第二章 信用与信用工具
• 本章要点：
• 本章主要阐述信用基本理论、介绍信用形式、
信用工具。
• 1、信用基本理论包括：信用的本质、特征，
信用产生和发展。
• 2、信用形式包括：掌握各种信用形式及其在
经济活动中的作用，明确商业信用、银行信用、
国家信用和消费信用对现代经济发展的意义。
重点理解商业信用和银行信用的地位：商业信
用是现代信用的基础，银行信用是现代信用的
主要形式。
3、信用工具包括：介绍主要的信用工具的构
成要素，以及不同信用工具的特点，了解商业
票据与银行票据的区别，以及基础性信用工具
与衍生金融工具的区别。
第一节 信用的产生和发展
• 一、信用的概念及本质
• （一）信用的概念
• Credit 的含义
• Credit ：名词是信用、声望、信誉、威望；动
词是相信、信任。
• 在社会学中，信用被用来作为评价人的一个道
德标准。在经济学中，信用是指借贷行为。
• 信用是从属于商品生产关系的经济范畴，是一
种借贷行为，是以偿还和付息为基本特征的价
值运动的特殊形式。
• （二）信用的本质特征
• 从概念我们可以将信用的本质特征概括
为三点：
• 第一，信用是以偿还和付息为条件的借
贷行为；
• 借贷行为，是指商品或货币所有者把商
品或货币，暂时转让给需要者使用，借
贷双方约定期限、到期由商品赊销者或
货币的借入者还本付息的经济现象。
• 第二，信用是价值运动的特殊形式
• 之所以说信用是价值运动的特殊形式，主要是相
对一般价值运动而言的，两种价值运动的运动形
式是不一样的。
• 一般价值运动是商品的直接买卖，其商品运动和
货币运动在时间上和空间上是一致的，而信用交
易活动中商品运动和货币运动在时间和空间上是
不一致的。
• 第三，从本质上看信用关系是债权债务关系，信
用行为是一种放债和承债行为。
• 一般价值运动，商品和货币的所有权发生转移，
是商品的买卖行为。信用交易，只是商品和货币
的使用权发生转移，是放债承债行为。
• 二、信用的构成要素及特征
• （一）信用的构成要素
• （1）信用关系；
• （2）信用标的；
• （3）信用载体；
• （4）信用条件。
• （二）信用的特征
• 暂时性、偿还性、收益性、风险性
三、信用的产生和发展
• 对信用的产生和发展应从以下三个方面认识：对信用的产生和发展应从以下三个方面认识：
• 第一，信用是人类历史发展的一定阶段的产物，第一，信用是人类历史发展的一定阶段的产物，
它的产生有三个基本前提它的产生有三个基本前提和条件和条件：：
• （（11））商品货币关系是信用存在的基础；商品货币关系是信用存在的基础；
• （（22）货币）货币执行执行支付手段职能支付手段职能是信用产生的前是信用产生的前
提；提；
• （（33）私有制）私有制的出现是信用产生的必要条件的出现是信用产生的必要条件。。
第二，信用方式不断演进——经历了实物
借贷、商品赊销、货币借贷。
第三，信用是一个历史的经济范畴——经
历了高利贷信用，借贷资本运动的资本主
义信用和社会主义信用三种形态。
四、信用的运行
信用的运行就是分析借贷行为是如何产
生的。
借贷行为就是在资金的需求者和资金供
给者之间融通资金的行为。资金融通的
结果就会产生债权债务关系，也就是信
用关系。
从宏观经济学的角度一个国家
经济主体可分企业、居民个人、
政府和金融机构四大部门；
企业、居民个人和政府又可分
为收支平衡部门、收大于支的
盈余部门、支大于收的赤字部
门。
盈余部门多余的资金需要找出
路，而赤字部门短缺的资金需
要补充，这产生了在两类部门
之间进行资金余缺调剂的需要。
• 在商品经济条件下，资金的调剂不能通过无偿
的方式，而必须采用有借有还，还要付息的信
用方式来进行。
• 在金融市场发展的条件下，金融机构就承担了
信用中介的责任，以信用的方式促进资金从盈
余部门向赤字部门流动。
• 那么资金的盈余部门和赤字部门是如何产生的
呢？也就是分析信用产生的客观经济基础。
• 可以对居民个人、企业、政府三个经济主体进行
分别分析。
• 居民个人收支不平衡主要原因是不同的人由于对
