第4章 董事与董事会
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本章内容
基本概念
董事会职责
董事会结构
独立董事制度
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基本概念
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董事与董事会
董事是股东大会选举产生的，组成董事会的成
员，他们代表全体股东行使对公司的管理权力，
是公司法定必备的阶层
董事会是依法定程序产生的
董事会是公司的业务执行和经营决策机关
董事会是法定必设机关
董事是董事会的成员
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执行董事和非执行董事
执行董事：同时兼任公司高层管理人员
的董事
其他的为非执行董事，非执行董事对执
行董事起者监督、检查和平衡的作用
董事的分类
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董事的分类
内部董事和外部董事
内部董事：是指那些由本企业的职工或管
理人员担任公司董事职位的董事
外部董事：是指那些由非本企业的职工与
管理人员担任公司董事职位的董事
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独立董事
外部独立董事：是指董事本人或董事所代
表的利益主体与本公司无任何实质性联系、
不受经营者控制的外部董事
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美国SEC的独立性规定
与公司没有“重要关系”的董事，其中“重要关系
”意味着，在年度股东大会召开的那一天：1）他是
公司的雇员，或在此前的两年内曾是公司的雇员；
2）他是此前两年在公司内曾担任过首席执行官或高
级管理人员的某一个人的直系亲属；3）他在此前的
两个财务年度内，曾因商业关系而向公司支付过或
收到超过20万美元的金额；4）他是某一商业机构
的重要管理人员，而该商业机构曾因商业关系而向
公司支付或从公司收到过超过该机构年度总收入5%
或超过20万美元金额的款项；5）他与过去两年内
曾经担任过公司法律顾问的法律公司具有职业关系
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我国关于“非独立性”的规定
在上市公司或者其附属企业任职的人员及其直系亲属、
主要社会关系（直系亲属是指配偶、父母、子女等；主
要社会关系是指兄弟姐妹、岳父母、儿媳女婿、兄弟姐
妹的配偶、配偶的兄弟姐妹等）
直接或间接持有上市公司已发行股份1％以上或者是上
市公司前十名股东中的自然人股东及其直系亲属
在直接或间接持有上市公司已发行股份5％以上的股东
单位或者在上市公司前五名股东单位任职的人员及其直
系亲属
最近一年内曾经具有前三项所列举情形的人员
为上市公司或者其附属企业提供财务、法律、咨询等服
务的人员
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内部董事内部董事
外部董事外部董事
执行董事执行董事
非执行董事非执行董事
公司中底层管理人员或者一般职员
的董事，在董事会的行为实际上受
到经营者的控制或影响。
非本企业的职工与管理人员担任公
司董事职位的董事
（外部）独立董事（外部）独立董事
几类董事的关系
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董事会的职责
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董事会的职责
监督功能
（包青天）
决策功能
（诸葛亮）
明确责任 制定战略
检查监督 科学决策
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董事会的职权（中国公司法）
负责召集股东会，并向股东会报告工作
执行股东会的决议
决定公司的经营计划和投资方案
制订公司的年度财务预算方案、决算方案
制订公司的利润分配方案和弥补亏损方案
制订公司增加或者减少注册资本的方案
拟订公司合并、分立、变更公司形式、解散的方案
决定公司内部管理机构的设置
聘任或者解聘公司经理，根据经理的提名，聘任或者
解聘公司副经理、财务负责人，决定其报酬事项
制定公司的基本管理制度。
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美国商业圆桌会议公司治理声明
选拔、定期审核，并在必要的情况下撤换CEO；
决定管理层报酬；审核连续性计划
审核、并在适当的情况下批准公司主要战略、财
务及其他目标计划
就公司面临的重大问题，向管理层提出建议
监督内部控制、风险经营、财务报告及合法性的
评估程序，并遵守以上程序
提名董事，并保证董事会结构及其惯例能够实现
有效的公司治理
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美国投资者对公司董事会的要求
高度的信息披露
独立的董事会
有效的董事会流
程，如委员会
以业绩为导向和
股东的价值
高层次的双向的
投资者关系
资料来源：麦肯锡分析
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投资者对新公司董事会的主要关心点
在董事会中存在真正独立的非
执行董事，有助于监督管理层
审计委员会在执行财务审查时，
要有书面的参考条款
董事会组成人员要有经验，以
便真正实施财务方面的控制
有一个正式的总裁接替程序，
以帮助董事会任命高效的管理
层
独立
财务控制
继任计划
资料来源：麦肯锡分析
