国际投资
主讲教师：杨娟
yangjuan163@
第六章 国际间接投资
一、国际间接投资概述
（一）国际间接投资特点
（二）国际间接投资的影响因素
二、国际证券投资
三、国际借贷投资
一、国际间接投资概述
（一）国际间接投资的特点
国际间接投资是指用于购买外国公司的股票和其
他证券的投资以及中长期国际信贷。
按从事国际间接投资的主体分类，有三类：即国
际机构投资、政府投资和私人投资。
按筹资手段和管理方法分类，有七类：即国际银
行信贷、出口信贷、政府贷款、国际金融组织贷款、
国际证券、混合贷款和国际项目贷款。
按其不同的特点，可分为两种类型：国际证券投
资和国际信贷。国际证券投资又分为国际股票投资和
国际债券投资。国际信贷包括政府贷款、国际金融机
构贷款和国际商业银行贷款。
一、国际间接投资概述
当公司股票的发行和交易跨越国界时，这种股
票就是国际股票。对这种股票的投资就是国际股票投
资。
债券是政府、企业或金融机构对外举债并承诺在
一定期限还本付息所发行的借款凭证。国际债券就是
跨国界的债券，国际债券投资就是跨国界的债券投资。
一、国际间接投资概述
与直接投资相比，国际间接投资有以下特点：
1、投资回收期短。国际直接投资一般要参与企业
的经营，投资周期长，一般10-15年左右，由企业的
利润直接偿还投资。国际间接投资一般不直接参与东
道国企业的生产，投资回收期不受企业利润的影响。
2、投资风险小。国际直接投资一旦投入具体项目
后要抽出资金较困难，其资金流动性较小，从而加大
投资风险。国际间接投资一般有较高的流动性，相对
减少了投资者的风险。
一、国际间接投资概述
3、快速移动性。国际直接投资与项目结合在一起，
从立项到开工建设直到正常生产需要相当的时间其投
入资金移动性较差。国际间接投资受国际间利率差异
的影响，自发地从低利率国家向高利率国家流动。
4、国际直接投资主要得利润，国际间接投资得利
息、股息收益等。
以上几个特点是相联系的。资金流动性大在一定程
度上可使风险性小；移动快可使回收期缩短。
一、国际间接投资概述
（二）影响国际间接投资的因素
1、利率是决定国际间接投资流向的主要因素。
国际间接投资总是从利率低的国家向利率高的国家流
动。例如，美国政府为了缓解国内资金短缺，70年代以
来采取高利率政策，结果导致外资大量流入美国。
2、汇率因素对国际间接投资的影响较大。
汇率是一国货币用另一国货币表示的价格。一般汇率
上升，就会增加外国对本国货币的需求，促使本国资本
流出，增加本国的国际投资。例如20世纪90年代由于日
元与美元的汇率急剧上升，使日本对美国的资本债权不
断扩大，造成美国对日元需求的增加，从而促使日本资
本大量流入美国。
一、国际间接投资概述
3、风险大小是影响国际间接投资的一个因素。
风险越大收益越不稳定。在获相同收益的情况下，
持有风险较小的资产较有利。
二战后随着国际间接投资的发展，投资规模越来越
大，对投资风险的评估也非常重要。国际金融组织机
构对外投资，尤其对发展中国家贷款，都要衡量债务
负担。如果债务负担过重，投资环境恶化，投资风险
就增大。
一、国际间接投资概述
4、偿债能力的差异也会使国际间接投资的
流向发生变动。
偿债能力与吸收国际间接投资的数额成
正比，即偿债能力强的国有较强的吸收国
际间接投资的能力。发达国家实力雄厚，
有较多的外汇储备，有能力吸引大量国际
资本。发展中国家中发展较快的一些国家
和地区也吸收了较多的国际间接投资。如
中国和东亚一些国家和地区。
二、国际证券投资
国际证券投资（International Portfolio
Investment）是指投资者通过在国际证券市场上购买
中长期债券，或购买外国企业发行的股票所进行的投
资。即，跨越国界的证券投资。主要有两种形式：国
际股票投资和国际债券投资。
国际股票：当公司的股票发行和交易跨越国界时，
就称为国际股票。
国际债券：是指一国政府、企业或金融机构在境外
发行的债券。
二、国际证券投资
1、股票与债券的联系与区别
股票的特点是：
（1）股东是财产的所有者；
（2）股息不定，不能保证本金一定能偿还；
（3）长期在股市投资，并且经验丰富者获利较多。
债券的特点是：
（1）借钱给政府或企业；
（2）对方支付利息并保证偿还本金；
（3）一般情况下本金能得到偿还；
