资本市场高换手率的口文/江晓东朱小斌中国股市相比于国外股市衡量股市流动性的参考指标。高换手率的成因的-个显著特点是换手率很高，经验表明，成熟的理性的股市投资者，心理和行为特征是重要换手率为左右，如果换手率在中r~~~市快速发展的同的成因。大大超过这-tt危，刑意味着时，学界有关高换手率成因的探般市中非理性成给主上闷、最讨就一直不绝于耳。归纳起来，有股市换手率的中外比较l机气氛较;在。如下几种代表性观点:换手率(Turno\ er Ratio) 从1991年中国股市起步到股市高换手率是由于股市是一定时期内股市总成交股数现在为止，中国股市的换手率比交易机制的不完善造成的。在早与总流通股数的比率，或一定时国外平均也高出一倍，近几年期，没有防止过度投机的涨跌停期内股市总成交金额与总流通来，由于我国证券市场的低迷，板、停牌制度，同时采取有利于市值的比率。它用于说明股市中换手率也开始有所下降，但仍比短期操作行为的T+O交易办法，股票交易的频繁程度，也可作为成熟市场高出很多。这种交易办法，给交易所和券商表1:中外证券交易所年换手率比较1992 一』1993 1994 1995 1996 1997 -r 1998 1999 2000 2001 2002 2003 资料来源:(中国证券期货统计年鉴2000)，中国财政经济出版社2000年版第311页;(证券市场导报)2001-2003年各期山RAIbA叩ust~_3 。1994-2007China Academic Journa1 Electronic Publishing House. All rights reserved.
