专题三：创业与风险投资
郭 斌
Q Q: 414005303Q Q: 414005303
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一、创业（风险）投资
高技术产业与风险投资
国家竞争力的决定性因素---高新技术产业
风险投资是高新技术产业发展的发动机
高技术与高技术产业化的过程
研究与发展(R&D),实验室成果(难以直接应用于工业生产,
具有不成熟性,不适应性和不便捷性,
(R&D)成果的工程化(必须通过设计与试制,中间试验和工
业化适应性实验)
工程化的 (R&D)成果产业化(对经过工程化的R&D成果进
行应用,推广,融资与投产的过程)
工程化的 (R&D)成果技术商品的经营(工程化的 (R&D)成
果技术商品包括生产技术和生产工艺,其经营活动就是指高
技术产品的生产与销售,或生产工艺的推广活动)
高技术与高技术产业发展过程中需要大量资
金投入
在中国每年几万项科技成果,其中实际经过成
果工程化(中试)仅占1%-3%,
进一步产业化的又只占其中5%
缺乏资金投入是问题的重要根源.
什么是创业（风险）投资？
1．创业（风险）投资（Venture Capital
，VC）
美国风险投资协会的定义：风险投资是指由职业
金融家对新兴的、迅速发展的，蕴涵着巨大竞争
潜力的企业的权益性投资。
欧洲风险投资协会的定义：所谓的风险投资是指
一种由专门的投资公司向具有巨大发展潜力的成
长型、扩张型或重组型的未上市企业提供资金支
持并辅以管理参与的投资行为 。
什么是创业（风险）投资？
所谓风险投资，是由专业投资人员实施的、
为新创或价值被低估企业进行的投资。
Venture的含义
风险：投资对象的风险一般都没有释放完毕。
企业：Venture在英文中并不仅仅是“风险”的
意思，美国人把新企业叫“New Venture”,把合资
企业叫“Join Venture”。
什么是创业（风险）投资？
vc特征：
以具有高成长性创业企业为投资对象；以具有高成长性创业企业为投资对象；
通过股权投资方式进行投资；通过股权投资方式进行投资；
为新产品或服务的开发提供支持；为新产品或服务的开发提供支持；
为所投资企业提供增值服务。为所投资企业提供增值服务。
Industry as
a whole
winner
loser
time
sa
le
s
种子期 初创与成长期 成熟期（获利期）
VC主要投资阶段与行业周期
More than
80% money
VCs Investment period
美国风险投资资金来源与投资总量
中国风险投资资金来源与投资总量
风险资本的地区分布
风险投资行业经历了怎样的发展过程？
最早的风险投资：大航海时代的探险。
现代风险投资诞生的标志是1946年美国研究与发展公司
（ARD）的建立。美国研究开发公司在1957年投资7万美元
于美国数据设备公司，14年后该笔投资获得469亿美元的
回报
1957年，美国通过《小企业投资法案》，政府开始推动设
立小企业投资公司（SBIC）。
1973年，美国风险投资协会成立，这标志着风险投资正式
成为一种商业形式。
哥伦布、麦哲伦等人都是与风险投资合作的创业者的先驱！
VC机构的业务和利润来源是什么？
极端地说，VC是一种投资方式，很多地方都与大家
买股票、买基金一样。
目标一样：都以投资收益为目标；
手段一样：专家理财，雇佣专业人员；
风险水平不一样：
能够承受风险并且参与其中的投资者不一样：普通大众
很少能够直接承受VC投资的风险。
VC的业务：买股权、管股权、卖股权。
VC机构的唯一利润来源就是所投资企业价值的增长。
风险投资的操作主体有哪些？
天使投资人
早期的天使投资人往往是成功的创业者或前大公司高
管、行业资深人士，他们往往能给创始人带来经验、
判断、业界关系和后继投资者。
机构
有限合伙基金制
公司制
其他形式
大公司的投资部门
有限合伙基金制是主流的VC操作主体。
