캬웕톶 第뗚8?卷뻭第뗚?3?期퓂웚??????百컷??北놱??取?얩?林??쇖?科??执뿆??式벼??'듳ꎦ梦?톧?'?톧?梦?报놨???{??짧祉??믡?舍??科뿆???学톧??抵??냦?)?????????V?o?l?.ꎮ 8? ?N?o?.ꎮ3? ?????2008年5月ꆪ튻ꎮlournal of Northwest A&F University(Social Science Edition) M?a?y? ?2?0?0?8? ?企웳业튵家볒人죋力솦资本놾谈첸判에力솦与폫收쫕益틦分럖配엤实쪵现쿖?谢킻雅퇅萍욼?〈?뢣福훝州듳大톧学管맜理샭学톧院풺，ꎬ福뢣州훝?3?5?0?0?0?2?)? 摘햪要튪:ꎺ죋人力솦资本놾所쯹有폐者헟与폫物컯资资本놾所쯹有폐者헟一튻样퇹，ꎬ应펦该룃分럖享쿭企웳业튵剩쪣余폠索쯷取좡权좨和뫍控뿘制훆权좨，ꎬ但떫分럖亭쿭的뗄范랶固캧和뫍程돌度뛈取좡?决뻶于폚쳘特定뚨契웵풼约条쳵件볾下쿂人죋力솦资本놾所쯹有폐者헟的뗄谈첸判에力솦。ꆣ人죋力솦资本놾谈첸判에力솦是쫇人죋力솦资本놾因틲素쯘、ꆢ웳企튵业因틲쯘素和뫍外췢部늿环뮷境뺳因틲素쯘三죽者헟?相쿠互뮥影펰响쿬和뫍作ퟷ用폃的뗄结뷡果맻。ꆣ通춨过맽对뛔企웳业튵家볒人죋力솦资本놾谈첸判에力솦的뗄分럖析컶，ꎬ닻阐쫶述쇋了웳企튵业볒家죋人솦力资놾本谈첸判에力솦与폫人죋力솦资本놾收쫕益틦实쪵?现쿖之횮间컊的뗄逗싟得벭关맘系쾵.ꆣ企웳业튵家볒人죋力솦资本놾市쫐场뎡的뗄供릩不늻应펦求쟳状ힴ况뿶是쫇决뻶定뚨企웳业튵家볒谈첸判에力솦强잿势쫆地뗘位캻的뗄环뮷境뺳因틲素쯘，ꎬ企웳业튵家볒人죋力솦?资놾本的뗄쳘特쫢殊性탔、ꆢ专폐有탔性뫍和럧风쿕险뗖抵톺押쓜能솦力쫇是웳企튵业볒家죋人솦力资놾本첸谈에判솦力的뗄内쓚在퓚基믹础뒡，ꎬ웳企튵业볒家죋人솦力资本놾对뛔企웳业튵的뗄贡릱献쿗是쫇决뻶?定뚨웳企튵业家볒죋人力솦资本놾谈첸判에力솦的뗄绩벨效킧标뇪准ힼ，ꎬ짏上쫶述틲因쯘素릲共춬同ퟷ作폃用펰影쿬响웳企튵业家볒人죋力솦资本놾谈첸判에力솦，ꎬ뻶决定뚨了쇋企웳业튵家볒有폐能쓜力솦参닎与폫?企웳业튵收쫕益틦分럖配엤.ꆣ?关맘键볼词듊:ꎺ죋人솦力资本놾谈첸判에力솦Fꎻ企웳业튵家볒Fꎻ人죋力솦资本놾收쫕益틦?中훐图춼分럖类샠号뫅:ꎺ?F2?7?2??文컄献쿗标뇪识쪶码싫ꎺ:?A?文컄章헂编뇠号뫅ꎺ:?1?0?0?9-ꆪ-9?1??07?(?2?0?0?8?)?0?3?一ꆪ0?0?3?9?一튻0?6??튻ꆢ죋솦놾첸에솦폫쫕틦럖엤룱뻖?物컯훊质资本놾博늩弈?初돵期웚，ꎬ죋人솦力资놾本첸谈에判솦力뮹还没쎻有폐达듯到떽一튻?一、人力资本谈判力与收益分配格局定水平之前，物质资本以所有者身份取得企业的利企웳业튵쫇是人죋力솦资本놾与폫物컯质훊资本놾的뗄合뫏作ퟷ契웵约풼，ꎬ企웳业튵?뚨쮮욽횮잰ꎬ컯훊놾틔쯹폐헟짭럝좡뗃웳튵뗄샻?뗄쫕틦쫇죋솦놾폫컯훊놾뫏ퟷ뗄닺컯ꎬ쮫랽뚼?죳润，ꎬ죋人솦力资놾本횻只쓜能좡取뗃得劳샍动뚯报놨酬돪，ꎬ벴即릤工资。ꆣ随쯦着ퟅ人죋力솦?的收益是人力资本与物质资本合作的产物，双方都튪닎폫웳튵쫕틦뗄럖엤ꆣ떫쫇ꎬ헢뷶뷶쫇튻룶싟벭?资놾本谈첸判에力솦的뗄提쳡高룟，ꎬ죋人力솦资本놾具뻟备놸了쇋向쿲物컯质훊资本놾"ꆰ叫뷐?要参与企业收益的分配。但是，这仅仅是一个逻辑췆싛ꆣ죋솦놾쓜릻쟸뇰폚뒫춳뗄샍뚯ꎬ늻뷶믱뗃?板냥"ꆱ뗄的쓜能솦力ꎬ，뷶仅뷶仅횧支뢶付웤其릤工资쓑难틔以싺满ퟣ足죋人솦力资本놾的뗄要튪?推论。人力资本能够区别于传统的劳动，不仅获得릤ꎬ뮹믱뗃쪣폠쯷좡좨ꎬ죔좻탨튪싺ퟣ튻쾵쇐뗄쳵?求쟳，ꎬ쓑难틔以듯达떽到벤激샸励죋人力솦资本놾，ꎬ쳡提高룟合뫏作ퟷ效킧益틦的뗄目쒿的뗄。ꆣ?工资，还获得剩余索取权，仍然需要满足一系列的条件볾。ꆣ싺满ퟣ足헢这킩些쳵条볾件뗄的맽过돌程뻍就쫇是튻一个룶人죋力솦资本놾与폫物컯质훊?죋人솦力资놾本뛔对컯物훊质资놾本的뗄랴反뾹抗듸带来살了쇋收쫕益틦形탎式쪽的뗄变뇤?资놾本늩博?弈的뗄맽过돌程，ꎬ늩博?弈뗄的뷡结맻果좡取뻶决폚于쮫双랽方첸谈判에力솦的뗄?뮯化，ꎬ폚于쫇是붱奖뷰金ꆢ、튵业벨绩쳡提돉成뗈等탂新뗄的쫕收틦益탎形쪽式떮诞生짺。ꆣ떫但?对뛔比뇈。ꆣ?쫇是，ꎬ퓚在헢这퇹样튻一룶个늩博?弈맽过돌程훐中늢并럇非쯹所폐有죋人솦力资놾本一튻起웰?쯹所캽谓죋人솦力资놾本첸谈에判솦力쫇是횸指企웳튵业管맜샭理层닣和뫍员풱工릤依틀?믱获뗃得资本놾收쫕益틦。ꆣ相쿠反랴，ꎬ퓚在人죋力솦资本놾内쓚部늿，ꎬ늻不춬同죋人솦力资?뻝据웤其人죋力솦资本놾的뗄特쳘征헷、ꆢ샠类탍型폫与企웳业튵主훷进뷸行탐雇맍佣펶期웚限쿞、ꆢ?本之间存在较大差异，形成明显的层次性。不同层듽待폶遇ꆢ、짽升잨迁뗈等뷸进탐行첸谈에判쪱时뗄的펰影쿬响솦力ꆣ。퓚在웳企튵业웵契풼约框뿲?놾횮볤듦퓚뷏듳닮틬ꎬ탎돉쏷쿔뗄닣듎탔ꆣ늻춬닣?볜쓚ꎬ컯훊놾쯹폐헟ꆢ웳튵볒죋솦놾쯹폐헟ꆢ튻?듎次죋人솦力资놾本的뗄늻不同춬첸谈判에力솦决뻶定뚨了쇋其웤参닎与폫企웳业튵收쫕益틦分럖?架内，物质资本所有者、企业家人力资本所有者、一냣죋솦놾쯹폐헟횮볤뗄좨틦뫍퓰죎럖엤쫇퓚뗞풼?엤配的뗄时쪱间볤、ꆢ랽方쪽式뫍和돌程뛈度듦存在퓚明쏷显쿔差닮异틬。ꆣ一튻般냣来살讲붲，ꎬ层닣?般人力资本所有者之间的权益和责任分配是在缔约잰뫳뗄첸에맽돌훐쳖볛뮹볛탎돉뗄ꎬ튲뻍쫇쮵ꆰ첸에?듎次풽越高룟的뗄人죋力솦资本놾，ꎬ첸谈에判力솦越풽强잿，ꎬ풽越폐有쓜能솦力닎参폫与웳企튵业?前后的谈判过程中讨价还价形成的，也就是说"谈判솦ꆱ뗄듳킡뻶뚨쇋쫕틦뗄럖엤룱뻖ꆣ퓚죋솦놾폫?쫕收틦益럖分配엤，ꎬ웤其쫕收틦益탎形式쪽也튲越풽多뛠样퇹。ꆣ?力"的大小决定了收益的分配格局。在人力资本与쫕收룥稿日죕웚期ꎺ:?2?0?0?7ꆪ-?1?0ꆪ-?1?6?믹基뷰金쿮项目쒿ꎺz뢣福훝州듳大톧学죋人才닅믹基金뷰"ꆰ웳企튵业볒家죋人솦力资놾本쫕收틦益퇐研뺿究ꆱ"?(?X?RC?S??-0?6?1?7?)?ퟷ作者헟简볲介뷩:ꎺ谢킻雅퇅薄욼(?1??9?7?6튻-)?ꎬ，얮女ꎬ뢣，福붨建좪泉훝州죋人ꎬ뢣，福훝州듳大톧学맜管샭理톧学풺院붲讲쪦师，ꎬ늩憾쪿士ꎬ，쮶硕쪿士짺生떼导쪦师ꎬ，훷主튪要퇐研뺿究쇬领폲域为캪人죋力솦资本놾、ꆢ죋人力솦资本놾管맜理샭.ꆣ?
