第六章
北洋政府统治时期的
金融
●外国在华金融势力继续扩张
★★北洋政府时期外资银行在华的活动北洋政府时期外资银行在华的活动::
☆☆汇丰等外资银行浑水摸鱼夺取中国关税存管权。汇丰等外资银行浑水摸鱼夺取中国关税存管权。
◎◎18941894————19011901年清政府举借的七笔外债（截至年清政府举借的七笔外债（截至
19111911年年1111月月2020日的外债余额为日的外债余额为万英镑）和万英镑）和
《《辛丑条约辛丑条约》》规定的规定的亿两庚子赔款都以中国的亿两庚子赔款都以中国的
关税和部分盐税、厘金收入作为担保，相关的债关税和部分盐税、厘金收入作为担保，相关的债
权国因此控制了中国关税的征解权，亦即控制了权国因此控制了中国关税的征解权，亦即控制了
中国的财政命脉。中国的财政命脉。
◎9家外资银行取得收存关盐税收入
的权利
《《辛丑条约辛丑条约》》第六条规定，中国对外赔款的一切第六条规定，中国对外赔款的一切
事宜均在上海这个外国金融业集中的商业中心办事宜均在上海这个外国金融业集中的商业中心办
理。相关债权国各自派出理。相关债权国各自派出11名本国银行的董事，共名本国银行的董事，共
同处理中国政府按月赔付列强各国的款项收存事同处理中国政府按月赔付列强各国的款项收存事
宜，然后分拨给有关国家的在华银行收存并对外宜，然后分拨给有关国家的在华银行收存并对外
支付赔款本息。支付赔款本息。
汇丰（英国）、东方汇理（法国）、华比（比利汇丰（英国）、东方汇理（法国）、华比（比利
时）、花旗（美国）、横滨正金（日本）、安达时）、花旗（美国）、横滨正金（日本）、安达
（荷兰）、华意（意大利）、华俄道胜（俄国）、（荷兰）、华意（意大利）、华俄道胜（俄国）、
德华（德国）银行等德华（德国）银行等99家外资银行获得收存中国抵家外资银行获得收存中国抵
押给外国列强的关税、盐税、厘金收入的权利，押给外国列强的关税、盐税、厘金收入的权利，
即享有经理外债赔付的业务权利。即享有经理外债赔付的业务权利。
◎1911年10月辛亥革命爆发后相关债权国组
成专门负责中国赔款事宜的银行国际委员
会以保护债权国的利益：
▽武昌起义爆发后，清政府濒临倒台，中国
外债赔付问题引起英国等列强的关心。
▽作为清末最大债权国的英国提出由汇丰银
行独家保管中国关盐税收入的建议遭其他
债权国反对。
▽▽英国以外的其他债权国提出由英国以外的其他债权国提出由《《辛丑条约辛丑条约》》规定规定
的银行赔款委员会收存中国关盐税收入的提议遭的银行赔款委员会收存中国关盐税收入的提议遭
到英国反对。到英国反对。
▽▽经过讨价还价，债权国同意英国驻华公使朱尔典经过讨价还价，债权国同意英国驻华公使朱尔典
的提议，在的提议，在19121912年年11月通过外国驻华外交使团与中月通过外国驻华外交使团与中
国政府签订国政府签订88条协定（条协定（P187)P187)，规定由相关的上海，规定由相关的上海
的外国银行的经理们组成一个银行家国际委员会的外国银行的经理们组成一个银行家国际委员会
来监督中国关盐税岁入的保管和分配以保证首先来监督中国关盐税岁入的保管和分配以保证首先
偿还偿还19001900年以前中国所欠的以关盐税担保的外债，年以前中国所欠的以关盐税担保的外债，
其次是支付庚子赔款。另外，与上述借款有主要其次是支付庚子赔款。另外，与上述借款有主要
关系的汇丰银行、德华银行、华俄道胜银行三家关系的汇丰银行、德华银行、华俄道胜银行三家
外资银行成为中国海关关税专款的保管者。外资银行成为中国海关关税专款的保管者。
▽第一次世界大战爆发后，中国对德国宣战，
德华银行在1917年被中国接管，其原先保存
的三分之一的关税落入汇丰银行手中。1926
年11月，华俄道胜银行清理，其保管的三分
之一的关税也落入汇丰银行的手中。至此，
汇丰银行夺取了中国关税存管的大权。
▽1913年五国银行团办理的善后大借款成立之
后，外国银行保管中国税款的权力范围从
关税扩大到了盐税。
☆外国银行团的演变及其办理的善
后大借款。
◎外国在对华贷款权上的争夺和暂
时妥协导致外国银行团出现重组：
▽1912年6月英美法德日俄的银行组
成六国银行团（P189)。
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▽1912年12月六国银行团达成协议，向袁世凯
政府提供善后大借款。但各国银行代表为
争夺对华财政监督权而相持不下，1913年3
月美国政府因为外国顾问分配方案中没有
美国席位而且在银行团中无法达到其投资
东北的目的而宣布撤销对银行团的支持，
美国银行随即退出银行团，六国银行团演
变为五国银行团。美国单独对袁世凯政府
贷款的企图促使五国银行团与袁世凯政府
签订了善后大借款合同。
◎1913年4月五国银行团与袁世凯
政府达成善后大借款合同
（P190)。
◎1920年5月11日英美法日在华银
行组成新的四国银行团，但没
有与北洋政府达成任何借款合
同（P192)。
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%E4%B8%AD%E5%9B%BD%E9%87%91%E8%9E%8D%E5%8F%B2%E8%AF%BE%E4%BB%B6%E9%93%BE%E6%8E%A5%E6%9D%90%E6%96%99/%E6%96%B0%E5%9B%9B%E5%9B%BD%E9%93%B6%E8%A1%8C%E5%9B%