有限合伙制VC是怎么回事？
出资：
由基金管理人担任普通合伙人，发起设立有限合伙企业，其出资
额一般为总资金的1%；
基金的有限合伙人承诺并认缴基金出资的绝大部分（总资金的
99%）。
运营
普通合伙人全权负责基金的投资、经营和管理；
有限合伙人不参与有限合伙企业的经营管理；
普通合伙人一般每年提取相当于基金总额约2%的管理费。
利益分配
普通合伙人获取基金超额收益一定比例（一般为20%左右）的收益
分配；
其余收益由有限合伙人按照出资比例分配。
二、创业投资与创业企业
创投在创业企业发展历程中的作用
公开发行IPO（ Initial public offerings ）与私募
PO（Private Offer）
创业企业的发展阶段：小学、中学和大学
一个企业在完成IPO上市后，成为公众公司，这个企业也
就趋向于成熟
VC等是帮助创业企业加快发展，走向成熟
时间
阶段
小学
中学
大学
创业企业
引入VC等
投资者
IPO上市 创业者的梦
想与目标
为什么要引入创投
有钱出钱，资源互补
创投出资金，可以加快企业发展，提升企业的规模和实力
创投的服务
拉关系？
实实在在的服务
优化股权结构
投资者的进入利于股东结构的优化
提升对公司的信心
投资机构的专业水准，投资条件，过滤作用
投资机构进入后，公司的规范运作
山西大学管理学院
范建平 博士
20
案例
并非一定要私募，引进创业投资
浙江网盛没有进行私募，直接IPO上市
但是，引入创投将更有利于创业企业的发
展和IPO
众多的上市案例中，有创投的参与和支持
28家创业板上市公司中有18家含有创业投资公司的投资，
占比%；
民营的创投公司与国有创投公司比较，民营：11家，国有：
9家；
创业投资公司投资18家创业板上市公司平均获利倍数17倍，
获利倍数最多29倍，最小11倍；
赚钱最多的创业投资公司为深圳达晨创投，18家中占3家，
总投入2439万，按12月4日收盘价计算，市值为亿，盈
利亿，投资回报17倍。所以，媒体报道：十年潜伏，一
夜暴富。
创业板28家中
含有创投风投的
上市公司--1
300001 特 锐 德
青岛特锐德电气
300003 乐普医疗
乐普（北京）医疗
器械
300004 南风股份
佛山南方风机
（风机通风设备）
上市首日开盘价
募集资金亿
股东：崂山投资
崂山风投持有
333万股
约投入
６９９.３万
１２月４日价
４５.66*333
=亿
盈利亿（21倍）
上市首日开盘价
募集资金亿
股东；中船集团
中船重工科技投资
万股
约投入
万
１２月４日价
５*
=亿
盈利40亿（21倍）
上市首日开盘价
募集资金亿
股东：广东骏丰频谱
（民营）广东通盈创投
持有万股
（个人持103万）
投入
1000万
１２月４日价
*
=亿
盈利2亿（20倍）
300005 探 路 者
北京探路者
户外用品
300006 莱美药业
重庆莱美药业
上市首日开盘价
募集资金亿
股东；重庆国资
重庆科技风投
万股
约投入
万
１２月４日价
*
=亿
盈利亿（13倍）
上市首日开盘价
募集资金亿
股东上海力鼎（民营）
上海力鼎投资
持有万股
约投入
1500万
１２月４日价
*
=亿
盈利亿（16倍）
300007 汉威电子
河南汉威电子
（郑州气体检测仪器）
上市首日开盘价
募集资金亿
股东；君润（民营）
宁波君润投资
万股
约投入
万
１２月４日价
* 300
=亿
盈利亿（12倍）
净利润6119万
收入亿
每股收益
利润率22%
净利润亿
收入亿
每股收益
利润率51%
净利润3050万
收入2亿
每股收益
利润率15%
净利润2546万
收入亿
每股收益
利润率12%
净利润3288万
收入亿
每股收益
利润率12%
净利润2964万
收入1亿
每股收益
利润率29%
收入增长率
77%-119%
利润增长率
32%-232%
收入增长率
31%-70%
利润增长率
34%-125%
