第35卷第2期天津商业大学学报Vol. 35 2015年3月Journal of Tianjin University of Commerce 开曼群岛基金监管法律制度解析丛彦国(南开大学法学院，天津300071)[摘要]开曼群岛是世界重要的离岸金融中心，根据开曼群岛<MutualFunds Law>的规定，共同基金是指通过发行基金份额聚集投资者资金，以分散风险、获取收益为目的，对资金进行管理、投资或者清算的公司、信托基金或者合伙企业。共同基金受开曼群岛金融管理局的监管，并且对于注册基金、持牌基金和管理基金具有不同的监管要求。但是总体而言，开曼群岛对于基金的监管较为宽松和适当，具有优惠的税收政策，基金业发达。另外，开曼群岛基金可以选择公司制、合伙制和信托制等形式，具有灵活性。[关键词]开受群岛;基金;监管[中图分类号]文献标识码]A文章编号]1674 -2362( 2015 )02 -0067 -07 开曼群岛(Cayman Islands)拥有大量的离岸投或者~Building Societies Law (2014 Revision) ~、资基金或称对冲基金(hedgefunds ) ，已成为世界上~Friendly Societies Law( 1998 Revisionn下注册的人最重要的基金中心之一。统计数字显示，全球新成(机构)，这与将基金主要理解为资金、资产等[3]的观立的离岸基金中55%以开曼群岛为基地，几乎每天念具有一定差别。都有新基金在开曼成立，群岛良好的政治环境和灵值得一提的是，虽然开曼群岛对于共同基金的活的法律框架为基金结构和投资战略的多样化提界定范围十分广泛，但是仍有一些投资基金被排除供了可能性。[1]在外，从而不受到监管，具体包括以下基金:一是封闭型基金;二是单一投资者基金，并且该单一技资1 开曼群岛基金监管概述者在开曼群岛本身不受到监管;三是单一投资或者特定目的的收购，而非以分散技资风险为目的;四开曼群岛是多种基金的乐园，包括对冲基金、是发行债权而非股权的基金。私募股权投资工具(privateequity vehicles)、管理账户(managedaccounts)和共同基金(mutualfunds) , 2 开曼群岛基金监管法律环境这些基金大约占全世界离岸投资基金的75%至80%。在上述基金中，只有符合共同基金法定概念只有在开曼群岛经营或者来自于开曼群岛的的基金才受到开曼群岛的监管，我国《证券投资基共同基金才会受到开曼群岛当局的监管。虽然，在金法》并没有对基金或者共同基金进行界定，学界开曼群岛成立的基金和面向开曼群岛公众的基金也是众说纷纭。[习，但是根据开曼群岛~MutualFunds 将会受到监管，但是基金所从事的交易是否来自于Law(2013 Revisionn的规定，共同基金是指通过发开曼群岛则是另外一个问题。行基金份额聚集技资者资金，以分散风险、获取收开曼群岛对于基金监管的有效途径之一是对益为目的，对资金进行管理、投资或者清算的公基金的发起人和经理人施加一定的条件限制，即只司、信托基金或者合伙企业，但不包括受~Banks有相应经验和业绩的人才允许设立或者管理共同and Trust Companies Law (2013 Revision) ~或者基金。为了促进基金监管的有效性，开曼群岛设立 nsurance Law (2010 Revision n许可的人(机构), 了独立的监管机构并构建了系统、综合的法律体收稿日期:2014一12-22作者简介:丛彦国(1982-)，男，黑龙江富锦人，博士研究生，主要从事信托与投资基金研究。
.68 天津商业大学学报2015年系，这进一步促进了开曼群岛投资基金业的持续发时满足该基金要么在CIMA承认的证券交易所上展和扩张，并使开曼群岛成为投资基金的主要离岸市，要么处于CIMA所认可的监管之中。中Ahu 。{Mutual Funds Law}所界定的投资者为有记载 监管机构的投资者，如果将全部份额发行给一个单一的有记开曼群岛很早便确立其离岸金融中心地位，[4]载的投资者，则该共同基金将不在~MutualFunds 而共同基金自1993年受到监管，对共同基金的监Law}和"共同基金"的范围之内。管属于开曼群岛金融业统一监管的一部分，其监管随着全世界对投资基金监管的加强，{Mutual 机构是开曼群岛金融管理局(CIMA ) , CIMA同时也Funds Law}最近的变化是要求符合下列条件的开负责对共同基金行政管理人和经理人的许可和放式母基金(master funds )需要登记:这些基金具有监管。