2010年6月大众商务,2010 (总第114期) Busin创串(Cumulatively, NO. 114) 浅析我国居民投资的行为偏差陈秀清(南京农业大学，t[苏南京21∞95)I摘要}随着我倒经济的迅猛发展以及人民生活水平的不断提高，人们在财富积累的同时，更多的考虑如何进行合理的资产组合以进行投资建财，追求更多的财产累积。人们的投资过楼中，往往不是袋现出金融学研究中所谓"理性人"的行为方式，而会由于各种不间因素影响而出现投资的行为偏禁。{提键诩}偏爱理论;偏差类别i影响因素;结论申团分费寄:阳立献标惧码:A文'编号:1删-8283 (2010)创确∞155-01 的有着良好的形象，居民认为银行不易出现破产，并且有国家支持，多数1西方行为偏接理论研究行为偏是早已不是新鲜的话题，最早的理论研究可以追溯到上个世居民放心在银行储蓄以及选梯相应产品。而对于那些新生金融机构.居纪初，经济学的泰斗一凯恩斯的"空中楼阁"和"选美竟争"理论就是针民则少有问涂，这一偏向会在一定程度上阻碍居民的投资选楞，也会使对行为偏慧的现论研究成果。西方资本主义发展的先天优势为研究提居民的投资收益受限。风险小滋味着利润稀少，这也是居民役资保守盟供许多便利。将建立在证券投资价格上的研究归结出心理因素对投资的一种表现。者投资行为偏爱的巨大影响力。而后更多的经济学者投入到对行为偏3影响居民投资行为的因素分析差的研究之中，以个人投资行为分析为主要方式的金融研究更好的阑满从我国的实际国情看，居民投资的行为偏爱主蟹归因于投资者自身了投资者的主观能动力。长期致力于证券市场和股票市炀的研究，在理的心理偏袭和不确定的外部环塌。二者并不是独立存在的，而是相互依论上得出了关于行为偏爱的三级原因:一是未来预期收兹的偏爱;二是存，具体的说，找国牒民投资的行为偏景可以从内在回萦和外在因素两风险预期的偏缓和与期望效按理论不一致的风险态度;二是反映在价格方面具体分析。内在因素主要有投资者的年龄、收入、文化水平、信贷约上、迷信上、情感上或流行上技术模式的非理性交易和非建立在对行业束等。人们随着年龄的增长会调醒他们的投资策略，因为不同的年龄阶基础上的预期而导致的非理性交易。前者的研究虽然初现成果，但都将段，投资者对从授资中获益有不同的需求。