购买美国波音公司客机 的外汇风险管理案例
小组成员：吴小丽 黎娇
刘书芬 郑园
雷婷婷 江梦
孙朝珍
1. 案例
4.几种外汇管理方法的评价
2.案例的分析
3.外汇风险的规避方法
회사소개
1.
案例
1.
1986年2月14日，Lufghansa (德国)集团主席赫尔·海因茨·拉胡拉应公司董事会要求回答有关问题。本次会议的主要目的是确定是否应该结束赫尔·海因茨·拉胡拉的任职。赫尔·海因茨·拉胡拉已经被前联邦德国运输部长传讯，要求其解释Lufghansa公司在购买美国波音公司客机的过程的外汇风险管理问题。 1985年1月，在赫尔·海因茨·拉胡拉的主持下， Lufghansa公司从波音公司购买了20架737客机。
合同的总金额达到5亿美元，货款在一个年后（即1986年1月）用美元支付。由于自1980年以来美元持续上涨，至1985年1月1美元差不多可兑换德国马克。如果美元再继续上涨，Lufghansa购买客机的成本将大幅增加。 海因茨在外汇汇率的决策上有自己的主见或想法。像当时有些人的看法一样 ，他相信随着美元的持续上涨，到1986年1月，美元价格也许会出现回落。但是他并不是完全拿自己的钱作赌注，他采用了一个折衷方案，他以德国马克=1美元价格购入亿远期美元，剩下的亿美元则放任自流。
2.对案例的分析
海因茨的决策
尽管海因茨的确相信美元在今后的一年里将会下跌，但是他相信如果完全不进行外汇头寸的规避管理将会对该公司产生很大风险。按照近期的统计资料，运用技术分析方法，美元在今后的3年里有可能对德国马克出现加速上涨。因为海因茨本人强烈的感到今后美元将会下跌。
于是他选择了部分的套期保值策略，他选择50%的外汇头寸运用远期外汇合约的方法（一年的远期汇率的价格为1美元＝德国马克），另外50%未作任何风险管理。因为外汇期权对于绝大多数公司还是一种非常新的外汇风险管理办法，而且此方法需要大量的前端费用。因此外汇期权的方法没有被采用。该方法是否是一个明智的选择我们将试目以待。
结论
。
海因茨的方法既有对的方面又有错的方面。他的预测100%正确，美元在后来的几个月里连续下跌一直到1986年初。事实上，美元不仅仅越来越弱，而且出现了大跳水，到1986年1月当该公司支付波音公司货款市场上的即期汇率下跌到1美元兑换德国马克。这种市场上的即期价格无疑对该公司非常有利。坏消息是由于50%外汇头寸的套期保值的总成本为亿德国马克，比不套期保值要多亿德国马克，而且比采用外汇期权合约总成本要多亿德国马克。
Lufghansa公司内外的海因茨政治对手对此并不是十分高兴，他们控告海因茨无视该公司的利益而进行主观臆断而招致损失。
회사소개
1.
3.外汇风险的规避方法
外汇风险的规避方法
借款保值
远期合同
掉期保值
平衡责任
保理业务
外汇期权业务
远期合同
具有外汇债权或债务的公司与外汇银行签订购，买或出售外汇的远期合同，以在未来的某个时间以现已确定的汇率买卖两种货币。远期合同时间通常为半年并且没有变通选择。
通过借款来保值的方法比远期合同更具有灵活性，特别是小额合同。借款可以有较灵活的期限、变化而非固定的利率以及到期续借的灵活规定。
借款保值
买进或卖出一种货币的即期外汇同时，卖出或买进同种货币的远期外汇；或者买进或卖出一种货币的较近期间的远期外汇同时，卖出或买进同种货币较远期间的远期外汇。
掉期保值
平衡责任
在同一时期，创造一个与存在风险的货币相同币种、相同金额及相同期限的反方向资金流动。
保理是指出口商出运货物取得单据后，将单据以一定折扣出售给保理机构，由保理机构承担有关风险。保理业务费用比远期合同高，不常作为保值方法。
保理业务
期权比远期更灵活。指合约购买方在向出售方支付一定期权费后，所获得的在未来约定日期或一定时间内，按照规定汇率买进或者卖出一定数量外汇资产的选择权。
外汇期权业务
회사소개
1.
