文
＼
房
燕
邢
秀
琴
一
、我国中小企业融资现状分析
中小企业融资创新是与经济社会
发展、扶持中小企业发展的政策目标
相一致的。据有关资料表明，现在工商
行政管理部门注册的中小企业已超过
1000万家，占全国企业总数的99％。
中小企业创造的最终产品和服务的价
值占国内生产总值的比重超过 50％，
提供的出口占 60％，上缴的税收 占
43％，提供了大约 75％以上的城镇就
业机会，在新增机会中占了 90％，可以
说中小企业在中国经济活动中占据的
成分已经越来越大。
(一)中小企业融资渠道狭窄
企业融资是指企业向其他利益主
体融入资金的活动，它包括外源融资
和内源融资；也可分为债权融资和股
权融资。
集团经济研究2007·4月中旬刊(总第 227期)
在外源性融资渠道中，由于资本
市场门槛高，中小企业融资的金融市
场发展滞后，能入围的中小企业不足
万分之一，中小企业难以通过资本市
场公开筹集资金。目前国内企业资金
来源 中通过银行贷款 间接融 资约
70％，通过资本市场发行股票或债券
直接融资不到 10％，自有资金占20％。
中小企业因缺乏外部股权融资渠道，
形成了企业间接融资与直接融资比例
不对称和资本结构不合理的现状 ，从
而制约了企业的快速发展和做强做
大。
(二)多数中小企业贷款困难
目前，部分产权清晰、有市场 、有
信用的中小企业是商业银行的支持对
象，而更多中小企业尤其是出于起步
和创业初期的中小企业贷款相对较
难。据统计，我国中小企业贷款 占主要
金融机构放款比例只有 16％，优质中
小企业中只有 30％的信贷需求得到满
足。这是因为：(1)中小企业信用度低。
一 方面，中小企业自身资信状况较差。
另一方面，银行对中小企业的贷款常
持过分审慎态度。 (2)担保难和抵押
难。为减少银行的不良资产，防范金融
风险，自1998年以来各商业银行(含
各类中小金融机构)普遍推行 了抵押、
担保制度，纯粹的信用贷款已经很少，
抵押贷款和担保贷款已经成为中小企
业贷款的主要方式。但目前这一信贷
方式对想获得资金的中小企业存在相
当大难度。一是中小企业可抵押物少，
抵押物的折扣率高 二是评估登记部
门分散、手续繁琐、收费高昂，普通中
小企业难以承受。三是资产评估中介
服务不规范。评估登记的有效期限短，
经常与贷款期限不匹配，企业为此在
一 个贷款期限内要重复进行资产评估
登记，重复交费。中小企业对担保难和
抵押难的认同率分别达到 34．1％和
l2．1％。(3)融资成本高和融资渠道狭
窄。我国中小企业的融资形式，仍固定
在传统的方法上，对现代的融资方式
还较陌生，而且融资成本较高。
(三)中小企业融资结构不合理
随着经济全球化和金融业的创新
发展，任何企业的内源融资和外援融
资的比例趋于合理化，出现了直接融
资间接化、间接融资直接化的趋势。我
国中小企业要想在未来发展过程中解
决融资结构不合理的问题，首要解决
的是非金融制度的创新，主要包括：一
是大企业的制度创新能够为中小企业
拓宽融资渠道；二是金融制度创新的
有效性，同样有赖于实体经济的制度
创造；三是诸多金融机构自身原因，如
市场体系、利率和收费、抵押和担保、
金融业整合等方面。其次是建立 良好
的诚信，我国中小企业在发展初期信
用等级低下，很难获得金融机构和风
险投资的信任，阻碍了中小企业规模
的扩大和发展。最后，民间融资模式还
有待规范和正常化，民间融资市场化
运作的非正式或半正式金融融资模式
还没有发展起来。
二 中小企业融资创新改革措施
(一)、完善政府扶持体系建设
扶持中小企业发展，维护金融市
场公平竞争是政府的重要职责。首先，
为小企业的发展提供 良好 的政策环
境，政府可以制定和实施相对优惠的
政策，减少小企业发展的成本。例如，
可以为小企业的发展提供低成本的土
地、减免税收，减免企业抵押担保的费
用，协调技术引进，加强行业指导等。
同时，政府可以通过提高行政办公效
率，积极解决中小企业融资难的问题。
其次，加强对中小企业的资金扶持和
贴息支持。扶持的方式可以是直接的
资金支持，也可以是贴息支持。应该将
支持中小企业的各类资金集中管理、
统筹使用，确保使用方向正确。在资金
使用方式上，更多采用贷款贴息方式，
提高资金的运用效率。
要落实优惠政策和资金扶持的政
策，中小企业必须转换机制。主要内容