CIMA根据~MonetaryAuthority Law( 2013 一个或多个直接或间接受CIMA监管的基金，并且Revision)}履行职责，虽然CIMA隶属于开曼群岛为了实施受CIMA监管的联接基金的整体投资战政府，但是CIMA却是一个独立的机构，有自己的略而进行投资和交易。因此，某些母基金也许不再董事会，包括一名常务董事，他们都是由开曼群岛会免于登记。总督任命的。CIMA董事会负责政策和行政性事CIMA对于共同基金的监管权限来自于务，而常务董事负责日常行政事务。在会同CIMA~Mutual Funds Law}的授权，当基金不能或者将要董事会后，总督也有权对CIMA进行指示，并有权不能在到期时兑现承诺，基金的经营方式可能对投任命独立人员来监督CIMA的行为。资者或者债权人不利，持牌共同基金超范围经营， 监管法规基金的管理不当，或者基金的管理层不称职的，则{Companies Law (2013 Revision)}、{ExemptedCIMA将有权予以干预，另外，如果条件允许则在Limited Partnership Law (2012 Revision)}、~Trusts通知投资者的同时，可以指定人员去接管被监控基Law (2011 Revision n ，以及英国的普通法，对开曼金的事务，要求增加审计账目，重整或解散共同基群岛境内的基金监管进行了一般性规定。开曼群岛金，或者采取其他必要措施以保护投资者和债权人的法律来源于英国法，与英国法有着密切的联系，的利益，包括撤销基金的许可者或注册。当然，以上这意味着，开曼群岛基金发行的各种证券以及基金行为都是可诉的，受到司法审查的制约。工具会在全世界范围内得到广泛的认可。同日才，{SecuritiesInvestment Business Law(2011 除了基本法律框架外，还有一系列监管法律、Revision)}对开曼群岛的企业或者在开曼群岛进行法规、政策等，CIMA据此来监管共同基金及其行的交易进行监管，为共同基金提供投资建议。政管理人，这些法律、法规、政策等一般可以分为以第二，CIMA发布的有关规则、指引、政策、程下三类:序等。根据{MutualFunds Law}的规定，CIMA有权第一，现行法律、法规、规章。{MutualFunds 制定并发布相应的规则、指引、政策、程序等规范性Law~是开曼群岛的主要基金监管法律，该法规定了文件。根据效力的不同，CIMA共发布三种类型的哪些基金是需要监管的以及相应的监管要求和法命令(mandate):一是指示，针对具有监管必要'性的律后果，同时也规定了开曼群岛共同基金行政管理特定事项发布的，可以对所有持牌人产生拘束性义人的行为准则。务;二是准则，用来指导持牌人遵守相关立法，履行CIMA并非监管所有的共同基金，如果基金的其义务和职责;三是指引，用来帮助持牌人遵守相投资者人数有限，或者已有适当的规制，则CIMA关的法律、法规、规章、规则、准则，包括给对持牌人没有监管的必要，基金也将豁免登记。{Mutual的经营建议。Funds Law}规定了豁免登记制度，并在下列情形适第兰，国际证监会组织(IOSCO)和集合投资计用于联接基金或称支线基金(feederfund) :一是份划离岸组织(OGCISS)制定的相关国际标准。额持有者少于15名投资者，他们中的多数可以任 对基金的统计命或者更换基金的经营人(例如董事、受托人或者开曼群岛境内的相当一部分基金并不在监管普通合伙人);二是并非成立于开曼群岛的共同基框架内，其原因在于有些基金并不属于共同基金的金，但是通过持牌人面向开曼群岛的公众认购，同范畴(例如封闭式基金、单一投资者基金)，或者根
第2期.69 . 丛彦国:开曼群岛基金监管法律制度解析据{MutualFunds Law~ 的规定，有些基金豁免登记，行审查。另外，表格MFl所提供的关键信息也应当因此很难对开曼群岛境内某个时间点的投资基金在发行备忘录中披露，其主要内容应当包括注册办数量进行准确的统计。根据2012年12月31日的事处;核心服务提供商，包括行政管理人、审计、投统计，共有8950只不同种类的共同基金在CIMA资经理、主经纪商和监管人(若有);流动期;收益种注册，其中持牌基金121只。[坷类和投资者规模。最后，表格MFl要经董事、普通合伙人或者受托人签字。值得注意的是，CIMA近3 开曼群岛对注册基金的监管期己推出了在线共同基金注册系统，但是该在线系根据开曼群岛的现行法律、法规、规章等规范统目前功能还比较有限。