★民国初期外资银行继续创新发展（P192):
☆外国对华贸易与投资的扩张推动外资银行
业继续发展,但在中国银行业中的实力地位
开始相对下降。
☆外国对华贸易、投资构成比例的变化导致
外资银行业内部力量对比发生变化(P193) 。
◎一战期间和战后日本对华资本输出和金融
扩张加剧：
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▽1917年日本寺内正殿内阁采取西原龟三的对
华“亲善政策”和“怀柔手段”，以日本
的兴业银行、朝鲜银行、台湾银行出面，
贷给段祺瑞的北洋政府亿日元的款项，
这就是“西原借款”。
▽总计1917——1918年寺内内阁期间，日本通
过横滨正金银行等渠道对北洋政府贷款达
到亿日元。
▽▽为了推行西原借款和其他对华贷款，日本在中国为了推行西原借款和其他对华贷款，日本在中国
关内外设立了一大批银行的总行或分行关内外设立了一大批银行的总行或分行
（（P193),1914P193),1914————19261926年日本在中国设立的银行共年日本在中国设立的银行共
计计2828家家7575个分支机构。个分支机构。19281928年日本在东北的金融年日本在东北的金融
业投资达到业投资达到11亿美元以上亿美元以上。。
◎◎一战期间和战后美国在华金融势力也得到了扩张，一战期间和战后美国在华金融势力也得到了扩张，
19181918————19211921年美国在华设立了美丰银行（年美国在华设立了美丰银行（19181918）、）、
运通银行（运通银行（19181918）、友华银行（）、友华银行（19191919）、汇兴银行）、汇兴银行
（（19191919）、菲律宾银行（）、菲律宾银行（19191919）大通银行（）大通银行（19211921）。）。
总计北洋政府时期，美国在华新设银行总计北洋政府时期，美国在华新设银行99家家2525个分个分
支机构。支机构。
../%E6%96%B0%E5%BB%BA%E6%96%87%E4%BB%B6%E5%A4%B9%20(2)/%E5%A4%96%E5%9B%BD%E5%AF%B9%E5%8D%8E%E8%B4%B8%E6%98%
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◎这个时期意大利的华意银行、荷兰的安达
银行、英国的大英银行和通济隆公司也在
中国建立分行。但其他国家在华增设分行
的数量都没有美日两国多。
☆这个时期外资银行的活动要一分为二来看，
其在中国利用外资的活动中仍然发挥了一
定的桥梁作用(P201-203)。
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★北洋政府时期中国利用外资的活动促使中
外合资银行的发展进入高峰期（P195)：
☆中国利用外商直接投资活动的扩展也带动
了中外合资银行的发展。
☆中外合资银行对民国初期的实业投资和银
行业的发展具有一定的作用。
☆中外合资银行经营不成功的原因。
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●民族金融业的快速、畸形发展
（P204)
★北洋政府时期中国银行业出现了
第一次发展高潮，但是由于当时政
治经济局势的动荡，银行业的发展
还具有粗放型的特点，发展很不稳
定，脆弱性明显。
☆北洋政府时期，华资公司制商业银行得到
了迅猛的发展。
☆华资新式银行的整体资力随着华资商业银
行的发展而有了增强。华资新式银行在这
个时期中国银行业中已经具有了重要的地
位。
☆华资新式银行业的发展还很不稳定，具有
粗放型的特点。
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★国家银行出现商业化发展的趋向。
☆1912年1月大清银行改组为中国银行。1913
年北洋政府财政部通过外交部对外声称中
国银行为中国的中央银行（P205),额定资本
增至6000万元。但实际上该银行只能算兼办
商业银行业务的国家银行。该行有权代理
国库、募集和偿还公债，发行钞票，铸造
和发行国币。
☆1914年北洋政府修改交通银行章程，
该银行股本增至1000万两，继续经
理轮、路、电、邮4政的收支，并
取得代理金库、经付公债本息、代
收税款、发行钞票等权利，成为事
实上的国家银行。
☆民国初期国家银行与财政的关系没有理顺，
二者关系过于密切，加上中国、交通银行
的治理结构存在问题、缺乏对财政的独立
性，以至于两家国家银行一度沦为财政的
工具，它们被迫通过发行钞票来维持北洋
政府濒临破产的财政，致使钞票发行量过
度，兑现困难，并由此在1916年和1921年出
现两次停兑风潮：
%E4%B8%AD%E5%9B%BD%E9%87%91%E8%9E%8D%E5%8F%B2%E8%AF%BE%E4%BB%B6%E9%93%BE%E6%8E%A5%E6%9D%90%E6%96%99/%E4%B8%AD%E5%9B%BD%E3%80%81%E4%BA%A4%E9%80%9A%E4%B8%A4%E5%AE%B6%E5%9B%BD%E5%AE%B6%E9%93%B6%E8%A1%8C%E4%B8%A7%E5%A4%B1%E4%BA%86%E5%AF%B9%E8%B4%A2%E6%94%BF%E7%9A%84%E7%8B%AC%E7%AB%8B%E6%80%
