川财证券研究报告
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核心观点
ESG 投资预计未来将成为主流
ESG 体系是对可持续发展目标的贯彻落实。ESG 是一种关注企业环境、社会、治理绩效而非
财务绩效的投资理念和企业评价标准。近年来，ESG 相关政策正加速落地，这些文件政策为
推动 ESG 发展打下坚实的基础。当前，随着经济的高速发展，人民的生活质量得到有效保障，
国内进入“高质量”发展阶段，财务指标将不再是全社会人民关注的核心问题，未来企业需
要承担更多社会责任，维护全社会共同利益。
国内 ESG 投资快速增长
根据同花顺 iFinD数据统计，2022年共有 1232家 A股上市公司发布了 2021年度企业社会
责任报告（剔除重复发行的英文版、北交所），发布公司数量占全部上市公司的 %。
其中沪市上市公司披露 703家，披露率为 %；深市上市公司共披露 529家，披露率为
%。此外，沪市上市公司中，有 70家科创板企业披露了 2021年度企业社会责任报告。
总体来看，随着监管层对于上市公司 ESG 信息披露监管要求越来越严，已逐渐由不强制
披露社会责任报告向强制披露 ESG 信息转变。此外，在港交所和 A股市场同时上市的企
业，ESG信息披露率接近 100%。
行业配置建议
新能源行业。1）新能源相关行业在环境(E)方面，更容易获得较高的 ESG评级；2）近两
年全球电气化加速，相关行业高速发展；3）行业处于高景气度，财务指标良好，外部风险
偏弱。
电力产业链。1）电力企业大多属于央企、地方国企，承担较多的社会责任；2）业绩层面
来看，长协煤占比提升和煤炭保供政策推进，行业业绩有望改善；3）需求角度看，国内电
气化加速，尤其是新能源汽车渗透率进一步提升，对国内用电需求构成支撑。
“国产替代”相关行业。1）国内有望进一步出台相关政策，强化产业链自主可控和重点突
破“卡脖子”领域，在 ESG评分体系中，这类行业社会（S）评价有望被强化；2）就行业
估值情况来看，以计算机和电子行业为例，无论是市盈率还是市净率，都处于近年来低位区
间。
风险提示：海外黑天鹅事件对国内市场风险传递；新冠疫情反复冲击；美联储加息超预期。
关注绿色发展，ESG投资有望成为主流
—ESG投资策略报告
所属部门：总量研究部
分析师：张卓然
报告类别：绿色金融
执业证书：S1100522070001
报告时间：2022 年 8 月 14 日
联系方式：zhangzhuoran@
北京：东城区建国门内大街 28号民生金融中心 A 座 6层，100005
上海：陆家嘴环路 1000 号恒生大厦 11 楼，200120
深圳：福田区福华一路 6 号免税商务大厦 32层，518000
成都：高新区交子大道 177 号中海国际中心 B座 17 楼，610041
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正文目录
一、ESG 发展与现状 ............................................................4
ESG 体系是对可持续发展目标的贯彻落实 ................................... 4
近年来 ESG 政策加速落地 ................................................ 5
社会责任投资逐步被投资者认可 ........................................... 6
二、 国内 ESG 投资进入快速增长阶段 ............................................ 7
上市公司 ESG 披露快速增长 ............................................... 7
ESG 主题公募基金逐年增长 ................................................ 8
ESG 主题公募基金重仓股分析 .............................................. 9
三、 投资策略建议 ........................................................... 10
ESG 评分体系加速推进，关注新能源 ....................................... 10
关注国有企业改革，电力产业链有望迎来机会 .............................. 11
符合国家战略发展，关注“国产替代” .................................... 12
风险提示 .................................................................... 14
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图表目录