收入增长率
39%-113%
利润增长率
63%-263%
收入增长率
64%-77%
利润增长率
132%-248%
收入增长率
59%-72%
利润增长率
34%-186%
收入增长率
50%-122%
利润增长率
50%-169%
创业板28家中
含有创投风投的
上市公司--2
300008 上海佳豪
上海佳豪船舶
工程设计
300009 安科生物
安徽安科生物工程
300011 鼎汉技术
北京鼎汉技术
（电力电子和铁路信号）
上市首日开盘价
募集资金亿
股东紫晨投资（民营
上海紫晨投资持有
万股
约投入
万
１２月４日价
5５.66*333
=亿
盈利亿（20倍）
上市首日开盘价
募集资金亿
股东；江苏高科技投资
和管理团队
江苏高达创业投
万股
约投入
万
１２月４日价
*
=亿
盈利亿（11倍）
上市首日开盘价
募集资金亿
中国风险投资
持有万股
上海兴烨创投（民营）
持有万股
上海兴烨创投投入
216万持有万股
１２月４日价
*
=6436万
盈利6220（29倍）
300017 网宿科技
上海网宿科技
互联网数据中心
300014 亿纬锂能
惠州亿纬锂能
锂一、二次电池
上市首日开盘价
募集资金亿
股东达晨与管理团队
深圳市达晨财信创投
万股
达晨约投入
489. 87万
１２月４日价
*
=8533万
盈利8000万（16倍）
上市首日开盘价
募集资金亿
深圳达晨财智创投
285万股（民营）
达晨财信创投
万股
浙江联盛创投285万股
达晨投入
1050万
１２月４日价
*
=亿
盈利亿（18倍）
300015 爱尔眼科
长沙市爱尔眼科医院
上市首日开盘价
募集资金亿
股东达晨与管理团队
深圳市达晨财信创投
300万股
达晨约投入
万
１２月４日价
* 300
=亿
盈利亿（17倍）
净利润3783万
收入亿
每股收益
利润率25%
净利润3455万
收入亿
每股收益
利润率21%
净利润2293万
收入1亿
每股收益
利润率23%
净利润3707万
收入亿
每股收益
利润率15%
净利润3100万
收入2.亿
每股收益
利润率15%
净利润6136万
收入亿
每股收益
利润率14%
收入增长率
56%-104%
利润增长率
32%-205%
收入增长率
0%-24%
利润增长率
44%-52%
收入增长率
5%-28%
利润增长率
10%-24%
收入增长率
72%-100%
利润增长率
45%-56%
收入增长率
20%-20%
利润增长率
24%-66%
收入增长率
39%-64%
利润增长率
57%-167%
创业板28家中
含有创投风投的
上市公司--3
300013 新宁物流
江苏新宁现代物流
300016 北陆药业
北京北陆药业
300020 银江股份
浙江银江电子公司
交通智能化系统
上市首日开盘价
募集资金亿
股东：自然人（民营）
苏州亿文创业投资
持有万股
约投入
550万
１２月４日价
* 225
=8673万
盈利8100万（15倍）
上市首日开盘价
募集资金亿
股东；盈富泰克创投
持有750万股
北京科技风投
万股
盈富泰克创投
投入
1875 万
１２月４日价
*
=亿
盈利亿（倍）
上市首日开盘价
募集资金亿
浙江省科技风险投资
持有万股
浙江省科技风险投资
投入420万
１２月４日价
* 150
=6823万
盈利6500（15倍）
300022 吉峰农机
四川吉峰农机连锁
批发、零售农业机械
300024 机器人
沈阳新松机器人自动化
物流与仓储自动化
成套装备
上市首日开盘价
募集资金亿
股东：中信证券
金石投资有限公司
320万股
约投入
1280万
１２月４日价
* 320
=亿
盈利亿（18倍）
上市首日开盘价
募集资金亿
股东：法人（民营）
昆吾九鼎投资管理公司
持有万股
约投入
2494万
１２月４日价
* 624
=5亿
盈利亿（19倍）
300028 金亚科技
成都金亚科技股份
数字电视机顶盒