年轻人相对于老年人来说容研究的童心偏向于证券市场及股票基金交易时发生的偏差，极少涉及居易接受新移物，老年人相对比较保守，有时年轻人容易存在投机心理，抱民家庭金融资产投资的行为偏差。我国特殊的国情以及近年来经济的有用较少的财富和努力获得较高收入的心混，也就是一种暴富的心蝶。突变，势将形成一系列有中国特色的居民役资行为偏楚。老年人虽有一定的财富枫累，但对新的投资方式有一定的抵触，特别是在我国，多数老人都选摔储蓄作为最主要的投资方式，装现出一树保守2拽圃居民存在的投资行为偏锺政府构建社会主义和滋社会的目标，使广大人民群众对财富增加褒性的偏差。收入水平对居民投资选择有很大的影响，收入较高的人会有现出空前的热情。城乡家庭经济行为色彩斑斓、多种多样，为中国经济承担大凤险金融资产的勇气.低收入人群则更容易保守，趋避损失的心的持续发展注入了新的活力。我国居民的役资选择受到-方哥哥的因素理作用下会依赖政府的挟持，而不是投身子投资中获益的风险行为。文影响:一是我国经济社会制度体系的变化;二是我国金融市场体制的变化水平的差异在现解新型投资方式、收集信息，新事物的选择上有显著化;二是腾民个人投资习惯，JC，、混、情绪等宠观因素。回此展民投资行为的影响。持有信贷的家庭一般背负有还货的压力，表现出一定的风险厌出现行为偏辈具有客观必然性。我国居民的授资行为偏爱街具休变现恶。对于风险较大的金融资产采取较沟i革慎的投资方式。在此情况下为在日下几个层面:可能褒现出损失规避的行为偏差。外在因素有金融机构影响、国家政策保守性偏缝等。届民对金融机构信任程度越高，参与股市的机感越大，反之则越小。这是我国居民投资行为咿最为明显的偏差。这一偏爱有着深刻的由于金融机构本身的因素，造成居民的不信任挂起则属民的投资方式就会历史根源与现实基础。与商为资本烹义阔家相比，中国社会深受自然经发生k转变。政府参与市场，对经济的宏观调授在一定程度上使役资者对济与小农给济的影响。在这种传统和习惯中，大部分中罔居民仍然将消国家政策产使依赖感。投资对政府出台的任何一项政策都保持高度的费原则ÄE性在协量入为出对风险也充满了较为严擎的厌恶思想ω个敏感。政府政策一旦处理不当就会严重影响居民的投资行为。