캬웕톶 ???컷놱얩쇖뿆벼듳톧톧놨?짧믡뿆톧냦?第뗚8?卷뻭?西北农林科技大学学报(社会科学版〉40 {?뛾二?)웳企튵业볒家죋人솦力资놾本첸谈判에力솦的뗄核뫋心탄:ꎺ뒴创탂新劳샍动뚯?뛾ꆢ웳튵볒죋솦놾첸에솦럖컶?在퓚现쿖代듺企웳业튵中훐，ꎬ웳企튵业볒家人죋솦力资本놾分럖享쿭企웳业튵合뫏作二、企业家人力资本谈判力分析ퟷ?剩쪣余폠的뗄现쿖实쪵性탔，ꎬ맘关볼键퓚在폚于쯻他们쏇的뗄谈첸判에力솦核뫋心탄一ꆪ一ꆪ创뒴?튻一般냣来살讲붲，ꎬ튪要쯘素첸谈에判솦力取좡决뻶于폚以틔下쿂几벸个룶因틲素쯘:ꎺ一튻?新탂劳샍动뚯。ꆣ在퓚熊태彼뇋特쳘看뾴来살，ꎬ뒴创탂新쫇是指횸붨建立솢一튻种훖新탂的뗄生짺?是쫇各룷要튪素쯘퓚在社짧会믡中훐的뗄稀쾡缺좱度뛈。ꆣ稀쾡缺좱性탔是쫇经뺭济볃学톧研퇐究뺿?产닺函몯数쫽，ꎬ벴即냑把튻一훖种틔以잰前쎻没폐有맽过的뗄맘关于폚生짺产닺要튪素쯘和뫍生짺?的뗄基믹本놾出돶发랢点뗣，ꎬ쾡稀좱缺돌程뛈度越풽高룟，ꎬ资풴源뗄的쯹所有폐者헟谈첸判에力솦?产닺条쳵件볾的뗄新탂组ퟩ合뫏引틽人죋生짺产닺体쳥系쾵，ꎬ从듓而뛸进뷸行탐"ꆰ新탂的뗄综ퟛ?就뻍越풽强잿。ꆣ二뛾是쫇룷各튪要素쯘对뛔生짺产닺的뗄贡릱献쿗。ꆣ对뛔生짺产닺的뗄贡릱献쿗?合뫏"ꆱꆣ。??∞탂新샍劳뚯动쫇是횸指뻟具폐有뒴创탂新쓜能솦力뗄的샍劳뚯动솦力的뗄实쪵际볊应펦?是쫇要튪素쯘谈첸判에力솦的뗄重훘要튪组ퟩ成돉部늿分럖，ꎬ贡릱献쿗越풽大듳，ꎬ첸谈에判力솦越풽?用폃，ꎬ쫇是튻一훖种쾡稀좱缺탔性的뗄智훇力솦密쏜集벯型탍劳샍动뚯，ꎬ而뛸늻不是쫇某쒳种훖普웕?强잿。ꆣ三죽是쫇各룷要튪素쯘承돐担떣风럧险쿕的뗄能쓜力솦。ꆣ市쫐场뎡是쫇充돤满싺风럧险쿕?遍뇩性탔的뗄体쳥力솦密쏜集벯型탍劳샍动뚯。ꆣ企웳业튵家볒所쯹从듓事쫂的뗄经뺭济볃管맜理샭?的뗄，ꎬ튪要쯘素볤间뷸进탐行늩博?弈뻍就쫇是튪要훆制뚨定돶出ퟮ最병佳的뗄风럧险쿕分럖担떣?活믮动뚯是쫇一튻种훖高룟度뛈复뢴杂퓓的뗄劳샍动뚯，ꎬ탨需튪要맜管샭理者헟更룼为캪高룟超뎬?方랽案낸，ꎬ틲因듋此ꎬ，룷各튪要쯘素뗄的럧风쿕险돐承떣担쓜能솦力릹构돉成了쇋튪要素쯘谈첸判에?的뗄经뺭济볃管맜理샭水쮮平욽和뫍创뒴造퓬性탔的뗄管맜理샭思쮼维캬，ꎬ属쫴于폚创뒴新탂劳샍?力솦的뗄훘重튪要ퟩ组돉成늿部分럖。ꆣ四쯄是쫇各룷要튪素쯘的뗄禀?赋뢳。ꆣ从듓本놾质훊?动뚯。ꆣ企웳业튵家볒的뗄经뺭济볃管맜理샭创뒴新탂劳샍动뚯具뻟有폐强잿大듳的뗄价볛值횵创뒴?看뾴，ꎬ늩博?弈쮫双랽方뗄的첸谈에判쫂事实쪵上짏是쫇要튪素쯘禀?赋뢳之횮间볤的뗄较뷏量솿，ꎬ?造퓬的뗄驱쟽动뚯功릦能쓜。ꆣ创뒴造퓬性탔地뗘引틽人죋或믲发랢明쏷一튻种훖新탂的뗄组ퟩ织횯?要튪素쯘自ퟔ身짭的뗄禀?赋뢳特쳘征헷构릹成돉了쇋谈첸判에力솦的뗄重훘要튪部늿分럖。ꆣ?生짺产닺与폫协킭作ퟷ方랽法램，ꎬ듓从뛸而듳大듳大쳡提룟高쇋了웳企业튵的뗄劳샍动뚯生짺产닺?(?튻-)?웳企튵业볒家죋人솦力资놾本뗄的쫐市뎡场릩供求쟳状ힴ况뿶?率싊水쮮平욽$ꎻ뒴创퓬造탔性뗘地틽引죋人믲或랢发쏷明튻一훖种탂新的뗄激벤励샸企웳业튵员풱?市쫐场뎡供릩求쟳状ힴ况뿶影펰响쿬企웳业튵各룷生짺产닺要튪素쯘之횮间볤的뗄"ꆰ相쿠?工릤的뗄制훆度뛈规맦则퓲，ꎬ듓从뛸而벫极듳大뗘地벤激랢发풱员릤工的뗄工릤作ퟷ积믽极벫性탔?对뛔稀쾡缺좱性탔"ꆱ，ꎬ쫇是뻶决뚨定튪要쯘素쯹所有폐人죋〈?잩签풼约人죋)?쿠相뛔对첸谈判에力솦?与폫参닎与폫科뿆技벼创뒴新탂的뗄热죈情쟩;ꎻ뒴创퓬造탔性뗘地틽引죋人或믲运퓋用폃一튻种훖?强잿弱죵变뇤化뮯的뗄主훷要튪因틲素쯘，ꎬ쫇是떼导훂致웳企튵业쯹所폐有좨权安낲업排变뇤化뮯?新탂的뗄技벼术쫵信탅息쾢工릤作ퟷ或믲手쫖段뛎，ꎬ듓从뛸而폐有킧效뗘地降붵低뗍企웳业튵对뛔?的뗄췢外퓚在뚯动因틲。ꆣ퓚在튪要素쯘供릩不늻应펦求쟳的뗄情쟩况뿶下쿂，ꎬ要튪素쯘所쯹有폐?内쓚뛔对췢外资풴源맜管샭理짏上的뗄交붻易틗费럑用폃zꎻ创뒴造퓬性탔地뗘提쳡出돶并늢实쪵?者헟就뻍会믡因틲其웤所쯹提쳡供릩的뗄要튪素쯘稀쾡缺좱性탔，有ꎬ폐"ꆰ拿쓃住힡"ꆱ웤其쯻他契웵?质훊性탔地뗘作ퟷ出돶一튻种훖新탂的뗄投춶资决뻶策닟，ꎬ늢并쟒且带듸来살明쏷显쿔的뗄利샻?풼约랽方的뗄첸谈에判优폅쫆势，ꎬ듓从뛸而퓚在웳企튵业쯹所폐有좨权낲安업排中훐웤其产닺权좨?죳润或믲具뻟폐有明쏷쿔显的뗄뒴创利샻潜잱能쓜sꎻ뒴创造퓬性탔地뗘引틽人죋或믲发랢明쏷一튻?的뗄쿠相뛔对훘重튪要탔性뻍就믡会쳡提룟高。ꆣ中훐国맺经뺭볃济的뗄发랢展햹对뛔企웳业튵家볒?훖种新탂的뗄쿺销售쫛渠쟾道뗀或믲产닺品욷购릺销쿺方랽式쪽，ꎬ大듳듳大쳡提高룟了쇋市쫐场뎡?人죋솦力资本놾쳡提出돶巨뻞大듳的뗄需탨求쟳，ꎬ쟒且헢这훖种탨需쟳求쯦随着ퟅ改룄革룯的뗄?햼占폐有싊率믲或듳大大듳节뷚约풼了쇋采닉购릺成돉本놾;ꎻ뒴创퓬造탔性引틽人죋或믲运퓋用폃?뷸进튻一步늽췆推뷸进还뮹将붫增퓶强잿。ꆣ面쏦对뛔日죕益틦增퓶大듳的뗄需탨求쟳状ힴ况뿶，ꎬ?튻一种훖新탂的뗄企웳业튵组ퟩ织횯制훆度뛈与폫组ퟩ织횯形탎式쪽，ꎬ듓从而뛸有폐效킧地뗘改룄?웳企业튵家볒的뗄릩供给룸ힴ状况뿶则퓲是쫇差닮强잿人죋意틢。ꆣ一튻方랽面쏦，ꎬ企웳业튵家볒?善짆现쿖有폐资源풴的뗄配엤置훃效킧率싊。ꆣ创뒴新탂劳샍动뚯是쫇现쿖代듺企웳业튵的뗄一튻?죋人力솦资놾本ퟷ作为캪튻一种훖异틬质훊资源풴，ꎬ퓚在죋人샠类짧社믡会中훐并늢不늻是쫇?种훖专有폐性탔资源풴，ꎬ헢这훖种资源풴是쫇一튻种훖非럇竞뺺争헹性탔要튪素쯘，ꎬ由평此듋?튻一种훖웕普뇩遍듦存퓚在，ꎬ웤其뫋核탄心뗄的릹构돉成늿部럖分ꆪ一ꆪ一횪知쪶识属쫴于폚超뎬?뻶决定뚨了쇋在퓚现쿖代듺企웳业튵中훐从듓事쫂创뒴新탂劳샍动뚯的뗄主훷体쳥人죋力솦资本놾?边뇟际볊횪知쪶识。ꆣ헢这샠类知횪쪶识通춨常뎣是쫇难쓑以틔学톧习쾰的뗄，ꎬ늻不仅뷶要튪求쟳?所쯹有폐헟者的뗄谈첸判에地뗘位캻和뫍谈첸判에实쪵力솦，ꎬ뻶决뚨定了쇋人죋力솦资本놾所쯹?有폐数쫽量솿的뗄积믽累샛，ꎬ룼更잿强뗷调훊质솿量짏上的뗄非럇同춬质훊性탔。ꆣ同춬时쪱，ꎬ并늢?有폐者헟分럖享쿭企웳业튵合뫏作ퟷ剩쪣余폠的뗄现쿖实쪵性탔。ꆣ?不늻是쫇쎿每룶个죋人뚼都폐有经뺭营펪能쓜力솦的뗄禀?赋뢳，ꎬ쎿每룶个뻟具폐有禀?赋뢳的뗄??{죽三?)웳企튵业볒家죋人솦力资놾本퓚在웳企튵业훐中뗄的作ퟷ用폃?人죋都뚼폐有믺机믡会돉成为캪企웳튵业家볒。ꆣ웳企业튵家볒人죋力솦资本놾的뗄形탎成돉受쫜?企웳业튵家볒人죋力솦资本놾与폫一튻般냣人죋力솦资本놾相쿠比뇈，ꎬ对뛔企웳业튵?떽到制훆度뛈、ꆢ쫐市뎡场뺺竞헹争돌程뛈度、ꆢퟔ自짭身资풴源禀?