《财务管理学》第 3 章练习
第一部分：课堂练习
练习二十：企业 2006 年预计销售收入 4，900 万元，资产负债表有关数额如下（单位：万元）
资 产 预计数 负债及所有者权益 预计数
现金 短期借款 32
应收票据 应付帐款 744
应收帐款 应付费用
存货 392 实收资本
长期投资 196 留用利润 204
固定资产净值 588
递延资产
合 计 1，960 合 计 1，960
2007 年预计销售收入增长 18%，预计利润额为 106 万元，所得税税率 33%，税后利润留用比例为 40%，如果企业固定
资产已达到最大生产能力，要求预测 2007 年外部筹资额
练习二十一：企业 2001—2006 年产销量和资本需要量如下表所示
年度 产销量（万件） 资本需用量（万元）
2001 240
2002 220
2003 200 10
2004 250 11
2005 300
2006 260 11
如果 2007 年预计产销量为 320 万件，则要求预测 2007 年资本需用量
练习二十二：企业资产总额为 2，280 万元。负债总额为 570 万元，投入资本总额为 1，198 万元，发行新股股票，每
股面值 元，要求采用分析法计算该新股每股发行价格
练习二十三：接上题，若行业资本利润率为 10%，该企业年平均利润为 万元，要求采用综合法计算该新股每股
发行价格
练习二十四：企业从银行借入 20 万元，每年计息一次，借款年利率为 12%，借款期限 4 年，按复利计算，企业负担的
实际利率为多少？
练习二十五：企业从银行借入一笔资金，期限 5 年，年利 8%，每半年计息一次，则借款的实际利润为多少？
练习二十六：企业从银行借入 28 万元资金，银行要求将其中 4 万元留存在银行，借款年利率为 10%，则该笔借款的实
际利率为多少？
练习二十七：企业发行债券筹资，面值 6，800 元，票面利率 10%，发行时市场利率为 8%，债券发行期 4 年，则该债
券发行价格为多少？
练习二十八：企业发行债券筹资，面值 9，750 元，票面利率为 12%，发行时市场利率为 14%，债券发行期 6 年，则该
债券发行价格为多少？
练习二十九：企业以融资租赁方式，于 2005 年 1 月 1 日从租赁公司租入一台设备，设备价款为 2 万元，租期为 4 年，
到期后设备归承租方所有，租赁期间贴现率为 15%，采用后付等额年金方式支付租金，要求计算每期租金并编制租金
摊销计划表（PVIFA15%，4=）（计算结果保留整数）
练习三十：如果上题采用先付等额年金方式，则每年年初支付的租金为多少？（PVIFA15%，3=）
练习三十一：企业向银行借入 5 年期借款，借款年利率为 10%，借款手续费率为 %，所得税税率为 30%，则该笔借
款的资本成本率为多少？
练习三十二：企业向银行借入四年期借款 240 万元，年利率为 12%，借款手续费率为 %，银行要求将其中 15%留
存在银行，所得税税率为 33%，则该笔借款的资本成本率为多少？
练习三十三：企业发行 5 年期债券，面值 200 万元，溢价发行，实际发行价格为面值 110%，票面利率为 12%，每年年
末付息一次，筹资费率 3%，所得税税率为 30%，则该笔债券的资本成本率为多少？
练习三十四：企业发行面值 160 万元的 8 年期债券，票面利率为 10%，发行费用率为 4%，发行价格为 182 万元，所得
税税率为 33%，则该笔债券的资本成本率为多少？
练习三十五：企业按面值发行 1，560 万元优先股，筹资费率 3%，年股利率 10%，所得税税率为 33%，则该优先股的
资成本率为多少？
练习三十六：企业发行普通股 1，800 万元，筹资费率为 5%，上年年末股利率为 12%，预计股利未来每年增长 3%，所
得税税率为 30%，则该普通股的资本成本率为多少？
练习三十七：企业留存收益 120 万元，上一年企业对外发行普通股筹资费率 5%，年股利率 10%，预计股利每年增长 4%，
则该留用利润的资本成本率为多少？
练习三十八：企业 2006 年年初发行普通股 800 万股，每股发行价格 15 万元，筹资费率 5%，所得税税率 33%，该年年
末每股发放股利 2 元，预计以后股利每年增长率为 2%，该公司年末留存 2，915 万元未分配利润，则该留用利润的资
本成本率为多少？
练习三十九：企业全部资金总额为 2，400 万元，发行债券 960 万元，筹资费率 2%，债券年利率 12%，所得税税率
30%，发行普通股 960 万元，筹资费率 4%，预计第一年股利率为 10%，股利增长率 3%，发行优先股 480 万元，股利
率 6%，筹资费率 2%，要求（1）计算各种来源资金成本（2）计算加权平均资金成本