图 1： 传统金融投资理论与 ESG 投资理论对比 .................................... 4
图 2： 中国主要责任投资类型划分 .............................................. 6
图 3： 2011-2021A 股上市公司 ESG 报告披露情况 ..................................7
图 4： 医药生物行业披露数量最多 .............................................. 8
图 5： 民营企业披露数量领先 .................................................. 8
图 6： ESG 主题基金家数 .......................................................8
图 7： ESG 投资基金中各类型基金占比（%） ......................................8
图 8： ESG 主题公募基金 TOP10（剔除 B类基金） ................................. 9
图 9： ESG 主题基金重仓股一览 ................................................10
图 10： 超 50 亿规模的 ESG 主题基金 ........................................... 10
图 11： 各类 ESG 评级上市公司数量比较 ........................................ 11
图 12： 评级超 A的上市公司行业分布 .......................................... 11
图 13： 上半年国内用电需求平稳增长 .......................................... 12
图 14： 全社会用电量逐年攀升 ................................................ 12
图 15： 计算机行业市净率处于近年来低位 ...................................... 13
图 16： 电子行业市盈率处于近年来低位 ........................................ 13
表 1：ESG 相关政策加速落地.........................................................................................................5
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一、ESG 发展与现状
ESG 体系是对可持续发展目标的贯彻落实
2020 年 9 月，总书记在第七十五届联合国大会上宣布，中国力争 2030年前二氧化碳排
放达到峰值，努力争取 2060年前实现碳中和目标。此后，2021年 4月总书记在气候峰会
上发表讲话：要积极推动全球可持续发展，秉持人类命运共同体理念，积极参与全球环境治
理，为全球提供更多公共产品，展现我国负责任大国形象。要加强南南合作以及同周边国家
的合作，为发展中国家提供力所能及的资金、技术支持，帮助提高环境治理能力，共同打造
绿色“一带一路”。
政策文件方面，国家对绿色低碳发展、高质量发展、可持续发展愈发重视，先后出台或更新
了多项重要相关政策，如《《关于促进应对气候变化投融资的指导意见》（2020年）、《绿
色债券支持项目目录》（2021年）等，而在去年，“碳达峰、碳中和”被首次写入“十四
五”规划和 2035年远景目标纲要，这些文件政策为推动 ESG发展打下坚实的基础。
ESG是一种关注企业环境、社会、治理绩效而非财务绩效的投资理念和企业评价标准。其
中，E代表环境、S代表社会、G代表公司治理。其通过强调经济与环境、社会、治理之间
平衡发展，以此实现可持续发展。与传统金融投资理论更多的目的在于实现股东利益最大化，
而 ESG投资则是从更多维度来综合评判一家公司的好坏，以期企业能够承担更多社会责任，
维护全社会共同利益。
图 1： 传统金融投资理论与 ESG 投资理论对比
资料来源：iFinD，川财证券研究所
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近年来 ESG 政策加速落地
在过去的十年中，全球市场对 ESG 投资的关注持续升温，ESG 投资规模持续扩大，在全球资
产中的占比不断提升，ESG 投资生态链也在逐步完善。2021 年，全球可持续投资联盟（Global
Sustainable Investment Association，简称 GSIA）发布的《2020 年全球可持续投资回顾》
显示，全球 ESG 资产规模已经超过 35 万亿美元。2012 年-2020 年，8 年内全球 ESG 资产规