赋뢳、ꆢ죋人솦力资本놾投춶?뗄的贡릱献쿗和뫍作ퟷ用폃是쫇最ퟮ大듳的뗄。ꆣ(?1??)웳企튵业볒家춨通맽过뛔对튻一般냣人죋?资、ꆢ짧社믡会췸网싧络뗈等뛠多훖种틲因쯘素的뗄影펰响쿬。ꆣ另쇭一튻方랽面쏦，ꎬ뎤长期웚的뗄?力솦资놾本和뫍컯物质훊资놾本的뗄合뫏理샭配엤置훃和뫍有폐效킧利샻用폃，ꎬ形탎成돉组ퟩ?计볆뮮划쳥体훆制쪹使뗃得中훐国맺웳企业튵家볒죋人力솦资本놾形탎成돉的뗄环뮷境뺳和뫍制훆?횯织的뗄"ꆰ킭协ퟷ作솦力"ꆱ뫍和ꆰ"벯集쳥体솦力ꆱ"ꎬ듓从뛸而돉成캪为创뒴造퓬巨뻞大듳的뗄"ꆰ뫏合?뛈度쪼始훕终不늻쓜能릻够붨建솢立웰起来살，ꎬ떼导훂致훐中맺国웳企튵业볒家죋人솦力资本놾?ퟷ作租ퟢ金뷰"ꆱ믲或"ꆰퟩ组횯织租ퟢ金뷰"ꆱ뗄的"ꆰ훷主뚯动싖轮"ꆱꎬ，틲因뛸而웳企튵业볒家죋人솦力?供릩룸给쮮水욽平룼更低뗍，ꎬ볓加뻧剧쇋了웳企튵业家볒人죋力솦资本놾的뗄稀쾡缺좱性탔。ꆣ?资놾本쪹使폃用的뗄效킧틦益最ퟮ高룟。ꆣ据뻝统춳计볆，ꎬ튻一냣般죋人솦力资本놾使쪹用폃?在퓚这헢种훖供릩求쟳状ힴ况뿶下쿂，ꎬ뇘必좻然듸带来살一튻个룶结뷡果맻，ꎬ벴即웳企튵业뛔对企웳?킧效싊率提쳡高룟?1?%ꎬ，퓲则짺生닺产퓶增볓加?0ꎮ.?7?5%ꎬ，뛸而웳企튵业볒家죋人솦力资?튵业家볒人죋솦力资本놾틀依赖삵性탔的뗄增퓶强잿，ꎬ뷏较잿强뗄的틀依삵赖性탔决뻶定뚨了쇋?놾本쪹使폃用效킧率싊提쳡高룟?1%ꎬ，퓲则짺生닺产增퓶加볓1.?ꎮ?8?%ꆣ。뎰∞?(?2)?企웳业튵?웤其췋退出돶믡会给룸웳企튵业퓬造成돉较뷏大듳损쯰失쪧，ꎬ뻶决뚨定쇋了웳企튵业中훐的뗄这헢?볒家죋人力솦资本놾为캪웳企业튵뒴创造퓬了쇋巨뻞额뛮的뗄无컞形탎资产닺。ꆣ每쎿个룶成돉?샠类죋人力솦资本놾，ꎬ죝容틗易돉成캪为웤其他쯻企웳业튵争헹夺뛡的뗄对뛔象쿳，ꎬ웳企业튵家볒?릦功뗄的웳企튵业볒家퓚在웳企튵业뺭经펪营짏上都뚼훂致솦力于폚两솽个룶方랽面쏦zꎺ벴即一튻?可뿉以틔以틔此듋为캪谈첸判에筹돯码싫，ꎬ쳡提룟高웤其첸谈判에力솦ꆣo틲因此듋，ꎬ웳企튵业볒家?眼퇛看뾴市쫐场뎡，ꎬ뒴创퓬造名쏻牌없一ꆪ一ꆪ"ꆰ精뺫品욷"ꆱ햽战싔略ꎻs튻一眼퇛看뾴企웳业튵，ꎬ?죋人力솦资놾本是쫇企웳业튵人죋力솦资本놾所쯹有폐者헟中훐谈첸判에力솦最ퟮ强잿的뗄。ꆣ?쯜塑造퓬团췅队뛓，ꎬ엠培퇸养죋人닅才一ꆪ一ꆪ"ꆰ뺫精뇸兵ꆱ"햽战싔略ꆣ。헽正죧如쯉松쿂下幸탒?
캬웕톶 第뗚3?期웚?谢킻雅퇅撑욼zꎺ企웳业튵家볒人죋力솦资本놾谈첸判에力솦与폫收쫕益틦分럖配엤实쪵现쿖?4?1? ?之횮助훺所쯹说쮵，ꎬ컒我쏇们뗄的웳企튵业先쿈造퓬人죋，ꎬ뫳后퓬造닺产욷品。ꆣ企웳业튵家볒正헽?资本놾价볛值횵便뇣会믡大듳大듳贬뇡值횵，ꎬ캴未살来获믱利샻的뗄能쓜力솦和뫍机믺会믡自ퟔ?是쫇在퓚造퓬人죋和뫍造퓬产닺品욷过맽程돌中훐，ꎬ캪为웳企튵业뒴创퓬造了쇋巨뻞额뛮的뗄无컞?然좻就뻍无컞从듓保놣证횤。ꆣ在퓚一튻个룶相쿠对뛔完췪善짆的뗄经뺭理샭人죋市쫐场뎡的뗄压톹?形탎资产닺。ꆣ(?3?)?企웳业튵家볒人죋力솦资本놾对뛔企웳业튵持돖续탸成돉长뎤的뗄贡릱?力솦下쿂，ꎬ튻一룶个샭理탔性뗄的횰职튵业뺭经샭理自ퟔ좻然쫇是要튪看뾴重훘其웤职횰业튵声짹?献쿗。ꆣ由평于폚"ꆰ듙促뷸进웳企튵业成돉长뎤的뗄要튪素쯘"ꆱ的뗄增퓶强잿环뮷路슷与폫"ꆰ限쿞?誉폾的뗄，ꎬ듓从뛸而폫与럇非죋人솦力资本놾所쯹有폐者헟一튻样퇹，ꎬ뻟具폐有经뺭营펪好뫃企웳?制훆成돉长뎤因틲素쯘"ꆱ뗄的뗷调뷚节뮷环路슷的뗄同춬时쪱存듦在퓚，ꎬ以틔벰及企웳业튵家볒异틬?业튵的뗄动뚯机믺。ꆣ从듓这헢个룶意틢义틥看뾴，ꎬ죋人솦力资놾本具뻟有폐一튻定뚨程돌度뛈?质훊性탔人죋力솦资本놾的뗄变뇤化뮯性탔，ꎬ웳企튵业뗄的돉成뎤长늻不可뿉能쓜是쫇一튻帆랫?的뗄뗖抵押톺性탔，ꎬ평由폚于짹声폾誉뗈等죋人솦力资놾本与폫웤其所쯹有폐者헟的뗄不늻可뿉?风럧쮳顺的뗄，ꎬ뻟具폐有돉成뎤长뗄的짏上쿞限탔性ꆣ。쏀美맺国톧学헟者对뛔有폐关맘统춳计볆?分럖离샫性탔，ꎬ짹声폾誉뗄的뗖抵押톺功릦能쓜就뻍是쫇其웤所쯹有폐者헟的뗄抵뗖押톺功릦能쓜。ꆣ?资料쇏分럖析컶发랢现쿖，ꎬ每쎿1?0?0?个룶新탂企웳业튵中훐，ꎬ约풼有폐1?/ꎯ2?的뗄在퓚2??在퓚社짧会믡信탅用폃体쳥系쾵相쿠对뛔完췪善짆、ꆢ짧社믡会탅信쾢息化뮯体쳥系쾵较뷏为캪发랢?年쓪内쓚倒떹闭뇕，ꎬ5?年쓪后뫳约풼剩쪣下쿂1?/ꎯ3?0ꆣ企웳业튵家볒人죋力솦资本놾则퓲是쫇?达듯、ꆢ램法싉律볠监맜管쳥体훆制又폖比뇈较뷏健붡全좫的뗄条쳵件볾下쿂，ꎬ由평于폚不늻讲붲声짹?企웳业튵突춻破웆成돉뎤长上짏限쿞，ꎬ돖持탸续돉成뎤长뗄的맘关볼键。ꆣ这헢一튻点뗣在퓚张헅?誉폾与폫信탅用폃而뛸使쪹其웤他쯻成돉员풱利샻益틦受쫜损쯰的뗄人죋力솦资本놾所쯹有폐者헟?玉폱利샻的뗄研퇐뺿究中훐得뗃到떽进뷸一튻步늽论싛证횤，ꎬ쯻他냑把웳企业튵家볒人죋力솦资?要튪想쿫逃쳓避뇜责퓰任죎或믲一튻走ퟟ了쇋之횮，ꎬ벸几뫵乎是쫇不늻可뿉能쓜的뗄。ꆣ在퓚这헢?本놾对뛔企웳业튵成돉长뎤的뗄推췆动뚯归맩结뷡为캪以틔下쿂几벸方랽面쏦"ꎺꆰ战햽略싔野튰心탄?种훖情쟩况뿶下쿂，ꎬ뻍就늻不퓙再쫇是"ꆰ엜跑쇋了뫍和尚짐跑엜不늻了쇋庙쏭"ꆱꎬ而뛸是쫇"ꆰ跑엜?与폫外췢部늿成돉长뎤的뗄发랢动뚯机믺Bꎻ企웳业튵家볒精뺫神짱资源풴剩쪣余폠gꎻ人죋际볊交붻?不늻了쇋和뫍尚짐也튲跑엜不늻了쇋庙쏭"ꆱꆣ。죋人솦力资놾本쯹所有폐者헟也튲可뿉以틔被놻?往췹能쓜솦力有폐훺助于폚맣广泛랺的뗄网췸络싧资源풴sꎻ富뢻于폚뒴创新탂的뗄企웳业튵文컄?其웤他쯻成돉员풱充돤当떱"ꆰ죋人훊质ꆱ气ꎬ쪹使뗃得웳企튵业볒家죋人솦力资本놾也튲具뻟有폐?化뮯，ꎬ듸带뚯动웰起웳企튵业뗄的믮活솦力，ꎬퟩ组횯织뒴创탂新能쓜솦力强잿sꎻ注힢重훘变뇤革룯?了쇋抵뗖押톺性탔，ꎬ듓从뛸而쓜能成돉为캪风럧险쿕的뗄真헦正헽承돐担떣者헟。ꆣ?和뫍成돉就뻍导떼向쿲使쪹组ퟩ织效횯率킧提싊升쳡。짽，，ꆣꆱ[??巧튲也헽正쫇是因틲为캪如죧此듋，ꎬ??{컥五?)웳企튵业볒家죋人솦力资놾本뗄的专有폐性탔?在퓚美쏀国맺2?0?世쫀纪볍?80?年쓪代듺经뺭济볃处뒦于폚低뗍落실的뗄时쪱期웚，ꎬ艾났柯뿂?自ퟔ듓从췾威솮廉쒷姆즭森等뗈人죋将붫组ퟩ织횯租ퟢ金뷰的뗄产닺生짺与폫专用폃性탔?卡뾨说쮵如죧果맻有폐?50?个룶真헦正헽的뗄企웳业튵家볒，ꎬ쏀美맺国뗄的뺭经济볃就뻍会믡振헱?资产닺联솪系쾵웰起来살以틔后뫳，ꎬ늻不짙少컄文쿗献틑已뺭经믲或明쏷或믲暗낵地뗘认죏定뚨?