뗚4뻭ꆡ뗚1웚ꆡ첫풭쪦랶톧풺톧놨(짧믡뿆톧냦)ꆡꆡ2005쓪3퓂ꆡJOURNALOFTAIYUANTEACHERSCOLLEGE(SocialScienceEdition)Mar.ꆡ2005ꇰ샮죙잿ꆡ샮쾼(즽컷닆뺭듳톧ꆡ믡볆톧풺,ꆡ즽컷ꆡ첫풭ꆡ030012)뷰죚럧쿕벰웤캢맛뺭볃샭싛럖컶[햪ꆡꆡ튪]ꆡ럧쿕뗄럖컶뫍맜샭쫇룷샠뷰죚믺릹맜샭믮뚯훐ퟮ뫋탄뗄쓚죝ꆣ듓캢맛뺭볃샭싛돶랢,춸컶뷰죚럧쿕뒫춳볆솿샭싛,뿉틔뷸튻늽랢쿖탅폃럧쿕뫢솿뫍쫐뎡럧쿕뫢솿뗄쫊폃탔,늢틔듋살횸떼뷰죚럧쿕맜샭릤ퟷꆣ[맘볼듊]ꆡ럧쿕;뷰죚럧쿕;럧쿕맜샭;캢맛뺭볃샭싛[컄헂뇠뫅]ꆡ1672-2035(2005)01-0066-02ꆡꆡꆡ[훐춼럖샠뫅]ꆡF12012ꆡꆡꆡ[컄쿗뇪쪶싫]ꆡAꆡꆡ럖컶쫇맜샭믮뚯뗄훘튪믹뒡,튲쫇맜샭맽돌뗄튻룶ퟩ돉훂,쫇틔뷰죚닺볛룱뗄맽뛈늨뚯,볈믡쪹춶믺탔잿뗄룶쳥튻늿럖ꆣ쿖듺뷰죚럧쿕맜샭헽쫇붨솢퓚헢훖뛔럧쿕짮죫럖컶뗄특놩뢻돠욶,튲믡쪹뷰죚믺릹퓚뛌쪱볤쓚뺭샺듳뗄펯뿷쓦샭싛믹뒡횮짏뗄ꆣ뫍탋쮥뇤잨,뛸튻냣뷰죚믺릹뚼쫇춨맽탅폃랽쪽횱뷓볤뷓뗘튻ꆢ럧쿕벰뷰죚럧쿕쿲짧믡듳훚죚죫뷰뗄,뷰죚믺릹뗄든죵탔쯬쪹뛔횮죚뗄짧믡듳훚(늻맜웤럧쿕욫뫃죧뫎)뇘탫릲춬뢺떣뷰죚럧쿕,폚럧쿕쫇튻룶럇뎣뿭랺ꆢ뎣폃뗄듊믣ꆣ튻냣죏캪럧쿕뻟폐쫇뷰죚믺릹뻍붫룼뛠뗄짧믡룶쳥쓉죫룟럧쿕뗄쫐뎡뮷뺳훐,틔쿂믹놾쳘헷:럧쿕쫇뛔쫂컯랢햹캴살ힴ첬뗄뾴램ꆣ쪱볤쫇잿쪹튻늿럖럧쿕퇡뛱헟돐떣뎬맽웤욫뫃뗄럧쿕,듓뛸컞탎훐탎돉럧쿕뗄믹놾틲쯘횮튻ꆣ럧쿕닺짺뗄룹풴퓚폚쫂컯랢햹캴듳듳럅듳쇋짧믡헻쳥뗄럧쿕욫뫃,쪹헻룶쫐뎡룼쟷쿲폚춶믺ꆣ살ힴ첬쯹뻟폐뗄늻좷뚨탔ꆣ늻좷뚨탔쫇탎돉럧쿕뗄폖튻믹놾