第七讲 国际营运资金管理
现金管理
应收账款管理
国际资金转移管理的方法
国际转移价格
现金管理
现金管理的目标——节约资金成本、节约手续费
现金的集中管理——现金管理中心
多边净额结算——节约结算手续费、在途资金成本、换汇手续费
多国现金调度系统
现金集中管理图示
母公司
子公司1
子公司2
剩余资金的利息或利润
贷款或投资
费用及部分盈利
要投资的剩余资金
资金供应
短期债券
长期项目
贷款来源
股东
增发新股
现金股利
还贷
贷款
投资回报
长期投资
出售
购买
13
3
4
6
德国
7
支出合计
9
2
3
4
德国
1
意大利
7
1
2
加拿大
3
美国
收入
收入合计
意大利
加拿大
美国
支出
应收账款管理
独立客户的应收账款管理
内部贸易的应收账款管理
提前或延迟支付
再开票中心——集中管理结算风险、降低税赋、统一调度资金
提前和延迟支付
%
%
荷兰
%
%
法国
贷款利率
存款利率
子公司
法国
荷兰
资金紧缺
资金充裕
%,%
%,%
%,%
%,%
资金紧缺
资金充裕
再开票中心
作用：降低税负、外汇风险管理、调度资金
A子公司
B子公司
C子公司
D子公司
再开票中心
资金紧缺
资金紧缺
资金过剩
资金过剩
提前
滞后
提前
滞后
国际资金转移管理
内部转移比外部转移更有价值的因素：
资本市场不完备
税收因素
投资限制
信息成本
交易成本
利率和信贷限制
国际资金转移管理的一般手段
股利
特许权费、服务费、管理费
内部信贷
直接贷款
背靠背贷款
平行贷款
资金转移管理手段——股利
某美国公司计划以股利形式从国外子公司收回100万美元资金，它的三个子公司分别位于比利时、西班牙和芬兰，三家公司当年的税前利润均为300万美元，有能力提供该笔资金，比利时的公司所得税率为38%，股利预扣税为15%，西班牙对出口企业免受所得税，也没有股利预扣税，芬兰的公司所得税率为45%，股利预扣税为10%，美国的公司所得税为35%，对在国外征收所得税的收入采用抵免法，比利时和芬兰的所得税税率高于美国税率，因此鼓励汇回美国后不必再次纳税，而在国外享受所得税免税的股利收入要按美国税率补缴所得税，则该公司应该从哪个国家汇回股利可以最大限度降低税负？
264万
129万
0
15万
114万
比利时
芬兰
西班牙
子公司所在国
259万
145万
0
10万
135万
284万
35万
35万
0
0
支付股利后整个企业的税赋
支付股利后的应纳税金额
支付股利后美国的所得税额
股利预扣税
东道国所得税
转移价格的作用
作用：
强化管理控制
优化资源配置
降低整体税负
调节利润水平
规避风险，绕过限制
转移价格对资金转移和所得税的影响
6000
6000
4800
销售收入
高价出售策略
1410
960
450
净利润
790
640
150
所得税（25%，40%）
2200
1600
600
应税利润
3000
4000
3000
销售成本
6000
6000
4000
销售收入
低价出售策略
合并结果
子公司
母公司
项目
800
400
400
减：营业费用
3000
4800
3000
销售成本
1530
480
1050
净利润
670
320
350
所得税（25%，40%）
2200
800
1400
应税利润
800
400
400
减：营业费用
200
200
关税5%
800
特许权费
6000
6000
4000
销售收入
转移价格+特许权费
1386
336
1050
净利润
574
224
350
所得税（25%，40%）
1960
560
1400
应税利润
240
240
关税5%
3000
4800
3000
销售成本
6000
6000
4800
销售收入
合并结果
子公司
母公司
项目
800
400
400
减：营业费用
3000
4800
3000
销售成本
1410
360
1050
净利润
590
240
350
所得税（25%，40%）
2200
600
1400
应税利润
800
400
400
减：营业费用
转移价格的制定
以市价为基础的定价法
市价法
市价扣减法
以成本为基础定价
完全成本法或标准成本法
成本加成定价法
交易自主定价
双重定价法
提前和延迟支付：见书上例题
