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专一化生产型企业在不同周期的财务分析营风险低，经营报酬高。在成长期，企业的生产工艺在衰退期企业财务状况逐渐恶化。由于生产工及设备逐渐成熟配套，企业有能力组织成批或大批生艺技术过时，产品同质化严重，市场需求转移，市场份产，产品成本明显下降，伴随销售量的提高，企业开始额逐渐萎缩，销售量逐渐下降，产品出现供过于求，产转亏为盈，且利润率逐步提高，企业的财务风险和经品戚本居高不下，企业利润下降甚至出现亏损。此时营风险也随盈利能力的提高而降低。成长期企业抵的企业财务特征是z经营风险高，财务风险高，收益能押能力提高、信贷记录完善，圣业与供应商、商业银行力低。市场需求量的缩小使企业为了减少存货的积有了较深的了解，这使企业的融资能力增强，融资渠压，会相应的减少产量，此时较大的生产规模成为企道拓宽。在这一阶段，企业不仅可以通过债务融资，业沉重的包袱，因此企业会缩减当前的经营规模，转甚至可以通过上市进行权益融资。考虑到市场需求让或变卖多余的厂房设备，停产不利的产品，削减存的不断上升和企业有限生产能力之间的矛盾，企业往货，减少雇员，压缩管理费用来减少企业的产品戚本。往会增加生产线，扩大生产规模，提高企业的生产能在衰退期，企业为了维持销售量，会采用宽松的信用力。随着企业生产规模的扩大，企业对资金的需求也政策，但依靠商业信用来维持销售量，造成企业应收开始扩大。虽然在成长期，企业开始盈利，但由于企账款占用资金过多和坏账损失增加。同时，衰退期企业的大规模生产和宽松的信用政策，企业的存货和应业的现金流量日趋减少，这导致企业资金流转不畅。收账款在总资产中的比重比较高，这造成企业资金的在衰退期，企业的经营业绩下滑，致使股价下跌，发行巨大缺口，企业积累的可利用的自有资金有限凶。企股票等直接融资困难，同时银行信贷紧缩，使企业筹业扩大生产规模需要投入巨额的资金用于支付扩大资能力降低。因此，在衰退期企业的财务状况逐渐恶再生产的资本性支出和研发费用，因此在这一阶段企化。业仍需融资。鉴于财务风险和经营风险的反向搭配2 固定资产、应收账款、流动资产和流动负债原理，企业应采用权益性融资为主，债务性融资为辅在不同生命周期下特征的融资战略。在成长期，企业往往实行相对稳健型筹 固定资产在不同生命周期下特征资战略剩余股利政策。固定资产 成熟期企业的财务特征分析在成熟期，企业成熟的生产技术、稳定的产品市场份额、先进的管理理念和技术，使得企业现金流转顺畅、盈利水平达到高峰但增长速度放慢，资本结构合理，财务状况稳定。较高的市场占有率和销售量使这一阶段企业的净现金流入量比较稳定且处于较高图1固定资产在不同周期的变化趋势的水平，企业内部资金逐渐积累，营运资本充足，企业对外部资金需求下降。成熟期，企业稳定的生产经营任何企业的运行都是建立在人力、物力的基础活动和充裕的资金，这使得企业偿债能力大大增强。上，而固定资产是企业进行生产活动的物资基础，是而且，企业在这一时期拥有丰富的信贷记录和足够的决定企业经营效能的重要因素之一。对于生产型企抵押(或质押)品，因此这一阶段企业筹资能力、抗风业来说，其所能产生的产品数量和产品戚本在很大程险能力都很强。在成熟期企业公开发行股票和债券度上受设备的影响，而设备是固定资产的主要组成部能会产生规模经济效益，企业往往通过资产证券化筹分。固定资产是指企业使用期限超过1年的房屋、建资来优化资产负债结构，企业的融资结构在这时期也筑物、机器、机械、运输工具以及其他与生产、经营有会发生较大的变化。在成熟期的后期，市场趋于饱和关的设备、器具、工具等。不属于生产经营主要设备且市场竞争激烈，原有业务失去成长空间且不能获得的物品，单位价值在2000元以上，并且使用年限超企业期望的效益，企业可以采用兼并收购方式，整合过2年的，也应当作为固定资产田。固定资产投资是企业内外部资源，占领更多市场并开拓新市场，寻找指将大量资金用于建造房屋，购置和安装设备以及其企业继续成长的路径。也可以在原有业务领域外寻他有关的活动，也可以用于构建新的固定资产或更新求新的增长点，利用积累下来的资源投入到新的业务改造原有固定资产的投资。通过技术改造、改建、扩领域，开展多元化经营，以获得更大的增长。建和新建形成的固定资产一经建成投产，就决定了企 衰退期企业的财务特征分析业的生产规模和生产能力。对于生产型企业，企业的?5?9 췲랽쫽뻝