上市首日开盘价
募集资金亿
长沙鑫奥创业投资
700万股
深圳杭元福创业投资
550万股
约总投入
3500万
１２月４日价
* 1250
=亿
盈利亿（11倍）
净利润2070万
收入亿
每股收益
利润率14%
净利润2605万
收入亿
每股收益
利润率14%
净利润3149万
收入亿
每股收益
利润率9%
净利润2762万
收入亿
每股收益
利润率%
净利润4266万
收入亿
每股收益
利润率11%
净利润4010万
收入亿
每股收益
利润率25%
收入增长率
37%-41%
利润增长率
2%-20%
收入增长率
-23%-84%
利润增长率
%-125%
收入增长率
69%-85%
利润增长率
55%-116%
收入增长率
78%-110%
利润增长率
110%-1290%
收入增长率
35%-39%
利润增长率
8%-88%
收入增长率
5%-46%
利润增长率
42%-160%
三、风险投资机构业务操作
（一）选择投资项目
选择投资项目要经过项目搜寻、项目
筛选、项目评估、项目立项、尽职调查、
投资投资决策的程序。
一般搜寻的项目中只有5%的项目或企
业进入尽职调查阶段，获得创业资本支持
的比例通常在1-2%。
创业投资的运作过程
（二）谈判和签订投资协议
投资协议的签订要满足创业投资企业与
创业企业双方的目标和利益。
投资协议的主要条款包括：
股权分配及投资额股权分配及投资额
投资工具投资工具
退出安排退出安排
公司治理结构安排公司治理结构安排
管理层的保证等。管理层的保证等。
创业投资公司通过对投资的管理监控以
及提供增值服务来促进创业企业的成长。
管理监控的内容：
• 组建董事会与制定企业经营策略
• 策划追加投资与监控财务
• 挑选和更换管理层
• 危机处理
（三）培育创业企业
（四）实现投资回报
创业投资的最后阶段是投资退出。投资
退出的方式有执行管理层回购条款、公开
上市、收购兼并等手段。
VC如何管项目？
优先股权设置
综合了普通股股东的分红权和优先获取债券利
息的权益；
在风险投资者获得回报之前，其他先前进入的
股东都不能获得回报。
后续融资反稀释条款
VC机构有权在后续轮次的融资中继续投资，以
保持自己的股权比例不会被逐步稀释。
VC如何管项目？
业绩调整条款
为创业团队设置业绩经营指标；
将公司经营业绩与公司价值相关联；
确保VC投入的资金获取到适当的股权比例。
退出条款
设置一定的退出期限；
设定一定的退出方式和条件；
可能要求创业团队承诺回购。
山西大学管理学院
范建平 博士
32
VC如何管项目？
锁定创业团队
业绩调整条款中设置对创业团队有利的一面；
保证在创业团队主要成员抛售自己股票时拥有随
售权；
与创业团队签署锁定协议、竞业禁止协议。
VC如何卖项目？
IPO
被其他企业并购
旗下项目整合
稳定运营，平价退出
亏损清盘
VC要控制企业么？
VC从不追求对企业的控股地位。
VC总体上是消极的投资者。
VC只有在极端情况出现时才会涉足公司经
营管理。
四、创业者与风险投资的关系
风险投资对创业者意味着什么？
资金？
资源？
行业经验？
投资者
创业者需要什么样的VC？
行业
要有相关行业经验，有若干家同行业的投
资案例
阶段
要关注初创期阶段的企业
成功案例
最好能有同行业中已经成功退出的案例
VC青睐怎样的项目
行业市场
团队建设
商业模式
发展战略
行业壁垒与竞争
投资者关系
初次创业者如何与VC打交道？
要对自己的项目进行全面的规划
要熟悉起码的商业运行规则
要有的放矢
不要一味迎合VC的口味
五、若干风险投资机构介绍
KPCB
成立于1972年，在上世纪八九十年代抓住了信息革命的机
会，先后参与投资设立了康柏、Sun、Lotus、AMD、AOL、
亚马逊等IT企业，对信息产业的研究深度和走向把握几乎
无人能出其右。
1999年向Google投资了1250万美元，2004年Google上市时