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董事会的结构
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董事会模式
德国双层董事会
股东会 监事会 经理理事会
信托托管 委托代理
职工选举
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董事会模式
英美公司单层模式
股东 非执行董事
(美：外部董事)
执行董事
(美：内部董事)
股东会 董事会
运用股票市场强化对执行
官员的监督和激励
(表决形成决议) (以会议形式集体行使职能)
其它高层执行官员
执行机构
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历史的终结？
在20世纪后期，公司治理有向单层结构靠
拢的趋势（《OECD公司治理原则》）
但这并不等于双层结构“历史的终结”
单层结构董事会的内部改进：90年代开始
的“公司治理运动”
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单层董事会改进措施
增加董事会中外部董事的比重
强调董事的独立性（“独立董事”）
香港：设立“独立的非执行董事”（“
独立董事”）
在董事会下设立由独立董事主持的审计、
薪酬、提名等委员会
强化董事会下属委员会的工作
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董事会规模
双层模式的董事会规模最大，单层模式
的董事会规模逐渐变小
多数国家对董事会规模没有具体的规定，
但均强调董事会规模应该是适度的，应
视公司性质、规模和环境而定
原则：能够使董事会进行富有成效的讨
论，并作出恰当、迅速和科学的决策
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全球主要国家董事会规模
总体 15 美国 13 日本 23
拉美 11 英国 15 亚太 13
欧洲 16 加拿大 18
资料来源：《董事会》2007年12月
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1999年通用电气的董事会
2名学术界人士
2名其他公司退休的董事
长和总裁
2名其他公司的董事长
3名其他公司的董事长/总
裁
1名其他公司的管理人员
1名其他公司的前任高级
副总裁
1名前任参议员和律师
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4
内部董事
外部董事
3名高管人
员
1名首席执
行官
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1999年微软公司的董事会
资料来源： Microsoft PressPass, McKinsey Corporate Governance Team
Aspen学院主席
Vulcan Northwest,
Inc.主席
HP的董事会选举主席
August Capital and
Technology Venture
合伙人
Simpson Investment
Co.主席（退休）
微软总裁和营运总监
（退休）
William H. Gates, 董
事长和首席软件设计师
Steve Ballmer总裁
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内部董事
外部董事
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1999年IBM的董事会
资料来源：IBM proxy statements, McKinsey Corporate Governance Team
2名其他公司的总裁
1名管理型董事长
3名学术界人士
2名其他公司的董事长
和总裁
1名其他公司的董事长
1名其他公司退休的董
事长和总裁
1名其他公司的监事会
主席
首席执行官兼
董事会主席
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1
内部董事
外部董事
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2000年网络公司的董事会结构
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我国上市公司的数据
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我国上市公司的董事会构成
内部董事过多
法人股国家股代表董事过多
专家董事太少
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我国上市公司董事会存在问题
董事会成为权力角逐的场所
董事会成员缺乏独立性
董事会结构单一，董事责任
不明确
董事会经营管理能力较低
2002年05月
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专业委员会
在董事会内部设置若干专业委员会是强化董事
会职责的发展趋势
我国上市公司治理准则“第三十六条”：
上市公司董事会要按照股东大会的有关决议，
设立战略决策、审计、提名、薪酬与考核等专
门委员会。审计委员会、薪酬与考核委员会中
独立董事应占多数并担任负责人，审计委员会
中至少应有一名独立董事是会计专业人士
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专业委员会的类型
审计委员会
薪酬委员会
提名委员会
公共政策委员会
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董事委员会的意义与条件