练习四十：公司准备筹资 5，000 万元，其中按面值发行债券 2，250 万元，票面利率为 10%，筹资费率 5%，发行优先
股 1，150 万元，股利率 8%，筹资费率 2%，发行普通股 1，600 万元，筹资费率 3%，预计第一年股利率 12%，以后
每年按 2%递增，公司所得税税率 35%，要求计算加权平均资本成本
练习四十一：公司资金总额 2，080 万元，其中长期债券 928 万元，普通股 72 万股，每股 16 元，债券年利率 10%，所
得税税率 33%，企业税息前利润 400 万元，要求（1）计算公司财务杠杆系数和普通股每股利润（2）如果税息前利润
增长 15%，则每股利润增长多少？
练习四十二：公司资金总额 1，000 万元，负债比率为 40%，负债利息率为 8%，该公司息税前利润 85 万元，公司每年
还将支付 万元优先股股利，所得税税率 33%，要求计算财务杠杆系数
练习四十三：公司现有普通股 125 万股，股本总额 1，000 万元，债券 640 万元，债券利息率 10%，公司准备扩大筹资
规模，有两个备选方案，方案一，增发普通股 50 万股，每股发行价格 10 元；方案二，平价发行公司债券 500 万元，
债券年利率 10%，所得税税率 33%。要求（1）计算两种筹资方式下的每股利润无差别点（2）如果公司预计息税前利
润为 365 万元，要求为公司作出正确选择
第二部分：课后作业
作业二十八：企业 2006 年度资本实际平均占用量为 4，800 万元，其中不合理平均占用额为 312 万元，预计本年度销
售增长 10%，资本周转速度加快 3%，则要求预测本年度资本需用量为多少万元？
作业二十九：企业 2006 年预计利润及有关项目为：销售收入 2，400 万元，销售成本 1，680 万元，销售费用 万元，
管理费用 432 万元，财务费用 万元，所得税税率为 33%（1）如果该企业本年预计销售收入为 3，240 万元，则要
求预测企业本年度利润（2）若该企业税后利润的留用比例为 38%，则本年度预测留用利润额为多少万元？
作业三十：企业 2006 年 12 月 31 日的资产负债表如下（单位：元）
资 产 金 额 负债及所有者权益 金 额
现金 2，000 应付费用 5，000
应收帐款 28，000 应付帐款 13，000
存货 30，000 短期借款 12，000
固定资产净值 40，000 公司债券 20，000
实收资本 40，000
留用利润 10，000
合 计 100，000 合 计 100，000
2006 年销售收入为 100，000 元，现在还有剩余生产能力，假设销售净利率为 10%，如果 2007 年销售收入为 120，000
元，公司利润分配给投资者的比率为 50%，则企业需从外部筹集多少资金？
作业三十一：企业 2006 年预计销售收入为 500 万元，所得税税率为 40%，税后净利 12 万元，固定资产利用程度为
80%，有关资产负债表项目如下（单位：万元）
资 产 金额 负债及所有者权益 金额
现金 7 应付票据 20
应收帐款 60 应付帐款 45
存货 90 应付费用 7
预付费用 5 长期负债 90
固定资产净值 140 实收资本 130
留用利润 10
合 计 302 合 计 302
该公司 2007 年预计销售收入 700 万元，公司所得税税率下降为 15%，税后利润留用比例为 40%，则要求预测企业对外
筹集资金的数额
作业三十二：要求利用课堂练习 20 的资料，如果 2007 年企业敏感项目中应收帐款与销售百分比提高为 %，存货与
销售百分比提高为 %，应付费用与销售百分比降低为 %，预计短期借款增加 万元，针对这些变动，要求预测
2007 年追加外部筹资额为多少？
作业三十三：企业产销量和资本需要数量如下
年度 产销量（万件） 资金占用（万元）
2002 60 50
2003 55 48
2004 50 46
2005 60 50
2006 65 58
当该企业 2007 年预计产销量为 70 万件时，试预测资本需要总量
作业三十四：企业 2002—2006 年的产销数量和资本需要数量如下
年度 产销量（万件） 资金占用（万元）
2002 801
2003 882
2004 959
2005 976
2006 987
如果 2007 年产销量预计为 1，000 万件，则要求测试 2007 年资本需要总量
作业三十五：企业投入资本总额为 1，400 万元，资产总额为 2，190 万元，负债总额为 718 万元，行业资本利润率为
18%，该公司年平均利润为 260 万元，新股每股面值为 元，要求（1）采用分析法计算新股每股发行价格（2）采
用综合法计算新股每股发行价格