同时，基金注册需要缴纳注册费和年费，但是注册当年不缴纳年费。性文件，开曼群岛对注册基金的监管要求具体体现 发行备忘录的内睿在投资者的技资要求、注册程序、应当提交的文件、CIMA对于发行备忘录的具体内容和形式并发行备忘录的内容、投资限制、服务提供商、董事和没有强制性要求，但是有时会根据发行备忘录的内董事会、持续性监管等几大方面。容发表一些政策声明，根据重要信息适当披露原 投资者的投资要求则，这些政策声明与普通法上的义务一样，都应当根据{MutualFunds Law~ 的规定，共同基金投适用。通过对发行备忘录的审查，CIMA应当确认资者的投资不得低于一定额度，或者该基金份额在对下列信息是否进行了充分披露:基金的投资标被认可的证券交易所上市交易，两个条件必须具备的、投资战略、投资限制;投资者的最低初始投资额其一。所谓被认可的证券交易所，包括英国、中国香度;可能会存在的基金份额种类;认购政策和程序港、纽约等在岸中心，也包括传统的离岸中心，例如(包括认购频率);赎回政策和程序(包括赎回频爱尔兰、海峡群岛、百慕大和开曼群岛自身。实际率);净资产估值政策和程序(包括净资产估值频上，大多数共同基金更倾向于符合第一个条件，即率);经营人，即董事、普通合伙人或者受托人等，以投资者的投资额度符合要求。另外，如果初始投资及上述人员的详细简历;投资经理的详细简历和职额度符合要求，则随后的投资一般不会再有额度要责描述;基金任命的服务提供商(包括审计、行政管求，基金份额也可以买回、退回等，但是变更后的技理人、监管人、主经纪商、法律顾问)以及他们的职资额度仍要符合要求。责和合同详情;基金投资的风险因素;利益冲突; 注册程序{Mutual Funds Law~监管摘要;反洗钱摘要;基金年开曼群岛的基金注册程序十分便捷，提交了相终财务详情。如果发行备忘录没有充分披露上述信应的文书并支付了有关费用即可满足法定注册要息，则CIMA将有权要求其补充或者替换发行备忘求，并且没有审查期，即该基金将被立即注册并且录，但是，对发行备忘录的任何修改不影响注册或自动变更为受监管基金。基金经注册后，便可以根者自初始注册认购的效力。据市场来定价，也可以接受并购。同时，注册也意味 投资限制着该基金将处于CIMA的监管之下，CIMA将会审如果发行备忘录已经进行了适当的信息披露，查其所提交的文件，如果必要，会要求其提供额外并且基金的负责人具有一定的经验和声望，则投资的信息、对文件进行修改或者采取其他措施。者将进行自由的投资决策，并且对于投资标的、杠 应当提交的文件杆率、任命当地监管人或者经理人等商业行为也没基金注册应当向CIMA提交相应的文件，其有限制。另外，在开曼群岛并没有交易和交易所的中，联接基金或者单一基金的注册需要提交的文件限制，这意味着基金可以自由地在开曼群岛内外交包括发行备忘录、法定表格(MFl)、基金设立证书、易，并且没有额度限制。该基金的行政管理人和审计的书面同意意见，如果 当地服务提供商是母基金，则需要提交法定表格(MF4)和基金设立基金的结构不同，对于基金经营人住所的要求证书。发行备忘录必须对基金进行详尽描述，其中也可能会不同，此外，对于当地服务提供商的要求包括对一切可能影响潜在投资者技资决策的信息;只有两项，即注册办事处和审计必须在开曼群岛。表格MFl和MF4是一种调查简表。提交给CIMA因此，开曼群岛的共同基金必须在开曼群岛保有注后，其会对基金发行的实质性条件和服务提供商进
. 70 . 天津商业大学学报2015年册办事处，作为通知和诉讼文件的送达地址，但是，关系则没有要求。但是，作为普通合伙人，CIMA会几乎所有~MutualFunds Law}所规定的基金都在开要求至少有两个执行人或者至少由两个自然人控曼群岛之外另有其经营场所，为符合上述要求，一制该普通合伙人，如果该普通合伙人自身是合伙企般采用注册办事处提供商(在其他区域有时被称为业或者是根据~Companies Law (2013 Revision)}注"注册代理")的方式，以满足监管需求并帮助处理册的一个外国有限责任公司，则CIMA一般会要求监管文件。披露对该有限合伙人进行实际控制的至少两个自共同基金必须有其审计账户并经开曼群岛的然人。如果基金的结构是信托型，则并没有要求受审计签字，审计应当确保质量、可靠和一贯性，托人的住所必须在开曼群岛或者设立在开曼群岛，CIMA据此来监管共同基金。