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▽▽19161916年中国、交通两家银行因为向财政窘困的袁年中国、交通两家银行因为向财政窘困的袁
世凯政府垫借款项以及由此发行的钞票过多而发世凯政府垫借款项以及由此发行的钞票过多而发
生停兑风潮（生停兑风潮（P206)P206)。风潮期间，两家银行的不同。风潮期间，两家银行的不同
表现使其实力和信誉受到的影响不同。表现使其实力和信誉受到的影响不同。
▽▽袁世凯死后，中国政治分裂，军阀混战，北京政袁世凯死后，中国政治分裂，军阀混战，北京政
府财政愈发困难，只好继续向国家银行借款府财政愈发困难，只好继续向国家银行借款。。
19211921年中国、交通两家银行因为钞票发行过多、年中国、交通两家银行因为钞票发行过多、
为北洋政府开出的担保性空头存单过度、加上外为北洋政府开出的担保性空头存单过度、加上外
国势力控制的海关、邮电部门故意拒收两家银行国势力控制的海关、邮电部门故意拒收两家银行
的钞票、外资银行向两家银行挤提存款而再度发的钞票、外资银行向两家银行挤提存款而再度发
生停兑风潮。生停兑风潮。
%E4%B8%AD%E5%9B%BD%E9%87%91%E8%9E%8D%E5%8F%B2%E8%AF%BE%E4%BB%B6%E9%93%BE%E6%8E%A5%E6%9D%90%E6%96%99/%E8%B4%A2%E6%94%BF%E6%8C%A4%E9%93%B6%E8%A1%8C%E6%98%AF%E4%B8%AD%E5%9B%BD%E3%80%81%E4%BA%A4%E9%80%9A%E9%93%B6%E8%A1%8C%E5%88%B8%E5%8F%91%E8%A1%8C%E8%BF%87%E5%BA%A6%E7%9A%84%E5%8E%9F%E5%9B%
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▽风潮过后，中国、交通两家银行
业务继续商业化发展，这与两家银
行商股股东的努力以及一战期间和
战后民族资本主义工商业的发展带
来的市场机遇有关，但两家国家银
行的商业化发展则不利于中央银行
制度的建设。
%E4%B8%AD%E5%9B%BD%E9%87%91%E8%9E%8D%E5%8F%B2%E8%AF%BE%E4%BB%B6%E9%93%BE%E6%8E%A5%E6%9D%90%E6%96%99/%E5%9B%BD%E5%AE%B6%E9%93%B6%E8%A1%8C%E5%95%86%E4%B8%9A%E5%8C%96%E5%8F%91%E5%B1%95%E7%9A%84%E5%88%A9%E5%BC%
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★民营资本银行获得快速发展（P211)。
☆ 1912——1927年间设立的306家中资新式银
行中，249家是商办银行，占%, 在民营
银行中涌现出了“南三行”、“南四行”
和“北四行”这样的著名银行。
☆南三行的发展概况
▽南三行是指以上海为基地，在业务经营上
相互支持，互兼董事，取得联营互助效应
的浙江兴业银行（1907年）、浙江实业银行
（1909年）、上海商业储蓄银行（1915年）
这三家商办的股份制银行。南三行与上海
新华信托储蓄银行并称为“南四行”。
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浙江兴业银行
浙江兴业银行券
浙江实业银行
上海商业储蓄银行八仙桥分行
上海商业储蓄银行
▽针对北洋政府时期华资商业银行发展快、
竞争力有限、淘汰率高而未能稳定地支持
工商业发展的问题，当时许多人主张国内
商业银行应借鉴国外银行合并发展的经验，
走合并、联合的发展道路，组建商业银行
集团。有了银行合并联合的思想，再加上
国内银行业竞争加剧和外资银行在华组建
银行团的刺激，北洋政府时期，国内部分
银行家开始了组建华资商业银行集团的实
践。
▽▽南三行在南三行在19241924————19251925年间曾经商谈过合并的事宜，年间曾经商谈过合并的事宜，
但由于内部矛盾和某些问题不容易从根本上解决但由于内部矛盾和某些问题不容易从根本上解决
而未果。南三行和后来的南四行始终处在没有组而未果。南三行和后来的南四行始终处在没有组
织形式的联合之中。织形式的联合之中。这样，在旧中国金融史上就这样，在旧中国金融史上就
没有出现著名银行合并或兼并的事例，直到南京没有出现著名银行合并或兼并的事例，直到南京
国民政府时期，中国才出现了影响不大的华资商国民政府时期，中国才出现了影响不大的华资商
业银行并购的情况。所以说这个时期业银行并购的情况。所以说这个时期““南三行南三行””
或或““南四行南四行””的业务联合还是无组织形式的联合。的业务联合还是无组织形式的联合。
南四行也是江浙财团的重要分子。南四行也是江浙财团的重要分子。
☆北四行的发展概况(P215)。
▽ 北洋政府时期中国有两个金融中心，一是
财政金融中心北京，二是商业金融中心上