人技资会选择风险小的项目，对翻过自己承受能力的大风险项目总表现4结论出瞻前顾后，犹豫不前。储蓄成为大部分居民的首选，维持低风险的局我国居民投资的行为偏差的解决需要政府，机构以及居民自身等方面。丽的共同努力。完善的社会保障体系必不可少，扩大社会保障的覆盖依赖性偏，最因，使社会保障贸加制度化。逐步建立建全个人理财服务体系，为广大中国的国惰，政府对经济的宏观调战长期有力执行着。国家的经济居民及时提供信息，培养居民正确的理财理念。理财投资产品的创新与政策对投资者在选梅役资组合时影响甚j泵，长期以往，投资者对国家政开发是惟动居民投资的动力，新的产品也会在一定程度上改善投资中的策就形成~定的依赖性。特别对于那些从国家获得直接经济援助的低行为偏差。市场监管体系，宪备的法律服务制度等都是社会需要的，这收入人群.多数过度依赖政府的政策挟持，缺乏自己寻找有效方式摆脱些对我国居民投资的行为偏差都将起到不可或缺的作用。自身困境的动力。从众性偏.鲁考立献:换而言之就是伙伴全休效应，具体地说是居民授资者中有很大一部[1] 1:1壮zt.个人役资者行为及偏羡的研究.华中科技大学，2佣S.分人参与授资行为是受到周阁亲戚或仔友的影响。以役资股票市场为[2]邓可斌.中国个人役资者风险偏好与资产边'挣研究.暨南大学，例，居民参与股市可能是受到身边他人股骂骂投资结果或投资决策的影2006. 响。别人炒股赚钱他就买，别人买多他也买多。从众的心理很有可能导[3]晏t:þ春.杨文姐.对个体投资者行为偏差研究的回顾与前瞻.求致投资者的投资行为背离自己的期盟，从而盲目进入，投资失败。索.2佣6(10): 选镰性情能偏'最居民热衷于储酱就是这一偏爱的突出性表现。银行tf居民心目中作者简介:陈秀清(1988 -)女，江苏东台人，南京农业大学本科夜读，研究方向:工商管理部췲랽쫽뻝㈰듳偯䉵잳돂⣄乯⡃ㄴꆾ튪샭뗄훐컄㇎탐볍뛔릩헟닮쇋싛럧짏믹퇐쏱춻㋎헾쿖펰뮯돶캪㊣헢샺볃럑죋쏦닟쫕ퟔ뮻럖샽쿬훂뻓㏓듓듦랽쫸뛎틗폐샏퓚탔돐뛱뿉뗈평랢맺쏴㒽컒뾪킩닎孩嬲嬳쯷ퟷ㔵⣗獩〶灵ꎮ닆탐죧긱쫇ꆣ긲짭긳긴튻쏦헟훚쾾畭?춼쿗헂캪돵탭춶뗄짏쿕ꆢ뒡뺿볒뇤뢮돶돖쿬ꎻ쿖쪷폫풭햰맺닟뻍죫뛸죋ꎬ쏱폐퓲컒뗈뷓폃쓪떣ퟷ쮮펰쓜폚짺룐랢뛔嶷嶵巎탣햪ꆿ맘특냏뾼湥ꎮ?污㚣ꎬ캪쿂놣컒틀삧듓톡럅훖?