2016年 11月 西部皮革 经济与社会
我国 外汇 储备规模与经济增长关系研究
刘卿君
(曲靖师范学院经济管理学院，云南 曲靖 65501 1)
摘 要：在2014年以前，大部分人认为中国的外汇储备过多，到今天中国经济增速放慢的情况下，外汇储备减少过的情况
下，又有一部分人担心中国的外汇储备不足 以保持人民币汇率的稳定。本文通过研究汇率与经济增长 以及 外汇储备之 间的关 系发
现汇率跟经济增长之间有一定的相关性，但是这种相关性存在一定的滞后性，经济增长直接带来了外汇储备的增长，但同时外汇
储备对经济增长有一定的促进作用，但同时外汇储备的增长带来经济增长一定的阻力，特别是在2005年中国的汇率制度下，外汇
储备带来的经济增长作用是非常明显，但是汇改以后特别是今年的中国经济增速放缓，外汇储备减少的情况下，汇率也开始变得
波动区间越来越宽。
关键词：外汇储备 ；经济增长；汇率
中图分类号 ：F832．6 文献标志码：A 文章编号 ：1671—1602 (2016)22—0085一O1
1 引言
2014年6月达到近4万亿美元的峰值，此后不断下降。至 2016
年9月底中国外汇储备规模已到达31663．82亿美元。2005年7月
汇改后人民币对各种外汇都处于升值的状态，外汇储备也是一路上
扬 ，一直到 2014年人民币汇率兑美元升到这次汇改的最高点 1美元
兑换 6．04人 民币，此后人 民币兑美元整体趋 势是一路下探 ，到
2016年10月1美元兑换6．66—6．67元人民币之间，我们的外汇
储备也是一路下跌到了3．16万亿美元附近。与此同时中国经济有
表现为增速放缓的态势。外汇储备与汇率以及经济增长之间的关系
如何，外汇储备规模是否适度。一直是我们关心的关心的话题，本
文试图解释这些问题。
2 我国外汇储备的现状
近几年来，随着我国经济的不断发展，对外贸易的不断增加和
以美元为代表的大量外汇的流入。使得我国的外汇储备以惊人的速
度增长。我国从 1978年到 2013年以来的外汇储备一直处于一个稳
步上升的阶段，可以发现至2003年以后我国的外汇储备增长额都超
过千亿美元，并且从2006年以后首次超过了日本成为世界第一大外
汇储备国。一直到2014年6月我国的外汇储备一直处于增长的阶
段，此后我国的外汇储备就处于一个下降的趋势，尤其是最近几个
月我国外汇储备更是有比较明显的下降。
3 我国外汇储备变动的原因
外汇储备增长的根本原因是由于我国经济的快速发展 ，自08年
金融风暴 以来 ，我国国内有了良好的政治环境和经济环境 ，进入 20
世纪以后我国的GDP除了2009年的经融危机全世界的经济都低迷
的情况下增长率不足10％以外，每年的增长率都超过 10％。经济的
快速增长说明我国的商品在国际市场上的竞争力得到增强，从而扩
大了出口贸易。同时我国自加入 WTO以后也加快了与世界经济的
接轨。所有这些因素都成为了我国外汇增长的基础。
我国外汇储备增长的直接原因是国际收支的双顺差。近几年来
国家虽然在加快经济转型，努力将中国制造向中国创造转变，但毫
无疑问中国目前依然还在是 “世界工厂”充足的劳动力和完善的技
术使得中国制造的产品都能在国外市场依靠价格优势取胜。另一方
面由于我国实行的是比较开放的开放的投资政策，这就吸引了许多
外国的投资商来到中国投资。从而促进了资本投资项目的快速增
长。加上资本项目管制和汇率制度使外汇储备增加。
4 经济增长对外汇储备的影响
对于一个国家而言，其外汇储备的获得形式很多，但是主要集
中在一下几个方面：第一，政府为了对国民经济进行一定的干预而
自动对外汇储备进行一定的增减。第二，可以通过用本过的货币与
其他国家的货币进行互换来影响外汇储备。第三 ，国家政府 可以在
资金缺乏的情况下向国际上的金融机构借钱来充当本国的外汇储
备。第四，当国际进出口贸易之间出现资金的积累或亏损时也会产
生或削减一定数量的外汇储备。
发达国家和发展中国家外汇储备的来源不同，一般来说，发达
国家比发展中国家要拥有更加完善的金融体系。同时对金融市场的
干预有着丰富的经验，所以发达国家一般通过向金融机构借款来补
充外汇储备，同时发达国家的货币在世界上兑换比较方便，这些因
素是发达获得外汇储备的主要因素，而发展中国家则主要通过 “出
口导向型”经济调节国际收支平衡来获得外汇收入。对于我国来
说，长期存在的经常账户、资本与金融账户的双顺差，造就了我国
外汇储备的大量积累。当一个国家的国际收支出现盈余时很容易影
响到一个国家的经济的走向进而影响到外汇储备。所以一国经济的
增长对一个国家的外汇储备骑着很重要的作用。
5 中国目前的外汇储备管理模式以及存在的风险
5．1 中国 目前的外汇储备管理模式
中国现行的外汇储备管理体制在上世纪八十年代到九十年代之间都
进行过大规模的调整。但是到目前为止依旧是采用以央行为主导，国家
外汇储备局对国家的外汇储备进行日常的管理。这其中财政部门无法对
国家外汇储备直接的作用。只能在国家发生经济危机的时候出面通过政
府的干预来刺激经济，间接的对外汇储备产生一定的影响。
5．2 中国巨额储备所面临的风险
(1)加大了资产管理的难度和风险
在金融体系一体化的今天，国际金融市场的汇率和利率变动十
分频繁，而作为国家财富象征的外汇储备也会因此陷入极大地危险
之中，巨额的外汇储备如果发生了贬值，势必会对国民长时间才堆
积起来的财富造成损失，从而直接削弱本国的经济实力。
(2)加大了人民币的波动的剧烈性
随着 2005年人民汇率改革的进行 ，人民币首先经历了大幅的一
个升值 阶段，接着在 2014年至今人 民币进入 了一个回到恰当的估计
空间，经历了从升值到贬值的阶段，人民币汇率的波动对我国经济
造成了很大的影响。
(3)加剧通货膨胀的压力
外汇储备作为一种金融资产，他的置换必须要通过人民币来进
行，外汇储备的增多，意味着就需要更多的人民币来进行置换，这
势必会加速人民币的发行量。这必然会导致中国人民币持续放大带
来的威胁，成为诱导通货膨胀发生的重大因素。
作者简介：刘卿君 (1976．5一)，女，汉族，湖南衡阳人，讲师，硕士，研究方向：国际投资与融资研究。
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