海。北京市当时中国的政治中心和公债发
行地，所以吸引了北四行等一批新式银行
在京津地区开展活动。
▽ 北四行是由盐业、金城、大陆和中南
四家著名私营银行组成的北方金融集
团 。
◇盐业银行由袁世凯表弟河南省都督张
镇芳在1915年发起成立，总管理处设在
北京。1917年张镇芳因参与张勋复辟而
入狱，由吴鼎昌任总经理。1923年定资
本1000万元，实收700万元，为全国商
业银行之冠。
盐业银行
◇金城银行由周作民与军阀倪嗣冲
等于1917年5月开业，总行设天津。
行名“金城”，取“金城汤池永久
坚固之意”。王郅隆任总董，周作
民任总经理。资本1923年为1000万
元，至1927年4月实收700万元。
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金城银行青岛分行旧址
◇ 1919年大陆银行主要由谈荔孙、
谈丹崖 、许汉卿、张嘉、冯国璋、
张勋等人出资设立，总行在天津。
谈荔孙任总经理兼董事长。1926年
资本为1000万元，实收750万元。
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大陆银行汉口分行
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◇中南银行由华侨 商人黄 奕住和上海 报业资
本家史量才等人发起设立，1921年开业，总
行设在上海。最大股东是1919年回国的爪哇
华侨黄奕住，由胡笔江任总经理，早期业
务重心仍在北京、天津。资本定2000万元，
1924年实收750万元。取名“中南”的涵意
是，我是中国人，在南洋发了财，要为中
国服务。因系侨商回国办银行，经政府特
许，享有兑换券发行权。
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中南银行民国十六年版（1927年）面
额10元的纸币
中南银行
◇北洋政府时期军阀投资实业成为
时尚，所以盐业、金城、大陆三家
的银行投资人也主要是北洋军阀，
其主要业务为承购北洋政府公债、
库券和对政府机关放款，并在一定
程度上支配了华北的金融业务。
▽ 为巩固和扩张实力， 1921年11月盐业、金
城、中南三行在天津、北京、上海成立了
联合营业事务所。1922年7月大陆银行也加
入，吴鼎昌为四行联合营业事务所主任。
▽ 1922年11月成立四行联合准备库，以十足
的准备共同发行信誉卓著的中南银行纸币。
▽ 1923年6月四行储蓄会开业，进行联合
放款，总会设上海，基本储金100万元，
四行各出25万元，保本保息，盈余按
比例给储户分红，营业独立。开办以
后，因为有吸引力，所以储蓄存款逐
年增长。四行联合经营，扩大了商业
银行的力量和影响，在中国银行业的
发展中传为佳话。
▽ 1927年南京国民政府建立后，北四行又依
附于国民党政权。1935年币制改革后，四行
准备库宣告结束。1937年1月，另设“四行
信托部” 。抗日战争时期，一度依附于日
伪势力，互相利用，投机牟利。1948年四行
储蓄会和四行信托部改组为联合银行。中
华人民共和国建立后，北四行及联合银行
于1952年底与其他行庄合并，组成公私合营
银行。
▽北四行快速发展的原因：
◇资本金额大，各家银行创立后资本续有增
加（P218).银行资本规模大，抵御风险的能
力增强，信用日趋稳固。
◇总经理的人选恰当，北四行的总经理大都
是有海外财经专科留学背景，掌握新式银
行经营管理知识，有丰富的银行管理经验
的银行家，四行的经营管理水平都较高。
◇在充实资本和网罗人才的基础上广设分支
机构，积极拓展存款等负债业务，为资产
业务提供资金基础。
◇逐渐密切与实业的联系，在注重公债投资
的同时，也注意增加对工商实业的放款和
投资，尤其是金城银行和中南银行就偏重
对工业的放款和投资，这使得银行的经营
有了较为稳固的经济基础。
◇北四行的联营活动（四行联营事
务所、四行联合准备库和联合发行
中南银行券、四行储蓄会等）减少
了彼此间的竞争，提高了竞争力和
信誉，增强了抵御风险的能力。
▽以南方银钱业资本为核心的江浙财团形成
并发展（P219)。
◎江浙财团是对旧中国以上海为基地的浙江、
江苏籍工商、金融资本为主体的大资本集
团的概称，它是在中国资本主义发展的“
黄金时期”即一战期间逐渐形成的，并在20
世纪20——30年代获得了发展。江浙财团的
经济实力稳执当时全国之牛耳，对近代中
国社会经济变迁具有举足轻重的影响。
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◎江浙财团的崛起象征着民族资产阶级
力量、地位和影响力的提升，这种情
况的出现有几个条件（P219—222)：
◇洋务运动、戊戌变法、光宣新政、民国成
立促进了民族资产阶级的产生和发展，民
族资产阶级已经积聚了一定的经济、政治
力量，这是江浙财团崛起的基础。
◇◇上海城市尤其是上海租界的发展，为江浙财团的上海城市尤其是上海租界的发展，为江浙财团的
经营牟利活动及其发展壮大提供了不断扩大的市经营牟利活动及其发展壮大提供了不断扩大的市
场和舞台。场和舞台。
◇◇清末江浙地区就是中国商业富庶地区，上海也是清末江浙地区就是中国商业富庶地区，上海也是
中国商业、金融中心，江浙财团的部分资本家诸中国商业、金融中心，江浙财团的部分资本家诸