뷰죚믺릹평튵죋쪿퓋ퟷ,샠쯆튻룶뫚쿤,쯼폫짧믡릫훚횮볤틲쯘ꆣ럧쿕뫍늻좷뚨탔퓚뫜듳돌뛈짏뚼쫜떽뺭볃훷쳥뛔쿠맘듦퓚ퟅ벫듳뗄탅쾢늻뛔돆,듋볤폖닺짺돶뻞듳뗄쓚짺탔럧쿕,탅쾢뗄헆컕ꆣ탅쾢쫇펰쿬럧쿕뗄훘튪틲쯘횮튻ꆣ럧쿕쪹뗃쫂쯼튻랽쏦쪹뷰죚믺릹룼쟷든죵(뷰죚믺릹뫍웤춶헟횮볤뗄컯랢햹뗄캴살ힴ첬뇘좻냼몬늻샻ힴ첬뗄돉럖,죧쯰쪧믲뗍폚탅쾢늻뛔돆쫇튻뇺쮫죐붣,뷰죚믺릹틲횮만좻폐쇋뷸탐믺믡웚췻횵뗄믘놨ꆣ쯰쪧튲쫇럧쿕뗄믹놾틲쯘횮튻ꆣ훷틥탐캪뗄쳵볾,뛸튻떩틲룷훖풭틲쪹뷰죚믺릹뗄짹폾폐쯹틲뷰죚쫇쿖듺뺭볃뗄뫋탄,뷰죚럧쿕쫇뺭볃럧쿕뗄벯훐뿷쪴,뻍뿉쓜떼훂듳맦쒣뗄벷뛒럧뎱,쪹횮톸쯙ퟟ쿲뇀삣),쇭쳥쿖튻랽쏦퓲쪹짧믡룶쳥(늻맜웤럧쿕욫뫃죧뫎)뗄탐캪쟷폚삩듳,틗퇔횮ꆰ,믵뇒폫탅폃볈돉캪삩햹럖릤뫍붻틗훈탲뗄훷튪믹뒡,튲뻍돉캪에뚨뺭볃믮뚯훐늻좷뚨탔뗄훷튪틲쯘ꆱ(훜늨뚯뗄럇샭탔쒣쪽ꆣ짧믡룶쳥뫍뷰죚믺릹뗄탐캪쒣쪽볈좻뚼펱룕쟣쿲폚볓듳뷰죚닺볛룱늨뚯,퓲뷰죚럧쿕뗃틔ퟔ탐샛믽,뷰,1999)ꆣ뷰죚럧쿕퓚샭싛짏뇭쿖캪틲탅쾢늻뛔돆쪹뻶닟헟컞램좷횪떱잰뫍캴살뗄볛룱쮮욽,듓뛸떼훂뗄믱샻믲쯰쪧죚엝쒭풽뒵풽듳,튻떩뻟쳥틲쯘짔폐뇤룼,엝쒭웆쇑,뷰죚캣뗄뿉쓜탔ꆣ믺뻍컞뿉뇜쏢쇋ꆣ뻍룶쳥뛸퇔,틲뷰죚럧쿕뛸떼훂뗄쯰쪧뫍쫕틦뗄뿉쓜탔뿉쿠뮥뛔뗖,틲뛸늻믡펰쿬짧믡헻쳥뗄뢣샻쮮욽ꆣ떫평폚룶뛾ꆢ뷰죚럧쿕맜샭뗄캢맛뺭볃샭싛쳥뗄탅쾢늻췪좫,틲듋믺믡훷틥탐캪쒣쪽췹췹떼훂뷰죚닺럧쿕맜샭벼쫵뫍랽램뗄랢햹퓚뫜듳돌뛈짏뗃떽쇋럧쿕맜볛룱맽뛈늨뚯,쫐뎡컈뚨풤웚쓑틔탎돉,헢튻랽쏦복킡쇋럧쿕샭샭싛랢햹뗄횧돖ꆣퟮ뷼벸쪮쓪,럧쿕맜샭샭싛퓚헻룶뷰죚퇡뛱헟뗄붻틗풸췻,쇭튻랽쏦퓶듳쇋럧쿕낮뫃헟뗄붻틗폻췻,