（领导管理技能）企业家
信心创历史最高
企业家信心创历史最高，投资再次全面回升
销售景气指数高位增长，盈利水平大幅提高
----湖南省 2007年二季度企业家问卷综合分析
中国人民银行长沙中心支行调统处
二季度，湖南省企业景气调查问卷结果显示：市场微观主体对经
济发展前景信心良好并保持稳定，企业家信心指数创历史最高；市场
需求和产品销售景气指数高位增长，国内订货水平、出口产品定单景
气指数双双攀升；资金周转状况大幅改善，销货款回笼指数逐季上升；
企业盈利景气指数大幅提高，企业投资意愿再次回升；原材料购进价
格持续走高，企业生产成本压力增大。企业家对未来经济发展状况充
满信心。
一、企业家信心指数、企业生产经营、行业景气指数均
创历史最高，且企业家对经济发展预期良好并充满信心
尽管今年前 5个月，国家连续采取了一系列针对性很强的调控措
施，如五次上调存款准备金率、二次上调存贷款利率；同时，进一步
加大对土地的调控和管理力度，控制土地需求，提高土地价格等等，
不断加强对流动行过剩的管理及对固定资产投资的调控，但由于国家
现行的调控措施基本上呈现出“微量、小步、频调”的特点，且其目
的是防止经济的“硬着陆”，因此，企业家对当前国家宏观调控措施
认同率较高，认为本轮宏观调控的一系列经济政策将为企业发展提供
良好的环境和动力。因此，企业家对当前经济平稳健康发展充满信心，
对宏观经济景气的判断继续发生积极的变化。本季度，企业家信心指
数高达 ，较上季显著上升 个百分点，并再次回到正值区间，
创下历史最高。
图一企业家对宏观经济形势判断的景气指数
大、中、小型企业企业家信心指数齐齐回升，且中、小型企业回
升幅度快于大型企业。同时，90%的行业企业家信心指数均有不同程
度的提高，其中，煤炭、食饮烟、石油、塑料、黑色、机械、金属矿
采选、非金属矿采选等行业景气指数较上季均上升 10个百分点以上。
受出口受阻的影响，我省出口关联度较高的纺织、电子及通讯行业信
心指数首次出现下降，且降幅达 5个百分点，值得关注。但企业家对
下季宏观经济走势继续看好，其预期景气指数较本季上升 个百分
点。
表一不同规模企业家信心景气指数表
按规模分类 本季度 比上季 比同期
大型企业
中型企业
小型企业
同时，反映企业综合经营状况及行业整体经营状况的景气指数双
双攀升，共创历史新高，充分表明企业发展步入了一个良性发展轨道。
企业家问卷显示，本季两景气指数分别达到了 和 ，较上季
分别提高 4和 个百分点，均处于历史最好水平。其中，非国有企
业好于国有企业，其生产经营景气指数及行业景气指数同比升幅分别
高出国有企业 和 个百分点。企业家对下季企业总体运行状况
及行业经营状况继续持有良好预期，其预期景气指数较本季分别提高
和 个百分点，且达到了历史上最高的预期状况。
表二国有、非国有企业总体经营及行业经营状况指数表
本季度 比上季+- 比同期+-
国有 非国有 国有 非国有 国有 非国有
企业总体经营状况景气指数 7
行业整体经营状况景气指数
二、市场需求、产品销售景气指数高位增长，国内订货
水平、出口产品定单景气指数双双攀升
本季，市场需求景气指数继续上扬，达到了 ，较上季上升
个百分点。该指数已连续保持了六个季度的逐季上升，且在上季
创新高的情况下本季继续上行，创下历史最高水平。其中，中小型企
业的市场需求指数较上季显著上升 个百分点，而大型企业市场需
求指数却反而下降 个百分点，预示着大型企业生产经营亟待改善。
市场需求的增加，将会推动企业产品销售的进一步扩大。本季，
产品销售景气指数为 ，较上季显著上升 个百分点，居调查期
来最好水平。市场需求及产品销售两景气指数走势基本保持吻合，在
经过前期“波折式”上升后，近六个季度一直保持着平稳的增长态势，
本季均达到了历史最高水平，充分表明我省监测企业处于市场需求相
对旺盛、产品销售形势较好的状况。
图二市场需求状况、产品销售情况景气指数走势图
作为企业生产经营先行指标的国内订货景气指数本季进一步攀
升，达到了 ，较上季大幅提升 个百分点。该指数在连续六个
季度逐季稳步上升的情况下，本季更是明显提高，表明企业生产总量
增多，企业景气走势向好。同时，出口产品定单景气指数在上季已连