如沈缦云、叶揆初、吴鼎昌、虞洽卿等已经在此如沈缦云、叶揆初、吴鼎昌、虞洽卿等已经在此
开展商业金融活动，建立了若干江浙资本为主的开展商业金融活动，建立了若干江浙资本为主的
金融企业并有了一定的影响力，积累了资本和经金融企业并有了一定的影响力，积累了资本和经
营经验，这对后来江浙财团势力的形成起了先导营经验，这对后来江浙财团势力的形成起了先导
作用。作用。
◇以江浙资本为主的银行、保险公
司发挥了动员储蓄并促进储蓄向投
资转化的功能，这对于江浙地区民
族资本主义经济的发展以及江浙资
本力量的壮大和聚合起了支持作用。
◇拥有雄厚财力和英美背景的江浙财团介入
政治，从疏远、反对北洋政府发展到1927年
支持南京国民政府，成为南京国民政府统
治的财经基础，并因此得到了南京国民政
府的倚重和一定程度的扶植，这是江浙财
团在20世纪20——30年代发展的政治条件。
费两改元、法币改革、限制钱庄业的发展
而扶持新式银行发展的政策都有利于江浙
财团的发展。
◇◇江浙财团的核心人物很多是经验丰富的银行家，江浙财团的核心人物很多是经验丰富的银行家，
其主持的银行资力雄厚，这些人运用掌握的金融其主持的银行资力雄厚，这些人运用掌握的金融
资源来影响经济和财政，乃至影响政治，从而奠资源来影响经济和财政，乃至影响政治，从而奠
定了江浙财团快速发展的坚实基础。定了江浙财团快速发展的坚实基础。
◇◇第一次世界大战和五卅运动为江浙财团各银行的第一次世界大战和五卅运动为江浙财团各银行的
发展提供了契机。发展提供了契机。
◇◇19181918年成立的上海银行业公会以及其它金融同业年成立的上海银行业公会以及其它金融同业
组织组织，，强化了江浙系银行的联合，增强了其竞争强化了江浙系银行的联合，增强了其竞争
力和作用。力和作用。
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★★地方银行制度建设取得三个进展地方银行制度建设取得三个进展
我国的地方银行从我国的地方银行从19051905年开始引进股份公司制年开始引进股份公司制
度，出现了股份有限公司组织的省银行。但是这度，出现了股份有限公司组织的省银行。但是这
个时期公司制的地方银行数量还不多，这与清政个时期公司制的地方银行数量还不多，这与清政
府没有威信，商民不敢或不愿与官府合股创办地府没有威信，商民不敢或不愿与官府合股创办地
方银行有关。民国成立后，地方银行制度建设又方银行有关。民国成立后，地方银行制度建设又
取得了三个方面的进展：一是公司制的省银行获取得了三个方面的进展：一是公司制的省银行获
得了较快的发展。二是县银行出现。三是萌生了得了较快的发展。二是县银行出现。三是萌生了
地方的合作金融机构。地方的合作金融机构。
☆☆公司制的省银行数量增多公司制的省银行数量增多(P230)(P230)。。
◇◇发展地方经济和维持地方财政是地方银行的发展发展地方经济和维持地方财政是地方银行的发展
受到重视受到重视。。
◇◇北洋政府时期地方银行继续发展北洋政府时期地方银行继续发展。。
◇◇省级地方银行向公司制银行方向发展的势头加快省级地方银行向公司制银行方向发展的势头加快。。
◇◇北洋政府时期地方银行发展的原因北洋政府时期地方银行发展的原因。。
◇◇北洋政府时期，省级地方银行，包括公司制的省北洋政府时期，省级地方银行，包括公司制的省
银行，淘汰率很高银行，淘汰率很高。。
◇◇这个时期地方银行发展的教训这个时期地方银行发展的教训。。
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☆县银行产生。
◇北洋政府时期县域经济发展的投融资需求
产生了县银行。
◇北洋政府时期县银行发展概况。
◇北洋政府时期县银行与实业发展的联系较
为密切。
◇北洋政府时期县银行的运营也存在问题。
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☆ 民族新式银行业的组织化程度提
高——各地银行公会成立（P226-
227)。
◇民族新式银行业的发展及其影响
的扩大需要建立自身的行业组织—
—银行公会。
◇1917年北京银行公会成立。
◇1918年上海银行公会成立。
◇天津、汉口、苏州、杭州、哈
尔滨及其它城市先后建立银行
公会。
◇1920年开始每年召开各地银行
公会联合会议，旨在加强同业
的团结与互助。
◇各地银行公会的作用：
▽行业自律。
▽创办银行刊物，介绍推广银行知识。
▽创办银行学校或培训班，培养银行人才。
▽设立公共准备金，救助有流动性问题的银
行。
▽联络同业，协调矛盾，促进合作与互助。
▽ 代表同业与政府沟通，维护同业利益。
☆近代合作金融制度开始从国外传入中
国。
◎合作金融或者说合作信用是一种历史
悠久的信用形式，它经历了传统合作
金融和近现代合作金融两个发展阶段。
◎近代信用合作思想和近代合作金融发
源于德国，1580年德国成立了世界上第
一家信用合作社。
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◎受其影响，意大利、法国、日本以及其他
国家也产生了近代信用合作思想和合作金
融制度。德国雷发巽在1848年开始创办信用
合作社时，其资本全靠慈善家以及宗教人
士的捐助，政府也未给予援助。但是随着
