证券投资学
第二版
中国人民大学财政金融学院
任淮秀 教授
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一 投资的定义
投资的定义可以表述为：投资是一定经济主体为了获得预期不确定的效益而将现期的一定收入或财富转化为资本的行为.
1 投资总是一定经济主体的经济行为。
2 投资的目的是为了获取一定的效益，投资效益内涵十分丰富
3 投资所可能获得的效益是未来时期的预期不确定的效益
4投资必须花费现期的一定收入和财富
5 投资所形成的资本有多种形式，一般地说可以分为真实（实际）资本和金融（虚拟）资本，其风险（安全）性、获利（盈利）性及流动（变现）性不尽相同。
二、学习投资课程的好处
学习投资知识的潜在收益是什么呢？
学习投资课程至少有以下四个主要目的：
其一，在当今社会，不懂得投资、股票、债券、基金、期货、期权、市盈率、收益率这些术语，那么你在生活中将寸步难行。
其二，对投资过程的透彻了解有助于你创造更多的财富。
其三，学习投资是非常有挑战性的。这是一个把许多复杂的模型加以运用的领域。近期诺贝尔经济学奖获得者，如Harry H Markwitz
William F Sharpe,John Lintner，Black,Scholes,Cox,Ross等，都是著名的投资专家。
其四，也许学习这门课程最重要的原因是希望以后能够一展鸿图，薪高望重。
有志成为职业投资者的人有很多施展才华的机会。工作机会随着金融市场日趋复杂而增多。
第1章 证券与证券市场
第一节 证券与证券市场概述
一、证券概述
（一）证券的含义
证券是对各类经济权益凭证的统称，它用以证明持有人有权按其所持凭证记载内容而取得应有的权益。
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广义的证券一般指财物证券或商品证券（如货运单、提货单等）、货币证券（如支票、汇票、本票等）、资本证券（如股票、公司债券、基金凭证等）。
狭义的证券仅指资本证券。
我国证券法规定的证券为股票、公司债券和国务院依法认定的其他证券。
（二）证券的票面要素
1.持有人，即证券为谁所有；
2.证券的标的物；
3.标的物的价值，即证券所载明的标的物的价值大小；
4.权利，即持有人持有该证券所拥有的权利。
（三）证券的分类
1.根据证券持有人的收益性不同分：无价证券和有价证券；
2.根据构成内容的不同分：财务证券、货币证券和资本证券；
3.根据发行主体不同分：政府证券、金融证券和公司证券；
4.根据是否上市发行分：上市证券和非上市证券。
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（四）证券的特性
即产权性 、收益性 、流通性 、风险性 。
二、证券市场概述
（一）证券市场的含义
证券市场是指证券发行和买卖的场所。从证券市场的功能和机制上理解，证券市场实质上是资金供需双方通过竞争以决定证券价格的场所。
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（二）证券市场的分类
1.按照职能不同分：发行市场和流通市场；
2.按照交易对象的不同分：股票市场、债券市场和基金市场；
3.按照市场组织形式的不同分：场内交易市场和场外交易市场。
（三）证券市场的特征
证券市场与一般商品市场相比，有以下四个方面的不同：
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1.交易对象和交易目的不同；
2.价格的决定因素不同；
3.市场风险和流动性不同；
4.市场的功能和作用不同。
(四) 证券市场在金融市场体系中的地位
1.证券市场与货币市场关系密切；
2.长期信贷的资金来源依赖于；
3.证券市场任何金融机构的业务都直接或间接与证券市场相关。
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第二节 证券市场的产生与发展
一、证券市场的历史
（一）证券市场的起源
（二）证券市场发展的三个阶段
1.自由放任阶段
从17世纪初到20世纪20年代；
2.法制建设阶段
从20世纪30年代到60年代末；
3.迅速发展阶段
自20世纪70年代以来 。
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二、证券市场的发展
（一）推动证券市场发展的因素
1.股份制和信用制度的发展；2.投资者数量的增加；3.证券监管体系的完善；4.证券市场中介的成熟；5.现代信息技术的进步。
（二）证券市场的发展特点
1.融资方式证券化；
2.投资主体机构化；
3.证券市场国际化；
4.交易品种多元化；
5.交易方式电子化；
6.市场体系统一化；
7.运行监管现代化。
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三、世界主要证券市场概况
（一）美国证券市场；
1792年，梧桐树协议；
1863年，纽约证券交易所开业；
1933～1934年颁布《证券法》 《证券交易法》；
道琼斯指数。
（二）英国证券市场；
1773年伦敦证券交易所成立；
伦敦金融时报指数