续三个季度走低的情况下，本季陡然上升，且由负值区间再次回到正
值区间，达到了 ，居十三个季度来的新高。
作为以钢铁、有色金属产品出口为主的我省外贸企业前段时间受
出口退税政策预期调整、人民币升值等因素的影响，出口定单景气指
数已连续三个季度逐季回落。但由于近期出台的钢材出口退税政策，
只是对建筑用钢材、热轧卷板等钢材品种取消出口退税，而对部分钢
材品种仍保留 5%的退税率，因此，企业认为其对出口影响有限，出口
形势应会逐步好转。据我省钢铁企业反映，由于目前国际钢材市场价
格高于国内，因此此次钢材出口退税率调整不会对当前国内钢材产品
的进出口形势带来根本性的变化，钢材出口增长的趋势不会逆转。钢
材出口退税率下调后，中国钢材出口报价将会进一步上涨，从而继续
推动国际市场价格攀升，在全球需求旺盛、炉料价格不断上涨的情况
下，未来全球钢材市场价格有望维持高位运行。同时，本季度内人民
币升值的速度大大放缓，一方面与国际市场美元走势有关，近期美元
疲软使人民币升值幅度减小；另一方面，央行一直奉行利率政策和汇
率政策交替运用的倾向，提高利率也使汇率在调控经济中的作用下降。
因此，本季出口产品定单景气指数迅速由负值区间重新上升至正值区
间，达到了 ，较上季回升 个百分点。
图三国内订货水平、出口产品定单景气指数走势图
在市场需求向好、销售形势旺盛、国内外订货水平攀升的情况下，
本季产成品库存水平继续走低，其景气指数较上季下降 个百分点，
已保持了连续三个季度的回落。
企业家对下季市场需求、销售情况继续看好，预期企业国内、外
订货水平将会继续上升，其市场需求、销售情况、国内订货水平和出
口产品定单预期景气指数较本季度分别上升 、、和 个
百分点。
三、资金周转状况大幅改善，销货款回笼指数逐季上升
本季，资金周转状况继续得到改善，其景气指数已连续九个季度
保持上升态势，本季达到了 ，较上季提高了 个百分点，且有
近九成的企业家对本企业资金状况持乐观和稳定的看法，企业呈现出
资金周转加快的向好迹象。
产品销售的良好表现是企业资金改善的一大因素，另一个更重要
的因素是资本市场的快速发展和宏观调控效应日益显现。一方面，今
年来资本证券市场过高的市盈率推动了相关需求快速增长，大量资金
通过证券渠道流入企业；另一方面，国家实行稳健的财政政策和货币
政策，企业融资环境不断得到改善。据对监测企业财务数据统计，四
月末，监测企业银行贷款余额同比增长 %，而去年同期却是负增长
%。
同时，企业家对贷款利率变动较为敏感，借款期限结构迅速发生
变化。去年以来，央行通过提高存贷款基准利率、存款准备金率等货
币政策频频发出紧缩信号，尤以注重控制中长期贷款过快增长，截至 5
月 19日，一年期及以上贷款基准利率均较上年末提高了 个百分
点，而 6个月活期利率仅提高 个百分点，短期和中长期贷款利
差逐渐增大（见图四）。从监测企业财务报表看，四月末，企业短期
贷款占负债的比例为 %，比去年末上升 个百分点，而长期贷
款占比为 %，比去年末反而下降了 个百分点，充分显示出企
业家对贷款利率变动的敏感度，并随着利率的变动企业迅速调整了长、
短期借款结构。
资金周转状况的改善，使企业应收帐款到位及时，企业间的货款
拖欠问题有所缓解。本季度，销货款回笼指数为 19，较上季提高
个百分点，达到了历史最好水平。分规模看，中、小型企业销货款回
笼景气度上升较快，分别较上季提高 和 个百分点，而大型企
业却出现较大反差，下降 个百分点，应引起高度重视。同时，仍
有近四成行业销货款回笼景气指数较上季均有不同程度的回落，值得
关注。企业家对下季资金周转继续向好和销货款回笼继续加快充满信
心，其预期景气指数分别较本季高出 和 个百分点。
表三分规模企业销货款回笼景气指数比较表
分规模 本季度 比上季+- 同比+-
大型企业
中型企业
小型企业
四、企业盈利景气指数大幅提高，企业投资再次回升
本季，企业盈利景气指数较上季提高 个百分点，同比上升
个百分点。分行业看，近八成行业盈利指数均运行在正值区间以上，
且九成行业盈利指数较上季有所上升，盈利状况好于历年同期。
产品销售价格的上涨特别是资源类产品价格的持续走高及目前
工业品出厂价格和原材料燃料及动力价格涨幅之间的剪刀差距缩小，