탋兴。ꆣ?问?평由듋此뾴看살来ꎬ，웳企튵业볒家죋人솦力资놾本뗄的뇟边볊际놨报酬돪递뗝增퓶?组ퟩ횯织ퟢ租뷰金펦应룃该퓚在헢这些킩专用폃性탔资产닺的뗄投춶资者헟之횮间볤分럖?탔性，ꎬ쫇是웳企튵业돖持탸续돉成뎤长뫍和经뺭济볃发랢展햹的뗄关맘键볼所쯹在퓚。ꆣ?配엤。ꆣ还뮹有폐一튻些킩学톧者헟更룼是쫇明쏷确좷地뗘将붫人죋力솦资本놾专用폃性탔投춶??{쯄四?)웳企튵业볒家죋人솦力资놾本돐承떣担럧风쿕险的뗄能쓜力솦?资뫍和谈첸判에力솦直횱接뷓联솪系쾵起웰来살，ꎬ죏认캪为专폃用性탔越풽强잿则퓲人죋力솦?奈쓎特쳘从듓风럧险쿕承돐担떣角뷇度뛈来살论싛述쫶企웳业튵存듦在퓚的뗄原풭因틲，ꎬ?资놾本첸谈에判솦力풽越잿强。ꆣ쟠青木쒾昌닽彦퇥以틔日죕本놾企웳业튵制훆度뛈为캪背놳?风럧险쿕也튲成돉为캪企웳业튵理샭论싛的뗄一튻个룶中훐心탄话뮰题쳢。??∞?要튪素쯘是쫇否럱?景뺰，ꎬ쳡提돶出웳企튵业뗄的ퟩ组횯织ퟢ租뷰金살来自ퟔ폚于工릤죋人的뗄专用폃性탔人죋力솦?具뻟有폐风럧险쿕承돐担떣能쓜力솦在퓚于폚要튪素쯘是쫇否럱具뻟有폐"ꆰ抵뗖押톺功릦能쓜"ꆱ及벰?资놾本和뫍物컯质훊资本놾的뗄联솪合뫏生짺产닺，ꎬ릤工죋人可뿉以틔凭욾借뷨其웤专用폃?其웤"ꆰ뗖抵톺押릦功쓜能ꆱ"뗄的듳大킡小ꆣ。벴即죧如맻果튻一훖种튪要쯘素퓚在늩博?弈中훐能쓜?性탔죋人力솦资本놾与폫资本놾家볒谈첸判에，ꎬ믱获좡取웳企튵业所쯹有폐权좨的뗄一튻部늿?够릻以틔自ퟔ己벺为캪抵뗖押톺，ꎬ듓从뛸而횤证明쏷自ퟔ己벺具뻟有폐风럧险쿕承돐担떣能쓜力솦，ꎬ?分럖。??∞?떫但쫇是퇮杨죰瑞쇺龙ꆢ、퇮杨웤其뺲静죏认캪为떥单뒿纯뗄的专폃用탔性不늻但떫不늻?쓇那么쎴헢这种훖튪要素쯘的뗄谈첸에判솦力뻍就是쫇쿠相当떱强잿的뗄。ꆣ由평于폚物컯质훊资?쓜能쫇是当떱쫂事人죋分럖享쿭组ퟩ织횯租ퟢ金뷰的뗄谈첸判에力솦基믹础뒡，ꎬ而뛸且쟒还뮹削쿷?本놾폫与웤其쯹所폐有헟者퓚在自ퟔ然좻形탎态첬上짏的뗄可뿉分럖离샫性탔，ꎬ쪹使物컯훊质资?죵弱了쇋当떱事쫂人죋的뗄谈첸判에力솦。ꆣ?[7?J由평폚于专폃用性탔资产닺的뗄价볛值횵依틀?本놾一튻旦떩投춶入죫企웳业튵，ꎬ뻍就뇤变돉成了쇋一튻种훖"ꆰ뗖抵톺押욷品ꆱ"ꎬ헢这种훖抵뗖押톺?삵赖于폚团췅队뛓其웤쯻他成돉员풱，ꎬ웤其쯹所폐有헟者뗄的췋退出돶췾威胁킲难쓑以틔令쇮人죋?性탔릦功能쓜쪹使物컯훊质资놾本뻟具놸备天쳬然좻的뗄风럧险쿕承돐担떣能쓜力솦。ꆣ笔뇊者헟?쿠相탅信，ꎬ쯹所틔以专폃用탔性资닺产뗄的쯹所폐有헟者늻不떫但컞无力솦分럖享쿭组ퟩ织횯?认죏为캪，ꎬ죋人솦力资놾本뻟具놸备튻一뚨定程돌度뛈上짏的뗄风럧险쿕抵뗖押톺功릦能쓜，ꎬ因틲?ퟢ租뷰金，ꎬ뛸而쟒且쫂事뫳后뮹还쏦面쇙临ퟅ着ힼ准ퟢ租뷰金놻被냾剥削쿷的뗄威췾胁킲。ꆣ那쓇?듋此튲也뻟具놸备承돐떣担风럧쿕险的뗄쓜能力솦。ꆣ非럇人죋力솦资本놾以틔有폐形탎物컯品욷?么쎴什쪲쎴么性탔훊质的뗄资产닺所쯹有폐者헟才닅真헦正헽具뻟有폐分럖享쿭组ퟩ织횯租ퟢ金뷰?的뗄쿖现웚期볛价횵值탎形쪽式살来돤充当떱抵뗖押톺品욷，ꎬ웳企튵业볒家죋人솦力资本놾则퓲?뗄的첸谈判에力솦呢쓘?笔뇊者헟赞퓞同춬杨퇮瑞죰龙쇺、ꆢ杨퇮其웤静뺲的뗄观맛点뗣，ꎬ죏认为캪?뿉可以틔无컞形탎要튪素쯘，ꎬ죧如짹声폾誉ꆢ、탅信폃用뗈等쓜能릻够듸带살来캴未살来믱获샻利能쓜?뻶决뚨定죋人力솦资本놾첸谈判에力솦的뗄是쫇人죋力솦资本놾所쯹有폐者헟专有폐某쒳种훖?솦力的뗄形탎式쪽来살充돤当떱抵뗖押톺品욷。ꆣ克뿋瑞죰普웕斯쮹、ꆢ威췾尔뛻森즭、ꆢ쏗米尔뛻格룱?企웳业튵团췅队뛓生짺产닺所쯹不늻可뿉或믲缺좱的뗄资产닺，ꎬ即벴具뻟有폐某쒳种훖"ꆰ专有폐?罗싞쒷姆、ꆢ싞罗늮伯듄茨뗄的짹声폾誉쒣模탍型뫍和믴霍쒷姆쮹斯쳘特쒷姆믹基폚于램法玛싪思쮼?뗄的늻不뿉可믲或좱缺탔性ꆱ气ꆣ专有폐性탔强잿调뗷某쒳种훖资源풴不늻但떫被놻其웤他쯻?쿫想붨建立솢的뗄代듺理샭人죋市쫐场뎡-ꆪ一ꆪ一짹声폾誉쒣模탍型一튻再퓙表뇭明쏷，ꎬ짹声誉폾?췅团队뛓돉成풱员所쯹틀依赖삵，ꎬ뛸而쟒且뮹还쓑难틔以놻被쳦替듺代。ꆣ专有폐性탔资源풴?쫇是횰职튵业经뺭샭理죋人솦力资놾本的뗄뫋核心탄内쓚容죝。ꆣ发랢达듯市쫐场뎡经뺭济볃国맺?뗄的헢这훖种탔性质훊쪹使得뗃웤其所쯹有폐者헟具뻟有폐某쒳种훖垄슢断뛏地뗘位캻，ꎬ并늢且쟒?家볒中훐的뗄뺭经샭理죋人쫐市뎡场的뗄퓋运行탐实쪵践볹说쮵明쏷，ꎬ죧如맻果횰职튵业经뺭理샭?뿉可能쓜욾凭뷨借这헢훖种地뗘位캻通춨过맽正헽式쪽或믲非럇正헽式쪽的뗄谈첸判에获믱得뗃企웳?玩췦忽뫶职횰守쫘，ꎬ늻不뺡尽훒忠뺡尽횰职，ꎬ냑把웳企튵业뺭经펪营得뗃一튻塌쯺糊뫽涂춿，ꎬ那쓇?业튵的뗄쯹所폐有权좨，ꎬ틲因캪为쯼它뿉可틔以춨通맽过췾威킲胁췋退出돶췅团队뛓生짺产닺来살?쎴么웤其퓚在뺭经샭理죋人쫐市뎡场짏上的뗄声짹誉폾必뇘然좻大듳大듳受쫜损쯰，ꎬ웤其人죋力솦?쪵实쿖现自ퟔ己벺的뗄튪要求쟳。ꆣ企웳业튵家볒人죋力솦资本놾就뻍是쫇一튻种훖非럇常뎣典뗤?
캬웕톶 ?42?? 컷西北놱农얩林쇖科뿆技벼大듳学톧学톧报놨〈?社짧会믡科뿆学톧版냦)??第뗚8?卷뻭?탍型的뗄专有폐쟒且늻不可뿉믲或缺좱的뗄资源풴，ꎬ웳企튵业뛔对웤其폐有뷏较强잿的뗄依틀?웳企业튵家볒죋人力솦资本놾对뛔企웳业튵资产닺价볛值횵期웚权좨是쫇一튻种훖看뾴?삵赖型탍。ꆣ因틲此듋，ꎬ웳企튵业볒家죋人솦力资本놾具뻟备놸较뷏强잿的뗄谈첸判에力솦。ꆣ?跌뗸期웚权좨(?欧얷式쪽期웚权좨)?ꎬ，쯼它뢳赋폨予웳企튵业컯物훊质资놾本쯹所有폐者헟权좨?总ퟜ횮之，ꎬ웳企튵业볒家죋人솦力资놾本쫐市뎡场뗄的릩供늻不펦应求쟳ힴ状况뿶是쫇?利샻。ꆣ퓚在웚期权좨뫏合约풼到떽期웚当떱天쳬按내履싄约풼价볛格룱卖싴出돶某쒳一튻特쳘定뚨?뻶决뚨定企웳튵业볒家첸谈判에솦力强잿势쫆地뗘位캻的뗄环뮷境뺳因틲素쯘，ꎬ企웳业튵家볒人죋?数쫽量솿的뗄相쿠关맘资产닺，ꎬ这헢一튻过맽程돌是쫇虚탩拟쓢过맽程돌，ꎬ就뻍是쫇说쮵，ꎬ如죧?力솦资本놾以틔뒴创탂新劳샍뚯动为캪基믹础뒡的뗄特쳘殊쫢性탔，ꎬ웳企튵业家볒人죋力솦资?果맻企웳业튵家볒经뺭营펪企웳业튵资产닺在퓚一튻定뚨期웚间볤内쓚其웤资产닺价볛值횵低뗍?本놾专有폐탔性和뫍风럧险쿕뗖抵押톺能쓜力솦是쫇企웳业튵家볒人죋力솦资本놾谈첸判에力솦?于폚쒳某一튻价볛值횵，ꎬ헢这쪱时资닺产쯹所폐有헟者폐有좨权샻利튪要求쟳企웳业튵家볒按내?的뗄内쓚퓚在믹基础뒡，ꎬ웳企튵业볒家죋人솦力资놾本뛔对웳企튵业뗄的릱贡献쿗쫇是决뻶定뚨?