（4）购买后利率下降，则买债券更有利。到期得到的投
资的价值增加更多，反之亦然；
（5）一般情况下还债日期越远，利率越高。
股票与债券有联系又有区别。两者的联系在于同是有价证
券，同样有风险。
二、国际证券投资
股票与债券的区别在于：
（1）风险不同。股票风险比债券风险更大。
（2）收益的确定性不同。股票收益不确定，债券收益确
定。
（3）决定价格升降的因素不同。对股票而言，购买者越
多，价格越上涨。而对债券来说，利率由政府或企业决定，
不由购买者决定。而当债券市场资金充裕，购买者踊跃时，
新发行的债券利率还有可能下调。
2、投资证券时应注意的问题
（1）尽量买长期资产；
（2）关注利率波动；
（3）了解所投资的公司的确切实力；
（4）掌握上市公司的盈利情况。
二、国际证券投资
（一）国际股票（International Stock）
国际股票：在股票的发行和交易过程，不是只发生在一国
内，而通常是跨国进行的，即股票的发行者和交易者，发
行地和交易地，发行币种和发行者所属本币等有至少一种
和其他的不属于同一国度内。国际股票的本质特征，即它
的整个融资过程的跨国性。
主要有直接在海外上市的股票、存托凭证(DR)、欧洲股
权(Euro-equities)三种。
二、国际证券投资
1、在外国发行的直接以当地货币为面值并在当地上市
交易的股票。如我国在香港发行上市交易的H股，在新
加坡发行的S股，在纽约发行上市的N股。
2、存托凭证(Depository Receipts , DR)是指在一国
证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。
主要以美国存托凭证(ADR)形式存在。
ADR解决了美国与国外证券交易制度、惯例、语言、
外汇管理等不尽相同所造成的交易上的困难，是外国公
司在美国市场上筹资的重要金融工具。中国企业通过存
托凭证从美国市场融资已有10多年的历史，其中有中
国电信股份公司、中芯国际集成电路制造公司、中国联
通股份公司、携程旅行网等数十家公司。
二、国际证券投资
3、欧洲股票是指在股票面值货币所在国以外的国家发行
上市交易的股票。
欧洲股票是20世纪80年代产生于欧洲的国际股票形式。
也是直接在国际金融市场上发行并流通的股票。与直接海
外上市的国际股票相比，欧洲股权的发行具有自己的特点：
直接海外上市的企业往往先在国内上市；欧洲股权则是在
多个国家市场上同时发行。另外，它采用国际市场竞价发
行的方式。
二、国际证券投资
（二）国际债券
（1）外国债券：指国际借款人通过外国金融市场所在国家的银
行或金融组织发行的以该国货币为面值的债券。外国债券由
发行地所在国的银行或证券公司承购或推销，投资者以发行
所在国的居民为主，也可以是该国的非居民或金融机构。外
国债券的发行需经发行所在国批准，并受该国金融法令的管
辖。
例如，扬基债券是非美国主体在美国市场上发行的债券，武
士债券是非日本主体在日本市场上发行的债券，同样，还有
英国的猛犬债券、西班牙的斗牛士债券、荷兰的伦勃朗债券，
以及中国的熊猫债券都是非本国主体在该国发行的债券。
“熊猫债券” (Panda bond)是指国际多边金融机构在华发行
的人民币债券。2005年10月，国际金融公司(IFC)和亚洲开发
银行(ADB)分别获准在我国银行间债券市场分别发行人民币
债券亿元和10亿元，我国第一批“熊猫债券”于2005-10
-14 正式在银行间债券市场发行。
二、国际证券投资
（2）欧洲债券（Euro bond）
欧洲债券是一国政府、金融机构、工商企业或国际组织在
国外债券市场上以第三国货币为面值发行的债券。欧洲债
券的发行人、发行地以及面值货币分别属于三个不同的国
家。欧洲债券不受任何国家资本市场的限制，免扣缴税。
这种债券的发行比较严格，首先是待发行的债券要通过国
际上权威的证券评级机构的级别评定，其次债券还需要由
政府或大型银行或企业提供担保，另外还需有在国际市场
上发行债券的经验，再者在时间间隔方面也有一些限制。
案例：俄罗斯计划发行50亿美元欧洲债
券为国内企业借款
路透莫斯科4月14日电---俄罗斯财政部债券事务主管
Konstantin Vyshkovskiy周二对记者称,该国2010年将至
多发行50亿美元欧洲债券,以方便国内企业借款.