模的复合增速大约为 13%，而全球资产管理规模 2012-2020 年的复合增速约为 6%，全球 ESG
资产规模增速远超全球资产管理规模增速。从占比来看，2022 年，ESG 资产在全球资产中占
比约为 %，而在 2012 年这一数字为 %。可以看到的是，在全球范围内，ESG 投资规
模和投资占比均在稳步提高。
国内方面，ESG 相关政策正加速落地。今年 4月，中国证监会发布《上市公司投资者关系管
理工作指引（2022）》，其中，《指引》在投资者关系管理的沟通内容中首次纳入“公司的
环境、社会和治理信息（ESG）”；而 5 月国务院国资委发布《提高央企控股上市公司质量
工作方案》，明确提出央企贯彻落实新发展理念，建立健全 ESG 体系；7月，深交所全资子
公司深圳证券信息有限公司正式推出国证 ESG 评价方法，发布基于该评价方法编制的深市核
心指数（深证成指、创业板指、深证 100）ESG 基准指数和 ESG 领先指数。
表 1：ESG 相关政策加速落地
时间 监管发文机构 文件名 政策要求
2016 年
7 月
国务院
《关于国有企业更
好履行社会责任的
指导意见》
要求国企建立健全社会责任报告制度； 加
强社会责任日常信息披露； 积极履行社会责
任， 在运营全过程对利益相关方、社会和环
境负责， 最大限度地创造经济、 社会和环
境的综合价值， 促进可持续发展。
2018 年
11 月
中国证券投资
基金业协会
《中国上市公司
ESG 评价体系研究
报告》 和《绿色投
资指引 （试行） 》
发布上市公司 ESG 绩效的核心指标体系，鼓
励基金管理人关注环境可持续性， 强化基金
管理人对环境风险的认知， 明确绿色投资的
内涵， 推动向基金行业发展绿色投资， 改
善投资活动的环境绩效， 促进绿色、 可持
续的经济增长。
2020 年
3 月
中共中央办公
厅、 国务院
《关于构建现代环
境治理体系的指导
意见》
将上市公司环保信息强制性披露机制纳入企
业信用的范畴， 并且将披露主体从上市公司
延伸至上市公司
和发债企业。
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2021 年
2 月
证监会
《上市公司投资者
关系管理指引 （征
求意见稿）》
要求将公司环境保护、 社会责任和公司治
理信息， 纳入其与投资者沟通的内容。 这
是中国证监会首次在投资者关系管理指引中
纳入 ESG 信息。
2022 年
4 月
证监会
《上市公司投资者
关系管理工作指引
》
自 2022 年 5 月 15 日起施行。 其中包括
， 落实新发展理念的要求， 在沟通内容中
增加上市公司的环境、社会和治理（ESG）信
息。
资料来源：iFinD，川财证券研究所
社会责任投资逐步被投资者认可
ESG是近年来金融市场兴起的重要投资理念和企业行动指南。在经济发展初期，GDP增速、
可支配收入等经济指标是全社会人民关注的核心问题；而随着经济的高速发展，人民的生活
质量得到有效保障，国内将进入“高质量”发展阶段。2020年，中国责任投资论坛认为责
任投资是指在传统投资的基础上，加入对投资对象的环境、社会和公司治理情况的综合考量，
而这也成为 ESG投资的重要评判标准。
图 2： 中国主要责任投资类型划分
资料来源：川财证券研究所，中国责任投资年度报告 2021
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二、国内 ESG 投资进入快速增长阶段
上市公司 ESG 披露快速增长
截止 2022年 8月 13日，沪市上市公司共计 2110家，深市上市公司共计 2661家，两市共
计 4771家。2022年以来，根据同花顺 iFinD数据统计，共有 1232家 A股上市公司发布了
2021年度企业社会责任报告（剔除重复发行的英文版、北交所），发布公司数量占全部上
市公司的 %，其中沪市上市公司披露 703家，披露率为 %；深市上市公司共披
露 529家，披露率为 %。此外，沪市上市公司中，有 70家科创板企业披露了 2021
年度企业社会责任报告。
总体来看，随着监管层对于上市公司 ESG 信息披露监管要求越来越严，已逐渐由不强制
披露社会责任报告向强制披露 ESG 信息转变，其中，今年上交所通过内部系统向科创板
上市公司发布《关于做好科创板上市公司 2021年年度报告披露工作的通知》中提出：科创
板公司应当在年度报告中披露 ESG相关信息，科创 50指数成份公司应当在本次年报披露
的同时披露社会责任报告或 ESG报告。
此外，在港交所和 A股市场同时上市的企业，ESG信息披露率接近 100%。主要是港交所
对于 ESG信息披露有较为严格的要求，根据其“不遵守就解释”的原则，要求上市公司要
在规定的期限内发布 ESG 年度报告。
图 3： 2011-2021A 股上市公司 ESG 报告披露情况
资料来源：川财证券研究所，中国责任投资年度报告 2021
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行业方面，根据已披露的 1232家 A股上市公司统计，医药生物、机械设备、电子行业为