如果审计对基金具有但是，信托并非是一个独立的法律实体，该信托必一定合理怀疑时，负有向CIMA告知的义务，包括须位于开曼群岛，其行为要受到开曼群岛法律的监以下情形:到期无法履行其义务;对投资者或者债管，受托人必须始终是开曼群岛的持牌(CIMA)信权人不利;财会记录不符合要求;涉嫌犯罪或违法;托公司。其他违反~MutualFunds Law}和开曼群岛其他法律 持续性监管法规等的情形。实际上，这也是一种监管方式。财务报表是开曼群岛共同基金最重要的持续开曼群岛是众多大型国际会计公司的乐园，如性文件。除非得到特殊豁免或者被正式列为许可终果想由在开曼群岛办事处的审计师检查和签署账止，所有的共同基金都必须在会计年度的后六个月目，则根据基金的运营模式，可以保留一个不同的、内提交经开曼群岛审计签署的审计账目。如果基金在岸的注册办事处来准备原始账目。是在会计年度的后半年注册的，通过选择初始会计此外，对于基金任命的当地服务提供商再没有年底，则可以避开营业第一年末期的审计费用和行其他要求了，而且也可以任命在岸行政管理人或者政负担。监管人，但是为了履行反洗钱义务，共同基金更多同时，CIMA要求每个注册的基金应当提交电地是向其行政管理人施加责任。子年度审计账目，虽然基金的经营者仍然应对基金 非当地服务提供商的年度申报目录的准确性负责，但是电子年度申报开曼群岛的法律和政策对于共同基金任命的表要由该基金的当地审计提供，另外，审计还必须非当地服务提供商并无特殊要求，至于服务提供商提交一些年度重要信息，包括该基金的一些基本的住所一般基于商业因素来确定，包括经营管理者信息。和投资者的地址。但需要注意的是，CIMA在认为对于基金的基本文件或者发行材料，并没有年必要时有权对任何服务提供商采取二定措施。度更新要求。但是，当持续地发行证券或者基金份 董事和董事会额时，如果对发行备忘录或者CIMA所要求的详细开曼群岛对于董事会的组成和每年召开的次文件有信息的实质性变更的，则共同基金将被视为数并没有要求。但是，作为一项政策，CIMA会要求违反了~MutualFunds Law}的相关条款。任何更新都公司型共同基金至少有两名董事且董事负有信义应当在发起人或者经营人知道该实质性变更21日义务，以及应当召开必要的会议以使基金有效运内提交CIMA。作为→般性规则，表MFl目录如果营。调查显示，在开曼群岛成立的许多公司型共同有两处变化，则应当提交更新后的表MF1。如果注基金的董事会至少包括一名独立董事。册办事处或者经营人有变化，则应当通知登记机构但是，也有很多投资基金是合伙型或者信托和CIMA并且要在30日内更新登记，否则将受到型，对此具有不同的要求。在合伙法律关系中，处罚。如果审计或者行政管理人发生变化，则新任~Exempted Limited Partnership Law}规定，普通合伙审计或者行政管理人签署的同意信也应当提交给人或普通合伙人中的一人必须:要么是开曼群岛公CIMA。司、开曼群岛合伙企业，要么是注册在开曼群岛的除提交以上材料外，CIMA还有权了解特定的外国公司。如果普通合伙人本身是一个合伙企业，共同基金或者一般的共同基金的更为具体的信息。则相应的注册要求也适用于该普通合伙人。对于普实际上，共同基金的注销也要遵守法定的程通合伙人的执行人人数、住所地或者与经理的关联序，未依法注销的共同基金，无论其是否已经终止
. 71 . 第2期丛彦国:开曼群岛基金监管法律制度解析运营，其在法律上仍被视为共同基金，该共同基金长，持牌基金的主要优点在于，一般没有较高的认仍然要遵守基金的相关法律规定。购额度限制，但是，基金不需要识别共同基金行政其他管理人(即负有监督基金运营职责之人)，这与管根据开曼群岛的法律，关于注册或者基金的下理基金不同。但是，持牌基金并非是注册与提交文一步运营，并没有其他的实质性要求。件同步进行，不过CIMA会根据申请情况和各项限在欧洲经济区(EEA)向投资者销售开曼群岛制性条件，行使自由裁量权，进行许可。具体规则共同基金受到了欧洲"另类投资基金经理指令"(即包括:AIFMD，2013年7月22日在欧盟成员国实施)的冲第一，CIMA授予许可的条件是:基金的发起击，AIFMD尤其对在EEA进行活动或者有EEA投人具有良好的声誉，基金的管理人具有足够的经验资者的开曼群岛共同基金的经理冲击较大。[句CIMA并且适于管理该基金，基金的运营方式合法、适当;近期正在终止与欧洲监管机构的合作协议，即允许第二，如果基金想变更为持牌基金，则必须向带有非欧洲经理的开曼群岛共同基金通过私下CIMA提出持牌申请，CIMA将行使自由裁量权，申交易继续在那些欧洲辖区销售证券，而非根据请持牌基金应当向CIMA提交材料，包括发行备忘AIFMD寻求全面监管和根据AIFMD的"通行证"录、法定文件、表格M凹，并支付申请费;第三，由于在欧盟销售。