第十七章 国际融资
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第十七章 国际融资
【学习目标】
●了解国际融资方式
●把握国际金融机构的类型
●理解国际金融市场运作机制
【学习重点】
●掌握直接融资和间接融资的主要方式
●理解国际金融市场的交易机制
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第一节 国际融资方式
国际融资是指通过国际金融市场来筹集
企业发展所需的流动资金、中长期资金。目的
是进入资金成本更优惠的市场，扩大企业发展
资金的可获取性，降低资金成本。
国际融资主要的融资方式包括国际债券
融资、国际股票融资、海外投资基金融资、外
国政府贷款、金融组织贷款等。
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第一节 国际融资方式
一、直接融资方式
直接融资（Direct Financing）是指拥有
暂时闲置资金的单位（包括企业、机构和个人）
与资金短缺需要补充资金的单位，相互之间直
接进行协议，或者在金融市场上前者购买后者
发行的有价证券，将货币资金提供给所需要补
充资金的单位使用，从而完成资金融通的过程。
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第一节 国际融资方式
（一）国际债券融资
国际债券即发行国外债券，是指一国政府
及其所属机构、企业、私人公司、银行或国际
金融机构等在国际债券市场上以外国货币面值
发行的债券。国际债券主要分为欧洲债券和外
国债券两种。
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第一节 国际融资方式
1、欧洲债券
欧洲债券是票面金额货币并非发行国家当
地货币的债券，是指以外在通货(external
currency)为单位，在外在通货市场(external
currency market)进行买卖的债券。
欧洲债券融资特点：(1)管制松散；(2)币
种多样化；(3)交易集中；(4)资金调拨方便。
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第一节 国际融资方式
2、外国债券
外国债券是指外国借款人（政府、私人公
司或国际金融机构）在某个国家的债券市场上
发行的以这一国家货币为面值货币的债券。这
种债券只在一国市场上发行并受该国证券法规
制约。
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第一节 国际融资方式
外国债券融资特点：(1)发行外国债券首先
要对借款者进行评级；(2)外国债券发行额较大
且筹资多国化、多样化；(3)资金使用无严格限
制，但不得干扰债权国的财政金融政策；(4)外
国债券要受外国当地有关金融当局的管理，因
此筹资手续相当复杂。
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第一节 国际融资方式
（二）国际股票融资
国际股票即境外发行股票，是指符合发行
条件的公司组织依照规定的程序向境外投资者
发行可流转股权证券的国际融资方式。
国际股票融资特点：（1）永久性；（2）
主动性；（3）高效性。
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第一节 国际融资方式
（三）海外投资基金融资
海外投资基金是指投资基金的发行对象是
境外的投资者，而投资方向一般是国内的有价
证券组合。
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第一节 国际融资方式
（四）外国直接投资
外国直接投资是现代的资本国际化的主要
形式之一，按照国际货币基金组织的定义FDI是
指：在投资人以外的国家所经营的企业拥有持
续利益的一种投资，其目的在于对该企业的经
营管理具有发言权。
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第一节 国际融资方式
外国直接投资具有实体性、控制性、渗透
性和跨国性的特点。具体表现在：(1)外国直接
投资是长期资本流动的一种主要形式，它不同
于短期资本流动，它要求投资主体必须在国外
拥有企业实体，直接从事各类经营活动；(2)外
国直接投资表现为资本的国际转移和拥有经营
权的资本国际流动两种形态，即有货币投资形
式又有实物投资形式；(3)外国直接投资是取得
对企业经营的控制权，不同于间接投资，他通
过参与、控制企业经营权获得利益。 11/30/2022 12
第一节 国际融资方式
二、间接融资方式
间接融资（Indirect Financing）是指拥
有暂时闲置货币资金的单位通过存款的形式，
或者购买银行、信托、保险等金融机构发行的
有价证券，将其暂时闲置的资金先行提供给这
些金融中介机构，然后再由这些金融机构以贷
款、贴现等形式，或通过购买需要资金的单位
发行的有价证券，把资金提供给这些单位使用，