当前消费与未来消费的效用评价不一样，所以对
当前消费与未来消费有不同的时间偏好的选择。
• 企业收支不平衡主要原因是：一方面在产业资本
和商业资本循环的过程中会因种种原因出现大量
的货币资本闲置现象，另一方面在社会再生产过
程中总有一部分职能资本家因种种原因需要临时
补充资本。
从国家来看，由于受经济景气不景气，或
自然灾害战争等特殊原因都会产生收支不
平衡，有时会成为资金的供应者，有时又
会成为资金的需求者。
第二节 信用形式
• 信用关系的表现方式就是信用形式。
• 一、商业信用
• （一）商业信用的概念与特点
• 商业信用是指企业之间相互提供的，与
商品交易直接相联系的信用，具体形式
有商品的赊购、赊销和预付货款两大类。
• 现代商业信用形式又有新的扩展，比如分期付
款、委托代销、预付定金、补偿贸易、按工程
进度预收货款等都属于商业信用的形式。
• 商业信用的特点应把握以下三点：
• 1、商业信用的主体是生产或经营商品的企业
。
• 2、商业信用的客体是商品资本。
• 3、商业信用与产业资本的动态一致。
• （二）商业信用的作用
• 1、商业信用可以加速资金的循环与周转，
促进社会再生产的发展。
• 2、商业信用与物资运动紧密结合，有利
于经济均衡发展。
• 3、商业信用可以减少对货币的需要，节
省流通费用。
• （三）商业信用的局限性和缺点
• 1、商业信用的局限性
• （1）商业信用的规模和数量是有限制的。
• （2）商业信用受到商品流转方向的限制。
• （3）商业信用受到信用能力的限制。
• （4）商业信用受到期限的限制。
• 2、商业信用的缺点
• 一是在宏观方面，商业信用形成的债务链是引
发经济危机的潜在威胁；商业信用使商品交易
不用货币也能实现，给国家宏观调控增加了难
度。
• 二是在微观方面，商业信用的使用会在一定程
度上掩盖企业在经营管理上存在的问题，不利
于企业提高管理水平。
• （四）我国对商业信用的认识和运用
二、银行信用
（一）银行信用的特点
所谓银行信用就是银行和各类金融机构
以货币形式向社会提供的信用。主要包
括吸收存款和发放贷款两大类业务活动。
1、银行信用的主体是银行和非银行金融
机构，以及居民个人和企业。
2、银行信用的客体是单一形态的货币资
金。
3、银行信用与产业资本的动态不完全一
致。
4、银行信用是一种间接信用。
5、银行信用具有信用创造的功能。
• （二）银行信用的地位
• 银行信用是资本主义信用体系中最基本、
最重要的信用形式，处于主导的地位。
银行信用的这种地位是由其所具有的优
势所决定的。
• 第一、银行信用可以克服商业信用在授
信规模、授信方向、授信能力、授信期
限等方面的局限性。
• 第二，银行信用具有成本低、风险小的优
势。
• 第三、由于银行具有信用创造功能，所以
银行信用成为国家宏观调控的重要对象。
• 银行信用与商业信用的各自地位是：
• 银行信用处于主导地位，商业信用处于基
础地位。
• 资本主义商业信用的基础地位由以下因素决定：
• 第一，从历史看商业信用先于银行信用产生。
• 第二，在实际经济生活中，企业对资金的临时需
要总是首先找商业信用解决。
• 第三，大量的银行信用是在商业信用的基础上产
生的。
• （三）我国对银行信用的运用
•
• 三、国家信用
• （一）国家信用的概念
• 国家信用是以国家为主体的借贷行为，
它包括国家以债务人身份举债和以债权
人身份提供信用两个方面。在一般意义
上，国家信用仅指国家以债务人身份举
债。
• （二）国家信用的形式
• 国家对内举债通常采取发行公债（包括
中长期国债券、短期国库券）和向中央
银行借款透支等形式。
• 国家对外举债通常采取在国际金融市场
上发行国际债券和向外国政府、国际金
融机构借款的形式。
• （三）国家信用的作用
• 一是调剂年度内财政收支不平衡。
• 二是弥补财政赤字。
• 三是为国家筹集生产建设资金 。
• 四是促进社会总供求平衡。
• 五是为金融宏观调节创造条件。
• （四）国家信用与银行信用的关系
• 联系是两者筹集的资金是同源的，都是社会闲