为企业利润空间的进一步扩大提供了可能。一方面，随着国际市场钢
铁价格的回升及有色金属价格的持续上扬，当前钢铁、有色金属产品
价格均处于高位回升状态，再加上目前钢铁、有色企业良好的销售形
势，其销售收入和利润总额显著提高。今年 1-4月，黑色、有色金属
行业实现销售收入同比分别增长 %和 %，两行业共实现利润
亿元，同比多增 亿元，占全部监测企业利润的四分之一；另
一方面，工业品“高进低出”差距的缩小使得工业企业盈利景气指数
上升。目前，全国工业品出厂价格和原材料燃料及动力购进价格两项
指数之间的差距已经从 2006年 12月份的 缩小至 2007年 4月份
的 ，湖南省 4月份工业品出厂价格指数已高出原材料燃料及动力
价格指数 个百分点，因此，下游企业的成本压力将有所缓解，企
业效益提升的空间进一步扩大。同时，企业家对未来企业盈利情况仍
然看好，且预期较高，其预期盈利景气指数较本季上升 5个百分点。
但值得注意的是，从监测企业财务数据可看出，今年前四月，新
增利润前四大行业依次为食饮烟、黑色（钢铁）、电力、有色行业，
其中后三个行业都是高耗能行业。众所周知，此轮国家宏观调控的重
点之一，就是抑制部分行业的过热，而高耗能行业又是调控的重点。
而目前高耗能行业不仅禁而不止、屡次反弹，且成为企业高利润行业，
充分反映出当前经济运行中隐藏着深层次的问题，应引起高度重视。
同时，目前企业盈利状况的好转极易使企业家产生盲目乐观情绪，
对未来投资收益预期过高进而产生投资冲动。本季，企业投资全面回
升，固定资产、设备和土建投资景气指数较上季分别提高了 、
和 个百分点。其中，大、中型企业投资全面大幅回升，而小型企
业投资受资金等多方面因素制约显著回落。但是，在目前国家继续频
频加大对投资调控力度的情况下，企业家对未来投资的预期较为保守
和谨慎，固定资产、设备和土建投资预期景气指数较本季分别小幅回
落 、和 个百分点。
表四分规模企业固定资产、设备、土建投资景气指数比较表
固定资产投资景气指数 设备投资景气指数 土建投资景气指数分规模
本期 比上季 本期 比上季 本期 比上季
大型企业
中型企业
小型企业 -13.
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五、原材料购进价格景气指数继续走高，企业生产成本
压力增大
虽然企业盈利水平大幅提升，且工业品“高进低出”差距的缩小
为企业盈利进一步拓展了空间，但目前企业仍然强烈感受到生产成本
压力的增大。本季，原材料购进价格和生产资料综合价格水平景气指
数较上季分别提高 4和 个百分点，分别居近九个季度来的次高和
新高水平。
图五原材料购进价格、生产资料综合价格景气指数走势图
一方面，虽然目前原材料、燃料及动力购进价格涨幅有所回落，
但却仍维持在高位运行。而面对原材料及能源价格的居高不下，企业
虽纷纷改善自身经营，降低成本争效益，部分行业还通过提高产品价
格来转嫁负担，但由于工业品出厂价格涨幅有限，因此，形成了一个
“两头挤”的局面，企业倍感成本压力增大；同时，现阶段部分行业
和企业工业品价格“高进低出”的现象仍然存在；另一方面，由于原
材料及能源价格的惯性上涨，使多数企业在短时间内仍难以将生产成
本上升的负担完全地转移到下级消费链，最终还是会导致企业生产成
本上升，特别是部分竞争激烈的行业，感到成本压力过大。企业问卷
显示，本季仪器仪表、橡胶、塑料三行业原材料购进价格景气指数较
上季均上升 30个百分点以上。同时，企业家认为原材料购进价格将
继续维持高位运行，企业生产成本将继续走高，其预期下季原材料购
进价格、生产资料综合价格水平和可比产品成本走势景气指数较本季
分别上升 、和 个百分点。
综上所述，本季宏观经济形势继续向好，企业家信心指数创历史
新高；市场需求持续好转，产品销售稳步上升；企业盈利水平大幅提
高，投资意愿全面回升，反映出我省工业快速健康发展的良好态势。
但原材料购进价格仍高位运行，高耗能行业效益快速增长，企业投资
全面回升等问题值得关注。
二 00七年六月六日
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