(三)日本证券市场；日经指数
(四)中国香港证券市场；香港恒生指数
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四、中国证券市场概况
（一）中国早期证券市场
1872年清政府督办了轮船招商局，发行了中国最早的股票。
1918年我国第一家证券交易所在北京成立。
新中国成立后1952年，北京、天津证券交易所关闭，此后二十多年中国证券市场基本消失了。
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旧上海的股票
（二）中国新时期股票市场概况
1.股市的初步形成和成长阶段（1983年至1992年）
1984年9月北京天桥百货有限公司就发行定期3年的“股票”（实际上是企业债券）。
1984年11月，上海飞乐音响公司率先试行向社会公开发行50万元规范的股票。
1990年12月19日上海证券交易所成立并正式营业，首批上市八只股票；
1991年7月3日深圳证券交易所正式营业，首批上市五只股票。
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上海飞乐音响公司股票票样
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2.股市的积极发展和规范阶段（1993年－2004年）
1992年10月12日，成立国务院证券委和中国证监会，统一监管全国证券市场；
1993年4月22日：《股票发行与交易管理暂行条例》正式颁布实施。
1993年9月30日,上海证券交易所发生首起通过二级股票市场进行控股的“宝（安）延（中）风波”，由此揭开中国收购上市公司第一页。
1996年12月13日：沪深交易所决定对证券的交易价格实行10%的涨跌幅限制。
1999年7月1日，《证券法》开始正式实施。
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3.股市的高速发展和制度完善阶段（2005年至今）
2005年4月30日，中国证监会宣布股权分置改革启动；
截止2007年底，沪深两个交易所共有上市公司1550家，总市值亿元，投资者开设的有效证券账户总数达到9200万户。
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（二）中国债券市场概况
包括国债市场、企业债券市场、金融债券市场。
1981年7月国家恢复发行国债券 ；
1988年，财政部在全国61个城市进行国债流通转让的试点；
1993年10月25日：上交所向社会公众开放国债期货交易。1995年5月，因国债期货“3·27”事件爆发，国债期货市场关闭。 1996年，记账式国债开始在上海、深圳证券交易所大量发行。
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（三）中国基金市场概况
1992年山东淄博基金首次面向社会公开发行，此后截至1996年底，全国范围内共有此类“老基金”78只；
1997年11月5日 国务院批准《证券投资基金管理暂行办法》；
1998年3月23日 第一批证券投资基金——基金金泰、基金开元分别在沪、深证券交易所上网发行、挂牌交易，属于封闭式基金。
2001年9月11日 华安基金管理公司发行国内首只开放式基金。
2004年6月1日,《中华人民共和国证券投资基金法》正式施行。
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（四）中国证券市场的组织体系
（五）中国证券市场的立法与监管体制
（六）中国证券市场的国际化
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第三节 证券市场的构成要素
一、证券投资者
证券投资者是指通过证券而进行投资的各类机构法人和自然人，他们是证券市场的资金供给者，包括个人投资者、机构投资者。
二、证券发行人
证券发行人是指为筹措资金而发行债券、股票等证券的政府及其机构、金融机构、公司和企业等经济实体。
三、证券交易场所
场内交易市场和分散的场外交易市场。
四、证券经营机构
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五、其他证券中介机构
六、证券监管机构和自律组织
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第四节 证券市场的功能
一、融通资金
二、资本定价
三、配置资源
四、转换机制
五、宏观调控
六、分散风险
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练习题
一、基本概念
证券
证券的特性
机构投资者
金融债券
一级市场和二级市场
场（内）外交易市场
二、简答
１.证券市场有哪些基本特征？
２.简述当前我国证券监管分为哪几种模式。
三、论述
结合我国当前经济特征，试述证券市场在市场经济的发展过程中体现了哪些重要作用。
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