置资金，所以，两者动员的资金具有此消彼长
的关系 。
• 两者的区别：
• 一是国家信用可以特殊的手段，动员银行信用
难以动员的资金；
• 二是国家信用筹集的资金稳定性比银行信用高。
• 三是两者的利息负担不同。
• 四是国家利用银行信用与利用国家信用解
决财政赤字问题的效果是不同的。
• （五）我国对国家信用的运用
四、消费信用
（一）消费信用的概念和形式（一）消费信用的概念和形式
消费信用是工商企业、银行或其他金融机构，消费信用是工商企业、银行或其他金融机构，
以商品和货币的形式向消费者个人提供的信以商品和货币的形式向消费者个人提供的信
用。用。
消费信用有三种类型：消费信用有三种类型：
一种是工商企业直接向消费者提供的信用，一种是工商企业直接向消费者提供的信用，
提供信用的主要的形式是分期付款；提供信用的主要的形式是分期付款；
第二种是由银行等金融机构向消费者提供的第二种是由银行等金融机构向消费者提供的
信用，提供信用的主要形式是以特定的消费信用，提供信用的主要形式是以特定的消费
品为对象提供消费贷款（买方信贷），或者品为对象提供消费贷款（买方信贷），或者
以不确定的消费品为对象提供信用卡信用；以不确定的消费品为对象提供信用卡信用；
第三种是企业向消费者提供信
用，银行再向企业提供信用
（卖方信贷）。
（二）消费信用的作用
消费信用的积极作用在于：
第一、消费信用的发展可以提
高人们的消费水平；
第二、消费信用可以通过刺激
消费来刺激生产，通过及时向
企业提供消费信息，来引导企
业生产的发展。
• 第三、消费信用可以引导消费，使消费
结构与生产结构相适应。
• 第四、消费信用可以调节供求关系。
• 第五、消费信用对于促进新技术的应用，
新产品的推广，以及产品更新换代也有
不可低估的作用。
• 消费信用对经济发展也有消极作用
• （三）我国对消费信用的运用
• 五、民间信用
• （一）民间信用的特点
• 民间信用也称个人信用或民间借贷，是
指个人之间相互以货币或实物所提供的
信用。
• 一是借贷的主体是个体劳动者和家庭个
人消费者；二是借贷期限短；三是借贷
方便、自由；四是信用范围有限；五是
实行浮动利率，利率水平高；六是风险
大。
• （二）民间信用的作用
• 积极作用是：
1、民间信用扩大了融资范围，促进了商品经
济的发展。
2、民间信用把竞争机制引入金融领域，有利
于金融体制改革的深入。
民间信用的消极作用是：
由于民间信用具有自发性和盲目性加大了国家
金融监管的难度；民间信用的金融投机和高利
盘剥的特性，破坏了国家的金融秩序和社会秩
序。
• 六、证券信用
• 证券信用是指企业以发行股票和债券的形式筹
集资金的一种信用方式。因此证券信用包括股
份信用和债券信用两种形式。
• 股份信用是对现代股份制度的概括，具体表现
为以入股方式筹集资本、创办股份公司。
• 股票融资为什么是信用的范畴？
债券信用是企业以债务人的身份通过发行企业
债券向社会筹集资金的一种手段和形式。
七、国际信用
国际信用也称国际信贷，主要指各国银行、企
业、政府之间相互提供的信用及国际金融机构
向各国银行、企业、政府提供的信用。
国际信用形式主要包括：国际商业信用、国际
银行信用、政府间信用和国际金融机构信用等。
• （一）国际商业信用，是指出口商以延
期付款的方式向进口商提供的信用。主
要有两种形式：
• 1、来料加工
• 2、补偿贸易
• （二）国际银行信用
• 国际银行信用，是进口国和出口国双方
银行为进出口商提供的信用。主要是以
出口信贷的方式出现。 包括：卖方信贷
和买方信贷。
• （三）政府间信用
• 政府间信用是指一国政府向另一国政府
提供的信用。
• （四）国际金融机构信用
• 国际金融机构信用是指世界性或地区性
国际金融机构为其成员国所提供的信用。
• 八、合作信用
• 合作信用是以合作经济的原则发生的借
贷活动。
第三节 信用工具
一、信用工具的特点和分类
(一)信用工具的特点
信用工具亦称金融工具，是资金供应者和资金需求
者之间进行资金融通时所签发的各种具有法律效力
的凭证。
