講授內容：
創業精神：機會與風險
創業機會：點子來源
創業策略：由點子至成功的商品
創業資源：事業計畫
創業管理：政策與人才
創業控制：成長與危機
創業財務：創投、融資與董事會
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創新企業的財務政策
三個核心原則：
現金愈多愈好
現金來的愈早愈好
現金取得的風險愈小愈好
大多數創業者都忽略或者不瞭解這個簡單準則的意義與重要性
成功的創業家，也很難理解財務管理與企業策略之間的複雜的互動與交互影響
除了「早些收錢，晚些給錢」之外，創業家與其管理團隊對財務的議題幾乎束手無策
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財務短視症：不可能是我
財務警戒訊息
諸如定價等決策會如何影響財務？
如何從管理的觀點，來衡量財務策略的變化？
快速成長代表什麼意思？若無外界資金挹注，我們能成長的多快？若加快或減緩成長，資金需求會有什麼改變？現金流量、獲利、股東權益呢？
內部可以挹注多少資金？應該取得多少負債資金
就一產品線、公司而言的現金流量與損益平衡點
定價、銷量與成本為何？對現金與損益影響為何
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關鍵性的財務議題
資金取得的重要性：資金地獄
需錢孔急，卻無法取得貸款
成長的愈快速，現金需求的壓力愈可怕
在開始取得收益前，必須先大量支出資金
30 個月
75個月
損益平衡
回收初期投資
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關鍵性的財務議題（續）
如何克服風險？
需要多少錢來開辦、營運及擴充事業？什麼時候，從何處，可以以可接受的條件取得這些資金？
有哪些風險資金？有哪些創投資金？如何協商、取得適當的融資？
需要接觸或發展哪些融資之管道或網絡？
成功的企業家應如何協調並取用這些資源？
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決定資金的需求量與時間
創業機會
創新策略
與價值創造
資金來源與交易結構：負債與權益
財務策略：
策略自由度的兩難抉擇
資金需要：
燒錢率、營運資金與費用、資產
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資金取得策略
每一種資金策略及其連帶的資金交易，都會使公司負荷成本並限制或提升未來取得資金的機會
每一種資金的供給都有其需求與成本
創業者必須注意可能的負面效應，與可能的資金提供者協商、談判並建立合作關係時，必須特別的小心謹慎
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自由現金流量
反映財務策略自由度
稅前盈餘+折舊（非現金費用）-營運資金與資產支出的增加
燒錢率、現金用完時間點、清算資金交易時間點，與自由現金流量有密切關連
自由現金愈多，資金談判籌碼愈大
資金取得需要時間，創業者必須儘早籌措
最好預估1-2年的現金變化
資金談判籌碼
Time to OOC
12 months
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取得創業與成長所需資金
兩難困境：取得創業與成長資金，同時又保障公司的控制權
盡您所能，支撐最久的時間
愈早引入資金，成本愈高；最好設計有創意的階段式資金引入策略
除個人關係之負債外，早期只有權益資金願意投資
三個基本的問題
需要資金嗎？創始人想要外來資金嗎？誰應該投資？
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保障股權
原則：寧為牛後，不為雞首
根據先前模式決定是否有資金缺口
究竟引進負債或權益資金，視情況而定
是否引進權益資金？
應考慮階段式投資策略，先讓客戶提早付款
投資者最好也是知識、經驗貢獻者
創投業者對小額投資沒興趣，此時公司必須考慮天使或個別散戶
適當時機非常重要
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股權結構的設計
避免外部董事變大野狼、大股東欺負小股東或董事會的爭權奪利
董事會的持股比例與股權分配影響甚劇
創業團隊應持有一半以上
眾建諸侯而少其力，優先引進財務型投資人
可以讓小股東分多一些利潤
創業團隊至少應握有關鍵少數之比例
可考慮引進黃金股制度
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Foods for Thoughts
閱讀其他參考文獻9、12
創業的初期成功會引發大量資金需要，如何控管財務風險？
引進創投資金有何利弊得失？
找一個銀行主管或創投業者，瞭解它們投資高科技企業的條件
你如何評估一個新興高科技公司的投資價值？如何選擇適合的投資對象？
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