第四章第四章 财务战略与预算财务战略与预算
目 录
财务战略
全面预算体系
筹资数量的预测
财务预算
1
2
3
4
财务管理
一、 财务战略
1.财务战略的含义
财务战略是战略理论
在财务管理方面的应
用与延伸，不仅体现
了作为“战略”的共
性，而且勾画出了财
务战略的“财务”个
性。（书P115）
是企业总体战略目标的统
筹下，以价值管理为基础，
以实现企业财务管理目标为
目的，以实现企业财务资源
的优化配置为衡量标准，所
采取的战略性思维方式、决
策方式和管理方针。
财务管理
一、 财务战略
2.财务战略的分类
（1）财务战略的职能分类
•投资战略
•筹资战略
•营运战略
•股利战略
财务管理
财务活动-会计模型
流动资产
固定资产
流动负债
长期负债
股本
留存收益
筹资活动
•发行债券
•发行股票
•银行合作
投资活动
•投资行业
•投资企业
•投资项目
营运资本
管理
•营运策略
•商业信用
分配活动
股利政策
留存方案
长期投资
财务管理
2.财务战略的分类
一、 财务战略
（2）财务战略的综合类型
•扩张型财务战略
•稳健型财务战略
•防御收缩型财务战略
财务管理
财务战略的综合类型
1.扩张型财务战略
它一般表现为长期内迅速扩大投资规模，全部或大部分保留
利润，大量筹措外部资本。
特征: “高负债、高收益、少分配”的.
2.稳健型财务战略
它一般表现为长期内稳定增长的投资规模，保留部分利润，
内部留利与外部筹资相结合。
特征:“适度负债、中收益、适度分配”。
3.防御收缩型财务战略
它一般表现为维持或缩小投资规模，保持一定的资产负债水
平，减少外部筹资，降低支出，维持或增加股利分发。
特征:“低负债、低收益、高分配”。
财务管理
一、 财务战略
3.财务战略分析的方法
(1)SWOT分析法
优势 S 劣势 W
机会 O 威胁 T
财务管理
一、 财务战略
3.财务战略分析的方法
SWOT的因素分析
产业政策
财税政策
金融政策
宏观周期
企业周期和产品周期
盈利水平
投资项目及盈利情况
资产负债程度
资本结构及财务杠杆
流动性状况
现金流量状况
筹资能力
外部财务环境 内部财务环境
财务管理
一、 财务战略
3.财务战略分析的方法
SWOT分析表
内部财务优势（S）
主要财务因素 对财务战略的影响分析
… …
内部财务劣势（W）
主要财务因素 对财务战略的影响分析
… …
外部财务机会（O）
主要财务因素 对财务战略的影响分析
… …
外部财务威胁（T）
主要财务因素 对财务战略的影响分析
… … 例P117
财务管理
一、 财务战略
3.财务战略分析的方法
SWOT分析图
内部财务劣势W 内部财务优势S
外部财务机会O
外部财务威胁T
最理想
最不理想
不尽理想
不太理想
积极扩张稳健增长
防御收缩 防御收缩
财务管理
一、 财务战略
4.财务战略的选择
(1)财务战略的选择必须与宏观周期相适应
在经济复苏阶段应采取扩张型财务战略：增加
厂房设备，采用融资租赁，继续建立存货，提
高产品价格，开展营销筹划，增加劳动力。
繁荣前期采用扩张型财务战略，繁荣后期采取
稳健型财务战略。
在经济衰退阶段应采取防御收缩型财务战略：
停止扩张，出售多余的厂房设备，停产不利的
产品，停止长期采购，削减存货，减少雇员。
财务管理
一、 财务战略
4.财务战略的选择
(2)财务战略的选择必须与企业发展阶段相适应
在初创期和成长期，现金需求量大，财务风险
大，一般采用非现金股利政策或较低的现金股
利，企业应采取扩张型财务战略。
在稳定期，现金需求量减少，可能有现金结余，
有规则的财务风险降低，一般采用现金股利政
策，企业应采取稳健型财务战略。
在衰退期，现金需求量持续减少，最后亏损，
有规则的财务风险降低，一般用高现金股利政
策，企业采用防御收缩型财务战略。
财务管理
一、 财务战略
4.财务战略的选择
（3）财务战略必须与企业经济增长方式相适应
企业经济增长方式客观上要求实现从粗放增
长向集约增长的根本转变，为此:
（1）调整企业财务投资战略，加大基础项目的投