申请持牌带有自由裁量的成分，因此不可能立即获得许可，其申请期限可能会4至6周;第四，如果持4 开曼群岛对其他基金的监管续地符合监管要求，许可期限也将是无限的，但是需要缴纳年费;第五，根据许可的各项限制性条件，除上述注册基金之外，开曼群岛还需要对持牌并没有法定的投资限制，当地服务提供商的要求与基金和管理基金以及境外基金进行差异化监管。注册基金→样，对于非当地服务提供商并无要求， 管理基金对于董事的要求与注册基金一样;第六，应当符合{M:utual Funds Law ~中还有一种受管理持续性监管要求，其中法定文件是表格MF3。此外，(administered)共同基金，即管理基金。管理基金与持牌基金的注册和持续性运营，再无其他实质性要注册(registered)基金的区别在于，除了保有注册办求，除非CIMA授予一些特殊性许可。事处，管理基金还必须保有一个主要办事处作为开 境外基金曼群岛持牌共同基金行政管理人的办事处。关于境外基金，有三点需要说明。第一，召开如果基金注册为管理基金，则必须将发行备忘董事会。一般来说，开曼群岛对于境外基金在开曼录及法定文件、表格MF2和申请费提交给监管机群岛召开董事会并没有限制。但是，如果在开曼群构。此外，行政管理人和基金都必须提交法定文件、岛作出了关于基金的经营或者管理的重大决定，则表格MF2A。对此应当考虑该基金是否属于在开曼群岛经营，对管理基金的监管并不多，例如共同基金行政管理人需要具有主要办事处等，因此共同基金不需从而使该基金纳入开曼群岛监管范围。第二，任命当地服务提供商的持牌要求。对于境外基金任命要进行持牌申请，但是行政管理人则必须已确知:发起人具有良好的声誉，共同基金的管理人员具有开曼群岛服务提供商，并没有许可要求，通常，在岸足够的能力管理共同基金并且具有良好的声誉，共基金和离岸基金往往在一定范围内使用相同的服同基金的业务良好，基金份额发行合法、适当。行政务提供商。第三，在开曼群岛销售基金份额。如果管理人如果有理由相信基金存在违反{Mutual在开曼群岛公开发行基金份额，则该境外基金将被视为在开曼群岛从事经营，并应当接受开曼群岛的Funds Law~的行为，或者将会元力偿还债务，或者对债权人、投资者不利，则行政管理人必须向监管。CIMA报告。另外，还应当遵守持续性监管要求，具5 开曼群岛基金的税收环境体与基金注册的监管相同，只是如果主要办事处有变化则必须通知CIMA。开曼群岛作为世界重要的离岸金融中心，其独 持牌基金立而特殊的税收环境是其吸引众多基金的重要因近来，开曼群岛的持牌零售(retail)基金持续增素之一。问
.72. 天津商业大学学报2015年 基金的有关税赋of Savings Income Information (European Union) 位于开曼群岛领域内的基金，Regulations (2005)} ，开曼群岛对此负有"报告义开曼群岛没有各种直接的税收，没有个人所得务"。这意味着支付的详细信息将向开曼群岛税务税、企业所得税、资本收益税、预扣税，根据现行立信息局(T缸InformationAuthority)报告，开曼群岛法，开曼群岛政府不会对基金及其技资者征收任何税务信息局然后再向其他有关地区的税务局传递个人所得税、企业所得税、资本收益税、房地产税、信息。遗产税、赠与税、预扣税。关于"报告义务必须注意三个问题:第一，利此外，对于技资基金，元论是否注册为共同基息支付(interestpayment)包括债权(例如，债权的利金，如果开曼群岛政府颁布将来的税收政策，则一息或者银行存款的利息)，但是并非互换(swap)支般可以向开曼群岛政府申请关于税收的书面承诺。付或者回购合同项下的支付;第二，支付代理人如果是公司，则承诺期一般是20年，如果是信托和(paying agent)必须是位于开曼群岛的机构，但是并有限合伙企业，则承诺期一般是50年。不一定是实际债务人而可以是债务人的代理人，如 管理和控制地在开曼群岛领域内的基金果是一个委托代理链条，则必须是链条中负有法定管理和控制地在开曼群岛领域内的基金，无论义务的最后代理人;第三，相关收款人(relevant 位于何地，也同样享受开曼群岛的税收优惠。但是，payee)是指居住于欧盟的个人而非机构。没有注册在开曼群岛的基金将来仍然有在开曼群另外，如果在开曼群岛没有直接或者间接的税岛纳税的义务。