作业三十六：企业每股利润 元，市盈率为 12，按市盈率法计算，新股每股发行价格为多少？
作业三十七：企业从银行借入 30 万元，每年计息一次，借款年利率为 10%，借款期为 3 年，按复利计算，企业负担的
实际利率为多少？
作业三十八：企业从银行借入一笔资金，每年计息一次，借款年利率为 11%，借款期为 5 年，按复利计算，企业负担
的实际利率为多少？
作业三十九：企业从银行借入 48 万元，每半年计息一次，期限 4 年，年利 12%，则借款的实际利率为多少？
作业四十：企业向银行借入一笔资金，每季度计息一次，期限 3 年，年利 10%，则借款的实际利率为多少？
作业四十一：企业向银行借入 36 万元，期限 2 年，年利率 10%，按贴现法付息，则借款的实际利率为多少？
作业四十二：公司以年利 6%向银行借款 160 万元，银行要求维持 10%的补偿性余额，公司当年使用 120 万元，承诺费
率 2%，要求（1）计算公司该笔借款的承诺费用（2）计算该笔借款的实际年利率
作业四十三：企业 2002 年 1 月 1 日发行新债券，每张面值 1，000 元，票面利率 10%，5 年期，每年 12 月 31 日付息
一次，到期按面值偿还，要求（1）假设 2002 年 1 月 1 日的市场利率为 12%，则债券发行价格为多少？（2）假设 2002
年 1 月 1 日的市场利率为 8%，公司每半年付息一次，则债券发行价格为多少？
作业四十四：企业准备发行债券一批，期限 3 年，其面值为 100，000 元，票面利率为 14%，当时的市场利率为 10%，
试问（1）企业债券发行价格为多少（2）若企业以 94，996 元价格发行，当时市场利率为 10%，则企业票面利率为多
少？
作业四十五：企业向租赁公司租赁一套生产设备，设备原价为 180 万元，租期 6 年，预计残值 万元，年利 10%，
租赁手续费为原价的 3%，租金每年年末支付一次，则按平均分严法计算每年应支付租金为多少？
解:租金={(设备原价设备残值)+利息+手续费}/交付租金次数
={()+180*(1+10%)6-180+180*3%}/6
= 第一，应当将复利终值系数写出来，第二， 的单位，考试遗漏单位，题目不得分，应
当引起注意
作业四十六：企业 2004 年 1 月 1 日从租赁公司租入一台设备，设备价款为 149，800 元，租期为 5 年，到期后设备归
承租方所有，租费率为 10%，采用先付等额租金方式支付租金。要求计算每年年初支付的租金为多少？
A=［149800/PVIFA,10%,4］+1
=149800/(+1)=
作业四十七：某公司拟采购一批商品，供应商报价如下（1）立即付款，价格为 9，630 元（2）30 天内付款，价格为
9，750 元（3）31 天至 60 天付款，价格为 9，870 元（4）61 天至 90 天付款，价格为 10，000 元。假设银行短期借款
利率为 15%，每年按 360 天计算，要求计算放弃现金折扣的资本成本，并确定对该公司最有利的日期和价格看书
P152，第一步计算折扣率，第二步计算放弃现金折扣的资本成本
作业四十八：A 企业向 B 企业购进物资一批，价款 6，450 元，以商业承兑汇票结算，B 企业于 3 月 18 日开出汇票，
并经 A 企业承兑，汇票到期日为 7 月 18 日，后 B 企业急需用款，于 5 月 18 日办理贴现，贴现期 2 个月，贴现率为
10%，则该笔业务应付贴现票款为多少？
贴现息=6450*2*10%=1290 错，注意贴现期为 2 个月，而贴现率为年利率 10%
应付贴现票款=6450-1290=5160
作业四十九：企业从银行取得长期借款 500 万元，年利 10%，期限 5 年，每年付息一次，到期还本付息，企业所得税
税率为 33%，则该借款资本成本为多少？
长期借款资本成本=［500*10%*(1-33%)］/500
=%
作业五十：企业从银行取得 8 年期借款 920 万元，年利 12%，借款手续费率为 %，银行要求将其中 万元保
留在银行，企业所得税税率为 33%，则该借款资本成本为多少？
借款资本成本={920*12%*(1-33%)}/=%错，看书 P160，重做
作业五十一：企业发行优先股 1，200 万股，每股面值 元，发行价格 元，筹资费率 %，年股利率为 10%，
所得税税率为 33%，则该优先股的资本成本率为多少？
解:优先股资本成本=(1200**10%)/［1200**(%)］
=（336/）括号内的运算过程取消=%
作业五十二：企业按面值 580 万元发行优先股，筹资费率 %，年股利率 123%不好意思，打字有误，应当为 12%，
则该优先股的资本成本率为多少？