Vyshkovskiy称,2010年发行的欧洲债券将不会用于解决
国内预算赤字问题,而将是作为国内企业发债的指标.
资料来源：路透社网站，2009年4月14日
案例2：德国银团来华推销欧洲债券
欧元区国家盯上中国6100亿美元外汇储备，德国银团
来华推销欧洲债券。
中国6100亿美元的外汇储备令国外资本商们垂涎不已。
2005年3月，一个为德国19家抵押债券银行代言的代表团
来到北京，希望更多的中国投资者购买他们的债券。
2005年3月15日，这个代表团——德国抵押债券银行协
会在北京召开“潘德布雷夫抵押债券”介绍会。据称，这
种债券的市场存量已达到110亿欧元，由德国专业的抵押
债券银行发行，拥有AAA的最高信用评级，以充足的抵押
资产为后盾。协会总经理哈根博士介绍说：“即使银行破
产，抵押品也不会受到清算的影响。”
投资的安全性是国内商业银行资金运营的重要原则。据
了解，国有商业银行在配置外币资产时，以买入美国国债
居多，因为其安全性最好。不过，随着美元的持续贬值，
美元资产缩水的问题被一再提及。
2005年3月15日，国家外汇管理局资本司司长邹林介绍
说，到2004年底，中国的外汇储备已达6100亿美元，而
我国的国际收支顺差则达到了2020亿美元。“持续的顺差
确实有一定的负面效果，我们追求的是国际收支平衡，并
且已出台了一系列措施，例如鼓励企业海外投资、保险资
金海外投资。”在德国人眼中，这一系列鼓励资本适度外
流的措施正是他们寻求外来投资的机会。
目前已有中资机构买入潘德布雷夫抵押债券。国家外管
局储备司官员在2005年3月15日透露，外管局购买潘德布
雷夫抵押债券已有好几年时间，并且随着中国外汇储备的
增加，外管局会继续关注资产多元化的问题。此前，鉴于
美元资产贬值，外界对国家外汇储备资产多元化的呼声很
高。国家外管局的投资专家对债券的特点以及与类似产品
的区别作了详尽的解释，表明国家外管局对这种债券已相
当熟悉。
鉴于外汇管理政策的限制，目前我国能投资潘德布雷
夫抵押债券的机构除国家外管局外，只有部分商业银行和
保险公司，并且事先须得到批准。而基金和信托公司暂时
与该债券无缘。
资料来源：中国网 2005 年03 月16 日《北京晨报》2005
年03月16日
三、国际信贷
（一）国际信贷的概念与发展
信贷，是货币持有者将约定数额的资金按约定的利率暂时
借出，借款者在约定期限内，按约定的条件还本付息的信
用活动，国际信贷则反映了国家之间借贷资本的活动，是
国际经济活动的一个重要方面。
国际信贷的发展和变化是世界经济的客观状况和发展的必
然趋势，具体表现在以下几个方面:
（1）新的科技革命促进了货币资本的国际化
（2）发展中国家在国际经济中地位的提高，调整了国际
投资的构成，并对国际信贷产生了重要影响
（3）资本主义经济滞胀，国家垄断资本主义的发展及对
国内外经济的控制调节作用
（4）社会主义国家实行改革、开放、积极发展对外经济
三、国际信贷
（二）国际信贷的作用与类型
1、国际信贷种类较多，主要有以下几种分类方法:
（1）按贷款的期限分类，可分为短期贷款(不超过1年)，
中期贷款 (一年以上，一般2一5年)，长期贷款(5年以上，
10年、20年甚至更长)
（2）按货款的利率分类，可分为无息贷款，低息贷款，中
息贷款和高息贷款
（3）按贷款使用的货币和优惠情况分类，可分为硬贷款和
软贷款。