4.几种外汇管理方案的评价
1
不从事风险规避
2
完全规避风险的远期外汇买卖
3
4
外汇期权交易
5
购入即期现汇
部分规避风险的远期外汇买卖
不从事风险规避
不从事风险规避是风险最大的方法。它一方面有可能带来最大的收益（如果美元对马克贬值），但也有可能带来潜在的亏损（如果美元对马克升值）。如果外汇的汇率1986年1月降到1美元=德国马克，则购买波音737的货款仅为11亿德国马克。当然如果1986年1月1美元=4德国马克，总货款将高达20亿马克。
完全规避风险的远期外汇买卖
如果Lufghansa对风险非常敏感而希望完全消除外汇风险，其可以购买5亿美元的远期外汇合同。假定合同的价格为1美元＝德国马克，则总成本为16亿马克。
部分规避风险的远期外汇买卖
这种方法只是对外汇头寸中的风险作一部分的补偿，而剩下的部分不做任何风险规避。海因茨预测美元将会下跌，所以他希望Lufghansa公司将从没有规避的外汇头寸中间获得收益。这种策略在某种程度上来说有点主观臆断，但无论如何决定正确的头寸有很多种方法，如（20-80%、40-60%、50-50%等），如果采用50%-50%的策略，则亿美元以1美元兑换德国马克的远期外汇买卖的合约，剩下的亿美元在期末按照当时市场的价格购买。
外汇期权交易
外汇期权交易是一种非常常见的外汇风险管理办法。如果海因茨以1美元＝马克的价格购买看跌期权，他就能使很多人相信他是目前最好的方法。如果美元持续上涨超过1美元＝德国马克，购买5亿美元的成本将会锁定16亿德国马克，加上期权的费用。与此同时，如果美元按照海因茨的预测出现下跌，Lufghansa公司在合约期满进将放弃期权，而在即期市场以较低的价格购买美元。1985年1月1日，当海因茨在众多方案进行选择，德国马克的看跌期权费用大约为合同金额的6%，也就是9600万德国马克或者是3000万美元，购买这单期权的总成本将会是亿德国马克。
购入即期现汇
购入即期现汇是在外汇市场上采用一定的金额进行套期保值：首先购入5亿美元，然后据此成立一个基金账户其期限直至付款日。尽管这种方法可以消除外汇风险，但是他需要该公司现在拿出所有资金。购买波音公司的客机必需跟该公司的融资计划一起付之于实践。因此，到1986年1月该不可能从资本市场上筹集到资金。另外值得该公司需要关注的是在其财务收支平衡表中对外汇付账的数量和准备有很多非常严格的限制。
去除PPT模板上的--无忧PPT整理发布的文字
首先打开PPT模板，选择视图，然后选择幻灯片母版
然后再在幻灯片母版视图中点击“无忧PPT整理发布”的文字文本框，删除，保存即可
更多PPT模板资源，请访问无忧PPT网站--
使用时删除本备注即可
展示您的作品,PPT模板作品投稿绿色通道 :chinappt2011@
将此幻灯片插入到演示文稿中
将此模板作为演示文稿（.ppt 文件）保存到计算机上。
打开将包含该图像幻灯片的演示文稿。
在“幻灯片”选项卡上，将插入点置于将位于该图像幻灯片之前的幻灯片之后。（确保不要选择幻灯片。插入点应位于幻灯片之间。）
在“插入”菜单上，单击“幻灯片（从文件）”。
在“幻灯片搜索器”对话框中，单击“搜索演示文稿”选项卡。
单击“浏览”，找到并选择包含该图像幻灯片的演示文稿，然后单击“打开”。
在“幻灯片（从文件）”对话框中，选择该图像幻灯片。
选中“保留源格式”复选框。如果不选中此复选框，复制的幻灯片将继承在演示文稿中位于它之前的幻灯片的设计。
单击“插入”。
单击“关闭”。
PPT模板来源于互联网,版权归原作者所有,如有问题请与站长联系
*
자주적 관리를 통한 고객 감동 실현