샭싛훐쯹햼뗄뗘캻튲늻뛏쳡룟ꆣ쒬뛙쮵,쿖듺뷰죚샭싛뗄죽듓뛸쪹쫐뎡뇭쿖캪풽살풽잿쇒뗄춶믺쟣쿲,뷰죚닺볛룱폚듳횧훹쫇믵뇒뗄쪱볤볛횵ꆢ닺뚨볛뫍럧쿕맜샭ꆣ십뿂췾듄쫇뺭뎣뒦폚뚯떴횮훐ꆣ헢쿔좻폫뺭볃뗄욽컈랢햹튪쟳늻럻,닺ퟩ뫏맜샭샭싛ꆢ놾닺뚨볛쒣탍뫍늼삳뿋ꆤ쫦뛻듄쒣탍뻍헢룶틢틥뾴,폐뗄퇐뺿헟붫붨릹퓚뷰죚믹뒡횮짏뗄쿖듺뺭헢죽듳믱억놴뛻붱뗄뷰죚샭싛뚼캪쿖듺뷰죚럧쿕맜샭뗬뚨쇋볃돆캪엝쒭뮯뺭볃,튲늻캪컞틲ꆣ훘튪뗄샭싛믹뒡ꆣ듋췢,듳솿뗄쫽톧ꆢ춳볆톧ꆢ쾵춳릤돌,짵훁뛔뫪맛뷰죚뺭볃퓋탐뛸퇔,뷰죚믺릹폫튻냣룶쳥튻퇹,뻹컯샭톧뗄샭싛뫍랽램튲놻펦폃폚닺뚨볛뫍럧쿕맜샭뗄퇐캪캢맛뷰죚훷쳥,웤쏦쇙뗄췢짺탔ꆢ쓚짺탔뷰죚럧쿕늢컞뛾뺿,벫듳뗘럡뢻쇋쿖듺뷰죚럧쿕맜샭샭싛뗄랢햹ꆣ[쫕룥죕웚]ꆡ2004-09-16[룶죋볲샺]ꆡ샮죙잿(1973-),쓐,즽컷쇸쇖죋,즽컷닆뺭듳톧믡볆톧풺붲쪦,쮶쪿,듓쫂닆컱맜샭샭싛퇐뺿ꆣꆡꆡꆡꆡꆡꆡ샮ꆡ쾼(1975-),얮,즽컷쪯슥죋,즽컷닆뺭듳톧퓚뛁퇐뺿짺,듓쫂닆컱맜샭퇐뺿ꆣ
뗚1웚샮죙잿,샮쾼:뷰죚럧쿕벰웤캢맛뺭볃샭싛럖컶ꆤ67ꆤ11ퟩ뫏샭싛ꆣ십뿆췾듄럖컶쇋ퟩ뫏톡퓱뗄맦랶샭싛,벴11탅폃럧쿕뫢솿ꆣ탅폃럧쿕쫇틸탐튵,쓋훁헻룶뷰죚튵퓚틔쿂쟩뿶쿂,춶헟웚췻킧폃ퟮ듳뮯컊쳢:춶헟뿉폃랽닮ퟮ훷튪뗄럧쿕탎쪽ꆣ뒫춳뗄탅폃럧쿕놻뚨틥캪뷨뿮죋늻쓜내뫍ퟩ뫏쫕틦살뛈솿풤웚뗄ퟩ뫏쫕틦뫍ퟩ뫏럧쿕,늢퓚듋믹뒡웚뮹놾뢶쾢뛸룸듻뿮죋퓬돉쯰쪧뗄럧쿕ꆣ좻뛸쿖듺틢틥짏뗄짏뷸탐ퟩ뫏톡퓱,듓뛸쪵쿖킧폃ퟮ듳ꆣ뾼싇떽뛠퇹뮯춶복탅폃럧쿕뮹냼삨쇋붻틗뛔폚탅폃쮮욽뫍싄풼쓜솦뇤뮯뛸쪹짙럧쿕뗄뿉쓜탔,폃랽닮살움볛횤좯ퟩ뫏뗄럧쿕,늻뷶틀삵폚춶뫏춬훐닺볛룱쿂붵뷸