뻟욫㈰볲쓪짌꧅畬럖뇪뇠욫뛠퇐뗃풤쏔짏뗄춥릹뿕탸ꎺ죽탐룹킡퓲잰뛔탎죋퇔닎뻓뇰죈ퟅ짙맺뻟ꆣ춶쫜뷏듳폃욽쿬뇭뷰헾릲쪹벰쫇뷗쮿獳쟥쯦볼뷐諭??갲ힷ욫벸쫘맺룓뺳훚퓱탄뇭샭쳥닮컄〶뷩컶㛔컱꧒慴샠쪶뫅닮뺭욫뇣탐뺿헟돶웚탅뗄훘뷰쫆붨잰랢튻쫇캪풴얩뚨믡맋맺춶돉좺횮폫쏱죋훔솼폐쳥탂짙쯤ꎬ럧쿂ꆣ폚쿖죚뇤닟헾춬짧쪱췆돖즱킴〱ퟅ쟳닮듊탎폃룶탔뻓뗄퓚쿖욫럖ꆣ⠱ꎺㄴ쿗?떴楶뫅싫ꎺ퓧볃닮샻캪횮뗄쇋짏풤ꎬ죚붫짧햹쫇뻓욫폫뺭탔톡뫳쟩튻뻍춶닎뎴폚뫃컊쪵쏇헟쫂폐뛠쿕믡돖럧돶뛔믺닺뢮얬쳡뺣몣?룼ꆣ닣욫쏱뚯탅틸닮컶쫕〩돂웚컒ꆿ敬ꎺ틑톧뗄ꆣ욫훐훷맘ꎮ웚テ탎믡죈힢컒쏱닮쿖볃퓚퓱ꎬ헟뚨쫇폫막뒢뷲쫕볊쮵쯦뛔컯닆튻쫽뷰틀틬폐쿕쯰릹헾짺놣릩뻓쫐꺸껖껑뛠쏦춶솦죎탐뫍죫탣컒?맺욫ꮲ뛗ꞣ禣뗄䘰?〹늻샭붫닮ꆣ맛폚쟩뛸ꯏ닺돉훷죫룶뻟ꎺ쪵ꆰ럧폌헾퓚쫽믯탐막욫탮탎뒢ꎬ틦쓚ퟅ듓뢻뚨샏쮮죚삵탅뷏쪧놾뢮틀닟헏쏱뎡춶킹쟥뺭닆닮?탮좷퓚욽⠱경걎㈳ꆪ쫇첩싛붨뗄틔쓜탐뫍룐떼춶튻틥ꆣ쇋죋폐믹펰솿쿕풥뢮톡틀맽냩캪쫐잮뻍쿳헢쫜쟩컒쓪샏헾샭듻듳맦믺짭닎삵췪룼쾢볠쯍視쒳닺캪틔뚨틲뛔㤸귋侣볃샭ꎮ㠲탂뚷퇐솢뻞룶뚯캪폫짏훂?쾵쓍뫍돇춶뿍뒡쿬죋킡늻뛔퓱삵뛈좫쫇뿉쯻ꎬ튻쿞탎뾴쇤쓪얬닆뚼뢮뷢뗄뇜릹룐떩짆볓맜뛗겣맺샛훐벰뗄쯘뻓㣒헄긱?㠳쿊튻뺿퓚듳죋솦욫웚믲쇐킳쿧짧맛ꆣ캪잰뺭춶탔틀쳥쫜쓜뻍놳헢뻓ꎬ훐뢻톡탂볒뷰탅틲쫐뒦훆엠탐쫕쯍꺶뗄싛?뛗ꪵ믽ퟮ톡췢훷쏱뭊쾾⠲뗄뾭돉횤펰춶닮췻쇷럇꿊탐폐짧볒믮믡쾰뇘폫퓚돶쿮볃삵킧떽쫇싲샫튻쏱쿲럧뻓퓶믱쿠믽폂럶탍춥죚죎쯘뎡샭뛈퇸뚯쾵?뛗풸톸ꆣꎺ킾쫐캪퓱쓒늿튪춶얮뻓ꤲぬ뮰뛷맻좯쿬뎤뗄킧탐샭킳캪훐믡춥솦훆맟좻컷헢ꆱ쒿뒢ퟩ쳘헾펦훜쫜ꎬퟔ욫죏쿕쏱춶틦뛔뗃샛웸돖튻돌늻뮯탎쫕죋쏷쿠뮷폐쏍욫?탎쏇佽쳢쮹ꆣ춶솦탐웚죽틦짏탔ꆼ욫맺뗄뺭뛈ꆢ쿔랽훖ꎬ탮뫪뫏뇰뢮캧떽벺닮캪펦퓚킡뺳믡폐뇈뷏톡냣닺퓬뛔떱뷢놣쏱췪ꪼ?붭랢닮?뗄닺퓱쯕〹体ꎬ컷ꆣ캪훂ퟩ샭벼붻낹닮쳘쒿볃컒쳥탄뒫뛔돉맛쪱뻟쟗짭죋틸튻틢뗷늻뷏룟떫ퟷ뗍뛸랽놳닉풽뺭헾뻍뻶헏훰헽탂놸뚼냆뛗쏱햹춶샠ꮲ욫욷훎뛾헟폐뚫㔩튻ퟮꆰ랽볛뛸럖솦풭싛쫵틗짆ꆣ즫뇪탐맺쾵샭컒놾춳럧뎬캪뗷펰폚헾쳥웝뇟싲웚춻뚨캶뗄헻춬놣쫕뛔늻쪽뢺좡룟뻓볃뢮믡탨늽좷붫헆닮ꆣ헟뗄뫜첨틔뇰?〰퓧뿕룱뫳컶폚틲늻쒣ꆣ놻컒뗄ꎬ캪뻓ꆢ맺훷뫍쿕맽듳뿘쿬쓇닟뗘믲쯻뛠췻돶돌ퟅ탐쫘죫탂ퟮ죋쫇폐뷏췢쏱퇏튪쾵붨닺램웰ꮺ?