合作事业的发展及其成效的显露，政府开
始重视并颁布法律来保护合作事业。其后
各国农村信用合作事业大多由政府倡导，
拟定法律，设立银行，以扶助合作事业的
发展。
◎1919年“五四运动”前后，德国等
西方国家的信用合作思想以及合作
金融制度的建设经验开始传入中国
。中国也出现了合作金融的思想和
实践。
◎北洋政府时期合作金融开始起步
发展。
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◎新生的合作金融招致北洋政府的
摧残。
☆一分为二来评价北洋政府时期地
方银行的发展实绩。
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★北洋政府时期信托公司、储
蓄会、保险公司、银公司、
证券交易所等金融中介机构
也兴起或发展（P230)。
☆民族信托业产生并畸形发展。
金融信托业是金融业的重要组成部分，金
融信托业在中国的发展是先有外商信托业
的传入，而后才有民族信托业的产生。外
商信托机构和金融信托业务在近代中国的
出现，是洋务运动末期英商对华投资发展
带来的金融创新。在日美等国信托业的影
响下，20世纪10—20年代，中国民族信托业
产生，这使得金融行业的内部结构进一步
趋向完善。
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北洋政府时期，外商信托业继续发展，美
日等国信托公司进入中国。
华资新式银行业的发展孕育了民族信托业
。
北洋政府时期民族信托业畸形发展的原因。
北洋政府时期民族信托业畸形发展的概况。
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☆中外储蓄会开始设立（P232)。
◎北洋政府时期外国人率先在华设
立的储蓄会是金融中介机构的创新。
◎1912年法国在华商人创办万国储蓄
会，办理有奖储蓄和投资证券、房
地产业。
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哈尔滨万国储蓄会大楼
万国储蓄会存单
◎1923年6月“北四行”联合在上
海设立四行储蓄会，并在北京、
天津、汉口等地设立分会，办
理保本保息和给储户分红的储
蓄业务并投资于定期抵押贷款
和公债投资。
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四行储蓄会大楼---国际饭店
原四行储蓄会大楼，1934年建成
◎ 1918年，经中国政府和天津法
国领事馆备案、农商部批准，
中法商人在北京合办中法储蓄
会，1925年后改组为中国股份
有限公司，法股悉数收回，由
华商独办。
◎在中法储蓄会之后相继设立的储蓄会还有
大北储蓄会、东方储蓄银公司、远东储蓄
会等10余家，但存在时间短，先后倒闭，最
后只剩下万国、中法两家。这两家储蓄会
专营有奖储蓄（四行储蓄会不办理有奖储
蓄），由于存期长达15年，利息又极为菲薄，
引起社会人士不满。民国23年，国民政府通
过储蓄银行法，禁止办理有奖储蓄，自民
国24年起施行。中法储蓄会遂于是年停业，
其未到期的有奖储蓄由中央信托局附设的
中央储蓄会接办。
中央储蓄会储蓄券
☆保险公司尤其是民族保险公司取得明显进
步（P234)。
◎外商保险业发生重组并继续垄断中国的保
险市场。
◎民族保险业的发展成绩显著。
◇华商保险业在规模、数量、组织化方面有
了新的发展。
◇华商保险业在经济发展中的作用也逐渐扩
大。
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◇银行与保险关系密切，出现民族
银行业投资保险业的趋势。
◇保险制度建设开始取得一些实质
性进展 。
◇保险制度建设开始取得一些实质
性进展。
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★★票号业票号业的没落及传统银行业结构发生变化的没落及传统银行业结构发生变化 (P227)(P227)。。
与与华华资资新新式式银银行行的的不不断断发发展展相相反反，，中中国国的的传传
统统银银行行业业随随着着清清末末以以后后经经济济金金融融事事业业的的进进步步在在整整
体体上上看看是是趋趋于于衰衰落落的的。。账账局局、、票票号号在在清清末末就就分分别别
衰衰落落和和出出现现经经营营危危机机了了，，到到北北洋洋政政府府时时期期，，票票号号
作作为为一一个个行行业业又又被被整整体体淘淘汰汰出出局局，，只只有有钱钱庄庄还还有有
生生命命力力，，仍仍继继续续在在经经济济发发展展中中发发挥挥较较为为重重要要的的作作
用。用。
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☆票号业在金融发展中整体衰亡。
◎票号在战乱与金融恐慌中大量倒
闭。
◎票号创设合并和改组为银行公司
的努力失败。
◎票号衰亡的主要内因。
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☆☆钱庄业在金融竞争中还有生存空间钱庄业在金融竞争中还有生存空间。。
钱庄业是我国传统银行业中的重要组成部分，钱庄业是我国传统银行业中的重要组成部分，