（4）按借款和还款的方法分类，可分为统借统还贷款、统
借自还贷款和自借自还贷款等
（5）按贷款的来源和性质分类，可分为政府贷款、国际金
融组织货款、国际银行贷款、私人银行贷款、联合(混合)贷
款等
三、国际信贷
2、利用国际信贷间接投资，具有下列作用和优点 :
• （1）在国际间信贷业务中，可以利用世界货币资金市场丰富的资金
来源和灵活方便的特点，筹措资金来发展本国的经济建设
• （2）在国际信贷中，各国政府间和国际金融组织的贷款，利率比较
优惠，贷款期限也比较长，而且有一定的援助性质。这就为一些发展
中国家提供了有利的贷款条件
• （3）借款国可以通过国际银行、各国政府、国际金融机构或非金融
机构等多种途径，不受约束地多方面筹措巨额资金
• （4）借款国利用国际信贷引进先进技术和设备，提高本国产品的质
量，加强出口商品的竞争力，进一步促进出口贸易的发展
• （5）发达国家利用向发展中国家借贷的机会，实现了商品和资本的
输出，调整了国内的生产和就业等经济问题。贷款国通过信贷方式达
到对其防保值与增值的目的
• 但是，因国际信贷要支付利息，所以受着债权国财政与货币政策
变化的制约和国际金融市场动荡的影响，而且利率风险大。信贷也会
给借款国加重财政负担
三、国际信贷
（三）政府贷款
1. 概念
政府贷款是由一国政府向另一国政府提供财政资金的优惠
性有偿借款。政府贷款属于国家资金收入与支出的信贷，
其资金主要来源于国家财政预算收入，通过列入国家财政
预算支出的资金进行收付。因此，政府贷款一般是由各国
的中央政府经过完备的立法手续加以批准。政府贷款往往
作为配合外交活动的一种重要的经济手段，许多贷款都是
建立在国家间良好的政治关系和友好往来的基础之上。
三、国际信贷
2、政府贷款的性质
政府贷款是属于经济援助类型之一的贷款，利率低，期限长，条件较优惠。
在双边关系 比较协调的情况下，贷款双方政府容易达成协议。按照国际惯
例，此种贷款一定要含有 25 % 以上的赠与成份。赠与成份一般是依据贷
款的利率、偿还期、宽限期和综合贴现率等基本数据综合计算所得。国际
上通用的计算公式为 :
GE—按贷款面值赠予因素所占百比；
R —年利率；
A —每年偿付次数 ；
D —贷款期内的贴现率，一般按综合年率的 10% 计算；
G —宽限期，发展援助委员会定义是第一次贷款支付期至
第一次还款期之间的间隔时间；
M —偿还期。
三、国际信贷
3、政府贷款的作用
• （1）政府贷款有利于发达国家的资本输出和商品输出
• （2）发展中国家通过合理利用发达国家贷款开发本国资
源，发展生产，提高科学技术水平和增加出口能力
• （3）发展中国家之间相互提供政府贷款，开展经济合作，
对于促进各自民族经济独立健康的发展和稳定世界经济也
都有着重要意义
三、国际信贷
4、政府贷款的特点
• （1）政府贷款一般是以两国外交关系良好，有合作诚意
为前提条件，为一定的政治外交关系服务，受到贷借两国
的政局稳定程度、双方政治立场与信念准则差异、国际局
势的变动等因素的制约和影响
• （2）政府贷款是以政府名义进行的双边政府间的贷款，
须经过各自国家的议会 ( 或相应的权力机构 ) 批准和履行
法定的批准程序
• （3）发达国家发放援助性贷款，要规定一些附加条件以
便得到一定的政治和经济利益
• （4）政府贷款的数量要受到贷款国家的国民生产总值、
国家财政及国际收支状况的限制，金额一般不太大