ESG信息披露企业数量最多的行业，披露数量分别 105家、83家、72家；社会服务、美
容护理、综合 3个行业 ESG信息披露企业数量最少的行业，披露数量分别为 11家、9家、
7家。此外，从企业属性来看，ESG信息披露企业中，民营企业 552家、地方国有企业 341
家、中央国有企业 223家。
图 4： 医药生物行业披露数量最多 图 5： 民营企业披露数量领先
资料来源： iFinD，川财证券研究所，单位：亿元 资料来源： iFinD，川财证券研究所，单位：%
ESG 主题公募基金逐年增长
根据同花顺 iFinD数据，截止 2022年 8月 13日，76家公募基金共计 275只 ESG主题类
基金（A/B/C/H分类计算）。从数量上来看，广发基金、汇添富基金、鹏华基金三家公司发
行 ESG主题基金数量最多，分别为 14家、13家、11家。
从发行基金类型来看，在 ESG主题基金中，偏股型混合型基金数量最多，共计 126家，占
比 %；被动指数型基金数量位于第二，共计 55家，占比 %；灵活配置型基金位
列第三，共计 36家，占比 %。
图 6： ESG 主题基金家数 图 7： ESG 投资基金中各类型基金占比（%）
资料来源： iFinD，川财证券研究所，单位：亿元 资料来源： iFinD，川财证券研究所，单位：%
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从 ESG基金投资收益情况来看，剔除数据不全（未公开）的相关主题基金，共计 183家
ESG投资基金，其中统计近一年收益情况，50家 ESG投资基金收益率为正，占比 %，
主要受市场整体回落影响，同期沪深 300指数回落近 15%。从收益率排名来看，排名居前
的大多是 B类基金（杠杆原因），若剔除 B类基金，诺安油气能源、天治低碳经济、浦银
安盛环保新能源（A和 C）、工银瑞信环保产业、长盛生态环境主题分别位居近一年收益率
前五，收益率分别为 %、%、%(C类基金 %)、%、%。
图 8： ESG 主题公募基金 TOP10（剔除 B类基金）
资料来源：川财证券研究所，中国责任投资年度报告 2021
ESG 主题公募基金重仓股分析
剔除纯债基，截止 2022年 8月 13日，ESG主题公募基金中，规模超过 50亿元的公募基
金共计 9只，其中农银汇理新能源主题、汇添富价值精选（A与 O）、汇丰晋信低碳先锋 A
规模破百亿元，分别为 亿元、亿元、亿元。
对于这 9只突破 50亿元的 ESG主题基金持仓进行分析。据统计，9只 ESG主题基金重仓
股共计 69只。合计持仓中，前十大重仓股分别为宁德时代、恩捷股份、天赐材料、隆基绿
能、璞泰来、当升科技、振华科技、招商银行、比亚迪、赣锋锂业，持仓市值分别为
亿元、亿元、亿元、亿元、亿元、亿元、亿元、
亿元、亿元、亿元。
从行业分布来看，ESG主题基金前十大重仓股市值集中的前五大行业依次为电力设备、 交
通运输、电子、有色金属与银行行业。其中，持仓市值最高的是电力设备行业，达
亿元，占比高达 %。
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总体来看，ESG重仓股大多为新能源个股，如新能源动力电池领域的宁德时代、 隔膜领域
龙头恩捷股份、电解液龙头天赐材料、光伏龙头隆基绿能、锂矿资源的赣锋锂业等。
图 9： ESG 主题基金重仓股一览 图 10： 超 50 亿规模的 ESG 主题基金
资料来源： iFinD，川财证券研究所，单位：亿元 资料来源： iFinD，川财证券研究所，单位：%
三、投资策略建议
ESG 评分体系加速推进，关注新老新能源
根据华证 ESG最新评级数据，对 4363家上市公司进行了 ESG打分评级，其中 AA级别的
上市公司共有 6家，A类级别的上市公司共计 158家，BBB类评价的上市公司 947家，BB、
B、CCC、CC、C级别的上市公司共计 3252家。（目前 ESG评价体系尚未有统一的标准，
各评级机构参考标准也各有差异，得出的结果可能存在较大的差距）
从行业划分来看，新能源相关行业更容易获得较高的 ESG评级。对 A级别以上的 164家上
市公司进行行业统计，A类级别以上的上市公司中，电力设备行业数量最多，共计 22家，
占比高达 %；轻工制造行业位居第二，有 14家企业 ESG评级在 A以上，基础化工、
计算机行业位居并列第三，均有 13家企业评级超过 A。
具体来看，新能源行业当前在环境(E)方面，由于其自身大多是发展清洁能源，因此大多能
取得良好的评级；而在社会（S）方面，发展新能源符合“双碳”目标，在社会贡献层面也
有不错的成绩；而在公司治理（G）方面，近两年随着全球电气化加速，相关行业高速发展，
行业处于高景气度，财务指标良好，外部风险偏弱。因此总体来看，新能源相关行业能够取
得较好的 ESG评分。
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图 11： 各类 ESG 评级上市公司数量比较 图 12： 评级超 A的上市公司行业分布