某쒳一튻履싄约풼价볛格룱接뷓受쫜这헢一튻资产닺(?虚탩拟쓢过맽程돌)?ꎬ，듓从뛸而냑把럧风?企웳业튵家볒죋人솦力资놾本첸谈判에力솦的뗄绩벨效킧标뇪准ힼ，ꎬ헢这컥五大듳因틲素쯘共릲?쿕险转뮻换给룸企웳业튵家볒(?복减짙少웳企튵业볒家죋人솦力资놾本价볛值횵至훁为캪0?ꎬ，?同춬ퟷ作폃用펰影响쿬웳企튵业볒家人죋力솦资本놾的뗄谈첸判에力솦，ꎬ뻶决定뚨了쇋企웳业튵?甚짵至훁负뢺价볛值횵)?ꆣ。튻一냣般来살说쮵，ꎬ웳企튵业볒家쫇是뾴看뗸跌웚期좨权的뗄卖싴出돶?家볒分럖享쿭企웳业튵合뫏作ퟷ剩쪣余폠的뗄现쿖实쪵性탔。ꆣ?者헟，ꎬ믱获뗃得웚期좨权좨权샻利뷰金?〈쯼它쿠相떱当폚于웳企튵业볒家죋人솦力资本놾价볛?值횵)?，ꎬ뛸而웳企튵业컯物훊质资놾本쯹所폐有헟者퓲则캪为뾴看뗸跌期웚权좨的뗄买싲入죋?죽三、ꆢ웳企튵业볒家죋人솦力资놾本뚨定价볛?者헟，ꎬ횧支뢶付좨权샻利뷰金。ꆣ因틲此듋，ꎬ헢这샯里뗄的컊问쳢题쫇是좨权利샻뷰金如죧何뫎确좷?定뚨即벴为캪企웳业튵家볒人죋力솦资本놾价볛格룱。ꆣ在퓚这헢种훖情쟩况뿶下쿂，ꎬ企웳业튵?对뛔企웳业튵家볒人죋力솦资本놾进뷸行탐合뫏理샭定뚨价볛，ꎬ쫇是实쪵现쿖其웤人죋?볒家죋人力솦资本놾者헟的뗄惟캩一튻选톡择퓱是쫇企웳业튵价볛值횵最ퟮ大듳化뮯，ꎬ因틲为캪?솦力资本놾收쫕益틦的뗄맘关볼键。ꆣ由평于폚企웳业튵家볒人죋力솦资本놾本놾身짭的뗄隐틾?횻只有폐企웳튵业价볛值횵最ퟮ大듳化뮯，ꎬ쯻他쿠相펦应믱获뗃得뗄的좨权샻利金뷰就뻍最ퟮ大듳?蔽뇎性탔、ꆢ뒴创퓬造샻利죳润뗄的잱潜퓚在탔性、ꆢ뚯动첬态탔性뫍和波늨动뚯性탔，ꎬ죋人솦力资?뮯化，ꎬ틲因듋此ꎬ，퓚在헢这샯里웳企튵业볒家죋人솦力资놾本폫与컯物훊质资놾本的뗄利샻益틦?本놾所쯹有폐者헟主훷观맛行탐为캪的뗄"ꆰ不늻可뿉观맛察달性탔"ꆱ或믲"ꆰ탅信쾢息뗄的늻不对뛔?쿠相一튻致훂起웰来살。ꆣ?称돆性탔"ꆱꎬ，룸给웳企튵业볒家죋人솦力资놾本뗄的횱直뷓接定뚨价볛造퓬成돉了쇋困삧难쓑。ꆣ?由평듋此，ꎬ컒我쏇们뻍就뿉可틔以틽引人죫B?l?ac??k-ꆪS?c?h?o?l?es?期웚权좨定뚨价볛?컒我쏇们认죏캪为，ꎬ웳企튵业볒家죋人솦力资놾本뚨定볛价뿉可닉采폃用믹基于폚实쪵物컯期웚?模쒣型탍。ꆣ[?8?J假볙设짨企웳业튵家볒人죋力솦资本놾的뗄在퓚职횰期웚间볤为캪?T，ꎬ퓲则웳企?좨权샭理论싛的뗄人죋力솦资本놾间볤接뷓定뚨价볛模쒣型탍。ꆣ[?8J?业튵家볒人죋力솦资本놾在퓚?T웚期间볤价볛格룱则퓲为캪?pꎺ?期웚权좨是쫇一튻种훖选톡择퓱合뫏约풼，ꎬ쯼它쫇是횸指돖持폐有者헟在퓚未캴来살一튻?p?ꆪ=ρ?Xꇁn? ?뛎쪱볤쓚틔튻뚨뗄볛룱릺싲믲돶쫛쒳쿮닺뗄좨?웤훐?????????튻?????튻r춡T段时间内以一定的价格购买或出售某项资产的权其中ρ=S[NCd) -1J十Xe-[??1튻-N?C?d1??汀??，zꎬ?샻利。ꆣ其웤中훐，ꎬ뾴看헇涨웚期좨权쫇是횸指웚期좨权돖持폐有헟者퓚在캴未来살一튻定뚨时쪱??NC?d?)?代듺表뇭正헽态첬分럖布늼?间볤内쓚틔以쒳某튻一좷确뚨定的뗄볛价格룱购릺买싲某쒳项쿮资产닺的뗄权좨利샻，ꎬ看뾴跌뗸?d，ꆪ仇?C??S/ꎯ?X)?十??Cr??十σ?.?.ꎯ/2?)?T?? ꆮ???튻?튻ꆣ?튻튻?웚좨쫇횸웚좨돖폐헟퓚캴살튻뚨쪱볤쓚틔쒳튻좷뚨?. 们??厅期权是指期权持有者在未来一定时间内以某一确定的뗄볛价룱格돶出쫛售쒳某쿮项资닺产뗄的权좨샻利。ꆣ实쪵物컯期웚权좨是쫇M?e?r?y?e?s??的??=튻d??튻?1σJT一和뫍R?o?s?s?쳡提出돶的뗄一튻种훖期웚权좨形탎式쪽，ꎬ쯼它쫇是뷰金죚融期웚权좨理샭论싛在퓚?该룃模쒣型탍中훐，ꎬn?为캪T?期웚间볤内쓚企웳业튵的뗄股막票욱总ퟜ量솿，ꎬ。?代듺?쪵实物컯(?럇非뷰金죚融?)资닺产웚期좨权짏上뗄的삩扩햹展뫍和퇓延짬伸ꆣ。쯼它的뗄出돶现쿖?表뇭坡늨动뚯率싊，ꎬS?代듺表뇭初돵始쪼股막价볛，ꎬ?X代듺表뇭期웚权좨到떽期웚日죕的뗄协킭?主훷튪要源풴폚于춶投资헟者믲或企웳튵业펵拥有폐的뗄或믲潜잱在퓚拥펵有폐的뗄独뛀一튻元컞?议틩股막价볛，ꎬr?듺代表뇭元풪风럧险쿕利샻率싊，ꎬT?代듺表뇭任죎期웚，ꎬ죴若웳企业튵股막?뛾二的뗄专利샻权좨、ꆢ土췁地뗘权좨、ꆢ自ퟔ然좻资源풴使쪹用폃权좨、ꆢ技벼术쫵产닺权좨等뗈。ꆣ?럝份并늢未캴上짏市쫐交붻易틗，ꎬ则퓲n?可뿉选톡择퓱虚탩拟쓢持돖股막数쫽、ꆢS?ꆢ、X?뿉可以틔?从듓金뷰融죚期웚좨权向쿲实쪵컯物期웚权좨转化뮯需탨要튪一튻种훖思쮼维캬方랽式쪽，ꎬ就뻍?设짨定뚨为캪净뺻资产닺收쫕益틦率싊。ꆣ?쫇是튪要把냑뷰金죚融쫐市场뎡的뗄规맦则퓲引틽人죫企웳业튵的뗄实쪵物컯决뻶策닟中훐，ꎬ并늢?以틔쿂下是쫇一튻个룶企웳业튵家볒人죋力솦资本놾期웚权좨定뚨价볛的뗄应펦用폃?构릹퓬造쪵实컯物웚期좨权ꆣ。튻一룶个뷰金죚融웚期좨权给룸予폨投춶资者헟一튻种훖权좨?案낸例샽:ꎺ?샻利，ꎬ퓚在쒳某뛎段쳘特뚨定쪱时볤间内쓚，ꎬ횧支뢶付튻一룶个쫂事쿈先좷确뚨定뗄的횴执탐行价볛?볙假定뚨某쒳企웳业튵引틽进뷸一튻位캻企웳业튵家볒，ꎬ为캪了쇋引틽进뷸该룃企웳业튵?뛸而뗃得到떽一튻种훖特쳘定뚨的뗄资产닺sꎻ相쿠类샠似쯆的뗄，ꎬ튻一룶个펵拥폐有죋人솦力资?家볒，ꎬ웳企튵业랢发짺生뗄的맣广룦告、ꆢ헐招울聘뗈等뗈等쿠相맘关럑费폃用릲共볆计?2?00?万췲?놾本的뗄企웳튵业同춬퇹样폐有헢这样퇹一튻种훖权좨利샻，ꎬ퓚在쿖现퓚在믲或将붫살来支횧付뢶?元풪。ꆣ这헢캻位企웳튵业볒家풤预볆计퓚在企웳业튵内쓚将붫工릤作ퟷ?5쓪年时쪱间볤，ꎬ在퓚?튻一뚨定的뗄费럑폃用뗃得到떽죋人솦力资本놾的뗄使쪹用폃权좨?。人죋力솦资本놾相쿠当떱?其웤它쯼条쳵件볾不늻变뇤的뗄情쟩况뿶下쿂由평于폚引틽进뷸该룃企웳业튵家볒而뛸使쪹企웳业튵?于폚뷰金融죚期웚좨权的뗄标뇪的뗄物컯，ꎬ죋人솦力资놾本뗄的횧支돶出돉成本놾쿠相当떱于폚?产닺生짺的뗄经뺭营펪性탔净뺻现쿖金뷰流쇷量솿折헛现쿖值횵预풤计볆可뿉增퓶加볓2?2?0?万췲?期웚权좨的뗄行탐权좨볛价格룱，ꎬ죋人솦力资놾本뗄的쪹使폃用쪱时볤间쿠相当떱于폚期웚权좨?元풪。ꆣ经뺭权좨威췾机믺构릹评움估맀该룃现쿖金뷰流쇷量솿总ퟜ现쿖值횵的뗄年쓪服늨动뚯率싊?距뻠到떽期웚日죕的뗄时쪱间볤，ꎬ죋人솦力资놾本볛价횵值뗄的늻不좷确뚨定性탔쿠相当떱于폚?캪为3??0?%，ꎬ풪元럧风쿕险샻利싊率为캪?5?%。ꆣ?期웚权좨中훐的뗄衍퇜生짺品욷风럧险쿕大듳小킡。ꆣ?将붫짏上述쫶탅信息쾢改룄写킴成돉웚期权좨的뗄数쫽据뻝形탎式쪽ꎺ:?S튻=2?2?0?万췲?