受受19101910年上海橡皮股票风潮的冲击以及年上海橡皮股票风潮的冲击以及19111911年辛亥年辛亥
革命爆发后社会变乱的影响，钱庄业的活动及其革命爆发后社会变乱的影响，钱庄业的活动及其
力量一度大受削弱，但是由于钱庄的信用服务有力量一度大受削弱，但是由于钱庄的信用服务有
广泛的市场需求，钱业的组织及其经营方式也使广泛的市场需求，钱业的组织及其经营方式也使
其具有特殊的竞争力，钱庄业的高利润率还使其其具有特殊的竞争力，钱庄业的高利润率还使其
对投资者具有很强的吸引力。加上北洋政府前期对投资者具有很强的吸引力。加上北洋政府前期
国内实业热潮兴起，中外贸易继续发展，钱庄因国内实业热潮兴起，中外贸易继续发展，钱庄因
为主要服务于国内外商业贸易，所以，在市场的为主要服务于国内外商业贸易，所以，在市场的
推动下，钱庄业不久又得以喘息和发展。推动下，钱庄业不久又得以喘息和发展。
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◎钱庄业历经清末民初社会鼎革和
金融风潮的冲击后东山再起。
◎民国前期钱庄业得以维持其旺盛
生命力的若干原因。
◎钱庄业继续在经济发展中发挥重
要作用。
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●金融市场有了量和质的发展
★★北洋政府时期货币市场和资本市场均有发展。北洋政府时期货币市场和资本市场均有发展。
★★货币市场的发展主要体现在银行间同业拆借市场、货币市场的发展主要体现在银行间同业拆借市场、
国内汇兑市场、票据市场的发展上。国内汇兑市场、票据市场的发展上。
☆☆同业拆借市场以钱庄同业拆借市场为主：同业拆借市场以钱庄同业拆借市场为主：
◎◎钱业公会主办的钱庄同业拆借市场规模继续扩大钱业公会主办的钱庄同业拆借市场规模继续扩大
（（P237)P237)。。
◎◎新式银行同业拆借市场尚未建立，新式银行拆借新式银行同业拆借市场尚未建立，新式银行拆借
或拆放资金仍要委托钱庄同业办理或拆放资金仍要委托钱庄同业办理(P237)(P237)。。
☆☆以钱庄和上海商家签发的汇票以钱庄和上海商家签发的汇票————申汇（票）为申汇（票）为
主导的内汇市场继续扩展：主导的内汇市场继续扩展：
◎◎作为内汇市场融资工具的申汇主要有三种作为内汇市场融资工具的申汇主要有三种
▽▽上海钱庄向沪外的上海商号签发的钱庄汇票是上海钱庄向沪外的上海商号签发的钱庄汇票是
银行汇票，信用最高；银行汇票，信用最高；
▽▽上海商庄在沪外的庄客向上海本号签发的汇票上海商庄在沪外的庄客向上海本号签发的汇票
属于商业汇票，信用略差；属于商业汇票，信用略差；
▽▽内地商号向其驻沪机构（独资或合资的坐庄）内地商号向其驻沪机构（独资或合资的坐庄）
的庄可签发的庄客客票也属于商业汇票，信用略的庄可签发的庄客客票也属于商业汇票，信用略
差。差。
◎上海与各地商业往来频密，申汇成为信誉
卓著的商业信用工具和钱庄投融资的工具，
沪外钱庄可以通过当地经纪人、钱业公会
或证券交易所买卖申汇来融出和融入资金，
并形成了规模不等的申汇市场，进而巩固
了上海内汇市场和全国金融中心的地位。
☆钱庄和新式银行参与的票据贴现与转贴现
市场继续扩大：
◎钱庄办理票据贴现业务的最早文字记载见
于1906年的《上海南北市钱业重整条规》。
◎北洋政府时期钱业贴现票据的范围已经从
庄票扩大到了新式银行签发的银行票据和
商业票据。贴现方式（普通贴现、担保贴
现）和付款方式（现款、即期庄票、转存
活期账户）也呈多样化。
◎这个时期新式银行票据贴现业务规模不大，
但贴现的票据种类增多。
◎这个时期银钱业办理票据贴现业务各有侧
重，钱庄办理贴现较多，而新式银行办理
转贴现较多。
◎北洋政府时期新式银行组织了我国最早的
票据贴现公所。
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★上海外汇市场交易活跃:
☆1916年上海国外汇兑银行公会成立，汇丰银
行等外商银行继续控制中国外汇市场。
☆通商银行、中国银行、交通银行等华资银
行开始经营外汇业务。
☆外汇市场的汇价因多种因素（国际收支、
投机、政治动荡）的影响而波动较大。
★金银市场交易活跃：
☆上海标金市场组织化程度提高：
◎1905年金业公所成立。
◎1917年金业公会成立。
◎1920年后公司组织的金业交易所成立：上海
证券物品交易所（1920年）和上海金业交易
所（1921年）。
◎◎19291929年（民国十八年）年（民国十八年）1010月月33日交易所法公布以后，日交易所法公布以后，
关于交易所设立的区域，已有关于交易所设立的区域，已有““买卖有价证券或买卖有价证券或
买卖同种物品之交易所，每一区域以设立一所为买卖同种物品之交易所，每一区域以设立一所为
限限””的规定，故金业交易所与证券物品交易所的的规定，故金业交易所与证券物品交易所的
金业部，郎须合并，经过多时的筹划，截至金业部，郎须合并，经过多时的筹划，截至19341934
年（民国二十三年）年（民国二十三年）99月月1515日，始将证券物品交易日，始将证券物品交易
所金业部，实行合并于金业交易所，所以上海金所金业部，实行合并于金业交易所，所以上海金
业交易所，已成为上海唯一的金市场。业交易所，已成为上海唯一的金市场。