收，则对于非居民投资者没有退税或者税收减免。 ~Foreign Account Tax Compliance Act}的遵守 居民投资者的有关税赋由于美国~ForeignAccount Tax Compliance Ac 如果在开曼群岛没有直接或者间接的税收，则(FATCA)的强硬性，I8l开曼群岛基金近来不得不遵居民投资者和非居民技资者的地位是没有区别的，守FATCA，该法案的主要目的是为了打击美国公并且对于开曼群岛的居民技资者没有退税或者税民和绿卡持有者离岸逃税行为。根据FATCA的规收减免。定，所有美国税务居民和外国金融机构(包括开曼6 开曼群岛的基金结构群岛基金)必须向美国国税局报告其美国客户的账户信息，不合作的金融机构若有源自美国的任何收开曼群岛的基金结构或者运作模式主要有三入，包括获得投资性收入和来源于美国资产的利种，即公司制、信托制和合伙制。[IOJ息、股息收入，将会被惩罚性扣缴30%的预提所得公司税。随着FATCA由单边向双边的转变，[9]开曼群岛公司一般都属于有限责任公司，即每个股东均已经与美国达成协议，即开曼群岛的金融机构以其投资为限承担有限责任。因为大多共同基金仅(包括共同基金)有义务向开曼群岛政府报告所需发行全额支付的股份，所以投资者的责任通常限于信息，然后进一步将信息转给美国国内税务局实际投资的数额。另外，投资组合也属于公司制的(Inland Revenue Service, IRS )。一种特殊形式。 非居民投资者的有关税赋 单位信托尽管~EUSavings Tax Directive}的适用范围限开曼群岛信托法实质上与英国信托法一脉相于欧盟成员，并不及于开曼群岛，但是早在2004年承。所谓单位信托(unit trust) ，是指认购人出资设立2月，开曼群岛即与英国达成协议，同意实施授权基金，而该基金是由受托人持有，该受托人实际上立法以达到自动信息交换的目的，与{EUSavings 相当于监管人，即使受托人又任命了独立的监管人T缸Directive}的方式相似。开曼群岛与英国的协议也是如此;同时，该基金由投资经理为了认购人的利也构成了开曼群岛与其他国家订立双边协议的益而进行管理。每个认购人(常被称为单位信托持基础。有人)一般有权按份额对信托财产享有权利，尽管根据所订立的双边协议，开曼群岛于2005年信托契约中规定不同种类的份额具有不同的权益。开始实施~Reportingof Savings Income Information 有限合伙企业(European Union)Law(2007 Revision)}和{Reporting有限合伙一直以来都是大多数封闭型私募股
第2期丛彦国:开曼群岛基金监管法律制度解析2015年际市场，2014(2):62-64.权技资工具的重要选择，实际上有限合伙也在共同[2J 吴晓灵对比中外基金[J].资本市场，2012(12): 18-20. 基金领域逐渐得到广泛应用o{Exempted Limited [3 J GARNER B A. Black’s Law Dictionary [M]. Tenth Ed. USA: Partnership Law~实际上是以美国特拉华州法律为基Thomson Reuters,2014:788. 础制定的，因此开曼群岛有限合伙与美国的相关制[4 J FREYER T, MORRISS A. Creati吨Caymanas an Offshore 度类似，其主要区别在于，开曼群岛的合伙企业的Financial Center: Structure & Strategy si配e1960[JJ. Arizona State 合伙人是→种契约关系，而非独立的法人实体。因Law JoumaI,2013,45(4): 1297-1398. [5 J BALL S. Hedge Funds [M J. UK: Thomson Reuters( Professional) 此，有限合伙企业必须通过其普通合伙人来运行，UK Limited,2014:204. 而普通合伙人依据合伙协议为有限合伙企业利益[6J HODGE T. Altemative Investment Fund Managers Directive: The 行事。European Union Gives Private Equity Fund Managers the Social 其他形式Market Economy Treatment[J]. No吐hCarolina Banking Institute , 从开曼群岛的角度来看，尽管大多数投资基金2014, 18( 2): 321-332. [7J 刘晨阳，田华.