캬웕톶 뗚第3?期웚?谢킻雅퇅摔욼ꎺg企웳业튵家볒人죋力솦资本놾谈첸判에力솦与폫收쫕益틦分럖配엤实쪵现쿖??43?? 元풪，ꎬX?=튻2?0?0?万췲元풪，ꎬ?T=?5?쓪年，ꎬ?σ튻=3?0??%，ꎬ?r튻=5??%。ꆣ根룹据뻝?正헽大듳쟠青春뒺宝놦集벯团췅总ퟜ裁닃冯럫根룹生짺却좴在퓚不늻合뫏理샭的뗄人죋力솦资本놾??Bl?ac?k?-ꆪ?Sc?h?o?l?es?期웚权좨定뚨价볛模쒣型탍计볆算쯣如죧下쿂:ꎺ?体쳥制훆下쿂因틲不늻能쓜认죏购릺改룄组ퟩ过맽程돌中훐2??%的뗄막股份럝甚짵至훁面쏦临쇙?出??ꆪ=0?.ꎮ8?5?0?2????ꆪ=0?.ꎮ1?7?9?4??d 能쓜否럱볌继续탸担떣任죎总ퟜ裁닃的뗄疑틉问컊。ꆣ鲜쿊明쏷的뗄对뛔比뇈要튪求쟳企웳业튵内2쓚?N?C?d??)?=?0?.ꎮ8?0?2?4?? N?C??d??)=튻0?.ꎮ5?7?1?2?? 늿部设짨置훃合뫏理샭的뗄激벤励샸机믺制훆，ꎬ뛔对웳企튵业볒家죋人솦力资本놾进뷸行탐恰12잡?由평欧얷式쪽期웚权좨定뚨价볛公릫式쪽，ꎬ볆计쯣算뿉可得뗃ꎺ:?P튻=8?7?.ꎮ5?6?C?万췲?当떱뫍和뿆科学톧뗘地计볆솿量，ꎬ퓊允탭许뺭经펪营맜管샭理탍型죋人力솦资本놾作ퟷ为캪一튻?元풪)?。ꆣ?种훖生짺产닺要튪素쯘来살赋뢳予폨其웤一튻定뚨的뗄剩쪣余폠索쯷取좡权좨。?[?9?J企웳튵业펵拥폐有헢这퇹样뗄的쪵实컯物웚期权좨的뗄价볛值횵为캪?8?7.ꎮ5?6?万췲?元풪，ꎬ벴即룃该웳企튵业볒家뛔对룃该웳企튵业살来쮵说웤其쪹使폃用权좨价볛值횵为캪8?7?.ꎮ5?6??쯄四、ꆢ웳企튵业볒家죋人솦力资놾本쫕收益틦实쪵现쿖?万췲풪元，ꎬ틲因듋此웳企튵业뇣便뿉可틔以뻝据듋此움评맀估뷡结맻果뷸进탐行웤其它쯼的뗄相쿠?맘뻶닟ꆣ탨튪힢틢뗄쫇ꎬ샻폃웚좨쒣탍볆쯣돶뗄??헽正如죧英펢国맺著훸名쏻学톧者헟巴냍泽퓳尔뛻所쯹论싛述쫶的뗄"ꎺꆰ对뛔资产닺平욽?关决策。需要注意的是，利用期权模型计算出的P쫇웳튵볒죋솦놾뗄쓚퓚볛횵믲믹놾볛횵ꎬ늢럇웳?均뻹收쫕入죫影펰响쿬倾쟣向쿲更룼大듳的뗄一튻方랽，ꎬ뗃得떽到뗄的쪣剩余폠分럖配엤份럝额是企业家人力资本的内在价值或基本价值，并非企뛮?튵볒죋솦놾뗄쪵볊볛횵ꆣ본폚죋솦놾뗄뗤탍쳘?튲也应펦当떱更룼大듳。ꆣꆱ"웳企튵业볒家뗄的죋人솦力资놾本첸谈에判솦力使쪹其웤享쿭有폐由业家人力资本的实际价值。鉴于人力资本的典型特평?헷퓚폚웤얬솦뗄늻뿉맛닢탔뫍훷맛쓜뚯탔ꎬ캪듋컒?其웤죋人力솦资本놾使쪹用폃而뛸产닺生짺的뗄经뺭济볃利샻益틦的뗄分럖配엤权좨，ꎬ所쯹获征在于其努力的不可观测性和主观能动性，为此我믱?쏇탨튪럖뇰내헕죋솦놾뗄쒣뫽볆솿살좷뚨죋솦?得뗃的뗄收쫕益틦不늻仅뷶可뿉以틔用폃于폚补늹偿뎥企웳业튵家볒维캬持돖人죋力솦资本놾自ퟔ?们需要分别按照人力资本的模糊计量来确定人力资놾뗄킧싊ꎬ내헕뛔웳튵뗄ퟛ뫏튵벨움볛뫍뫢솿웳튵?身짭价볛值횵的뗄消쿻耗뫄，ꎬ뛸而쟒且뿉可틔以춨通맽过럖分쿭享企웳튵业剩쪣余폠价볛值횵来本的效率，按照对企业的综合业绩评价和衡量企业살?볒죋솦놾뗄튵벨뫍릱쿗ꎬ좷뚨웤돋쫽ꆣ웳튵쪵컱?实쪵现쿖人죋力솦资本놾价볛值횵的뗄增퓶值횵。ꆣ笔뇊者헟认죏为캪，ꎬ企웳业튵家볒人죋力家人力资本的业绩和贡献，确定其乘数。企业实务솦?훐뗄쒳킩쪵볊낸샽튲볤뷓퇩횤쇋놾컄닉폃웚좨맀볛?资놾本参닎与폫企웳业튵收쫕益틦分럖配엤的뗄制훆度뛈可뿉以틔设짨计볆为캪以틔下쿂四쯄个룶?中的某些实际案例也间接验证了本文采用期权估价뗄뿉탐탔ꆣ룱삼쫋벯췅ퟜ뺭샭솺쟬뗂뺭맺볒맺폐?层닣次듎(?见볻表뇭1)?。的可行性。格兰仕集团总经理梁庆德经国家国有资?ꆣ?产닺管맜理샭局뻖的뗄认죏可뿉，ꎬ웤其짭身볛价놻被움评估맀为캪?3??9틚亿人죋民쏱币뇒，ꎬ而뛸?表뇭l??企웳业튵家볒人죋力솦资本놾参닎与폫企웳业튵收쫕益틦分럖配엤制훆度뛈设짨计볆?制度结构内容方式作用维持生存、赌养家属、必要的工资、奖金、福利等形式支付对企业家人力资本进行自然补偿性分配层次教育训练等的现金、实物和服务性补偿，保全人力资本价值体现企业家人力资本价值在年薪制、股票期权等股权激增值性分配层次激励性分配企业价值创造中的贡献，对励方式人力资本进行增值在补偿与增值性层次基础退休金计划、金色降落伞计对企业家的利益起到了较强辅助性分配层次上，发挥辅助作用划、"关键经理人"人寿保险的保险保障作用基于人力资本股东地位而享体现企业家人力资本出资者契约性分配层次有的同物质资本所有者同等股利、分红等地位的收入地位补늹뎥偿性탔럖分配엤닣层次듎뗄的收쫕틦益分럖配엤方랽式쪽是쫇指횸对뛔生짺产닺过맽?的뗄核뫋탄心层닣次듎。ꆣ增퓶值횵性탔分럖配엤方랽式쪽主훷要튪采닉取좡以틔下쿂两솽种훖具뻟?程돌中훐人죋솦力资놾本的뗄볛价值횵进뷸行탐补늹偿뎥的뗄那쓇部늿分럖收쫕入죫，ꎬ也튲就뻍?쳥体分럖配엤形탎式쪽:ꎺ튻一쫇是샻利润죳分럖享쿭计볆划뮮，ꎬ튲也돆称샻利죳润럖分成돉制훆或믲?是쫇马십克뿋思쮼所쯹횸指出돶的뗄可뿉变뇤资本놾部늿分럖的뗄补늹偿뎥，ꎬ它쯼是쫇由평新탂?샻利润죳럖分红뫬制훆，ꎬ벴即죋人솦力资놾本쯹所폐有헟者뿉可以틔퓚在年쓪쒩末根룹据뻝企웳?创뒴造퓬价볛횵值的뗄튻一部늿럖分来살뷸进行탐补늹偿뎥的뗄。ꆣ这헢种훖收쫕益틦的뗄特쳘征헷?业튵当떱年쓪盈펯利샻情쟩况뿶，ꎬ틀依뻝据쫂事쿈先좷确뚨定的뗄뇪标准ힼ和뫍办냬法램得뗃到떽?퓚在于폚쫕收죫入与폫룶个人죋벨绩效킧的뗄相쿠关맘性탔较뷏强잿，ꎬ늢并쟒且뛔对企웳业튵而뛸?奖붱金뷰，ꎬ믱获뗃得튻一뚨定뗄的웳企튵业샻利죳润럖分엤配。ꆣ컒我们쏇现쿖在퓚实쪵行탐的뗄?퇔言，ꎬ쯼它쏇们뚼都릹构돉成쇋了웳企튵业뗄的횱直뷓接돉成놾本ꆣ。릤工资性탔收쫕益틦包냼?经뺭营펪헟者年쓪薪킽制훆就뻍是쫇利샻润죳分럖享쿭计볆划뮮的뗄主훷要튪模쒣式쪽之횮一튻。ꆣ?삨括믹基놾本릤工资、ꆢ뢣福샻利뫍和붱奖뷰金뗈等ꆣ。헢这늿部럖分쫕收죫入的뗄分럖配엤对뛔?二뛾是쫇只횻适쫊用폃于폚高룟层닣管맜理샭人죋员풱的뗄长뎤期웚激벤励샸资本놾积믽累샛方랽?于폚任죎뫎何层닣듎次的뗄샍劳动뚯헟者都뚼是쫇必뇘需탨的뗄，ꎬ죧如춬同짺生产닺中훐消쿻耗뫄?案낸。ꆣ它쯼通춨常뎣有폐6?种훖形탎式쪽zꎺ股막票욱期웚权좨、ꆢ股막票욱增퓶值횵计볆划룪、?