信用工具种类很多，各具特点，但无论采用什么样
的形式，都必须具备以下内容:一是债权人、债务
人的称谓；二是债权债务发生的时间；三是债权债
务金额；四是债务偿还期限；五是利率及付息方式。
信用工具的特点概括起来为“四性”：
第一，偿还性。即债权人或投资人可按信用凭
证上所记载的应偿还债务的时间，到时收回债
权金额。
第二，流动性。流动性是指信用工具在不受或
少受损失的情况下随时或迅速变为现金的能力。
对信用工具的所有者来说，流动性大小包含两
方面的含义：一是能不能方便地随时自由变现；
二是变现过程中损失的程度和所耗交易成本的
大小。
第三，收益性。即信用工具具有定期或不
定期地给持有者带来收益的特性。
信用工具的收益有两种：一种为固定收益
也称名义收益；另一种是实际收益。
第四，风险性。风险性是指信用工具购买
者收回本金和预期收益的安全保证程度。
风险主要来自两个方面，一是信用风险
；二是市场风险 。
（二）信用工具的分类
1、从发行者本身的性质来划分，
信用工具主要可以分为直接信
用工具和间接信用工具。
2、按照信用工具的接受程度来
划分，信用工具主要可以分为
具有普遍接受性的信用工具和
具有有限接受性的信用工具。
• 3、按照偿还的时间来划分，信用工具主要
可分为短期信用工具、长期信用工具和不
定期信用工具。
• 二、几种典型的传统信用工具
• （一）短期信用工具
• 1、票据
• 票据主要有本票、汇票和支票三种。
• （1）本票
• 本票又称期票，是由债务人向债权人发出的支付承诺
书，承诺在一定日期及地点无条件支付一定金额给债
权人。包括银行本票和企业本票。
• （2）汇票
• 汇票包括商业汇票和银行汇票两种。
• 商业汇票产生于企业之间商品交易中的延期支付。商
业汇票是由债权人向债务人发出的支付命令书，命令
债务人在约定的期限内支付一定款项给第三人或持票
人。
• 由于商业汇票是由债权人发出的，所以必须经过票据
的承兑手续才能生效。
• 银行汇票是汇款人将款项交存当地银行，再由
当地银行签发的要求异地往来银行在一定时间
内无条件支付给持票人汇款金额的支付命令书。
• (3)支票
• 支票是银行的活期存款人向银行签发的，要求
银行从其活期存款账户上，无条件支付一定金
额给持票人或指定人的书面凭证。包括现金支
票和转账支票。
• 2、信用证
• 商业信用证是开证银行以自己的信誉保证本国
进口商具有支付能力的保证书。
• 旅行信用证是开证银行对本国旅行者支付能力
提供保证的书面证明。
• 3、信用卡
• 信用卡是银行等金融机构对具有一定信用的顾
客所发放的一种提供信用的证书。
• 4、可转让存单
• 可转让定期存单的特点是金额大，期限
短，不记名，可转让，利率水平较高等。
• 5 、国库券
• （二）长期信用工具
• 1、股票
• 股票是股份公司发给股东以证明其入股的资本
额并有权取得股息的一种有价证券。
• 2、长期债券
• 债券是筹资人发行的，证明债权人有按约定的
条件取得固定利息和收回本金的有价证券。包
括政府债券、公司债券和金融债券三类。
• 长期债券的偿债期为一年以上。
• 三、衍生金融工具
• 衍生工具是英文Derivation的中文意译，其原意
是派生物、衍生物的意思。
• 金融衍生工具是以基础性金融工具为买卖对象
而派生出的金融工具。
• (一)金融期货
• 金融期货是指交易双方在固定场所(期货交易所
)以公开竞价的方式成交后，约定在未来某一日
期以确定的价格买卖标准数量的某种金融商品
的合约。
• 期货交易的目的主要有两种：一是套期保值；二是投
机赚取差价。
• 套期保值是利用期货价格与现货价格的不一致，进行
套买套卖以避免损失的一种做法。
• 人们把以期货交易赚取差价的交易称为买空卖空，做
买空的投机者，被称为多头，从事卖空的投机者，称
为空头 。投机者通过买空和卖空交易牟利。
• 由于期货交易实行保证金制度，签约时只需交纳3%至
5%的保证金，在交割时只需通过交易所进行对冲操作，
实际支付的只是差价部分，所以可以用很少的钱做巨
额交易。