• （5）属于中、长期贷款，一般 10-30 年左右，宽限期也
较长，除赠与部分外，利率为1%-3% 的低息或无息
三、国际信贷
5、政府贷款的条件。政府贷款虽为优惠贷款，但经常附
加一些条件，主要有：
①借款国取得的贷款限于采购贷款国的货物，从而带动
贷款国的产品出口，扩大其商品输出规模。
②限制取得贷款的国家以公开招标方式，或者从所规定
的发达国与发展中国家采购商品。这是采购限制放松、采
购地区扩大、采购方式更具有竞争性的条件。
③使用政府贷款时，连带使用一定比例的贷款国的出口
信贷。
案例：中国与政府贷款
（1） 改革开放３０年以来，中国利用外国政府贷款
工作取得了巨大成绩。截至目前，中国已利用了日本、德
国、西班牙、法国等２７个国家和金融机构提供的优惠政
府贷款，为农业、林业、能源、环保等行业的发展起到了
重要的推动作用。
外国政府贷款是指一国政府向另一国政府提供的，具
有一定赠与性质的优惠贷款，主要用于城市基础设施建设、
环境保护等非盈利项目。根据财政部提供的数据，截至２
００７年底，中国已累计实施各类外国政府贷款项目２３
９４个，利用贷款总额５５７亿美元。
（2）贷款超过世行 中国在非洲的成功让西方相形见绌
三、国际信贷
（二）国际货币基金组织贷款
二战后创建的国际货币基金组织，由最初的29个成员国，
发展到目前的188个以上成员国，几乎包括世界上所有的
国家。其主要任务是稳定国际汇率，消除妨碍国际贸易的
外汇管制，在货币问题上促进国际合作，并通过提供短期
贷款，帮助成员国解决在国际收支出现暂时困难时的外汇
资金需要。历次金融危机爆发后，国际货币基金组织都出
巨资援助受危机冲击较大的国家。其所提供的贷款对接受
国的经济能尽快从危机中复苏起了很大作用。
国际货币基金组织的资金来源于各成员国认缴的份额。
各成员国的份额由该组织根据各国的国民收入、基金外汇
储备和进出口贸易额等几项经济指标计算确定。成员国的
主要权力是按所缴份额的比例借用外汇。
三、国际信贷
1、贷款资金
• （1）资金来源
• 成员国交纳的货币基金份额、 借款、 出售黄金获得的利润
及贷款手续费等项收人
• （2）记帐货币
• 开始为美元，后因美元信用和国际货币体系的变化 ，1969
年改为特别提款权。
• 特别提款权是基金组织分留给成员国的一种使用资金的权
力。它不象普通提款权那样，在需要提供贷款时，从预先交
纳的基金中按比例提用，而是在没有预先交纳的基金中，按
照分得比例份额的权利，向基金组织指定的会员国换取外汇。
实际上是储备资产的一种形式。只能在基金组织成员国间记
帐结算，不能作为流通的手段，也不能兑换黄金。
案例：国际货币基金组织增资
英国首相戈登·布朗在会后举行的新闻发布会上说，二十国
集团领导人同意为国际货币基金组织和世界银行等多边金
融机构提供总额为１.１万亿美元的资金，其中国际货币基
金组织资金规模将扩大至现在的３倍，由２５００亿美元
增加到７５００亿美元，以帮助陷入困境的国家。
与此同时，国际货币基金组织将增发２５００亿美元特
别提款权分配给各成员，以增强流动性，并向发展中穷国
倾斜。
资料来源：新华网，2009年4月3日
中新网3月13日电 中国国务院总理温家宝今日上午在会见
中外记者时表示，中国政府十分关注国际货币基金组织的
增资问题，而且认为问题十分复杂。温家宝就该问题提出
4点原则：
第一，要改革国际货币基金组织的内部治理结构，防