资料来源： iFinD，川财证券研究所，单位：亿元 资料来源： iFinD，川财证券研究所，单位：%
关注国有企业改革，电力产业链有望迎来机会
2022年 5月，国资委发布《提高央企控股上市公司质量工作方案》，提出央企应贯彻落实
新发展理念，探索建立健全 ESG体系，中央企业集团公司要推动央企控股上市公司 ESG
专业治理能力、风险管理能力不断提高；推动更多央企控股上市公司披露 ESG专项报告，
力争到 2023 年相关专项报告披露“全覆盖”。而在央企、地方国企中，ESG整体披露情
况良好，在完善 ESG信息披露、提升 ESG绩效方面发挥引领作用。
央企、国有企业往往承担较多的社会责任。对于央企、地方国企而言，大多处于关乎国计民
生、国民经济命脉的重要行业，例如铁路、电信、水、电、气等基础领域，利润并不是其最
大的价值体现，其核心价值是保障民生、做好社会服务。
以电力行业为例，近两年全球能源危机爆发下，海外电力价格持续上涨。据英国《金融时报》
近日报道，欧洲电力价格已达到有记录以来的最高水平。欧洲电价的持续上涨主要来自两个
方面的原因，一方面来自于对传统发电企业的限制，煤炭发电占比的下滑，但风电、光伏、
水电等新能源发电无法完全弥补缺口，在此背景下供需失衡使得海外电价持续上行；另一方
面则来自于对俄罗斯的能源制裁，俄罗斯天然气供应减少极大程度推高了用电成本。大宗商
品价格高企也推动国内发电成本快速攀升，但国内发电企业秉承保障的民生的原则，并未将
电价成本转嫁给民众。
从 ESG角度来看，电力行业中央企、国企居多，具备较强的社会责任感；同时当前多家火
电企业开始谋求转型，在新能源装机业务上取得了较大的突破，在环境（E）上有望取得更
高评级。同时电力行业整体估值相对较低，未来随着 ESG评价成为主流，行业整体估值有
望上行。
从业绩层面来看，去年、今年大多电力企业，尤其是火电企业遭到亏损，主要是受到煤炭价
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格高企影响，发电成本攀升。但随着国家针对电力行业的煤炭保供政策也在持续推进，同时
电企长协煤占比持续提升，火电企业用电成本存在下降预期；叠加新能源发电推进落地，行
业整体利润有望改善。
从电力需求角度来看。国内用电需求预计将长期增长。短期来看，下半年在货币政策与财政
政策协调发力下，国民经济有望进一步回暖，企业利润有望得到修复，进而工业用电将出现
增长；中长期来看，随着国内电气化加速，尤其是新能源汽车渗透率进一步提升，对国内用
电需求构成支撑。
图 13： 上半年国内用电需求平稳增长 图 14： 全社会用电量逐年攀升
资料来源：iFinD，川财证券研究所 资料来源：iFinD，川财证券研究所，单位：万千瓦时
符合国家战略发展，关注“国产替代”
在 ESG评价体系中，环境（E）虽然尤为重要，但社会（S）与公司治理（G）同样值得重
视。尤其是对于 ESG评价体系，并不能完全参考海外的评价标准来对企业定性，还要结合
国内的实际情况，来建立符合国内特色的 ESG评价体系，进而正确地引导资金流向合理的、
国家战略重点发展的方向。
在国内被“卡脖子”的芯片领域和部分软件领域。近日，美国正式通过《芯片与科学法案》，
为美国半导体制造提供 520亿美元补贴，同时收紧对国内芯片投资设厂和设备出口限制。
而 8月 13日，美国商务部发布最终规定，对设计 GAAFET（全栅场效应晶体管）结构集成
电路所必须的 EDA软件；金刚石和氧化镓为代表的超宽禁带半导体材料；燃气涡轮发动机
使用的压力增益燃烧(PGC)等四项技术实施新的出口管制。
在此背景下，国内有望进一步出台相关政策，强化产业链自主可控和重点突破“卡脖子”领
域，而这类“国产替代”行业，在 ESG评分体系中，其社会（S）评价有望被强化，合理
引导资金流向这类行业。
就行业估值情况来看，以计算机和电子行业为例，无论是市盈率还是市净率，都处于近年来
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低位区间。
图 15： 计算机行业市净率处于近年来低位 图 16： 电子行业市盈率处于近年来低位
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风险提示
外部市场冲击风险
外部市场发生黑天鹅事件造成剧烈波动
政策风险
宏观政策出现较大变动风险；全球出现新的“黑天鹅”事件风险。
数据风险
数据有一定的延时风险
分析师
张卓然
证书编号：S1100522070001
邮箱地址：zhangzhuoran@
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川财证券
川财证券有限责任公司成立于 1988 年 7 月,前身为经四川省人民政府批准、由四川省财政出
资兴办的证券公司,是全国首家由财政国债中介机构整体转制而成的专业证券公司。经过三
十余载的变革与成长,现今公司已发展成为由中国华电集团资本控股有限公司、四川省国有
资产经营投资管理有限责任公司、四川省水电投资经营集团有限公司等资本和实力雄厚的大