所持有的股权价值达到18亿美元。Google股价最高时，
KPCB持有的股权价值达到160亿美元，现在仍超过100亿。
2007年进入中国，设立了凯鹏华盈基金。
目前在全球范围内大举投资新能源和绿色环保科技项目。
Sequoia 红杉
成立于1972年，与KPCB并称为VC行业的双子星。
一共募集和投资了18个基金，只关注硅谷地区的
投资，曾宣称投资从不超过硅谷40英里半径。
先后投资了苹果、Cisco、Yahoo、Oracle、
Paypal等公司 。与KPCB一起对Google进行了投资。
红杉投资的公司总市值超过纳斯达克市场总价值
的10%。
红杉在中国的分部投资案例包括福建利农、乡村
基、UUsee、、小天鹅等。
Carlyle凯雷－总统俱乐部
全球最大的投资公司，管理800亿美元资金，集中
了所有的投资业务形式，业务遍布各大洲。
美国前总统乔治·布什（George Bush）在1998-2003年间出
任凯雷亚洲顾问委员会主席，目前仍持有凯雷的股份；
上世纪90年代初期，凯雷就雇佣小布什（George W. Bush）
担任旗下收购公司Caterair的董事，直至其1994年参选德州
州长；
前国务卿詹姆斯·贝克（James A. Baker III）在1993-2005
年间担任公司的资深顾问和合伙人；
Carlyle凯雷－总统俱乐部
英国前首相约翰·梅杰（John Major）在2001-2004年间担任
凯雷欧洲分公司主席。
克林顿政府的白宫办公厅主任麦克拉提(Thomas McLarty)以
及美国前国务卿鲍威尔、证券与交易委员会（SEC）主席阿
瑟·列维特（Arthur Levitt）都先后为凯雷打过工。在凯雷，
无论你是民主党还是共和党，只要你愿意贡献出政治资本和
人脉关系，就能领上高额薪酬。
菲律宾前总统拉莫斯（Fidel Ramos）、泰国前总理、德意
志银行前行长等高官，IBM、雀巢、波音、BMW、东芝等世界
最大企业的董事长、总裁等富商，先后拥有了凯雷的各种头
衔。年轻的凯雷不断复制它的权钱经验，已经编织出了一张
覆盖全世界的权力之网
Carlyle 凯雷
凯雷在中国有三支基金在运作：
亚洲房地产基金
亚洲合伙人企业并购基金
高成长3号VC基金
凯雷在中国的VC投资案例已达30多个
携程
聚众
太平洋保险
新世界教育
诚德钢管
迪欧咖啡
CDH鼎晖
鼎晖是中国第一家采用有限合伙形式设立
的创业投资机构 。
CDH鼎晖
CDH鼎晖
鼎晖I期和鼎晖人民币基金共投资了九家公
司，其中六家已经上市：
蒙牛乳业
李宁体育（）
速达软件
分众传媒
雨润食品（）
永乐家电（）
山西大学管理学院
范建平 博士
49
IDGVC
IDGVC是最早进入中国市场的美国风险投资公司之一，原
名美国太平洋技术风险投资基金-中国(PTV-China)，于
1992年由全球领先的信息技术服务公司-国际数据集团
(IDG)建立。IDGVC的投资集中于国际互联网、信息服务、
软件、通讯、网络技术以及生物工程等高科技领域。
IDGVC几乎是国内VC中最“勤奋”的一家，在中国累计投
资的案例数以百计。知名的投资案例有：
腾讯、好耶、、百度、搜狐、一茶一座、携程、易趣、
如家……
清华科技园启迪创投
创投行业的新军
2007年开始建立第一支亿元的人民币基金。
目前第一支基金已经完成大部分投资，第二支
基金已经募集完成。
第一期投资项目中已经有公司在Nasdaq上市，
今年还将有两到三家公司在国内A股市场退出。
清华科技园启迪创投
已经迅速建立了自己的品牌
对早期创业投资有着深刻的认识。
依托清华大学和清华科技园，建立了高水平的
案源渠道和网络。
与前述知名投资机构业务合作频繁。
对TMT、消费升级、广电、汽车产业、创意产
业、半导体设计等行业研究深入。
六、创业公司融资案例
案例一：携程的融资过程
携程公司于1999年5月在上海成立，注册资本200
万元人民币。公司的股权完全属于创业团队。
