月 1 日起正式实施， ，若您并
非本公司签约客户，为控制投资风险，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息。本公司也不会因接收人收到、
阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户。本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券
并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。
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资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可
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告，本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修
改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。
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见均不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信
息并自行承担风险，本公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。
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[Table_SalesPerson] 区域 姓名 职务 座机 手机 邮箱
上海
蒋诗烽 总经理助理、销售总监 021-68415309 18621310081 jsf@
崔露文 销售副总监 15642960315 15642960315 clw@
李煜 资深销售经理 18801732511 18801732511 yfliyu@
田婧雯 高级销售经理 18817337408 18817337408 tjw@
汪艺 高级销售经理 13127920536 13127920536 wyyf@
欧若诗 销售经理 18223769969 18223769969 ors@
李嘉隆 销售经理 15800507223 15800507223 ljlong@
龚怡芸 销售经理 13524211935 13524211935 gongyy@
蒋宇洁 销售经理 15905851569 15905851569 jyj@
北京
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张岚 销售副总监 18601241803 18601241803 zhanglan@
杨薇 资深销售经理 15652285702 15652285702 yangwei@
姚航 资深销售经理 15652026677 15652026677 yhang@
张鑫 高级销售经理 15981953220 15981953220 zhxin@
王一菲 高级销售经理 18040060359 18040060359 wyf@
王宇飞 高级销售经理 18500981866 18500981866 wangyuf@
马冰竹 销售经理 13126590325 13126590325 mbz@
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广深
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龚之涵 高级销售经理 15808001926 15808001926 gongzh@
杨举 销售经理 13668255142 13668255142 yangju@
陈韵然 销售经理 18208801355 18208801355 cyryf@
林哲睿 销售经理 15602268757 15602268757 lzr@