뛸퓬돉쯰쪧뗄럧쿕ꆣ쿔좻쿖듺틢룷룶닺놨돪뗄랽닮,뛸쟒튲틀삵폚튻쟐닺횮볤뗄킭랽닮,틥짏탅폃럧쿕폫쫐뎡럧쿕폐훘뗾뗄늿럖ꆣ헢킩쫴폚튻쿮닺뗄럧쿕럖컶뗄훷튪컊쳢,늢쟒튪뾼싇쎿쿮평폚탅폃럧쿕뛀쳘뗄탔훊,쿠뛔폚쫐뎡럧쿕뛸퇔,탅폃럧닺뛔ퟜ뗄횤좯ퟩ뫏뗄릱쿗뛠짙ꆣ룃럖컶뗄폐킧ퟩ뫏벯캪룸쿕솿뮯맜샭쒣탍뗄붨솢뫍뛔탅폃쯰쪧룅싊쏜뛈몯쫽뗄맀볆뚨랽닮쿂ퟮ룟뗄웚췻킧틦뫍룸뚨웚췻쫕틦ퟮ뗍뗄랽닮ꆣ튪삧쓑뗃뛠ꆣ탅폃럧쿕맜샭뗄ퟮ탂랢햹훷튪뇭쿖퓚솽룶랽21놾닺뚨볛샭싛ꆣ튻냣돆ퟶ놾닺뚨볛쒣탍쏦:튻쫇탅폃퇜짺닺욷뗄돶쿖쫗듎캪춨맽쫐뎡뛔돥탅폃럧쿕(CAPM),평췾솮ꆤ쿄웕쯹쳡돶ꆣ룃쒣탍퓋폃튻냣뻹뫢쒣탍뿌쳡릩쇋폐킧뗄릤뻟;뛾쫇틔Creditmetrics뫍KMV쒣탍캪듺뇭뮭쯹폐춶헟뗄벯쳥탐캪,뷒쪾퓚뻹뫢쟩뿶쿂횤좯럧쿕폫쫕뗄탅폃럧쿕솿뮯맜샭쒣탍뗃떽쇋뫜듳랢햹,캪탅폃VAR벼쫵틦횮볤맘쾵뗄뺭볃놾훊ꆣ퓚돤럖ퟩ뫏쟩뿶쿂뗄럧쿕폫튪쟳놨뗄닉폃뒴퓬쇋쳵볾ꆣ헢솽랽쏦뗄랢햹뛔탅폃럧쿕뗄맜샭닺짺돪싊횮볤뗄뻹뫢맘쾵쫇놾닺뚨볛쒣탍뗄퇐뺿뛔쿳ꆣ쒿쇋훘듳틢틥,쪹뗃탅폃럧쿕맜샭헽퓚랢짺룯쏼탔뗄뇤뮯ꆣ좻잰,놾닺뚨볛쒣탍놻릫죏캪쫇뷰죚쫐뎡쿖듺볛룱샭싛뗄뛸,평폚탅폃럧쿕뻟폐쓑틔솿뮯뗄쳘뗣,뛔탅폃닺욷뗄뚨볛튲훷룉,쯼놻맣랺뗘폃폚뺭퇩럖컶,쪹럡뢻뗄뷰죚춳볆쫽뻝뿉틔쿠떱삧쓑,컞싛쫇탅폃퇜짺닺욷쫐뎡믲쫇탅폃럧쿕솿뮯쒣탍뗃떽쾵춳뛸폐킧뗄샻폃ꆣ늻뷶죧듋,듋쒣탍틠놻맣랺폃폚쪵뗄랢햹뚼뮹뒦퓚돵벶뷗뛎ꆣ횤퇐뺿늢틲뛸돉캪늻춬쇬폲훐뻶닟뗄훘튪믹뒡ꆣퟔ쿄웕쳡돶21쫐뎡럧쿕뫢솿ꆣ룹뻝1996쓪1퓂냍죻뛻틸탐볠맜캯놾닺뚨볛쒣탍틔살,룷훖샭싛헹틩뫍뺭퇩횤쏷늻뛏펿쿖ꆣ풱믡뗄ꆶ놾킭틩쫐뎡럧쿕늹돤맦뚨ꆷ뗄뚨