1999年10月，IDGVC向携程投资43万美元，获得公
司%的股权。
2000年3月，IDGVC和其他四家VC机构向携程投资
450万美元，获得公司30%的股权。
2000年11月，凯雷向携程投资1000万美元，获得
公司30%左右的股权。
企业估值逐渐增加
初始建立：200万元人民币。
第一轮融资：344万美元
第二轮融资：1500万美元
第三轮融资：约3200万美元
创业团队的股权逐渐减少
初始建立：100%
第一轮融资：%
第二轮融资：61%
第三轮融资：43%
创业团队股权价值逐渐增加
初始建立：200万元人民币
第一轮融资：300万美元
第二轮融资：920万美元
第三轮融资：1740万美元
所有股东通过IPO获得回报
2003年12月5日，携程在Nasdaq上市。股票发行价
为18美元，公司市值达到亿美元。创业团队股
权价值超过1亿美元。
2008年4月2日，公司股价为56美元，公司总市值
超过36亿美元。
创业者基本已经在2006年底之前全部退出携程公
司，分别开始了新的创业历程：如家快捷、汉庭
连锁酒店。
（26美元）
融资过程
2003年1月成立
第一轮：2003年5月软银中国50万美元的风险投
资
第二轮：鼎辉、TDF、WI Happer等投资1000多
万美元
第三轮：2004年11月维众投资、高盛和3i投资
3000万美元
案例二：分众传媒
上市
2005年7月13日，在纳斯达克成功上市，发行价
17美元，融资总金额亿美元
收购
2005年10月分众以不超过亿美元的代价收
购了框架传媒
2006年1月分众以9400万美元现金、亿美元
的股票收购了聚众传媒
2007年3月分众以亿美金收购好耶
（下跌%，）
七、创业（商业）计划书
创业计划与创业投资
创业计划对于获得创业投资的重要性
获得创业投资必要条件
对于创业者是一个反复思考,不断细化项目细节
的机会
创业计划的两个要点:
为什么该项目是一个绝佳的投资机会
采取何种措施把握机会
一、关于创业计划
概念：
创业计划(Business Plan)是创业者就某种新产
品或服务为核心，以争取创业投资家给予风险投
资为目的的商业报告或商业可行性报告。
创业计划的核心内容：
合适的产品(或服务)：高技术含量、较强的替
他性、较低的被替代性、较高的壁垒——广阔
的市场前景。
翔实的市场分析和竞争分析：市场状况、变动
趋势与前景分析、市场细分与目标市场——客
户在哪里、有多少？竞争对手与潜在的竞争对
手、竞争优势与产生对手的方略。
二、创业计划书的内容与要求
1. 执行总结
是对《创业计划书》中最基本、最主要的内容的简要总结。
关于公司：名称与性质；核心技术产权；基本业务范
围；企业理念与战略要点；组织结构与主要管理人员。
关于市场：产业市场状况结论概要；产品价格、目标
市场与容量，营销手段与目标。
关于投资与财务：股本金额与股本结构；利润现金流
量与主要财务指标——销售利润率、投资回报率、投资回
收期；风险投资推出时机与方式。
2. 项目背景分析
产业背景
大产业背景
主要说明产品所属的大产业的基本情况：
发展历史、现状与未来趋势；
与先期发达地区或国家该产业现状进行对比分析,进而对
大产业前景进行描述。
(如：电视机的大产业为家电产业、汽车运输的大产业是
运输业等)。
小产业背景
主要说明与产品相同或相近的产品系所构成的产业的基本
情况：
1)发展历史、现状与未来趋势；
2)替代产品情况
3)本产品的基本优势
产品情况概述
产品的产权与来源
产品的基本优点：(与被替代产品或竞争产品比
较)
技术含量与性能
产品的生产资源
产品的技术保证
产品的直接应用前景与拓展前景
3. 市场机会分析
市场需求因素分析
产品特点：产品基本属性：消费品？生产原料
？资本品？
市场特征：谁是最终使用者？谁是直接购买者，
决策过程特点？生产、购买、消费过程中有无其他壁
垒或激励？
影响市场需求的主要因素：价格、收入、广告、