董事委员会处理专务，可以提高董事会的
决策效率
委员会由在该领域具有丰富经验或专业知
识的董事构成，可以提高决策的准确性
要求董事会具有较多的董事人数
要求董事会中有较多的各个领域的专才
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委员会成员的服务期限
服务期限较长，可以使熟悉委员会工作和熟悉
该领域的董事能够更好地发挥他们的作用，长
期的工作也可以培养出一批专家型董事
服务期限太长，容易产生合谋
通用汽车：每隔５年对委员会成员进行周期性
轮换，但不作为强制性政策
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董事长与CEO兼任
董事长与CEO的职务应该分开是多数国家
所倡导的
我国上市公司治理准则第三十二条：
董事长和总经理要明确各自的职责
为有利于董事会对经理层的有效监督，上
市公司董事长和总经理原则上不应该由同
一人担任
如果董事长和总经理由同一人担任，则公
司董事会成员中应至少包括二分之一的独
立董事
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董事义务
注意义务：1）保证时间和对公司充分关注；
2）董事不作为和依赖他人；3）谨慎行事
诚信义务：要求董事按照公司的最佳利益诚实
行事，禁止从事损害公司利益的活动
“利益冲突”事项：自我交易、确定经营者报
酬、滥用公司财产、不当的公司行为
相关措施：股东大会批准、申明、回避
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我国上市公司治理准则
第四十七条 ：董事应该根据公司和股东的最
大利益，诚信、勤勉地履行职责，并公平对待
所有股东。
第四十八条 ：董事应保证有足够的时间和精
力履行其应尽的职责
第四十九条 ：董事应以认真负责的态度出席
董事会，对所议事项表达明确的意见。董事确
实无法出席董事会，可以以书面形式委托其他
董事按委托人的意愿代为投票，委托人要独立
承担法律责任。
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法律责任及免责
西方国家：董事没有履行注意义务和诚信义务
造成股东或公司损失，将被起诉，董事应承担
责任，如赔偿损失、恢复原状等
我国公司法：董事会决议违反法律、行政法规
或公司章程，致使公司遭受严重损失的，参与
决议的董事对公司负有赔偿责任
董事履行了注意义务和诚信义务，在有些情况
下可以免除责任
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董事会薪酬制度
英美等国的实践：1）车马费，但兼任
高级职员的董事领取薪酬；2）认股权；
3）金色降落伞
董事报酬由谁来定？股东会（英国）或
董事会（美国）或监事会（双层制）
信息披露的重要性
我国的情况：股东大会选举和更换董事，
决定有关董事的报酬事项
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独立董事制度
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独立董事制度
1940年美国投资公司法：至少40%的董事必
须是独立人士
1977年纽约证券交易所上市条件：
上市公司应设立审计委员会，该委员会由外部
董事组成，以确保会计和审计的独立性
1991年美国证券交易所规定：
上市公司至少应有2名独立董事，并组成审计
委员会，其中一半以上的成员为独立董事
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独立董事制度背景分析
职业经理层的崛起与非执行董事的衰落
公司治理中存在的独特权力机制
股东大会失灵 ---”没有观众的演出”
董事会失灵
机构投资者的势力日益强大
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独立董事的作用
确保总裁和董事会集中精力使股东的长
期价值最大化
战略上的功能：在战略决策过程中的独
立判断
专长：提供公司可能没有的技能和经验
治理功能：确保总裁和董事会遵守最佳
行为准则，参与新董事的任命和监督执
行董事的行为
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中国作出的努力
从2001年初开始中国证监会组织了大规模的
公司治理学习宣传活动
2001年8月发布《关于在上市公司建立独立董
事制度的指导意见》，要求上市公司建立独立
董事制度
2002年1月，发布《上市公司治理准则》，提
出董事会可以建立专门委员会，其中，审计、
提名、薪酬与考核委员会中独立董事应占多数
并担任召集人
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实际进展
绝大多数上市公司建立了独立董事制度
大多数上市公司建立了审计委员会和薪酬委员
会，部分公司也建立了提名委员会
审计委员会在进行季报、年报审核和关联交易
审核中开始发挥作用
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中国联通的实例
这是一个国家控股的香港红筹股公司
公司董事会共有10名董事，其中4名为独立非执行董
事
公司审计委员会和薪酬考核委员会由独立董事组成
专门委员会工作认真负责，并得到内部董事的理解
和支持
公司治理的改善使中国联通由一个多部门拼凑起来
的小公司成长为有一定竞争力的公司，2003年获
Euromoney大中国区最佳公司治理排名与中石化并
列第4名。
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