资力度为长期发展提供重要基础。
（2）加大财务制度创新力度。强化集约经营与技
术创新的行为取向；通过明晰产权，从企业内部
抑制掠夺性经营的冲动；通过优化财务资源配置，
实现企业经营集约化和高效率。
财务管理
二、 全面预算
1.全面预算的含义
全面预算的含义：是企业根据战略规划、经营
目标和资源状况，运用系统方法编制的企业经
营、资本、财务等一系列业务管理标准和行动
计划，据以进行控制、监督和考核、激励。
特点：全过程、全方位、全员
财务管理
二、 全面预算
2.全面预算的构成
营业预算（一年以内）：营业收入预算、营业
成本预算、期间费用预算。
资本预算（一年以上）：长期投资预算、长期
筹资预算。
财务预算（一年以内）：现金预算、利润预算、
财务状况预算。
财务管理
成本预算
制造费用预算
期间费用预算
直接人工预算直接材料预算
预计利润表
预计资产负债表
现金预算 资本预算
投资预算
预计现金流量表
销售预算
期末产成品存货预算
产品销售成本预算
全面预算管理体系
起点
营 业
预 算
资本
预 算
财 务
预 算
财务管理
二、 全面预算
5.全面预算的组织与程序
全面预算的组织
预算委员会
预算管理部
全面预算程序
“自上而下，自下而上”
财务管理
战略委员会
部门/产品/项目
业务计划&预算
部门//项目
业务计划&预算
部门//项目、归口支出、职能支出
业务计划&预算
业务规划&预算
预算委员会
一级预算/公司
预算
二级预算/事业部
预算/分公司预算
三级预算/部门部
预算/产品预算/项
目预算/归口科目
和职能科目预算
二级预算团队
三级预算团队
营销
副总裁
营
销
事
业
部
市
场
中
心
财
务
部
会
计
部
信
息
中
心
技
术
中
心
财务
副总裁
预算管理组织机构
生产
副总裁
CEO
分
公
司
一级预算团队
财务管理
预算流程
公司发展
战略
战略计划
和预算
年度预
算
财务控
制
经营预算
年度预算
投资预算
财务预算
公司公司
发展战略发展战略 自
下
而
上
自
下
而
上
自上
而下
自上
而下
年度按月编制年度按月编制
年度按月编制年度按月编制
2--32--3年期按年编制年期按年编制
33——55年期年期
年度按月编制年度按月编制
期期 间间 跨跨 度度
财务管理
公
司
战
略
目
标
战略问题：
今天的核心业务
明天的增长业务
后天的种子业务
财务要点：
今天的钱哪里来？
明天的成长保证
如何准备长远业务
预算要点:
现金流量
资本性预算
“风险”投资
核心竞争能力、比较优势、平衡管理
战略与预算的关系
财务管理
总公司战略
委员会会议
总公司审查批准
子公司讨论通过
制定3年规划与设
定第1年的预算目
标
汇总战略规划
制定或修订
战略规划
各子公司
审查战略方向
签订业绩合同
业绩反馈
1－2月
战略研究职能部门
子公司战略项目战
略小组
战略意图
3－4月
5－6月 9－10月
4－5月 7－9月
10－12月
年底
1月
例：××石油公司年度预算循环
财务管理
三、 筹资数量的预测
1.筹资数量预测的依据
（1）法律方面的限定
（2）企业负债限额的规定
（3）企业经营和投资的规模
（4）其他因素
财务管理
三、筹资数量预测方法
（一）因素分析法
根据企业前后年份的因素变化，调整资金数量进行
预测。
财务管理
三、 筹资数量的预测
例：某公司上年资本实际平均占用量为100万元，其
中不合理部分平均占用额20万元，预计本年比上年销
售增长2%，资本周转速度加快2%，则本年度资本预
测量为：
（100-20）*（1+2%）*（1-2%）=（万元）
资本
需要额=
上年资本
实际平均
占用量
-
不合理
平均占
用额
× 1±
预测年度
销售增减
的百分比
1±
预测年度
资本周转
率变动率
×
财务管理
三、 筹资数量的预测
（1）确定各种因素与资本需要额之间的关系
（2）限于企业经营业务资本需要的预测
（3）只是一个基本估计
运用因素分析法需要注意的问题
财务管理
三、筹资数量预测方法
（二）线性回归分析法