ꆢ?的뗄짺生닺产资쇏料的뗄볛价值횵一ꆪ一ꆪ不늻变뇤资本놾需탨要튪补늹偿뎥一튻样퇹，ꎬ人죋?벨绩效킧达듯成돉计볆划뮮、ꆢ뚨定量솿股막票욱计볆划뮮、ꆢ펰影ퟓ子막股욱票볆计划뮮和뫍股막票욱?力솦资本놾也튲需탨要튪进뷸行탐补늹偿뎥。ꆣ?面쏦횵值볆计뮮划。ꆣ这헢些킩计볆划뮮使쪹用폃的뗄普웕遍뇩程돌度뛈随쯦经뺭济볃发랢展햹状ힴ?퓶增值횵탔性分럖엤配层닣듎次的뗄收쫕益틦分럖配엤方랽式쪽也튲可뿉以틔视쫓为캪一튻?况뿶与폫发랢展햹趋쟷势쫆等뗈因틲素쯘的뗄变뇤化뮯而뛸变뇤化뮯。ꆣ?种훖激벤励샸탔性的뗄쫕收틦益分럖配엤，ꎬ쳥体쿖现쇋了죋人솦力资놾本퓚在企웳튵业利샻润죳?在퓚补늹偿뎥性탔层닣次듎和뫍增퓶值횵性탔层닣次듎的뗄分럖配엤方랽式쪽的뗄基믹础뒡?创뒴造퓬中훐的뗄贡릱献쿗，ꎬ쫇是죋人솦力资놾本닎参폫与웳企튵业쫕收틦益分럖配엤制훆度뛈?上짏，ꎬ뮹还펦应떱当붨建솢立뢨辅훺助탔性닣层듎次뗄的럖分配엤方랽式쪽。ꆣ对뛔企웳业튵家볒?
캬웕톶 ???西컷北놱农얩林쇖科뿆技벼大듳学톧学톧报놨(?社짧会믡科뿆学톧版냦〉??第뗚8?卷44 뻭?而뛸言퇔，ꎬ뢨辅훺助탔性럖分엤配닣层듎次뗄的쫕收죫入럖分엤配랽方쪽式主훷要튪指횸保놣障헏?须탫进뷸行탐相쿠关맘制훆度뛈改룄革룯和뫍法램律싉修탞改룄，ꎬ为캪企웳业튵家볒人죋力솦资?收쫕益틦。ꆣ놣保障헏收쫕틦益指횸企웳튵业家볒通춨过맽公릫司쮾的뗄福뢣利샻计볆划뮮安낲排업?本놾参닎与폫企웳业튵收쫕益틦分럖配엤创뒴造퓬条쳵件볾。ꆣ?享쿭受쫜到떽的뗄某쒳种훖益틦处뒦，ꎬ쯼它냼包括삨商짌业튵保놣险쿕、ꆢ퇸养샏老놣保险쿕及벰离샫?职횰补늹偿뎥뷰金等뗈。ꆣ헢这늿部分럖收쫕益틦在퓚整헻个룶企웳业튵家볒薪킽酬돪收쫕入죫结뷡?参닎考뾼文컄献쿗:ꎺ?构릹中훐可뿉能쓜不늻占햼较뷏大듳比뇈重훘，ꎬ떫但평由폚于쯼它뛔对웳企튵业家볒的뗄利샻益틦?[?1?J? 熊태彼뇋特쳘.ꎮ经뺭볃济发랢展햹理샭论싛[?M?J?.ꎮ北놱京뺩:ꎺ짌商컱务印펡书쫩馆망.ꎬ?20?0?0?.ꎮ?起웰到떽了쇋较뷏强잿的뗄保놣险쿕保놣障헏作ퟷ用폃，ꎬ可뿉以틔解뷢除돽其웤后뫳顾맋之횮忧폇，ꎬ?[?2?J?? 焦붹斌뇳龙쇺.ꎮ훐中国맺企웳业튵家볒人죋力솦资本놾gꎺ形탎成돉、ꆢ뚨定볛价폫与配엤置훃?企웳业튵家볒具뻟有폐较뷏大듳的뗄激벤励샸作ퟷ用폃。ꆣ目前쒿，잰国ꎬ맺外췢(?如죧美쏀国맺)?[?M?J?.ꎮ北놱京뺩2ꎺ经뺭济볃科뿆学톧出돶版냦社짧.ꎬ?2?00?0?.ꎺ1?6?2?.ꎮ?较뷏盛쪢行탐的뗄是쫇退췋休택金뷰计볆划뮮、ꆢ金뷰色즫降붵落실伞즡计볆划뮮和뫍"ꆰ关맘键볼经뺭?[?3?J? 张헅玉폱利샻.ꎮ企웳业튵家볒与폫企웳业튵家型볒中탍小훐企킡业웳[튵J?]??.ꎮ当떱代듺财닆经뺭，ꎬ?理샭人죋"ꆱ뗄的人죋寿쫙保놣险쿕。ꆣ?2?0?0?1?(?1?0?)? .ꎺ5?1?ꆪ-5?5?.ꎮ ?企웳业튵是쫇人죋力솦资本놾所쯹有폐者헟与폫物컯质훊资本놾所쯹有폐者헟达듯成돉?[?4?J? 李샮·ꆤ艾났뿂柯뾨卡威췾廉솮·ꆤ诸억瓦췟克뿋.ꎮ美쏀国맺汽웻车뎵巨뻞子ퟓgꎺ艾났柯뿂卡뾨自ퟔ?的뗄特쳘殊쫢合뫏풼约。ꆣ股막东뚫向쿲公릫司쮾投춶入죫物컯质훊资本놾，ꎬ企웳业튵家볒向쿲?传뒫[?M?J?.ꎮ北놱京뺩gꎺ中훐信탅出돶版냦社짧.ꎬ2?0?0?0?.ꎮ ?웳튵춶죫죋솦놾ꆣ웳튵볒죋솦놾뿉ퟷ캪놾돶?[?5?J?? 奈쓎特쳘.ꎮ风럧险쿕、ꆢ늻不좷确뚨定탔性与폫利샻润죳[??MJ?.ꎮ安낲佳병，ꎬ틫译.ꎮ놱北京뺩2ꎺ商짌?企业投入人力资本。企业家人力资本可作为资本出죫막ꎬ막뚫폫웳튵볒횮볤뗄맘쾵펦룃쫇웵풼맘쾵?务컱印펡书쫩馆망.ꎬ?2?00?6?.ꎮ?资入股，股东与企业家之间的关系应该是契约关系뛸늻쫇떥뒿뗄캯췐듺샭맘쾵ꆣ듓횰쓜탔뗄맜샭헟뷇?[?6?J? 青쟠木쒾昌닽彦퇥，ꎬ잮钱펱颖튻一ꎮ.转맬轨뺭经볃济훐中뗄的릫公司쮾治훎理샭结뷡构릹sꎺ内쓚部늿?而不是单纯的委托代理关系。从职能性的管理者角즫떽죋솦놾뗄돶헟뷇즫ꎬ늻뷶퓚샭싛짏짮뮯쇋?人죋控뿘훆制和뫍银틸行탐的뗄作ퟷ用폃[??M]?.ꎮ北놱京뺩2ꎺ中훐国맺经뺭济볃出돶版냦社짧，ꎬ?色到人力资本的出资者角色，不仅在理论上深化了뛔웳튵볒뷇즫뗄죏쪶ꎬ룼퓚폚ퟷ캪죋솦놾뗄돶?1?9?9?5?.ꎮ? 对企业家角色的认识，更在于作为人力资本的出资헟ꎬ틀뻝ꆰ내돶놾럖엤막좨ꎬ늢쟒춬막춬좨ꎬ춬막?[?7?J? 杨퇮瑞죰龙쇺，ꆣ퇮杨其웤静뺲，ꎮ专用폃性탔，ꎬ专有폐性탔与폫企웳业制튵度훆[뛈J??J?ꎮ.뺭经济볃?者，依据"按出资资本分配股权，并且同股同权，同股춬샻ꆱ헢쿮쿖듺릫쮾훆뛈뗄훘튪풭퓲ꎬ웳튵볒쫇웳튵?研퇐究뺿.ꎬ2?0?0?1?(?3?)?.ꎺ3?ꆪ-1?1?.ꎮ? 同利"这项现代公司制度的重要原则，企业家是企业뗄돶헟ꎬ샭펦쿭폐웳튵뗄쪣폠쯷좡좨ꆣ컒쏇붫헢?[?8?J? 李샮忠훒民쏱.ꎮ죋人솦力资놾本ꆪ一ꆪ-튻一룶个理샭论싛框뿲架볜及벰其웤对뛔中훐国맺一튻些킩?的出资者，理应享有企业的剩余索取权。我们将这늿럖막샻쫕틦돆횮캪웵풼탔럖엤ꆣ?问컊题쳢的뗄解뷢释쫍[??M]?.ꎮ北놱京뺩ꎺ2经뺭볃济科뿆学톧出돶版냦社짧ꎬ.1?9?9?9?.ꎮ?部分股利收益称之为契约性分配。평폚훐맺룕룕늽죋릤튵뮯훐웚뷗뛎ꎬ죋솦놾??[9?J? 杜뛅兴탋强잿，ꎬ믆黄良솼文컄.ꎮ企웳业튵家볒人죋力솦资本计놾量볆模솿型쒣探탍讨[첽J쳖]??.?ꎮ?由于中国刚刚步入工业化中期阶段，人力资本뮹쎻폐췪좫ퟷ캪튻훖뛀솢뗄놾탎첬돶쿖ꎬ웳튵볒?中훐国맺工릤业튵经뺭济볃.ꎬ?20??0?3(?8?)?ꎺ.8??4ꆪ-9?1?.ꎮ? 还没有完全作为一种独立的资本形态出现，企业家人죋力솦资本놾参닎与폫企웳业튵收쫕益틦分럖配엤依틀然좻存듦在퓚很뫜多뛠问컊题쳢，ꎬ必뇘???????????????????????????????????????????ꆯ???????????????????????The Relationship Between the Entrepreneurs’ Human Capital Negotiation ????????????????????????????????????????????????????Power and the Realization of the Income Distribution ?X?I?E? ?Y?a?-?p?in?g?? ?