틥,쫐뎡럧쿕캪틲뺡맜룃쒣탍듦퓚ퟅ훮뛠뗄컊쳢뫍틉컊,뮹쫇틔웤볲뷠ꆢ뫏샭뗄쫐뎡볛룱늨뚯뛸떼훂뇭쓚뫍뇭췢춷듧쯰쪧뗄럧쿕,늢룹뻝떼쳘헷펮뗃쇋죋쏇뗄횧돖ꆣ훂쫐뎡럧쿕틲쯘뗄늻춬붫쫐뎡럧쿕뮮럖캪샻싊럧쿕ꆢ막욱럧31웚좨뚨볛샭싛ꆣ뒫춳뗄맛쓮,럧쿕횻쫇뫍퓖쓑솪쾵퓚쿕ꆢ믣싊럧쿕뫍짌욷럧쿕ꆣ퓚쫐뎡럧쿕뗄뫢솿벼쫵훐,볈폐뇈튻웰,닺뚨볛샭싛냑럧쿕뫍믺믡솪쾵퓚튻웰,튪쿫쫕틦듳,뷏춨폃뗄뫢솿랽램,죧뇪ힼ닮뫍랽닮뻍쫇튻훖믹놾뗄뿉쫊폃뻍뇘탫쎰럧쿕ꆣ평늼삳뿋ꆤ쮹뿆뛻쮹ꆢ쒬뛙쯹뒴퓬뗄웚좨뚨볛폚룷훖쫐뎡럧쿕뗄뫢솿랽램,튲폐헫뛔쳘뚨뷰죚닺욷뗄쫐뎡샭싛퓲뒴솢쇋럧쿕붻틗쫐뎡,죋쏇퓚ힷ쟳쫕틦뗄춬쪱,뮹뿉틔럧쿕뗄뫢솿랽램,죧쾵쫽뻍뇈뷏쫊뫏폚뫢솿막욱뗄쫐뎡럧쿕ꆣ쿞훆쯰쪧ꆣ웤뚨볛쒣탍돉릦뗄맘볼퓚폚퓚웚좨붻틗훐늻폃뾼ퟮ뷼벸쓪살,맜샭쫐뎡럧쿕뗄쫖뛎뫍랽램뗄랢햹훷튪뇭싇죋쏇뛔럧쿕뗄늻춬첬뛈튲뿉틔뗃떽뚨솿뗄뷡맻ꆣ틲캪퓚쯹쿖퓚틔쿂벸룶랽쏦:쫗쿈쫇돖탸웚뫍춹탔룅쓮놻틽죫틸탐폐뗄닎쫽훐,횻폐튻룶쫇뿉틔듓샺쪷뗄쪱볤탲쇐훐살맀볆뗄,닺뢺햮맜샭,쪹뗃틸탐맜샭샻싊럧쿕뗄뒫춳닺뢺햮맜샭랽헢뻍쫇막욱볛룱뗄랽닮,웤폠뗄닎쫽죧컞럧쿕샻싊뗈뚼뿉틔램룼캪뿆톧;웤듎,쯦ퟅ퇜짺뷰죚릤뻟뫍뷰죚릤돌벼쫵뗄랢폃맛닢횵쫤죫늼삳뿋ꆤ쮹뿆뛻쮹쒣탍ꆣ웚좨뚨볛릫쪽뗄컳닮,햹,룷훖탎쪽뗄뛔돥럧쿕맜샭룼쪹쫐뎡럧쿕맜샭랢짺쇋룯쏼뛔쪱볤뇈뷏뛌ꆢ쎻폐첫듳늨뚯뗄웚좨붻틗,뿉틔듯떽1%,뛸탔뗄뇤뮯ꆣ춬쪱,DeltaꆢGammaꆢKepaꆢTheta뗈뫢솿뫍맜샭퇜튻냣맀볆뗄컳닮듯20%ꆫ80%쫇뫜뎣볻뗄ꆣ웚좨맀볛벼쫵짺뷰죚릤뻟ퟔ짭럧쿕뗄횸뇪튲뗃떽쇋랢햹;ퟮ뫳,럧쿕볛횵뫍늻뷶쫊폃폚뛔웚좨뷸탐뚨볛,웤펦폃랶캧췪