科技和产业第11卷第7期生产规模与其固定资产的数额呈正相关，固定资产的低，为了稳定企业的销售渠道、扩大产品销路、减少存多少标志着企业生产能力的大小。在企业生命周期货、增加收入，企业一般会奉行比较宽松的信用政策，的初期，企业的生产规模比较小，企业的固定资产的以提高产品的销售量。在企业初创期虽然信用政策数额也比较小。在企业的初创期，企业产品的综合竞宽松，但是由于在初创期企业的销售水平比较低，因争力比较薄弱，产品的市场尚未打开，产品在目前和此庇收账款的水平也比较低。企业初创期，在宽松的可预计的将来需求量都比较低。在这一阶段，如果企信用政策下，随着销售永平的提高，应收账款也相应业的生产规模的定位超过当前企业的产销量水平，势的提高。当进入成长时，企业的信用政策仍处于比较必会导致企业各项成本额提高，而且，企业固定资产宽松的状态，但在成长期，企业的销售收入不断攀升。配置过剩会导致设备的利用效率低下，且设备占用太因此，应收账款的数额也随之上升。直到进入成熟期多的资金使企业不能充分发挥资金效用，降低了企业时，由于产品的销售量达到最大，且处于稳定状态，企的经营效益，甚至使企业陷入绝境。随着生产的进业为控制信用风险会适当紧缩信用政策l6J。此时应行，固定资产必然会遭遇折旧、贬值损失，因此随着生收账款达到最大，在之后的一段时间里企业新创的应产的进行，固定资产会相应减少。企业的市场不断扩收账款数额比较低，且之前的应收账款逐渐被收回，大，产销量不断提高，当企业的产销量超过企业目前因此企业的应收账款水平会降低，之后会维持在一个的生产能力且产品的需求量仍处于上升状态，而在成比较低的稳定水平。当企业进入衰退期时，产品的销长期企业内部资金的积累使企业有了进一步扩张的售量下降，产品供过于求，存货大量积压。为了提高实力，而且原本比较困难的外部融资也相对容易了。销售水平，减少存货，企业会放宽信用政策，这会剌激因此，企业会考虑到长远的发展，扩大生产规模，提高需求导致销售收入出现短时间上涨随后又下滑。因企业的生产能力，提高企业的市场份额，增加企业的此，应收账款也会出现短时间上涨随后下滑的趋势。综合能力。所以，在成长期企业对固定资产的投资会 流动资产在不同生命周期下特征加大，固定资产的数额会大大提高。当企业进入成熟流动资产期时，企业产品的产销量达到最大，相应的在这个阶段，企业的固定资产数额也达到最大。当企业进入成熟期时，企业的产品市场开始萎缩，产品销售量下降。因此，企业往往会采用收缩生产规模的战略，缩小生产戚本，压缩管理费用和单位产品的成本。企业往往会将部分固定资产转租，以获得租金收入。因此，在图3流动资产在不同周期的变化趋势衰退期，企业的固定资产数额会下降。在初创期，企业的资金主要来源于所有者的投 应收账款在不同生命周期下特征入。因此，企业的资金有限，且在初创期，企业需要投应收账款入大量的资金用于企业建设，这导致初创期企业的流动资产数额比较低。在企业初创期，企业的生产处于销售水平低且高成本状态，企业对资金的需求与资金积累的矛盾比较突出，由于资金不足，企业急需资金用于维持企业的日常运作[7]因此，企业可能采取降价出售产品的方法，产品定价甚至会低于产品的生产图2应收账款在不同周期的变化趋势戚本，结果会出现企业销售产品获得的现金低于产品应收账款，是企业因销售产品、材料、提供劳务等的生产成本(即存货的价值)，这造成企业在销售产品业务而向购货方、接受劳务的单位或个人应收取的款时虽然获得了现金，但同时也减少了企业的流动资项。应收账款是除销引起的，应收账款的数额取决于产。当企业的产品销售量达到盈亏平衡点时，企业将企业的信用政策，信用政策包括信用期、信用标准和转亏为盈，利润的增加使得企业流动资产上升。当企现金折扣。在银根紧缩、市场疲软、资金匮乏的情况业进入成长期时，企业内部积累达到一定程度，企业下，除销对企业销售新产品、开拓新市场具有重要的有能力扩大生产规模，企业会考虑长远的利益，采用意义。在企业的初创期，产品的需求量和销售量比较扩大规模的战略。当企业采用扩张性战略后，必然会?6?0 췲랽쫽뻝
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