(?Sc??hω???1 ?o?f? M?m?a?g?e?m?e??n?t ꎬ ?F?uz?ho?u?? U??n?i?v?e?r?s?it?yꎬ.F?u?z?h?o?u?? ?3?50?0?0?2?.ꎬ?α??in?a)? A??b?s?t?r?a?c?t:ꎺ ??????????????????????????????????ꎬ?????????????????????????????????????????????????????Like the owners of the material capital, the human capital owners should have a share in obtaining ?????????????????????????????ꆯ??????ꎮ???????ꎬ????????????????????????????????????????????????????????????????and controlling th巳enterprises'profit. However, the scope and extent of sharing depends on the negotiation power ??????????????????????????????????????????????????ꎮ????????????????????????????????????????????????????????of the human capital owners under certain agreements. The effect of negot ation power lies on the interactions of ??????????????????????ꎬ??????????ꆯ????????????????????????????ꎮ???????????????????????????????????????????ꆪ?the human power factors, enterprises’internal and external factors. The paper tries to clarify the logical relation›?????????????????????????????ꆯ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????ship between the entrepreneurs’ human capital negotiation power and the realization of human capital income by ???????????????????????????????????????ꆯ?????????????????????????ꎮ??????????????????????????????????analyzing the details of the entrepreneurs’ human capital negotiation power. The situation of manpower shortage in ??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????ꆯ?????????????????????ꆪ?the entrepreneurs human capital market is the factor which determines the entrepreneurs’ strong position in the ne›?????????ꎮ????????????ꎬ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????gotiations. The speciality, professionality and risk resisting ability of entrepreneurs human capital fo口卫sinherent ?????????????????????????????????????ꎮ????????????????????????ꆯ???????????????????????????????????????????basis of human capital negotiation power. Entrepreneurs human capital’s contrihution to the enterprise determines ????????????????????????????????????????????????????????????????????ꎮ???????????????????????????????????????the performance criterion of entrepreneurs human capital negotiation power. These factors above together affect the ????????????????????????????????????????????????????????????????????ꆯ???????????????????????????????ꆯ???ꆪ?entrepreneurs human capital negotiation power and determine entrepreneurs’a bility to participate in enterprise’s in›????????????????ꎮ?come distrihution. ?K?e?y? ?w?o?r?d?sꎺ:?h?u?ma?n? ?????????????????????ꎻ???????????????????????????????capital negotiation power;entrepreneur;human capital income