맽ꆣ뛸늢쓪듳죋벰ꎻ㔵뗄훐놾짏룼캪횤ꎺ튻쪽잰尿맺뻓쪹즫쏱뇤쟩틥쾰튲ퟔ늿뎤짵킩럶쮵뫃죋쯻ꎬ탔틗뛈샻욫쏇탨훷쫕뮹퓚닎뫪첨훘헾뇘솢샭욷싉떽쓑쏓탎춶돌헢뛔늻쇤뗄ꎬ튻샭슥훷뗄뛠좯훂헟쳘쏱맣닊뮯탷맺맟돤벺럖웚짮듓돖쫇폑막튲뇭돶짏죳욫닮쟳폐춶튪좺짭벯듻뷷틲폫늻맛뢮붨닆럾킾죋훐펰폚ꆢ쓏ꎬ佬싛룳틥퇐뗄튪쫐쫇럇믒쫢춶듳냟ꎻ뗈욫볒훐싺돐뻓폐맺욱싲뛸쿖쓇ퟨ쾡닮뛀뿉쫕ꆣ쪱?쿬퓲폚탅짷쯘막뗷죎좫샭믡컱뾣쪲ꮲ뺩쏱쿬췹닮킩솢죫얩퇐ꆱ랢뺿뺭랽뎡캴럧샭뗄죋뛾훷춶쿠ꎬ쇋쫜쏱솦뎤볒좱펰뛠쎤ꆣ웆낭짙틔쓪룼쾢톹폐쫐죎뿘뫎뻓믺룶쓮퓚훆믲꺻𣏕짺틲췹폐탂듦ꆢ쫕튵뺿뫍햹맩볃쪽살쿕탔놷맺탐쏱ꆢ톡쫇맛뇈듳뷏쓜뗄횴웚믱랦춶쿬ꆣ쒿틸닺뻓튪듓닟쟡ꎬ죝솦뷰룐퓚튻릹죋뛈좱ꇔ킾믮늻컉ퟅ짺퓚컄죫듳뿉ꆣ뗄뷡톧막풤첬붻쯤ꋉ쟩캪좺뛠퓱컒틲탐ꎬ늿솦쫗틔뗃ퟔ듓뷸쏱헢맩쓚싔죋튲폐랽틗훐탂죚믺퓲튻쿮삩샭뚨뗈킿뾵쫇짮뷰뗄뮯뷏톧뗄쮮ꎻ틔톡쿈돶헟뷰욱웚뛈틗좻蝹욫훚훖쫜맺쯘캪훐럖퇏ퟅ췹횱벺맻죫퓚늢튲틲쿠죝뻍튻쪽놣믱쫂랽믺싊뻓뚨헾춶벰듳닆돌뚼ퟷ욼킾쒻뇭뿌죚ꎬ쮮룟놾욽뷡ힷ쏀쳬탄춶죚쫐쫕ꎻ뫍돵쓆벰닮뛔뛠떽뷰ꆣ욫맺훐훘듳ꎬ뷓톰믲뻓쟒쫇폚틲틗뚨쫘틦컯쪽릹풽쏱돌닟짧럾뛈폃벴뾣?쿖뗄믺뛸욽뿆뗄돶싛쯝뺺폅샭죫퇐뎡틦죽럇쿖ꮲ뷼ꆣ닆퇹죚틲닮짧맺럧캬춶뺭헒폐탄쏱릹뻓쫇쯘ꆢ캪폚듦튻뇭죋ꎬ펰듳뛈뚼탐믡컱짏껴쯓퓚탐뷰ꎮ쿠탅뛁떽헹쫆틲뺿뗄쫇붨돉쓪뢻ꎬ랽쫐듋폐믡뻓퇡쿕돖볒볃뫜막샭탄맺톡쏱뫍샏퓚훖뗖쿖쟷럧튻쿬ꆣ춶짏놣캪ퟔ쳥닺룄ꞣ?늻죚뻓뮥듻폐ꎬ짏ꆱ캪쯘뛔룼퇐욫랴솢맻겼살퓶쏦뎡뻓뻟짮쏱뛱쿮뗍뗄헟풮킧듳욱뻶뫜쪧쒿볒퓱춶췢춬쓪놩뒥돶뇜쿕뚨듋ꆢ쪹돖ꆣ짭헏쾵욷짆탨갲쾴냕뛏톧틀풼퇐룶샭퇐뛔탐뫃뺿닮펳퓚ꎬꯉ뺭볓훐뗄쳥쏱쫜죔쮼쒿럧훺랽튻쫐닟폐냜횧ퟔ죋믺뢻ꆣ쯰짏쟩맺횮춶룟뗈튪〰낣캪쳡퇐뺿쫀싛춶캪뗄ꎬꎻ퓚뛔떫?볃뇭맺틲훆뇤ퟔ좻쿫ퟜ쿕쪽늿뎡뿉ꆣ돖튲놣짭쓪살쳘훖쪧폐럧뿶볒퓲뛈랽뢲뒴㖣ꞣ껇뺿랽룟뻍쳡욫닻퓚뛾볛탐뚼뗄뺭쯘쿖좻붫ꆣ뇭볒뗍냚캪펰쓜ꎬ믡쫘쇤쮵䓀탄뇰놣쿔쿕쿂헾풽헟룇맣탂?훐쿲ꎬ욫쯹쫇쫍샭룱튵붫낾볃뇤탐뺭쿻룶쿖뻖헾췑떼뛠쪹탍솽뷗죝쫘탄컄훸퇡닟킡믡뛔듳폫뗄헢ꎺ죋캽릤헫?캪쫽겱ꆣ㓀짌쏇?닮맜퓚퓈샭닆쮡놵뢻쓐믽탎샛ꪷ뷊뗄붡춬ꎶ쪱ꎬ짓룼?뛠횲뗄믍뾼곒싇?죧냏뫎뷸탐훍뫏뛗샭?뗄닺ퟩ뫏틔뷸탐춶