• 期货交易的标的物包括利率、债券、主要货币
（一般指国际储备货币）、商业票据、股票和
股票指数等。
• 股票指数期货是一种以股票价格指数作为标的
物的期货合约，其目的是为了避免市场上的系
统性风险。
• 交易时按交易所公布的股票指数成交签订合约，
一份合约的金额为股票指数的500倍，指数价
格的升降以“点”为计算单位，即指数每升或
降一“点”，价格就升或降500元。
• 比如某投资者对股票指数看涨，买进5天后的
股票指数期货合约，买进合约时股票指数是
10000点，一份期货合约的价格是5000000
港元，5天后指数果然上涨，为10050点 。
• 合约的卖方则需按5025000元买进股票指数
而合约的买方只需按合约以5000000元买进
股票指数，两者差价25000元，实际合约的卖
方向合约的买方支付25000元。
• (二)金融期权
• 金融期权是也称选择权交易，是指投资
者预选支付一定期权费之后，便可以取
得在今后某一日期或在这日期之前按议
定的价格和标准数量买卖某种金融工具
（货币、利率、债券、黄金等)的权利
(而非义务)的合约。
• 当合约约定期权的买方有按议定价格购买一笔
金融资产的权利时，这种期权称为看涨期权；
反之，当合约约定期权的买方有按议定价格卖
出一笔金融资产的权利时，此期权称为看跌期
权。
• 期权是一种权利而不是义务，对期权的买方来
说，可以在对自己有利的时机行使期权，也可
以在不利的时候放弃期权 。
• 而期权的卖方只有应期权买方的要求进行交易
的义务，而没有要求期权买方进行交易的权利。
• (三)互换协议
• 互换是一种交易双方商定在一定时间以
后交换支付的合约。互换主要有货币互
换和利率互换两种。
• 这是国际贸易理论的比较利益学说在金
融产品交易中的运用。
• 货币互换一般指交易双方针对具体数量
的两种货币进行交换(如一定数量的美元
换等值的、使用期限相同的英镑)，并按
合同的约定条件在到期时购回原来的货
币。
• 货币互换最早的案例是由1981年8月，
国际商用机器公司（IBM公司）首创的。
• 利率互换是筹资方在浮动利率市场和固
定利率市场上存在比较利益，而形成的
互换交易。
• 假定A、B两家公司由于资信不同取得贷款
的浮动利率和固定利率水平不同如下表：
• B公司信用等级低所以在两个市场上的利率
都高于A公司。
• 现在B公司希望取得的是浮动利率的贷款，
而A公司希望取得固定利率贷款。
• 如果按各自能获得的条件，总成本是：
%+%=%；
• 如果让B公司在固定利率市场筹资，A公司
在浮动利率市场筹资（筹资额相等），则
筹资成本是%+%=%；
• 会节约%－%=%的利息成本 。
• 节约的成本的收益再按协议在AB两个公司
之间进行分配 。
• (四)远期利率协议
• 远期利率协议是一种利率的远期合同。
• 远期利率是未来某一时刻起息的一定
期限的利率。
• 远期利率协议是银行对远期利率的的
报价，根据权威市场利率预测，如
3×，是期限3个月后起息
的9个月期远期利率协议。
买卖远期利率协议，是在浮动
利率条件下，规避利率风险的
交易方式。
在远期利率协议交易中，交易
买方是债务方，交易的目的是
为了避免在未来实际交付时，
利率上升可能造成的资金成本
损失 。
交易的卖方是债权方，交易的
目的是为了避免在未来实际交
付时，利率下跌可能造成的资
金收益的损失。
• 远期利率协议的交易使交易双方的资金成本或
收益都固定在协议利率的水平之上。
• 在远期利率协议的交易中，债务方以合约的买
方签约，债权方则以合约的卖方签约。
• 当这笔借贷资金利息实际发生时，如果实际发
生的利率比协议利率水平高，那么远期利率协
议的买进者将从协议的卖出者那里收取差额，
等于利率上升而使融资成本增加的损失由卖方
补偿。
如果这笔借贷资金利息实际发生时，实际利
率比协议利率低，则协议的卖出者从买进者
那里收取差额，等于利率下降而使融资收益
减少的损失由协议的买方补偿。
利息差额计算公式为：利息差额=本金×利差
×合约期限。
签定协议以后相当于这笔借贷的利息以现时
的银行报价固定下来。