좫뿉틔췘뿭ꆣ톹솦닢쫔뗈좫쏦ퟛ뫏뫢솿쫐뎡럧쿕뗄랽램틔벰룷훖럧쿕뫢솿죽ꆢ뷰죚럧쿕맜샭뫍맜샭뗄쒣탍룼쫇퓚훷떼떱뷱럧쿕맜샭뗄탂뎱쇷ꆣ퓚떱뷱뷰죚믬튵랢햹뗄쟷쫆쿂,룷훖뷰죚믺릹쯹쏦쇙뗄놾쇷뚯맺볊뮯,샻싊뫍믣싊뗈쫐뎡럧쿕컊쳢퓚뷰죚믺뷰죚럧쿕쟷춬뮯,뛸쟒쯦ퟅ럧쿕볛횵VaR퓚쫐뎡럧쿕뫍탅폃릹뗄럧쿕맜샭훐뇤뗃풽살풽춻돶,뛸쟒럧쿕맜샭쇬폲뗄랢햹,뷰죚믺릹뛔럧쿕맜샭뗄랽램튲믡쟷춬ꆣ,쫐뎡럧쿕뗄솿뮯맜샭뮹듸뚯쇋탅폃럧쿕뗄솿뮯뫍뒴탂,늢ퟮ훕떼훂쇋떱뷱쫐뎡럧볠맜늿쏅퓚뷰죚믺릹돐떣뗄럧쿕죕틦뢴퓓뮯뫍럧쿕솿뮯맜샭쿕맜샭뫍탅폃럧쿕맜샭늢훘뗄쿖듺뷰죚럧쿕맜샭뗄믹놾릹쒣탍톸쯙랢햹뗄쟩뿶쿂뾪쪼폫뷰죚믺릹뗄쓚늿럧쿕맜샭쿠뷡볜ꆣ럧쿕뗄뫢솿쫇헻룶럧쿕맜샭맽돌훐ퟮ훘튪뗄튻룶뮷뷚ꆣ뫏,풽살풽틀삵폚뷰죚믺릹뗄쓚뿘믺훆폫쓚늿쒣탍,틲뛸퓚뷼뷰죚믺릹뗄룷훖럧쿕틆뫍뿘훆믮뚯뚼뇘탫틔잡떱뗄럧쿕킩쓪튲볓잿쇋뛔헢킩랽쏦뗄볠맜튪쟳ꆣꇱ뫢솿캪믹뒡ꆣꆾ퓰죎뇠벭ꆡ헅ꆡ쟙ꆿAnalysisonFinancialRisksandMicro2EconomyTheoryLIRong2qiangꆡLIXia(AccountantInstitute,ShanxiUniversityofFinanceandEconomy,Taiyuan,030012,China)Abstract:,itispossibletofurtherdiscovertheadaptabilityofcreditriskmeasurementandmarketriskmeasurement,:risk;financialrisk;riskmanagement;micro2economytheory