产品质量？
市场细分
现有产品的市场分布特点
潜在市场分析
本产品的市场定位与理由
市场进入渠道与策略
市场进入壁垒情况与渠道选择
市场进入策略：进入次序与渠道建立
竞争分析
竞争产品与竞争对手：SWOT分析
市场预测分析
定性分析与总量分析
定量分析与趋势预测
本公司产品份额与销售预测
影响市场需求的宏观环境因素分析
4. 公司战略
公司概述：
名称与性质；
核心技术产权；
基本业务范围；
企业理念
战略要点
4. 公司战略
公司发展战略
初期战略要点：
产品开发重点；
战略目标(市场、产销量、利润、企业形象、品牌)。
中期战略要点(过渡期)
长期战略要点
(市场、产销量、利润、企业形象、品牌、产品延伸
或多样化)
5. 市场营销
明确市场定位
4Ps策略
产品(Product)策略
价格(price)策略
渠道(Place)策略
促销(Promotion)策略
市场进入与进一步开发策略
近期进入策略与企业市场地位
远期开发策略与企业市场地位
6. 生产规划与生产管理
6. 生产规划与生产管理
生产过程特点描述
工艺流程
7. 投资与融资分析
股本结构、规模与来源
资金来源与运用
资金来源
项目建设与产品投产进度与资金投入的对应分
析
核算生产成本、管理费用、税收、利息、销售
收入等指标
编制现金流量图和现金流量表
投资收益分析
投资净现值计算
计算投资回收期
计算内部报酬率 IRR
项目敏感性分析
盈亏平衡分析
投资回报序列
分红的金额
比例与股东收益
8. 财务分析
根据7. 的分析结论，编制相关的财务报表与专向分析表
会计报表
资产负债估算表
主要财务指标时间分布表
相关分析
财务指标的风险分析——以临界值(最不利状态下的可
能值)与目标值分别计算财务指标值，进行对比分析，
识别风险程度。
价格
销量
成本
9. 管理制度与管理体系
公司性质
管理体制与组织结构
管理制度(体现制度建设与制度创新)
绩效考评制度(重点是核心层的激励约束机制)
奖惩制度
任用标准——以人为本
员工素质培训
工作描述与职务分析
关键的外部顾问：董事会作用、领导者的标准、
顾问的作用。
10. 风险分析与防范
风险
技术风险
市场风险
管理风险
财务风险
外部风险
风险防范与化解的对策与措施
11. 创投资本的退出机制
退出方式
公开上市(Initial Public Offering, 简称“IPO”),
是指将风险企业改组为上市公司,风险投资的股份通过
资本市场第一次向公众发行,从而实现投资回收和资本
增值。
股份回购，如果风险企业在渡过了技术风险和市场风
险,已经成长为一个有发展潜力的中型企业后,仍然达
不到公开上市的条件,它们一般会选择股权回购的方式
实现退出。
兼并与收购(Merge and Acquisition, M&A)是风险资
本退出的比较常用的一种方式,是风险投资商在时机成
熟的时候,通过并购的方式将自己在风险企业中的股份
卖出,从而实现风险资本的退出。
破产清算是在风险投资不成功或风险企业成长缓慢、
未来收益前景不佳的情况下所采取的一种退出方式。
退出时间表
中国风险投资退出方式
2006年中国创业投资市场在退出方面保持活跃，
共发生100起退出交易，比2005年多了18起 。
附录与封面
附录：
附录是对创业计划计算分析内容的单独罗列，目的是
使创业计划书的内容更加紧凑、简明。
对于那些基于详细分析的内容，计划书正文中只给出
主要结论和逻辑关系，分析过程中得到的背景资料，
放在附录中。
要注意附录编号的规范性和对应性。
封面：
精致、典雅、明快、庄重
封二：
应提供相应的信息：公司名称、项目名称、编制日期、
通信地
三．常见的五大弊病
弊病一：自我为中心，无的放失，对行业的市场状况缺乏
分析。
弊病二：对市场过分乐观，或者进入一个拥塞的市场。
弊病三：不分析竞争对手的情况
弊病四：缺乏可行的盈利模式
弊病五：财务预测没到盈亏平衡年份
谢 谢 ！