范融资及投资的风险，贯彻权利与义务相平衡的原则，更
多地关注发展中国家的利益。
第二，国际货币基金组织的增资不是一个国家的事情。
中国主张组织内的各成员国依照份额共同承担责任。
第三，还要扩大其他国际金融机构采取多种融资方式
进行融资。
第四，任何国家对国际货币基金组织的增资都要从本
国实际出发，本着自愿的原则。
资料来源：中国新闻网，2009年3月13日
三、国际信贷
2、贷款业务
• （1）贷款的对象。国际货币基金组织的成员国政府。
• （2）贷款的用途。用于解决成员国国际收支不平衡所形成的困难，
以及贸易与非贸易的经常性项目支付。
• （3）贷款的额度。受成员国缴纳份额的限制，缴纳份额越多，能取
得的贷款也越多。
• （4）贷款期限。一般为中短期贷款。
• （5）贷款方式。由成员国向基金组织申请，用等额的本国货币换购
所需的外汇或特别提款权，被称作“购买”或 “提款” 。在一定期限
内，该成员国再用原来购入的外汇或特别提款权重新买回本国货币，
被称作 “购回” 。
• （6）贷款计算单位、本息均以 “特别提款权” 计值支付。
• （7）贷款形式。基金组织使用的贷款主要有以下几种: 普通贷款、中
期贷款、出口波动补偿贷款、缓冲库存贷款
三、国际信贷
（三）世界银行贷款
1、概述
与国际货币基金组织同时创立的世界银行，目前有175个以上的成员国。
按规定，只有国际货币基金组织的会员国方可加入世界银行。世界银
行集团由五个机构组成，它们是国际复兴开发银行、国际开发协会、
国际金融公司、多边投资担保机构和解决投资争端国际中心。50多年
来，世界银行已向140个国家的上万个项目提供了3000亿美元以上的
贷款。中国是世界银行和国际货币基金组织的创始成员。目前，中国
在世界银行所占的股份居第六位，是世界银行执行董事国。
三、国际信贷
（1）目标与任务
世界银行采用提供资金,提供经济和技术咨询，促使其他方面向发展
中国家投资的办法,来帮助成员国提高生产能力,改善劳动条件、促进
经济发展和社会进步,改善和提高人民生活水平
国际复兴开发银行主要是以最穷的国家以外的发展中国家为对象；国
际开发协会以最穷的同家为援助对象；国际金融公司则以所有发展中
国家私营和合营企业为投资对象
（2）会员国及其义务
加入世界银行的国家都是国际货币基金组织的成员，每个成员国都应
认购一定的股份，其中一部分要实交，一部分待交,交纳股金的数参照
该成员国向国际货币基金组织交纳的份额，根据银行的财政经济情况
协商决定。
三、国际信贷
世界银行与国际货币基金组织的区别主要有：
（1）贷款期限不同。世界银行的贷款以长期投资为主，国际货币
基金组织贷款以短期信贷为主；
（2）借款人不同。世界银行的借款人可以是政府、国有企业、私
人企业，而国际货币基金组织的借款人只能是政府；
（3）贷款重点不同。世界银行主要向交通运输、能源、公共事业
等提供贷款，而国际货币基金组织贷款是当成员国国际收支不平衡时
提供的资金需要。
三、国际信贷
2、贷款业务
• （1）贷款政策和方向：
• 只有成员国才能申请贷款
• 可以向成员国的政府及其机构、企业贷款，对私营企业贷款必须有政府担保。
• 只贷给有偿还能力的成员国，贷款要如期归还。
• 不与其他贷款机构竞争，当确认成员国不能以合理条件从其它来源获得资金时,才考虑
给予贷款。