从而实现资金融通的过程。
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第一节 国际融资方式
(一)国际借贷融资
1.外国政府贷款
外国政府贷款是指一国政府向另一国政府
提供的，具有一定赠与性质的优惠贷款。
2.国际金融机构贷款
国际金融机构贷款亦称为国际金融组织贷
款，是由一些国家的政府共同投资组建并共同
管理的国际金融机构提供的贷款，旨在帮助成
员国开发资源、发展经济和平衡国际收支。
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第一节 国际融资方式
3.国际商业银行贷款
国际商业银行贷款是指一国借款人在国际
金融市场上向外国银行借入货币资金。
（1）根据贷款对象的不同，可划分为企业贷款、
银行间贷款以及对外国政府和中央银行的贷款
（2）还可根据贷款的期限不同，可分为短期、
中期和长期贷款
（3）根据贷款银行的不同，可分为单一银行贷
款和多银行贷款
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第一节 国际融资方式
（二）国际项目融资
国际项目融资是一种特殊的融资方式，是
指以境内建设项目的名义在境外筹措资金，并
以项目自身的收入资金流量、自身的资产与权
益，承担债务偿还责任的融资方式，也是无追
索或有限追索的融资方式。
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第一节 国际融资方式
（三）出口信贷
出口信贷是一种国际信贷方式，它是一国
政府为支持和扩大本国大型设备等产品的出口，
增强国际竞争力，对出口产品给予利息补贴、
提供出口信用保险及信贷担保，鼓励本国的银
行或非银行金融机构对本国的出口商或外国的
进口商（或其银行）提供利率较低的贷款，以
解决本国出口商资金周转的困难，或满足国外
进口商对本国出口商支付货款需要的一种国际
信贷方式。 11/30/2022 17
第二节 国际金融机构
国际金融机构(International Financial
Institution，IFI)是指世界多数国家的政府之
间通过签署国际条约或协定而建立的、从事国
际金融业务、协调国际金融关系、维系国际货
币和信用体系正常运作的超国家金融机构。
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第二节 国际金融机构
一、全球性国际金融机构
（一）国际货币基金组织（International Monetary
Fund, IMF）
（二）世界银行(World Bank,WB)
（三）国际开发协会(International Development
Association,IDA)
（四）国际金融公司(International Finance
Corporation,IFC)
（五）国际清算银行(Bank for International
Settlement,BIS)
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第二节 国际金融机构
二、区域性国际金融机构
（一）亚洲开发银行(The Asia Development
Bank, ADB)
（二）非洲开发银行（African Development
Bank，ADB）
（三）泛美开发银行集团( Inter-American
Development Bank Group)
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第三节 国际金融市场
国际金融市场是人们参与国际金融活动的
重要场所。它的含义有广义和狭义之分，广义
的国际金融市场是指在国际范围内，运用各种
现代化的技术手段与通信工具，进行资金融通、
证券买卖及相关金融业务活动的场所或网络。
狭义的国际金融市场则仅指从事国际资金借贷
和融通的场所或网络，包括国际货币市场和国
际资本市场。
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第三节 国际金融市场
一、国际外汇市场
（一）外汇市场的概念及构成
国际外汇市场是国际金融市场的基础。外
汇市场是指进行外汇买卖、外汇交易或外汇投
机的场所或网络系统。
在外汇市场上交易的参与者主要有四类：
外汇银行、外汇经纪人、顾客和中央银行。
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第三节 国际金融市场
（二）外汇市场的特征
1.外汇市场全球一体化
2.外汇市场全天候运行
（三）外汇市场的交易规则与程序
1.交易规则
（1）采用以美元为中心的统一报价方式
（2）使用统一的报价方法
（3）交易额通常以100万美元为单位
（4）交易双方必须恪守信用
（5）交易用语必须规范化 11/30/2022 23
第三节 国际金融市场
2.交易程序
外汇交易通常按以下程序进行：
（1）选择交易对手
（2）自报家门
（3）询价