型企业共同持股的证券公司。公司一贯秉承诚实守信、专业运作、健康发展的经营理念,矢
志服务客户、服务社会,创造了良好的经济效益和社会效益;目前,公司是中国证券业协会、
中国国债协会、上海证券交易所、深圳证券交易所、中国银行间市场交易商协会会员。
研究所
川财证券研究所目前下设北京、上海、深圳、成都四个办公区域。团队成员主要来自国内一
流学府。致力于为金融机构、企业集团和政府部门提供专业的研究、咨询和调研服务，以及
投资综合解决方案。
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分析师声明
本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度、专业审慎的研究方
法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也不会与本报告
中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。
行业公司评级
证券投资评级：以研究员预测的报告发布之日起 6个月内证券的绝对收益为分类标准。30%以上为买入评级；15%-30%
为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。
行业投资评级：以研究员预测的报告发布之日起 6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。30%以上为买入评级；
15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。
重要声明
本报告由川财证券有限责任公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供川财证券有限责任
公司（以下简称“本公司”）研究所签约客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户，与本公司无直接业务协
议关系的阅读者不是本公司客户，本公司不承担适当性职责。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机
密材料，如非本公司客户接收到本报告，请及时退回并删除，并予以保密。
本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报
告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，
本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值
及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士（包括但不限于销售人
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行关注相应的更新或修改。
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等级为中低风险，宏观政策分析报告、行业研究分析报告、其他报告风险等级为低风险。本公司特此提示，投资者应当充
分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素，必要时应就法律、商业、
财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。本公司以往相关研究报告预测与分析的准确，也不预示与担保本报告及本公
司今后相关研究报告的表现。对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果，本公司及作者不承担
任何法律责任。
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到本公司及作者可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会
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核心观点
ESG投资预计未来将成为主流
ESG体系是对可持续发展目标的贯彻落实。ESG是一种关注企业环境、社会、治理绩效而非财务绩效的投资理
国内ESG投资快速增长
行业配置建议
风险提示：海外黑天鹅事件对国内市场风险传递；新冠疫情反复冲击；美联储加息超预期。
一、ESG发展与现状
ESG体系是对可持续发展目标的贯彻落实
近年来ESG政策加速落地
社会责任投资逐步被投资者认可
二、国内ESG投资进入快速增长阶段
上市公司ESG披露快速增长
ESG主题公募基金逐年增长
从ESG基金投资收益情况来看，剔除数据不全（未公开）的相关主题基金，共计183家ESG投资基金，其中
ESG主题公募基金重仓股分析
三、投资策略建议
ESG评分体系加速推进，关注新老新能源
关注国有企业改革，电力产业链有望迎来机会
符合国家战略发展，关注“国产替代”
风险提示
分析师