基本原理：根据历史时期销售情况与资金需要量间的关系规
律，建立回归直线方程，据以推测预测期的资金需要量。
Y = a + b X x---产销量
a：不变资金（在一定的产销量范围内，不受产销量变动
的影响而保持固定不变的资金）
b：单位可变资金（可变资金是随产销量的变动而成同比
例变动的资金）
采用最小二乘法，计算a, b 的值。
回归分析法是预测中使用最普遍的方法，但是必须要有多年的连续数据，
考虑价格变动情况预测出来的数据才能准确。
财务管理
Σy=na+b Σx
Σxy=a Σx+b Σx2
注意：确定a、b的数值，应利用连续若干年的历
史资料。
财务管理
三、 筹资数量的预测
原理：根据基期营业业务与资产负债表和利润表
项目之间的比例关系，预测各项资本需要额。
如：
若每年为销售100元货物 需要20元存货
则每年为销售200元货物 需要40元存货
由此可见：在某项目与销售比率既定的前提下，
便可预测未来一定销售额下该项目的资本需要额。
三、筹资数量预测方法
(三)筹资数量的预测：营业收入比例法
财务管理
优点：能为财务管理提供短期预计的财务报表，
以适应外部筹资的需要，且易于使用。
缺点：若有关销售百分比与实际不符，据以进行
预测就会形成错误的结果。
营业收入比例法优缺点：
财务管理
营业收入比例法的运用
（1）编制预计利润表，预测留用利润。
步骤：
第一步，收集基年实际利润表资料，计算确定
利润表各项目与销售额的百分比。
第二步，取得预测年度营业收入预计数，
第三步，利润预测年度税后利润预计数和预定
的留用比例，测算留用利润的数额。
（2）编制预计资产负债表，预测外部筹资额。
财务管理
三、 筹资数量的预测
4.财务预算
主要包括现金流量预算、利润预算和财务状况预算。
（1）利润预算
营业利润的预算
利润总额的预算
税后利润的预算
每股收益的预算
利润预算表
财务管理
三、 筹资数量的预测
4.财务预算
（2）财务状况预算
又称 “资产负债表预算”
短期资产预算
长期资产预算
短期债务资本预算
长期债务资本预算
权益资本预算
财务状况预算表
财务管理
方法一：根据销售总额确定融资需求（逐步计算）
1.确定敏感因素：区分直接随销售额变动和不变动
的资产、负债项目。
2.计算百分比： 敏感项目/销售额=各自百分比
财务管理
3.计算预计销售额下的资产与负债
1）敏感资产（负债）=预计销售额×各项目百分比
2）计算预计总资产与预计总负债
4.计算预计销售额下的留存收益增加额
留存收益增加额=预计销售额×销售净利率×(1-股利支
付率)
5.确定外部资金需求量
外部资金需求量=预计总资产-预计总负债-预计所有者权
益
财务管理
例：某公司2009年12月31日的资产负债表资料如下：
该公司2009年度实现销售收入30万元。经预计2010
年度销售收入增加到40万元，扣除所得税后可得5%的
销售净利润，股利支付率40% 。要求：根据销售百分比
法预计2010年外部筹资额。
财务管理
财务管理
预计资产负债表
400000×5%×（1-40%）
+30000=42000
财务管理
方法二：根据销售增加额确定融资需求（简化方法）
资产增加=资产销售百分比×新增销售额
负债自然增加=负债销售百分比×新增销售额
留存收益增加=预计销售净利率×预计销售额
×（1-股利支付率）
融资需求=资产增加-负债自然增加-留存收益增加
财务管理
例：根据前例资料可知，资产和负债的销售百分
比分别为45%、20%，上年销售额为30万元，
预计销售额为40万元，预计销售净利润5%，股
利支付率40%。则计算如下：
资产增加=45%×（400000-300000）=45000元
负债自然增加=20%×（400000-300000）=20000元
留存收益增加=5%×400000×（1-40%）=12000元
融资需求=45000-20000-12000=13000元
融资需求=45% ×100000-20% ×100000-5% ×400000 ×
（1-40%）=13000元
财务管理
Thank You !