◎◎北洋政府时期上海标金市场交易规模扩大（北洋政府时期上海标金市场交易规模扩大（P241)P241)
，一度成为远东最活跃的标金市场，一度成为远东最活跃的标金市场。。
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☆上海大条银市场的交易也很活跃：
◎市场交易的大条银主要来自国外，满足国
内铸币和银钱业充实准备金的需要。
◎大条银市场没有固定的交易场所，交易主
要是在银行尤其是外商银行之间进行。
☆外商银行从事金银买卖业务既是为了规避
汇率风险，又是为了影响金银进出口和金
银价格，从而影响中国银根以及利率。
★★证券市场再度兴起并发生信交风潮。证券市场再度兴起并发生信交风潮。
☆☆北洋政府时期资本市场的发展主要体现为证券市北洋政府时期资本市场的发展主要体现为证券市
场的再度兴起。场的再度兴起。
◎◎资本市场是融资期限在一年以上的资金市场，包资本市场是融资期限在一年以上的资金市场，包
括银行中长期借贷市场、证券市场（股票市场、括银行中长期借贷市场、证券市场（股票市场、
公司债券市场、金融债券市场、中长期公债市场）公司债券市场、金融债券市场、中长期公债市场）
。可见，证券市场是资本市场的重要组成部分。。可见，证券市场是资本市场的重要组成部分。
◎◎证券市场可以分为证券发行和证券流通市场。二证券市场可以分为证券发行和证券流通市场。二
级市场可以增强政权的流动性，支撑一级市场的级市场可以增强政权的流动性，支撑一级市场的
扩容。扩容。
◎二级市场按交易场所和方式的不同,分为场
内市场和场外市场.
场外市场是指在证券交易所之外的场所
进行证券交易的市场.场外市场是一个相对
松散的无组织或组织程度较低的市场.场外
市场的形式主要有各类有形的金融中介机
构的柜台交易（银行类机构的柜台交易）
市场和无形市场（例如网上交易市场）两
种。
☆北洋政府时期我国证券市场的
组织化程度提高，民族证券交
易所产生，外商证券交易所继
续发展。
◎19世纪70年代在上海初步形成
了我国的证券市场。
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◎1891年部分英商证券经纪人组成上海
股份公所，已具有证交所的雏形。
◎ 1905年外商设立了上海众业公所，买
卖中国和远东各地的外商公司股票、
债券，南洋各地的橡皮股票，中国政
府的金币公债。
◎1918年后华商证券交易所产生，外商证券交
易所继续增设。
继英商组织上海众业公所成立之后，日
商也在华组织证券交易所。第一次世界大
战后，美日两国在华经济势力迅速扩张，
日商为了促进日资企业在华的投资扩张而
在中国几个城市几次组织取引所（证券交
易所），企图操纵中国证券市场来支持日
本在华企业的扩张。
在华扩张经济的日商设立了日商证券交易
所 。
1918年后民族股份经济的发展推动华商证券
市场发展到了有组织的证券交易所阶段：
▽华商证券交易所的产生有四个原因。
▽为了满足当时繁盛的公债交易需要，1918年
华商设立了北京证券交易所，这是我国首
家华商证券交易所。
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▽北京证券交易所成立后，上海等其它城市
的交易所也逐渐发展起来。
◇1919年4月哈尔滨证券交易所依法成立。
◇ 1920年6月农商部批准在上海设立综合经营
的上海证券物品交易所。其办法暂时“全
照日本取引所，并聘请日本顾问”。1920年
7月1日上海证券物品交易所正式开业。
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1920年上海证券物品交易所开幕盛况
上海证券物品交易所设立的批文
上海证券物品交易所股票
上海证券物品交易所五十元面额的
股票
上海证券物品交易所交易场景
◇1921年5月20日农商部批准上海
华商证券交易所开业，成为华
商设立的第三家证券交易所。
上海华商证券交易所大楼
◎从1914年开始，近代中国证券市场管理制度
开始建设：
▽北洋政府试图通过证券立法来建立证券市
场管理制度。
▽确定农商部为证券市场主管机关，设立交
易所监理官。
▽利用证券税收杠杆来管理证券市场。
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▽▽北洋政府时期证券市场管理制度并没有真正确立北洋政府时期证券市场管理制度并没有真正确立
起来起来。。
☆☆19211921年爆发的年爆发的信交风潮信交风潮（（P247)P247)第三次重创了中国第三次重创了中国
的股票市场，此后我国证券市场逐渐财政化，直的股票市场，此后我国证券市场逐渐财政化，直
至抗战中后期股市才出现投机性复苏。至抗战中后期股市才出现投机性复苏。
▽▽总之，北洋政府时期我国金融市场发育不良，组总之，北洋政府时期我国金融市场发育不良，组
织化程度低，市场分裂，结构不完善，监管不到织化程度低，市场分裂，结构不完善，监管不到
位，投机操纵盛行，与产业经济发展的联系不够位，投机操纵盛行，与产业经济发展的联系不够
紧密，其对后者的支持作用也有限。紧密，其对后者的支持作用也有限。
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