• 结合申请贷款国的项目计划发放贷款。对申请的项目，须经世界银行调查审定正与成
员国研究商讨，确属经济上优先考虑考，才能提供贷款、在特殊情况下，也发放其它贷
款。
• 对其资助的项目，一般只提供货物和所需全部外汇，通常只贷给项目总投资的一部分
(视项目的内容从20%到80%不等)，但在某些情况下也可以提供部分国内费用。
• 贷款专款专用，并受世界银行监督。
• 贷款总额度不得超过足额的己认缴资本、准备金和盈余总额之和。
• 世界银行贷款主要用于农业及农村发展、能源、交通运输、教育、人口计划及计划生
育、城市发展等方面。
三、国际信贷
（2）贷款条件：根据条件不同，主要有国际复兴开发银行的有息贷款
和国际开发协会的无息信贷。
（3）贷款使用货币。世界银行的贷款以美元计算。但借款成员国可
按其需要的货币支取贷款银行用支付货币与美元的汇价折合成美元入
账。
（4）其他形式的几种贷款。主要有:中间金融机构贷款、非项目贷款、
结构调整贷款、联合贷款等。
（5）项目周期。世界银行项目贷款周期由六个环节组成:
项目选定
项目准备
项目评估
项目谈判
项目执行
项目评价
三、国际信贷
3、贷款财务
• （1）贷款的资金来源：
• 成员国交纳的股金，即成员国认交股金中的实交部分
• 借入资金
• 债权转让和留存的业务净收益
• （2）贷款的提取（支付）
• 根据世界银行规定，提取贷款的资金仅能用于偿付采购货物或有关工
程项目的实际支出。所以，贷款生效后，世界银行并不将全部或一部
分贷款支付给借款者，而是全部记入贷款账户，按贷款项目需要支付
货物或劳务的金额从帐户上提取款项。
• 支付方式大体有三种：借款者垫付，再向世界银行申请偿还；在货物
和劳务需要付款前，借款者提出申请，要求世界银行以“借款者”的
名义，直接向供货人付款；世界银行根据借款者的申请，先向供货人
所在国的商业银行交付款保证，然后再偿还商业银行根据信用证所垫
付的贷款。
三、国际信贷
（3）贷款的偿还
从1980年7月1日起，世界银行对硬贷款的还本付息采用
了“货币总库制”，以便使各贷款国共同分担世界银行所
有贷款支付的多种货币的汇兑风险。即把世界银行的所有
支付未偿还的贷款额(计41种货币)，加权计算，还本时按
当时混合计算的折合率还款，利息的计算也是如此。
案例：中国与世界银行贷款
1980年4月15日，邓小平会见世界银行行长麦克纳马拉
三、国际信贷
（四）国际商业银行贷款
国际商业银行贷款与其它国际间接投资形式相比，具有三
个特点：
（1）信贷资金使用较自由，不受贷款银行的限制；
（2）资金借取方便，供应充足，贷款规模大；
（3）信贷条件较苛刻，贷款利率高，贷款期限较短。
三、国际信贷
国际商业银行贷款按期限分有三种：
（1）短期信贷。指1年以下的贷款。该贷款分为银行同
业拆借和银行对非银行客户的信贷两种。此贷款不限定用
途，又借款人自由支配。
（2）中期信贷。指一家银行对另一家银行提供的金额
在1亿美元左右的贷款，贷款期限为3-5年。此贷款要有借
贷双方银行签订贷款协议，确定有关内容。由于这种贷款
期限长、金额大，有时贷款银行要求借款人所属国家政府
出面提供担保，以保证贷款的偿还。
（3）银团贷款。指金额为1亿美元以上、期限为5年以
上的贷款。此贷款一般是由一家银行牵头，组成由几家或
更多的银行参与的银团，共同贷给某一客户。借款者只同
牵头银行签订贷款协议。贷款货币多使用欧洲美元、欧洲
日元等欧洲货币。