是：一是建立现代企业制度。中小企业
囝
我国中小企业融资创新研究
维普资讯
要建立产权明晰、权责明确、政企分
开、管理科学的现代企业制度，提高企
业整体素质，同时，增强市场竞争力 ，
使其本身就具有筹资功能。二是国家
政策的支持。首先，政府及相关监管机
构应为中小企业的健康成长创造一个
良好的政策环境，如我国政府自2001
年至 2005年先后制定和出台了鼓励
中小企业发展、完善中小企业服务体
系的若干政策和具体措施。其次，设立
财政专项基金，为中小企业在经济和
社会发展的某些方面充分发挥作用而
给予的财政援助，以缓解中小企业资
金紧张问题。再次，建立规范的中小企
业税收制度、贷款风险准备金制度、扩
大中小企业发展基金和创业基金规
模、完善担保体系的建设。最后 ，进一
步健全中小企业法律法规体系，填补
中小企业融资支持体系中的法律空
白，目前，我国除了《中小企业促进法》
外，还比较缺乏这类的法律法规，因
此，应完善馓 产{去：》、讼 司潞)、(锂保
{j 、((贷款通则》等法律的有关条款，
以这些法律来确定中小企业发展的基
本方针和中小企业融资的主要政策措
施。
(二)中小企业融资产品创新
目前，我国正在逐步建立和完善
中小企业债务融资体系和股权融资体
系，为中小企业提供较全面的支持与
服务，尤其在产品创新及融资担保体
系方面还需要不断完善。
1、促进信贷产品创新，加大商业
银行的贷款力度。2006年银监会制定
和下发了r((银行开展中小企业贷款业
务指导意 ，要求银行在市场化和商
业化运作的原则下，构建全新的信贷
理念和机制，制定符合中小企业特点
的市场策略，推进中小企业信贷业务
的开展。目前，推动中小企业融资迅速
发展对于商业银行面临两难的局面，
既不能以降低企业授信标准盲目扩大
业务规模，也不能以增加风险隐患换
取高额的短期收益。唯一的科学途径
是应该针对中小企业的经营特点，加
大产品创新力度，以灵活多样的产品
切入点，提高为中小企业服务的水平，
真正实现风险可控前提下的规模与效
益共同发展。目前商业银行开发的融
资创新产品主要有 ： 供应链金融”、
“出口信用保险项下融资”、“个人融资
产品”等。
供应链金融，就是银行将核心企
业和上下游企业联系在一起提供灵活
运用的金融产品和服务的一种融资模
式，它最大的特点就是在供应链中寻
找出一个大的核心企业，以核心企业
为出发点，为供应链提供金融支持。出
口信用保险项下融资是中国出口信用
保险与商业银行携手推出的针对出IEI
贸易企业的融资产品，是出IEI企业在
中国出口信用保险公司投保出口信用
保险，然后以保单质押的方式向银行
申请出IEI贸易融资。对中小企业来说，
这种融资方式不仅能够规避出口贸易
中的部分风险，还可以避开融资时向
银行提供抵押和担保，融资条件进一
步降低。为中小企业开辟的另一条融
资之路。个人融资产品是商业银行利
用中小企业财务实力优势，对企业主
提供融资，间接盘活其所有企业的经
营活动，如以所有房屋进行抵押，或是
第三方担保等方式进行融资，满足中
小企业主资金需求的“急、少、快”的特
点，对企业主进行综合授信。
此外，商业银行还可以向符合授
信规定的中小企业，提供短期信用贷
款和票据融资便利。
2、抵押和担保方式的创新。可以
提供以物权凭证作为担保的方式，比
如通过以市场畅销、价格波动幅度小、
处于正常贸易流转状态的产品提货单
或仓储等作为质押；也可以以经营良
好的大型企业应收帐款债权作为抵
押，只要经营者或法人可以提供足额
的连带财产担保，银行可以为中小企
业提供抵押贷款。美国政府在给中小
企业贷款提供的担保模式中进行了创
新，其担保方式如下：以联邦小企业管
理局 (美国联邦小企业管理局是专门
为中小企业提供贷款担保的机构，其
下属有小企业投资公司)的信誉为小
企业向商业银行贷款担保，一股隋况
下，联邦小企业管理局提供贷款总额
75％一80％的担保，其余部分由商业银
行承担。担保贷款的风险损失由政府
预算列为风险处理。我国应借鉴美国
联邦小企业管理局的做法，充分发挥
作用，促使小企业发展成为大中型企
业 (作者房燕系北京联合大学管理学
院金融保险系副主任，副教授；邢秀琴
系北京联合大学管理学院金融保险部
教师)
集团经济研究2007·4月中旬刊(总第227期)
维普资讯