（4）报价
（5）成交
（6）证实
（7）交割
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第三节 国际金融市场
二、国际货币市场
国际货币市场是进行期限在一年或一年以
内的资金融通市场。
（一）短期信贷市场
短期信贷市场主要包括银行对外国工商企
业的信贷和银行同业拆放市场。前者主要解决
企业流通资金的需要，后者主要为了调剂银行
间短期资金的余缺或平衡资金头寸，相互弥补
短期资金的不足。目前，银行短期信贷市场业
务主要以银行同业拆借为主。11/30/2022 25
第三节 国际金融市场
(二)短期证券市场
短期证券市场是进行期限不超过一年的有
价证券交易场所。交易的短期证券种类繁多，
一般包括国库券、大额可转让定期存单、银行
承兑票据、商业票据等。
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第三节 国际金融市场
（三）贴现市场
贴现市场是对未到期的票据以贴现的方式
给予融资的市场。贴现交易使持票人在扣除贴
现支付利息提前取得票据到期时金额，而贴现
人则向持票人提供融资。
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第三节 国际金融市场
三、国际资本市场
国际资本市场是指国际金融市场中，期限在
1年以上的各种资金交易活动所形成的市场。国
际资本市场包括国际银行中长期信贷市场和国
际证券市场。
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第三节 国际金融市场
（一）国际银行中长期信贷市场
国际银行中长期信贷市场是指由一国的一
家商业银行，或者一国（多国）的多家商业银
行组成的贷款银团，向另一国银行、政府或者
企业等借款人提供的期限在1年以上的贷款，是
国际资本市场的重要组成部分。
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第三节 国际金融市场
（二）国际债券市场
国际债券是指一国政府、企业、金融机构
等为筹集外币资金在国外市场发行的以外币计
值的债券。
1．国际债券的发行市场
国际债券的发行市场又叫一级市场，是政
府、机构和企业在发行债券时，从规划到推销、
承购等阶段的全部活动过程。发行市场没有固
定场所，主要由投资银行、经纪人和证券商等
构成。11/30/2022 30
第三节 国际金融市场
2．国际债券的流通市场
债券的流通市场也称二级市场，是向投资
者提供债券交易转让的场所或网络。该市场的
存在和发展增强了债券的流动性，也是新发行
市场扩大的条件。国际债券的流通一般通过证
券交易所和场外交易两种方式进行。
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第三节 国际金融市场
（三）国际股票市场
国际股票市场是指在国际范围内发行并交
易股票的场所或网络。国际股票市场有两种存
在形态：一是有形市场，证券交易所是其典型
形态；二是无形市场，它是各种现代化通信工
具联系起来的交易网络。
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第三节 国际金融市场
1.国际股票发行市场
国际股票发行市场是国际股票发行人发行
新股票、投资者购买新股票的运营网络，它是
一个无形市场。
2.国际股票流通市场
国际股票流通市场是指已发行的国际股票
在投资者之间转让买卖的场所或交易网络，它
是国际股票市场最为活跃的部分，为国际股票
提供了流通性，推动了整个国际股票市场的发
展。11/30/2022 33
第三节 国际金融市场
四、欧洲货币市场
欧洲货币又称境外货币、离岸货币，是在
货币发行国境外被存储和借贷的各种货币的总
称。
欧洲货币市场是世界各地离岸金融市场的
总体，该市场以欧洲货币为交易货币，各项交
易在货币发行国境外进行，或在货币发行国境
内通过设立国际银行业务设施进行，是一种新
型的国际金融市场。
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第三节 国际金融市场
（一）欧洲货币市场的特征
第一，欧洲货币市场经营十分自由，很少受市
场所载过金融政策、法规以及外汇管制的限制
第二，欧洲货币市场上交易的货币是境外货币，
币种较多，交易规模大
第三，欧洲货币市场有独特的利率结构
第四，欧洲货币市场的交易以银行间交易为主，
银行同业间的资金拆借占欧洲货币市场业务总
额的很大比重
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第三节 国际金融市场
（二）欧洲货币市场的构成
1.欧洲货币短期资金融通市场
（1）欧洲银行同业拆借市场
（2）欧洲货币存款市场
（3）欧洲票据市场
2. 欧洲货币中长期资金融通市场
欧洲中长期资金融通市场主要包括欧洲中
长期信贷市场和欧洲债券市场。
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