解:优先股资本成本=(580*123%)/580*(%)
=129%
作业五十三：企业发行普通股 2，400 万股，每股面值 1 元，发行价格为面值的 128%，筹资费率 3%，第一年股利率
为 15%，以后每年增长 %，所得税税率为 33%，则该普通股的资本成本率为多少？
解:普通股资本成本={(2400*1*15%)/(2400*1*(1-3%))}+%
=（(360/)+%）括号内的运算过程取消=%
作业五十四：公司发行普通股股票，第一年股利率为 15%，筹资费率为 4%，普通股成本率为 %，则该普通股股
利率增长率为多少？
解:K=D/P(1-F)+G 取消
%=15%/(1-4%)+G
G=%%改为 G=%—（15%/（1+4%））
=6%正确
作业五十五：企业留用利润转增普通股共计 680 万元，预计第一年股利率 10%，以后每年增长 %，则该留用利润的
资本成本率为多少？
作业五十六：企业准备筹资 7，000 万元，其中（1）发行债券 1，400 万元，筹资费率 2%，债券年利息率 10%，所得
税税率 30%（2）向银行借款 1，750 万元，借款期 5 年，年利率 12%，筹资费率 4%，银行要求保留 15%补偿性比例
（3）发行优先股 1，050 万元，筹资费率 2%，年股利率 6%（4）发行普通股 2，800 万元，筹资费率 5%，预计第一年
股利率 7%，以后每年递增 5%，要求计算综合资金成本
作业五十七：某公司各种资本的有关资料如下
资本种类 帐面价值（万元） 市场价值（万元） 目标价值（万元） 个别资本成本（%）
长期借款 1，500 1，500 5，000 6
长期债券 2，000 2，500 7，000 7
优先股 1，000 1，500 1，000 10
普通股 3，000 6，000 4，000 14
留存收益 2，500 3，500 3，000 13
合 计 10，000 15，000 20，000 —
要求计算该公司综合资本成本
作业五十八：某公司各种资本的目标比例为：长期借款 、长期债券 、普通股 ，公司为扩大经营规模，拟筹
措新资 480 万元，仍按此资本结构筹资，经测算，在这种筹资规模内个别资本成本分别为 5%、7%和 13%，则要求计
算此次追加筹资的边际资本成本
作业五十九：A、B、C 为三家经营业务相同的公司，有关情况如下（单位：元）
A B C
普通股股本 2，000，000 1，500，000 1，000，000
发行股数 20，000 15，000 10，000
债券（利率 8%） 0 500，000 1，000，000
资本总额
息税前利润 200，000 200，000 200，000
债务利息
税前盈余
所得税（税率 33%）
税后盈余
财务杠杆系数
每股普通股利润
息税前利润增加 200，000 200，000 200，000
债务利息
税前利润
所得税（税率 33%）
税后利润
每股普通股利润
要求（1）将表格中空缺的数字计算填列（不用列明计算过程）（2）根据计算记过进行适当说明
作业六十：公司资金总额 1，650 万元，其中长期债券 630 万元，债券利息率 10%，普通股 85 万股，每股 12 元，所得
税税率 30%，企业息税前利润 248 万元，如果公司预计息税前利润增长 12%，则每股利润增加金额为多少？
作业六十一：公司目前拥有资金 500 万元，其中普通股 250 万元，每股价格 10 元，债券 150 万元，年利 8%，优先股
100 万元，年股利率 15%，所得税税率 33%。该公司准备追加筹资 500 万元，有两个备选方案可供选择，方案一，发
行债券 500 万元，年利 10%；方案二，发行股票 500 万元，每股发行价格 20 元。要求（1）计算两种筹资方案的每股
利润无差别点（2）如果该公司预计的息税前利润为 160 万元，请为公司作出适当选择
作业六十二：企业计划年初资金结构如下：长期债券 1，400 万元，年利 10%，优先股 700 万元，年股利率 8%，普通
股每股面值 280 元，共计 35，000 股，今年预期股息 35 元，以后每年股息增加 5%，企业所得税税率 30%，假设各种
证券筹资费率忽略不计，企业现准备增资 1，000 万元，经考查，初步选择两个方案
方案一，发行长期债券 1，000 万元，年利 8%，此时普通股股息增加到 38 元，以后每年增加 6%，由于风险增加，普
通股每股市价跌至 240 元
方案二，发行长期债券 400 万元，年利 9%，另发行普通股 600 万元，普通股股息增加到 37 元，以后每年增加 5%，普
通股市价上升到 336 元。
要求：根据以上资料计算各方案综合资本成本，并说明企业应如何选择？