避税港型离岸金融中心对我国跨境资本流动的将使用组合投资工具，但是各种投资工具或者结构影响及监管建议[J].财政研究，2011(9): 38--41. 并没有优劣之分，对此的监管环境也比较宽松，其[8 J HEIBERG 1. F ATCA: Toward a Multilateral Automatic Information 选择主要取决于当局的行政管理环境和在岸税收Reporting Regime[J]. Wash. & Lee L. Rev., 2012, 69: 1685. 环境。[9J 崔晓静，熊昕.FATCA政府间协议范本对我国的影响及对策制度的生命力在于适度妥协和包容，I111共同基[JJ.税务研究，2013(12):87-91. [ 10 J HORTON C. The UBS/IRS Settlement Agreement and Cayman Is›金选址开曼群岛的重要原因之一在于开曼群岛宽land Hedge Funds[J]. The University of Miami Inter-Ame›松、适度的基金监管制度，此外开曼群岛基金业的自rican Law Review,201O:357-389. 律性监管也是其基金监管体系的一部分。[1习[11 J杨涛.资本市场上的文化冲突[JJ.中国金融，2013(21):96.[12J NABOROUGH C. Regulating Cayman Island Mutual Funds [Jl. 参考文献:International Financial Law Review, 1993,12(8) :32-33 [1 J 盛宝富，陈瑛.英属维尔京群岛及开曼群岛自由贸易区[J].国Legal System of Fund Regulation on Cayman Islands CO NG Yan-guo (School of Law, Nankai University, Tianjin 300071, China) Abstract: Cayman Islands are an important offshore financial center in the world. The definition of a mutual fund, as es›tablished in the Mutual Funds Law, can be summarized as follows: A mutual fund is any company, trust or partnership to manage, invest or liquidate fund, which issues equities to pool investors’ funds with the aim of spreading investment risk and enabling investors to receive profits from investment. Mutual funds are regulated by the MonetaηAuthority on Cay›man Islands. As far as the regulation is concemed, the registered funds, licensed funds and administered funds are diffe›rent from each other. However, generally speaking, the regulation is relatively light and appropriate, and funds industry is prosperous with preferential tax policy on Cayman Islands. In addition, Cayman Islands have company, partnership and trust which have a high degree of flexibility for mutual funds. Key words: Cayman Islands; fund; regulation (责任编辑丁平)
